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市场放量调整后怎么走？基金关注这一主线

在经过一个多月的高歌猛进后，市场在上周遭遇了“黑色星期五”。3月21日，A股、港股集体低开低走，整体表现放量普跌，前期领涨的AI、机器人板块领跌。截至当日收盘，上证指数下跌1.29%，失守3400点，创业板指跌2.17%，恒生科技指数跌幅也扩大至3.37%，创下近期单日最大跌幅。A股全天成交额1.55万亿元，较上个交易日放量1093亿元，显示资金分歧加剧，部分恐慌盘涌出。多家基金公司表示，由于市场进入业绩披露期，资金暂时出现了回流防御性板块的迹象，估值与业绩的匹配度将重回市场关注方向的重心。资金出现防御倾向永赢基金认为，近期市场波动较大主要受内外多方面因素驱使：一方面，近期美股中概股科技龙头跌幅较大，对A股情绪存在传导；二方面，中国移动以及腾讯等龙头企业算力领域资本开支指引略低于市场预期，削弱算力、数据中心等科技核心板块中期业绩上修逻辑，压制科技领域整体风险偏好；三方面，3月21日为股指期货交割日，历史上看会放大单日市场波动。具体到板块层面，银河基金分析道，钢铁、石油领涨，汽车、计算机、电子板块跌幅较大，背后原因是：钢铁行业自身的供需结构调整以及成本控制，使得钢铁板块在市场调整中表现出较强韧性。石油板块则受益于海洋石油等细分领域上涨，有所挂靠深海科技题材上涨。深海科技接棒机器人、AI题材，受到关注成为市场重心。相反，前期上涨的机器人板块、某大型车企充电技术的汽车板块迎来调整在市场情绪退潮时领跌。而进入上市公司年报、一季报业绩披露期，受市场情绪影响计算机板块有所下跌市场对业绩信心不足的计算机板块也成为市场撤离的重点。电子板块一方面受制于AI题材相关板块回调受到影响热度退潮，另一方面也受到消费电子出货量数据影响，出现回调。汇丰晋信基金认为，前期强势板块如AI、机器人等在上周不同程度回调，而去年表现较好的家电、电力及公用事业、银行等红利板块相对抗跌，显示出市场资金有一定的防御性倾向。春节以来，由于中国在AI和机器人领域的亮眼表现，A股的科技成长板块强势爆发，由于市场预期领先上市公司业绩较多，导致上述板块的市盈率一路走高。截至3月21日，万得人工智能概念指数TTM市盈率为80倍，万得机器人概念指数TTM市盈率为32倍，均处于历史相对高位。短时间内累计涨幅过大、估值处于历史高位以及市场对相关标的实际业绩表现持谨慎态度，导致了本周相关板块出现较大调整。整体来看，汇丰晋信基金认为，由于1、2月份经济数据存在扰动，无法很好打消投资者的疑虑，再加上4月份将迎来一季报发布，市场对于基本面与预期错位的担忧有所提升，因此资金暂时出现了回流防御性板块的迹象。基金关注估值和业绩匹配度展望后市，多家基金公司认为，后续市场可能从震荡向上转为区间震荡趋势，个股分化加大，估值和业绩的匹配度将重回市场关注焦点。银河基金认为，沪指在突破3400点之后以缩量整理为主，市场观望情绪上升，量能受到影响，随着4月份的临近，市场也将进入上市公司年报、1季报披露期业绩窗口期，市场关注点或关注焦点将回归基本面，随着上市公司业绩披露拉开序幕，市场或将更加聚焦业绩确定性的机会。此外，该公司认为，部分近期累计涨幅较高的板块逐步进入业绩验证期，个股表现分化的分化也料将加大，估值与业绩的匹配度如何也是市场关注方向的重心之一。金信基金也表示，震荡中关注业绩与政策催化。短期来看，市场或延续震荡格局，前期热点板块筹码拥挤，或出现兑现情绪。外部来看，特朗普将在4月2日征收广泛地对等关税，并针对特定行业征收额外关税，这可能会给全球市场带来较大的不确定性。内部因素上，3月下旬A股存在明显的“财报效应”，年报季报披露期临近或成为市场新主线。永赢基金认为，向后看，整体而言市场无明显向下风险，亦缺乏显著向上动能，市场可能从此前的震荡趋势向上逐步转为区间震荡，前期表现较强的科技板块再度上行可能需等待下一催化剂。具体来看，该公司认为，近期国内高频经济数据边际变化不大。消费方面，节后居民出行热度回落、白酒动销平淡，全国消费品“以旧换新”扩容延续实施，预计整体消费维持韧性表现。大宗消费方面，以价换量背景下乘用车销量维持韧性，但按车企中位数计算的整体折扣率仍处于历史高位。地产方面，二手房中介前端带看量、认购数据表现良好，部分一线城市房价存在企稳预期，但一手房表现仍然偏弱。生产端，节后复工节奏明显弱于历年同期，中下游提货热情不高，贸易活跃度偏低。汇丰晋信基金认为，未来如经济数据和上市公司季报能够验证2024年9月以来一系列支持政策的效果，投资者情绪升温叠加业绩和估值修复，市场或将上演“三击”行情。（券商中国）
A股港股AI
券商中国03-24 07:40
外围因素扰动！两大主题ETF领涨两市

本周油气和黄金主题ETF表现亮眼。回顾本周，受国际地缘政治等因素影响，原油需求预期和黄金价格波动明显，带动相应主题ETF复权单位净值实现上涨。此外，热门科技板块估值高位承压。机构提示，关注上市公司年报和一季报情况。油气和黄金主题ETF涨幅居前本周，ETF市场（被动指数型、QDII股票型）中，不足百只ETF录得上涨，占全市场ETF比例不足10%，仅有22只ETF复权单位净值上涨幅度超过1%。分主题看，上述22只ETF中，油气和黄金主题ETF涨幅居前。嘉实、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF复权单位净值增长率超过4.8%；汇添富、博时、银华中证油气资源ETF净值增长率超过3.4%。华夏、华安、永赢、工银、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF增长率超过1.2%。本周石油石化行业指数涨幅居首，为1.51%。消息面上，早前，国际能源署下调全球原油需求预期、俄乌原则上同意短期停火，地缘政治和供需前景仍存不确定性。光大证券表示，美国页岩油边际成本约为64美元/桶，参与原油市场边际成本定价，和OPEC+共同对原油市场形成支撑。地缘政治局势仍存不确定性，在市场对地缘政治的交易结束后，2025—2026年原油需求的稳定增长、OPEC和美国页岩油的边际成本定价将继续奠定油价中长期维持高景气的基础。近期，黄金价格冲破新高。国际方面，COMEX黄金价格最高冲至3065.2美元/盎司，周涨幅0.9%；现货黄金价格最高冲至3057.51美元/盎司，周涨幅1.31%。国内方面，SHFE黄金价格最高冲至711.24元/克，周涨幅1.89%。申万宏源表示，黄金本轮的快速上行依旧是受避险情绪及央行购金推动。地缘政治方面，中东局势再升级，避险情绪对金价支撑明显。中长期看，黄金驱动因素依旧较强，谨慎看多。两类ETF获主力资金大幅净流入从资金流向来看，本周，共计69只ETF净流入额在1亿元以上。华夏上证科创板50ETF、国泰中证全指证券公司ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF排名前三，净流入额依次为34.11亿元、17.37亿元、10.32亿元。在非宽基指数ETF中，证券板块获较多资金净流入。国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券ETF净流入额依次为17.37亿元、8.54亿元。申万宏源表示，监管推动供给侧改革（并购重组）、投资端改革（中长期资金入市）、融资端改革（股权融资边际有望松绑）为券商展业塑造稳定、活跃的环境，券商2025年有望进入新一轮业绩增长期，看好券商板块。此外，嘉实上证科创板芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF净流入额也均超过4亿元。中原证券表示，DeepSeek通过技术创新提升AI算力芯片的效率，进而加快国产AI算力芯片自主可控的进程，国产AI算力芯片厂商有望加速发展，并持续提升市场份额。叠加近年来美国不断加大对高端GPU的出口管制，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期。科技成长板块估值高位承压从头部ETF（最新资产净值500亿元以上）表现来看，10只ETF复权单位净值集体下跌。华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF两只复权单位净值下跌最多，跌幅均超过4%。但同时，这两只ETF净流入额居前，依次为34.11亿元、3.87亿元。华泰证券此前表示，今年以来，科技板块的结构性行情是指数表现核心推动力。随着指数升至关键位，科技板块内部也趋于拥挤。资金追高意愿受到影响，开始向红利等其他板块分流。近期，科技品种出现波动较大的情况，但权益市场指数层面暂不存在显著向下风险，风格切换的理由也不够充分，反而提供了再度加仓的机会。展望后市，中原证券表示，美联储降息预期，外资回流或为市场提供增量资金支持。3月至4月为年报披露高峰期，公司盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。（数据宝）
ETF油气黄金
数据宝03-23 19:12
6连板！002342，2分钟，垂直涨停！

今日，A股震荡调整，北证50指数早间还一度涨逾1%，午后风云突变，单边下挫跌近3%，上证50、创业板指、科创50等也跌超1%，上证指数则下试3400点支撑，成交1.48万亿元，创1个半月来新低。港股市场今日大幅调整，恒生指数跌逾2%，恒生科技指数更是重挫逾3%。板块方面，恒生创新药指数、能源业指数等逆势上扬，恒生互联网科技、恒生传媒指数则大跌。元亨燃气、中国星集团、启明医疗等盘中最高涨幅均超过50%，恒大汽车、万国数据、美图公司等大跌超10%。 A股盘面上，国防军工、风电、减速器、微小盘股等表现活跃，保险、家电、酿酒、元器件等板块跌幅居前。Wind实时监测数据显示，机械设备行业获得主力资金逾79亿元净流入，汽车、计算机均获得超50亿元净流入，国防军工获得近37亿元净流入。非银金融主力资金则净流出38亿元，电子净流出逾26亿元，医药生物、传媒、银行均净流出超10亿元。展望后市，中原证券指出，3月—4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。短线建议关注电力、汽车、银行以及家用轻工等行业的投资机会。上海证券认为，提振内需是稳住我国经济的重要手段，内需中提振消费则是重中之重。而提升居民消费能力是提振消费的根本，城乡居民收入持续增长很重要。股市如果带来较好财富效应有助于提振消费，后续股市可能持续迎来政策利好。新能源股近来连续走强，今日再度全线逆势上扬，风电方向领涨，板块指数连续5日上涨，创2015年7月以来近10年新高。巨力索具开盘后仅约2分钟就垂直涨停，连续第6日封板，宁波东力连续4日涨停，大连重工、宝塔实业也均连续2日涨停，吉鑫科技、辽宁能源等亦强势封板。光热发电、超临界发电、氢能源、核电核能等板块也跟随走强，纳川股份、海默科技、中原内配、雄韬股份等批量涨停。中商产业研究院预计，陆上风电2025年新增装机量将达95GW，同比提升30%。海上风电2025年预计新增装机12GW，同比增幅为71%。华泰证券称，2024年国内风机开标228GW，同比增长137%，支撑2025年装机高增。结合产业链调研，2025年一季度风机、轴承、叶片等环节排产及出货有望高增，部分零部件涨价或落地，驱动产业链盈利能力提升。叠加欧洲海风需求高增，板块成长性可期。国防军工股经过短暂调整后，今日再度全线走强，高端装备方向领涨，板块指数也创近10年新高。永达股份、亚威股份、广联航空等强势涨停或涨超10%。军民融合、航海装备、地面兵装、航空装备等细分板块也纷纷逆势上涨，邵阳液压、润贝航科、南方精工、普天科技等批量涨停。欧盟19日发布一份名为“2030准备就绪”的国防白皮书，希望通过增加对国防工业的投资、鼓励联合采购、提高军工产能等措施，使欧洲在2030年拥有强大的国防能力。欧盟委员会主席冯德莱恩在公报中说：“和平红利的时代早已过去。我们依赖的安全架构不再被视为理所当然。欧洲已准备好加紧行动。”她呼吁增加国防开支，加强对欧洲国防工业能力的投资，购买更多欧洲军工产品，鼓励欧洲军工产业的创新，构建欧盟范围的共同军工市场。国金证券表示，2025年是十四五规划的收官之年，预计会有大量的订单补发，从而推动行业的景气度恢复，将为军工企业带来更多的市场机会和收入增长点。看好主战装备的增量方向和具备军工科技属性的新质生产力方向。
巨力索具普天科技雄韬股份
证券时报·e公司毛军03-20 17:00
转涨！沪指、深证成指、创业板指、恒生科技指数、离岸人民币都涨了！

今日，A股先是受隔夜美股大跌影响低开，午后股指摆脱颓势发力上攻，上证指数、深证成指、恒生科技指数等主要指数均逆转飘红。人民币持续拉升。截至发稿，离岸人民币兑美元日内涨超300点，报7.2313。在A股收盘后，港股市场也发力拉升，恒生指数翻红，恒生科技指数涨逾1%。中国生态旅游飙升逾100%，力图控股大涨逾67%，多点数智、精技集团等涨超20%，古茗、蜜雪集团创历史新高。此外，在香港上市的新能源车集体走强，零跑汽车大涨逾13%，创1年半来新高，并逼近历史最高点；小鹏汽车涨逾9%，创近3年新高；蔚来、理想汽车、长城汽车等也涨幅居前。 A股盘面上，医疗美容、农林牧渔、国防军工、广播电视等板块涨幅居前，消费电子、游戏、通信设备、工程机械等板块跌幅居前。Wind实时监测数据显示，所有申万一级行业均获得主力资金净流入，计算机获得逾81亿元净流入，国防军工、有色金属均获得超40亿元净流入，电子、食品饮料也都获得超30亿元净流入。建筑材料则连续10个交易日获得主力资金净流入，纺织服饰、社会服务、汽车等均连续7日获得净流入。展望后市，国联民生指出，从高频数据所勾勒出的经济轮廓审视，当下宏观经济在总量上保持稳健发展态势，行业层面分化显著。市场往往在4月开始交易年报季报，景气投资有效性有明显提升，届时顺周期资产可能补涨，风格再均衡。主要集中于食饮和家电等消费行业，以及交运、化工和有色等周期行业。中原证券称，3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。市场热点方面，军工股近来持续上涨，今日再度全线上扬，地面兵装方向领涨，板块指数放量大涨逾5%，创2年来新高，日K线连续第7日收阳。内蒙一机直线拉涨停，中兵红箭、国科军工等也大幅拉升。商业航天也连续7日上涨，板块指数创历史新高，军工电子、航空装备、军民融合、大飞机等细分板块也纷纷连续拉升，并均创出阶段性新高。炼石航空、鸿远电子、怡亚通、火炬电子等强势涨停。日前，欧盟宣布，欧盟将实施“重新武装欧洲”计划，调动近8000亿欧元打造“一个安全而有韧性的欧洲”，欧洲已准备好大幅增加国防开支，这既是出于采取行动支持乌克兰的短期紧迫性需要，也是为欧洲自身安全承担更多责任的长期需要。此外，2025年中央和地方财政预算草案报告显示，今年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%，占GDP的比例为1.5%。英国国际战略研究所数据显示，全球国防开支平均增速是7.4%，GDP平均占比是1.94%。国泰君安认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。农林牧渔行业今日也全面上扬，林业、猪肉、饲料、农业化工等细分板块集体创年内新高。平潭发展、天域生物、神农集团、统一股份等强势涨停。近日，农产品方面大宗商品价格连续上涨，生猪期货主力合约连涨4日创3个月来新高，菜粕主力合约在昨日涨停的基础上，今日再度大涨逾7%，创10个月来新高，玉米、淀粉、苹果等主力合约近来也处于上升通道之中。西部证券表示，2024年下半年以来头部猪企养殖业务持续盈利，但资本开支意愿较低，导致经营性现金流较为充裕。预计2025年经营状况良好的头部猪企出栏量仍将保持增长，市占率仍有提升空间，产能将进一步向头部猪企集中。
人民币深证成指沪指
证券时报·e公司毛军03-11 16:50
这一防御性板块，突然全线爆发！

今日早盘，A股整体上扬，主板市场小幅走高，科创50指数微幅飘绿，北证50指数则大幅震荡，先是高开后快速回落，盘中一度直线下挫逾8%，随后又快速拉升并一度翻红。两市成交有萎缩的趋势，但半日成交仍维持在万亿元以上。盘面上，传媒娱乐、医药、稀土永磁、公共交通等板块涨幅居前，数字货币、软件服务、信创、电信运营等板块跌幅居前。游戏市场持续高增长传媒娱乐股早间集体走强，板块指数盘中一度放量大涨逾5%，半日成交接近昨日全天成交。流金科技30%涨停，股价创历史新高（复权，下同），9月24日以来累计大涨194%；华闻集团、新华传媒等也强势涨停。游戏方面，网络游戏、短剧游戏、元宇宙等细分板块纷纷上扬，中文在线20%涨停，创维数字、智度股份等亦强势涨停。近日，《黑神话：悟空》Xbox版已获得娱乐软件分级委员会（ESRB）的“T”评级，指游戏内容包含轻微暴力、语言和暗示性内容，适合T（Teenager）青少年及以上游玩。该游戏将在Xbox Series平台发行。其官方账号10月20日也发文表示，PS5光盘已准备就绪，将很快推出实体版。伽马数据最新统计，今年9月国内游戏市场规模为303亿元，同比增长15%，其中出海市场17亿美元，同比增长34%，国内手游市场220亿元，同比增长11%，出海高景气持续。长城证券分析师侯宾指出，游戏版号常态化发放将持续改善行业供给侧，新游戏陆续上线有望带动行业上行。随着我国游戏产业研发实力不断加强、游戏版号常态化发放以及政策边际改善下，我国游戏产业供给侧的数量以及质量均将受到提振，行业有望在政策引导下实现健康发展。建议关注游戏储备丰富、研发实力较强的公司。影视方面，无线传媒盘中一度触20%涨停，华策影视、中广天择、奥飞娱乐、华谊兄弟等涨幅居前。据猫眼专业版数据，截至上周末，10月以来累计票房28.58亿元，2024年度累计票房达到376.27亿元。光大证券指出，立足票房大盘稳步向好，电影行业中下游的票务宣发、院线影投公司显示增长潜力；在弹性方面，立足影片质量、宣发、口碑等理性看待票房预测，具有爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性。医药股走强医药股早间全线走强，减肥药概念领涨，板块指数高开高走涨逾2%。板块内绝大部分个股上涨，科源制药20%一字涨停，常山药业、睿智医药、圣诺生物、丰原药业等涨幅居前。辅助生殖、免疫治疗、CXO概念、民营医药等板块跟随走强，皓宸医疗、莎普爱思、长药控股、新天药业等强势涨停。消息面上，国家卫生健康委近日发布《肥胖症诊疗指南（2024年版）》，明确肥胖症的定义、诊断标准、分型、分期及相关疾病；对肥胖症临床营养、药物治疗、手术治疗、行为心理干预、运动干预等领域予以详细指导和规范，保障医疗质量安全，维护患者健康权益。此外，截至今日，共有13家医药生物上市公司公布了2024年前三季报业绩预告，仅1家预降1家预亏，其他公司全部预增，预喜比例约为76.92%。东阿阿胶预计，前三季度实现净利润11亿元—11.75亿元，同比增长40%—50%。回购方面，东方财富Choice数据显示，按公告日统计，近一月有超过500只个股发生过回购行为，合计回购金额超过105亿元。从行业分布来看，近一月回购金额超1000万元的173只个股，医药生物行业最多，为27股。中航证券表示，医药板块经历长时间回调，已经处于估值、政策、情绪触底阶段，伴随本次宽松货币政策密集出台，短期内板块或全面迎来报复式反弹，“创新”及“估值修复”或成为主要关键词。
证券时报·e公司毛军2024-10-22 12:22
A股后市怎么走？券商最新研判

最近一周A股市场有所回调，展望后市，券商研报认为，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。 10月12日，国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行发布会。财政部部长蓝佛安表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。目前已经进入决策程序的政策包括加力支持地方政府化债、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体支持保障力度等四方面措施。其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。西部证券认为，货币政策和财政政策逆周期调节力度加大，可能推动新一轮经济周期回升。9月26日召开的中央政治局会议提出，加大财政货币政策逆周期调节力度。此前央行已经公布降息降准、降低存量房贷利率、降低房贷最低首付比例等一系措施。10月13日召开的财政政策发布会表明，财政政策也将进一步加大逆周期调节力度，稳增长、扩内需、化风险。随着货币和财政增量政策双双发力，四季度经济增长可能明显改善。“我们预计，今年有望实现5%左右的经济增长目标。往前看，资产价格和物价也有望逐步企稳回升。” 华安证券研报称，财政政策定调积极，财政增量政策可期。财政部表示，今年以来财政政策积极发力促进经济持续回升向好。如，年内安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款；切实保障科技、教育民生、公共服务等各项重点支出；加快增发国债、超长期特别国债和地方政府专项债正在加快使用，尽快形成实物工作量等。财政部按照9月26日中央政治局会议部署，围绕稳增长、扩内需、化风险将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。其中，四项举措已经进入决策程序：1.加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。2.发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。3.运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。4.加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度。此外，财政部表示，继续推动逆周期调节，正在研究其他政策工具。天风证券分析称，总结来看，尽管本次发布会没有明确给出市场期待的增量政策具体规模，但认为一方面可能还需等待相关的审批程序，另一方面相比具体规模而言更重要的是政策基调的转变。财政政策既不回避当前的压力和困难，而且在既有权限内积极发力，同时也调整了化债思路，使得地方政府有希望从以应对化债压力为主的“紧平衡”重新转变为以稳增长为主的“扩张性”财政。 A股后市怎么走？中信证券研报指出，财政政策是当前市场关注的焦点，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要；当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。光大证券认为，短期内，市场可能会以震荡行情为主，以消化前期过快的涨幅。短期来看，市场波动率在近期大幅走高后可能会以震荡行情为主，除了历史经验外，一方面，短期的快速上涨自身难以长期持续，前期过快的上涨本身存在震荡整固的需求；另一方面，现实与预期本身也需要重新平衡，这也有利于为资本市场打下更加扎实的上行基础。 “中长期，考虑到政策的积极转向，市场有望逐渐上行。”考虑到政策近期的积极转向，光大证券认为，国内经济及资本市场均有望迎来中长期拐点，在合适的催化下，市场将结束震荡重新开始上行。后续在节奏上需要重点关注政策的发力情况，以及来年经济数据的实际改善情况。华安证券认为，政策释放积极信号支撑市场。财政部对于市场关心的三个主要问题均予以回应，更重要的是，财政部强调“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，表明后续中央通过加杠杆方式推动加快投资、地方政府化债等举措还有更多政策值得期待，有望提振市场信心。短期有望对市场形成支撑，中长期仍需关注政策落地效果推动宏观经济基本面改善程度。海通策略研报称，9月24日以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造以及兼具供需优势的中高端制造。中信证券研报指出，本周动煤价格略有震荡，“双焦”价格随黑色产业链盈利恢复而持续回升。板块近期波动较大，主要受风格轮动的影响，但中长期煤价预期受到宏观政策支撑，有望进一步改善，后续若长线资金入市或强化红利风格表现，看好板块持续表现。
证券时报·e公司2024-10-13 16:11
海通策略：结构上，科技及中高端制造或是中期主线

人民财讯10月13日电，海通策略研报称，9月24日以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造以及兼具供需优势的中高端制造。
高端制造海通策略
人民财讯2024-10-13 08:48
这一板块抹去年内涨幅！昙花一现还是蛰伏待起？

9月11日，红利板块集体陷入调整，电力、银行、煤炭等板块悉数重挫，而这也是近期相关板块回撤的缩影，5月22日至今红利指数整体回撤高达18.29%，不仅大幅抹去此前的累计收益，年内整体跌幅也高达5.35%。在此期间，闻风而至的股民或是基民均面临较大回撤。有基金经理解读认为，红利板块调整有多方面因素，包括估值已来到近年高位、股息率水平有所下降、海外宏观因素以及部分公司不达预期等。但还是有多家公募对红利板块后市表示看好，有基金公司认为，随着近期市场缩量回调，红利交易拥挤度已经回落至合理区间；而市场情绪低迷或下行阶段时，资金通常会寻找相对确定性的资产，且从过往长中期表现来看，红利策略具备一定的“穿越周期”的能力，是长期资金天然更青睐的板块。红利板块集体调整作为今年红利行情中的“台柱子”，长江电力自从2014年低点至今，近十年涨幅超7倍，其间凭借稳健的股价走势和高分红策略悄然间成为A股又一“信仰”。然而，长江电力股价在今年7月下旬创下历史新高后即显得上涨乏力，并于9月11日单日大跌4.63%，领跌红利个股。除了长江电力，9月11日中国核电、中国广核跌超4%，中国银行、中国神华、中国石油、中国海油等也跌幅明显。事实上，红利板块在年初迅速走高后回调也十分迅猛，5月22日至今整体回撤高达18.29%，不仅抹去了此前的累计收益，年内整体跌幅也高达5.35%。此外，红利内部的行情走势也并非面临较大分化。下半年以来，煤炭板块跌超两成，水电指数跌约15%，有色金属板块跌超13%，银行板块相对抗跌，跌幅不足5%。且细分来看，会发现在本轮调整之中并非全部红利资产的一致下跌，而是呈现出强势方向逐渐“缩圈”的特征。广发证券近期的研究报告也表示，红利资产经历了“前期普涨→煤炭6月份开始跑输→铜&油7月上旬起跑输→水电&银行7月下旬起跑输”的过程。为何红利也“不稳”了？民生加银基金基金经理周帅认为有四方面原因：一是红利类指数在5月下旬相对估值水平处于阶段性高位。从历史统计数据看，当红利类指数的相对估值水平接近极值后，其超额收益属性出现衰减的可能性也较大。二是红利类指数股息率水平有所下降。上半年红利指数持续上涨，分母端的增长导致指数的股息率下降；同时，由于近期是上市公司股利分配的高峰期，股息率分子端的派息也会出现动态调整，而受基本面影响，今年部分企业在派息力度上有所下调。分子、分母端的共同影响使得红利类指数的股息率水平有所下降，对部分资金的吸引力可能有所减弱。三是海外宏观因素影响，近期海外衰退交易升温，大宗商品价格出现回落，部分资源类红利股受到明显拖累。四是资金及投资者行为层面因素影响。周帅认为，在交易层面上，近期部分资金有切换至前期表现较弱但业绩边际改善板块的迹象。同时存量市场下叠加红利风格作为防御性板块，年初以来至5月下旬的收益水平已较为可观，也使得部分资金进行获利了结的动力进一步强化。“从事件驱动的角度来看，有研究发现部分投资者倾向于在个股分红前买入，而在获取到现金分红后则开始卖出，而近期是分红事件高峰期，我们认为投资者行为对于红利指数近期超额收益属性衰减也有一定贡献。”周帅表示。兴业基金权益投资部总经理邹慧也认为，近期红利下跌主要原因在于部分红利公司业绩不达预期，尤其是部分周期性行业产品价格出现了下跌，市场对其盈利稳定性产生一定质疑。基金也面临回撤个股持续下挫，基金净值也难逃亏损。近期，红利、红利低波相关ETF也继续延续下跌走势。9月11日，多只红利ETF、红利低波ETF跌幅超过2%。跟踪红利低波指数的红利低波ETF下跌2.43%。拉长时间看，下半年以来多只相关ETF净值均有不小回撤，纳入统计的29只产品平均跌幅高达7.5%，但在此期间基民却颇为坚守，罕有大幅赎回的迹象，甚至不乏越跌越买的情况。如万家中证红利ETF份额增加了37亿份，博时中证红利低波动100ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF与新华中证红利低波动ETF等份额增加超过4亿份，华泰柏瑞红利低波动ETF份额则减少8.66亿份，但对于其此前近87亿份规模而言影响有限。主动权益基金方面，以长江电力为例。截至二季度末，长江电力也是最受公募基金青睐的红利资产代表之一，重仓持有长江电力的公募基金数量多达700余只，相比2023年末增加近200只。并且今年一二季度，长江电力持续获得公募基金加仓，增持数量分别为逾3.24亿股和1.31亿股。截至二季度末，共有85只主动权益类产品将其列为第一大重仓股，但受股价下行影响这部分基金净值也受到拖累，东方红启盛三年持有、鑫元成长驱动、申万菱信行业轮动等基金下半年已跌超10%。其实早在二季报红利板块尚处于高位之际，基金经理对于红利板块的后市就分歧隐现。嘉实基金基金经理谭丽就表示：红利资产经过持续上涨后，估值已经趋于合理，如有色板块继续上涨需要商品价格上涨预期进一步强化，从投资性价比角度来看，吸引力已经有所下降。基金公司怎么看后市？华泰柏瑞基金认为，作为前期A股市场几乎“一枝独秀”的存在，红利策略的交易拥挤度指标一度指向历史较高水平，但随着近期市场缩量回调，红利交易拥挤度回落至合理区间。估值方面，以红利指数为例，截至9月11日指数市盈率PE（TTM）为6.65倍，处于近十年内28.18%的中低位区间，市净率PB（LF）为0.69倍，处于近十年内15.66%分位。华泰柏瑞认为，无论是从绝对数字还是相对分位来看，红利板块目前估值均处合理水平。尤其是在短期压力释放后，从中长期的维度估值或仍有进一步抬升空间。摩根基金表示，通常来说，市场情绪低迷或下行阶段时，资金通常会寻找相对确定性的资产。而红利策略的本质是把高分红的股票集合在了一起，而能够稳定提供高分红的股票通常已经处于行业龙头地位，具有稳定的盈利能力、充裕的现金流的特征，同时这些股票的估值一般比较低，因此从过往长中期表现来看，红利策略具备了一定的“穿越周期”的能力。值得注意的是，除了基金对红利板块的坚守，风险偏好更低的险资或更为青睐红利板块。天弘基金表示：“很重要的一点就是看增量资金来源的情况。保险资金上半年为高红利板块注入了大量流动性，往后来看，根据国家金融监督管理总局和兴业证券的数据，目前保险资金的权益仓位仍然处于比较低的水平，由于这些资金是长线资金，天然更青睐估值低、分红高的红利板块，所以后续有望继续配置红利板块、推动相关资产的表现。”（券商中国）
基金长江电力中国银行
券商中国2024-09-12 07:39
中信建投：9月无论是基本面还是流动性均已出现边际改善信号

人民财讯8月30日电，中信建投指出，9月无论是基本面还是流动性均已出现边际改善信号：1）中报落地；2）9月美联储降息进一步明确，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；3）国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢，维持防御性板块+高景气（受益于国内外降息）的配置，比例可根据宏观变化情况调整。
中信建投中信流动性
人民财讯任丽珺2024-08-30 08:11
【每日谈】出版是经营稳、分红高的防御性板块，有望在AI时代实现价值重估

长江证券指出，出版行业主业仍将持续稳健且借助自身在资金、渠道、内容上的优势，在资源整合、外延式扩张和新业务拓展上有望持续实现增量。
证券时报·e公司2024-08-01 16:26

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