10月20日，Manycore Tech（群核科技，00068.HK）发布公告称，基于对公司长期价值、核心竞争力及未来前景的乐观判断，公司联合创始人黄晓煌、陈航、朱皓以及CFO沈倍自愿延长或订立各自持有的公司相关股权的禁售期12个月。公告显示，受延期承诺规限的股份合计4.83亿股，约占公司已发行股份总数约27.99%，公司可解禁流通股份规模大幅收窄。

当日，公司联合创始人、董事长黄晓煌发布内部信。对于公司未来目标，他指出群核科技将坚持一件事：用空间智能，让数字世界和真实世界越来越接近。不只是让数字世界“看起来像”真实世界，还要让其中的物体、空间和运动规律真正对得上，最终公司能成为AI通往物理世界的入口。

管理层锁仓，重要股东表态长期持有

从市场背景看，群核科技是空间智能领域的代表性企业，已构建“算力—模型—应用”全栈技术体系，并掌握全球稀缺的交互3D数据资产。在模型层面，公司形成了包括世界生成模型SpatialGen、3D生成模型Lux3D和空间语言模型SpatialLM在内的技术底座，推动AI对物理世界进行理解、推理和生成。

作为港股物理AI核心标的，公司备受市场关注。不过，下半年以来，受科技AI板块整体回调及解禁预期影响，公司股价表现同样承压。港股AI科技板块本轮调整在深度和持续时间上均较为罕见，恒生科技指数已自2025年10月高点回撤近四成。

港股AI科技股估值普遍经历深度回调，群核科技同时面临解禁预期扰动，短期波动进一步放大。不过，群核科技本身空间设计业务基本盘稳固，并且过往积累的3D数据、GPU基础设施和空间模型都是真实资产，奠定了其在空间智能赛道的先发优势。群核科技当前股价调整更多受宏观与交易因素影响，并非基本面恶化。待利率预期缓和、筹码充分消化后，估值仍存在修复空间。

财报数据显示，空间智能已成为支撑公司全线产品的核心能力底座。2026年上半年，公司AI新应用及新产品收入同比增长超177%；同期实现经调整净利润5542万元，同比增长211%，接近去年全年盈利水平。

除公司管理层外，群核科技多家基石、早期股东明确表态长期看好并将继续持有，包括线性资本、云启资本、禾赛科技、金涌投资、雾凇资本、华营建筑（浙建集团为控股股东）等。

上述锁仓安排和股东表态之下，本次公司可解禁流通股份规模明显收窄，有助于稳定市场预期，也体现出主要股东对公司未来稳健发展的信心。

迎AI 3D风口，全面投入“算力—数据—模型”

群核科技内部信还显示，面向未来，公司将围绕算力、数据和模型落地应用三个方向全面发力，通过算力打底，推动模型、数据、应用再回归数据的闭环，加速空间智能飞轮转动。

未来3年，公司计划将算力和数据规模扩充至现在的数倍以上，并称“这将是一切研发和智能的基础”。同时，公司将通过空间重建系统、世界生成模型等方式拓展高质量物理数据获取，持续推出和优化面向真实生产场景、能够处理复杂长程推理任务的空间模型。

值得注意的是，近期GPT-6 Astra的出现，进一步推升市场对3D技术路线的关注。黄晓煌认为，大语言模型已经涌现出对空间的理解能力，但这种推理范式在成本、效率和精确度等方面，是无法真正投入商用的。这也让公司更加确认——空间智能模型会是走向物理世界落地“最后一公里”的能力。

他在信中表示，行业要走到这一步，至少还有三道坎要过：一是数据。物理世界尚未被充分数字化，持续、低成本地采集真实空间数据，是空间智能走向规模化的基础；随着具身设备发展，机器人等设备参与自动化数据采集，或将成为重要方向。二是世界模型的技术路线。以视频生成为代表的隐式路线，擅长生成连贯逼真的视觉内容；以显式三维表示为基础的路线，则更强调空间结构的稳定、可计算和可编辑。两者并非替代关系，如何相互补足，将决定世界模型能走多远。三是从推理到执行。语言模型已能承担越来越多空间理解与推理任务，但要在真实环境中完成操作，仍需能与物理世界交互的执行模型——理解一个世界，与真正改变这个世界，仍是两回事。

而随着模型的调用对象将从人扩展到AI Harness，空间生成能力可以被通用Agent直接调用和消费，二者形成互补。群核科技的3D生成模型Aholo Lux3D迎来新的市场机遇，打开新的商业化想象空间。（李定洋）