9月下旬，国内硫磺、硫酸市场持续走弱。监测数据显示，截至9月24日，硫酸现货价格报1737.5元/吨，与上一日持平，近一周累计下跌5.57%；安徽、湖北、江西等地部分酸厂价格跌破千元关口。上游硫磺方面，百川盈孚监测显示，9月24日国产硫磺市场均价为7606元/吨，较前一交易日小幅上涨，但整体交投仍无明显回暖。在硫酸价格持续下探与硫磺成本相对高位的夹击下，硫磺酸企业亏损困局短期难解。

供需矛盾加剧

此轮硫酸价格下跌的核心驱动力来自供需失衡。隆众资讯分析师罗璐瑶表示，硫酸主力下游产能利用率呈现整体上行态势，但需求端的改善力度明显不足。钛白粉行业虽有多家企业发布涨价通知，但下游对新价位接受度偏弱，多数企业落地调价节奏偏慢，行业开工率维持在68.66%，对硫酸需求的支撑力度不足。

供应端则保持充裕。自5月国内硫酸出口暂停后，原计划出口的量逐步回流国内市场；加之三季度国内检修企业不多，冶炼酸及其他制酸工艺整体开工水平较高，国内整体供应保持充足。

不同工艺路线的硫酸企业呈现明显分化。卓创资讯分析师范晓莹指出，硫磺制酸企业受原料成本高位与产品价格下行的双重挤压，普遍亏损，多是降负荷生产或通过代加工维持装置运行；而冶炼酸企业因原料来自有色金属冶炼副产品，成本优势明显，在价格战中占据上风。

“随着冶炼酸价格跌破千元大关，硫磺酸与冶炼酸价差逐渐拉大，越来越多的下游用户采购低价冶炼酸来替代硫磺酸，硫磺酸出货欠佳。”罗璐瑶表示。

从企业层面看，这种分化正在重塑产业链利润格局。株冶集团作为冶炼酸主要生产商，上半年业绩受益于硫酸及稀贵金属价格同比上涨，业绩大幅增长。但进入下半年，硫酸价格持续下行并跌破千元关口，前期景气已明显逆转。

产业链利润重新分配

与硫酸市场的供需宽松不同，上游硫磺市场正经历进口收缩与地缘扰动的复杂博弈。

海关总署数据显示，2026年8月中国硫磺进口27.23万吨，环比减少29.35%，同比减少65.03%；1至8月累计进口291.86万吨，较去年同期减少59.56%。隆众资讯分析师司斌表示，需求端暂难找寻强力刚需，硫磺价格仍处相对高位，跌价风险抑制贸易流通性，再加上中东地缘局势不稳海外供给被约束，进口数据自然大幅收缩。

从进口来源看，中东地缘冲突对硫磺供应的影响显著。司斌预计，9月我国硫磺进口量或将再创新低，月度数据的环比、同比双降趋势将会延续。

进口收缩本应支撑硫磺价格，但国内需求疲软抵消了供应紧张的利好。下游磷肥企业开工负荷偏低，近期虽有多方推动中东局势降温，但相关海峡的通航不畅依然阻碍该地区资源外输，国际磺市价位一直趋于坚挺，而国内现货价格与美金资源价格的明显倒挂，成为国内业者追逐进口资源的明显障碍。

硫酸下游需求的分化格局，进一步加剧了市场的复杂性。除磷肥、钛白粉等传统领域表现疲软外，氢氟酸市场虽受萤石价格高位支撑，但在供需博弈下价格暂维持平稳，新能源领域成为为数不多的亮点，磷酸铁锂产业链用酸需求坚挺。

对于后市，卓创资讯分析师段北亭认为，原料硫磺方面，需求不及预期，叠加中东局势或有缓和可能，硫磺价格存下探空间，但国内供应紧张、港口库存低位，在一定程度上支撑硫磺价格，预计短期内硫磺价格呈现下跌走势，但下行空间有限。硫酸方面，预计10月国内硫酸价格整体仍将承压下行，区域间或因检修节奏与下游开工差异呈现分化走势。

综合来看，硫磺、硫酸产业链正经历一轮深刻的利润再分配。上游硫磺因进口收缩维持相对高位，中游硫酸因供需失衡价格承压，下游化肥、钛白粉等企业则在成本与售价的夹缝中艰难求生。随着四季度冬储启动及检修增多，市场供需格局或将出现阶段性修复，但在外需疲软、内需不振的大背景下，行业整体仍处于寻底筑底阶段。