近日，金徽股份（603132.SH）获中金公司、东方财富、华泰证券等10家机构投资者调研。公司董事长郇继勇、董事会秘书王瑞、财务总监张令出席会议，就市场关注的资本开支规划、股东回报机制、核心项目进度及中长期发展战略等核心问题进行了详细解答，清晰地展现了公司稳健扩张的经营节奏与多金属资源平台的成长潜力。

针对投资者关心的资产负债率上行及后续资本开支问题，金徽股份表示，2025年负债率上升属于战略扩张期的阶段性现象，主要源于江洛矿区300万吨/年采选项目、矿权整合及配套设施、东坡及江口项目建设与探矿投入等多项工程同步推进。2025年公司经营基本面保持稳健，经营性净现金流9.09亿元，同比增长18.34%。公司预计，在不新增收购和矿权竞拍的前提下，2026年资本开支将降至10亿元以内，2027年5亿元以内，随着2027年逐步释放业绩，资产负债率将同步回落。公司在交流会中同样提到，其享受高新技术企业与西部大开发双重优惠，企业所得税按15%征收，资源税政策稳定，多重政策红利为盈利提供坚实保障。

核心项目建设与矿权办理进度成为本次调研的焦点。公司透露，杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿第一阶段详查报告已通过甘肃省自然资源厅专家评审备案，采矿证申报材料已正式提交，用地、生态、环评等前置审批工作正有序推进，结合行业审批流程，预计2026年5月底前后可取得采矿许可证。该矿段第一阶段详查面积3.6456平方公里，截至2025年9月查明铅锌矿石量821.9万吨，伴生银、镉等资源储量可观，采矿权落地后将成为公司产能接续的重要支撑。此前公司完成对豪森矿业100%股权收购，标志着江洛矿区矿权整合全面落地，配套的谢家沟150万吨/年浮选厂已于2025年底完成全部建设，具备试生产条件，将大幅提升公司矿石处理能力与资源综合利用率。

股东回报方面，金徽股份以制度化规划筑牢高股息底色。公司已制定2025—2027年分红回报规划，承诺盈利且现金流充足时，年度现金分红比例不低于可供分配利润的30%，并将适时开展中期分红。数据显示，2022—2026年公司累计分红8次，总额达18.54亿元。

面向中长期，金徽股份坚守安全绿色、扩能提质、提速项目建设方针，持续加大地质勘查投入，加快探转采落地。公司将立足陇南深耕铅锌主业，运用三维地质建模等数字化技术提升勘查找矿效能，稳步推进杨家山、东坡矿区开发，布局金矿培育第二增长曲线，实现资源价值最大化。

谈及中长期发展规划，公司表示将继续立足陇南深耕铅锌主业，坚守绿色、扩能提质、提速项目建设的方针，加大地质勘查投入，稳步推进杨家山、东坡矿区探转采工作。同时，公司前瞻布局金矿，培育第二增长曲线，构建“铅锌稳基、金矿拓新”的双轮驱动格局。

随着资源整合持续深化、核心项目陆续投产，金徽股份资源储备优势与产能规模效应有望进一步显现。公司将继续以资源增储为核心，通过内生勘探与外延并购双轮驱动，不断夯实发展基础，提升抗风险能力，为股东创造长期稳定的投资回报。（CIS）