液冷龙头英维克(002837)4月20日披露2025年年报与2026年一季报。2025年全年，公司实现营业收入60.68亿元，同比增长32.23%；净利润5.22亿元，同比增长15.30%，交出了一份稳健答卷。

进入2026年，英维克一季度实现营业收入11.75亿元，同比继续增长26.03%；净利润865.76万元，出现同比下滑。市场人士指出，通过这一短期业绩波动向更深处看，英维克在液冷技术、全球化布局和AI基础设施赛道的战略纵深，才是理解这家公司的真正坐标系。

拆解一季报发现，英维克一季度净利润承压，主要源于几项阶段性因素叠加：汇兑收益波动叠加利息支出上升，导致财务费用增加；一季度研发费用达1.03亿元，资本性支出同比大幅增长，这些投入不可避免地压缩了当期盈利空间。

英维克的核心竞争力，建立在对温控技术持续二十余年的深度积累之上。截至2025年末，英维克累计拥有发明专利182项、软件著作权143项，研发人员达1959人，占员工总数逾34%。

在液冷领域，英维克率先建立起“端到端、全链条”的平台化产品矩阵，旗下CoolingInside品牌覆盖Manifold分液器、CDU冷量分配单元、SoluKing全栈解决方案等核心环节，形成了从设备到机房的完整液冷工程交付能力。2025年，英维克产品已全面覆盖NVIDIA GB200、MGX等主流AI训练平台，跻身全球顶级算力基础设施供应链体系。

在储能温控领域，英维克同样保持技术领先。公司推出的BattCool2.0和CubeCool系列产品，支持单柜6MWh超大容量，AEER效率指标达行业领先水平。2025年，英维克储能温控业务在国内主要储能项目中持续获取份额，并积极布局工商业储能细分市场，进一步打开成长空间。

管理层对2026年发展展望清晰而具体。年报显示，今年英维克继续加大研发投入和研发平台的建设，优化各产品线的路标规划与产品研发流程，强化英维克新技术研究院平台，大力发展产学研合作，展开温控新技术、新应用领域的研究和布局。

与此同时，英维克将继续巩固公司在国内数据中心领域的行业地位，发挥既有的技术创新和品牌优势，发挥公司在液冷技术的“全链条、全场景、全生命周期”的优势，在液冷智算中心和液冷服务器两个领域加大拓展力度，迎接AI基础设施的建设热潮。持续拓展海外AI液冷算力市场，积极展开与全产业链主流客户的合作，实现业务规模落地。精耕细作全球储能配套热管理市场，深刻理解客户的全周期应用场景和储能系统的新变化，升级迭代储能系统热管理产品和解决方案，强化储能液冷全链条的推广。抓住液冷的机会窗口，实现电子散热业务的厚积薄发，在服务器、交换机、射频天线、电源转换等行业应用上取得规模应用，形成技术研发、产能扩张、客户拓展的协同联动、持续发展。

国际化是英维克中期战略的另一条主线。2026年，英维克将以中山、苏州、郑州等国内基地，泰国、美国等海外基地为依托，提高自动化、智能化、信息化水平，完善、升级优化英维克的全球供应链体系，加强海外的工程及服务平台扩容，满足国内外大客户在关键工艺要求、质量水平、产能规模、交付弹性与效率的更高要求。

支撑长期信心的，还有2025年全年业绩所呈现的扎实底盘。去年全年英维克扣非净利润同比增长17.22%，总资产规模从2024年末的约60亿元扩张至约77.5亿元，增幅显著；加权平均净资产收益率达16.58%，盈利质量处于行业前列。在手订单的持续积累、产能的快速扩张以及客户结构的持续升级，共同构成了英维克业绩增长的中长期支撑。