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广发证券研报指出，阿里资本开支超预期，柴发逻辑再次强化。且由于下游景气度持续高涨，柴油发电机组已供不应求，今年以来，整标和散单的价格持续上涨。持续重视产业趋势的重大变化和国产突破新机遇。

由Deepseek推动的模型进步和成本效率提高，正在加速算力和应用空间的广阔需求释放。以阿里、字节为代表的头部云厂商资本开支超预期加剧了供需矛盾，全年产能缺口有望拉大，产品价格有望进一步超预期上涨，柴油发电机组价格弹性加大。

柴发相对于其他电源设备有四大优点：一是，行业极其传统，格局十分稳定；二是，产能硬约束；三是，盈利弹性大；四是，行业公司起点市值小。

预计板块行情演绎存在三个阶段：一是，阿里、腾讯等头部云厂商资本开支的超预期上调驱动景气上行；二是，招标和订单落地的持续催化；三是，设备企业量价齐涨+利润率提升兑现业绩。

当前仍处于板块行情演绎的第一阶段，柴发产业链作为今年为数不多具备清晰的涨价逻辑+产业趋势明确的行业，值得重视。

关注：OEM厂商科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、苏美达等；上游发动机厂商玉柴国际（美股），发动机缸体厂商长源东谷；数据中心冷水机组供应商冰轮环境。

研报来源：广发证券，代川，S0260517080007，阿里资本开支超预期，柴发逻辑再次强化。2025年2月21日

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