【每日谈】渗透率快速提升的智能驾驶零部件，空气悬架已成功下探到20-25万元入门级豪华车市场

2024-12-09 17:11

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核心看点：

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国元证券看好空气悬架系统与可变动态悬架系统在新能源汽车中的渗透率快速提升趋势及国产头部供应商技术持续实现技术突破与产品迭代。

1）智能驾驶进入爆发式增长阶段，主动悬架受益显著

自2022年“量产元年”起，高速NOA和城区NOA的普及率显著增长。目前，L2+及以上ADAS功能装配率已从2022年的5.8%跃升至2024年8月的14.9%。其中，高速NOA的渗透率已超10%，城市NOA也超过了3%。在众多厂商的推动下，重视“智能化”的汽车越来越受消费者青睐，尤其是那些配备自动泊车和L2.5以上级别NOA功能的车型；这些车型已成为车企竞争的焦点，预示着未来缺乏NOA功能的车辆可能失去竞争力。

在高速NOA和城区NOA技术日益普及的背景下，主动悬架系统因其能够与智能驾驶系统共享传感器数据，实现车辆动力学的协同控制，而显得尤为重要。目前主动悬架存在多种路线，其中，“空气悬架+CDC+预瞄系统”路线在成本控制、技术迭代成熟度、能耗要求等方面均具备显著优势，系当前主动悬架主流方案。

2）空气悬架正从高端走向大众，价格带已下探至25万元以内

在一众国内企业的推动下，空气悬架由海外供应商所垄断的局面逐步被打破，系统核心部件的价格迅速降低。预计随着国产化程度的进一步提高，未来整体硬件的价格有望降至8000元左右水平。

受益整体硬件价格下探，目前空气悬架已成功下探至20-25万元的入门级豪华车市场，从而实现销量的爆发式增长：空气悬架在2023年2月时市场渗透率仅为2.2%，当月装载量仅不到3万辆车，至同年12月份单月装载量接近7万台，渗透率已达2.8%。进入2024年，渗透率上涨势头继续边际向上，至2024年4月渗透率已高达4.5%。

3）空气悬架核心部件壁垒较高，关注空悬系统核心部件自主率持续提升趋势

空悬系统主要由空气弹簧、空气供给单元（包括空气压缩机、储气罐、分配阀等）、ECU控制器、减振器以及传感器（包含车身高度传感器、加速度传感器等）等部件构成。其工作模式是：

传感器会率先采集车身速度、加速度、车身高度、方向转角等信息，并将这些信息转换为电子信号传递给电子控制单元。电子控制单元通过对这些信号进行综合分析，获取当前车辆的运行状态，并对压缩机、电磁阀、阻尼器等元件发出控制指令，以调节悬架的阻尼与刚度参数，优化车辆的驾驶状态，显著提升驾驶体验，并增强乘坐舒适性。

从工作原理来看，空气悬架主要依托动态调节悬架的阻尼与刚度参数，以实现优化车辆的驾驶状态。

从空气悬架系统产业链中核心部件自主研发角度来看：在壁垒较高、价值量较大的几类环节中，包括孔辉科技、保隆科技、拓普集团、中鼎股份等企业通过外延并购和自主研发，实现了空气弹簧与空气供给单元国产化的重要突破。同时，上述四家企业正在加速自主研发减振器，以期实现技术突破和市场占有。同时减振器可与空气悬架系统实现解耦，独立装配在悬架系统中，从而实现将配置价格带下探至10-15万元市场。