1）立讯、富士康等果链代工厂积极布局印度及东南亚，有望拉动新一轮设备投资

3C设备出海主要系以苹果为代表的手机品牌将组装产能全球化布局。保证供应链安全、布局增量市场、降本等为苹果提升印度及东南亚等地区份额的主要动机。从市场成长潜力这一核心因素出发，苹果提升组装产能主要的转移目的地为印度。2023年苹果组装产能约90%分布在中国大陆，而苹果规划在2025年在印度实现25%的组装产能布局，且未来持续提升在印代工份额比例。

为配合苹果战略，主流代工厂商立讯精密、富士康等也在积极布局印度及东南亚市场。凭借更快的响应速度及苹果出于均衡供应链份额的举措，预计内资代工厂有望在该轮产能全球化布局中进一步提升份额。内资代工厂份额的进一步提升也有望进一步拉动对国产3C设备的采购。

根据测算，若苹果将印度代工份额提升至38%，则有望拉动设备投资额为98.5亿元，相对每年设备更新需求的弹性为75%。苹果代工产能转移过程将拉动SMT段设备（锡膏印刷、点胶、焊接等）、组装测试及检测等设备需求，相关环节设备厂商有望充分受益。

2）苹果代工全球布局前优先提升自动化率，后端组装及外观缺陷检测两大环节有望充分受益

中长期看，苹果组装产能全球化布局的战略不会改变。

短期看，受印度产业工人素质较低、营商环境有待提升等因素影响，印度代工份额提升进度进度有所放缓。当前手机代工等属劳动密集型行业，工人为新建产能的核心瓶颈。为解决工人这一瓶颈，苹果当前主要通过提升产线自动化率来实现。

印度制造业相对薄弱，制造业增加值（GVA）占比缓慢下降，由制造业创造的就业岗位比例低。制造业短板导致印度需进口大量电子、机械设备等产品，对中国依赖较大。印度工业机械和电子机械设备进口占比达到14.5%，从进口来源地看，中国（25.43%），美国（8.12%），德国（6.66%）和阿联酋（5.49%）的进口额占比靠前。电子机械、电信设备及音像设备2023年从中国进口份额占比达40.81%，从中国进口金额达377.73亿美元，19-23年从中国进口金额复合增速17.00%，对中国进口依赖大。

目前苹果手机组装产线对人员依赖大的主要为非标属性偏高的两大环节——后端组装及外观缺陷检测，上述环节苹果正大力推进自动化改造。故苹果代工全球化布局对设备支出的影响分两步看，

①为降低产线对人的依赖而提升产线自动化率带来设备采购的增加；

②产线自动化率提升至较高水平后，苹果代工产能全球化布局带动新建厂房拉动新一轮设备采购。

对标：

催化剂：苹果加速推进FATP及外观缺陷检项目落地、苹果加速代工产能全球化布局速度

后端组装：苹果在推进FATP（后端柔性化组装），相关厂商有望受益，博众精工、赛腾股份

外观缺陷检测：作为苹果提升自动化渗透率的另一重要领域，奥普特、快克智能、赛腾股份、凌云光、天准科技、荣旗科技。

SMT：伴随产能转移，SMT环节相关设备公司也有望受益。快克智能、凯格精机、安达智能、卓兆点胶。

测试环节：燕麦科技、智立方、博杰股份、矩子科技、科瑞技术。

CNC：创世纪、宇环数控。

研报来源：国泰君安，肖群稀，S0880522120001，3C设备行业3C出海专题报告：苹果代工全球布局，3C设备商有望受益，2024年10月27日