江波龙：2024年存储行业谨慎乐观，转型TCM打破存储器厂商“瓶颈”

经历漫长的下行周期后，存储行业逐步迎来复苏。

“今年存储行业有望出现类似2021年的‘大年’，目前行业供销两旺，我们持谨慎乐观态度。在2024中国闪存市场峰会（CFMS 2024）期间，江波龙资深副总裁、COO王景阳在接受记者采访时表示，人工智能也将带动江波龙业务的发展，而江波龙正向技术合约制造（TCM）模式转型，打破传统存储器厂商发展瓶颈。

存储市场逐步恢复

王景阳向证券时报•e公司记者表示，2024年一季度以来，存储行业形势向好。存储产品价格上扬，消费端的需求复苏，尤其手机市场已经供不应求，电脑市场也有所恢复，服务器市场在去年去库存后迎来新需求。

（江波龙资深副总裁、COO王景阳接受采访中  图片来源：e公司）

目前手机、PC、服务器仍是主要存储应用市场，消耗了超过80%产能。据闪存市场预测，三大应用市场已经突破了黑暗期，预计手机今年将实现4%的增长，PC和服务器将分别实现8%和4%的增长；另外由于存储价格下调，单机容量增长明显，存储产品迎来价格甜蜜点。

相比其它行业，汽车行业客户每年都有降成本需求，而且新能源汽车市场具有产品起量快、价格降幅快特点，市场也越发急需更具性价比、高交付效率的产品。据介绍，目前江波龙基本覆盖国内所有新能源汽车厂商，部分项目已经开始量产，公司计划加强产品丰富度，也将拓展海外市场。

从业绩预告来看，2023年江波龙业绩将首次突破百亿规模，归属净利润预亏8亿元至8.6亿元；自去年第四季度起，公司扭亏为盈，预计实现归属净利润0.23亿元至0.83亿元。另外，去年前三季度公司计提减值3.31亿元，逐季度减少。

随着市场好转和存储价格回升，备货需求日趋旺盛。王景阳向记者表示，考虑整体销售规模增长，今年整个库存将比去年同期提升，公司需要满足核心产业客户的保供要求，而公司主力产品型号比较齐全，能够应对客户的一些小幅波动，所以风险相对较小。

AI将成业务新亮点

尽管存储行业出现种种乐观迹象，但王景阳表示，存储行业还在从历史罕见的超跌行情中逐步恢复，所以当前持谨慎乐观态度；预计今年上半年存储行情会大幅上涨，下半年涨幅则趋于平稳。

人工智能的发展被视为存储行业发展新增亮点。在以ChatGPT为代表的生成式人工智能的推动下，AI服务器2023年迅猛增长，也带动了HBM、DDR5等需求的增加，各大存储原厂也在加速推出更为先进的产品。王景阳向记者表示，江波龙并不直接设计HBM产品，但HBM需要高端封装制造，不排除未来公司会开展相关业务合作。

现阶段，人工智能将从两方面支撑江波龙业务发展：一方面，AI手机、AI PC等人工智能终端明显提升了高单位容量、低功耗的存储产品需求；另一方面，细分行业客户持续涌现定制化、智能化升级改造需求，需要企业提升综合服务能力。目前来看，AI相关业务的毛利率要高于传统业务，不过江波龙尚未做具体的类别区分。

“人工智能对于江波龙最大的助益在于‘存算一体’。” 王景阳表示，这将为存储终端带来广泛的应用机遇。

综合存储原厂最新表态和机构判断，今年手机平均容量将超过200GB，内存将向更高性能的LPDDR5演进，DRAM平均容量将超过7GB； AI PC通过嵌入AI芯片可以支持本地化AI模型，这将需要更快的数据传输速度、更大的存储容量和带宽；另外，服务器市场DDR5将进一步渗透，叠加HBM3e进入量产，将加速今年服务器内存的升级。

不过，AI相关存储产大规模量产仍需要时间。王景阳提醒，目前上游存储原厂也处于推广阶段，最终还要看市场对AI相关存储产品的接受程度和产品性价比，但相信AI将是未来市场长期热点，利好存储行业。

围绕AI潜在机遇，国内存储厂商纷纷发力企业级存储。目前江波龙实施“双品牌、双驱动”战略，面向消费级和企业级市场，分别主打Lexar（雷克沙）和FORESEE品牌，其中，公司去年在企业级存储市场实现了从“0”到“1”的突破，向客户提供SSD和内存打包方案，并且计划未来向海外市场进一步拓展。

突破增长“天花板”

在本次闪存峰会上，江波龙董事长蔡华波分析，随着市场竞争加剧，传统存储器厂商通常存在20亿美元营收的天花板；江波龙在从技术、产品、供应链、商业模式等多个维度升级，向半导体存储品牌转型。

（江波龙董事长蔡华波演讲中  图片来源：江波龙）

自研芯片方面，目前江波龙已掌握SLC NAND Flash、MLC NAND Flash、NOR Flash芯片设计能力，旗下子公司也在去年推出了自研主控芯片，目前已经进入规模产品化阶段。王景阳表示，江波龙自研主控芯片不仅是为了降低成本，更重要的是丰富产品组合，减少交易成本。

同时，江波龙也在巩固自有封测能力。

去年，江波龙分别斥资约2亿美元和1.32亿美元收购巴西存储巨头SMART Modular以及苏州力成；交割完成后，收购标的分别改名为Zilia和元成苏州，江波龙形成海内外产业互补的高端封装测试的布局。其中，元成苏州定位手机等智能终端的高端嵌入式存储市场，以及车规级存储产品；Zilia专注行业级客户市场，并且能享受出口美国零关税优惠和地理便捷，提升供应链安全。

王景阳介绍，在当前国际地缘政治环境下，江波龙收购是为了补齐生产制造等环节的短板，完善产业链条，并更好地向TCM（技术合约制造）商业模式转型。

据介绍，传统销售模式下，上游存储原厂与下游终端客户因为中间环节繁杂导致沟通“断层”，难以高效匹配下游应用市场对多样化、定制化、创新化的存储产品需求；而存储器厂商往往需要从原厂大量采购备货晶圆，面临产业周期带来的巨大价格波动等挑战。

“随着技术深入，存储厂商越发需要从源头掌握独家方案，提升效率；另一方面，存储原厂与终端客户之间合作会涉及到产能、质量，交付、测试、兼容性等系列问题，需要进一步提升交付效率和降低交易成本，就需要定制化服务来提供综合性服务。”王景阳介绍，目前江波龙TCM模式主要面向大型客户，提供互补性资源，连接起原厂与大型终端客户，而非替代现有存储原厂的地位。

江波龙也相应做了组织架构调整：原有的传统定制化和销售业务调整至全资子公司迈仕渡电子，江波龙则向存储综合服务模式转变。目前TCM模式以打造新型供需锚定关系为目标，实现上游存储晶圆原厂和下游Tier1核心客户高效且直接的供需信息拉通，江波龙聚焦存储解决服务平台优势，高效完成存储产品的一站式交付。