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A+H上市潮！备战港股IPO，年内已有14只A股递表

4月3日晚间，在上交所上市的东鹏饮料发布公告称，已向中国香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。券商中国记者统计发现，这是2025年以来，第14家宣布向港交所递表的A股公司。若算上正在筹划H股上市的，则足有25家，其中不乏千亿市值龙头。自去年香港联交所宣布优化新上市申请审批流程，尤其针对合资格A股公司提供“快速审批”通道后，A股公司正在扎堆涌向H股。尤其在全球聚焦中国科技资产重估主线的背景下，国内科技创新、出海优势、明星头部企业正加速港股上市步伐，有望在国际资本市场吸引更多目光。A股公司竞相递表截至4月3日，2025年已有14家A股公司表示已向香港联交所递交H股上市申请，若算上正在筹划H股上市但尚未递表的，则足有25家，其中包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等8家市值过千亿的A股明星企业。上述统计甚至还未包括像歌尔股份计划以子公司赴港IPO的情况。而在2024年，全年仅有7家A股公司向香港联交所递表。从企业规模来看，目前筹划赴港的A股企业市值不小，其中不少是行业龙头。截至4月3日收盘，上述25家A股公司中，宁德时代市值最高为10704亿元（人民币，下同）；其次是恒瑞医药、海天味业、赛力斯，市值分别为3256亿元、2261亿元和2035亿元；三一重工、东鹏饮料、蓝思科技等5家市值也在千亿之上；其余15家中，仅有3家市值不足百亿元。若从行业分布来看，上述企业中先进制造、科创产业相关公司数量占比颇多。根据申万行业分类，25家公司中，电子、电力设备、医药生物行业分别有6家、4家、3家，通信、汽车行业各2家，以及计算机、机械设备行业各1家，加起来占比76%，其中不乏纳芯微、广和通等在年初这波科技行情中表现突出的牛股。平安证券首席策略分析师魏伟表示，在中美科技博弈升级与国内利好政策共振的大背景下，港股市场有望成为科技创新产业的融资枢纽与投资价值高地。年初以来，科技创新热潮不仅推动港股领涨全球，港股IPO也出现回暖，港股再融资规模也因比亚迪、小米加大研发投资和加速业务扩张而出现明显增长。在此背景下，需重视港股在科技创新企业融资中发挥的重要作用，及其可能给二级市场带来的投资机遇。政策优化保驾护航正如前文提到的，在2024年A股企业对港股IPO还没有这么热衷，但事情在2024年12月出现了转变。当月，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等千亿市值龙头在内，共有9家A股公司公告筹划H股上市，其中的大多数目前已完成向香港联交所递表。而就在2024年10月，中国香港证监会和香港联交所联合宣布，将优化新上市申请审批流程时间表，进一步提升香港作为领先国际新股集资市场的吸引力。其中特别提及，对于合资格A股公司（100亿港元市值、两个财年内遵守相关法律法规），两家监管机构各自的监管评估将在不多于30个营业日内完成。随着越来越多的A股公司或其子公司筹划H股IPO，3月31日，中国证监会也召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议，明确提出要进一步提升境外上市备案管理质效，支持香港巩固提升国际金融中心地位。会议强调，境内企业境外上市是资本市场高水平开放的重要组成部分，对支持企业融入全球经济、服务创新驱动发展战略和经济高质量发展具有积极意义。从制度看，港股主板上市条件毫无疑问更为灵活、宽松，利好无法满足A股主板要求的企业，也意味着满足A股主板上市条件的企业易兼容港股主板要求。同时，港股增设18A、18C章科技企业上市专属通道，尤其对高市值、科创属性相对不足的公司有更大吸引力。公开信息显示，目前已有3家公司借助18C章成功登陆港股，分别为晶泰控股-P、黑芝麻智能、越疆机器人。另有希迪智驾、五一视界、云迹科技等公司，也在近期以18C章向香港联交所递表。港股融资突飞猛进4月2日，德勤中国资本市场服务部发布的报告显示，2025年首季，中国香港录得15只新股上市融资182亿港元，相对2024年首季的12只新股上市融资47亿港元，新股数量上升25%，融资额增加287%。根据Wind数据，其中的大部分融资都来自内地企业，包括两家茶饮企业蜜雪集团（39.73亿港元）、古茗（20.3亿港元），两家金属相关企业赤峰黄金（28.22亿港元）、南山铝业国际（23.47亿港元），一家银行宜宾银行（17.82亿港元），和一家玩具制造商布鲁可（19.25亿港元）。国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，2024年下半年以来，随着美国降息以及国内稳增长政策持续加码，港股交投活跃度大幅提升，市场流动性改善推动港股IPO及再融资大幅回暖。内地企业赴港上市融资增多，预计3月份蜜雪集团IPO、比亚迪股份配售等项目有望进一步提升港股股权融资规模。德勤预测，2025年港股市场将有约80只新股上市，融资约1300亿至1500亿港元。这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、中概股、来自中东及东盟国家的公司、科技公司尤其是来自AI行业及医疗医药公司。“港股IPO市场复苏，中国香港作为连接内地与国际市场的‘超级联系人’的作用凸显。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，2024年中国香港股市全年IPO募资总额同比增速为2021年以来首次正增长。内地和香港的一系列政策红利提升了港股IPO效率，赴港上市企业数量显著增加。尤其是在资本市场波动较大的情况下，快速上市可以帮助企业锁定融资窗口，这一优势对于科技行业以及新消费公司尤为重要。（券商中国）
A股公司港股IPO政策优化
券商中国04-04 21:21
抢占海外市场！投行国际化战略步伐加快

国际化，已经成为投行新的战略发展目标。目前，多家头部金融机构已将“国际化”视为建设一流投资银行的题中应有之义，纷纷在境外平台子公司增资，并加快招兵买马，开拓除了香港以外的东南亚等海外市场。随着2024年业绩出炉，头部券商国际子公司营业收入体量达到100亿（及以上）的依然是中信、中金、华泰三家，不过受益于香港市场复苏和海外IPO市场布局初见成效，还有不少如国泰君安国际、招商证券国际等净利润翻了一倍有余。此外，广发控股香港也扭亏为盈。从投入产出比来看，头部券商的境外业务（含港澳）毛利率普遍高于境内，但也有不少中小券商的国际子公司常年亏损，业绩表现两极分化。境外业务增长明显2024年年报显示，受益于香港市场回暖和海外业务布局初见成效，多家头部券商的境外业务实现了增长，对母公司营收贡献的比例超过了两位数，已不容小觑。据记者不完全统计，从营业收入的体量来看，近两年国际子公司营业收入达到100亿（及以上）的只有三家，依然是中信国际、中金国际、华泰国际。其中，2024年华泰国际实现营收186.59亿元、净利润66.63亿元，甚至超过了中信国际，净利增幅高达258.52%，主要由于出售了控股子公司AssetMark的全部股权，一次性确认了收入，后续业绩增长还需要其他的增长引擎。从净利润的增幅来看，中信国际、国泰君安国际、招证国际等券商净利润分别为38.51亿元、13.23亿元、4.25亿元，同比增长都超过100%。而广发控股香港也实现了扭亏为盈，实现净利润7.36亿元，主要受投资收入变动和预计负债减少影响。从营收的贡献占比来看，中金的境外业务收入贡献依然是最高的。单论中金国际2024年营收规模达到100亿，同比下降8.04%，或与境外投资收益和机构衍生品交易需求减少有关。不过中金国际对母公司的营收贡献占比仍然超过40%，即使以另一口径统计，中金2024年境外业务的营收占比也达到了24.88%，是头部券商中最高的。值得注意的是，券商常常以设立在香港的国际子公司为平台，开展境外业务，但香港子公司的业绩并不能完全反映国际业务的情况，部分海外市场还在投入阶段，可能抵消了香港子公司的业绩。毛利率高于境内业务？伴随着产业升级和中资企业出海的浪潮，投行在海外市场的发展空间和机会也更加广阔，并且从境外业务的表现来看，部分券商的境外业务（含港澳）毛利率明显高于境内业务。券商中国记者统计，以头部券商中信证券和中金公司为例，两者披露的境外业务营业收入分别为109.48亿元、53.08亿元，毛利率都超过59%，远高于境内业务。而广发控股香港更为突出，其2024年营业收入9.76亿元，净利润7.36亿元，粗略测算毛利率至少超过75%。当然，目前尚不能断言境外业务的平均毛利率更高，因为不同券商之间的差别非常大。一方面，券商境外业务所处的发展阶段不同，有的还在加大投入、等待产出，有的布局较早已经结出成果。另一方面，这也与境外业务结构相关，衍生品等投资业务的浮盈浮亏波动较大，而经纪业务为主的券商投入较大、收效较慢，投行业务则人力成本较高，因此对毛利率的影响不尽相同。此外，由于披露口径不同，境外业务的中后台成本可能由境内母公司所承担或分摊。比如招商证券披露，2024年中国大陆以外地区的营收为39.14%，同比上一年增加了16.86个百分点，比不上中国大陆地区54.55%的毛利率。再如银河证券披露，境外业务营收为21.73亿元，毛利率为13.22%，并没有超过境内业务的毛利率，但其国际市场的开拓速度很快，海外业务有望成为未来的增长点。加快国际化战略近年来，证监会提出加快建设一流投资银行，而国际竞争力就成为一流投行的题中应有之义，多家券商高管在年报中喊话，重申“国际化”的战略发展目标，加快布局海外市场。中信建投董事长刘成表示，加快补上国际化短板，将国际业务布局作为未来发展的重要战略方向，既要有业务的增长，又要实现风险可控，真正实现国际化的安全发展。招商证券董事长霍达在年报致辞中提及，加快开拓国际化业务，明确新五年战略期“集约化、数智化、科技型、国际化”发展新路径。不同于过去的是，头部券商的国际化布局已经不局限于香港市场，而是立足香港、辐射亚洲、放眼世界。目前，从业务发展战略看，几家代表性的头部券商告别了摸着石头过河的阶段，逐渐从重资本获取利差和投资收益的模式中，探索出自身发展特色，在香港股债融资市场、全球跨境并购方面也有了举足轻重的影响。中金国际，稳抓香港IPO等股权融资的市场份额，在跨境并购方面能力突出，走的是精兵强将的投行路线。2024年中金公司在中资企业全球股本融资、中资企业全球IPO融资、中资券商中资企业境外债承销均排名第一。据Dealogic数据，2024年中金完成跨境及境外并购交易14宗，涉及交易总额约187.98亿美元。华泰国际走的是科技驱动型路线，对接境内外全业务链，其全球交易平台正式投产，连接香港、纽约、伦敦、新加坡等国际金融中心，为客户提供股票、债券、基金、结构化产品和金融衍生品等全方位的金融资产交易服务，港股IPO保荐数量也位居第三。中信国际则投行业务、财富管理等业务一把抓，持续开拓境内外客户，2024年完成47单境外股权项目，承销规模35.81亿美元，包括美国、印度、菲律宾、马来西亚等海外市场的16单股权融资项目。此外，承销中资离岸债券项目规模50.48亿美元，市场份额4.23%，排名第一。银河证券则将东南亚地区作为国际业务的发展重点，打造完善的国际服务链条，在新加坡、马来西亚等核心区域市场份额前三，海外业务成熟度逐步提升。招商证券则在国际化战略方面，及时抓住跨境行政管理人业务的契机，行业内率先推出“Partner+”境外基金行政外包服务品牌，加快业务国际化步伐。“三步走”抢占海外市场记者获悉，目前头部券商抢占海外市场的策略，既要申请牌照或资格，又要招揽和培养国际化人才，基本上可以概括为“三步走”：一是申请新市场的业务牌照或资格，或通过收购的方式扩大业务覆盖面。华泰证券获取了日本东京专业债券市场（TOKYO PRO-BOND Market）的承销资格，后续计划开展日本专业债券市场的发行和承销业务，还获得美国纳斯达克证券交易所有限承销会员资格，并成为首家获批越南证券市场直接交易资格的中资券商。银河证券则通过联昌并购项目，将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广的中资券商。中金公司则积极布局互联互通机制全枢纽交易所，新增覆盖哈萨克斯坦、韩国、马来西亚三个亚洲市场，支持美国、日本、新加坡等全球股票市场交易。二是加大对国际子公司的投入，大手笔增资。头部券商纷纷对国际子公司进行增资，除了中信证券大手笔对中信国际增资65亿之外，广发证券去年两次增资广发控股香港，2025年1月又增资了21.37亿港元，使其实缴资本增至103.37亿港元。三是招兵买马，组建和培养国际化的人才队伍。中信国际去年员工人数为2113人，比前一年增加了231人，据外媒称，其中不少来自国际投行。总体来看，券商国际化的趋势不可逆转，且空间较大，未来有望成为头部投行业务增长的新引擎。（券商中国）
投行国际化战略中信证券
券商中国04-03 19:00
德勤：一季度港股IPO融资额飙近3倍，力争今年进入全球三甲

4月2日，德勤中国在香港发布《中国内地及香港IPO市场2025年第一季度回顾与前景展望》，2025年一季度香港新股市场维持2024年的强劲势头，在市场成交量和估值得到进一步改善后，继续表现理想，使得新股融资额较去年一季度大幅攀升。来自德勤的数据显示，2025年一季度，香港录得15只新股上市集资182亿港元，相对2024年首季的12只新股上市集资47亿港元，新股数量上升25%，融资额飙涨287%。以新股融资额计划，今年一季度港交所融资额排名为全球第四，前三名分别为纳斯达克、纽约交易所及东京证券交易所。其中纳斯达克以49只新股、融资395亿港元称冠；紧随其后的是纽约交易所，11只新股筹得295亿港元；东京证券交易所位居第三，以15只新股融资254亿港元。德勤表示，尽管面对以色列和哈马斯及俄罗斯与乌克兰的持续冲突，新任美国总统的对等关税政策等挑战，全球新股市市场在2025年一季度仍然十分活跃，全球十大新股的集资总额较去年同期增加近20%。从港股IPO市场来看，今年一季度前五大新股以1只大型和4只中型新股主导，由去年同期的36亿港元大幅增加264%至131港元。其中，知名茶饮企业蜜雪冰城以融资40亿港元居首；黄金矿业公司赤峰黄金、铝制造商南山铝业居于第二、三位，分别融资28亿港元、24亿港元；另一家茶饮企业古茗控股融资20亿港元，玩具制造商布鲁可的融资额为19亿港元。德勤认为，一季度香港市场的流动性、成交及估值均有所改善，主要是得到来自内地公司的中大型新股项目支持而继续反弹，这些公司希望能够寻求国际资金，助力推进品牌及全球化战略。德勤中国资本市场服务部上市业务华南区 (香港) 主管合伙人吕志宏表示：“在得到市值与流动性提升的支持后，我们很高兴见证香港新股市市场2025年第一季度的复苏，以及有海外公司来港上市。此表现也是与我们去年对2025年香港新股市市场所制定的预测一致，并有助香港在竞争激烈的全球新股集资额排行中稳守第四位。”在2025年余下的三个季度，德勤预计，高质量、高新科技企业上市将会是内地监管机构的重点工作，较长远来说，将打造一个更高质量、稳健的资本市场，并与国家的2025年政府工作报告相符。而由于优化对A股公司申请来港上市的程序、内地监管机构支持内地龙头企业在香港上市，以及地缘政治局势加剧紧张，预计将会有更多的A股上市公司、内地龙头企业、来自中东和东盟国家的公司，将以AI科技企业及医疗、医药企业为主，而原本计划到美国上市的大型内企，今年有较多机会回流香港。德勤维持对香港新股市市场在2025年的预测，即大约80只新股上市融资约1300亿至1500亿港元。据德勤统计，截至3月底，港交所正在处理中申请上市个案有104宗，同比上升42%。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，今年港股IPO排名有望进入全球三甲，其预计二季度将有超大型新股上市，而超约80亿港元融资额的公司预计涉及4家至5家。欧振兴认为，随着香港监管机构持续与不同司法权区，特别是东盟和中东地区的证券交易所合作，不断优化市场互联互通机制并推进资本市场改革，其中涵盖计划优化上市审批流程，以及降低双重主要上市和第二上市的门槛，“我们深信，来自更多不同司法权区、不同行业的公司，将会愈发觉得香港是极具吸引力的上市集资地点”。“此外，香港特区政府一直致力于引进更多内地和海外的重点企业，积极吸引家族企业和私募股权基金在香港设立总部、开展营运业务并设立研发中心。这项举措将催生另一批有上市意向的公司，特别是来自科技及创新行业的企业。上述监管机构和政府所开展的工作，将进一步巩固香港作为国际金融中心、超级联络人与超级增值人的重要且独特的地位。”欧振兴说。
德勤港股IPO融资额
证券时报·e公司钟恬04-02 22:33
打造国际化资本运作平台赴港上市潮起 “A+H”热度升温

人民财讯4月2日电，进入2025年，港股IPO市场持续活跃，内地企业赴港上市潮起，“A+H”上市模式持续升温。Choice数据显示，截至3月31日，今年以来共计66家企业向港交所递表，多数来自中国内地。记者梳理发现，这批A股公司赴港上市背后，推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台是重要原因。机构人士表示，政策利好进一步助力港股IPO回升，赴港上市热度有望继续提升。“A+H”公司的增加将为港股市场带来更多的资金流入和交易机会，提升港股市场的活跃度和流动性。（中国证券报）
中国证券报04-02 07:17
今年首单！这家未盈利企业获受理，后续怎么走？

IPO新动态！3月28日，上交所受理今年以来科创板的第二单IPO项目——昂瑞微，该项目也是今年交易所受理的首家未盈利企业。据悉，昂瑞微主要从事芯片领域。今年以来，证监会多次表态鼓励优质未盈利科技企业发行上市，呼吁市场各方理性看待科技企业成长中的风险，给予包容和理解。另有多家券商投行人士也表示，密切关注未盈利企业的上市案例，建议监管增强对未盈利高科技企业的上市包容性。尽管今年监管频吹IPO政策暖风，但上市审核门槛依然严格，受理数量十分有限。截至3月29日，今年一季度IPO市场共有7单IPO项目获得受理。其中过半数量为北交所项目，沪、深交易所各受理2单、1单。今年首单未盈利IPO企业3月28日，昂瑞微IPO项目成为今年IPO市场上首单获得交易所受理的未盈利项目。公开信息显示，昂瑞微计划在科创板上市，预计募集资金20.67亿元，由中信建投保荐。根据招股说明书，昂瑞微是一家从事射频、模拟领域的集成电路设计企业。其核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品，以及面向物联网的射频SoC芯片产品。近年来业绩数据显示，昂瑞微2022年至2024年营业收入依次为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润依次为-4.74亿元、-3.01亿元、-1.10亿元，亏损额逐年缩窄。最近一次交易所受理未盈利IPO企业是在2024年11月。彼时科创板受理西安奕材IPO项目，成为去年“科创板八条”发布以来受理的首家未盈利企业。西安奕材主要从事12英寸硅片的研发、生产和销售，2021年至2023年扣非归母净利润依次为-3.48亿元、-4.16亿元、-6.92亿元，2024年前三季度为-6.06亿元。对于未盈利企业上市，有券商投行人士曾向券商中国记者表示，希望监管增强对未盈利高科技企业的IPO上市包容性，允许具备高成长性或者“卡脖子”技术的未盈利企业登陆资本市场，提高资本市场对于新质生产力的支持。3月6日证监会主席吴清称，将加快健全专门针对科技企业的支持机制。坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度。他指出，科技创新是探索未知的过程，既孕育新的动能，也伴随着风险。科技企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，成功的可能有爆发式增长甚至指数级增长，失败的也可能要付出巨大代价，这是市场规律，也是创新规律。吴清强调，希望市场各方全面客观冷静看待科技企业成长中的风险，通过科学的方法和工具有效管理风险、获取收益。对于未盈利企业上市等，希望各个方面给予更多包容和理解。3月11日，证监会党委召开扩大会议，深入学习全国两会精神，再次提到，“增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。”一季度IPO受理仍然清淡随着时间步入3月底，政策暖风下的IPO受理情况受到市场关注。据悉，按照往年IPO申报经验，3月、6月、9月、12月会出现申报小高峰。不过截至3月29日，IPO市场仅有7单IPO项目获得受理。具体来看，深交所今年一季度仅受理1单主板IPO项目；上交所受理2单科创板IPO项目；北交所受理家数相对较多，共有4单。从项目情况来看，部分企业属于新质生产力，比如前述昂瑞微，又如专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的傲拓科技。除了高科技企业外，主板项目则体现出明显的蓝筹特征。计划在深市主板上市的华润新能源2023年扣非净利润达到82.29亿元。华北一家券商投行人士向记者表示，考虑到当前IPO受理家数只有个位数，难以从中总结项目的大体特征或者规律，“我们呼吁常态化的审核节奏，有助于投行判断哪些类型企业能上，哪些不能上，希望监管能给明确的边界以及稳定市场预期。”当前IPO在审家数已经大幅减少。截至3月29日，根据券商中国记者统计“已受理”、“已问询”、“中止审核”阶段的IPO企业情况，共有154家IPO在排队审核。其中北交所数量最多，有85家；上交所有43家；深交所有26家。而已过会待提交注册的IPO项目共有27家，其中深交所有20家。此外，三地交易所合计有12家IPO企业提交了注册申请，正等待注册结果。IPO终止数量方面，截至3月29日，今年以来共有45家IPO企业撤回材料。其中，北交所共终止17家；上交所终止10家；深交所终止18家。（券商中国）
昂瑞微科创板IPO
券商中国03-30 10:25
A股主板年内首单IPO获受理！有这些特点……

主板大项目来临。3月14日，深交所受理华润新能源主板IPO项目，这是深交所今年受理的首单，也是沪深主板中的第一单。据悉，去年主板上市门槛迎来调整，修订后更加突出鲜明的主板特色，既要有突出的行业代表性，也要有明显的蓝筹特征。从财报数据来看，华润新能源2023年营业收入超过200亿元，扣非净利润逾80亿元。该项目拟募集资金245亿元。这也是深市主板在去年上市新规后受理的第二单项目。在刚刚结束的两会上，监管层频吹暖风，计划增强制度包容性、适应性，更精准支持优质科技企业发行上市。IPO市场即将进入3月的传统申报周期，未来交易所受理情况值得持续关注。深交所受理今年首单IPO项目3月14日，深交所受理了今年以来第一单IPO项目——华润新能源，该企业计划在深市主板上市。公开资料显示，中介机构阵容豪华，两大头部券商护航，分别为中金公司和中信证券。审计机构为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙），律所为北京市金杜律师事务所。据招股说明书称，华润新能源的主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站，主要产品为电力。其唯一股东为华润电力，实际控制人为中国华润。从业绩情况来看，华润新能源2021年至2023年期间营业收入分别为171.34亿元、181.98亿元、205.12亿元；对应扣非净利润分别为40.33亿元、52.34亿元、82.29亿元。该项目的募资规模也并不多见，华润新能源计划募资约245亿元，主要用于四个募投项目，分别为新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型新能源项目。券商中国记者查询东方财富Choice数据了解到，此次项目的预期募资规模是2022年5月以来的新高。不过需注意的是，近年来IPO项目募资大多数情况下不及预期。根据券商中国记者统计，2024年至今，已启动招股工作的118个IPO项目中，有105个未能募足，占比接近90%。而项目越大，募资难度越高。另据记者统计2021年至今的IPO项目样本，计划募资逾百亿的9个项目中，有近80%未能募足。比如2022年上市的中国移动，拟募资1574.73亿元，实际募资519.81亿元，完成率33%。又如中国海油计划募资905.51亿元，实际完成率为36%。三峡能源计划募资805.38亿元，最终完成率为28.20%。即将步入IPO传统申报周期今年，监管层对IPO市场频频发声，计划加大科技创新企业的支持力度，相关受理情况受到市场关注。就在近日，上交所受理傲拓科技科创板IPO项目，成为沪深交易所今年以来受理的第一单IPO项目。该发行人是一家专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。2023年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润规模近7000万元。此次项目受到市场关注，主要因为近年来沪深交易所受理IPO家数比较少。2024年全年数据显示，沪深交易所仅受理11家IPO，数量较上一年度出现大幅下滑。3月11日，证监会党委召开扩大会议，深入学习全国两会精神，明确表示，“在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。”券商中国记者注意到，按照过往IPO申报经验，申报高峰通常在6月份。而3月、9月、12月也会出现一定程度的小高峰。随着时间即将步入3月底，政策暖风后的IPO申报表现如何，值得市场期待。（券商中国）
IPOA股新能源
券商中国03-14 23:33
50亿新元！新加坡，出大招！全面提振股市

出大招。近日，新加坡金融管理局证券市场检讨小组（简称“检讨小组”）宣布推出一系列改善资本市场发展举措（简称“措施”），以解决股市上市企业数量不足、集资活动有限和资本市场流动性不足等问题。为了振兴股市并提升竞争力，新加坡政府于2024年8月宣布设立检讨小组，分析证券市场的主要挑战和机遇，提出可促使股市发展繁荣的具体措施。此次推出的一系列举措，主要从供应、需求、连通性和交易等方面来振兴股市。三措施提升股市吸引力在提升投资者兴趣方面，检讨小组表示，将推出“证券市场发展计划”（EquityMarket Development Programme,EQDP），以强化本地基金管理生态系统。新加坡金融管理局及旗下的金融业发展基金共同出资成立总规模50亿新元（约合270亿元人民币）的“证券市场发展计划”。该计划旨在鼓励基金管理人带来更多的散户及机构投资者，提升交易流动性、提升价格发现、改善上市后估值合理性，并且带动投资者参与非指数成分股的交易。对于重点投资于新加坡股票市场的基金，措施给予基金经理税务优惠。对于重点投资于新加坡股票市场的基金，为相关管理及投资咨询等业务获得的合格收入提供税务豁免。此外，调整“全球投资者计划”（GlobalInvestor Programme, GIP），以引导更多资金投入新加坡股市。在吸引优势企业上市方面，措施将提供税务优惠。其中，对于新加坡税务居民身份的企业及商业信托，可通过在新加坡首次上市或第二上市（需发行股票）获得连续5年10%—20%企业所得税回扣。新加坡基金管理人或其控股公司，可通过在新加坡首次上市获得5年5%的优惠税率。此外，新加坡政府将继续加强对本地企业发展的支持力度，以吸引更多有潜力的公司上市。在优化监管方面，措施将上市适宜性和招股书披露审查职能整合并交由“新交所监管公司”（SGXRegCo）。通过简化“新交所监管公司”的择优上市标准，减少在批准新上市申请时以企业质量为本进行判断的范围。简化招股书要求以及上市流程。针对首次公开发行的招股书，简化过于规范性或繁琐的部分，更侧重于核心披露要求，向投资者清晰披露最相关且最重要的信息。同时，也将简化第二上市的招股书披露要求。改善对上市公司的监管，减少不必要的询问、警惕及停牌等相关信息。年内还将出台更多政策据了解，本次新政仅为检讨小组第一阶段成果。检讨小组还将进行第二阶段的工作，探讨其他措施。这些计划将包括：减少股票最低交易整数，通过强化投资者索偿渠道增强投资者信心，提升上市公司股东参与能力并提高股东价值，审核发行经理人的业务行为要求及预期，促进跨境合作，以及提高交易后托管效率等方面。第二阶段工作预计于2025年底完成。新加坡政府于去年8月成立了检讨小组，由新加坡财政部第二部长、金融管理局副主席徐芳达（CheeHongTat）领导，旨在“提高股市活力”，并研究“激发私营部门更多参与股市投资”的方法。小组成员包括新加坡金管局、国有投资公司淡马锡控股私人有限公司、新加坡交易所有限公司和其他公共和私营部门的代表。徐芳达称：“所有人都已意识到，我们有必要采取行动来改善新加坡股市面临的局面。这是一项具有挑战性的任务，没有简单的解决方案，因为大部分全球资金现在集中在少数主要证券交易所。我们将提出的措施旨在帮助新加坡企业获得继续发展、成长的资金，并吸引具有区域影响力的优质企业来新加坡上市。”虽然一部分市场人士期望新加坡本土基金能提供更多支持，但徐芳达表示，检讨小组并不强制性要求新加坡主权财富基金GICPte或养老基金中央公积金（CentralProvident Fund）将资金投资于国内股票。他称：“不认为使用这种‘抽水’方法是可持续的。”新加坡股市面临巨大挑战新加坡业内人士分析认为，金融管理局推出的一系列举措，将进一步强化新加坡的资本市场基础，支持创新创业企业发展，增强新加坡资本市场流动性，有利于提升新加坡股市在区域乃至全球市场的竞争力。经济分析师们认为，优质的中小型上市企业将会是最大受益者。但分析人士认为，50亿新元证券市场发展计划只是起点，这一数额的投入还不足以带来市场的全局性变化，政府还需加大资助力度并出台更多措施。2024年，新交所IPO数量创下近20年来的新低。去年，新交所本地IPO仅有4宗，均在凯利板挂牌，涉及消费品、工业产品以及医疗保健行业等，总募资额约为3400万美元，较2023年下降10%。另有2宗是已经在港交所主板挂牌的二次上市。同时，摘牌活动近年来愈演愈烈，使新交所挂牌企业的数量不断下降。新交所在2024年共有20家企业摘牌，另有数家企业摘牌仍在审理中。截至去年10月，挂牌数降至617家，为2004年9月以来最低水平。许多分析师认为，新加坡股市以传统的房地产投资信托和银行等保守资产类别为主，缺乏新兴行业与创新公司，本地市场较低估值和小市值股票的流动性差，导致投资者回报相对有限，IPO市场面临投资者兴趣缺乏的局面。随着新加坡政府调整全球投资者计划，积极评估并加强IPO生态系统，以及陆续推出减轻企业上市成本和监管负担等措施，新加坡IPO活动有望复苏。（证券时报）
基金证券非银金融
证券时报03-03 18:03
这家IPO券商股权流拍！中小券商股权频现流转原因是……

中小券商的中小股东频涉纠纷。近日，华龙证券有超过1000万股被司法拍卖，起拍价为为1627.25万元。然而结果显示，无人报名亦无人出价，最终流拍。这其实是近一段时间来，中小券商的中小股东所持股权被“上架”司法拍卖或者挂牌转让的一个案例。业内人士分析，究其原因，既有这些中小股东自身出现流动性压力的因素，也有因为中小券商难以带来好回报所致。华龙证券部分股权流拍2月25日，新洲集团持有的华龙证券股权1162.32万股出现流拍。根据公告，该标的市场价为2324.65万元，起拍价为1627.25万元。华龙证券招股书显示，新洲集团是公司小股东之一，持有4000万股，持股比例0.63%，在股东序列中排30名以后位置。该名小股东所持股权之所以被司法拍卖，主要因为陷入与其他企业的合同纠纷案中。根据杭州市西湖区人民法院在2024年12月31日出具的执行裁定书，新洲集团本应要向申请执行人成就控股集团有限公司支付839.57万元及利息，另负担案件执行费6.94万元。然而新洲集团在期满后未按法律文书所确定的义务履行，因此法院查封了新洲集团上述持有华龙证券的部分股份。根据券商中国记者此前采访业内律师所了解，如果未来还有第二次拍卖，那么根据相关规定，第二次起拍价不低于的第一次起拍价的80%。也就是说，第二次起拍价可能至少为1301.80万元。根据华龙证券的IPO招股说明书，不止新洲集团，该券商还有部分小股东也存在股份被质押或者被冻结的情况。截至2022年12月20日，被质押股份数量占华龙证券总股本 6.15%，被冻结的股份数量占比为 3.35%，两者合计占比8.37%。此外，涉及质押或冻结的股东均为5%以下股份的小股东，上述股份被质押、冻结或其他权利限制的情形不会对华龙证券控制权的稳定性产生重大影响，不会对发行上市构成实质性法律障碍。招股书彼时也称，如果上述将公司股票进行质押的小股东无法按期偿还债务，或者司法机关对华龙证券被冻结股份采取拍卖、变卖等处置措施，股东持股结构可能发生一定变化。公开资料显示，目前华龙证券IPO项目仍处于问询阶段，该公司已经答复首轮反馈。值得注意的是，自2024年IPO市场全面收紧后，没有一家拟上市券商在IPO审核方面取得进展。中小券商股权频现流转近年来，中小券商股权被“上架”司法拍卖或转让频频出现。根据券商中国记者梳理发现，这当中既有部分股东经营状况遇到压力的因素，也有中小券商牌照价值减弱的因素。今年2月中旬，红塔证券有193.46万股股票计划被司法拍卖，持有上述股份的股东为昆明产业开发投资有限责任公司。后来申请人在开拍前夕撤回拍卖。据悉，昆明产业开发投资有限责任公司是红塔证券的第六大股东，目前还有多个纠纷未了。从股份状态来看，截至2024年三季报，昆明产业开发投资有限责任公司有1.45亿股被质押，有1.39亿股被司法标记，有3270.21万股被冻结。在冻结的股份数中，含司法冻结1664.56万股及轮候冻结股份1605.65万股。不久，国都证券有3000万股股份将于3月22日拍卖，起拍价为3150万元。持有该股份的中小股东涉及一起股权转让纠纷案，由于其未履行已生效的法律文书中确定的义务以及承担迟延履行期间的加倍债务利息，因此被法院裁定拍卖、变卖所持有的国都证券股份。值得一提的是，不止是部分中小股东涉及纠纷或者可能面临流动性紧张，有券商的大股东也面临经营承压的情况，而不得不转让券商资产。锦龙股份在1月6日也公告称，拟转让所持中山证券67.78%股权的交易已在上海联合产权交易所预挂牌，意在征寻标的股权意向受让方。锦龙股份曾表示，转让中山证券股权是为了加大资金回笼规模，加快推进公司业务转型。目前该公司已聘请证券服务机构就重大资产重组事项开展尽职调查、审计和评估等工作，受聘证券服务机构已展开相关工作。也就在近日，锦龙股份有6230万股被司法拍卖，其中控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司持有的锦龙股份200万股及孽息，获得成功竞拍。而实际控制人杨志茂持有的6030万股锦龙股份股票则遭遇流拍，起拍价合计超过7亿元。在去年证券市场出现的券业并购中——国融证券“卖身”西部证券，国融证券的大股东也存在资金问题。据悉，国融证券的大股东长安投资曾尝试对外转让国融证券股权，以缓解自身债务压力。2021年曾一度想卖给青岛国资，但由于定价过高，最终未能完成交易。此外，国融证券的部分中小股东曾以高价从长安投资受让国融证券股份，因为长安投资以国融证券上市来做对赌，但最终国融证券未实现上市，中小股东将长安投资告上法庭。西部证券的收购或能减轻长安投资的资金压力，同时多名中小股东也有望从旷日持久的司法纠纷中获得解脱。不过，相比西部证券当前的收购价格而言，这些中小股东将不得不浮亏离场。（券商中国）
IPO券商股券商
券商中国02-28 18:29
收费新规实施后首批IPO项目亮相

新IPO招股意向书有何不同？《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（简称《规定》）正式实施后的第一周（2月17日至21日），共有3个IPO项目发布上市招股意向书，成为首批需落实上述新规的IPO案例。据券商中国记者梳理，与过往案例相比，此次多个IPO项目披露了中介机构的收费依据，以及明确保荐承销费、审计费及律师费等将按照项目进展分阶段支付。券商承销费用方面，《规定》叫停了以往按发行规模递增收费比例的做法。业内人士分析称，此举主要约束承销商因出于利益驱动而对IPO项目过度包装，遏制此前频繁出现的“超募”现象。券商中国记者注意到，上述3个IPO项目均采取“募资总额×固定费率”的计费模式，部分项目有保底收费。实际上，过去一年，IPO市场未见“超募”现象，甚至无一项目足额融资，长期以来承销商大多采用上述计费模式。谈及新规后的收费模式，多家投行人士表示公司已着手研究，同时也会观望市场上是否有受到监管认可的新案例出现。上市招股意向书明确分阶段收费《规定》在2月15日正式实施，其中提到的“中介机构收费与上市结果脱钩”、“取消地方政府上市奖励”等是市场热点话题，中介机构如何落实《规定》要求，受到市场关注。根据公告，新规实施后的首周，共有3个IPO项目发布上市招股意向书。其中有2个披露中介机构收费依据，以及强调“分阶段支付”，这在过往的上市招股意向书中没有出现。比如，2月21日披露上市招股意向书的弘景光电，该公司计划在创业板上市，拟募资不到5亿元，保荐机构（承销商）为申万宏源承销保荐、审计机构为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）、发行人律师为广东华商律师事务所。弘景光电招股意向书提到，保荐承销费用是参考市场保荐承销费率平均水平，其中保荐费（160.38万元）根据项目进度分阶段支付。该项目的审计验资费用及律师费分别为1100万元、450万元。公告称，此两项费用都参考了市场相关费率平均水平，也考虑到中介机构服务的工作要求、工作量等因素。在支付方式上，也明确根据项目进度分阶段支付。又如，在2月19日，由中金公司保荐承销的创业板IPO项目汉朔科技披露招股意向书，该公司计划募集资金11.82亿元。公告提到，保荐承销费参考了市场平均水平，将根据项目进度分节点支付。该项目的审计及验资费高达2260万元，公告表示主要依据服务的工作要求、所需的工作工时及参与提供服务的各级别人员投入的专业知识和工作经验等因素确定，按照项目完成进度分节点支付。据悉审计机构为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）。汉朔科技IPO项目律师费为1695.95万元，公告称，此费用参考市场律师费率平均水平，考虑长期合作的意愿、律师的工作表现及工作量，也同样将按照项目实际完成进度分节点支付。据悉，发行人律师为北京市中伦律师事务所。上述2单IPO项目对发行费用的详细披露，主要因为2月15日正式实施的《规定》。《规定》明确称，证券公司从事保荐业务时，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否以及收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件。《规定》对会计师事务所也有类似上述的要求。对于律师事务所，《规定》要求应当由律师事务所统一收费，并符合国务院司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定。券商投行已在研究新收费方式此次《规定》另一大看点在于券商承销费用的计费方式。根据《规定》，证券公司从事承销业务时，应当符合国务院证券监督管理机构的规定，综合评估项目成本等因素收取服务费用，不得按照发行规模递增收费比例。过去，“按发行规模递增收费比例”计费方式较为常见。比如2023年上市的某创业板公司，其承销费率依据募集资金规模“阶梯递增”。具体来看，若募集资金低于7亿元，承销费率为6.8%；若募集资金在7亿至8亿元间，那么超出7亿元部分按8%计费。如果募集资金在8亿元至10亿元间，那么7亿元以下及超过7亿元的费率继续按照前述规则计算，而超出8亿元的费率提升至10%。如果募资在10亿元以上，超过10亿的部分，费率为15%。此外，该项目还称，发行人可自行决定给予主承销商奖励佣金，奖励佣金不超过发行规模的1%。如今，伴随《新规》的正式实施，承销费“按发行规模递增收费比例”的计费模式被叫停，有分析师认为此举旨在防止券商为追求高额承销费用而过度包装或推动规模大但质量欠佳的项目上市。同样，通过获取股票公开发行上市奖励费的方式也被《规定》认为是谋取不正当利益。根据券商中国记者梳理《规定》实施后首批披露上市招股意向书的3单IPO项目，发现其承销费的计费模式均为“募集资金总额*统一固定费率”，部分要求有保底收费。具体来看，弘景光电承销费为发行募集资金总额的8.00%（含增值税）；汉朔科技保荐承销费为发行募集资金总额的8.00%，并且不少于8000万元。永杰新材称，以实际募集资金总额为基数，保荐承销费合计佣金费率为5.10%，且合计不低于4000万元，扣除保荐费用后剩余部分为承销费用。根据券商中国记者查阅发现，实际上“募集资金总额*固定费率+保底收费”的计费模式是过去一年来投行的主流选择，这或与IPO市场清冷有关。东方财富Choice数据显示，从2024年2月18日至2025年2月18日期间，95个启动招股工作的IPO项目募资情况都不及预期，未能完成足额融资。谈及未来如何计费，多家券商投行人士表示，已经在研究新的收费模式。比如“按发行规模递减收费比例”是否可行。券商中国记者注意到，2024年10月披露招股意向书的金天钛业的承销费率就采用“阶梯递减”方式，募集资金总额若低于6亿元，则按照9.8%的费率收取承销费用；如果超过6亿元，则超出部分按3.5%的费率。（券商中国）
IPO证券券商
券商中国02-22 21:03
1月港股共8只新上市募资额增1.63倍还有36家企业已递表

2025年伊始，香港新股便展现出蓬勃的活力。来自瑞恩资本的统计显示，1月份香港新上市公司共8家（全部主板上市），募资57.31亿港元，募资金额同比大增1.63倍，其中布鲁可其超额认购达5999倍，排名港股历史超额认购第三位。1月向港交所递交上市申请共36家，较去年同期增1倍，较前年同期更是增1.77倍。港交所行政总裁陈翊庭此前在出席公开活动时表示，去年香港新股市场出现良好复苏，加上内地自去年9月以来推出更多刺激措施，鼓励更多企业在香港上市，预计香港将可迎接更多IPO。其透露，目前正在筹备的IPO有100宗，当中会有一些令人兴奋的名字。募资额大幅增长截至1月底，总共有8只新股顺利登陆港股，涵盖了多个行业领域，募资金额达57.31亿港元，其中新上市数量较上年同期增3家，募资金额同比增加35.54亿或1.63倍。这8只新股中，4只目前股价高于发行价，包括脑动极光、布鲁可、赛目科技和汇舸环保，3只目前处于破发中，包括新吉奥房车、纽曼思和海螺材料科技，还有一只守于发行价，为宜宾银行。在这8只新股中，不乏一些备受瞩目的明星企业。其中，具有 “中国版乐高” 之称的布鲁可成功上市，引发了市场的广泛关注，其目前股价较发行价大涨近六成。根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，布鲁可GMV为18.00亿元（人民币，下同），若按照2023年GMV计算，布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场排名第三，市场份额为6.30%，在中国拼搭角色类市场排名第一，市场份额为30.30%。公司成功推出两个自有IP《百变布鲁可》和《英雄无限》，同时公司还获得约50个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、宝可梦、小黄人、名侦探柯南、圣斗士星矢、初音未来等。早在招股期间，布鲁可就被“抢购”，其超额认购达5999倍，排名港股历史超额认购第三位，其冻资金额达8786.54亿港元、排名港股历史冻资第三位。而“数字疗法第一股”脑动极光则是8只新股中表现最好的一只，目前股价较发行价大涨66.77%。作为2025年港交所上市第一股，脑动极光此次IPO发售1.8亿股，占发行后总股份的14.30%，每股定价3.22港元，募集资金总额约5.83亿港元，净额约5.01亿港元。公开发售部分获得11.39倍认购，国际发售部分获得1.01倍认购。脑动极光的产品管线涵盖了由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等引起的广泛认知障碍的测评和干预。截至2024年10月22日，脑动极光的核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”是中国首款获得监管批准的认知障碍数字疗法产品，已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，并正在开发其他几种认知障碍适应症。该产品已纳入中国30个省份的省级医保报销目录。据悉，国家卫健委已与脑动极光达成合作，计划在未来5年内帮助超过2100家公立医院建立认知中心，这将有力促进未来五年中国认知障碍数字疗法市场的发展。后备力量十分充足除了已上市的新股，港股市场的后备力量也十分充足。1月共有36家企业递交了招股书，涵盖了生物医药、科技、消费等多个热门领域。此外，还有两家企业已通过上市聆讯，分别为古茗和派格生物-B，目前古茗已启动招股。其中，国星宇航于1月28日向港交所递表。国星宇航是一家专注于商业航天和人工智能融合的高科技企业，主要从事商业卫星的研制与运营管理，提供星基解决方案、AI卫星技术与应用服务，以及卫星相关数据服务。其核心业务包括卫星全生命周期服务、AI卫星技术验证与应用，以及基于卫星遥感数据的数字化解决方案。按累计AI卫星发射次数计算，公司在中国所有民营商业航天企业中排名首位。于2024年，公司发射了自家首颗AI智算卫星，据弗若斯特沙利文资料，公司完成了全球首次卫星在轨运行AI大模型技术验证。据招股书显示，自成立以来，公司累计进行了9轮融资，累计融资金额达到16.33亿元，投资方包括深创投、万科集团、合兴基金、洪泰基金、华仓资本、正源策略、泰山城建集团等。在最近一轮融资完成后，公司的投后估值达到65.37亿元。同一天递表的轻松健康集团，是中国领先的科技型一站式平台，专注于提供综合健康服务及健康保险解决方案，通过公司的综合平台提供的全面健康服务及保险资金来源，可满足用户全面的健康需求。根据沙利文报告的资料，于2024年前9个月按收入计，轻松健康集团在中国独立数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第八位，于2023年按移动设备活跃用户数量计，轻松健康集团在中国所有数字综合健康服务及健康保险服务供货商中排名第二位。通过上市聆讯的派格生物是一家专注于创新药物研发的生物医药公司，拥有多个处于不同研发阶段的创新药项目。派格生物已形成由6款候选产品组成的多元化管线，以把握2型糖尿（T2DM）、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿片类药物引起的便秘（OIC）及先天性高胰岛素血症等常见慢病及代谢疾病的市场机会。公司的核心产品PB-119是一款自主研发、接近商业化阶段的长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗。A股公司积极冲刺港股上市在香港新股市场回暖的背景下，越来越多的A股公司也将目光瞄准了港股，开启了“A+H”上市之路。其中，先导智能于1月底发布公告称，为满足公司在新能源智能装备领域的全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位，公司拟发行H股并申请在港交所主板上市。先导智能于2015年5月18日在深交所上市，公司业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备、激光精密加工装备等领域，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。除了先导智能，还有多家A股公司也在积极筹备赴港上市事宜，包括其中已递表的有恒瑞医药、海天味业、三花智控、安井食品、康乐卫士等，已公告的有宁德时代、格林美、南华期货、江波龙等。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈预计，先A后H是今年IPO市场重要趋势，预计全年有逾30家A股公司赴港上市。他相信，今年应该会有一些质量不错、规模较大的内地公司赴港上市，涵盖各行各业，有国企，但主要是民企。他解释，H股与A股估值差距收窄、内地和香港IPO监管因素利好，以及内企出海发展需要一个境外的上市融资平台来匹配其出海战略等，都是今年A股赴港上市转趋活跃的关键。
港股通
证券时报·e公司钟恬02-05 18:12

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