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共查询到195篇相关资讯

中国30年期国债期货上涨0.96%

人民财讯3月20日电，中国30年期国债期货上涨0.96%。
期货国债期货国债
人民财讯郑灶金03-20 09:35
30年期国债期货再创新低机构积极调整策略应对债市变化

人民财讯3月19日电，3月18日，30年期国债期货盘中再创今年以来新低。仅一个多月时间，债市的看涨预期已经发生逆转，不少机构积极调整投资策略，谨慎应对市场波动。
国债期货国债债市
人民财讯03-19 07:16
突发！全线下跌！发生了什么？

在近期市场风险偏好提升、政策预期波动、理财负反馈等多重因素影响，债市再次出现大幅调整。3月17日，国债期货全线收跌，30年期国债期货跌近2%，创2024年11月22日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.56%，创2024年11月27日以来收盘新低。对于近期债市的调整，多位市场分析人士指出，主要是因为市场对政策的预期发生变化。稳汇率、防风险背景下，降息预期短期或落空，但通过降准降低银行负债成本仍可期。30年期国债期货大跌近2%在经历了前期震荡整理后，3月17日债市出现大跌情形。30年期国债期货开盘后持续震荡走弱，收盘跌1.81%，报113.62元，创2024年11月22日以来收盘新低；10年期国债期货收盘跌0.56%，报107.075元，创2024年11月27日以来收盘新低；5年期国债期货跌0.26%，2年期国债期货跌0.05%。拉长时间看，30年期国债期货自年内高点以来已累计下跌近7%，10年期国债期货自年内高点以来的跌幅也在2%以上，5年期国债期货、2年期国债期货也有不同程度下跌。从近期债市表现来看，债市长端、超长端调整较多，短端表现较好。华泰固收研究指出，近期债市调整，IRS利率下行、货币政策节奏预期差、股债跷跷板、银行兑现浮盈是主要驱动因素。华泰固收表示，近期债市面临的宏观叙事和货币政策预期先后变化，下一步的焦点是现实验证，预计宏观逻辑仍将有所反复。其中，外需是最大的不确定性，地产持续性还需观察，AI投资可能成为新亮点。上周五发布的社融增速回升，但结构依然呈现较强政策驱动特征，市场化融资需求偏低，意味着政策到现实的传导还需时间。对货币政策而言，近期中美基本面叙事变化、现实改善，货币政策重心从稳增长转向防风险、防空转、稳汇率。若二季度基本面压力重新显现，届时货币政策降准落地概率较大。对于今年以来债市调整的原因，中证鹏元认为，债市波动主要受以下因素的影响：一方面是央行持续净回笼资金，叠加政府债发行加快、央行表态修正市场宽松预期等因素，资金短期难松，对债市形成压制。另一方面时下市场风险偏好提升，股市短期回调后超预期走强，带动股债跷跷板效应推动债市调整。机构称债市调整基本到位随着近期债市快速调整，多家机构认为，债市此轮调整基本到位，经历近期的调整行情，债市正息差进一步巩固，保险与农商行成为市场的重要稳定器。华西固收团队认为，长端利率从高位修复的速度，可能仍然受资金和情绪的制约，不排除短期高位震荡的可能性，3月末4月初利率重回下行的概率较大。今年的市场与去年或有两点显著差异，一是波动更大，投资者很难提前防范；二是市场定价中，政策权重远大于基本面，若后续政策方向松动，第一阶段的下行斜率可能会极其陡峭。近期继续大范围止损可能容易面临“兑现浮亏+错过修复”的难题，当下需要坚定的是利率下行的大方向依然没变，节奏上3月末4月初利率重回下行的概率较大。往后看，债市修复的逻辑大概率是资金利率率先企稳或下行，而后随着时间推移，市场对基本面的趋势从分歧达成共识，重新对“宽货币”形成预期，长端利率开启顺畅下行。短端胜率更高，长端则弹性更高。2月制造业PMI回升至50.2%，进入扩张区间，这一数据在一定程度上提振了市场对实体经济复苏的信心，改变了投资者对经济增长的预期。与此同时，上证指数近期表现较强，权益市场的活跃吸引了部分资金流入，对债市资金形成分流。中信建投固收团队表示，当前10年期国债收益率已突破此前市场重要的阻力位，30年期国债收益率也上行至2%以上，市场有一定调整压力。从市场趋势来看，本轮债市调整是政策预期修正与市场情绪变化共同作用的结果，在短期赎回压力影响下，债市可能存在继续冲高的动力。中邮理财指出，从历史数据来看，债券市场具有一定的周期性，短期的波动并不影响其长期的投资价值。因此，流动性需求不高的资金，在评估产品后续表现后，可考虑继续持有，以待修复。但如果投资期限较短，且对资金流动性要求较高，在评估产品后续表现后，若认为市场短期难以快速反弹，可考虑在合适时机赎回，避免进一步损失。（证券时报）
中信建投期货银行
证券时报03-17 19:59
银行理财“扛住”本轮债市负反馈了吗？独家数据揭秘

受资金紧平衡、“股债跷跷板”等因素叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。而现在有一些有代表性的数据，可以证明本轮债市回调，并未及此前2022年、2024年的两轮那样，明显传导至理财负债端，形成大幅赎回。据券商中国记者独家从可信渠道获取并汇总的14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长超1700亿元，较今年初增长约2500亿元。其中，固收类理财和混合类产品的规模均呈现正增长，规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，但其收益率也显著下行。债市深度回调，理财仍实现净流入近段时间以来，债市出现显著回调，各期限品种的债券利率均不同程度上行。截至3月12日，10年期、30年期国债到期收益率分别持续上行至1.83%和2.01%附近，3月以来二者分别上行约13BP（基点）和12BP。近一个月来，中证债券基金指数跌幅超0.63%。银行理财初步稳稳扛住了这一波债市回调可能引起的赎回。据券商中国记者汇总的独家数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长约1760亿元，较今年初增长约2500亿元。以单家机构变化规模来看，光大理财、信银理财和民生理财单月分别增幅超1100亿元、500亿元和300亿元，在各机构中增幅排名居前。而招银理财、农银理财和浦银理财相比1月末有小幅下降，其中招银理财下降约500亿元，农银理财、浦银理财均下降约200亿元。拆解理财产品货架，2月份拉动规模增长的仍是纯债型固收类、固收增强类理财产品，现金管理类产品则延续了之前的下降趋势。具体来看，上述14家理财公司中固收类产品2月合计增幅约1600亿元，其中纯债型固收产品增幅约1500亿，权益增强型（即“固收+”）产品增幅也达800亿左右，而现金管理类产品合计下降约700亿，相比年初已下降超2400亿元。得益于理财公司在2月加快发行混合型理财产品，该类产品2月末较1月末增长约160亿元。普益标准统计的理财市场数据进一步显示，今年3月上旬，银行理财存续规模仍在持续增长，截至3月9日，环比上周增长约2300亿元。其中现金管理类和固收类理财存续规模回升幅度较大。净值波动增大，但回撤不及前几轮回调虽然本轮债市回调，并未像此前2022年、2024年的两轮那样明显传导至理财负债端，形成大幅赎回；但债券资产价格的快速下探，毫无疑问还是给理财产品的净值造成了压力——只是整体压力并不及此前多轮回调。券商中国记者据iFinD统计，截至3月上旬，31家理财公司的产品单位净值破净率为2.56%，较2月上旬的0.80%上升1.76个百分点。但此轮净值的波动幅度远不及2024年10月份，彼时理财公司存续产品的单位净值破净率一度增至5.73%。不过值得注意的是：银行理财产品最新收益率、新发产品的平均业绩比较基准也明显下行。但这不仅仅与本轮债市盘整有关，也符合行业对今年理财经营复杂环境的预判。据普益标准数据，截至2月末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.5个百分点。而2月理财公司新发的开放式产品的平均业绩比较基准为2.31%，与2024年12月相同产品指标相比，下跌0.13个百分点。展望后市，债市的调整是否持续备受市场关注。其中，⻓期国债利率是否持续调整是主要跟踪指标。中国金融四十人研究院近日发布报告认为，本轮国债利率的变化与央行的操作有比较直接的关系，其为国债利率变化提供了必要条件，更重要的是长期利率正处于阶段性的“失锚”状态。基于上述逻辑，该研究院认为在其他市场风险尚处于可控范围的情况下，长期利率至少会先调整到2024年12月之前的水平，即上一轮长期利率快速下行之前的水平。换言之，长期利率或仍有10—15个bp（基点）的上行空间。国盛证券分析师杨业伟近日研报分析认为，当前利率或在顶部阶段，继续调整空间有限。虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但需要看到，基本面并不十分强劲，持续回升需要低利率环境。当前调整尚未带来显著的赎回潮压力，配置型机构增配起到了稳定市场的作用。积极信号是，虽然2月以来银行理财产品整体收益呈下降态势，但进入3月后则略有反弹。普益标准的数据显示，截至3月9日，银行理财机构存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率平均水平为1.88%，环比上涨0.06个百分点。（券商中国）
银行银行理财理财
券商中国03-13 21:17
年内基金分红已超四百亿元最“壕”红包来自ETF

截至3月12日，基金公司今年以来派发的“红包”金额已超400亿元。证券时报记者注意到，2025年开年不久，便有基金公司发放大额分红。其中，基金产品分红总金额最高的达到26.8亿元，分红比例最高有20%。此外，分红的基金当中，债券型基金占比达78%，而权益类被动指数型基金的分红规模也不容小觑。业内人士认为，分红不仅有助于投资者锁定收益，还能显著提升投资者的投资体验。在政策支持和市场环境持续改善的大背景下，基金公司在产品设计之初就强调“分红”属性，进一步增强了产品的吸引力。红包派发超400亿元据Wind数据统计，今年以来，基金派发“红包”总金额高达405亿元。具体来看，华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞红利ETF和华夏鼎丰的“红包”比较大，分别派发26.8亿元、15.9亿元、10.3亿元、10.2亿元。此外，南方中证1000ETF、中银证券安进A、易方达稳健收益B等产品的分红金额也超过了5亿元。在基金分红比例方面，工银全球配置以20%的比例位居榜首，其次是新华安享惠金E，分红比例为18.8%。此外，江信添福、大成策略回报和鹏华盛世创新A等产品的分红比例也超过10%。从单位分红金额看，嘉实融享浮动净值型以3.8元的单位分红位列第一，其次是鹏华前海万科REITs和博时上证30年期国债ETF，单位分红分别为1.6元和1.1元。在分红次数上，合煦智远嘉悦利率债今年已分红4次。其他频繁分红的产品还包括湘财鑫睿、中欧中证红利低波动100指数、华泰柏瑞红利低波动ETF联接等。ETF分红最“壕”在分红的基金产品中，债券型基金的数量占比达到78%，其中华夏鼎丰分红最多，金额达到10.2亿元。中银证券安进A、易方达稳健收益B、易方达裕祥回报A、光大添天盈五年定开债等分红金额也不低。权益类被动指数型基金的分红规模也不容小觑，分红基金的数量在总量中占比约11%，金额占比约18%。证券时报记者注意到，几个“大红包”来自ETF，包括华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞红利ETF、南方中证1000ETF等。宽基ETF和红利等类型ETF正在成为基金分红的主力。沪上一位第三方基金评价人士接受证券时报记者采访时表示，ETF通常跟踪的是蓝筹指数或业绩较稳定的股票组合，这些成份股往往具有较高的盈利能力和稳定的现金流，从而形成了较高的分红基础。投资者通过持有这些ETF可以间接受益于标的资产整体优良的财务状况。此外，许多ETF在产品设计上就强调“分红”属性，通过精选高分红或具有良好分红记录的股票构成投资组合，从而实现较高的分红金额。这种产品策略迎合了市场对稳健收益的需求，也使得基金管理公司更有竞争力。在一些ETF中，管理团队会通过积极调整资产配置或采用再投资策略，来优化组合收益和分红效果。以“分红”策略提升产品竞争力一位业内人士表示，在当前宏观经济环境下，投资者对确定性收益的关注度不断上升，基金公司纷纷通过分红策略来提升产品竞争力，以满足市场不断增长的需求。此外，政策的有力支持也是推动基金分红的重要因素。随着监管部门不断引导上市公司增加现金分红，相关政策的效果显现，进一步促进基金分红的普及。在该人士看来，尽管当下权益市场明显回暖，但分红类产品对投资者仍有一定的吸引力。在基金分红过程中，部分收益以现金或再投资的方式分配，虽然会导致基金净值下降，但投资者能获得即时现金或增加基金份额，从而保持整体财富的稳定。对于需要现金流的投资者来说，分红无疑提供了必要的流动性保障。此外，产品分红之后，基金经理往往需要对投资组合进行调整，这可能会影响基金的持仓结构和投资策略，但同时也带来“收益实现”的心理效应，增强投资者对基金的信心。业内人士表示，不少基金为投资者提供了现金分红和红利再投资两种选择，投资者可以根据自身需求进行选择，从而进一步提升长期收益潜力。（证券时报）
基金ETF分红
证券时报03-13 07:48
刚刚！重大转变！

又到关键时刻！一方面是美股暴跌，另一方面是重要会期即将结束。在这样一个时间段，市场的波动率往往会呈上升趋势。昨晚美股的暴跌令今天亚太股市全线低开，但随后A股和港股都展开了非常明显的反攻。不过，从整个情绪来看，多头还是显得有些谨慎。外资大行口中“牛市放缓”的节奏凸显。不过，在这个关键时刻，利好市场的因素仍在增多。首先，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，称美国例外论至少暂停了；其次，高盛的数据显示，亚洲正逐渐成为多头交易最为集中的地区，投资方向的转变，预示着当地潜藏着巨大的成长契机与多元化发展机遇；第三，产业层面，根据X平台传出的消息，DeepSeek下一代AI模型DeepSeek R2或将于3月中下旬正式发布（此消息未获官方证实）。这有可能再次提振信心，并引爆相关题材和板块。中国资产的偏强格局3月11日早盘，恒生科技指数一度大幅低开，但随后快速展开反弹，涨幅一度扩大至1%，蔚来-SW涨超11%，小鹏汽车-W涨超7%，快手-W涨逾6%。创业板指、深成指也跟随双双翻红，开盘均一度跌近1.3%。不过，随后再度走软。但从跌幅上看，也要明显强于外围市场。值得一提的是，从A50和人民币走势看，亦是偏强格局。开盘时段，A50一度杀跌近1%，随后一段冲高翻红。离岸人民币兑美元亦是一度大涨近200点。种种迹象表明，虽然风险偏好存在下降的可能，但资金对当下的股市仍抱有一定的期待。另外，从债券市场看，风险偏好的走向可能还存在较大的变数。中国30年期国债期货主力合约一度杀跌0.6%，10年期跌0.25%。银行间主要利率债收益率上行幅度扩大，10年期国开债“25国开05”收益率上行2.5bp报1.86%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行2bp报1.8275%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1.5bp报2.0175%。这往往意味着风险偏好还处于上行阶段。资金涌向亚太国际大行高盛当地时间周一表示，避险基金上周五（3月7日）以两年多来最大的规模平仓单个股票，一些活动堪比2020年3月。避险基金Typhon Capital Management执行长James Koutoulas说，这是一次典型的去杠杆危机。在避险基金大举平仓之际，该产业的杠杆率正处于创纪录水准。高盛另一份报告也显示，避险基金的股票部位整体杠杆率是其账面价值的2.9倍，创过去5年的纪录。避险基金解除了高盛所说的拥挤的多头和空头部位。在11个类股中，有10个出现避险趋势，主要是工业族群。高盛上月底也曾发布报告指出，在2月21日为止的两周里，避险基金以六个月以来最快速度撤离美国科技和媒体类股票，将重点转向亚洲有前景的市场。避险基金在亚洲，尤其是对中国企业股票的增持，清晰地反映出对当地成长前景的信心正不断增强。目前，这些基金在亚洲股票的配置量已经攀升至一年多以来的最高水准。他们将目光聚焦于中国内地、中国香港和中国台湾市场，期望透过投资这些区域获取丰厚的回报。随着亚洲逐渐成为多头交易最为集中的地区，这一投资方向的转变，预示着当地潜藏着巨大的成长契机与多元化发展机遇。DeepSeek的变量值得注意的是，就在美股大跌之际，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，称美国例外论至少暂停了。德克•威勒（Dirk Willer）等花旗策略师的一份报告显示，美国例外论的中断现在变得更加明显；自2023年10月以来，该公司一直增持美国股票。花旗预计美国的增长势头将低于全球其他地区，不过，当人工智能叙事再次占据主导地位时，美国股市可能会恢复跑赢大盘。花旗称，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力。花旗表示， DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术。阿里巴巴智库平台阿里研究院亦发表文章评论DeepSeek，指出DeepSeek以相对较小的成本，实现性能大模型的发展创新，不仅论证人工智能技术发展路径的多元性和动态性，更重要的是推动开源大模型发展的新跃迁文章。DeepSeek通过更巧妙的工程设计，挖掘大模型的内在潜力，实现性能上的超越，是对开源大模型的价值支持。据市场上传出的最新消息，DeepSeek下一代AI模型DeepSeek R2可能会于3月中下旬正式发布。DeepSeek R2可能在多个关键领域实现突破，包括更出色的编程能力、多语言推理能力，以及以更低的成本提供更高的准确性。专业人士认为，这些特性若得以兑现，可能使其在全球AI竞赛中占据显著优势。这对于资产价格而言，可能又是一次重估机会。（券商中国）
基金非银金融蔚来
券商中国03-11 14:19
2月期货市场交易量大增近70%！这些品种排名靠前

日前，中期协公布了2月国内期货市场最新交易情况数据。令人惊喜的是，2月全国期货市场成交量同比增长69.67%，不少品种都表现活跃。交易量显著增长中国期协最新统计资料表明，以单边计算，2月全国期货市场成交量为5.63亿手，成交额为51.56万亿元，同比分别增长69.67%和69.23%。1-2月全国期货市场累计成交量为11.15亿手，累计成交额为100.43万亿元，同比分别增长26.19%和34.83%。截至2月底，我国共上市期货期权品种146个。其中，按照成交额统计，2月排名各商品期货交易所前三的品种分别为上期所的黄金、白银、天然橡胶，郑商所的烧碱、菜籽油、菜籽粕，大商所的棕榈油、豆粕、豆油，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、多晶硅期货；按照成交量统计，排名各交易所前三的品种分别为上期所的螺纹钢、白银、燃料油，郑商所的菜籽粕、纯碱、玻璃，大商所的豆粕、棕榈油、聚氯乙烯，广期所的工业硅期货、碳酸锂期货、工业硅期权。中国金融期货交易所的金融期货期权成交量为2360.98万手，占全国市场的4.2%；成交额为20.12万亿元，占全国市场的39.03%。成交金额排名前三的品种分别是中证1000股指期货、沪深300股指期货、30年期国债期货。今年以来，国内期货市场整体交易量和交易额有所上升。从开年前两个月的数据看，各家期货交易所同比大多明显增长：今年1-2月，上期所累计成交量为3亿手，占全国市场的26.92%，同比增长39.53%；累计成交额为28.83万亿元，占全国市场的28.70%，同比增长74.42%。上期能源累计成交量为2.4亿手，占全国市场的2.15%，同比增长8.08%；累计成交额为4.92万亿元，占全国市场的4.90%，同比下降13.49%。郑商所累计成交量为3.8亿手，占全国市场的34.06%，同比增长29.09%；累计成交额为13.36万亿元，占全国市场的13.30%，同比增长33.88%。大商所累计成交量为3.38亿手，占全国市场的30.34%，同比增长13.84%；累计成交额为13.33万亿元，占全国市场的13.28%，同比增长2.89%。中金所累计成交量为0.47亿手，占全国市场的4.17%，同比增长10.53%；累计成交额为38.68万亿元，占全国市场的38.51%，同比增长36.15%；广期所累计成交量为26.29百万手，占全国市场的2.36%，同比增长104.78%；累计成交额为1.31万亿元，占全国市场的1.31%，同比增长41.35%。经济回暖有望继续拉动期货市场在业内人士看来，中国经济的回稳有助于带动期货市场进一步向好。格林大华期货研究院指出，2025年政府工作报告提出 “深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。”加快中长期资金入市需要更加丰富的风险管理对冲工具，股指期货期权面临广阔的发展空间，会有更多的股指期货品种和股指期权品种上市。稳市机制建设意味着股指期货、期权市场的存量资金规模、市场深度需要持续发展壮大，持续增强对股票现货市场风险的承接和转移能力。在大力发展新质生产力背景下，结合期货市场规划的绿色低碳类期货产品，未来可能催生相关期货品种创新，例如绿色金融产品（如碳排放权期货）和新能源产业链（如锂、钴期货）的布局，绿电等衍生品将加速推出，并通过现有工业硅、碳酸锂等新品种帮助企业应对价格波动，助力企业实现碳风险管理。此外，加大专项债发行力度，继续推进城镇化建设，保持房地产市场健康发展，鼓励消费品以旧换新，用钢需求有望改善，钢材产业链低迷态势可能出现变化，为黑色企业利用期货及衍生品进行风险规避和财富管理提供契机。谈到近期大类资产配置策略，湘财证券研报认为，国内基本面和流动性的改善有望推动股市持续回升，短期可能震荡加剧，建议重点关注科创题材和红利题材；十年期国债当前收益率已经起底回升，或与风险偏好回升，资金从债市分流至股市有关；大宗商品方面，金价冲高回落属于正常调整，伴随市场供需格局进一步改善，大宗商品将维持景气。（券商中国）
期货电子综合
券商中国03-09 18:22
债市，突然大跌！发生了什么？

突然大跌。3月7日，国债期货市场开盘后持续震荡回落，截至收盘，30年期国债期货跌超1.3%，10年期国债期货跌超0.5%，5年期国债期货跌超0.3%，2年期国债期货跌超0.1%。记者注意到，5年期国债期货、2年期国债期货已创本轮调整以来新低，10年期国债期货、30年期国债期货逼近前期低点。对于近期债市大跌，市场分析人士指出，今天债券市场继续消化昨天的经济主题发布会内容，市场对货币政策预期有所调整，引发债市回调。债市大跌3月7日，债券市场再次大跌。截至收盘，30年期国债期货跌1.31%，报116.56元；10年期国债期货跌0.51%，报107.635元；5年期国债期货跌0.31%，报105.475元；2年期国债期货跌0.13%，报102.408元。银行间主要利率债收益率上升，截至发稿，30年期国债活跃券的收益率上行4.75个基点，报1.985%；10年期国债活跃券的收益率上行4.55个基点，报1.7875%；5年期国债活跃券的收益率上行6.25个基点，2年期国债活跃券的收益率上行5.5个基点。对于近期债市调整的原因，长江证券认为，从市场流动性看，自今年2月以来，央行公开市场操作持续偏紧，超过1.2万亿元资金回笼，导致隔夜、7天期等短端资金利率与国债收益率深度倒挂，极大压缩了国债买入的投资性价比。从政策原因看，两会召开之前至召开期间，债市定价逻辑从而向经济数据寻求验证，市场对财政扩张的预期可能推高长端利率。从市场情绪看，春节之后，市场热点主要围绕DeepSeek等科技热点，提振了市场风险偏好，市场机构对财政政策（如赤字率调整）、科技创新扶持（如AI、低空经济）及消费刺激（如汽车、家电更新）的期待强化，政策框架由点及面扩散。股市吸引部分资金，对债市资金分流，影响债券市场交投情绪。海富通基金表示，债市今年至今整体震荡偏弱，在年初提前定价货币政策宽松抢跑行情后，近期出现震荡回调。一方面，前期对资金面和货币政策宽松提前抢跑定价过多，而近期的资金面比较紧张，超出市场预期。另一方面，近期部分经济数据和房地产数据有所转暖，临近两会对于政策的博弈加大。此外，市场对债基负反馈的担忧也逐渐增多，加大了债市的回调压力。机构称债市长期牛市基础未变目前债市因为资金面和风险偏好等影响波动有所加深，“连涨多年的债券牛市能否继续”成为业界关注的焦点话题。对此，海富通基金认为，短期来看，央行控制资金流动性影响利率交易情绪，市场降准降息预期仍在，当前收益率对货币政策预期仍较宽松。中美贸易摩擦仍面临不确定性，市场风险偏好或受影响。资金面变化、市场情绪波动等因素可能导致国债市场继续维持震荡格局，往后看，市场可能提前交易全国两会的政策预期，预计短期波动幅度较大。中期来说，当前的基本面偏弱问题来源于产业结构调整，叠加外部压力加大，货币政策或将持续维持宽松状态，债券市场中长期牛市的基础不变。长江证券表示，从短期来看，现阶段多空力量均衡，债市短期内主要围绕资金面交易，面临降息掣肘、供给端扰动以及两会政策预期等利空因素，利率预计维持低位震荡。从中长期来看，尽管近期基本面与政策环境等因素或对债券市场构成冲击，然而央行已明确了适度宽松货币政策、择机调整优化政策力度、推动企业融资和居民信贷成本下降的意愿。从中长期视角审视，考虑到中国经济结构转型与人口结构转型带来的长期利率下行趋势，债市仍然处于一个相对有利的市场环境中。所以对于债券型基金的配置可以从短期和长期这两方面进行考虑。兴银基金也表示，虽然今年降准降息可能延后，但两会对货币政策态度仍偏积极，从而给市场注入部分信心。此外，从国债期货高度贴水的表现来看，市场在定价二季度财政发力前后，货币政策态度可能会有所扭转，继续支持宽财政。因此，两会前后可能会成为本轮市场行情分水岭，需关注资金面和股债跷跷板情况。（证券时报）
长江证券债市期货
证券时报03-07 21:55
日本30年期国债收益率上升至2.51%

人民财讯3月6日电，日本30年期国债收益率上升至2.51%，创自2008年6月以来新高。
日本国债
人民财讯郑灶金03-06 08:44
债市持续下跌！机构：短期调整或不改中长期趋势

近期，债市调整显著，国债收益率持续上行。Wind 数据显示，截至2月26日，10年期国债到期收益率为1.71%，30年期国债到期收益率上行至1.91%，相比2月5日均有明显上行。受债市调整影响，近一周来，纯债基金最高跌幅超2%，80余只中长期纯债基金净值跌超1%，多只短债基金净值涨幅为负。多因素导致债市短期调整流动性偏紧，是当前债市回调的直接因素。前期市场对于货币宽松预期与当下现实存在差异，进而引发部分投资者对后续流动性的担忧。中证鹏元研发部高级研究员李席丰在接受券商中国采访时表示，近期债市调整的原因之一是央行资金量投放低于市场需求，流动性收紧，DR007（7天期存款类机构债券回购利率）和10年期国债利率倒挂，引起债市调整。数据显示，最新DR007为2.33%，明显高于10年期国债收益率，两者已经形成倒挂。“节后公开市场操作持续净回笼、投放弱于季节性，本月MLF5000亿到期也延续了1月缩量续作的局面。市场资金面持续偏紧，款类机构债券回购利率持续处于高位，尤其是银行在非银和对公存款利率定价自律机制调整之后存在结构性缺负债的问题，存单发行价格持续上行，大行融出处于历史较低水平，多次出现隔夜和七天倒挂、银行和非银资金价格倒挂的局面。”华金证券研究所固收高级分析师牛逸表示。另一方面是 “春季行情” 下市场风险偏好提升，股债“跷跷板效应”也分流了债市资金。“春节以后以 DeepSeek为代表的中国科技爆发，既带来了权益市场的结构性行情，也带来了基本面和产业经济的新逻辑，对债市也形成了一定的压制。”牛逸表示。理财赎回风险可控伴随债市持续调整，一些市场人士担心债市回调导致理财等产品赎回。当前理财市场的情况如何，后续会有理财有批量赎回的风险吗？从数据来看，当前理财市场产品规模、数量及破净率整体表现较为稳定。据 Wind 数据统计，截至2025年1月底，全市场理财产品破净产品存续数量为1413只，占全市场存续理财产品数量的3.48%，环比上升1.08个百分点。根据普益标准数据，春节后理财规模恢复较快，现金管理类和固收类理财已经超出节前规模。1月银行理财破净率较去年12月增加接近1个百分点，但仍处于历史较低水平。牛逸分析，一方面，去年一整年债券市场的优异表现为各类产品积累了一定的浮盈，较好的持有体验也在一定程度上降低了客户赎回的意愿；另一方面，近年来小规模的负反馈赎回潮频率加快、次数增多，在客观上提升了资管机构的反应速度和应对手段，近几次赎回以机构客户的预防性赎回为主。“从目前市场情况来看，发生大面积赎回潮的可能性相对较低，特别是参考去年8月、9月市场回调的经验，监管的应对经验和手段也更加丰富。如果发生大面积赎回理财的情况，监管可以通过投放流动性、主动沟通引导、调整债券供给等多种方式来平抑市场波动。”牛逸表示。冯琳表示，伴随债市持续调整，理财净值波动推升预防性赎回需求，但目前来看，理财赎回压力仍然可控。后续若资金面紧张等利空因素持续扰动机构心态和行为，债市继续调整，理财基金赎回压力会进一步增大，仍需警惕负反馈风险。短期不改长线趋势当前债券市场是短期的调整还是趋势的反转？多位接受采访的业内人士认为，当前债市是短期的调整，并非趋势反转。从长期来看，债市仍然向好。李席丰表示，当前债市可能更多是短期的调整。此次债市调整主要来自流动性的收紧和风险偏好的上升，虽然降准降息推迟，但货币宽松是大的方向，后续仍有降息降准的空间。经济基本面整体还在弱修复，货币政策的基调没有变化，决定债市中长期的趋势没有显著改变。预计10年期国债收益率在1.8%～2.0%区间企稳，随着“春季行情”的结束，债市收益率有望震荡下行。东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，近期债市下跌是前期利率过快下行后的阶段性调整，从大方向上看，由于基本面弱预期尚未根本性扭转，货币政策仍处宽松通道，债市长期趋势难言逆转。这也意味着，债市进一步调整的空间或已有限。接下来一段时间10年期国债收益率可能会在1.65%～1.75%左右企稳，年内核心波动区间将在1.5%～1.9%之间。“目前来看，当前市场的调整还是偏向短期，主要原因在于政策的引导方向未变、基本面的复苏动能仍在累积，同时外部环境尚未出现明显缓和。”牛逸也指出，当前市场的调整来自市场预期与现实的差异，差异主要在于预期而非现实，从 1、2 月已公布数据来看，基本面整体尚未出现明显转向迹象。同时，稳定的经济发展也需要稳定的、相对合适的利率环境为实体发展提供支持。牛逸表示：“年内长债整体仍会处于较低区间但是阶段性的波动幅度可能会较前期有所放大。重点关注两会对于GDP增长、赤字率、特别国债等关键目标的表述，长债有望在两会后迎来企稳。”（券商中国）
债市机构基金
券商中国02-27 08:19

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