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千亿“活水”入场在即理财公司首获网下打新入场券

人民财讯4月1日电，近日，证监会发布实施《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，增加银行理财产品、保险资管产品作为IPO优先配售对象。随后，沪深交易所修订发布首发承销细则、再融资承销细则，新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴。记者此前从业内获悉，中国证券业协会对《首次公开发行证券网下投资者管理规则》进行了修订，增加理财公司作为网下投资者参与新股网下询价和配售业务，并在前期征求了行业意见。业内人士认为，理财公司管理的资金规模庞大（截至2024年末，银行理财市场规模近30万亿元），其获准参与网下打新，将直接提高网下申购的资金上限，引导更多中长期资金进入股市，优化资本市场资金结构。长期来看，理财资金参与IPO打新的潜在量级可达数千亿元。（中国证券报）
中国证券报04-01 07:44
深交所修订发布发行承销业务实施细则助力推动中长期资金入市

人民财讯3月28日电，3月28日，按照中国证监会统一部署，深交所修订并发布《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》，进一步贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，持续推动股票发行注册制改革走深走实。本次主要修订内容包括：一是新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴，配售比例不低于其他投资者。二是明确理财公司、保险公司管理的多个产品参与上市公司定增认购时，可以合并计算，视为一个发行对象。三是根据新《公司法》相应调整相关条款和表述。前期，深交所通过座谈会听取了市场参与主体的意见和建议，并对各项意见建议进行了深入评估。下一步，深交所将在中国证监会指导下，持续研究优化发行承销机制，督促市场各参与方归位尽责，共同维护发行承销良好秩序。
深交所发行承销业务实施细则中长期资金入市
人民财讯王焕城03-28 21:19
上交所修订发布首发及再融资承销业务规则

人民财讯3月28日电，为贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》关于优化发行承销制度相关安排，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称上交所）于3月28日正式发布修订后的《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》（以下简称《首发承销细则》）、《上市公司证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》（以下简称《再融资承销细则》）。《首发承销细则》修订内容主要包括：一是在参与新股申购方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。增加理财公司为网下机构投资者，将银行理财产品、保险资产管理产品纳入网下优先配售对象范围。二是调整科创板未盈利企业发行网下限售及配售安排。按照发行规模细化未盈利企业网下限售比例安排，明确未盈利企业可以采用约定限售方式，对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，公募基金、银行理财产品等8类优先配售对象可以自主申购不同限售档位的证券，限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例更高，并相应完善信息披露等配套安排。三是根据新《公司法》进行适应性修改。明确发行人依法不设监事会的，不适用有关监事的规定。《再融资承销细则》修订内容主要包括：一是在参与上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。理财公司、保险公司以其管理的2只以上产品认购的，视为一个发行对象。二是根据新《公司法》等上位法律法规进行适应性修改。将“股东大会”调整为“股东会”，并删除有关监事的规定。本次首发及再融资承销业务规则修订，是引导中长期资金入市，积极发挥科创板改革“试验田”作用、促进新质生产力发展的重要举措。下一步，上交所将在中国证监会指导下，深入落实党中央、国务院决策部署，紧扣高质量发展主线，持续研究优化发行承销制度机制，推动规范证券发行与承销活动，促进市场形成良好投融资生态。
上交所首发承销细则再融资承销细则
人民财讯王焕城03-28 21:14
深交所发布《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》

人民财讯3月28日电，深交所发布《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》的通知，为深入贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，更好发挥中长期资金引领作用，保护投资者合法权益，按照中国证监会统一部署，深交所对《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》进行了修订。经中国证监会批准，现予以发布，自发布之日起施行。在本通知发布后刊登招股意向书或者招股说明书的，适用修订后的规则；在本通知发布前已刊登招股意向书或者招股说明书的，适用修订前的规则。深交所于2023年2月17日发布的《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（深证上〔2023〕100号）同时废止。
深交所首次公开发行证券发行与承销
人民财讯王焕城03-28 21:06
中证协发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》

人民财讯3月28日电，中国证券业协会制定了《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》（简称《修改决定》），经协会第七届理事会第三十二次会议表决通过，并向中国证监会完成报备。《修改决定》现予发布，并自发布之日起施行。增加理财公司作为网下投资者参与新股网下询价和配售业务，对应修改规则第四条网下投资者注册类型、第八条配售对象注册条件、第九条网下投资者注册程序、第五十条资产规模核查要求，同时对规则附表等进行文字性修改。
中证协首次公开发行证券网下投资者管理规则
人民财讯王焕城03-28 20:44
聚焦｜“平权”导向凸显！网下投资者管理规则迎修，机构已反馈意见

推动中长期资金入市的政策红利落地后，监管迅速策应。券商中国记者获悉，中国证券业协会拟进一步修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》，月初已向部分资管机构征求意见，目前相关机构均已反馈意见完毕。本次修改拟对网下投资者和配售对象的注册条件和注册程序做出一些变更，重点包括但不限于：一是在网下投资者和配售对象的注册条件和注册程序上，新增了理财公司作为机构投资者的主体地位。二是赋予理财公司在相关注册环节，与证券公司、基金管理公司、保险公司等机构投资者平等的条件。三是赋予公募及私募理财产品在相关注册环节，与和公募基金、社保基金、保险资金等证券投资产品一致的条件。四大变化进一步推动机构投资者平权券商中国记者获悉，中国证券业协会向部分资管机构下发了关于修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的决定（下称“意见稿”），拟对网下投资者和配售对象的注册条件和注册程序做出一些变更。记者比对此前的《首次公开发行证券网下投资者管理规则》，发现第一节“注册条件”的第四条及第八条、第二节“注册程序”的第九条及第五十条，均有重要变化产生。先来看“注册条件”。投资者及其所属的自营投资账户或者直接管理的证券投资产品参与首发证券网下询价和配售业务，应当符合协会规定的条件，并在协会完成网下投资者和证券配售对象（以下简称“配售对象”）注册。此次意见稿第四条将专业投资机构列为证券公司、基金管理公司、保险公司及前述机构资产管理子公司、理财公司、期货公司、信托公司、财务公司、合格境外投资者、符合一定条件的私募证券投资基金管理人等，称上述机构在协会完成注册后，可参与首发证券网下询价和配售业务。期货资产管理子公司参照私募证券投资基金管理人进行管理。也就是说，在网下投资者和配售对象注册环节，意见稿新增了理财公司可作为专业机构投资者，参与网下询价和配售。再来看第八条。征求意见稿称，如果将网下投资者直接管理的证券投资产品注册配售对象，应具备一定的资产管理实力，从上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于6000万元。注册科创板业务权限，从科创板买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于600万元。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行公募理财产品、保险资金、合格境外投资者申请注册的配售对象除外。也就是说，意见稿赋予了银行理财公募理财产品和公募基金、社保基金、保险资金等投资者管理的证券投资产品，一致的从沪深交易所二级市场及科创板买入股票的相关豁免限制条件。再来看注册程序。意见稿第九条规定：证券公司、基金管理公司、保险公司及前述机构资产管理子公司、理财公司、期货公司、信托公司、财务公司、合格境外投资者等专业机构投资者可自行在协会注册。除前款所述专业机构投资者外，私募证券投资基金管理人等符合一定条件的机构投资者以及个人投资者应由具有证券承销与保荐业务资格的证券公司向协会推荐注册。也就是说，意见稿支持理财公司和证券公司、基金管理公司、保险公司等和专业机构投资者一样，可自行在协会注册成为网下投资者和证券配售对象。最后是第五十条：意见稿规定担任首发证券项目主承销商的证券公司开展网下投资者资产规模核查，应在询价相关公告中明确资产规模核查的执行口径，对网下投资者资产规模报告数据和填报的资产规模数据进行比对，并对资产规模报告等证明文件的合法性和齐备性等进行核查。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行公募理财产品、保险资金、合格境外投资者证券投资账户、专业机构投资者自营投资账户等配售对象，拟申购金额不得超过最近一个月末产品资产规模报告中的总资产金额。配售对象成立时间不满一个月的，拟申购金额原则上不得超过询价首日前第五个交易日的产品资产规模报告中的总资产金额。证券期货经营机构私募资产管理计划、银行私募理财产品、保险资产管理产品、私募证券投资基金等配售对象，拟申购金额原则上不得超过托管机构出具的最近一个月末产品资产规模报告中的总资产金额。也就是说，意见稿分别规定了银行公募理财产品和私募理财产品与同类配售对象的相同的拟申购金额上限。意见稿这四大措辞变化，能够在参与新股申购时相关环节，给予银行理财、保险资金与公募基金进一步平权待遇。为银行理财和保险资金增配权益助力多位受访业内人士认为，上述规则修改是在响应今年1月多部委发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称“实施方案”）的政策意图。在实施方案“优化资本市场投资生态”的表述里，“允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇”被明确提及。“不同等”的一个突出表现是，此前参与网下打新投资者被划分为A、B、C三类：A类为公募基金、社保基金；B类为企业年金、保险资金；C类包括私募、信托、银行理财等机构。C类投资者在新股分配中获配比例低于A类和B类投资者。据记者长期追踪了解，在实际业务中，银行理财很少直接参与打新，普遍是借助公募基金（A类）的通道间接参与打新业务。有银行理财和保险资管从业人员告诉记者，他们认为这一次协会的意见稿，是在优化网下投资者注册条件。但他们也对拉平与公募基金的投资者分类有期待。长期以来，体制机制上的堵点，加上银行理财的客户风险偏好及负债端束缚，都让银行理财配置权益不太放得开手脚。从产品端和资产端的数据，可以很明显看出银行理财配置权益的占比实在是不大。银行业理财登记托管中心近期发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，截至去年末，权益类产品的存续规模只有0.06万亿元，占比只有0.2%。理财产品资产投向权益类资产余额只有0.83万亿元，占比只有2.58%。同时，理财产品进一步向中低风险集中，产品结构趋于单一化。2024年末，一级（低风险）、二级（中低风险）理财产品规模占比已高达29%、67%，而三级（中风险）、四级（中高风险）、五级（高风险）三档理财产品的规模占比加总才4.3%。但今年情况已经不同。在债市跌宕、利率中枢下行、结构性“资产荒”交错的大环境下，增配权益、“从A股要收益”逐渐成为多家理财公司共识。今年以来，以DeepSeek、机器人AI算力为代表的科技股表现强劲，加上股债“蹊跷板”效应，使得银行发行含权类产品的热情明显提高。金牛资产管理研究中心数据显示，银行理财2月份持有股票的产品数量相较上月明显增加。眼下意见稿相关要点的修改，对银行理财今年增配权益资产来说，构成部分实质性利好。事实上，早在2024年10月18日，中国证券业协会就发布了《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》，主要内容包括但不限于：一是突出专业性要求，优化网下投资者注册条件；二是配套完善科创板新股市值配售有关安排，新增网下投资者及其管理的配售对象持有科创板股票市值的注册和账户管理要求；三是加强网下投资者行为管理，完善网下询价和配售业务的禁止性规定，提升报价行为的规范性；四是强化证券公司的推荐把关责任，增加对证券公司及其工作人员的禁止性规定；五是优化违规行为处理措施，进一步强化对违规主体的震慑；六是加强网下投资者信息的保护和管理等。现在，网下投资者管理规则迎来修改，也是上述决定的进一步落地。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
网下投资者管理规则理财公司证券公司
券商中国03-24 13:09
中证协：拟增加理财公司作为网下投资者参与新股网下询价和配售业务

人民财讯3月3日电，记者获悉，近期中国证券业协会下发征求意见稿，拟对《首次公开发行证券网下投资者管理规则》进行修订，增加理财公司作为网下投资者参与新股网下询价和配售业务，对应修改规则相应条款以及对规则附表等进行文字性修改。据悉，此次修订是为配合做好全面深化资本市场改革工作，持续推动股票发行注册制改革走深走实，深入贯彻落实中央金融办、中国证监会等联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》和中国证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》有关要求，进一步优化新股市场投资生态。（每日经济新闻）
新股证券理财
每日经济新闻03-03 12:00
上交所就《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（征求意见稿）》公开征求意见

人民财讯1月3日电，上交所就《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（征求意见稿）》公开征求意见。本次修订主要调整了未盈利企业发行网下限售安排。明确未盈利企业可以采用约定限售方式，对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，并按照不同发行规模分档明确了网下限售最低比例。报价方面，公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金可以自主申购不同限售档位的证券，其他投资者按照最低限售档位自主申购。信息披露方面，配套要求披露剔除最高报价部分后不同限售安排的网下投资者剩余报价的中位数和加权平均数。配售方面，明确限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应当不低于其他投资者。
证券上海上交所
人民财讯李在山01-03 19:48
中证协发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件

人民财讯11月29日电，中国证券业协会制定发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，并自2025年1月1日起施行。本次修订的主要内容包括：一是修改异常报价申购情形，进一步提高监测结果的科学性和准确性。同时，根据网下投资者出现的异常情形，结合申购数量、发生频率、定价依据等因素进行定性与定量分析。二是明确实施名单分类的适用情形和自律惩戒措施，构建起限制名单与关注名单、异常名单之间的层级递进关系，充分发挥分类管理的扶优限劣作用。三是明确名单分类管理的处理程序参照《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的相关规定，履行事先告知、陈述申辩、审核决定等实施程序。四是取消精选名单评价机制，协会在整合、优化精选名单相关标准的基础上，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。此外，协会通过发布适用意见，对“报价偏离度显著较高”“报价一致性显著较高”监测指标等事项作出重点明确和说明。
证券证券业机构
人民财讯许擎天梅2024-11-29 19:13
中证协规范网下发行业务！完善询价和配售相关禁止性规定，来看五大要点→

中国证券业协会（以下简称《协会》）10月18日制定发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》（以下简称《决定》），落实新“国九条”决策部署及“科创板八条”有关要求，配合做好全面深化资本市场改革工作，进一步强化网下投资者自律管理。《决定》自发布之日起正式施行。要点一：优化网下投资者注册条件本次修订突出专业性要求，优化网下投资者注册条件。通过强化专业能力、诚信状况、持续经营能力等要求，督促网下机构投资者建立健全首发证券内部问责和薪酬考核机制，加强内部管理，切实履职尽责，推动完善市场化的询价定价机制。具体来看，将机构投资者的注册条件进行了调整，如应为本规则规定的依法取得行政许可的专业机构投资者；依法设立并在中国证券投资基金业协会完成登记手续的私募证券投资基金管理人，依法设立、完成登记手续且专门从事证券投资的一般机构投资者，从事证券交易时间达到两年（含）以上，具有丰富的上海市场和深圳市场证券交易经验。其中，私募证券投资基金管理人管理的私募基金总规模最近两个季度应均为10亿元（含）以上，且近三年管理的私募证券投资基金中至少有一只存续期达到两年（含）以上。同时，具有良好的信用记录和持续经营能力，最近十二个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门采取行政处罚、行政监管措施或者被相关自律组织采取纪律处分，最近三十六个月未被相关自律组织采取书面自律管理措施三次（含）以上，最近十二个月未被列入失信被执行人名单、经营异常名录、市场监督管理严重违法失信名单，最近十二个月未发生重大经营风险事件、被依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管、行政重组等风险处置措施。要点二：新增网下投资者持有科创板股票市值的管理要求《决定》还配套完善科创板新股市值配售有关安排，新增网下投资者及其管理的配售对象持有科创板股票市值的注册和账户管理要求。具体来看，包括网下投资者所属的自营投资账户注册配售对象，应具备一定的投资实力，其从上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于6000万元。除此之外，注册科创板业务权限，其从科创板买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于600万元。同时，《决定》指出，网下投资者要具备一定的资产管理实力，从上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于6000万元。注册科创板业务权限，从科创板买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值还应不低于600万元。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金、合格境外投资者申请注册的配售对象除外。要点三：完善网下询价和配售业务的禁止性规定《决定》加强网下投资者行为管理，完善网下询价和配售业务的禁止性规定，推动形成网下发行良好生态，引导网下投资者不断提高合规意识，提升报价行为的规范性。具体来看，禁止性规定包括报送信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的；使用他人账户、多个账户报价的；委托他人开展首发证券网下询价和申购业务，或者接受其他网下投资者的委托，代其开展首发证券网下询价和申购业务的，经行政许可的除外；在询价结束前泄露本机构或本人的估值定价方法、估值定价参数、有关报价信息，打听、收集、传播其他网下投资者的上述信息，或者网下投资者之间就上述信息进行协商报价的；与发行人或承销商串通报价的；利用内幕信息、未公开信息报价的；以“博入围”等目的故意压低、抬高报价，或者未审慎报价的；通过嵌套投资等方式虚增资产规模获取不正当利益的；接受发行人、承销商以及其他利益相关方提供的财务资助、补偿、回扣等；未合理确定拟申购数量，其拟申购数量及（或）获配后持股数量不符合相关法律法规或监管规定要求的等。看点四：强化对违规主体的震慑《决定》强化证券公司的推荐把关责任，增加对证券公司及其工作人员的禁止性规定，确保网下投资者独立开展首发证券网下询价和配售业务。并贯彻落实严监严管要求，优化违规行为处理措施，从严进行资格限制，进一步强化对违规主体的震慑。《决定》要求，证券公司应当至少每半年开展一次网下投资者适当性自查，形成自查报告。证券公司发现推荐的网下投资者或其管理的配售对象存在本规则第十四条规定情形或者证券公司认定的其他不符合适当性管理要求情形的，应当自发现之日起十个工作日内向网下投资者进行书面提示，告知其未持续符合网下投资者适当性管理要求情况及后续拟采取措施，向协会报告并提出明确处理意见。《决定》还加强网下投资者信息的保护和管理，完善违规行为处理程序，补充疑难、复杂、重大案件的复审、复核规定，并对自律管理对象的廉政监督权利等作出规定，更好保护投资者合法权益，维护公开、公平、公正的市场秩序。此外，协会还进一步优化了网下投资者适当性管理、账户管理、自律检查等制度机制。协会表示，下一步将通过规则培训解读、加强市场监测和开展自律检查等方式，指导和督促网下投资者做好规则适用与执行，不断提升专业能力，规范网下发行业务，推动构建良好的网下发行生态，服务资本市场的高质量发展。（证券时报）
中证协证券基金
证券时报2024-10-18 20:28

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