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东方钽业把握市场与政策机遇推动高质量发展 2024年营收利润均实现两位数增长

4月14日晚间，东方钽业(000962)发布了2024年年度报告。报告显示，公司在这一年里积极拓展市场空间，持续巩固“双循环”市场格局。随着募投项目产能的逐步释放，公司产品的产量和销量均实现了同比上升。具体而言，东方钽业实现营业收入12.81亿元，同比增长15.57%；归属于上市公司股东的净利润达到2.13亿元，同比增长13.94%。截至2024年12月末，公司资产总额已增至30.61亿元，资产负债率仅为14.83%。为积极落实国家关于优化投资者回报机制的精神，东方钽业拟实施2024年度的第二次利润分配。公司计划每10股派发现金股利0.77元（含税），合计拟分红3888.26万元。加上此前已实施的分红，全年合计分红金额将达到6665.58万元，占2024年度归属于母公司股东净利润的比例为31.26%。这一举措充分体现了公司对投资者的回报，也积极履行了央企的责任。产品结构优化，新周期下机遇与策略并进除了业绩数据的亮眼表现，东方钽业在产品结构和市场策略方面也有着积极的作为。东方钽业在年报中指出，面对复杂多变的外部环境和艰巨繁重的发展任务，公司依然积极拓展市场空间，持续巩固“双循环”市场格局，并积极调整产品结构，增加高附加值产品的销售份额。2024年，公司主导产品钽粉、钽丝进入了周期调整阶段，但高温合金添加用钽铌、超导铌材以及特定领域的应用增长明显。公司钽铌及其合金制品业务营收同比增长15.80%，毛利率提升0.41个百分点；钛及钛合金制品营收增幅更是达到81.94%。对于在新周期下的机遇，东方钽业认为，在大科学工程、高端芯片、智慧汽车、国防装备的需求带动下，超高纯铌材、半导体用高纯钽材、高压高比容钽粉、高温合金特种钢市场预计将有所回升。钽铌金属凭借其天然禀赋所具备的不可替代的重要性将进一步体现，公司将迎来新的发展机遇。为此，东方钽业将综合研判，并沉着应对市场环境的变化。同时，在细分市场开拓、新兴领域需求响应、创新技术支撑等方面提速提质。值得注意的是，东方钽业还将聚焦钽粉钽丝市场增量挖掘，抢抓钽靶材市场复苏契机，进一步加大高温合金、半导体等领域的市场开发力度，提升钽靶材、超导铌材等产品生产保供能力。以及积极实施“走出去”战略，深入开展海外资源拓展行动，提升供应链韧性和稳定性。新质生产力引领，改革创新成果丰硕在产品结构和市场策略不断优化的同时，东方钽业在新质生产力发展和改革创新方面也取得了丰硕成果，2024年多项政策引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。东方钽业自2023年成功入选国务院国资委“创建世界一流专业领军示范企业”以来，通过创建世界一流，全面发展新质生产力，不断提升技术实力与管理能力，进一步巩固了在世界钽铌行业的领先地位。2024年，公司创建世界一流专业领军示范企业年度任务完成率达到100%，改革实践入选国务院国资委“基层国有企业改革深化提升行动案例”，并荣获2024年宁夏企业管理现代化创新成果一等奖。年报显示，2024年公司累计研发经费总投入9172万元，同比增长11%，设立公司级科研项目81项，同比增长62%。公司积极申报科研项目，获批国家级项目1项、省部级项目10项、中国有色集团项目4项，并如期完成“十四五”国家重点研发计划等国家重点科技任务。此外，公司聚焦科技创新，科技成果不断涌现，高质量发展动力更加充沛。2024年，公司荣获自治区科技进步一、二、三等奖共5项、中国有色金属工业协会科技进步一等奖1项，申请专利69件、授权16件，申请、制修订标准22项，发布国家标准1项、行业标准2项，科技成果产出数量和质量均创历史最好水平。为提升质量体系精细化管理水平，东方钽业深入推进数智转型，实施“机械化换人、自动化减人”，2024年全年实施了13项“两化融合”项目。公司通过全面实施中层干部新型经营责任制，推动任期制和契约化管理“提质扩面”。全年选拔任用干部10人，竞争上岗9人，竞争上岗率达到90%。同时，公司全面推动落实“三个不低于”薪酬激励。年内还修订了《知识产权管理办法》《论文管理制度》《科研物料管理制度》，制定了《科技创新容错纠错机制实施细则》，不断完善科技创新体制机制建设，创新活力显著增强。强化市值管理，五大战略绘就发展蓝图东方钽业作为央企控股上市公司，一直以来十分注重对投资者权益保障和市值管理工作。公司管理层非常重视提升公司经营质量，创造企业长期价值。恰逢2024年资本市场改革大年，公司迎来了新“国九条”等政策红利，以及中国证监会多措并举支持上市公司市值管理、国资委关于加强央企市值管理的指导意见落地等发展机遇。在报告期内，公司积极响应一年多次分红的政策导向，并披露《“质量回报双提升”行动方案》，明确表示将持续优化经营业绩，完善公司治理结构，深化投资者关系管理，力求为投资者创造更多稳健且长远的投资回报。此外，公司还通过实施中长期激励机制，进一步激发团队活力，提升整体发展质量。自“十四五”规划实施以来，东方钽业以高质量发展为主线，围绕“做强做优”目标，加速科技创新与全面改革，运营质效显著提升，并巩固了世界钽铌行业领先地位。为达成2025年经营目标，公司将实施五大战略：一是强产业，通过开拓市场、优化产业布局及协同推进项目建设，提升价值创造能力；二是强科技，优化创新体系，推进平台建设，加快关键技术攻关；三是创一流，提升治理能力，推进三项制度改革，全面建设一流企业；四是夯基础，加强精益管理、财务管理与质量管理；五是防风险，守牢安全环保底线，推进合规管理。东方钽业将以这些措施为指引，持续推动高质量发展，实现经营目标。（CIS）
东方钽业营业收入净利润
04-15 11:46
新“国九条”发布一周年：扬改革之帆资本市场高质量发展劈波斩浪

新“国九条”发布一周年。自去年4月12日《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）发布以来，一年间，资本市场改革风劲，“1+N”政策体系渐次落地，系统性重塑了市场的基础制度和监管底层逻辑。市场预期和信心明显改善，中长期资金持续入市，市场的发展质量和稳定性也在不断增强，资本市场呈现出积极的、深刻的变化。在政策风向、资金流向等因素相互交织下，资本市场高质量发展的改革路线图愈加清晰明了。持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，是推进新一轮资本市场改革开放的主线。沿着这条主线，一项项改革举措正在酝酿，包括健全稳市机制、深化资本市场投融资综合改革、引导更多标杆性高科技企业登陆A股市场、增强监管执法的有效性等，直指资本市场发展的痛点、难点、堵点，释放出进一步向改革要动力、要活力的鲜明导向。清华大学国家金融研究院院长田轩认为，短期刺激政策可以快速提振市场信心，但要不断筑牢股市健康发展的根基，改革必不可少。要通过保持改革的连续性、稳定性和一致性，促进资本市场的高质量发展，同时还需要实时评估政策落地效果，必要时做好动态调整，构建与经济创新驱动发展相契合的资本市场体系。抓改革：全力服务科技创新在全球技术竞争加剧与中国经济结构升级的背景下，资本市场高质量发展与科技创新正在双向赋能，资本市场的多层次机制通过优化资源配置，为科技企业搭建全周期成长路径，新技术的赋能也为资本市场带来新的动力源泉。增强资本市场的向“新”力正当其时。自新“国九条”发布以来，围绕服务科技创新和新质生产力发展，证监会出台“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见等举措，健全资本市场支持新质生产力发展的政策体系。回望这一年来，政策的效果不断地显现。Wind数据统计，截至4月12日，新“国九条”发布以来A股新增上市公司数量为97家，募资规模合计601.94亿元。其中，科创板、创业板、北交所新增上市公司75家，占比77.32%；合计募资413.36亿元，占比68.67%。A股战略性新兴产业上市公司数量占比过半，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等领域涌现出一批龙头领军企业。多样化的并购重组案例不断涌现，以沪市为例，“并购六条”发布以来，沪市累计发布并购交易557单，其中重大资产重组和发行股份案例69单，同比增长330%，半导体、机械设备、汽车等板块的并购重组占主导。上交所相关负责人表示，并购重组是上市公司提质增效的重要途径，也是推动上市公司强化投资者回报的重要抓手。“科创板八条”“并购六条”等政策相继推出，为上市公司提质增效提供了更加便利、包容的政策环境，可以更好发挥资本市场主渠道作用。中国银河证券首席经济学家章俊表示，资本市场能够通过高效的资源配置功能，更精准匹配科技创新在时间、空间、企业全生命周期发展的需求。在跨期配置方面，长期股权融资、风险投资、债券等多种金融工具能够容忍企业短期内的亏损和不确定性，形成与科技企业发展周期相匹配的资金供应。债券市场在支持科技创新、服务新质生产力发展等方面扮演着重要角色。仅去年一年，就有约500只科创债发行上市，合计募集资金逾5600亿元。从发债主体来看，实力较强的国有企业是当前科创债的发行主力，从募资用途来看，科创债更加聚焦于科技创新领域和产业转型发展。北京银行法学研究会理事叶凝遥指出，监管部门持续优化债券市场服务科创机制，优化发行条件，提升发行效率。随着科创债市场规模的扩容、产品的不断创新，科创债将有力地支持国家战略性新兴产业和科技创新领域发展，科技创新企业通过发行科创债募集资金，再将资金用于创新，加速了技术研发和产业化落地。证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。“有必要进一步优化资本市场体系支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用”，章俊建议，着力培育耐心资本，畅通创投资本的退出渠道；出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系；全面推行“两强两严”的监管新模式，加快完善注册制配套监管机制。田轩指出，未来可进一步健全差异化上市条件，优化发行上市审核流程，吸引优质科技企业上市，构建适配科技企业生命周期的监管框架，完善科技金融法律法规体系，形成稳固的“科技—产业—金融”良性循环体系。稳信心：中长期资金入市提速中国版平准基金横空出世、险资入市空间拓宽、央国企增持回购、券商和公募基金等市场机构自购……过去的几天，在外部环境严峻复杂、市场情绪不稳的关键时刻，“国家队”领衔，市场参与各方出手力挺资本市场，带来真金白银的支持，向市场注入实实在在的信心与力量。这是新“国九条”落地以来，中长期资金入市的一个缩影，也是投融资深化改革的阶段性检验。去年以来，证监会联合中国人民银行快速推出支持资本市场货币政策工具，会同有关方面出台推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，大力引导中长期资金入市，意在打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。把时间拉长看，入市的中长期资金多了。Wind数据统计，截至4月12日，自股票回购增持再贷款设立以来，已有超450家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计超过900亿元；央行已指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元。另外，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多，目前各机构正在加快进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。不仅如此，投资端积极主动担责的风气渐浓，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。以近期上市公司增持回购为例，在市场波动剧烈的4月7日、8日两日，就有超230家上市公司发布增持回购相关公告，其中，既有拥有多家上市公司的央企集团，也有行业龙头和代表性公司。增持回购热情高涨的背后，是市场主体对中国经济和资本市场的信任投票，也体现了关键时期投资端“真金白银”维护市场平稳运行的担当。方正证券首席经济学家燕翔指出，上市公司增持回购大增，一方面表达了相关主体坚定看好中国市场的决心，另一方面也彰显了中国上市公司坚实稳健的财务实力。“近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。”燕翔指出，“从中长期来看，上市公司增持回购不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定价更加注重公司内在价值和发展潜力，培育市场理性投资、价值投资理念。从短期来看，上市公司增持回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，既反映了市场的流动性支持，更体现了看好中国资本市场的坚定信心。”根据监管安排，未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。多渠道增强战略性力量储备，健全完善行之有效的稳市做法和工作机制。“构建中长期资金‘愿意来、留得住’的市场环境，需要从监管约束、上市公司治理、产品创新、考核激励机制创新等方面多管齐下。”田轩建议，适当放宽监管限制，降低投资门槛，简化入市流程，提升交易便利性和效率，并对长期资本投资实施差异化税收待遇，如针对不同期限投资涉及的所得税、印花税、契税及相应股息、红利所得，进行分级分档征税，降低投资成本，提高其实际收益率。强监管：有效维护市场“三公”规范有序的市场生态是激发市场活力的重要保障，从严打击财务造假、操纵市场等恶性违法行为是优化市场生态的必然要求。过去一年来，监管部门在新“国九条”和“1+N”政策体系的牵引下，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等各类违法违规行为，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，不断提升监管执法的规范化水平和打击违法行为的精准性，切实维护市场“三公”，促进强本强基。统计显示，证监会2024年办理案件739件，罚没款达153亿元，金额超过上一年的两倍。向公安机关移送案件和线索178件，同比增长51%，对康得新、*ST新亿等证券违法案件责任人依法进一步追究刑事责任。一些有标志性的案件形成强大震慑。如ST舜天和ST锦港的财务造假案被证监会重罚、*ST金洲时任董事长与二级市场操盘方共同操纵公司股票被罚没约1.92亿元、北交所上市公司重要股东违规减持被严肃处理等，去年有十余起案件处罚金额在亿元以上，涉事案件的主体被顶格处罚，“追首恶”和“查帮凶”并重，部分未勤勉尽责的中介机构被持续追责。资本市场的违法成本越来越高。而在这些案件的背后，是新《证券法》的深入实施和监管科技的广泛应用，监管部门可以借助科技手段监测市场动态，对违规行为做出快速反应。尤其是那些财务信息严重失真、恶意操纵市场的行为，但凡触犯红线，必然被监管关注，难逃法律制裁。“强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，促进强本强基，当前资本市场监管围绕着依法监管和分类监管开展。”业内人士指出，依法监管在于有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，快、准、狠打击各类违法违规行为；分类监管目的在于提升打击的精准性。此外，监管部门将坚持“过罚相当”原则，既严格执法，也体现监管温度，做到严而有度、严而有效。在基础制度建设层面，证监会在发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易、退市等全链条、各环节都进一步健全监管制度机制，严把发行上市入口关，加强现金分红、股份减持、程序化交易等方面监管，充分体现了保护投资者的鲜明导向。据统计，2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。超300家上市公司在今年春节前2个月实施分红，金额超3400亿元，创造了历史纪录。市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资者回报机制和意识不断完善。未来资本市场监管执法的有效性还将持续增强。记者了解到，证监会将推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等，加快修订证券公司监管条例，进一步深化部际和央地协作，对违法行为依法实施有效的联合惩戒；健全防治财务造假长效机制，完善“吹哨人”制度，压实中介机构“看门人”责任，进一步加强科技赋能监管，提升监管能力，强化源头治理。田轩指出，覆盖广、力度大、精准度提升是本轮从严监管的特点，违法违规者将面临全方位立体化追责，持续完善的法律法规与监管制度将形成监管合力，压实市场参与各方责任，使违法违规者“望而生畏”，加快形成更强的监管约束力。回首过往，资本市场改革砥砺前行，制度加快完善，立足眼下、着眼长远的事情持续有条不紊地推进。展望未来，资本市场仍会集中精力办好自己的事情——谋划推出新改革、新制度、新行动，不断积蓄从量变到质变的力量，一步步朝着“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”迈进。聚合力“做好自己的事”资本市场新生态加速形成众人拾柴火焰高，促进资本市场高质量发展需要聚合力、重协同。过去一年，货币、财税、产业等领域的政策“组合拳”协同发力，在维护市场稳定，提振投资者信心方面动作频频；从严监管下，司法部门合力打击证券违法违规行为已成常态，“手莫伸，伸手必被捉”的市场氛围日渐形成。中国经济在历经考验中壮大，持续展现出“稳”的底气、“新”的活力、“大”的潜力、“强”的韧性。从中央政治局会议“要努力提振资本市场”，到中央经济工作会议“稳住股市”“深化资本市场投融资综合改革”，中国资本市场的重要地位进一步凸显。对A股市场来说，当前的政策环境无疑是友好甚至超预期的。去年4月12日，资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系陆续落地，一年时间，围绕着强监管、防风险、促高质量发展，相关部门发布的政策达50多项，其中，健全稳市机制成了金融、财税相关部门聚合力的关键点，包括支持资本市场货币政策工具的快速出台、中长期资金入市方案密集落地、程序化交易制度优化完善等在内的一系列“防风险、稳信心”的政策组合拳落地，利好政策切中市场关注的痛点，在各方共同努力下，投资者预期和市场信心明显改善。尤其在近期，当美国挥动加征关税大棒，搅动全球资本巨震，当百年未有之大变局激荡下的技术依赖风险加剧，冷静审视破与立、时与势，我们更能深刻体悟到“做好自己的事”的重要性：只有聚合力，不断增强存量政策和增量政策的协同效应，预留充足的政策空间应对外部冲击，中国资产价格才能快速从短期的调整中走出来，较外盘走出了“以我为主”的趋势，表现出该有的韧性。强大的监管合力是稳定市场的“定盘星”，也是维护市场健康秩序、保护投资者的“压舱石”。聚焦市场关切特别是投资者深恶痛绝的财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为，证监会会同司法部门集中开展打击上市公司财务造假专项行动，加大重大典型案件查处力度。同时，监管部门还联合推动新《证券法》实施后，首批紫晶存储、泽达易盛相关中介机构当事人承诺2起案件落地，平稳推进金通灵、美尚生态2起特别代表人诉讼案件，投资者保护工作取得新进展。当前，宏观经济复苏、政策利好提振、中长线资金入市、上市公司盈利持续向好等多重合力，正在为A股中长期走势托底定向，信心和共鸣正加速汇聚。监管整体合力的强化也让相关部门在面对资本市场波动时，同责共担、同题共答、同向发力。好戏连台的资本市场改革，必将极大提升服务实体经济的能力和效率，助力经济育新机、开新局（证券时报）
国九条资本市场改革
证券时报04-14 09:09
公募基金排名画风生变股票定价逻辑转向防御

随着全市场风险偏好出现巨大变化，今年以来基金业绩排名画风已出现较大变化，行业配置均衡、更加注重股票价格的基金产品已霸屏公募前十强。截至4月13日，今年以来公募基金业绩排名上，华夏北交所精选基金以46.81%的业绩暂居年内第一，其前十大重仓股清一色指向传统公司，且覆盖众多行业门类，包括化妆品、宠物用品、农业、工程建设、健康食品、矿机等。若扩大到当前公募产品业绩前十强，也可以看出，绝大部分基金的核心重仓股均以低估值的传统股票为主，基本没有押注赛道的基金。“降低风险还要组合相对更均衡一点，当组合的行业赛道集中度比较高的时候，一旦市场较弱时，这种策略带来的风险也比较大。”南方基金一位投资主管接受证券时报记者采访时认为，任何谈论进攻的基金经理，都要为自己的撤退留有余地。在市场不确定性因素相对复杂的背景下，好价格比好公司、好故事更加重要，在市场防御性思维开始上升的背景下，如果只有赔率而缺乏胜率，显然不妥。拉长时间周期看，胜率对基金经理更为重要，在充分考虑胜率的情况下，可以在投资上再考虑赔率的因子。值得一提的是，黄金主题基金产品在当前公募排名中“大跃进”，正凸显出公募防御性思维回归。华南地区管理一只20亿元偏股型基金产品的基金经理，在接受证券时报记者采访时强调，他的前十大重仓股中，主要以价格、稳定现金流以及防御能力作为买入的出发点。“我们的立足点始终在安全边际的评估之上，不论‘烟蒂’资产还是好资产，只要价格合适，就是我们可以选择的。”富国洞见价值基金经理白冰洋表示，他没有在仓位上押注单一赛道，更加强调个股分散配置，在基于好价格的背景下对公司资产、盈利、估值进行综合评估。可以看出，在当前的背景下，不少基金经理都在强调好价格的重要性。即便是买入同一只股票，有的基金经理出现亏损，有的基金经理却满载而归，主要原因就在于以什么样的价格买入。尽管许多基金经理过去一年在高估值科技赛道上获得了巨大收益，甚至霸榜2024年公募业绩排名十强，但价格仍是关键要素。Wind数据显示，在过去一个月内，偏股型基金产品最大净值跌幅超过25%，这甚至导致去年排名靠前的基金产品年内业绩由盈转亏。以德邦基金旗下的德邦鑫星价值基金为例，2025年开年至今，这只重仓人工智能芯片品种的基金，最大业绩回撤幅度已高达35%，年内的收益率由前期盈利转为亏损约23%。进入二季度，股票定价逻辑正在发生重要变化，对外需脱敏的股票、类债券型股票、长期下跌的股票，正成为公募构建防御的关键环节。“基于避险情绪的上升，股票定价逻辑在新形势下可能会变得混乱，当前投资更要重视风险控制。”创金合信基金组合管理部总监魏凤春认为，投资者宜采取中庸之道，不宜采取极端的配置策略。当前投资者如果想参与市场，类债类股票、红利低波资产是当前形势下较好的选择。博时基金同样认为，当前可以配置以内需作为核心收入来源的公司，并建议围绕哑铃型配置防守为先。长城基金一位基金人士则认为，中国经济有望在转型中不断增强内生动力，短期来看，A股在两三个交易日迅速定价了美国所谓的“对等关税”带来的冲击，投资者情绪集中宣泄后，市场的韧性或将逐渐显现。近期央行、金融监管总局、汇金公司集中出台稳市举措，同时投入真金白银入市增持A股，体现了政策“防风险、稳定资本市场”的决心，有利于稳住市场风险偏好，A股在当前位置有较强的支撑。（证券时报）
公募基金股票定价防御策略
证券时报04-14 07:26
刚刚！A股、港股，集体异动！

中国资产，逆市走强！今日，在亚太及欧美市场多数调整的背景下，中国资产走出了独立行情。午后、A股及港股均大幅拉升，半导体、芯片、卫星导航等板块纷纷走强。富时中国A50指数期货也出现拉升动作，盘中涨幅一度超过1%。A股市场上，自主可控产业链掀起涨停潮，圣邦股份、唯捷创芯、纳芯微等数十只个股涨停或涨超10%。港股市场上，华虹半导体一度涨超20%，中芯国际一度涨超10%。接下来，市场行情又会如何演绎呢？A股、港股午后异动今日午后，A股及港股均大幅拉升，创业板指涨幅一度超过2%，深证成指涨超1%，恒生指数一度涨超2%，恒生科技指数涨超3%。截至A股收盘时，沪指涨0.45%，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.36%。盘面上，半导体、芯片股集体大涨，仅A股的芯片板块，就有40多只个股涨停或涨超10%。人形机器人板块也大幅走强，兆威机电、雅创电子等多股涨停或涨超10%。中信建投人工智能组首席分析师于芳博表示，考虑到当前我国部分半导体材料与高端芯片仍需从海外进口，关税提升背景下国产材料/芯片性价比快速上行，利好国产替代推进速度。另外，北斗导航概念股午后异动，合众思壮、北斗星通直线涨停。工信部电子信息司在《新型工业化》发布《践行新时代北斗精神高质量发展北斗产业》一文。其中指出，面对国际局势动荡、地缘冲突加剧的复杂形势，加快建设完全自主可控、弹性智能、安全可信的北斗系统，构建更高韧性的国家综合时空信息体系，对于进一步增强维护国家安全和社会稳定的能力，提升防范应对风险挑战的水平具有重要意义。我国北斗产业发展，必须锚定世界一流目标，坚持把关键核心技术掌握在自己手中，始终追求卓越，实现自我超越。汽车产业链板块午后也走强，比亚迪涨超5%。当天，中国汽车工业协会发布的数据显示，今年一季度，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。其中，新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。整车出口保持增长，海外影响力不断提升，其中新能源汽车出口44.1万辆，同比增长43.9%。中国汽车工业协会相关负责人表示，新能源汽车产销继续快速增长，为汽车市场总体良好运行提供了有力支撑。展望二季度，相关政策组合效应持续释放，上海国际车展开启新品密集发布周期，多地促销活动火热进行，将有助于进一步释放消费潜力，延续市场增长态势。机构：半导体自主可控逻辑加强对于接下来的A股市场走向，多家机构均表示乐观。渤海证券表示，经济政策将显著发力，叠加上汇金等稳市资金大举加仓A股，将有助于A股市场克服困难，实现底部的企稳回升。行业方面，考虑到近期外部风险的发酵，短期可关注：1）“对等关税”政策落地抬升稳内需诉求下，消费板块的政策博弈性机会；2）海外出口管制等供给端因素带来部分品种涨价叠加金价上涨下的有色金属行业；3）股息率较高带来一定防御属性的家用电器和银行行业的投资机会；4）价格端改革有望获得推进叠加现金流较为稳定的公用事业行业。华西证券认为，A股积极布局的良机已现，配置上以低估值与扩内需的板块为主。面对外部不利环境，当前国内对冲性的储备政策工具较充足，其中货币宽松有望先行，财政扩张、提振内需消费、生育养老补贴、稳地产等方面政策空间仍较大，中国经济有望在转型中不断增强内生动力。短期来看，A股在1-2个交易日迅速定价了关税带来的基本面冲击预期，投资者悲观情绪集中宣泄后，市场的韧性将逐渐显现。近期央行、金融监管总局、中央汇金公司集中出台稳市举措，同时汇金公司、社保基金等“真金白银”入市增持A股，体现了政策“防风险、稳定资本市场”的决心，有利于稳住市场风险偏好，A股在当前位置有较强的支撑。万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。在先进制程领域，目前我国先进半导体设备及材料、高端GPU芯片等仍较依赖进口，部分关键核心技术仍面临“卡脖子”问题。2025年《政府工作报告》中持续强调“充分发挥新型举国体制优势”，并从2024年“全面提升自主创新能力”进一步推进至2025年“强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发”，地方政府工作目标纷纷跟进。新型举国体制优势有望进一步推动核心技术攻关，逐步突破先进制造等领域的“卡脖子”问题，进而提升国产替代份额。投资方向上，上述券商指出，半导体、信创等产业国产化进程有望进一步加速，人工智能等核心产业的技术突破及安全生态建设也将进一步加强。建议关注：1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；2）信创产业的步伐有望提速，关注中央集中采购需求的持续增长，党政及行业信创的招投标情况以及布局国产中央处理器（CPU）、操作系统和数据库等信创产品的领先厂商；3）DeepSeek等国产AI大模型技术突破位居全球领先水平，关注我国垂直AI大模型及Agent等AI应用的加速落地，以及网络安全、数据安全生态的加强建设。（券商中国）
A股港股半导体
券商中国04-11 15:13
什么信号？两融"失血"大幅减缓

近期，杠杆资金离场节奏大幅放缓。继连续两日两融市场融资净流出逾百亿元后，4月9日融资净流出规模收窄至58.20亿元，融资客“去杠杆”情绪有所降温。在过去的5个交易日内，融资余额持续下行，先后跌破1.9万亿元、1.8万亿元关口。多家券商已对高风险客户进行动态监测。目前两融风险整体可控，中证数据显示，截至4月8日，两融平均维持担保比例为244.783%。过去72小时，“国家队”及多路资金密集出手成为稳定市场的核心力量。以中央汇金为代表的“国家队”频频发声并增持ETF；社保基金、地方国资平台及超百家上市公司同步跟进，通过增持或回购释放积极信号，彰显对中国资产的长期信心，市场修复动能得以持续累积。4月10日沪指在盘中已重返3200点。“失血”减缓随着时间步入美国宣布加征所谓“对等关税”的第3个交易日，A股杠杆资金离场节奏已大幅放缓。Wind数据显示，4月9日两融市场中的融资规模减少58.20亿元，相比前两个交易日而言，两融“失血”问题有所改善。据悉，4月7日受美国“对等关税”幅度超预期影响，全球金融市场遭受冲击，A股在4月7日迎来调整，当天上证指数下跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。7—8日期间，单日融资净流出分别达479.64亿元、386.17亿元。上述两日经流出规模在2015年单日融资净流出排行榜中能排在前20位。连续两天“融资客”快速“去杠杆”行为，一度引发市场对流动性风险的担忧。有券商营业部人士曾向记者透露，个别客户需要追加保证金。另据券商中国记者了解到，多家券商公司已加大对两融风险的监测，尤其着重排查高风险客户情况。截至4月9日，两融余额为1.81万亿元，其中融资余额已经跌破1.8万亿元关口，降至17995.56亿元。此次两融市场的流动性问题得以迅速改善，得益于“国家队”及多路资金的增持。从4月7日盘中至今，A股市场传出的利好消息频频。以中央汇金为代表的“国家队”多次表态增持ETF，央行亦表示将在必要时向中央汇金提供充足再贷款支持。4月8日金融监管总局明确进一步推动险资入市进程；社保基金明确继续增持股票；地方国资平台亦表示将要增持；逾百家上市公司集中发布有关增持或回购的计划……当前，两融市场风险整体可控。中证数据有限责任公司的公开信息显示，截至4月8日，两融平均维持担保比例小幅回升至244.783%。前一交易日该数据为240.47%。而在清明节前，两融平均维持担保比例为261.02%。九成行业融资净流出从杠杆资金流向来看，绝大多数行业出现杠杆资金逃离的情形。Wind数据显示，4月7日至9日期间，共有29个行业出现融资净流出，占比达到94%。前期涨幅较大的行业成为融资资金此次集中撤离的板块。其中，电子板块的杠杆资金净流出最多，达181.51亿元。计算机板块净流出也超过百亿元，为109.54亿元。上述两大板块是今年以来涨幅较大的行业。比如，计算机板块今年以来（截至3月20日）大涨25%；电子板块上涨12.35%。通信板块和电力设备板块在4月7日至9日期间融资净流出均超过70亿元。而机械设备板块、汽车板块、医药生物板块融资净流出也都超过50亿元。随着当前A股市场的主要指数已连续多天翻红，此次是否有杠杆资金抄底，也受到市场关注。Wind数据显示，有两大板块逆势获杠杆资金净买入。其中，农林牧渔板块融资规模增加10.31亿元，同期该板块在4月7日至9日期间累计涨幅达6.25%。银行板块亦获融资青睐，净买入额为7.66亿元。A股当前位置有较强支撑当前，全球经济与政治格局依然错综复杂，外部环境的不确定性持续存在。不过，多家券商分析师在展望后市时，均表示继续看多中国资产。他们认为，中国经济的基本面稳健，政策环境持续优化，为中国资产的长期价值提供了坚实支撑。华西证券策略团队谈到，A股积极布局的良机已现，配置上以低估值与扩内需的板块为主。面对外部不利环境，当前国内对冲性的储备政策工具较充足，其中货币宽松有望先行，财政扩张、提振内需消费、生育养老补贴、稳地产等方面政策空间仍较大，中国经济有望在转型中不断增强内生动力。短期来看，A股在1—2个交易日迅速定价了关税带来的基本面冲击预期，投资者悲观情绪集中宣泄后，市场的韧性将逐渐显现。近期央行、金融监管总局、中央汇金公司集中出台稳市举措，同时汇金公司、社保基金等“真金白银”入市增持A股，体现了政策“防风险、稳定资本市场”的决心，有利于稳住市场风险偏好，A股在当前位置有较强的支撑。方正证券总量团队表示，在新发展格局下，中国的内需潜力将进一步释放，今年春节档电影票房创历史新高即已反映了这一趋势，未来即使外需短期有所波动，也不会改变中国经济长期向好的发展趋势。当前中国股市估值低、基本面稳健向好、增量资金持续流入，投资价值异常突出。国泰海通策略团队表示，无风险利率下行是2025年中国股市上升的关键动力。“在近期全国各地拜访中我们更坚信了该趋势的形成，而中国决策层政策确定性的供给与产业创新的突破也在加速这一变化。无独有偶，无风险利率下降，其对A/H股估值提升将是广谱性的，蓝筹股估值中枢将得以提升；成长股估值空间得以打开。”（券商中国）
两融融资余额国家队
券商中国04-10 19:00
3月核心CPI明显回升！国家统计局，最新公布

3月核心CPI明显回升。国家统计局4月10日公布的数据显示，受季节性、国际输入性因素等影响，3月份，居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）环比和同比均下降，但核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。分析认为，这表明供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。但总体来看，市场机构仍然认为，当前货币政策进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率增加，不排除4月份落地。季节性因素和油价下行共振数据显示，3月份，CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。对比Wind统计的机构预测，CPI表现略优于市场一致预期值。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI下降主要受季节性、国际输入性因素等影响。由于天气转暖，部分鲜活食品大量上市，3月份食品供应总体充足。具体到CPI上，3月份食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅六成。此外，服务价格也呈现了季节性回落。飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。季节性因素对于PPI的影响体现在煤炭等能源产品价格方面。国际原油价格下行被看作是季节性因素之外，拖累CPI和PPI表现的重要原因。数据显示，近日美国WTI原油价格创出近4年多来新低，一度下探至55.12美元/桶。光大证券宏观分析师刘星辰对记者表示，3月PPI同比跌幅扩大，呈现超预期回落。主要原因在于国内投资需求恢复偏慢，导致钢铁、水泥等高耗能行业价格下跌；国际原油价格下跌带来输入性影响；部分出口行业如电子设备、汽车制造行业价格出现下跌等。应对加征关税可能带来的冲击，我国政策储备充足，未来有进一步加大宏观调控力度的空间。核心CPI明显回升虽然3月份CPI环比和同比均为下降，但扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。其中，服务价格同比由上月下降0.4%转为上涨0.3%。服务中，家政服务、美发、文化娱乐服务价格分别上涨2.4%、1.2%和0.7%，养老服务和教育服务分别上涨1.4%和1.2%。董莉娟认为，核心CPI明显回升。这意味着从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现。事实上，无论是CPI还是PPI的分项数据中都有一些产品价格已经有了较好表现，如家用器具、金饰品和服装价格环比分别上涨2.8%、2.3%和0.7%，涨幅均高于近十年同期平均水平。另一项数据显示，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。董莉娟表示，这表明“以旧换新”等政策效应逐渐显现。随着部分消费品和装备制造产品需求稳步释放，部分行业供需结构有所改善。比如文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨7.6%，制药专用设备制造价格同比上涨6.1%。刘星辰表示，1—3月份核心CPI同比均值为0.3%，与去年四季度均值持平，表明核心通胀仍处在修复阶段，耐用消费品价格也企稳回升。降准降息预期升温1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.3%。由于需求压力仍然存在，近期围绕是否迎来降准降息倒计时的讨论增多，市场对于人民银行开展降准降息的预期有所升温。从公开信息来看，中国人民银行（简称“央行”）年内已多次表态“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。国盛证券研报表示，年初以来，央行货币政策可以分为两个阶段，基本符合“相机抉择”的操作框架。目前来看，短期债券市场调整后利率下行风险已一定程度释放，物价也仍偏弱，汇率压力也边际减轻，货币宽松面临的制约已打开。当前进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率大大增加，预计4月份有望看到。财信金控首席经济学家伍超明认为，央行降准降息节奏或将加快，具体实施时点还需要平衡多重因素，预计货币政策重心将由一季度的防风险转向二季度的稳增长，降准先行、降息随后。中国民生银行首席经济学家温彬预期，4月有望迎来降准及结构性工具降息，将从量价两方面提振市场信心，强化实体支持。中国人民大学国家发展与战略研究院教授、中国宏观经济论坛主要成员刘晓光建议，应立即启动一次中等幅度的降准降息，引导一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）下降10到20个基点。（证券时报）
核心CPICPIPPI
证券时报04-10 16:49
3月核心CPI同比上涨0.5%

国家统计局4月10日公布的数据显示，受季节性、国际输入性因素等影响，3月份，居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）环比和同比均下降，但核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。分析认为，这表明供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。但总体来看，市场机构仍然认为，当前货币政策进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率增加，不排除4月份落地。季节性因素和油价下行共振数据显示，3月份，CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。对比Wind统计的机构预测，CPI表现略优于市场一致预期值。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI下降主要受季节性、国际输入性因素等影响。由于天气转暖，部分鲜活食品大量上市，3月份食品供应总体充足。具体到CPI上，3月份食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅六成。此外，服务价格也呈现了季节性回落。飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。季节性因素对于PPI的影响体现在煤炭等能源产品价格方面。国际原油价格下行被看作是季节性因素之外，拖累CPI和PPI表现的重要原因。数据显示，截至4月7日9点10分左右，美国WTI原油价格下跌3.45%至59.85美元/桶。这是WTI原油自2021年4月以来首次跌破60美元/桶。光大证券宏观分析师刘星辰对记者表示，3月PPI同比跌幅扩大，呈现超预期回落。主要原因在于国内投资需求恢复偏慢，导致钢铁、水泥等高耗能行业价格下跌；国际原油价格下跌带来输入性影响；部分出口行业如电子设备、汽车制造行业价格出现下跌等。应对加征关税可能带来的冲击，我国政策储备充足，未来有进一步加大宏观调控力度的空间。核心CPI明显回升虽然3月份CPI环比和同比均为下降，但扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。其中，服务价格同比由上月下降0.4%转为上涨0.3%。服务业中，家政服务、美发、文化娱乐服务价格分别上涨2.4%、1.2%和0.7%，养老服务和教育服务分别上涨1.4%和1.2%。董莉娟认为，核心CPI明显回升。这意味着从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现。事实上，无论是CPI还是PPI的分项数据中都有一些产品价格已经有了较好表现，如家用器具、金饰品和服装价格环比分别上涨2.8%、2.3%和0.7%，涨幅均高于近十年同期平均水平。另一项数据显示，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。董莉娟表示，这表明“以旧换新”等政策效应逐渐显现。随着部分消费品和装备制造产品需求稳步释放，部分行业供需结构有所改善。比如文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨7.6%，制药专用设备制造价格同比上涨6.1%。刘星辰表示，1—3月份核心CPI同比均值为0.3%，与去年四季度均值持平，表明核心通胀仍处在修复阶段，耐用消费品价格也企稳回升。降准降息预期升温1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.3%。由于需求压力仍然存在，近期围绕是否迎来降准降息倒计时的讨论增多，市场对于人民银行开展降准降息的预期有所升温。从公开信息来看，人民银行年内已多次表态“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。国盛证券研报表示，年初以来，央行货币政策可以分为两个阶段，基本符合“相机抉择”的操作框架。目前来看，短期债券市场调整后利率下行风险已一定程度释放，物价也仍偏弱，汇率压力也边际减轻，货币宽松面临的制约已打开。当前进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率大大增加，预计4月份有望看到。财信金控首席经济学家伍超明认为，人民银行降准降息节奏或将加快，具体实施时点还需要平衡多重因素，预计货币政策重心将由一季度的防风险转向二季度的稳增长，降准先行、降息随后。中国民生银行首席经济学家温彬预期，4月有望迎来降准及结构性工具降息，将从量价两方面提振市场信心，强化实体支持。中国人民大学国家发展与战略研究院教授、中国宏观经济论坛主要成员刘晓光建议，应立即启动一次中等幅度的降准降息，引导一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）下降10到20个基点。
CPIPPI核心CPI
证券时报·e公司江聃04-10 12:46
A股大反攻！北证50涨超10%！芯片股大爆发

今日，A股全线走强。科技成长股领涨，北证50指数飙升逾10%，科创50也大涨超4%，深证成指、上证指数午后也稳步拉升涨逾1%。值得注意的是，上证50指数临近收盘集合竞价的时候直线拉升。近4600只个股上涨，成交稳步放大至1.74万亿元。盘面上，国防军工、半导体、中字头、商贸零售等板块涨幅居前，石油、动物保健、化学制药、煤炭等板块跌幅居前。Wind实时监测数据显示，电子行业获得主力资金逾81亿元净流入，计算机获得逾73亿元净流入，国防军工获得逾53亿元净流入，商贸零售也获得超30亿元净流入，农林牧渔则连续6日获得净流入。公用事业、银行主力资金均净流出逾10亿元，医药生物、基础化工等也小幅净流出。展望后市，国泰海通指出，不确定性的冲击后，要看到中国市场更多的确定性，这构成了2025年中国股市“转型牛”和逆向投资的基础。市场对负面因素的推演和计价整体已较为充分，但投资者疑虑仍在，同时风险还未完全出清，市场仍会震荡一段时间。但幅度已经较为充分，中国股市已进入击球区，建议先配红利价值与恒生互联，后配成长。华西证券称，投资者悲观情绪集中宣泄后，市场的韧性将逐渐显现。近期央行、金融监管总局、中央汇金公司集中出台稳市举措，同时汇金公司、社保基金等“真金白银”入市增持A股，体现了政策“防风险、稳定资本市场”的决心，有利于稳住市场风险偏好，A股在当前位置有较强的支撑。配置上以低估值与扩内需的板块为主，如银行、公用事业、食品饮料等。市场热点方面，中字头股今日集体上攻，板块指数大涨逾3%，创近半年来最大涨幅。中粮科工临近收盘直线拉升，20%涨停，中船应急亦20cm封板，中储股份、中国中免、中油资本等逾10股也强势涨停或涨超10%。据Wind数据统计，截至今日收盘，中远海控、中国石油、中国铝业、中海油服等27家央企或国企A股上市公司近2日披露回购或增持计划公告。中国石化宣布，控股股东拟12月内增持公司A股及H股股份，拟增持金额20亿元—30亿元。中国石油公告，中国石油集团计划未来12个月内，增持公司A股及H股股份。中国海油亦宣布，实际控制人拟增持20亿元—40亿元公司股份。此外，多家中字由上市公司公布2025年一季度预增公告。中船防务今日公告，预计2025年第一季度实现净利润1.7亿元—2亿元，同比增长1005.77%—1200.91%。中船防务早间高开后快速涨停。中国中车也预计，一季度实现净利润为28.22亿元—32.26亿元，同比增长180%—220%。中远海控预计，一季度实现净利润约为132.23亿元，与上年同期相比增加约72.13%。中国铝业预计，一季度实现净利润34亿元—36亿元，同比增加53%—63%。中信建投认为，央企龙头抗跌性得到进一步展现。特别近期央企积极增持、回购，践行落实市值管理，有助于进一步提升央企配置价值。当前，市场震荡，具备低估值、高股息特征的央企值得关注。芯片概念股也全线走强，存储芯片、MCU芯片、汽车芯片、光刻机等细分板块均涨幅居前。华岭股份30%涨停，铖昌科技、紫光国微、鸿远电子等批量涨停。港股芯片股也跟随走强，恒生科技指数、港股通软件半导体指数强势上攻，上海复旦、中芯国际涨超10%，华虹半导体、晶门半导体、宏光半导体等涨幅居前。消息面上，近日复旦大学、绍芯实验室成功研制出全球首款基于二维半导体材料的32位RISC-V架构微处理器 “无极”，相关成果已在国际期刊《自然》上发表。此次突破创造了全球二维芯片的最大工程性规模验证纪录，首次实现了5900个晶体管的集成度，标志着我国在新一代芯片材料研制中占据了先发优势。中原证券表示，美国所谓的“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，在此背景下，国内半导体产业自主可控的进程有望加速推进，国内半导体产业链国产化率较低、美企占比较高的环节有望充分受益。
A股北证50芯片股
证券时报·e公司毛军04-09 16:21
量化交易将迎强监管！沪深交易所，最新发布！

加强程序化交易监管，促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平。4月3日，上交所制定了《上海证券交易所程序化交易管理实施细则》（简称《细则》），经中国证监会批准，现予以发布，并自2025年7月7日起施行。《细则》强调，上交所对程序化交易实行实时监控，重点监控瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等异常交易行为。将接近指标且多次实施同类型交易行为以及拆分产品规避监管的情形纳入监管范围。《细则》明确程序化交易导致证券交易出现重大异常波动，或者因不可抗力等突发性事件可能影响交易正常进行的，上交所可以按照业务规则采取限制交易、停牌停市等处置措施。明确对异常交易行为的监管协同安排。《细则》明确规定，投资者发生程序化异常交易行为的，上交所可采取以下措施：一是根据本所相关业务规则的规定，对其采取相应的自律监管措施或者纪律处分。二是对于因一个月内多次发生异常交易行为被上交所采取限制投资者账户交易措施的程序化交易投资者，要求其指定交易会员暂停其使用本所主机托管资源。三是程序化交易投资者因发生异常交易行为被采取暂停投资者账户交易或限制投资者账户交易措施的，视情况通报中国证监会相关派出机构、证券业协会、基金业协会等，商请协同采取现场检查、约谈提醒等措施。《细则》还明确了高频交易标准。将投资者交易行为存在单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上情形的，认定为高频交易。还对高频交易作出差异化监管安排，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。根据《细则》，机构投资者应当对程序化交易进行全程管理，建立健全合规风控制度和交易监控系统，有关责任人员应当对交易合规性进行审查、监督和检查。深交所近日也正式发布《深圳证券交易所程序化交易管理实施细则》，同步就相关配套业务规则征求意见。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、深股通管理、监督检查等作出细化规定，突出制度公平性，确保《管理规定》落地见效。综合自：人民财讯、上交所发布、深交所
沪深交易所程序化交易监管
证券时报·e公司04-03 19:20
北交所出台自律管理规则全面推进程序化交易监管

人民财讯4月3日电，北京证券交易所近日正式发布《北京证券交易所程序化交易管理实施细则》（以下简称《实施细则》）。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、监督检查等作出细化规定，突出制度公平性，确保《管理规定》落地见效。
北交所程序化交易监管规则
人民财讯朱雨蒙04-03 18:37

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