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锁定面值退市！A股，年内第二只！

又一只股票提前锁定面值退市！3月28日，*ST东方(600811)股价再度跌停，这也是该股连续第10个交易日收盘价低于1元。即使后续10个交易日连续涨停，也将因连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类强制退市。由此，*ST东方或将成为2025年以来第二只触及面值退市的股票。在此之前，*ST旭蓝已成为今年首只锁定面值退市的个股。值得关注的是，*ST东方还涉嫌重大财务造假，存在重大违法强制退市风险。*ST东方锁定面值退市周五，*ST东方继续一字跌停，截至收盘，*ST东方股价报0.58元/股，跌停板封顶超过490万手，全天成交额为3106万元。这也是近19个交易日内，*ST东方“收获”的第18个跌停板。当日晚间，*ST东方公告称，公司股票已连续10个交易日低于1元，即使后续10个交易日（不包含公司股票全天停牌日）连续涨停，也将因连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类强制退市。根据股票上市规则相关规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司，如果连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。此外，*ST东方还存在重大违法强制退市风险。公司于3月16日收到证监会《行政处罚事先告知书》，认定公司出于维持农产品贸易市场占有率、满足融资需求以及业绩考核等目的，通过人为增加业务环节或虚构业务链条等方式，长期开展农产品融资性贸易和空转循环贸易。上述虚假销售业务导致公司2020年至2023年年度报告分别虚增营业收入38.97亿元、48.65亿元、65.43亿元、8.25亿元，占各期对外披露营业收入(更正前)的25.20%、32.05%、50.44%、13.56%，分别虚增营业成本38.75亿元、48.44亿元、65.3亿元、8.24亿元，占各期对外披露营业成本的23.74%、29.57%、45.43%、11.45%。上述虚假销售业务导致公司2020年至2023年年度报告存在虚假记载。如根据正式的处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。根据股票上市规则相关规定，如公司后续收到行政处罚决定书，显示公司触及重大违法类强制退市情形，公司将申请停牌，并及时披露有关内容。上交所将在停牌之日起的5个交易日内，向公司发出拟终止股票上市的事先告知书，后续将根据股票上市规则的相关规定，作出是否终止公司股票上市的决定。2月28日，证监会通报东方集团财务造假案阶段性调查进展情况称，2024年6月20日，证监会对东方集团股份有限公司（简称*ST东方，600811）立案调查。现已初步查明，*ST东方披露的2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严肃处理。上市公司财务造假严重损害投资者利益。证监会将从严从快查处各类造假行为，强化行政、民事、刑事立体追责。对于触及重大违法强制退市情形的上市公司，将严格执行退市制度，坚决出清此类“害群之马”，让造假者付出惨痛代价。此外，3月27日，有媒体报道称，上交所日前向全体会员券商下发专项通知，要求切实做好*ST东方重大违法强制退市风险提示工作。通知要求券商建立多维风险提示体系，特别聚焦持续异常交易群体，从严落实投资者适当性管理及投资者保护工作。独董发函督促控股股东履行承诺3月26日晚间，*ST东方发布公告称，公司董事会收到独立董事郑海英、陈守东、宋兴福共同提交的《督促函》。独立董事要求公司董事会及管理层高度重视控股股东及实际控制人逾期未履行的承诺，包括化解公司在东方财务公司存款大额提取受限问题、归还用于补充流动资金的暂时闲置募集资金事项等。独立董事督促公司董事会及管理层高度重视上述风险事项，并尽快制定切实有效措施，积极维护公司及股东、特别是中小股东的利益。公告显示，截至2024年6月17日，公司及子公司在东方财务公司存款余额16.4亿元，贷款余额6.66亿元。公司控股股东东方集团及实际控制人张宏伟于2024年6月19日向公司出具了《关于化解财务公司相关风险的承诺函》，承诺将采取包括但不限于资产处置等方式支持东方财务公司化解流动性资金不足问题，相关承诺将在未来3至6个月内完成。但是，截至2024年12月19日，公司控股股东及实际控制人未履行承诺。截至《督促函》发出日，公司控股股东及实际控制人仍未履行承诺，公司及子公司在东方财务公司存款提取受限情形尚未消除。同时，公司2015年度非公开发行股票募集资金净额86.1亿元。2024年3月6日，公司公告称，使用闲置募集资金6.29亿元临时补充公司流动资金，期限不超过12个月，到期日为2025年3月5日。截至《督促函》发出日，公司未能归还用于补充流动资金的闲置募集资金6.29亿元。*ST东方表示，董事会收到独立董事《督促函》后高度重视，已向控股股东及实际控制人、东方财务公司发函，督促控股股东及实际控制人履行承诺内容，加快推进解决在东方财务公司存款提取受限问题，切实维护公司和全体股东的权益。关于公司未能按期归还用于补充流动资金的暂时闲置募集资金事项，公司将通过多种途径筹措资金，加快推进资产处置，早日实现资金回笼，尽快归还募集资金。公开资料显示，*ST东方是东方集团有限公司（简称“东方集团”）的成员企业，成立于1992年，是黑龙江省第一家股票公开发行并上市的民营企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的民营企业之一。该公司的核心主营为现代农业及健康食品产业，涉及大米加工、油脂加工、豆制品加工、海水提钾项目研发及产业化、农产品购销等业务。此外，公司还涉足房地产业务。2015年，公司的市值一度逼近290亿元，不过随后，公司股价连续多年调整，最新市值仅剩21亿元。今年1月份，*ST东方发布业绩预告，预计公司2024年度净利润为-8亿元到-12亿元，较上年（2023年亏损15.57亿元）相比亏损减少，主要原因为公司房地产业务同比大幅减亏；主营业务大米加工销售、豆制品加工销售业务实现利润情况较去年有所好转。在上述业绩预告中，*ST东方还表示，截至目前，公司控股股东东方集团部分借款存在逾期情况，公司为相关借款提供连带责任保证担保；公司（含子公司）在东方集团财务有限责任公司（简称“东方财务公司”）大额存款提取受限情形尚未消除，公司正在督促控股股东及实际控制人落实承诺。公司目前尚无法估计前述事项对公司信用减值损失的影响金额。公司尚未完成2024年度财务报表审计工作，最终结论以年审机构出具的审计意见为准。（券商中国）
*ST东方面值退市财务造假
券商中国03-28 21:38
刚刚，证监会重罚！拟罚款17亿，19人被禁入！

监管部门严打财务造假等资本市场重大违法违规行为。今日，河北证监局对东旭光电科技股份有限公司（简称“东旭光电”，已退市）及其控股股东东旭集团有限公司（简称“东旭集团”，债券发行人）等相关主体证券违法行为依法作出行政处罚事先告知。同日，深圳证监局对东旭蓝天新能源股份有限公司（简称“东旭蓝天”）等相关主体证券违法行为依法作出行政处罚事先告知。“绝不允许‘浑水摸鱼’‘一退了之’”，证券时报·券商中国记者了解到，针对上市公司在退市过程中存在财务造假、市场操纵等违法行为，证监会将会同司法机关，持续强化自律监管、行政处罚、刑事追责、民事赔偿等全方位立体式追责。与此同时，证监会将更大力度落实投资者赔偿救济，充分发挥投保机构作用，综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类方式，保护投资者合法权益。拟开17亿元罚单证监局经调查，已经初步认定了东旭集团的违法违规行为。具体来看，包括2017年东旭光电不符合股票发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，违法募集资金75.65亿元；2018年东旭集团不符合公司债券发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，违法募集资金35亿元。在2015至2019年期间，东旭集团虚增收入累计478.25亿元，虚增利润累计130.01亿元，虚增货币资金447.9亿元（最高）；东旭光电虚增收入累计167.6亿元，虚增利润累计56.27亿元。东旭集团及相关主体还非经营性占用东旭光电、东旭蓝天货币资金，截至目前披露的尚未归还金额合计169.59亿元。另外，东旭光电和东旭蓝天未按期披露2023年年报。河北、深圳证监局拟对东旭集团时任董事长李兆廷等43名责任主体合计罚款17亿元，对其中19名主要责任人员采取五年以上直至终身证券市场禁入措施。根据规定，相关当事人依法享有陈述、申辩和要求听证的权利，河北、深圳证监局将在依法履行监管执法程序后正式作出行政处罚决定。证监会表示，目前相关中介机构违法执业行为正在同步调查。河北、深圳证监局将继续督促东旭光电、东旭蓝天董事、高级管理人员依法追回被东旭集团及相关主体非法占用的资金。对于相关违法行为可能涉及的证券犯罪问题线索，也将按程序依法移送公安机关。退市不是免罚牌退市公司往往各类风险交织，多数公司治理存在违规行为，且不乏财务造假、资金占用等恶性违规。上市公司退市后，主体依然存在，责任还要承担，投资者利益保护不因退市而改变，要坚决杜绝“金蝉脱壳”“一退了之”。加强退市实施中的投资者保护，是退市制度改革的重中之重，也是实现“退得下、退得稳”的重要前提。2024年4月12日，证监会在《关于严格执行退市制度的意见》中强调，坚持对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为“一追到底”，严惩导致上市公司重大违法强制退市的责任人员，依法实施证券市场禁入措施。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。据不完全统计，2025年以来，已有上海易连、腾信股份、鸿达兴业等多家退市公司因信息披露违规被处罚，证券违法违规一追到底渐成市场共识。除了行政处罚，监管部门持续加强行政执法和刑事司法衔接，对违法违规行为一追到底、依法严惩。此前已有不少涉嫌犯罪的退市公司及责任人被移送司法追究刑事责任。在投资者赔偿救济等方面，证监会主动加强与司法机关等各方面的协作，更好发挥投保机构的作用，推动证券特别代表人诉讼先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。2023年，已经退市的紫晶存储4家中介机构，通过先行赔付程序赔付1.7万名投资者10.86亿元。记者了解到，下一步，证监会将更大力度落实投资者赔偿救济，发挥证券投资者保护机构作用，综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类方式，保护投资者合法权益。相关单位将加大代表人诉讼的适用力度，积极为投资者主张权益；灵活运用代位诉讼、支持诉讼，应对损害公司利益行为；提升民事诉讼的便捷性，强化投资者追责意愿。（券商中国）
证监会东旭光电东旭集团
券商中国03-28 20:45
证监会最新公布！办理案件739件，罚没超153亿元

3月21日，证监会公布了2024年法治政府建设情况。2024年证监会办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处罚责任主体1327人（家）次，同比增长24%；市场禁入118人，同比增长14.56%。强化对涉嫌犯罪案件的打击力度，2024年证监会共向公安机关移送案件和通报线索178件。证监会表示，2025年，证监会将坚持服务实体经济，支持新质生产力发展。持续完善资本市场基础制度体系，推动股票发行注册制走深走实，夯实市场稳定发展的制度基础，牢牢守住不发生系统性风险的底线。全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动。坚持保护投资者的鲜明导向，把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，不断健全投资者保护的制度机制。持续积极营造崇法守信的市场生态，推动资本市场高质量发展迈上新台阶。深入推进“1+N”政策体系建设在资本市场改革举措方面，证监会表示，2024年建立完善“1+N”政策体系。以新“国九条”为基础，出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见（试行）》等配套文件。股票发行注册制全链条各环节的制度依据更加严密，依法治市向纵深推进。同时，加强资本市场基础性法律制度建设。推动行政法规《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》发布实施，推动《证券公司监督管理条例》《上市公司监督管理条例》等行政法规的制定修订，配合推进《金融稳定法》等法律的制定修订工作。进一步提升立法工作的科学性。贯彻落实新《公司法》，系统梳理证券期货制度规则，将集中“打包”修改废止的配套制度规则向社会公开征求意见。完善证券期货基础制度，制定修订《上市公司股东减持股份管理暂行办法》1项部门规章和《首发企业现场检查规定》《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》《科创属性评价指引（试行）》等13项规范性文件。在服务支持经济高质量发展方面，证监会从三方面强化资本市场功能发挥。一是提升资本市场服务经济高质量发展能力。抓住更好服务科技创新和新质生产力发展这一核心任务，制定《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，进一步优化并购重组监管制度。二是依法高效履行行政许可职责。2024年共接收各类行政许可申请2609件（其中注册申请607件）。发出补正、受理、反馈、中止审查（注册）、恢复审查（注册）、注册阶段问询函及补充审核等文件共计2439件；送达行政许可核准（注册）决定1359件、终止审查（注册）决定41件。三是持续优化政务服务水平。全面实行行政许可事项清单管理。动态更新行政许可事项实施规范和办事指南，为申请人申请行政许可提供清晰指引。贯彻落实市场准入负面清单制度，严格规范审批行为，优化审批流程，提高审批效率。监管执法“长牙带刺”证监会指出，2024年建立健全财务造假综合惩防机制。与相关部委联合制定并推动国务院办公厅转发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，着力完善监管协同机制，积极推动构建行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系。深化行政刑事衔接配合，会同最高人民法院、最高人民检察院、公安部发布《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》。推动特别代表人诉讼常态化开展，运用支持诉讼、代位诉讼等民事司法程序，督促财务造假行为人赔偿投资者损失。同时，持续强化重大案件执法力度。2024年办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处罚责任主体1327人（家）次，同比增长24%；市场禁入118人，同比增长14.56%。强化对涉嫌犯罪案件的打击力度，2024年共向公安机关移送案件和通报线索178件。依法处罚恒大地产、华道生物等欺诈发行案件，极大震慑发行注册环节违法违规。严肃惩处锦州港、紫鑫药业等恶性财务造假案件，有力整肃净化市场环境。与财政部协同，严肃查处恒大地产审计机构普华永道中天会计师事务所；依法从严从重处罚天职国际会计师事务所、中准会计师事务所等中介服务机构。依法严惩宜华集团等债券市场违法主体。在日常监管方面，证监会表示，依法严把发行上市“准入关”，加大对企业上市前重点问题审核力度。加强中介机构监管，压实中介机构“看门人”责任，推动制定《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，联合财政部出台《资产评估机构从事证券服务业务备案办法（征求意见稿）》，依法持续开展现场检查和自律监管，督促各类中介机构履职尽责，维护良好行业生态。防范化解资本市场风险证监会表示，2024年推动出台《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，围绕期货市场防范风险、加强监管、促进高质量发展部署相关重点举措。就推动提高上市公司质量，证监会印发《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，推动提升上市公司质量和投资价值。进一步规范对大股东减持行为的监管，出台《上市公司股东减持股份管理暂行办法》并修订配套规则，堵住离婚式减持、转融通式减持、融券卖出式减持等各类“绕道”减持漏洞。依法加强对现金分红的约束和引导，健全上市公司信息披露制度。就强化市场风险防范处置，证监会通过大数据排查挖掘等手段，提升隐藏关联关系发现能力。严查违法违规交易线索，对违法违规交易保持高压态势。加大程序化交易监管力度，从严惩处程序化交易异常行为，持续规范市场交易秩序。全面加强非法证券期货活动的监测和打击力度，有力有序有效推进风险防范化解。制定发布《关于严格执行退市制度的意见》，进一步深化退市制度改革，推动实现进退有序、及时出清的格局。证监会还表示，推进资本市场诚信约束和激励机制，丰富诚信数据库主体信息和诚信信息数据规模，共收录主体信息117.6万条、证券期货系统诚信信息18.2万条。持续做好证券期货市场诚信信息公示查询工作，诚信报告查询累计9.6万次，2024年向全国公共信用信息平台推送资本市场违法失信信息7454条。另外，强化权力运行监督制约，促进监管权力规范透明运行。2024年办理行政复议案件659件、行政应诉案件563件。积极开展政策宣传解读，围绕新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系、投资者保护相关制度规则等持续深入开展宣传解读。及时就市场各方关注的热点问题解疑释惑，全年发布答记者问17次。2024年官网“证监会要闻”栏目发布信息187条，“证监会发布”微信公众号、微博账号各发布信息488条。在保障投资者合法权益方面，证监会指导中证中小投资者服务中心提起普通代表人诉讼15件、股东代位诉讼5件，开展支持诉讼15件。推动金通灵、美尚生态特别代表人诉讼案件正式进入司法程序。充分发挥当事人承诺制度在救济投资者、化解市场矛盾纠纷等方面的作用。中证中小投资者服务中心开展500场年度股东会专项行权，促进上市公司股东会质量显著提升。成功实施全国首例公开提名独立董事个案，推动上市公司独立董事选任制度改革落实落地。指导38家调解组织持续发挥调解机制作用，2024年累计调解成功案件8000余件，为投资者挽回损失超过6.5亿元。集中发布10项与投资者保护密切相关的制度规则，12起投资者保护执法案件，10个典型案例以及12个广受投资者欢迎的投教产品。开展“了解我的上市公司”系列活动，带领投资者走进上市公司43家。（券商中国）
证监会证券绿景退
券商中国03-21 21:41
证监会最新发布！

3月21日，证监会公布了2024年法治政府建设情况。2024年证监会办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处罚责任主体1327人（家）次，同比增长24%；市场禁入118人，同比增长14.56%。强化对涉嫌犯罪案件的打击力度，2024年共向公安机关移送案件和通报线索178件。证监会表示，2025年，证监会将坚持服务实体经济，支持新质生产力发展。持续完善资本市场基础制度体系，推动股票发行注册制走深走实，夯实市场稳定发展的制度基础，牢牢守住不发生系统性风险的底线。全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动。坚持保护投资者的鲜明导向，把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，不断健全投资者保护的制度机制。持续积极营造崇法守信的市场生态，推动资本市场高质量发展迈上新台阶。深入推进“1+N”政策体系建设在资本市场改革举措方面，证监会表示，2024年建立完善“1+N”政策体系。以新“国九条”为基础，出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见（试行）》等配套文件。股票发行注册制全链条各环节的制度依据更加严密，依法治市向纵深推进。同时，加强资本市场基础性法律制度建设。推动行政法规《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》发布实施，推动《证券公司监督管理条例》《上市公司监督管理条例》等行政法规的制定修订，配合推进《金融稳定法》等法律的制定修订工作。进一步提升立法工作的科学性。贯彻落实新《公司法》，系统梳理证券期货制度规则，将集中“打包”修改废止的配套制度规则向社会公开征求意见。完善证券期货基础制度，制定修订《上市公司股东减持股份管理暂行办法》1项部门规章和《首发企业现场检查规定》《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》《科创属性评价指引（试行）》等13项规范性文件。在服务支持经济高质量发展方面，证监会从三方面强化资本市场功能发挥。一是提升资本市场服务经济高质量发展能力。抓住更好服务科技创新和新质生产力发展这一核心任务，制定《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，进一步优化并购重组监管制度。二是依法高效履行行政许可职责。2024年共接收各类行政许可申请2609件（其中注册申请607件）。发出补正、受理、反馈、中止审查（注册）、恢复审查（注册）、注册阶段问询函及补充审核等文件共计2439件；送达行政许可核准（注册）决定1359件、终止审查（注册）决定41件。三是持续优化政务服务水平。全面实行行政许可事项清单管理。动态更新行政许可事项实施规范和办事指南，为申请人申请行政许可提供清晰指引。贯彻落实市场准入负面清单制度，严格规范审批行为，优化审批流程，提高审批效率。监管执法“长牙带刺”证监会指出，2024年建立健全财务造假综合惩防机制。与相关部委联合制定并推动国务院办公厅转发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，着力完善监管协同机制，积极推动构建行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系。深化行政刑事衔接配合，会同最高人民法院、最高人民检察院、公安部发布《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》。推动特别代表人诉讼常态化开展，运用支持诉讼、代位诉讼等民事司法程序，督促财务造假行为人赔偿投资者损失。同时，持续强化重大案件执法力度。2024年办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处罚责任主体1327人（家）次，同比增长24%；市场禁入118人，同比增长14.56%。强化对涉嫌犯罪案件的打击力度，2024年共向公安机关移送案件和通报线索178件。依法处罚恒大地产、华道生物等欺诈发行案件，极大震慑发行注册环节违法违规。严肃惩处锦州港、紫鑫药业等恶性财务造假案件，有力整肃净化市场环境。与财政部协同，严肃查处恒大地产审计机构普华永道中天会计师事务所；依法从严从重处罚天职国际会计师事务所、中准会计师事务所等中介服务机构。依法严惩宜华集团等债券市场违法主体。在日常监管方面，证监会表示，依法严把发行上市“准入关”，加大对企业上市前重点问题审核力度。加强中介机构监管，压实中介机构“看门人”责任，推动制定《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，联合财政部出台《资产评估机构从事证券服务业务备案办法》，依法持续开展现场检查和自律监管，督促各类中介机构履职尽责，维护良好行业生态。防范化解资本市场风险证监会表示，2024年推动出台《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，围绕期货市场防范风险、加强监管、促进高质量发展部署相关重点举措。就推动提高上市公司质量，证监会印发《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，推动提升上市公司质量和投资价值。进一步规范对大股东减持行为的监管，出台《上市公司股东减持股份管理暂行办法》并修订配套规则，堵住离婚式减持、转融通式减持、融券卖出式减持等各类“绕道”减持漏洞。依法加强对现金分红的约束和引导，健全上市公司信息披露制度。就强化市场风险防范处置，证监会通过大数据排查挖掘等手段，提升隐藏关联关系发现能力。严查违法违规交易线索，对违法违规交易保持高压态势。加大程序化交易监管力度，从严惩处程序化交易异常行为，持续规范市场交易秩序。全面加强非法证券期货活动的监测和打击力度，有力有序有效推进风险防范化解。制定发布《关于严格执行退市制度的意见》，进一步深化退市制度改革，推动实现进退有序、及时出清的格局。证监会还表示，推进资本市场诚信约束和激励机制，丰富诚信数据库主体信息和诚信信息数据规模，共收录主体信息117.6万条、证券期货系统诚信信息18.2万条。持续做好证券期货市场诚信信息公示查询工作，诚信报告查询累计9.6万次，2024年向全国公共信用信息平台推送资本市场违法失信信息7454条。另外，强化权力运行监督制约，促进监管权力规范透明运行。2024年办理行政复议案件659件、行政应诉案件563件。积极开展政策宣传解读，围绕新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系、投资者保护相关制度规则等持续深入开展宣传解读。及时就市场各方关注的热点问题解疑释惑，全年发布答记者问17次。2024年官网“证监会要闻”栏目发布信息187条，“证监会发布”微信公众号、微博账号各发布信息488条。在保障投资者合法权益方面，证监会指导中证中小投资者服务中心提起普通代表人诉讼15件、股东代位诉讼5件，开展支持诉讼15件。推动金通灵、美尚生态特别代表人诉讼案件正式进入司法程序。充分发挥当事人承诺制度在救济投资者、化解市场矛盾纠纷等方面的作用。中证中小投资者服务中心开展500场年度股东会专项行权，促进上市公司股东会质量显著提升。成功实施全国首例公开提名独立董事个案，推动上市公司独立董事选任制度改革落实落地。指导38家调解组织持续发挥调解机制作用，2024年累计调解成功案件8000余件，为投资者挽回损失超过6.5亿元。集中发布10项与投资者保护密切相关的制度规则，12起投资者保护执法案件，10个典型案例以及12个广受投资者欢迎的投教产品。开展“了解我的上市公司”系列活动，带领投资者走进上市公司43家。（证券时报）
证监会证券绿景退
证券时报03-21 19:28
直线涨停！突发公告，触及强制退市情形！

重大退市风险面前突然来了一个涨停板！在东方集团连续跌了七个跌停板之后，今天早上亦一度跌停，并跌破1元/股，但随后股价快速拉升涨停，上演“地天板”走势，截至上午收盘，成交额超8亿元。然而就在此时，该股罕见地于中午发布风险提示公告称，预计将触及重大违法强制退市情形，请广大投资者理性投资。与此同时，还表示，公司存在不符合重整条件的风险。7个跌停之后突现地天板今天上午，A股市场再现惊人一幕。此前连续7天跌停的东方集团，今天早上亦一度跌停，但随后被快速拉起封死涨停，股价实现地天板，涨停板封单达到了惊人的158万手。中国证监会于2025年2月28日通报了东方集团财务造假案阶段性调查进展情况，现已初步查明，东方集团披露的2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。上述查明事实显示，公司预计将触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的连续多年财务造假等重大违法强制退市情形。随后，公司股价连续跌停。去年6月20日，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，证监会对东方集团立案。随后东方集团多次发布关于立案调查进展暨风险提示公告，其中指出，若后续经证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票存在重大违法强制退市的风险。证监会表示，上市公司财务造假严重损害投资者利益。证监会将从严从快查处各类造假行为，强化行政、民事、刑事立体追责。对于触及重大违法强制退市情形的上市公司，将严格执行退市制度，坚决出清此类“害群之马”，让造假者付出惨痛代价。据统计，2024年证监会查处包括财务造假在内的信息披露违法案件135件，同比增长17%，居各类案件数量之首，证监会多次重申，不断强化对欺诈发行、财务造假等投资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。午间，罕见公告在东方集团股价异动之后，公告也是火速而至。今天中午，该公司公告称，公司预计将触及重大违法强制退市情形。今日公司股价盘中大幅上涨，股价波动较大。经核实，公司不存在应披露而未披露的重大事项，敬请广大投资者理性投资，并注意投资风险。此外，东方集团还披露，公司存在不符合重整条件的风险。公司虽已于前期推进预重整，但对照最高人民法院、中国证监会于2024年12月31日发布的《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》（法〔2024〕309号）（以下简称“《重整纪要》”）予以自查，因公司已被立案调查，且存在重大违法强制退市的风险，属于《重整纪要》第9条“不具备作为上市公司的重整价值”的情形，公司存在不符合重整条件的风险。事实上，3月11日晚，东方集团发布股票交易异常波动公告称，公司股票连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动情形。经公司自查并向控股股东、实际控制人发函问询，截至本公告披露日，除公司已披露事项外，不存在根据相关规定应披露而未披露的影响公司股票交易异常波动的重大事项。与此同时，东方集团提示广大投资者注意投资风险。一是公司存在重大违法强制退市风险。东方集团已被中国证监会立案调查。根据中国证监会发布的阶段性调查进展情况，现已初步查明，东方集团披露的2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。二是公司存在不符合重整条件的风险。公司虽已于前期推进预重整，但对照最高人民法院、中国证监会于2024年12月31日发布的《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》（法〔2024〕309 号）予以自查，因公司已被立案调查，且存在重大违法强制退市的风险，属于《重整纪要》第9条“不具备作为上市公司的重整价值”的情形，公司存在不符合重整条件的风险。三是由于公司流动资金紧张，公司无法按期将临时补充流动资金的6.29亿元募集资金归还至募集资金专用账户。（券商中国）
东方集团证券退市
券商中国03-12 12:42
两会|黄世忠：在退市案件审理中建立中小投资者救济机制

“在审理涉及上市公司因财务造假和大股东资金占用而退市的相关案件中，应当建立中小投资者救济机制，尽可能使投资者在退市中避免受到多次伤害。”近日，全国人大代表、民建福建省委副主委、厦门国家会计学院教授黄世忠在接受证券时报·券商中国记者专访时提到，在此类案件中，上市公司支付的行政罚款，应由负有直接责任的大股东和董监高支付，且罚款应作为中小投资者赔偿基金。今年全国两会，黄世忠还建言，从夯实制度基础和加强行政处罚角度，禁止会计师事务所及其注册会计师为上市公司代编制财务报表。此外，他建议，秉持“重师轻所”的政策导向，完善对从事证券业务会计师事务所的处罚机制。建立中小投资者救济机制2024年，证监会和交易所启动的新一轮退市制度改革，加大了对上市公司财务造假和大股东资金占用的打击力度。黄世忠表示，这对遏制上述两种违法行为起到强大的震慑作用，有利于促进资本市场健康发展。但上市公司退市，必然涉及法律诉讼，而在此类案件中，中小投资者被动遭受多次伤害。黄世忠以大股东违规占用上市公司资金为例向记者提到，资金占用导致上市公司经济利益受损，中小股东的权益受到第一次伤害；上市公司因此被监管部门立案，股价通常会大幅下跌，中小投资者受到第二次伤害；若上市公司最终被处以罚款，中小股东按股权比例承担相应罚款支出，再加上因大股东资金占用触发退市条件被退市，中小投资者又遭遇了第三、第四次伤害。为此，黄世忠建言，在审理这方面的案件中，可以探索引入中小投资者权益救济机制。具体来说，主要包括五个方面：一是对上市公司财务造假和大股东资金占用进行行政处罚的罚金，不应由上市公司支付，而应由负有直接责任的大股东和董监高支付；二是对财务造假和资金占用负有直接责任的大股东和董监高处以的罚款，不应上缴国库，而应作为中小投资者赔偿基金；三是上市公司因财务造假和大股东违规占用资金被监管部门查实且已经触发退市条件时，应立即对大股东的股权予以冻结，以便利用这些股权赔偿中小股东损失；四是简化退市相关案件的立案手续，在确定大股东的民事赔偿责任时，允许延伸到其个人财产；五是上市公司通过财务造假导致虚盈实亏，对过去已经分配给在财务造假中负有直接责任的大股东的股利和董监高的奖金，应当予以追回，用于赔偿中小投资者。禁止上市公司财务报表代编行为今年全国两会上，黄世忠还继续聚焦上市公司财务造假问题，建言禁止上市公司财务报表代编行为。尽管上市公司与其聘请的会计师事务所的审计业务合同，以及注册会计师出具的审计报告中，均明确了上市公司管理层对财务报表的责任。但黄世忠指出，在实务中，将财务报表编制工作全部或部分交由所聘请财务报表审计机构及其工作人员相当普遍，注册会计师不仅代编财务报表，还代编财务报表附注。黄世忠表示，这种代编行为导致财务报表审计陷入一种自我评价的困境，从根本上违反了审计应有的独立性原则。“近年来发生的部分重大财务造假、审计失败事件，与代编财务报表影响审计独立性不无关系。”他还认为代编财务报表削弱上市公司财务管理基础，不利于世界一流企业建设。实际上，禁止财务报表的代编行为在《中国注册会计师职业道德守则第4号——审计和审阅业务对独立性的要求》有明文规定，这种现象仍普遍存在。黄世忠认为，个中原因，与对上市公司要求审计机构及其工作人员代编财务报表的行为缺乏约束有关。为此，他建议财政部和证监会联合发文，严禁上市公司将财务报表编制工作全部或部分交由所聘请的审计机构代为编制，严禁会计师事务所及其注册会计师为其审计的上市公司代编财务报表，以便从实质上和形式上确保会计师事务所及其注册会计师的独立性，明确会计责任和审计责任，夯实财务报表法定审计的制度基础。对于继续请会计师事务所及其注册会计师代编财务报表的上市公司，他建议予以行政处罚。对于在中国注册会计师独立性准则第1号发布实施后仍为其审计的上市公司代编合并财务报表或报表附注的会计师事务所及其注册会计师，应严肃追究其违反独立性的责任。完善对会计师事务所的处罚机制2024年以来，资本市场中介机构面临更严格的监管，有6家会计师事务所受到暂停从事证券业务或暂停经营业务的处罚，暂停期限从3个月到12个月不等。黄世忠表示，这有助于警醒会计师事务所及其注册会计师，督促其加强内部管理，提高审计质量，同时推动行业重新洗牌，促进注册会计师行业健康发展。但若政策运用不当也会带来一些意想不到的衍生问题。比如他提到，这不符合责任界定应有的精准性和公平性原则，特别是监管部门在评价会计师事务所的审计质量时，如果过于注重个案（发生审计失败的绝对数量）而忽略整体水平（审计失败占全部审计客户的比例），并以此作为暂停证券业务或经营业务资格的依据，极有可能在上市公司审计市场上造成劣币驱逐良币的现象，即不良的会计师事务所凭借市场份额的扩张而逐渐占据主导地位。另外，一旦所聘请的会计师事务所被暂停证券业务或经营业务资格，让拟上市公司以及处在再融资阶段的上市公司不得不更换申报会计师事务所，重新递交申报材料，既需要支付额外的审计和配合成本，又严重影响其时间进展。为了缓解上述衍生问题，黄世忠建议，除非会计师事务所存在严重的职业道德问题（如配合上市公司财务造假、独立性严重丧失等）或审计质量管理体系存在系统性缺陷，建议证券监管部门和行业主管部门秉持“重师轻所”的政策导向，慎用对从事证券业务的会计师事务所采取暂停从事证券业务或暂停经营业务的处罚方式，不断优化对从事证券业务的会计师事务所的处罚机制。“‘重师轻所’的政策导向旨在对从事证券业务的会计师事务所相关违规行为进行处罚时，将处罚的重点聚焦于在上市公司重大审计失败中负有直接责任的合伙人和注册会计师个人。”他说道。（券商中国）
两会退市证券
券商中国03-09 18:22
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东：优化大股东减持机制规范股市量化交易

全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东证券时报记者许盈今年两会，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东带来了七份与资本市场相关的提案。具体而言，提案内容涉及进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制、规范股票市场量化交易、适当放宽公募基金份额上市交易条件、依托北交所建立私募股权二级交易市场、优化资本市场退市制度、强化市场操纵行为的监管力度、优化上市公司募集资金使用管理机制等。冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。冯艺东还建议,将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩。把上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级市场募集资金的总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减少减持套利空间，切实保护中小投资者的利益。在上市公司募集资金使用方面，冯艺东建议优化上市公司募集资金使用管理机制，放宽对募集资金的使用限制，赋予企业主营业务范围内的自主使用权，强化对企业募集资金使用情况的信息披露监管。在针对量化领域的一份提案中，冯艺东建议规范股票市场量化交易，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。强化量化交易风险防控，针对高频策略提高机构资本金下限和准入门槛，建立“牌照+备案”双轨制——对普通量化机构实行备案制，对高频交易商发放专项牌照。对于近年来蓬勃发展的ETF（交易型开放式指数基金）市场，冯艺东也有所建言。冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求，繁荣ETF市场。比如，可允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，由做市商配合提供流动性，控制折溢价，利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。（证券时报）
中泰证券证券减持
证券时报03-07 16:30
6500字重磅解读！

【导读】五位公募人士解读政府工作报告中国基金报记者方丽张燕北陆慧婧2025年3月5日上午，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告透露哪些信息？如何看待经济增长目标？对资本市场有哪些影响？中国基金报记者专访了富国基金首席策略分析师马全胜，鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓，鹏扬基金副总经理、股票首席投资官朱国庆，创金合信基金首席宏观分析师甘静芸，汇丰晋信基金宏观及策略分析师李学伟等五位公募基金专业人士，对政府工作报告进行深入解读。“加快推进财税金融体制改革”获关注中国基金报：政府工作报告中，有哪些令你印象深刻的地方，为什么？马全胜：2025年全国两会以“稳中求进”为总基调胜利召开，为中国经济注入一剂兼具战略定力与改革锐意的强心针。政府工作报告在全球经济复苏动能分化、地缘政治博弈加剧的背景下，以5%的GDP增长目标为锚点，通过中央加杠杆扩内需、发展新质生产力、深化资本市场改革等政策“组合拳”，构建“稳底盘、拓边界、激活力”的高质量发展新范式，展现出大国经济的制度韧性与创新张力。朱国庆：实现高质量发展需要加快构建新发展模式，因此我们格外关注如何加快推进财税金融体制改革。未来推进消费税征收环节后移并下划地方，既增加了地方自主财力，也引导地方政府去培育消费，形成更加顺畅的供需循环。此外，报告把房地产市场止跌回升作为防范化解重点领域风险的第一位，体现了政府对房地产市场的重视，综合多种措施解决房地产市场潜在风险，推动构建房地产市场发展新模式。甘静芸：财政力度的扩张与促消费、强科技、稳资产的重点任务。今年财政扩张力度相比2024年明显提升，赤字率、超长期特别国债、特别国债、地方政府专项债较2024年有明显增加，这是宏观总量政策的力度体现，决定总量经济修复的程度。重点工作任务强调促消费、强科技、稳资产，对扩大内需优先级的提升，以及明确将稳定楼市、股市等资产价格写进经济社会发展要求，将影响产业政策的结构性。李学伟：赤字率拟按4%左右安排，比上年提高1个百分点；赤字规模为5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元，均创历史新高，凸显了政策稳增长的决心与力度。具体方向上，强调科技创新与消费提振，体现出政策力度与结构优化的双重导向，既强化逆周期调节，又聚焦高质量发展核心。张峻晓：报告对于发展持积极、务实的态度，展现出对政策时效性的重视，比如，出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间。同时，报告展现出对预期管理的重视，比如在发展中化债、在化债中发展，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间等，兼顾隐性债务化解与新增投资稳定，有助于形成地方政府平稳去杠杆。从经济发展预期目标来看，GDP目标5%左右与城镇就业目标都没有变化，虽然消费价格指数（CPI）目标从“3%左右”下调为“2%左右”，但结合近年来CPI本身较低的背景，定为2%更为务实。5%左右经济增长目标的设立兼顾短期发展需要和长期可持续发展动力的培育中国基金报：如何看待今年将经济增长目标设定为5%左右？朱国庆：报告将今年经济增长目标定在5%左右，明确提及将根据形势变化动态调整政策，以更好地应对更趋复杂严峻的外部环境，对冲潜在的对我国贸易、科技等领域的冲击。总体来看，政府工作报告不仅考虑了短期经济发展需要，也注重长期经济可持续发展动力的培育，同时对各类风险提出了防范化解措施。在目前海外资本市场处在动荡调整的背景下，报告释放今年坚持高质量发展、稳定增长与改革转型协同推进的目标，对股票市场而言是有利的环境。从宏观调控来看，自从去年下半年政策转向后，住房成交回暖，财政支出提速叠加政府化债，经济动能回升，PMI等经济领先指标有所改善，而消费、企业盈利等滞后指标的表现还较弱。年初，市场风格在科技和红利资产之间轮动，后续有望随着增长兑现，向消费、制造、周期等板块轮动。甘静芸：政府工作报告将2025年国内生产总值增长目标设定在5%左右，与去年一致。今年外部压力可能增大，而内部供需不平衡环境仍存，前期多数省区在制定全年经济增长任务时有小幅下调，维持5%的增长目标并不容易，需要更加积极的宏观政策的支持保障。今年宏观目标设定更加务实，新变化包括：推动价格回升目标以及更高的单位能耗下降。一是CPI的涨幅目标设定为2%左右，相比此前多年维持在3%左右的目标，更贴合当下供需不平衡、价格水平低迷的环境，更具约束性。推动价格水平回升目标明确，是今年的重点工作任务和目标，因此提振有效需求、降低实际利率的诉求较强。二是对单位GDP能耗目标，由2024年降低2.5%左右调整为降低3%左右，持续强化对绿色转型与发展的兼顾。马全胜：今年5%的经济增长目标，是高质量发展的5%，是一个既跟我国长期经济增长潜力相适应又跟短期国计民生相适应的增长水平；既兼顾了新旧经济动能切换的特殊时代特征，又确保了新质生产力的发展需求。结合2024年9月底以来一系列增量政策来看，今年5%的增长目标既需要政策的延续性支持，又需要全国人民和各级政府群策群力，是一个充满挑战和发展机遇的目标。李学伟：经济增长预期目标为5%左右，是综合考虑了国内外形势和各方面因素的结果，兼顾了需要与可能。政府工作报告指出，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。货币政策保持宽松方向择机调整优化政策力度和节奏中国基金报：货币政策方面，政府工作报告指出，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。如何看待今年货币政策的实施？李学伟：2025年货币适度宽松仍是大方向，以助力经济复苏，同时在内外部环境存在不确定性的背景下，操作上可能会具备相机抉择的特征。张峻晓：货币方面，适度宽松的定调不变，适时降准降息，全年降息幅度从50bp下修至30bp~40bp。马全胜：展望全年，政策托底、央国企牵引、民企增强活力、经济稳中求进将是总体格局。在此背景下，货币政策将和财政政策积极配合，并且和经济发展的阶段性特征相适应。考虑到2025年赤字规模、广义财政等安排，以及企业信贷与通胀水平等实际情况，预计2025年央行货币政策整体较为宽松，降准、降息的空间依然存在，但节奏上或受到海外冲击、人民币汇率等阶段性波动的影响。朱国庆：当前货币宽松但信用依然偏紧，最核心的变量还是房地产。货币政策除了关注总量政策，还要关注结构性政策的进退节奏和实施效果，关注政策利率向实体经济和金融市场的传导。央行配合财政、住建等其他部门推动实现房地产企稳、信用扩张的方向并未改变，特别是房地产销售和房价企稳与财政政策落地会最终带来信用宽松和经济企稳回升。甘静芸：货币政策方面的表述整体上与中央经济工作会议保持一致，整体定调依旧是“实施适度宽松的货币政策”。近期在外部关税冲击、人民币面临贬值压力的环境下，“稳汇率、防风险”的目标优先级有所提高，去年四季度的货币政策执行报告强调相机抉择。政府工作报告中“发挥好总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕”的表述给货币政策以“定心丸”，宽松的方向不变，只是会基于宏观基本面的修复以及外部压力择机调整优化政策力度和节奏。我们认为2025年在化债、推动价格水平回升、刺激有效需求等目标下，货币政策宽松方向确定，但央行也会考虑留足政策空间，待外部压力更清晰后相机抉择。财政政策延续积极的基调赤字率拟按4%左右安排整体符合预期中国基金报：财政方面，如何看待赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元？张峻晓：财政方面，赤字率为4%，赤字规模为5.6万亿元，赤字率符合预期。专项债4.4万亿元基本符合预期，增量为4000亿元，其中包含了8000亿元用于消化地方政府拖欠企业账款的特殊新增专项债，用于“两新”“两重”的超长期特别国债达1.3万亿元，用于银行注资的特别国债达5000亿元，特别国债符合下修后的预期，用于支持消费品“以旧换新”3000亿元。马全胜：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元，整体符合预期。财政政策的目标是以超常规力度托举经济底盘。政府工作报告明确2025年实施更加积极的财政政策，赤字率目标为4%左右，比上年提高1个百分点，释放出1.6万亿元的财政扩张空间，并安排地方政府专项债4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元。整体而言，稳增长的政策部署延续中央经济工作会议定调，政策预期进一步强化和细化。其中，扩大内需是首要任务，提振消费专项行动是主要抓手。两会明确安排3000亿元超长期特别国债支持消费品“以旧换新”，通过扩大健康、养老、托幼、家政等服务供给创造需求，并完善劳动者工资正常增长机制，以从根本上支持消费。在当前国内有效需求不足和全球贸易环境趋于严苛的背景下，扩内需政策加码既是主观意愿，也是客观要求。甘静芸：去年9月26日中央政治局会议后，政策积极转向的定调明确，而具体政策发力程度则直接影响经济修复的进程与幅度。2025年财政扩张力度相比2024年明显提升，重点在化债防风险以及提振内需方向，扩张力度基本符合预期。李学伟：赤字率的安排符合财政“更加积极”的定调，稳增长力度进一步加大。新增赤字主要用于补民生短板（如教育、养老）、促消费（以旧换新补贴）及支持新兴产业（如商业航天、量子科技），兼顾稳增长、促发展。推动中长期资金入市有助于稳定市场波动，提升A股可投性中国基金报：资本市场方面，政府工作报告指出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。对此如何看？有哪些建议？马全胜：资本市场是我国经济高质量发展的重要支撑，不仅需要强化产融协同，还要提升机构化水平。一方面，随着我国新旧动能转换，资本市场需要优化上市公司结构，不仅要巩固蓝筹股的“压舱石”作用，更要推动人工智能等新兴产业的领军企业回归A股，形成产业和资本的正循环。另一方面，推动中长期资金入市，不仅能为市场带来源源不断的增量资金，而且能不断优化A股投资者结构，改善资本市场生态，增强资本市场的稳定性。去年9月底，中央金融办和证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市指导意见》，公募、保险、养老金等长线资本积极参与资本市场。本次政府工作报告更在加强战略性力量储备和稳市机制建设方面，对中长期资金入市表现出殷切期待。在一系列政策指引下，随着资本市场改革深化，高质量发展有望为A股的“慢牛”“长牛”开创更加积极的局面。李学伟：推动中长期资金入市有助于稳定市场波动，提升A股可投性。未来或可在税收优惠、完善分红机制等方面进一步优化，以继续增强对“耐心资本”的吸引力。此外，持续强化信息披露与退市制度，构建法治化、市场化的风险处置框架，也有望不断增强投资者信心。张峻晓：“大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”，有利于提升资本市场内在稳定性，进而维持权益市场的风险偏好处于高位。多维度发力促消费形成内需驱动的可持续增长模式中国基金报：政府工作报告提出，实施提振消费专项行动，大力发展新质生产力，优化药品集采政策，如何看待上述安排？对资本市场相关板块有哪些影响？甘静芸：对于2025年政府工作任务，我们认为“促消费、强科技、稳资产”三个方向值得关注。一是促消费。消费依然是扩大内需的重要抓手，关注政策提及的“以旧换新”、服务消费供给以及数字、绿色、智能等新型消费。二是强科技。发展新质生产力是第二大任务，也是中长期结构转型的主线。此次政府工作报告中提到培育壮大新兴和未来产业，提及商业航空、低空经济、生物制造、量子科技、具身智能、6G等行业，其中具身智能和6G更是首次提及，结合国内AI等领域的突破发展，“AI+”行动将是重要的产业主线。三是稳资产。过去几年国内环境面临资产价格与宏观经济下行的压力，其重要的一环在于资产价格预期不稳定。本次政府工作报告首次把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求，体现了决策层对于稳定资产价格的重视。马全胜：政府工作报告明确指出要培育壮大商业航天、低空经济等新兴产业，生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，并推动传统产业的改造提升，以及持续推进“人工智能+”行动。今年以来，DeepSeek的崛起打破了国外巨头引领的叙事逻辑，叠加民营企业座谈会召开提振市场信心，共同推动了国产AI行情的深度演绎。在明确政策支持和产业趋势向上的共振下，人工智能有望进一步赋能千行百业，积极与中国的制造业优势、市场规模优势充分结合，跑出中国的加速度。因此，“AI+”有望成为全年的核心主线。朱国庆：我们认为，工作目标上把扩大内需放在首位，其中促进消费是重中之重，增加“以旧换新”的特别国债额度，同时提及完善劳动者正常收入增长机制，兼顾短期逆周期调节需要和中长期改革目标。今年格外关注惠民生、促消费举措加力扩围。在已经出台的政策基础上，预计会加大实施力度，比如优化“两新”政策；预计将支持冰雪场地建设、扩大文旅消费券发放，并通过“首店经济”引入全球新品首秀。同时，预计今年政策会通过收入分配改革、消费场景创新、服务供给提质、金融工具赋能等多维度发力，形成内需驱动的可持续增长模式。李学伟：消费提振专项行动（如“以旧换新”、休假优化）有望直接利好汽车、家电、文旅等板块。新质生产力（商业航天、AI终端、生物制造）的培育将进一步催化科技成长板块。药品集采政策的优化，有望促使医药板块演绎景气度回升逻辑。对市场情绪提振明显内需、顺周期、科技都值得关注中国基金报：从两会释放的政策看，哪些投资主线和机会值得关注？朱国庆：扩大内需落在投资方面，报告强调扩大有效投资，防止低效、无效投资，避免财政资金浪费。经济发展长远动力方面，强调因地制宜发展新质生产力，不同地区根据各自具体情况和比较优势来发展，推动商业航天、低空经济等新兴产业发展，培育壮大生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。报告提出持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，这将为我国参与当前人工智能全球竞争提供有力支撑。马全胜：结合今年经济增长、财政赤字、特别国债等政府工作报告提及的目标来看，预计全年经济稳中有进，企业盈利水平有望不断上行，并带动A股整体价值中枢上移。目前A股混合基金指数年滚动回报率进入10%～15%区间（数据来源：Wind，2005年1月至2025年2月），赚钱效应开始积极释放，结合两会释放的政策来看，A股市场有望进一步强化正反馈机制，最终形成“价值搭台、成长唱戏”局面，而科技将是持续主攻方向。李学伟：2025年经济处于复苏轨道，股市各板块都存在丰富的投资机会。结合两会表述看，重点关注受益于经济复苏的顺周期方向、“全方位扩大国内需求”导向下的内需品种复苏以及新质生产力催化的科技板块等。张峻晓：新质生产力有三大重点：一是培育壮大新兴和未来产业，其中，“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动”特别提到商业航天、低空经济；未来产业部分提到生物制造、量子科技、具身智能、6G。二是传统产业改造提升，提到“加快制造业数字化转型，培育一批既懂行业又懂数字化的服务商”。三是激发数字经济创新活力。政策强调持续推进“AI+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好地结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等。甘静芸：本次政府工作报告对于经济增长、财政和货币政策的表述整体符合市场预期，延续了去年9月26日中央政治局会议以来的积极定调，政策发力托底经济走向修复的目标明确。从财政扩张力度和货币政策节奏看，并不是大体量的强刺激，而是以化债、促消费、强科技、稳资产为重点的托底发力，同时留有一定的政策空间，以应对外部关税和汇率冲击，整体有利于经济增长和风险偏好的修复。当前A股市场以风险偏好修复的结构性行情为主，预计随着增量财政政策发力，以及货币政策的相机决策，经济复苏的数据逐步确认，权益市场行情也将由风险偏好向盈利顺周期扩散。结构上关注政策重点提及的“以旧换新”、服务消费和新型消费，以及科技领域的“AI+”。（中国基金报）
长和机器人国机汽车
中国基金报03-06 09:45
两会 | 中泰证券冯艺东：建议优化资本市场退市制度，加强中小投资者利益保护机制建设

券商中国记者获悉，2025年全国两会召开之际，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东聚焦资本市场，带来了他的建议与思考。具体而言，冯艺东今年的关注点涉及进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制、规范股票市场量化交易、适当放宽公募基金份额上市交易条件、依托北京证券交易所建立私募股权二级交易市场、优化资本市场退市制度、强化市场操纵行为的监管力度、优化上市公司募集资金使用管理机制等方面。全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东建议进一步优化大股东减持股份监管机制冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。冯艺东还建议将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩，将上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级市场募集资金总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减少减持套利空间，切实保护中小投资者的利益。与此同时，冯艺东今年还着眼于上市公司募集资金使用方面的问题。冯艺东建议，优化上市公司募集资金使用管理机制，放宽对募集资金的使用限制，赋予企业主营业务范围内的自主使用权，强化对企业募集资金使用情况的信息披露监管。建议规范股票市场量化交易针对量化领域，冯艺东建议，规范股票市场量化交易健康发展，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。强化量化交易风险防控，对高频策略提高机构资本金下限和准入门槛，建立“牌照+备案”双轨制，对普通量化机构实行备案制，对高频交易商发放专项牌照。对于近年来蓬勃发展的ETF（交易型开放式指数基金）市场，冯艺东也有所建言。冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求。比如，可允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，由做市商配合提供流动性，控制折溢价，利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。建议优化资本市场退市制度，加强中小投资者利益保护机制建设冯艺东建议，优化资本市场退市制度，加强中小投资者利益保护机制建设，防止一退了之给中小投资者带来巨大损失。具体而言，冯艺东建议弱化交易类和财务类强制退市要求，允许企业自主决定是否退市，鼓励其通过产业并购等方式实现主动退市。不以强制退市作为行政处罚手段，加大对违法违规上市公司责任人处罚力度。鼓励上市公司之间并购重组，加大对可持续经营企业私有化的政策支持。完善退市板块信息披露制度，允许退市板块连续竞价交易。在私募股权方面，冯艺东建议，依托北京证券交易所建立私募股权二级交易市场，更好实现私募股权基金“投资—转让退出—再投资”的良性循环。完善私募股权二级市场交易立法，制定投资者准入和标的核查准入制度，建立私募股权二级市场的份额定价和登记流转制度，制定私募股权二级市场的信息披露制度，加强信息披露监管。此外，冯艺东还建议，强化对涨跌幅限制超过10%板块（北交所、科创板和创业板）市场操纵行为的监管力度，防止非理性炒作和市场波动过大。（券商中国）
中泰证券证券两会
券商中国03-05 16:21
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东：优化大股东减持机制规范股市量化交易

全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东证券时报记者许盈今年两会，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东带来了七份与资本市场相关的提案。具体而言，提案内容涉及进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制、规范股票市场量化交易、适当放宽公募基金份额上市交易条件、依托北交所建立私募股权二级交易市场、优化资本市场退市制度、强化市场操纵行为的监管力度、优化上市公司募集资金使用管理机制等。冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。冯艺东还建议,将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩。把上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级市场募集资金的总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减少减持套利空间，切实保护中小投资者的利益。在上市公司募集资金使用方面，冯艺东建议优化上市公司募集资金使用管理机制，放宽对募集资金的使用限制，赋予企业主营业务范围内的自主使用权，强化对企业募集资金使用情况的信息披露监管。在针对量化领域的一份提案中，冯艺东建议规范股票市场量化交易，发挥好量化交易提升市场流动性和增强市场稳定性的作用。强化量化交易风险防控，针对高频策略提高机构资本金下限和准入门槛，建立“牌照+备案”双轨制——对普通量化机构实行备案制，对高频交易商发放专项牌照。对于近年来蓬勃发展的ETF（交易型开放式指数基金）市场，冯艺东也有所建言。冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求，繁荣ETF市场。比如，可允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，由做市商配合提供流动性，控制折溢价，利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。（证券时报）
中泰证券证券减持
证券时报03-05 12:16

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