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共查询到345篇相关资讯

301269停牌！筹划收购！

A股又一例半导体收购案官宣。3月17日午间，华大九天（301269）披露相关事项，公司拟购芯和半导体科技（上海）股份有限公司（以下简称“芯和半导体”）控股权，公司股票停牌。芯和半导体是一家从事电子设计自动化（EDA）软件工具研发的高新技术企业。e公司记者注意到，芯和半导体曾在上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。筹划收购EDA企业据华大九天披露，公司拟收购芯和半导体的控股权，公司股票自3月17日起开始停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。本次交易事项尚处于筹划阶段，初步确定的交易对方为上海卓和信息咨询有限公司、上海翔文敏慎信息咨询有限公司、上海和皑企业管理中心（有限合伙）、上海言慎企业管理中心（有限合伙）、上海奕蒂皑企业管理中心（有限合伙）、上海斐特嘉企业管理中心（有限合伙）、上海斐而特企业管理中心（有限合伙）、上海美皑企业管理中心（有限合伙）。华大九天表示，公司与本次交易的主要交易对方已签署意向协议，初步达成购买资产意向。本次交易的具体方案待由协议各方及标的公司股东进一步协商确定，并签署正式股份收购协议。该等正式股份收购协议与意向协议约定不一致时，以正式股份收购协议的约定为准。资料显示，芯和半导体成立于2019年，注册资本1亿元，是一家在EDA软件、集成无源器件（IPD）和系统级封装领域供货商。芯和半导体在今年2月进行上市辅导备案，辅导机构为中信证券。据辅导备案报告，芯和半导体控股股东为上海卓和信息咨询有限公司，直接持有26.02%的股权，通过上海和皑企业管理中心（有限合伙）间接控制公司5.49%的股权，合计控制31.51%的股权。半导体行业并购频现近期，半导体行业并购案例屡见不鲜。3月10日晚间，芯源微公告称，因持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司与北方华创签署了《股份转让协议》，先进制造拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。北方华创同步公告称，公司拟以现金为对价，协议受让上述股份，交易金额为16.87亿元。3月5日，有研硅发布公告称，公司拟以支付现金的方式收购高频（北京）科技股份有限公司约60%的股权，此次交易完成后，公司将实现对标的公司的控股。有研硅从事的硅片业务位于集成电路产业链上游，而标的公司在集成电路超纯水系统领域具备市场竞争力。有研硅方面表示：“本次交易有利于促进双方在客户渠道方面的协同合作，增强产业协同，并为未来丰富公司业务布局、提升核心竞争力奠定基础。”此外，3月4日，TCL科技披露交易总价为115.62亿元的收购计划，公司拟购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.53%股权，深化半导体显示主业布局。市场人士分析，2025年，半导体行业并购呈现出三个显著特征，一是产业链垂直整合加速，二是跨境并购活跃度提升，三是产业组织结构优化，实现优势互补。以华大九天为例，公司曾在互动平台表示，并购整合是EDA企业做大做强的必由之路，公司将采取自主研发、合作开发和并购整合相结合的模式加速全流程布局和核心技术的突破。
收购停牌华大九天
证券时报·e公司梅双03-17 16:05
A股公司跨境并购升温锚定全球市场加速产业升级

人民财讯3月15日电，A股公司跨境并购持续升温。据不完全统计，年初至今已有近20家上市公司首次披露跨境并购计划，涉及电子、医药生物、汽车等多个行业，并购标的多聚焦同行业或战略性新兴产业等优质资产。记者梳理发现，本轮跨境并购潮中，传统行业龙头加速全球资源整合、科技企业借力实现技术跃迁、传统产业跨界布局新赛道等特征显著。与此同时，随着当前跨境并购进入精细化管理阶段，企业筹资的策略也呈现多元化趋势。（上海证券报）
跨境并购并购电子
上海证券报03-15 07:36
300896，跨境重大并购！上市以来首次

医美龙头爱美客开启了上市以来首次重大跨境并购运作。3月10日晚间，爱美客（300896.SZ）公告，全资子公司Imeik（HK）Limited（以下简称“爱美客香港”）与Aisheng Shourui (HK) Limited（以下简称“首瑞香港”）共同设立Imeik International Limited（以下简称“爱美客国际”），拟通过爱美客国际收购韩国REGEN Biotech Inc.公司（以下简称“REGEN”） 85%股权，交易金额约为1.90亿美元。这并非本次并购的全部，据悉，剩余股权还将在首期交割18个月后灵活收购‌。这意味着，不排除爱美客全资控股REGEN的可能。梳理公司运作轨迹来看，此次交易是爱美客自上市以来首次对境外公司进行控股收购。业内将此视为爱美客从“国内医美龙头”向“国际医美巨头”的升级，这意味着公司需要在全球化战略中有更强的资源配置能力。同时，收购完成后，也会重新定义爱美客在国际医美产业版图中的坐标位置‌。这次并购还牵涉到另一家A股公司江苏吴中。并购之后，两家上市公司关系会如何演变，值得关注。REGEN是谁？REGEN是一家韩国领先的医美产品公司，核心产品为再生类注射产品。REGEN于2000年4月成立于韩国大田。公司已获批上市的产品主要包括：AestheFill与PowerFill，主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠。其中，AestheFill的主要应用部位为面部，已获得了34个国家和地区的注册批准；PowerFill的主要应用部位为身体，已获得了24个国家和地区的注册批准。REGEN拥有可生物降解高分子微粒及其制备方法的相关韩国技术专利。从产品特性来看，REGEN独有的多孔性微球结构专利，可诱导促进皮肤胶原蛋白再生，属于自然再生型填充剂；与其他再生材料不同，其均匀的微球分布和独特的复溶技术，使胶原再生更均匀，还具有一定支撑增容效果，且适用于不同部位和深度。作为韩国第一家、全球第三家取得产品注册证的聚乳酸品类皮肤填充剂的公司，REGEN拥有覆盖原料制备、造粒技术、产品检验的全链条专利体系。公司官网显示，最近REGEN在与竞争对手韩国VAIM公司的专利诉讼中取得关键胜诉‌。拆解来看，REGEN旗下两款产品的安全性与有效性均已经得到全球市场认可。记者查阅头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，面部填充剂产品AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一。另一家A股公司AestheFill（中文名：艾塑菲）已于2024年1月成功进入中国市场，通过代理的形式获得了中国国家药品监督管理局(NMPA)证书（国械注进20243130043）。有机构预测，2024年该产品在中国市场实现了3.5亿元年销售额。由此，另一家A股公司——江苏吴中，牵涉其中。2021年，江苏吴中斥资收购达透医疗51%的股权，获得AestheFill艾塑菲童颜针在中国大陆地区的独家销售代理权。这是一种暂时免去了上游漫长研发周期的快速入局方式。此后，童颜针的放量势头让市场震撼。2024年1月，AestheFill艾塑菲在国内获批上市，正式进入中国市场。当年数个季度，江苏吴中的医美业务营收、毛利分别同比大增多倍。在爱美客来看，近年来，全球再生类注射填充剂增长迅速，增速超过透明质酸类填充剂，爱美客通过锁定韩国再生类明星产品，将进一步夯实在国内医美的龙头地位，同时靠领先产品进军国际市场。此外还有一点值得关注的是，REGEN位于韩国原州的新生产基地已于近日得到韩国GMP认证，预计于2025年第二季度投入使用。对此，爱美客相关人士回应e公司记者：“REGEN此前收入规模较小主要是由于产能不足，产品在全球市场处于供不应求的状态，随着新工厂在2025年投产，营收与利润规模将迎来爆发式增长。”为何发力国际市场？在爱美客看来，收购REGEN并非简单的资本并购，而是未来构建全球化生态的战略支点。从产品端看，REGEN旗下Aesthefill与Powerfill均为冻干形态产品，与爱美客已上市的凝胶类再生产品濡白天使形成协同，补充再生品类产品矩阵；同时搭配爱美客旗下嗨体、宝尼达等众多产品，可为求美者提供更多元、效果更佳的解决方案，满足求美者在面部、身体等更多部位治疗的需求，为公司未来业绩的持续增长注入动力。因此，从产业逻辑分析，此次交易达成后，爱美客有望巩固其在国内医美领域的市场份额和龙头地位，并收获在全球再生材料领域的技术主导权‌。‌从研发端看，截至目前，爱美客已有8款自主研发的III类医疗器械产品获批上市，通过向REGEN注入研发与技术资源，可帮助其丰富研发管线，加速海外产品注册，实现更多部位的适应症拓展，向精细化、场景化治疗方向延伸，提升REGEN的综合竞争力。从渠道端看，REGEN拥有较为完善的全球化经销网络与深厚的临床数据积累，两款产品还在更多国家的注册过程中，其国际化的渠道和拓展经验将为爱美客迅速打开欧美、东南亚、中东等市场奠定基础，助力爱美客突破本土市场的增长天花板，为其旗下嗨体、濡白天使等明星产品反向输出至国际市场提供渠道保障‌‌。生产端方面，REGEN在韩国共建有两处工厂，其中位于大田的工厂于2001年投入使用，目前处于正常运转状态；而韩国原州新工厂于2025年投产后，将完全满足全球市场对其产品快速增长的需求，加之爱美客在生产、供应链及管理方面的经验，有望协助REGEN降低生产成本、提高管理效率。全球医美产业正在从“规模扩张”向“价值创造”转型。据行业报告信息测算，全球再生类注射产品呈现高增速趋势，2023年全球再生市场以19%的增速快速扩容，预计2028年再生类产品占比达30%—40%。此次收购，使爱美客同时获得韩国尖端技术、全球化渠道以及几十个国家/地区准入资质。公司将此总结为“技术沉淀—本土优化—全球输出”的品牌升级模式。
综合并购爱美客
证券时报·e公司王小伟03-10 20:37
任务就是“精装修”！聚光灯下的并购基金，正在重构行业逻辑

“信宸资本是2002年成立的，到现在23年了，一直在角落里默默耕耘，去年起，突然就被放到了聚光灯下。”近日在晨哨集团举办的第十二届全球投资并购峰会上，信宸资本管理合伙人信跃升这样描述去年以来的心路历程。在我国资本市场步入存量时代，并购基金也由幕后走到台前。“并购基金的任务就是做‘精装修’，通过优化治理结构、提高管理效能和全方位战略赋能，把‘毛坯公司’改造成适合上市公司收购的优质标的。”信跃升在接受记者采访时表示。并购基金再次走到台前我国并购基金的发展可追溯到2000年前后。晨哨集团CEO王云帆介绍，当时有一批并购基金逐步崭露头角，此后在2010年至2015年间，并购基金在我国蓬勃发展，其中，一半是跨境并购基金。“2022年起，并购基金行业发展呈现断崖式下滑，2021年前资金主要来自美元，2022年起美元募集进入寒冬，人民币基金募资情况虽然略好，但融资额下降得也非常厉害。”信跃升表示。2024年，随着“科创板八条”和“并购六条”的发布，并购重组交易持续活跃，并购基金再次走到台前。王云帆表示，在当前产业并购大时代，我国并购基金基本可分为两类，一类是独立的并购基金，另一类是上市公司产业基金，“主流的并购基金交易包括现金流分红导向型、并购重组导向型和产业整合导向型”。“精装修”重塑并购模式目前，股权投资行业已从追逐资本泡沫到面对商业现实，一级市场也正从市盈率思维转向现金流思维。据信跃升的观察，并购基金行业目前正在重新寻找行业的发展逻辑，包括定位、投资与退出策略等。2016年时，以A股上市公司为主体的并购，多是资本运作式并购。“教训太深刻，目前无论监管还是市场都倾向于战略整合型并购，既要做交易、又要整合资产，还要做管理。”信跃升表示，然而，这类并购对绝大多数上市公司而言，都是巨大挑战。信跃升分析，对一般上市公司而言，收购的标的最好是可以“拎包入住”的酒店式公寓，但当前一级市场上的非上市资产存在诸多瑕疵，可以看作是“毛坯房”，在被上市公司收购前，需要被装修改造成优质资产，而并购基金可以承担“精装修”的工作。并购基金又被业内称为战略整合性并购中的“职业股东”。所谓职业股东，是指按照市场化经济规则和原则做出理性商业抉择和判断的股东。王云帆分析，我国目前缺乏“把公司当儿子一样养，当猪一样卖”的职业股东。“美国并购基金交易量占全球的比重达44%，我国并购基金占比仅约6%，未来仍有巨大的发展空间。”王云帆说。控股型并购或成VC新范式目前，国内的私募股权市场仍以VC投资为代表的早期投资为主流，但是海外则为更成熟的市场，以并购基金投资为主。随着私募股权市场的变化，业内预测，以并购为主的股权机构将是私募股权市场未来的主角。德同资本总经理辛强表示，在资本市场存量时代，股权机构在投资者端也应适应变化，“不能刻舟求剑，守着自己多年的VC经验”。据其透露，德同资本目前也在发展并购产品线。达晨财智主管合伙人傅仲宏也透露，“基于目前创投行业募投管退的结构变化，特别是退出端的变化，我们今年也成立了并购部。”今年1月，启明创投与天迈科技控股股东签署股份转让协议，再募集设立一只专项并购基金，由该基金以4.52亿元获得天迈科技26.1%股权，成为天迈科技的控股股东。收购一家上市公司，再进行产业整合，这一示范效应迅速在股权投资行业蔓延。“我们也在探索，比如，我们旗下有行业龙头公司，再去收购一家上市公司，以上市公司作为平台，能否进行行业整合？”信跃升说。据王云帆观察，最头部的一拨VC多数都在琢磨，不排除今年有10单以上的案例公告，“当然，最后不一定都成交”。不过，从创投转向并购并不容易。王云帆说，并购基金发展核心难点之一是缺乏有经验的并购团队，“去年以来，很多VC都在招并购经理或并购合伙人，这属于非常稀缺的资源”。“管理模式不同会给VC带来巨大挑战。”上海先导产业基金董事总经理王溪表示，“VC讲究的是大数定律，一只基金投多个项目，只要有两三个项目成功即可收回成本，但对并购基金而言，一只基金最多三五个项目，甚至只有一个项目，这将对项目的容错带来巨大的考验。”当然，挑战也意味着机会。“中国股权投资行业未来很可能会诞生自己的‘黑石’。”王溪说。来源：创业资本汇（证券时报）
天迈科技基金并购
证券时报03-02 22:22
信息量超大！刚刚，证监会重磅发布！

证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出，支持优质科技型企业发行上市。持续推动《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等一揽子政策措施落实落地。坚持“四个面向”，进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。积极探索有效市场与有为政府相结合的途径，进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。完善科技型企业信息披露规则。优化新股发行承销机制，动态评估科创板深化发行承销制度试点实施效果，适时扩大适用范围。稳步推动“轻资产、高研发投入”认定标准落地见效、再融资储架发行制度发布实施。引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局：为深入贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）部署要求，积极发挥资本市场功能，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，更好服务经济社会高质量发展，制定本实施意见。一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，聚焦构建支持全面创新体制机制和服务新质生产力发展，深化金融供给侧结构性改革，完善资本市场基础制度，增强包容性、适应性，强化资本市场在促进资本形成、优化资源配置等方面的功能，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚，更好满足高质量发展对优质金融服务的需求，助力中国式现代化建设。——坚持政治引领、服务大局。深刻把握资本市场工作的政治性、人民性，坚守服务实体经济的天职，树牢金融为民的理念，为经济社会发展提供更高质量、更有效率的金融服务。——坚持问题导向、精准施策。突出重点、力求实效，着力打通资本市场做好金融“五篇大文章”的堵点难点，创造良好制度环境，提升政策精准性和有效性，促进经济和金融良性循环。——坚持守正创新、稳中求进。用好改革“关键一招”，坚持在市场化法治化轨道上推进资本市场创新发展。处理好政府和市场的关系，深化资本市场投融资综合改革，加强风险防控和监管能力建设。——坚持系统集成、协同配合。资本市场做好金融“五篇大文章”，既要做到每篇文章各有侧重，又要注重系统性、整体性、协同性，加强与金融、财税、产业等领域政策的协调衔接。二、加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务（一）支持优质科技型企业发行上市。持续推动《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等一揽子政策措施落实落地。坚持“四个面向”，进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。积极探索有效市场与有为政府相结合的途径，进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。完善科技型企业信息披露规则。优化新股发行承销机制，动态评估科创板深化发行承销制度试点实施效果，适时扩大适用范围。稳步推动“轻资产、高研发投入”认定标准落地见效、再融资储架发行制度发布实施。引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。（二）优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。实施好《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，多措并举活跃并购重组市场。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法。完善吸收合并制度规则，支持上市公司开展吸收合并。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，建立股份对价分期支付机制。推动并购重组审核简易程序落地见效。鼓励并购基金发展。编制更多科技创新指数，开发更多科技创新主题公募基金和相关期货期权产品。提升科技型企业股权激励包容性和灵活度，优化实施程序和预留权益安排，对股权激励授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定。（三）引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技。落实好国务院办公厅关于促进创业投资高质量发展的政策安排，畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”政策。推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。研究完善私募股权创投基金份额转让制度机制。支持私募股权二级市场基金（S基金）发展。支持金融资产投资公司直接股权投资试点。多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源，更大力度吸引社会资本参与，积极发展耐心资本。（四）加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。推动科技创新公司债券高质量发展，优化发行注册流程，鼓励有关机构按照市场化、法治化原则为科技型企业发债提供增信支持，探索开发更多科创主题债券。将优质企业科创债纳入基准做市品种，加大交易所质押式回购折扣系数的政策支持。探索知识产权资产证券化业务。支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。三、丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系（五）完善资本市场绿色金融标准体系。持续优化绿色债券标准，统一募集资金用途、信息披露和监管要求，研究完善评估认证标准。鼓励评级机构将环境信息指标纳入债券发行评级方法。落实交易所可持续信息披露规则，持续强化上市公司践行绿色发展的信息披露要求。研究加强可持续评级、鉴证体系建设，健全监管机制。主动参与制定国际可持续准则，推动国际可持续准则理事会进一步提升准则包容性和可操作性。研究制定绿色股票标准，统一业务规则。推动完善绿色金融统计体系。（六）丰富资本市场绿色金融产品。支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等。进一步提升绿色债券申报受理及审核注册便利度。推出更多绿色主题公募基金。鼓励绿色私募股权创投基金发展。稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市，支持符合条件的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与碳排放权交易。研发更多符合实体经济发展需求的绿色低碳期货期权品种。支持广州期货交易所打造绿色期货交易所。丰富绿色指数体系及其衍生品。持续深化绿色国际合作，推动绿色证券市场双向开放。四、提升资本市场服务普惠金融效能（七）完善资本市场服务中小微企业制度安排。深入推进北交所、新三板普惠金融试点，支持“专精特新”等优质中小企业挂牌上市。加快建立北交所、新三板普惠金融服务统计评价体系，发挥评价“指挥棒”作用，引导市场机构将资源向普惠金融服务倾斜，加大中小微企业对接服务力度。规范发展区域性股权市场，健全“专精特新”专板综合服务，加强与全国性证券交易场所的有机联系。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。（八）丰富资本市场服务涉农主体方式。完善“保险+期货”模式，稳步推进常态化运作，推动更多资金参与，因地制宜拓宽实施区域。支持农产品期货期权品种开发。积极发展乡村振兴公司债券，进一步提升审核注册便利度，支持企业发行债券用于现代乡村产业、农村产业融合发展等领域。支持农业科技企业通过资本市场做大做强，研究编制反映乡村振兴、现代农业、畜牧水产养殖等聚焦“三农”领域的指数。（九）更好满足居民多元化投资需求。推动证券基金经营机构加快财富管理转型。丰富具有不同风险收益特征的公募基金产品谱系。稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，引导短期交易资金转为长期配置资金。完善投资顾问制度规则，推动公募基金投顾业务试点转常规，探索构建行业执业标准，培育壮大人才队伍，有序扩大可投产品范围。五、推动资本市场更好满足多元化养老金融需求（十）服务养老金等中长期资金稳健增值目标。落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点。推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制。（十一）提供优质养老金融产品服务。支持符合条件的健康、养老等银发经济企业股债融资，探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs。支持公募基金管理公司设立子公司专门从事养老金融服务。推动证券基金经营机构加大对营业网点、服务APP等亲老适老化改造力度。加强老年人金融知识普及教育，保障老年投资者合法权益。六、加快推进数字化、智能化赋能资本市场（十二）提升证券期货行业数字化水平。推动行业机构数字化转型。稳步推进资本市场金融科技创新试点和“数据要素×资本市场”专项试点，稳妥推动数据要素相关技术在资本市场重点领域的应用实施。健全公募基金账户份额信息统一查询平台功能，稳步推进证券公司账户管理功能优化试点转常规。推动更多数字经济、平台企业股债发行“绿灯”项目落地。（十三）加强证券期货数字基础设施建设。完善智慧监管平台。深入推动监管大数据仓库、行业基础数据库建设，优化完善行业数据标准，打通数据孤岛，持续开展数据治理行动，提升数据服务能力。加快监管智能化转型，加强系统互通，强化跨部门数据和信息共享，进一步提升监管效率和风险识别防范能力。加强信息安全管理，持续提升全市场、全行业技术信息自主安全可控能力。七、加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力（十四）完善行业机构定位和治理。督促证券期货经营机构端正经营理念，把功能性放在首位。引导行业机构将做好金融“五篇大文章”纳入经营发展长期战略，加强组织管理体系建设，在内部机构设置、资源投入、绩效考评等方面作出适当倾斜。引导行业机构结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋，因地制宜做好金融“五篇大文章”。鼓励证券公司、期货公司等行业机构积极投身乡村振兴事业，开展“一司一县”结对帮扶。建立健全资本市场做好金融“五篇大文章”的统计和考核评价制度，完善服务科技创新、信息科技投入等行业机构分类评价指标体系。培育良好的行业文化，加强资本市场人才队伍建设。（十五）加强合规管理与风险防控。督促行业机构树牢“合规创造价值”理念，落实全面风险管理与全员合规管理要求，坚持“看不清管不住则不展业”，避免一哄而上，严防“伪创新”“乱创新”。针对金融“五篇大文章”不同领域的风险特点，探索建立风险早期纠正硬约束制度，督促行业机构健全风险识别、监测预警和压力测试机制。八、提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力（十六）健全工作机制。加强与相关部门、地方政府的协同配合，做好政策研究、制定的统筹协调，持续推动完善资本市场做好金融“五篇大文章”的法规制度和政策体系，督促各项措施落地实施。切实发挥各方面主观能动性，稳妥做好创新性举措的研究推进工作。（十七）统筹做好防风险、强监管工作。强化风险监测预警和早期纠正，对可能存在的风险做到早识别、早预警、早暴露、早处置，完善对创新活动的风险评估和反馈改进机制，维护资本市场平稳运行。坚守监管主责主业，从严打击以金融“五篇大文章”为名实施的各类违法违规行为，严防脱实向虚、自娱自乐，切实保护投资者合法权益。（十八）加强宣传引导。围绕资本市场更好服务新质生产力发展，加强资本市场做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣传解读，努力营造良好的舆论环境。开展形式多样的宣传教育活动，加强投资者教育。及时总结经验做法，加大对典型做法、示范案例的宣传与推广。动态评估政策效果，适时优化相关措施安排。中国证监会2025年2月7日（券商中国）
证监会新产业基金
券商中国02-07 17:39
证监会重磅发布！涉及上市、并购重组、中长期资金入市

刚刚，证监会重磅三连发。‍‍‍‍‍‍‍ 重点2月7日，中国证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》提出：支持优质科技型企业发行上市：‍ 加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度：‍ 鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法。完善吸收合并制度规则，支持上市公司开展吸收合并。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，建立股份对价分期支付机制。引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技：畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”政策。推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。研究完善私募股权创投基金份额转让制度机制。支持私募股权二级市场基金（S基金）发展。支持金融资产投资公司直接股权投资试点。多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源，更大力度吸引社会资本参与，积极发展耐心资本。打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点：推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制。全文关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局：为深入贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）部署要求，积极发挥资本市场功能，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，更好服务经济社会高质量发展，制定本实施意见。一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，聚焦构建支持全面创新体制机制和服务新质生产力发展，深化金融供给侧结构性改革，完善资本市场基础制度，增强包容性、适应性，强化资本市场在促进资本形成、优化资源配置等方面的功能，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚，更好满足高质量发展对优质金融服务的需求，助力中国式现代化建设。 ——坚持政治引领、服务大局。深刻把握资本市场工作的政治性、人民性，坚守服务实体经济的天职，树牢金融为民的理念，为经济社会发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 ——坚持问题导向、精准施策。突出重点、力求实效，着力打通资本市场做好金融“五篇大文章”的堵点难点，创造良好制度环境，提升政策精准性和有效性，促进经济和金融良性循环。 ——坚持守正创新、稳中求进。用好改革“关键一招”，坚持在市场化法治化轨道上推进资本市场创新发展。处理好政府和市场的关系，深化资本市场投融资综合改革，加强风险防控和监管能力建设。 ——坚持系统集成、协同配合。资本市场做好金融“五篇大文章”，既要做到每篇文章各有侧重，又要注重系统性、整体性、协同性，加强与金融、财税、产业等领域政策的协调衔接。二、加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务（一）支持优质科技型企业发行上市。持续推动《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等一揽子政策措施落实落地。坚持“四个面向”，进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。积极探索有效市场与有为政府相结合的途径，进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。完善科技型企业信息披露规则。优化新股发行承销机制，动态评估科创板深化发行承销制度试点实施效果，适时扩大适用范围。稳步推动“轻资产、高研发投入”认定标准落地见效、再融资储架发行制度发布实施。引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。（二）优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。实施好《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，多措并举活跃并购重组市场。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法。完善吸收合并制度规则，支持上市公司开展吸收合并。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，建立股份对价分期支付机制。推动并购重组审核简易程序落地见效。鼓励并购基金发展。编制更多科技创新指数，开发更多科技创新主题公募基金和相关期货期权产品。提升科技型企业股权激励包容性和灵活度，优化实施程序和预留权益安排，对股权激励授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定。（三）引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技。落实好国务院办公厅关于促进创业投资高质量发展的政策安排，畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”政策。推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。研究完善私募股权创投基金份额转让制度机制。支持私募股权二级市场基金（S基金）发展。支持金融资产投资公司直接股权投资试点。多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源，更大力度吸引社会资本参与，积极发展耐心资本。（四）加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。推动科技创新公司债券高质量发展，优化发行注册流程，鼓励有关机构按照市场化、法治化原则为科技型企业发债提供增信支持，探索开发更多科创主题债券。将优质企业科创债纳入基准做市品种，加大交易所质押式回购折扣系数的政策支持。探索知识产权资产证券化业务。支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。三、丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系（五）完善资本市场绿色金融标准体系。持续优化绿色债券标准，统一募集资金用途、信息披露和监管要求，研究完善评估认证标准。鼓励评级机构将环境信息指标纳入债券发行评级方法。落实交易所可持续信息披露规则，持续强化上市公司践行绿色发展的信息披露要求。研究加强可持续评级、鉴证体系建设，健全监管机制。主动参与制定国际可持续准则，推动国际可持续准则理事会进一步提升准则包容性和可操作性。研究制定绿色股票标准，统一业务规则。推动完善绿色金融统计体系。（六）丰富资本市场绿色金融产品。支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等。进一步提升绿色债券申报受理及审核注册便利度。推出更多绿色主题公募基金。鼓励绿色私募股权创投基金发展。稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市，支持符合条件的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与碳排放权交易。研发更多符合实体经济发展需求的绿色低碳期货期权品种。支持广州期货交易所打造绿色期货交易所。丰富绿色指数体系及其衍生品。持续深化绿色国际合作，推动绿色证券市场双向开放。四、提升资本市场服务普惠金融效能（七）完善资本市场服务中小微企业制度安排。深入推进北交所、新三板普惠金融试点，支持“专精特新”等优质中小企业挂牌上市。加快建立北交所、新三板普惠金融服务统计评价体系，发挥评价“指挥棒”作用，引导市场机构将资源向普惠金融服务倾斜，加大中小微企业对接服务力度。规范发展区域性股权市场，健全“专精特新”专板综合服务，加强与全国性证券交易场所的有机联系。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。（八）丰富资本市场服务涉农主体方式。完善“保险+期货”模式，稳步推进常态化运作，推动更多资金参与，因地制宜拓宽实施区域。支持农产品期货期权品种开发。积极发展乡村振兴公司债券，进一步提升审核注册便利度，支持企业发行债券用于现代乡村产业、农村产业融合发展等领域。支持农业科技企业通过资本市场做大做强，研究编制反映乡村振兴、现代农业、畜牧水产养殖等聚焦“三农”领域的指数。（九）更好满足居民多元化投资需求。推动证券基金经营机构加快财富管理转型。丰富具有不同风险收益特征的公募基金产品谱系。稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，引导短期交易资金转为长期配置资金。完善投资顾问制度规则，推动公募基金投顾业务试点转常规，探索构建行业执业标准，培育壮大人才队伍，有序扩大可投产品范围。五、推动资本市场更好满足多元化养老金融需求（十）服务养老金等中长期资金稳健增值目标。落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点。推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制。（十一）提供优质养老金融产品服务。支持符合条件的健康、养老等银发经济企业股债融资，探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs。支持公募基金管理公司设立子公司专门从事养老金融服务。推动证券基金经营机构加大对营业网点、服务APP等亲老适老化改造力度。加强老年人金融知识普及教育，保障老年投资者合法权益。六、加快推进数字化、智能化赋能资本市场（十二）提升证券期货行业数字化水平。推动行业机构数字化转型。稳步推进资本市场金融科技创新试点和“数据要素×资本市场”专项试点，稳妥推动数据要素相关技术在资本市场重点领域的应用实施。健全公募基金账户份额信息统一查询平台功能，稳步推进证券公司账户管理功能优化试点转常规。推动更多数字经济、平台企业股债发行“绿灯”项目落地。（十三）加强证券期货数字基础设施建设。完善智慧监管平台。深入推动监管大数据仓库、行业基础数据库建设，优化完善行业数据标准，打通数据孤岛，持续开展数据治理行动，提升数据服务能力。加快监管智能化转型，加强系统互通，强化跨部门数据和信息共享，进一步提升监管效率和风险识别防范能力。加强信息安全管理，持续提升全市场、全行业技术信息自主安全可控能力。七、加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力（十四）完善行业机构定位和治理。督促证券期货经营机构端正经营理念，把功能性放在首位。引导行业机构将做好金融“五篇大文章”纳入经营发展长期战略，加强组织管理体系建设，在内部机构设置、资源投入、绩效考评等方面作出适当倾斜。引导行业机构结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋，因地制宜做好金融“五篇大文章”。鼓励证券公司、期货公司等行业机构积极投身乡村振兴事业，开展“一司一县”结对帮扶。建立健全资本市场做好金融“五篇大文章”的统计和考核评价制度，完善服务科技创新、信息科技投入等行业机构分类评价指标体系。培育良好的行业文化，加强资本市场人才队伍建设。（十五）加强合规管理与风险防控。督促行业机构树牢“合规创造价值”理念，落实全面风险管理与全员合规管理要求，坚持“看不清管不住则不展业”，避免一哄而上，严防“伪创新”“乱创新”。针对金融“五篇大文章”不同领域的风险特点，探索建立风险早期纠正硬约束制度，督促行业机构健全风险识别、监测预警和压力测试机制。八、提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力（十六）健全工作机制。加强与相关部门、地方政府的协同配合，做好政策研究、制定的统筹协调，持续推动完善资本市场做好金融“五篇大文章”的法规制度和政策体系，督促各项措施落地实施。切实发挥各方面主观能动性，稳妥做好创新性举措的研究推进工作。（十七）统筹做好防风险、强监管工作。强化风险监测预警和早期纠正，对可能存在的风险做到早识别、早预警、早暴露、早处置，完善对创新活动的风险评估和反馈改进机制，维护资本市场平稳运行。坚守监管主责主业，从严打击以金融“五篇大文章”为名实施的各类违法违规行为，严防脱实向虚、自娱自乐，切实保护投资者合法权益。（十八）加强宣传引导。围绕资本市场更好服务新质生产力发展，加强资本市场做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣传解读，努力营造良好的舆论环境。开展形式多样的宣传教育活动，加强投资者教育。及时总结经验做法，加大对典型做法、示范案例的宣传与推广。动态评估政策效果，适时优化相关措施安排。中国证监会 2025年2月7日疑问解答2月7日，中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。中国证监会新闻发言人周小舟就《实施意见》回答了记者提问。一、问：《实施意见》出台的背景是什么？资本市场做好金融“五篇大文章”已经开展了哪些工作？答：中央金融工作会议提出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。党的二十届三中全会再次强调，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。新“国九条”对做好金融“五篇大文章”也提出明确要求。资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面具有独特优势，做好金融“五篇大文章”既是服务实体经济的职责所在，也是资本市场自身高质量发展的内在要求。近年来，中国证监会深入贯彻党中央、国务院决策部署，在做好金融“五篇大文章”方面持续加力，加快构建多元包容的发行上市体系，进一步发挥资本市场功能作用，加大对科技创新、绿色低碳、普惠民生等重点领域支持力度，服务经济社会高质量发展。2024年，中国证监会重点围绕做好科技金融这篇文章，先后发布实施“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策文件，不断完善支持科技创新的监管体系和市场生态。一是积极支持科技型企业创新发展。一批处于关键核心技术攻关领域的“硬科技”企业先后登陆A股市场，其中一些在上市后实现技术突破和跨越式发展，在集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成产业集聚效应，有效促进了资本、产业、技术、人才的深度融合。截至目前，科创板、创业板、北交所上市公司中高新技术企业占比均超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司家数占比超过一半。二是提升并购重组制度对于上市公司发展新质生产力的适配性。2024年下半年来，并购重组市场活跃度明显提升，上市公司通过并购重组转型升级、产业整合和寻找第二增长曲线的积极性明显增强，尤其是集成电路等硬科技行业领域并购重组活动显著增多，收购未盈利科技型资产、“A并H”等标志性案例顺利落地。三是逐步构建引导私募创投基金“投早、投小、投长期、投硬科技”的市场生态。近年来私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。四是科技创新公司债券试点转常规并迈向高质量发展。科创债试点以来累计发行1.2万亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿领域，审核注册、融资担保等制度机制不断健全。同时，资本市场在绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等方面也取得了积极成效。绿色金融方面，指导证券交易所发布实施上市公司可持续发展报告信息披露制度规则，系统规范了可持续发展信息披露要求，截至2024年底有2200余家上市公司披露ESG报告或社会责任报告，同比增长超两成，进一步彰显了优质公司投资价值。绿色公司债券发展势头强劲，试点以来累计发行约8700亿元，制度规则和技术标准持续健全，碳中和债券、低碳转型债券、蓝色债券等创新品种不断涌现。绿色主题基金快速发展，截至2024年底已有350只、3100余亿元，涉及ESG、低碳、新能源、气候变化等主题，涵盖股票、债券等大类资产。低硫燃料油、工业硅、碳酸锂等绿色低碳类期货品种相继上市，受到实体企业欢迎。普惠金融方面，开展普惠金融试点，建立健全全国股转系统与区域性股权市场合作对接机制，便利专精特新等中小企业在新三板挂牌，通过考核评价等制度安排，推动行业机构加大普惠金融业务投入和中小微企业服务力度。“保险+期货”通过期货市场为农户提供风险管理和价格保障，已平稳运行十年，涵盖20余个涉农品种，惠及全国31个省（自治区、直辖市）农户超700万户次，海南白沙天然橡胶、陕西黄陵苹果项目相继获评全球减贫最佳案例。养老金融方面，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，完善养老金等各类中长期资金入市配套政策制度体系，推动实现养老金稳定回报与资本市场稳健运行的良性互动。2024年12月，人社部等五部门联合发文，将个人养老金制度扩展到全国，公募FOF基金、公募指数基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的投资标的纳入个人养老金产品目录，截至2024年底已有近300只基金纳入。公募基金行业受托管理各类养老金资产超6万亿元。数字金融方面，稳步推进证券期货行业技术自立自强，开展“数据要素×资本市场”专项试点，发布首批11个试点项目，稳妥推动相关技术在资本市场应用实施，赋能行业数字化转型，同时统筹加强数据安全保障。积极探索人工智能、大模型等新技术在资本市场的应用，在智能舆情、财报分析等应用场景中落地验证了大模型技术，协同推进资本市场人工智能应用基地的共建共享。近期，中国证监会在前期工作基础上，进一步开展全面深入调研，研究制定了《实施意见》，旨在对资本市场做好金融“五篇大文章”作出系统部署和明确要求，加强政策协调和工作协同，为经济社会发展重大战略、重点领域、薄弱环节提供更高质量的产品和服务。二、问：《实施意见》的主要内容有哪些？答：《实施意见》共分为8个部分、18条措施。第一部分为总体要求，明确了资本市场做好金融“五篇大文章”的指导思想和基本原则，强调要聚焦构建支持全面创新体制机制和服务新质生产力发展，增强资本市场制度包容性、适应性，强化资本市场在促进创新资本形成、优化资源配置等方面的功能，助力中国式现代化建设。过程中，把握好四个原则，坚持政治引领、服务大局，坚持问题导向、精准施策，坚持守正创新、稳中求进，坚持系统集成、协同配合。第二部分为加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。习近平总书记在中央金融工作会议上强调，统筹运用好股权、债权、保险等手段，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。《实施意见》围绕资本市场服务科技型企业的各个环节提出具体举措。一是支持优质科技型企业发行上市，持续推动“科技十六条”“科创板八条”等一揽子政策措施落实落地，提升对新产业新业态新技术的包容性，引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”。二是优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，实施好“并购六条”，支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组。三是引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，畅通多元化退出渠道，拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。四是加大多层次债券市场对科技创新的支持力度，优化科创债发行注册流程，支持新型基础设施等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs）。第三至六个部分分别围绕绿色金融、普惠金融、养老金融、科技金融等提出具体举措。一是丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系。健全绿色债券、可持续信息披露等标准体系，支持绿色产业股债融资，研发更多绿色期货期权品种。二是提升资本市场服务普惠金融效能。落实好国务院关于推进普惠金融高质量发展的政策部署，完善资本市场服务中小微企业制度安排，丰富服务涉农主体方式，更好满足居民多元化投资需求。三是推动资本市场更好满足多元化养老金融需求。打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，支持银发经济企业股债融资。四是加快推进数字化、智能化赋能资本市场。推动行业机构数字化转型，加强数字基础设施建设和监管智能化转型。第七部分为加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力，督促证券期货经营机构完善定位和治理，加强合规管理与风险防控。第八部分为提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力，加强与相关部门、地方政府的协同配合，统筹做好防风险、强监管、促高质量发展工作，营造良好的舆论环境。三、问：《实施意见》围绕进一步全面深化资本市场改革，主要有哪些政策考虑？答：党的二十届三中全会对资本市场进一步全面深化改革作出了系统部署。中央经济工作会议明确提出，要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。中国证监会正在深入学习贯彻三中全会精神和中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地见效，坚持市场化、法治化方向，加快推进新一轮资本市场改革开放，推动防风险、强监管、促高质量发展等各项工作落地见效。《实施意见》是资本市场“1+N”政策体系的重要组成部分，也是资本市场进一步全面深化改革的重要举措。《实施意见》坚持用改革的思维和方法，聚焦“五篇大文章”重点难点问题，结合落实深化资本市场投融资综合改革等部署要求，研究提出更有针对性、可操作的政策举措，主要有以下方面。一是聚焦服务科技创新和新质生产力发展，增强资本市场制度的包容性、适应性。包括：进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，支持优质未盈利科技型企业上市；完善科技型企业信息披露规则；优化新股发行承销机制，适时扩大发行承销制度试点适用范围；多措并举活跃并购重组市场，优化并购重组估值、支付工具等机制安排，等等。二是加大投资端改革力度。包括：落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通中长期资金入市卡点堵点；稳步降低公募基金行业综合费率，完善投资顾问制度规则；推动养老金、保险资金等合理扩大投资范围，推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制，等等。三是发展多元股权融资和多层次债券市场。这是党的二十届三中全会提出的明确任务。《实施意见》围绕完善健全多层次资本市场体系作出多方面安排。包括：促进私募股权创投基金“募投管退”良性循环，推进基金退出“反向挂钩”政策优化和实物分配股票试点，研究完善基金份额转让机制，发展私募股权二级市场基金（S基金）；深入推进北交所、新三板普惠金融试点，健全区域性股权市场“专精特新”专板综合服务；推动科技创新公司债券高质量发展，探索知识产权资产证券化业务，发展绿色债券、绿色资产支持证券、乡村振兴债券，等等。四、问：中国证监会对于推动《实施意见》落实落地有哪些工作安排？答：《实施意见》是推动金融“五篇大文章”在资本市场落实落细的重要制度安排。中国证监会将制定细化落实工作方案，切实抓好各项政策措施落地见效。一是健全工作机制，加强与相关部门、地方政府的协同配合，合力推动各项工作落地实施，共同做好政策宣传和舆论引导，积极回应市场关切。二是压实行业机构责任，发挥好考核评价“指挥棒”作用，督促证券期货经营机构端正经营理念，加强组织管理和资源投入，因地制宜做好金融“五篇大文章”。三是统筹发展与安全，强化风险监测预警和早期纠正，从严打击以金融“五篇大文章”为名实施的各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益。
证券时报·e公司02-07 17:37
证监会：优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度

人民财讯2月7日电，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。其中提出，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。实施好《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，多措并举活跃并购重组市场。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法。完善吸收合并制度规则，支持上市公司开展吸收合并。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，建立股份对价分期支付机制。推动并购重组审核简易程序落地见效。鼓励并购基金发展。编制更多科技创新指数，开发更多科技创新主题公募基金和相关期货期权产品。提升科技型企业股权激励包容性和灵活度，优化实施程序和预留权益安排，对股权激励授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定。
股权激励重组并购
人民财讯许擎天梅02-07 17:15
政府搭台中小微企业唱戏各地探索出海新模式

苏州工业园区的一家电子产品研发企业，将新加坡选定为出海首站。与常见的借助中介机构出海不同，这家企业找到了苏州工业园区新加坡国际商务合作中心。事实证明，这一选择十分明智，该中心提供的一站式服务成功助力企业化解了出海过程中遭遇的系列难题。由地方政府牵头，在海外设立商务中心或服务中心（以下简称“服务平台”），以此助力中小微企业出海。这一新模式正陆续成为各地政府助力企业“走出去”的新抓手。证券时报记者在调研中获悉，该模式颇受企业尤其是中小微企业青睐，认为是企业出海的落脚点，不至于让刚到海外拓展业务的中小微企业孤立无援。受访专家认为，地方政府牵头在海外设立服务平台，能助力企业直接接触当地市场，深入了解需求与动态，快速调整产品和服务策略，同时整合政策、资金、信息等资源，降低中小微企业出海门槛。通过近年来的实际运作，这类平台也呈现出不足，未来应在服务效率和质量、服务范围、专业度等方面进一步优化。新型出海模式陆续落地生根苏州工业园区新加坡国际商务合作中心的诞生，有着深远的历史背景。2019年9月，在新苏理事会第十三次会议上，共建中新“国际化走廊”的倡议首次被提出。2020年11月，新苏理事会第十四次会议举行，苏州工业园区与新加坡企发局、经发局签订关于促进合作共建“国际化走廊”的谅解备忘录，旨在推动双方在科创、投资等领域的要素双向流动，促进中国企业的跨境投资进程。在此背景下，苏州工业园区新加坡国际商务合作中心一期于2021年10月正式启用，二期也于2024年2月投入使用。“该商务中心可满足项目在办公、路演展示、互动交流、科技孵化、研发、中试等不同发展阶段的载体需求。”苏州工业园区投资促进局相关负责人接受证券时报记者采访时表示，“同时，商务中心还构建了涵盖新加坡政府部门、商会协会、投融资机构、高校科研机构、专业服务企业在内的较为完善的网络和渠道，在推动新加坡企业进入苏州市场以及促进中国企业在新加坡的业务拓展方面，都取得了显著成果。”运营3年多来，苏州工业园区新加坡国际商务合作中心在服务企业出海方面成绩斐然。截至2024年底，苏州工业园区新加坡国际商务合作中心累计服务签约出海企业158家，其中多数为中资企业拓展国际市场，在新加坡设立子公司，并将其作为国际或区域总部，涉及生物医药大健康、工业自动化、集成电路半导体、绿色科技、人工智能及数据分析等前沿产业领域。目前，在商务中心实际办公运营企业20余家，主要承担市场拓展、销售、采购、轻量化研发等职能。这样的新型出海模式正在各地陆续落地生根、开花结果。2024年初，湖州商务局携手浙江侨青联搭建了浙江首个“1+N”国际商务综合服务平台，旨在帮助入驻企业无缝对接国际产业链与供应链。湖州“1+N”国际商务综合服务平台负责人、杭州康博商务服务有限公司董事长兰礼明接受证券时报记者采访时表示，湖州“1＋N”国际商务综合服务平台的搭建，是在全球经济持续低迷、主要出口市场需求收缩、外贸企业订单减少等压力下进行的，旨在解决小微企业单一出海拓市时面临的资源要素分散、渠道能力不足、市场拓展困难、合规认证复杂等问题。自2024年1月成立以来，湖州“1+N”国际商务综合服务平台已在不同国家建立了13个湖州国际商务服务中心，累计80家意向入驻企业，促成了10余笔国际订单，还有20多个订单正在积极对接中。兰礼明透露，湖州“1＋N”国际商务综合服务平台的成功运营为地方政府推动企业“走出去”提供了可借鉴的模式，“目前已在浙江省内发挥了示范效应，已有城市计划借鉴其成功经验，推动本地企业出海”。仲量联行中国区产业与物流服务部总监尹鸿接受证券时报记者采访时表示，由地方政府牵头或主导的这类出海模式具有多种优势，不仅能快速、高效整合各类资源，从政策、资金、信息等方面为企业提供支持，降低中小微企业进入国际市场的门槛，还能助力企业建立健全完善的合规和风险控制体系，帮助企业更好地遵循并适应不同国家的法律法规要求，有效降低合规风险。同时，地方政府参与也为平台提供了信誉保障，增强了海外合作伙伴的信任度，可以推动企业在当地市场的业务拓展。中小微企业出海不再孤立无援与大企业出海时有详细的规划以及充足的人手不同，中小微企业出海或许只是源于一个初步的念头，缺少国际市场运作经验，对海外市场的法律、政策和文化更是一知半解，而且在资金、人才等方面也存在短板。作为义乌市文化用品行业协会会长，黄昌潮对中小微企业的出海痛点有着深刻的体会：“过去，义乌文具行业大多从事外贸代工，不仅原创力匮乏，也难以形成自己的品牌。”而“政府搭台、企业唱戏”的新型出海模式被认为有效破解了上述痛点。“对于中国员工而言，苏州工业园区新加坡国际商务合作中心让他们找到了归属感，可以很好地适应当地环境。”上述苏州工业园区电子企业相关负责人接受记者采访时表示，“而中心提供的大量共享区域，从成本控制的角度来看，对中小型企业非常友好。”目前，该电子企业在新加坡的业务还处于早期研发阶段，在苏州工业园区新加坡国际商务合作中心的协助下，其未来将全力聚焦东南亚市场的拓展与布局。兰礼明也举例称，安吉一家生产椅子的企业，由于缺乏海外拓展渠道，平台为其提供从市场调研到运输清关的一站式服务。该公司首次合作就成功获得巴西订单，产品还在湖州国际（巴西）商务服务中心长期展示，极大地增强了企业拓展海外市场的信心。湖州一家叉车企业，在平台的协助下，成功开拓了俄罗斯、塞尔维亚和巴西市场。目前，该企业除成功对接订单外，还在积极筹划成立合资公司、签订代理协议等后续布局。在义乌市委市政府牵头的“义乌中国小商品城”品牌出海计划的引领下，义乌市文具厂商近年来越来越重视打造自主品牌，努力形成中国文化特色的原创IP。黄昌潮表示：“我们鼓励企业主动走出去，从‘坐商’变成‘行商’，参加国际性行业展会，主动把品牌推向全球。”“地方政府在目标国家或地区设立服务平台，能够帮助企业更直接地接触当地市场，深入了解消费者需求和市场动态，从而快速调整产品和服务策略。”仲量联行华东区产业与物流服务部董事宋吉也向记者表示，“由于海外服务平台配备熟悉当地语言和文化的专业人员，可以帮助企业尤其是中小企业实现有效沟通，减少因语言障碍和文化差异可能导致的误解。”新模式仍有瓶颈亟待突破尽管“政府搭台、企业唱戏”的出海新模式已初显成效，为中小微企业拓展海外市场开辟了新路径，但在实际落地与日常运营中依然存在诸多瓶颈，亟待解决。以湖州“1＋N”国际商务综合服务平台为例，兰礼明向记者表示，日常运作中，部分企业对平台的了解十分有限，信任度也明显不足。同时，平台对细分产品领域的专业服务度仍有提升空间。宋吉也表示，政府主导的模式有可能在市场化运作和灵活性方面存在不足，有时候较难及时响应市场变化和企业个性化需求，建议与海外商会、行业协会等建立联系，提供更广泛的国际合作网络，同时根据不同行业、不同规模企业的需求，提供差异化、专业化的支持服务。随着国际市场竞争日益激烈，为满足中小微企业出海的个性化需求，这一出海新模型同样需要不断升级。“未来，我们将加大平台的宣传推广力度，提高企业对平台的认知度与参与度。同时，进一步深化平台的服务内容，特别是在合规认证、品牌打造等专业领域，提供更具深度的服务。”兰礼明表示，还将稳步推动13个海外中心的实体化运行，积极建设新的中心，加快形成出口增量，加强与国际组织与海外机构的合作，提升平台的国际影响力。据了解，2025年，湖州“1＋N”国际商务综合服务平台计划服务300家以上企业，聚焦12种重点产品，将服务范围扩大至20个国家和地区，为湖州产品走向世界搭建桥梁。上述苏州电子企业建议，希望苏州工业园区新加坡国际商务合作中心能够协助企业寻找专业研发人才等高质量人才，以支持公司未来的业务发展。“建议苏州工业园区新加坡国际商务合作中心在后期提供更多关于当地的市场、行业和经济等咨询材料，以帮助企业更好地了解和适应当地环境，填补国内与海外的信息差。”苏州工业园区投资促进局相关负责人向记者表示，苏州工业园区新加坡国际商务合作中心未来将为入驻企业提供更全面的配套服务支持和价值赋能，积极拓展服务范围，如协助跨境并购，协助设立办事处、研发中心、国际总部，实现产业链上下游有效资源对接，提供当地政府“一对一”政策辅导等全方位服务。同时，商务中心还会不断加强生态网络建设，举办主题活动，促进入驻企业在跨境合作和拓展市场方面与渠道伙伴及潜在客户深化合作。（证券时报）
调研小微企业仲量联行
证券时报01-27 08:50
深度｜从“带回来”到“走出去”！A股公司海外并购多起来

2024年以来，新“国九条”“并购六条”等一系列政策激活并购重组市场活力，为上市公司并购重组提供新思路。在这个过程中，上市公司海外并购活动也在日渐升温。Wind统计数据显示，以首次披露方案的公告时间计算，2024年以来，累计44家A股上市公司披露海外并购相关事项，涉及先进制造、能源、信息技术等多个领域。市场分析指出，A股公司海外并购的活跃是当前市场环境和政策导向共同作用的结果，具有积极意义。以并购重组为桥梁，A股上市公司正加速全球布局，进一步推进资源储备、业务协同、市场开拓等企业发展战略。海外并购接二连三2024年12月，慕思股份公告，公司计划通过全资子公司慕思国际控股和香港慕思，以4600万新加坡元的现金总额，全面收购新加坡企业MIPL 100%股权，以及印尼公司PTTC特定资产。资料显示，MIPL公司是新加坡知名的寝具、沙发等家居用品销售商，旗下拥有Maxcoil、Viro和MooZzz等多个自有品牌产品。PTTC公司则在印尼巴淡岛设有生产基地，主要为MIPL公司提供寝具、沙发等家居用品的生产服务。这只是A股上市公司近期海外并购的其中一例。同样是在当月，华新水泥公告称，公司拟以约8.38亿美元的价格购买股权资产，最终持有一家尼日利亚上市公司——Lafarge Africa Plc控制权，进而拓展西非水泥市场，进一步提升经营规模及盈利能力。Lafarge Africa Plc主要从事水泥、混凝土等建材产品的生产与销售，在尼日利亚拥有4家大型水泥工厂及6家混凝土工厂，业务覆盖尼日利亚全国市场，其中水泥产能为1060万吨/年，混凝土产能为40万立方米/年。2024年，中国资本市场迎来了政策“大年”，从新“国九条”到证监会发布“并购六条”，政策支持上市公司通过并购重组实现转型升级。在A股上市公司加速全球化布局的浪潮中，海外并购热情也被点燃。尤其是2024年四季度以来，已经有17家公司披露海外并购相关事项。南开大学金融发展研究院院长田利辉接受证券时报记者采访时表示，A股公司海外并购的活跃是当前市场环境和政策导向共同作用的结果，具有积极意义。一方面，新“国九条”和“并购六条”等政策为并购重组提供了有力支持，激发了市场的活力；另一方面，企业通过海外并购能够实现全球布局，获取资源、技术和市场，提升国际竞争力和业绩增长点。“当前是现金充裕、有战略资源的中国买家并购特定类型海外资产的最佳时机。”在第三届中英企业投资与合作论坛上，上海市工业和信息化产业并购协会会长、易界集团创始人兼首席执行官冯林指出。冯林认为，宏观环境利好、国内监管环境宽松与外部投资支持、企业战略发展等各个因素都在推动中国企业从海外并购先进技术行业公司。尽管国际宏观经济和地缘政治挑战持续存在，但随着降息预期不断加强，全球并购市场有望进入新篇章。过去两年被压抑的交易需求有待释放，企业迫切希望转变商业模式的战略需求，为并购交易提供土壤。全球布局一举多得“全球化战略”以及“协同发展”成为今年A股上市公司海外并购的重要“关键词”。记者梳理发现，从动因来看，A股上市公司大都围绕主业进行产业链的纵向贯通和延伸布局，进一步强化企业内部的协同效应，同时以国际化战略寻求新的业绩增长点。以海南矿业为例，作为国内领先的铁矿石生产商，公司近期的两桩并购尤为引人注目。2024年12月20日，海南矿业宣布其全资子公司洛克石油向在纳斯达克斯德哥尔摩证券交易所上市的特提斯公司发出要约，计划收购其不低于90%的股份，交易总额约为1.83亿美元。此外，海南矿业还在同月宣布拟收购ATZ Mining和Felston两家公司的股权，目标是这两家位于非洲的锆钛矿项目。其中，收购非洲的锆钛矿项目将进一步丰富海南矿业战略性金属矿产的类型，大幅提升业务规模和资源储量，同时也标志着公司的全球化布局实现新突破。冯林表示，以往跨境并购中，多数中国买家更多的是将技术、品牌等“带回来”；而现在，越来越多的中国企业利用跨境并购“走出去”，顺应出海浪潮，通过收购海外渠道和产能，加速全球扩张。以中巨芯为例，公司近期公告称，其参股子公司正计划收购英国Heraeus Conamic公司的100%股权。中巨芯表示，本次交易将助力公司与全球领先的半导体设备厂商建立联系，进而开发布局与先进半导体设备机台配套使用的高端电子化学材料，为下游客户提供更好的服务。田利辉认为，当下，A股公司海外并购呈现出纵向并购、布局全球、业务协同、技术获取和协同发展五大新特点。一是企业多围绕主业进行纵向并购，以实现产业链上下游的整合, 在聚焦主业的前提下开展产业链延伸；二是企业通过全球化并购进入海外市场，进行市场开拓，拓展国际业务版图；三是部分企业通过并购获取稀缺资源或实现业务协同效应；四是部分企业通过并购获取先进技术，推动产业升级；五是企业更加注重并购后的整合效果，通过协同效应提升整体价值。部分项目遇阻终止随着上市公司并购重组案例不断增多，并购重组项目终止的情况也陆续出现。据不完全统计，自2024年12月以来，海尔生物、奥康国际、三峡旅游等10余家公司宣布终止筹划并购重组事项，部分公司并购重组事项开始筹划后不久便终止。类似情况同样出现在海外并购方面。今年1月，美利信发布终止筹划重大资产重组公告称，公司海外重大并购事项因未就核心事项达成一致意见而告终止。安永发布的“上市公司走出去系列”报告指出，海外并购是上市公司进行业务全球化扩张的重要途径，相较于新设海外子公司从零开始招兵买马，并购具有快速获取当地市场、团队、产能、供应链以及营业许可的优势。但是，并购也存在自建所没有的风险。报告还指出，常见的海外并购流程，从制定投资并购战略开始，到投后整合管理结束，涉及包括监管、法律法规、税务、商业条款在内的多方面风险。北京卓纬律师事务所管理合伙人朱宁认为，影响跨境并购交易能否顺利完成并实现商业目的的因素非常多，除了交易本身的“内生性”风险，如尽职调查、资金能力、管理和整合能力等，国际性的并购交易也会有一定的“外生性”风险，如合规风险、监管风险和政治风险等。上市公司在启动海外并购时，应尽可能的充分考虑可能出现的风险，在交易方案、合规审查和监管政策等方面进行全面论证分析和评估。田利辉建议，上市公司希望提高海外并购成功率，应在并购重组前期对目标企业进行深入的尽职调查，了解其财务状况、经营情况、潜在风险等。根据尽职调查结果，制定科学合理的并购重组方案，并且要注重并购后整合安排。（证券时报）
并购A股海外并购
证券时报01-22 08:24
从“带回来”到“走出去” A股公司海外并购逐渐升温

人民财讯1月22日电，2024年以来，新“国九条”“并购六条”等一系列政策激活并购重组市场活力，为上市公司并购重组提供新思路。在这个过程中，上市公司海外并购活动也在日渐升温。Wind统计数据显示，以首次披露方案的公告时间计算，2024年以来，累计44家A股上市公司披露海外并购相关事项，涉及先进制造、能源、信息技术等多个领域。市场分析指出，A股公司海外并购的活跃是当前市场环境和政策导向共同作用的结果，具有积极意义。以并购重组为桥梁，A股上市公司正加速全球布局，进一步推进资源储备、业务协同、市场开拓等企业发展战略。上海市工业和信息化产业并购协会会长、易界集团创始人兼首席执行官冯林表示，以往跨境并购中，多数中国买家更多的是将技术、品牌等“带回来”；而现在，越来越多的中国企业利用跨境并购“走出去”，顺应出海浪潮，通过收购海外渠道和产能，加速全球扩张。
海外并购重组并购
人民财讯01-22 06:50

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