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利好来袭！三部门联合发布，加大科技信贷投放力度

4月1日，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合发布了《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》（下称《方案》），从加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设等方面提出20条具体举措，目标在未来5年内，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障。要求加大科技信贷投放力度具体来看，本次《方案》对加强科技金融产品体系建设作出详细部署，要求银行业金融机构加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，银行可适当延长贷款期限，最长可达到5年。2024年2月，金融监管总局修订发布《流动资金贷款管理办法》，在此次修订中，金融监管总局对贷款期限已作出明确规定。其中，流动资金贷款期限原则上不超过3年，对经营现金流回收周期较长的，最长不超过5年。作为金融“五篇大文章”之首，科技金融最近两年都是银行信贷的主要发力方向。以四大国有银行为例，截至2024年末，四大行的战略性新兴贷款余额增速均超过了15%，高于各项贷款平均增速；其中，建设银行、中国银行的战略性新兴贷款余额增速更是超过26%。从今年来看，科技金融业仍将是各行信贷投放的重点领域。例如，农业银行就明确提出，今年要加快推动融资上量，通过单列信贷规模、优化政策体系、加大资源投入等，确保金融“活水”更多流向科技型企业，促进信贷投放、股权融资等业务实现较快增长。建设银行也表示，将持续深化科技金融“股贷债保”综合服务体系，优化专属信贷产品，满足各类科技创新主体差异化融资需求。多项科技金融政策试点稳步推进除了要求加大科技信贷投放力度，《方案》还提出要优化科技保险保障服务、推进科技金融政策试点、鼓励银行业保险业金融机构加强与创业投资等机构合作、支持科技型企业债券融资等。其中，在推进科技金融政策试点方面，《方案》明确，要将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。同时，深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有；开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。此外，还要开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。抓好这四项试点也是金融监管总局引导银行保险资金投早、投小、投长期、投硬科技的重点工作方向，今年全国两会期间，金融监管总局已对这些试点政策作出详细部署，各项工作也在持续推进。金融监管总局数据显示，截至今年2月末，5家由国有大行全资设立的AIC已实现对18个试点城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元。与此同时，更多商业银行也在尝试申请设立AIC。招商银行行长王良日前在2024年度业绩会上就透露，目前招商银行正在研究、论证设立AIC 公司。在资金来源方面，《方案》还明确，鼓励银行机构为符合条件的科技型企业发行科创票据、资产支持票据、资产担保债券等提供承销服务。支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。凝聚合力打好政策“组合拳”加强科技金融服务机制建设同样是本次《方案》部署的重点之一。《方案》提出，要优化内部考核和激励约束机制。适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比，适当提高科技型企业贷款不良容忍度，切实提升业务人员支持科技创新的主动性。金融监管总局有关司局负责人表示，在金融机构的专业能力建设上，《方案》也强调要强化数字赋能。包括鼓励金融机构研发数字化经营工具，增强企业识别和筛选能力，提升经营管理质效和风险防控水平。记者注意到，此次《方案》为多部门的政策组合。前述负责人表示，这主要是考虑到凝聚金融监管、科技、发展改革部门的政策合力，打好科技金融服务的“组合拳”。《方案》要求，各金融监管局要加强与辖内科技、发展改革部门的协同合作，在政策引导、措施联动和联合研究等方面形成合力，促进企业信息共享，及时解决科技金融服务面临的实际问题。鼓励地方科技、发展改革部门通过贷款贴息、保费补偿、风险缓释等措施，加强对科技创新重点领域薄弱环节金融服务的引导。（券商中国）
金融监管总局科技部国家发展改革委
券商中国04-01 21:14
三部门印发！支持保险公司发起设立私募基金，投资股市并长期持有！

国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，未来5年，银行业保险业加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，科技金融制度逐步健全，专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障，加快实现科技金融高质量发展。其中提出，加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。对知识产权等无形资产办理的贷款，可根据贷款合同约定的目的和用途，参照《固定资产贷款管理办法》执行或适用《流动资金贷款管理办法》，贷款可以用于研发及专利产业化。其中提到，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。全文如下：各金融监管局；各省、自治区、直辖市、计划单列市科技厅（委、局），新疆生产建设兵团科技局；各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发展改革委；各政策性银行、大型银行、股份制银行、外资银行、直销银行、金融资产投资公司、理财公司，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司，各金融控股公司：为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议、中央金融工作会议、全国科技大会部署，按照《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8号）有关要求，探索构建同科技创新相适应的科技金融体制，促进“科技—产业—金融”良性循环，推动科技创新和产业创新深度融合，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合制定了《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。现印发给你们，请切实强化组织实施，结合任务目标，认真做好贯彻落实。国家金融监督管理总局办公厅科技部办公厅国家发展改革委办公厅2025年3月13日（此件发至金融监管分局与地方法人金融机构）银行业保险业科技金融高质量发展实施方案为深入实施创新驱动发展战略，做好科技金融大文章，强化科技型企业全生命周期金融服务，推动更多金融资源用于科技创新领域，促进科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力，支持打造现代化产业体系，加快实现高水平科技自立自强和科技强国建设目标，特制定本实施方案。一、基本原则——坚持问题导向。锚定“四个面向”，从科技创新金融需求出发，聚焦银行业保险业支持科技创新的堵点、难点和痛点，聚合优质金融资源，建立健全科技金融长效机制，优化科技金融制度安排和服务体系，为科技创新提供有力金融服务保障。——坚持市场主导。顺应经济发展规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化企业科技创新主体地位。金融机构自主决策、自主经营，按照市场化、法治化原则做好科技金融服务。金融监管、科技、发展改革部门协力营造服务科技创新良好环境。——坚持系统推进。将科技金融发展各项因素作为有机整体统筹谋划推进，健全多层次科技金融服务体系，加快构建多元化科技金融服务供给体系，推动完善科技投入机制，切实提升科技金融服务的适配性、针对性和有效性。——坚持安全发展。统筹发展与安全，坚持商业可持续发展和金融风险防范并重。明确金融机构科技金融风险防控和合规管理主体责任，完善全面风险管理机制，将安全可控贯穿科技金融发展全过程。二、主要目标未来5年，银行业保险业加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，科技金融制度逐步健全，专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障，加快实现科技金融高质量发展。三、加强科技金融服务机制建设（一）健全机构组织体系。鼓励金融机构因行（司）制宜、因地制宜探索健全科技金融服务内部管理组织形式，强化资源统筹协调，发挥各自服务优势。在安全可控前提下，支持向科技金融专业或特色分支机构适当授权。鼓励加快引进具有科技、产业背景的复合型人才，完善科技金融人才培育机制。（二）优化内部考核和激励约束机制。支持金融机构健全多维度科技金融服务质效评价体系，适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比。科学制定尽职免责内部认定标准和流程，符合普惠信贷条件的科技型企业贷款适用《国家金融监督管理总局关于普惠信贷尽职免责工作的通知》（金规〔2024〕11号）有关规定，切实提升业务人员支持科技创新的主动性。适当提高科技型企业贷款不良容忍度，并综合区域、行业、市场等情况动态调整。（三）做好科技创新重点领域和薄弱环节金融服务。鼓励金融机构加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持。做好国家科技重大项目、国家战略科技力量和国家级科技创新平台基地的金融服务。统筹支持传统产业技术改造和转型升级、新兴产业培育发展、未来产业前瞻布局，为战略性新兴产业、先进制造业、高技术制造业、高技术服务业、知识产权密集型产业等行业，高新技术、专精特新、独角兽、“隐形”冠军、制造业重点产业链高质量发展行动链主企业和实施主体等企业，“两新一重”、人工智能、量子科技、生物技术、农业科技、绿色低碳等领域，提供优质金融服务。一视同仁服务民营、外商投资的科技型企业和研发中心。（四）完善科技金融服务生态体系。支持各级政府、科技型企业、金融机构、创业投资基金、第三方中介服务机构等共建多层次科技金融服务生态体系。鼓励金融机构助推国际科技创新中心和区域科技创新中心，综合性国家科学中心，科创金融改革试验区，宁波国家保险创新综合试验区、东湖科技保险创新示范区、中国（上海）自由贸易试验区临港新片区科技保险创新引领区高质量发展。结合区域协调发展战略需求，为跨区域科技创新成果转移转化提供优质金融服务。依托国家自主创新示范区、国家高新技术产业开发区等科技产业园区，加强与研发机构、中试验证平台、科技创新孵化器和加速器等合作，助力知识产权转移转化及产业化应用。四、加强科技金融产品体系建设（五）加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。对知识产权等无形资产办理的贷款，可根据贷款合同约定的目的和用途，参照《固定资产贷款管理办法》执行或适用《流动资金贷款管理办法》，贷款可以用于研发及专利产业化。（六）优化科技保险保障服务。引导保险公司围绕技术研发、成果转化及其应用推广、知识产权运用保护等关键环节，针对研发损失、设备损失、专利保护等重点领域，提供与科技型企业生命周期阶段相适应、覆盖科技创新活动全流程的保险产品。根据国家科技重大项目保险需求，研发新型科技保险产品，健全重大技术攻关风险分散机制。加大科技创新人才和相关从业人员保险供给，提升健康管理、养老服务、职业责任等方面保险保障质效。（七）推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。（八）加强与创业投资等机构合作。鼓励银行机构与资产管理机构、创业投资基金、政府引导基金、产业投资基金等加强信息共享和项目推介，探索同各类科技创新基金全流程合作，开展“贷款+外部直投”等业务，优选被投企业做好信贷支持。鼓励保险机构按照市场化原则，通过多元化投资工具加大对创业投资等投资机构的支持力度，发展长期资本和耐心资本。（九）支持科技型企业债券融资。鼓励银行机构为符合条件的科技型企业发行科创票据、资产支持票据、资产担保债券等提供承销服务。支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。五、加强科技金融专业能力建设（十）强化数字赋能。鼓励金融机构加大数字化转型投入，运用云计算、大数据、人工智能、机器学习、隐私计算等技术，研发数字化经营工具，集成展示科技型企业评价、评估结果，增强企业识别和筛选能力，提升经营管理质效和风险防控水平。支持GB 18030《信息技术中文编码字符集》运用，保障金融业务顺畅办理。强化金融消费者数据隐私保护，促进数据有效保护和合法利用。（十一）健全科技金融风险分担机制。深入实施支持科技创新专项担保计划，发展针对科技型企业的融资担保业务，健全差异化评估评价体系，优化科技创新担保增信服务。针对缺乏历史数据、潜在损失较大的科技保险，通过组建共保体、再保险等方式分散风险，减轻企业投保财务负担。（十二）促进企业信息共享。推动强化科技创新相关领域信息基础设施建设，加快发展系统集成、动态更新、高效便利的科技型企业数据要素归集、整理和共享机制，为科技信贷评审和保险定价提供全面、及时、便利的信息支持。（十三）改进第三方中介服务。推动完善中介服务领域政策法规，引导中介服务机构建立公允合理的收费机制，提供有公信力的科技咨询、科技价值评估、技术风险评价等服务，为科技金融业务开展提供参考。六、加强科技金融风控能力建设（十四）强化风险识别。鼓励金融机构加强科技创新行业研究，深入研究初创期、成长期、成熟期科技型企业差异化的规律特点和风险特征。鼓励有条件的金融机构综合行业规范引导、企业创新能力、研发投入、科技团队建设、科技成果和知识产权价值、研发成果转化及其市场前景、直接融资可获得性等关键要素信息，努力实现科技型企业全景式评价，提高科技风险特征识别能力。（十五）完善授信审批。鼓励有条件的银行机构设立专门的科技信贷授信审批机制，推动风险管理前移。组织培养专职审批人员和审查人员，提升审查审批专业性科学性。针对科技型企业特征，综合运用“线上+线下”相结合的授信审批模式，逐步设立分层分类的企业专属评价模型或评估方法，制定差别化的申报材料模板、审查要点和审批指引，持续提升科技型企业评价指标体系设计全面性。授信审批不得过度依赖第三方担保和外部评估。（十六）做实贷后管理。金融机构要加强贷款资金用途管理，防范资金套用挪用。综合参考内外部信息，密切关注授信企业银行账户行为、市场份额变化、后续融资进度以及实际控制人及主要科技研发人员任职变动、履约守信、行政司法等情况，统筹考虑企业持续经营能力。强化科技型企业监测预警，及时发现企业潜在风险苗头，落实差别化贷后管理要求，针对性制定风险预警方案并及时跟踪处理。（十七）建立智能风控体系。鼓励有条件的金融机构将数字化风控工具嵌入科技金融业务流程。研发科技金融授信审批人工智能模型，强化深度学习模型训练，在安全可控前提下将模型输出成果应用到业务审批等场景，提升客户选择和审批服务能力。持续优化科技金融智能监控预警规则，赋能风险减量管理。七、组织保障（十八）加强组织领导。各金融监管局要明确科技金融牵头部门和职责分工，统筹做好辖内科技金融发展与安全工作。督促金融机构切实提高科技金融统计工作质量，全面准确反映科技金融发展情况，严防数据造假。探索建立科技金融监测评估体系，研究强化金融监管正向激励作用。（十九）深化多方合作。各金融监管局要加强与辖内科技、发展改革部门的协同合作，在政策引导、措施联动和联合研究等方面形成合力，促进企业信息共享，及时解决科技金融服务面临的实际问题。鼓励地方科技、发展改革部门通过贷款贴息、保费补偿、风险缓释等措施，加强对科技创新重点领域薄弱环节金融服务的引导。（二十）及时总结交流。金融监管、科技、发展改革部门要及时总结科技金融典型案例和特色做法。组织开展形式多样的宣传活动，交流共享良好实践经验，协同推进科技金融高质量发展。（证券时报）
保险公司私募基金股市
证券时报04-01 17:06
重回32万亿大关！资金却"逢高减持"？

3月27日，中基协披露数据：2月底，我国公募基金总规模为32.23万亿元，受益于A股行情的升温，在权益类产品的带动下，公募基金规模重回32万亿元之上。值得关注的数据是，在行情回温期间，不少资金趁势减持以求落袋为安。以ETF份额数据为例，2月内净值上涨幅度最为可观的产品，如多只恒生ETF、恒生科技ETF以及半导体芯片ETF成为了资金逢高净赎回的“重灾区”。重回32万亿关口中国基金业协会数据显示，截至2025年2月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中，基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计32.23万亿元。此前，公募基金整体规模在1月份小幅下降，较去年末环比减少了约0.9万亿元，但在2月份行情的演绎下，规模重拾升势，整体回到32万亿关口之上。权益市场出现“落袋为安”2月份权益市场再度“爆发”，沪指涨2.16%，深证成指涨4.48%，创业板指更是上涨5.16%。体现在基金方面则是股票基金与混合基金净值均环比增长，其中股票基金净值达到4.48万亿，单月环比增长909.14亿元，增幅为2.07%，混合基金净值达到3.53万亿，环比增3.08%。但从份额来看，在行情回温期间，不少资金趁势减持以求落袋为安。如股票基金份额环比减少1.85%，混合基金份额环比减少0.69%。以ETF为例，2月相关ETF普遍出现份额减少，其中40只ETF份额减少超过10亿份，2只产品份额单月减少超过100亿份，且同期上涨幅度最为可观的产品，如多只恒生ETF、恒生科技ETF以及半导体芯片ETF则成为资金逢高净赎回的“重灾区”。相同逻辑下，港股的大涨也让QDII基金份额遭遇净赎回。2月全市场QDII基金份额约为5434.76亿份，环比下降6.15%，创出2017年7月以来最大单月跌幅。此外，美股表现不佳也是QDII份额下跌的重要因素—纳指单月下跌3.97%，道琼斯指数下跌1.58%。在“东升西落”的背景下，此前踊跃追逐美股QDII 的资金抱团行为迅速瓦解。二级市场表现来看，资金大量流出导致跨境ETF的价格迅速调整，此前高企的溢价率也随之大幅回落。Wind数据显示，截至2月末，此前高溢价的跨境ETF价格纷纷回落至净值附近，个别产品甚至出现了折价交易的情况。不过，在港股行情带动下，QDII基金规模环比增长2.41%，最新规模达到6318.8亿元，创出历史新高。债基亦整体回落在权益市场走高之际，维持多个季度牛市的债基却在“跷跷板”效应下势头戛然而止。截至2月末，债基整体份额降至5.5万亿份，环比下滑2.96%，净值为6.35万亿份，环比下滑3.16%。广发基金解释称，在近期科技行情带动权益市场整体上涨的背景下，一些投资者或调整大类资产配置比例，将部分债券持仓转换为权益类资产，这种资金迁徙也会造成债市的阶段性“失血”，出现一定的股债跷跷板效应。债市急跌背后的另一重因素是机构集中进行降久期操作。西南证券首席经济学家刘郁指出，基金类机构的久期操作成为关键推手，其久期的一升一降，往往成为市场超涨和超跌的重要驱动力量。根据该团队测算，业绩前二十的利率债基久期从去年12月初的4.5年升至今年2月高点6.2年，近期快速降至4.9年，久期策略逆转加剧市场超调。“追本溯源，基金降久期的背后是担忧，若1.8%的资金线一直持续，所有品种的定价中枢都会被推高，乃至演绎为超调。”刘郁指出。德邦证券固收首席吕品表示，债市调整压力逐步传导向长端，固收类资管产品表现承压，相较于存款和权益类基金的优势明显减弱，居民资产配置可能边际从固收类产品向存款和权益类基金转移，由此或放大债市调整压力。国联基金介绍道，债券基金面临一定的赎回压力，但整体风险可控。从市场调整周期角度来看，结合节前的市场表现，本轮债市调整的持续时间已达数周，理财等机构可能已通过小规模的方式进行赎回，短期内虽不会造成明显的市场反应，但长期来看，这种慢性调整可能会对市场情绪产生更大影响。若资金面持续不回暖，市场对政策等增量信息的敏感性会持续增大。民生加银基金认为，对于配置盘，债市经历调整后，性价比也在修复，已经进入合理区间。中短端走出负Carry，长端调整幅度不小，回到去年12月中央经济工作会议之前。从资产比价来看，30年国债收益率已显著高于房贷利率扣税后实际收益，如果算税前收益也基本能覆盖保险的新增负债成本。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
公募基金权益市场ETF
券商中国03-28 11:58
中基协：截至2月底公募基金资产净值合计32.23万亿元

人民财讯3月27日电，中基协发布2025年2月公募基金市场数据，截至2025年2月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计32.23万亿元。
中基协公募基金资产管理机构
人民财讯王焕城03-27 18:37
重磅代销新规出炉！影响多大？最新解读

【导读】商业银行代销新规出炉，明晰对公募基金、投向私募基金的代销产品新要求中国基金报记者吴君吴娟娟近日，国家金融监督管理总局发布了《商业银行代理销售业务管理办法》（以下简称《办法》），定于2025年10月1日起施行。受访机构人士认为，《办法》对银行代销业务进行了全面、明确的规定，督促银行审慎准入代销产品，全链条规范销售行为，切实加强对投资者的保护。《办法》的明晰规定，消除了监管模糊地带，为商业银行、公募、私募等机构提供了明确指引，降低了不确定性，有助于行业的规范、稳健发展。代销产品投向私募将有准入门槛《办法》第二十八条指出，商业银行在对资产管理产品进行准入审查时，如该产品投向非标准化债权类资产、未上市企业股权、私募投资基金，或者聘请私募基金管理人担任投资顾问，商业银行应当由代销业务管理、风险管理、法律合规、金融消费者保护等部门进行综合评估，并获得本行高级管理层批准。对于前款所提投向私募投资基金，或者聘请私募管理人担任投资顾问的代销产品，商业银行产品准入标准应当包括但不限于：其私募管理人管理的私募股权投资基金规模合计不低于五亿元、管理的私募证券投资基金规模合计不低于三亿元，在基金业协会登记不少于三年，近三年内未受到行政处罚和基金业协会纪律处分，符合法律、行政法规和国务院金融监督管理机构关于私募基金管理人的其他要求。政府出资产业投资基金可不受登记年限的限制。《办法》还规定，不符合第二十八条规定的存量代销产品应当平稳过渡，逐步完成存量化解。上海市协力律师事务所高级合伙人江翔宇表示，由于私募不是持牌金融机构，无论是私募证券基金还是私募股权基金都不得被银行直接代销，这在2016年的《关于规范商业银行代理销售业务的通知》中已有此规定，因此并不意外。但银行实际上可以代销投向符合一定标准的私募投资基金的资产管理产品。“这对于管理规范、具有较大规模的私募基金是存在一定空间的，小私募则面临一定挑战。《办法》实施后，之前银行代销私募基金与信托公司合作阳光私募产品的方式须遵守上述标准。”江翔宇还表示，《办法》要求银行多个部门综合评估、并要获得高管层批准，这一规定提升了对银行相关部门及高管的要求，未来投向私募基金的代销产品上架或趋于严格。上海市锦天城律师事务所律师许瀚表示，一方面，《办法》规定，商业银行代销的产品必须是持牌金融机构所发行的金融产品，而私募管理人并非金融机构，银行不得代销私募产品的要求将延续；另一方面，《办法》允许银行代销的产品投向私募管理人所管理的产品或聘请私募管理人担任投资顾问，同时明确对管理人的规模、登记时间等要求，对规范行业有积极作用。去年市场有传闻称“银行代销产品不得投向私募产品”，此次《办法》对代销产品投向私募设立准入门槛，明确了相关规范要求。受访私募机构认为，这对行业发展是好事，明确了未来银行和私募的合作要求，有利于促进业务开展。沪上一位中型私募市场人士表示，《办法》要求银行准入标准是私募股权投资基金规模不低于五亿元、私募证券投资基金规模不低于三亿元。“银行代销合作的私募以头部私募为主。现在新规尘埃落定，私募行业与银行开展合作可预见性更高”。北京某中型私募市场总监也称，银行代销产品本来就比较少投向小私募的，因此影响不大。不过，《办法》实施后，知名公募基金经理“奔私”可能会更加慎重，要加盟已有的平台，以符合《办法》对私募准入门槛等方面的要求。某百亿私募市场总监表示，以前代销基本上在私行或个金部门准入就可以。《办法》规定需要银行高管审批，多个部门进行综合评估，意味着银行对产品准入要求更加严格，这有利于降低风险。“之前传闻要全面禁止银行代销涉私募基金的产品，当时行业是比较担心的。现在出台的《办法》仍然允许银行代销的产品投向私募基金或聘请私募当投顾，给银行和私募开展合作保留了空间，未来按照规则办事就可以了，对私募行业来说是非常好的消息。”该市场总监称。总行承担代销产品审批职责《办法》要求，商业银行应当由其总行承担代销产品的审批职责，并根据分支机构的基本条件、内部管控能力、专业销售人员、客群特征等情况，以书面形式对分支机构代销产品范围进行差异化授权。确有必要由一级分支机构审批的，一级分支机构应当事先获得总行授权，并报总行备案。如该产品投向私募投资基金等，或者聘请私募基金管理人担任投资顾问，则须获得本行高级管理层批准。沪上一位私募负责人表示，自去年以来，商业银行针对私募产品上架，已经按照相关规定的要求执行，一般是分行“举手”，总行批准，审批权在总行。谈到审批权在总行对私募产品上架的影响，他表示，银行基于业务考虑一直有动力吸收好产品上架。不过，若产品含有创新要素，则可能需要较长的沟通时间。在这一安排下，审批方对风险管理更加重视。一位中型公募基金公司渠道负责人表示，近年来，中小型公募基金公司渠道建设发生了较大变化。首先，资管机构与渠道沟通的方式发生了变化；其次，银行出于风险管理考虑，产品代销及相关职能设置更加分散，不同职能部门之间相互制衡，以防止利益输送；第三，部分公募公司此前倾向于从分行着手，通过其他方面的业务合作来撬动代销合作，新规之下，这种工作模式可能面临一定的挑战。“对于中小基金公司来说，短期看，渠道建设工作复杂性增加。长期看，此乃行业规范化发展的必经之路。”消除监管模糊地带业内人士表示，《办法》对代销业务给出了具体的指引，消除了监管的模糊地带，对于从业人员来说降低了不确定性。从银行方面看，华南某商业银行私行人士称，《办法》在准入门槛、业务规范、存续期管理等方面的规定可能短期影响部分私募进入银行渠道。长期来看，有利于行业规范健康发展，亦是针对代销乱象的整治。某位国有大行私行负责人表示，与他们现在的银行白名单准入要求相比，《办法》没有太多新的要求。不过，他认为《办法》规则清晰，没有模棱两可的要求，便于执行、落地。另一位国有大行私行人士也提到，现在银行对私募机构的准入本身有门槛要求，《办法》将其变成更清晰的明文要求。对于私募产品需要总行高级管理层审批，他表示以前可能没有明确要求，现在的要求更加明确了。上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦表示，与此前的规定相比，《办法》的“颗粒度”更细。它为商业银行从事代销业务的部分负责人或普通员工，还有金融监管部门的监管人员，在工作细节方面指明了更为明确的方向，提供了具有实操性的抓手，将助力金融代销业务朝着规范、稳健的方向发展。他进一步指出，《办法》提出，针对六十五周岁以上的老年人、限制民事行为能力人等特殊客群的合同、话术、流程需要重新设计。这要求金融机构慎重向老年人销售产品，要考虑到老年人认知和决策能力的变化，合同条款要用通俗易懂的语言阐述，避免复杂晦涩的表述；推荐产品时要基于其财务状况、养老需求，严格筛选适配产品；风险提示要通过多种形式，如案例展示、反复强调等，确保老年人充分知晓潜在风险等。这将投资者保护和金融产品销售的适当性原则落在实处。再如，《办法》指出，商业银行仅限于在本行营业网点、官方网站及互联网应用程序（App）等本行自主运营且不依赖于其他机构的渠道设专区销售代销产品，不得通过外包业务流程、让渡业务管理权限、将全部或者部分销售环节嵌入其他机构应用场景等方式违规开展代销业务。代销私募资产管理产品的，应当通过本行面向合格投资者的专门渠道以非公开方式宣传推介和销售。周毅钦表示，这杜绝了银行通过链接第三方平台引流销售的做法，要求明晰化，对资产管理机构、银行、银行的其他合作机构等均是好事情。（中国基金报）
商业银行代销业务公募基金
中国基金报03-25 17:51
超30万亿市场，突传重磅！

公募基金改革方案细则即将出炉。3月14日，一则“公募基金改革方案（初稿）主要内容整理”的文件（以下简称“方案初稿”）在公募基金业内广泛流传，引发热议。券商中国记者从多方了解到，网上流传的改革方案内容基本真实，据悉，公募基金改革方案经过多轮讨论，大致方案已经基本出炉，不过仍有部分细节需要完善，后续会正式发布，并征求意见。1月23日，在国新办举行的新闻发布会上，证监会主席吴清透露，证监会即将推出公募基金改革方案，方案中也将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。公募基金改革方案细则即将出炉券商中国记者发现，方案初稿主要从公募基金考核机制、费率改革、权益产品、合规管理、代销机构、文化建设等六大方面提出了一些新要求。方案初稿内容核心围绕鼓励中长期投资、以关切投资者利益导向为考核重点、改革权益产品发展、做好合规风控监管等主线，旨在推动公募基金行业高质量发展，并在诸多领域提出了明确的量化指标。该方案初稿内容引发行业热议。“基金降费此前就已启动了，至于本轮的整个基金业改革方案，目前还不确定是不是已正式出炉了。我也看到网络上传的内容了，但目前我还没有见到这个文件，我也问了监管相关的朋友，他也没见到文件。网上传的可能是征求意见稿或只限于一定范围内的讨论内容。”北京一位接近监管机构的人士对券商中国记者称。一家中小公募的稽核人员对券商中国记者称，他也是看到有同行说起这个事才知道，他所在的基金公司尚没有收到征求意见稿等相关文件。另外一位参与方案讨论的业内人士向券商中国记者称，网上流传的改革方案内容基本真实。还有一家中小公募高管人士称，“据说是某位公募人士参加完会议后自己总结的。可能只是初稿，最后正式出来的内容，估计八九不离十。从我角度看，里面的内容对基金公司影响会比较大，尤其是考核机制、费率改革、权益投资等方面内容，监管会更加注重产品收益和客户投资体验。”此前，多家公募基金负责人、督察长以及业内专家曾多次前往北京参加了关于行业改革的座谈会。直击行业发展关键，意义重大“方案初稿内容直击行业发展中遇到的关键问题，将规范公募基金行业发展，有助于公募基金行业持续健康高质量发展。”一位业内专家对券商中国记者表示，“考核机制革新，有助于行业回归业绩本源；费率改革联动，有助于提升投资者获得感；权益产品升级，有助于激发市场活力，为资本市场健康发展护航；强化合规管理，筑牢市场防线；优化代销机构，可提升服务质量；全面协同发展，加强文化建设，有助于构建行业新格局。”方案初稿内容还透露出，多个方案正在制定或修订中，如会制定《公募基金业绩比较基准指引》以及出台《公募基金销售费率管理规定》，此外还会修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》。针对基金公司分类评价指标改革一项，华南一位公募人士对券商中国记者分析称，里面提及的“服务投资者能力的指标不低于80%”具有较大关注的，会对基金公司评价体系质量带来较大优化。在他看来，这是对此前新“国九条”提出修订“基金管理人分类评价制度”之后，该制度的进一步优化。评价制度关系到基金公司的方方面面，如渠道产品准入、创新业务资格、公众品牌形象等，建立统一分类评价机制是大势所趋。“分类评价制度不应以基金公司管理规模、发展历史等指标为重，因为各家基金公司都有自身发展特点，规模大小不意味着高低优劣。这类评价应该更多关注基金公司的发展质量，本次传开的改革内容，把盈利客户占比、三年以上业绩纳入考核，是符合这个趋势的。另外，未来的公募基金创新业务试点，在考核基金公司准入时也会考察基金公司的分类评价结果。对于一些规模不大、历史不长的特色化中小基金公司，应该在创新业务上给予一定参与机会。”前述公募高管称。超30万亿公募发展迅速近年来，公募基金行业蓬勃发展。中国证券投资基金业协会发布的最新公募基金市场数据显示，截至2025年1月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计31.93万亿元。其中，权益类基金发展为中长期资金入市提供源头活水，为资本市场健康运行护航。证监会在即将推出的公募基金改革方案中，也将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。证监会积极推动更多增量资金入市，公募基金注册发行明显提速，权益类ETF规模突破3万亿元，公募基金持有A股流通市值规模从2024年年初的5.1万亿元增长到目前的6万亿元，增幅为17.4%。权益类基金发展明显加快，去年9月至今，共注册权益类基金459只，占同期注册基金产品总数的7成。权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%。同时，证监会积极推动公募基金费率改革，分阶段降低综合费率，预计每年为投资者节省超过450亿元成本，基金公司与投资者利益绑定更为紧密。（券商中国）
基金券商非银金融
券商中国03-14 15:23
财通资管获批QDII资格

人民财讯3月13日电，记者获悉，近日财通资管QDII业务资格获证监会核准，成为年内第一家获得这一资格的证券经营机构。出于增强产品端供给能力的考虑，当前各大资产管理机构均在积极开拓国际化布局，以满足投资者日益多元化的财富管理需求。
证券资管QDII
人民财讯王蕊03-13 17:09
刚刚！深圳定下KPI：形成万亿级“20+8”产业基金群、VC/PE基金要突破1万家

深圳建设国际风投创投中心再放大招！3月11日，《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》（以下简称《行动方案》）正式发布。《行动方案》针对风投创投的募资、投资、退出等方面作出安排，旨在推动深圳风投创投行业的高质量发展，大步迈向国际风投创投中心。记者留意到，该《行动方案》中有不少是创投圈内罕见的表述，比如“分类研究降低子基金返投认定和要求”，且针对国资创投的考核提出，研究制定差异化考核监督制度，区分基金属性。值得一提的是，深圳还在《行动方案》中给自己定下了KPI：到2026年底，力争在全市范围内形成“双万”格局——万亿级“20+8”产业基金群、经备案的股权投资及创业投资（VC/PE）基金数量突破1万家（只），风投创投基金以IPO（首次公开募股）等形式退出的规模位居全国前列，“投早投小投硬科技”基金规模以年均15%增长，持续投入“20+8”产业集群，加快建成香蜜湖、深圳湾、前海湾、光明科学城等风投创投集聚区，提供不少于500万平方米产业空间载体和配套设施，风投创投生态氛围及营商环境国内领先，成为立足深圳、服务全国、联通港澳和全球的创新资本集聚地和耐心资本、大胆资本发展高地。分类研究降低返投要求制定差异化考核监督制度国资在当前一级市场投资中扮演重要角色，但监管及考核机制却一定程度上制约了其“投早投小”，打破制度“藩篱”成为关键的破局之举。对此，深圳在此次《行动方案》中提出了颇具开创性的两大举措：一是，分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。二是，进一步完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度，区分基金属性。此外，《行动方案》还提出，将多举措汇聚多元化天使投资、早期投资主体。比如，组建河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金和系列专业子基金，组建光明科学城母基金，支持有条件的高校、科研机构、创新平台参与风险投资、创业投资，推动设立概念验证基金、中试基金等。产业链主企业、上市公司也是早期创新重要的挖掘者和“孵化器”。《行动方案》提出，将探索设立面向CVC机构的专业化母基金，联合产业龙头、上市公司等共同出资设立一批“链主”基金，推动重点产业“补链强链延链”。培育长期资本耐心资本支持创投机构上市融资作为长期资本、耐心资本之一，银行、保险资金在过去一年活跃于一级市场投资，尤其是银行AIC试点股权投资扩围之后，相关基金在18个试点城市实现了全覆盖。其中，深圳AIC基金在落地的速度和数量上都“领跑”全国。《行动方案》提出，支持金融资产投资公司在深圳开展股权投资试点业务，推动区政府引导基金、国资基金和金融资产投资公司合作设立私募股权、创业投资基金。此外，支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的私募股权、创业投资基金，推动保险公司、资产管理机构等在深圳市设立千亿级基金群，主要投向集成电路、生物医药、人工智能等领域和电子信息、生命健康、高端装备、先进材料、新能源汽车等重点产业。截至目前，深圳已与4家AIC达成了9只基金的合作项目，合作总金额达到550亿元；另有两只险资基金落地，分别是100亿元平安重大项目基金，和100亿元的太平保险基金项目。在创投机构获得长线资金支持，除了大力发展募资市场之外，同时还需要创投机构自身的“造血”能力。《行动方案》提出，推动更多符合条件的风投创投机构上市。鼓励深圳各区通过增信、贴息等方式，支持投资科技创新创业企业的私募股权、创业投资管理机构和公司制创业投资基金发行5—10年中长期公司债券、科技创新公司债券，推动科创票据等债务融资工具发展，增强创业投资机构筹集长期稳定资金的能力。锁定期“反向挂钩” 引导创投参与并购重组退出是一级市场打通“募投管退”正循环最为关键的一环，此次《行动方案》在拓宽风投创投退出渠道上也做了相关安排。比如，大力发展并购退出。上市公司方面，支持上市公司在深交所试点发行优先股作为并购支付工具；风投创投方面，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励引导风投创投积极参与并购重组。探索与产业龙头合作发起设立产业并购基金，鼓励国资国企等主体按照市场化、法治化原则探索设立产业并购基金。此外，创新开展私募股权创投基金份额转让试点。争取私募股权创投基金份额转让试点落地，形成“企业梯度培育+股权融资对接+份额转让退出”的全周期全链条服务体系，充分发挥区域性股权市场“培育+融资+交易”核心功能，引导国有基金份额通过区域性股权市场进行转让，推进区域性股权市场与风投创投行业协同发展。用好深港合作优势推动“深圳商行+香港投行”赋能科创企业毗邻香港也是深圳在发展风投创投方面的一大优势和特色。此次《行动方案》提出，支持内地和香港创投资本在河套共同设立创投基金，充分发挥人民币投贷基金作用，支持河套打造面向两种资源、两个市场的创投基金集聚地。据了解，深港合作设立基金的探索在去年已开始落地。在去年11月举办的河套创新论坛上，博约资本、晋天投资、国宏嘉信资本采用双币、跨境架构，三方签约设立河套深港科技创新合作区母基金和系列子基金，这将为优质深港、粤港科创项目提供境内、境外全投资周期赋能。值得一提的是，《行动方案》还提出，风投创投从业的香港居民依法依规享受个人所得税税负超过香港税负的部分免征政策，境外高端人才和紧缺人才依法依规享受按内地与香港个人所得税税负差额给予补贴政策。此外，《行动方案》提出，加强风投创投与银行等金融机构的协同联动。推动深圳大中型银行机构与香港风投创投机构联动，通过“深圳商行+香港投行”模式，为科技型企业提供“股权+债权”相结合的融资服务。在依法合规、风险可控、商业可持续前提下，鼓励银行业金融机构充分发挥与其子公司的协同作用，加强同外部投资机构的合作，探索“贷款+外部直投”等业务新模式,加大对种子期、初创期科技型企业综合金融支持力度。数说深圳创投业1.私募创投家数及规模位居全国前三2.2024年新增私募股权投资基金、创业投资基金合计159支，居全国主要城市第一。3.举办21期“深圳创投日”活动，累计实现规模超1840亿元的重大基金签约落地，吸引全球近7000家次创投机构参会共商发展良策。4.引入长线资金进入创投市场，引进平安重大基金（100亿元）、太平保险基金（100亿元）、社保基金湾区科创基金（51亿元）、大家健康基金（50亿元）、阳光保险并购基金（45亿元）、太平河套医疗基金（15亿元）等多只险资基金。5.抢抓金融资产投资公司（AIC）股权投资扩大试点机遇，与五大AIC签约10只AIC股权投资合作基金，总计550亿元。6.依托深圳股权交易中心建设“专精特新”专板，形成一站式中小企业梯度培育体系，试点获批后3个月内实现超250家企业入板。（证券时报）
基金深圳PE
证券时报03-11 19:20
深圳：积极推进金融资产投资公司、保险公司和资产管理机构参与创业投资

人民财讯3月11日电，深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）发布。其中提到，积极推进金融资产投资公司、保险公司和资产管理机构参与创业投资。支持金融资产投资公司在深圳市开展股权投资试点业务，推动区政府引导基金、国资基金和金融资产投资公司合作设立私募股权、创业投资基金，充分发挥金融资产投资公司专业优势，加大对科技创新的支持力度。支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的私募股权、创业投资基金，推动保险公司、资产管理机构等在我市设立千亿级基金群，主要投向集成电路、生物医药、人工智能等领域和电子信息、生命健康、高端装备、先进材料、新能源汽车等重点产业，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。
保险深圳资产管理
人民财讯郑灶金03-11 17:47
深圳：优化提升政府性投资基金引导带动作用

人民财讯3月11日电，深圳市地方金融管理局等四部门印发《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》的通知，其中提出，优化提升深圳市政府性投资基金引导带动作用。加快壮大深圳市“20+8”产业集群基金体系，加快基金投资进度，提升深圳市政府引导基金使用效能，充分发挥财政资金杠杆放大作用。支持国有企业大胆有为，着力当好发展实体经济的长期资本、耐心资本、战略资本。鼓励国内外私募股权、创业投资基金管理机构参与深圳市“20+8”产业集群基金管理机构公开遴选，引导金融机构、资产管理机构、产业资本等主体参与深圳市“20+8”产业集群子基金；试行财政专项资金“补投联动”，通过市场化方式提高财政资金配置效率；分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求；进一步完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度，区分基金属性，提升投资积极性，进一步引导深圳市股份合作公司富余资金有序进入深圳市风投创投领域。
金融机构基金深圳
人民财讯王焕城03-11 17:47

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