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创业板指跌破2100点

人民财讯3月31日电，创业板指跌破2100点，日内跌1.33%。
创业板指股市行情
人民财讯周映彤03-31 11:00
又见新面孔！石油、煤炭、机械制造公司“扫货”热门ETF

继水产、消防公司后，又有“新型”机构投资者闪现热门ETF。根据券商中国记者梳理，分别于3月5日和3月3日三只上证科创板综合ETF的前十大持有人名单中，出现了常州市中油石油销售有限公司（下称“常州中油石油销售公司”）、煤炭销售公司灵石县恒铭能源有限公司（下称“灵石恒铭能源公司”）、机械制造公司马特马克工业集团有限公司（下称“马特马克工业集团”）等投资者。根据券商中国记者跟踪观察，上述情况是开年以来ETF投资者多元化的最新案例。至此，传统金融机构之外的其他ETF投资者，已涵盖到了水产、消防、网络科技、煤炭石油销售、机械制造、基金专户产品等领域。在这一背景下，记者还注意到，ETF投资者多元化正在推动基金公司产品创新。当前，基金业已在酝酿探讨多资产ETF。三类“新型”投资者“扫货”热门ETF根据华泰柏瑞基金的公告，华泰柏瑞上证科创板综合ETF将于3月5日起上市交易。该ETF披露的前十名基金份额持有人列表显示，常州中油石油销售公司持有该基金500万份，是第五大持有人。天眼查信息显示，常州中油石油销售公司是一家地方性的油气贸易公司，成立于1994年1月，注册资本1亿元，股东和实控人均为自然人赵建明，经营范围包括危险化学品储蓄经营、批发；成品油批发等。实际上，能源企业跻身热门ETF的情况并非个例。比如，于3月3日上市的工银瑞信上证科创板综合价格ETF，在前十大持有人中位列首位的是灵石恒铭能源公司。和常州中油石油销售公司相比，灵石恒铭能源公司持有的ETF达3000万份，场内占比2.11%。企查查数据显示，灵石恒铭能源公司成立于2018年，注册资本6500万元，是一家小型规模的煤炭销售公司，经营范围包括销售焦炭及副产品、化工产品、原煤、精煤等产品。除煤炭公司外，近期出现在ETF前十大持有人之列的，还有水产、消费等公司。其中，于2月12日上市交易的融通中证诚通央企红利ETF，前十大持有人中既有北京中消长城消防安全工程有限公司，也有吉林省鑫泽网络技术有限公司，两者分别为第五和第十大持有人。此外，拟于3月5日上市的南方上证科创板综合ETF，马特马克工业集团持有1000万份，位列前十大持有人之中的第八位。企查查数据显示，马特马克工业集团是一家成立于2003年的小型建筑工程用机械制造公司。该公司注册资本9420万元，由马特马可重机有限公司100%持股。后者同样为一家小型建筑工程用机械制造公司。两家公司的法定代表人和董事长，均为李金宝。基金专户也来“扫货”从券商中国记者跟踪观察来看，上述情况是开年以来ETF投资者多元化的最新案例。此前，个人投资者和水产公司等企业跻身热门ETF前十大持有人之列，持续引发市场关注。（针对这两类现象的报道，详见券商中国报道《什么情况？多只新发ETF，被个人投资者“包场”》《罕见！水产、厨具公司成买基大户，更有这些“新面孔”也在列》）。阶段性看，本轮ETF的蓬勃发展可追溯到2023年，截至目前ETF规模逼近3.8万亿元。其中股票型ETF数量接近900只，规模近2.9万亿元。在规模增长、品种丰富过程中，ETF投资者多元化趋势也逐渐显露，在2025年开年以来多只热门ETF中得到显著体现。实际上，本轮ETF投资者的多元化，主要是出现了券商、险资等传统金融机构之外的其他投资者。除了上述呈现的个人投资者、煤炭和石油销售公司等企业外，还出现了个别基金公司的专户产品。比如，拟于3月5日上市交易的博时上证科创板综合ETF中，创金合信基金－中国银行－创金合信鼎泰150号集合资产管理计划（下称“创金合信鼎泰150号计划”）持有逾900万份，位列第三大持有人。此外，同样计划于3月5日上市交易的鹏华上证科创板综合ETF中，创金合信鼎泰150号计划同样位列第三大持有人，持有份额超过1000万份。另外，于3月5日上市的华夏上证科创板综合ETF，创金合信基金－中国银行－创金合信鼎泰33号集合资产管理计划以逾1000万份的持有份额位列第四大持有人。从深层次原因看，ETF投资者多元化具有两方面原因。一是被动基金在2024年“超越主动”后，ETF在规模和产品类型丰富的同时，持续得到了投资者的认可。叠加近年来的持续市场教育，个人投资者逐渐拥抱ETF，使得ETF成为个人投资者配置的重要工具型产品。二是源于2024年9月底的新一轮市场行情，持续得到资金和政策支持。和以往行情稍有不同，这些通过ETF入市的个人投资者，基本亲眼目睹了单边上涨行情里“指数不输个股”的现象。同时，在这一轮行情过程中，政策面也多次提及大力发展指数基金。多资产ETF契合投资者多元化趋势从广泛视野看，ETF投资者多元化，会从需求端倒逼基金产品供给端，促进基金公司产品创新和基金市场极大繁荣，还可能进一步引发基金业的生态变化，未来有望形成一批具有指数特色的“精品”基金公司。据悉，当前基金业酝酿探讨多资产ETF。因为在今年1月时，中证指数公司发布中证红利低波股债恒定比例指数系列。该指数系列有三条指数，权益比例分别为10%、20%、30%，对应的是低波、中波和高波固收加，由此引发基金业对多资产ETF的探讨。业内人士表示，基金行业对多资产ETF期待已久。随着无风险利率下行，债券ETF收益率走低，信用债ETF又很难大规模获批，场内投资者急需新的投资选择。多资产ETF恰好为他们提供了一个不错的解决方案。当股市行情低迷，债券利率过低时，场内投资者希望能在债券基础上增加一些收益，多资产ETF作为债券ETF之外的新选项，能够满足投资者在不同市场环境下的资产配置需求。“这的确是ETF发展的一个重要趋势，这不仅需要有多元化的投资者和市场需求，更需要ETF的设计、审批和发行等环节打通，还需要基金公司内部的配置从股票、债券向商品、海外、公募REITs等多品种延展。”北方一位基金产品人士对券商中国记者分析称，多资产ETF会进一步丰富投资者选择，契合了当前投资者日趋多元化特征。“但也要看到，多资产ETF的真正实施需要一个过程。这里面既涉及不同资产类别，还涉及不同的投资策略和投研机制。这些不同策略和机制之间的协同如何实现，是未来基金公司、监管机构等主体需要探索解决的问题。”上述北方基金产品人士称。（券商中国）
机械煤炭ETF
券商中国03-04 18:02
时报观察丨债市回调是市场自发纠偏 “每调买机”不再牢固

本周一债市迎来大幅调整，引发市场热议，昨日在逆回购净回笼、中期借贷便利（MLF）继续缩量续作等资金面的扰动下，债市先跌后涨震荡明显。自春节假期复工以来，此前受市场热捧的长端利率债跌幅较大，10年期国债收益率上行（收益率上涨代表债券价格下跌）超12个基点，30年期国债收益率涨幅超10个基点。从节后复工第一周还有观点仍坚持高喊“每调买机”（每次债市回调都是买入机会），到最新有机构甚至喊出“每涨卖机”，债市多空情绪切换转变得如此之快，说明行情的回调开始让债市看多力量加速分化。近期债市明显回调主要触因在于资金面的持续偏紧。隔夜、7天期等短端资金利率与国债收益率深度倒挂，快速压缩了国债买入的投资性价比。央行去年来多次就债市过快上涨行情进行风险提示，但市场的博弈对抗不减反增，国债收益率屡刷新低。在一个持续单边行情极致演绎的市场里，“每调买机”信仰的诸多支持理由中个别因素稍有变化，可能就会引发行情回调；今年来资金面维持紧平衡、降准降息预期落空、股市行情回暖等都是此轮债市调整的触发因素。从当前资金利率与国债收益率利差水平看，倒挂依然明显，国债收益率曲线仍较为平坦。即便国债收益率近期出现明显回调，但以10年期国债收益率为例，当前也仅是回到去年12月中旬的水平。目前债市的回调尚未引发资金持续大规模赎回，收益率上行呈现震荡反复，说明市场整体仍在平稳运行中，回调引发的负反馈风险较低；且从过往情况看，央行也会密切关注行情走势，必要时通过流动性调节等方式予以对冲。近期债市的波动是正常调整，更多属于对前期偏离合理区间的一轮自发纠偏。投资者与其揣测央行意图，猜测公开市场操作何时会加大流动性供给疏解资金面压力，不如加强流动性风险管控，谋定而后动。（证券时报）
债市
证券时报02-26 09:08
回暖行情助力，这些机构业绩好转！

受益于“9·24行情”的演绎，持牌投顾机构和券商一样，都吃到了“红利”，2024年业绩因此好转。2月17日，作为持牌投顾头部机构之一的九方智投控股（下称“九方智投”，股票代码09636.HK）公开表示，预计2024年净利润同比增幅超过30%。九方智投的业绩变化，或是78家持牌投顾机构经营表现的一个缩影。2024年上半年，股市行情较差，持牌投顾机构的业绩也跟随下滑；下半年，“9·24行情”启动，证券市场交易活跃度攀升，持牌投顾机构的财务表现也明显改善。值得一提的是，持牌投顾机构在2024年也受到了从严监管。截至2024年底，有21家投顾机构或投顾机构分支机构被监管采取暂停新增客户的措施。年度业绩预喜截至2024年末，证监会官网显示，共有78家机构取得了证券投资咨询牌照，这些机构也被业界称为持牌投顾机构。2月17日，作为持牌投顾头部机构之一的九方智投预计，2024年该公司股东应占净利在2.6亿~2.8亿元（人民币，下同），相较于2023年同期约1.91亿元的净利润，增长幅度将达36.13%~46.6%。九方智投还披露，2024年该公司订单金额约35.09亿元，同比增加约11.61亿元；经营性现金流预期增加约11.84亿元，同比增长约267%。对于财务表现的显著改善，九方智投解释称，2024年9月底，伴随着国内一系列政策的出台和落地，证券市场交易活跃度稳步攀升，投资者信心持续增强，该公司经营因此受益。同时，该公司对产品进行了多维布局，在全面整合现有产品结构的基础上，精准拓展新客户群，并持续研发创新，丰富产品矩阵，提升产品竞争力，满足了客户多元化需求。受益于行情回暖在业内人士看来，九方智投的业绩变化，或是78家持牌投顾机构经营表现的一个缩影。“去年9月底以来，市场行情活跃，投资者情绪高涨，很多投顾机构的业绩都好转了。”一位证券业人士对券商中国记者表示，2024年上半年，某头部投顾机构的“退订率”达到了40%，由于投顾多采用人海战术，人力成本较高，如果情况持续下去，该公司的经营很可能陷入亏损。据上交所官网披露的数据，2024年A股股票账户新开户累计2499.89万户，相较于2023年的2144.36万户增长16.6%。纵观2024年10~12月的市场表现，第四季度的新开户数几乎占了全年数据的半壁江山。在行情好转之下，除了投顾机构，券商的业绩也普遍增长。近期，多家券商陆续披露了2024年的业绩概况。据不完全统计，已有至少23家券商披露了业绩快报、预报或未经审计财报，其中近九成券商实现净利润正增长，有6家券商的净利增速超100%。不少券商在业绩预报中表示，得益于去年三、四季度资本市场活跃，自营投资业务收入同比大幅增长，财富管理业务也得到了明显改善。持牌投顾监管从严在资本市场深化改革的背景下，金融监管、风险防范也进一步增强。一个明显的现象是，相关券商、会计所以及律所等因违规问题相继收到罚单，同属证监会监管的第三方投顾也不例外。根据Wind统计数据，2024年，各监管机构对证券公司作出处罚合计399次，同比大幅增加。其中，针对证券公司主体作出处罚162次，同比增加117次；针对个人作出处罚237次，同比增加200次。在投顾机构方面，据券商中国记者不完全统计，2024年内共有30家证券投资咨询机构（不包括分支机构）收到监管罚单，被采取了监管谈话、责令改正、增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、暂停新增客户以及罚款等行政监管措施和行政处罚措施。其中，合计有21家证券投资咨询机构或证券投资咨询机构分公司被暂停新增客户。2025年开年以来，各地证监局下发的第三方投顾罚单合计超过10张，涉及机构包括顶点财经、江苏百瑞赢证券咨询有限公司、杭州高能云科技有限公司、云南约牛证券投资咨询有限公司、和信证券投资咨询股份有限公司天津分公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司、深圳市启富证券投资顾问有限公司、慧研智投科技有限公司武汉分公司、湖南爱赢证券投资顾问有限公司天府新区分公司、山东阿牛智投资本管理有限公司、四川钱坤云智能科技有限公司和青岛大摩证券投资有限公司济南分公司等。从被罚的原因上看，相关投顾机构涉及误导性宣传、虚假宣传、暗示收益、直播展业不规范等情形。（券商中国）
九方智投控股证券行情
券商中国02-18 14:55
回暖行情释放推力持牌投顾机构业绩向好

人民财讯2月18日电，受益于“9·24行情”的演绎，持牌投顾机构和券商一样，都吃到了“红利”，2024年业绩因此好转。2月17日，作为持牌投顾头部机构之一的九方智投控股（下称“九方智投”，股票代码09636.HK）公开表示，预计2024年净利润同比增幅超过30%。九方智投的业绩变化，或是78家持牌投顾机构经营表现的一个缩影。2024年上半年，股市行情较差，持牌投顾机构的业绩也跟随下滑；下半年，“9·24行情”启动，证券市场交易活跃度攀升，持牌投顾机构的财务表现也明显改善。
九方智投控股证券行情
人民财讯02-18 06:57
泓德基金：债市做多惯性思维还在延续

人民财讯2月17日电，泓德基金认为，在诸多因素共振下，长端超长端利率依然维持了相对韧性，10Y国债利率继续窄幅波动。泓德基金认为，韧性的来源：一是，债市尚未形成行情扭转的一致预期，做多惯性思维还在延续；二是，年初资金存在欠配压力，且固收类理财、债券ETF等产品仍在扩容；三是，对后续资金面维稳抱有期待，如期待政府债供给上量后央行重启买债、进行大额买断式逆回购支持等。韧性的逻辑仍未被打破，未来需关注央行对流动性的呵护态度，以及股市行情的持续性和政策预期，做好风险管理。
人民财讯赵梦桥02-17 17:32
DeepSeek，展望蛇年A股！AI的ASIC时代到来？

上周，DeepSeek R1发布，在全球引发巨大关注。1月27日，DeepSeek登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，因过于火爆其官网一度在当天上午再次“宕机”。DeepSeek的横空出世，堪称中国AI的“里程碑”时刻。由于DeepSeek以极低成本打造出堪比OpenAI o1的开源AI模型，这让投资者对AI 的获利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到担忧。27日晚间，美股三大股指集体走低，受DeepSeek冲击，英伟达、博通等开盘暴跌超12%，台积电暴跌超8%。截至收盘，英伟达跌约17%，单日市值蒸发5890亿美元，创历史上最大单日个股蒸发规模。值得注意的是，1月28日，DeepSeek官网的服务状态页面显示：近期DeepSeek线上服务受到大规模恶意攻击，为持续提供服务，暂时限制了+86手机号以外的注册方式，已注册用户可以正常登录。此外，1月28日凌晨，DeepSeek团队正式发布两款多模态框架——Janus-Pro和JanusFlow。全球掀起DeepSeek热潮，美股科技股重挫自上周末以来，全球都掀起了一轮DeepSeek热潮。1月27日，DeepSeek应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT，成为一款现象级产品。值得注意的是，距离DeepSeek发布完全开源的推理模型DeepSeek R1仅过去几天，人们已经用它玩出了各种疯狂的创意。比如，有人在家通过多台mac运行DeepSeek实现AGI，有人在消费级硬件上实现开源o1，还有人通过提取DeepSeek的推理能力，让其他模型更聪明。由于DeepSeek以极低成本打造出堪比OpenAI o1的开源AI模型，这让投资者对AI 的获利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到担忧。27日晚间，受DeepSeek冲击，英伟达、博通等科技股暴跌。截至收盘，英伟达暴跌近17%，单日市值蒸发5890亿美元，创历史上最大单日个股蒸发规模。博通大跌17.4%，美光科技大跌11.67%，台积电大跌13.23%，超威半导体公司跌6.37%，微软跌2.14%。值得注意的是，上周五，高盛发布报告称，随着中国人工智能（AI）大模型DeepSeek的强势崛起，对冲基金已开始观望美国本土培育的AI模式热潮是否能持续，上周已开始撤离对科技股的押注。Erlen Capital Management董事总经理Bruno Schneller表示。“像中国AI初创公司DeepSeek这样的全球竞争者的出现，引发了人们对美国在这一领域主导地位可持续性的质疑。”不过，Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯并不买账，称此次抛售是“另一个黄金买入机会”，而非人工智能革命的真正威胁。“真正的人工智能军备竞赛在于人工通用智能、机器人和自主技术——这是DeepSeek根本无法竞争的领域。”重仓英伟达的东方港湾董事长但斌也在社交媒体表示，“市场情绪太极端了。最直接的印象是，你看不需要芯片也可以做出来好ai。但事情不是这样的。算法的创新和算力的持续投入，不是非此即彼的关系。DeepSeek的直接影响，是市场的推理成本大幅下降，有利于应用的推广，这才是未来算力需求的核心矛盾，而降本是根本条件。此外，但斌也表示，2025年会探索更多国内AI机会。AI的ASIC时代到来？近年来，各大科技巨头之间大模型的比拼都是算力战，动辄上百亿美元的芯片资本支出，最顶级的芯片不仅供不应求还限制出口，这让拥有雄厚财力的硅谷科技巨头占尽优势。然而，以极低成本芯片训出突破性模型的DeepSeek，让这一切开始动摇。据新智元报道，来自UC伯克利博士生潘家怡和另两位研究人员，在CountDown游戏中复现了DeepSeek R1-Zero，通过强化学习RL，3B的基础语言模型也能够自我验证和搜索，然而成本还不到30美金（约217元），结果相当出色。港科大助理教授何俊贤的团队（共同一作黄裕振、Weihao Zeng），只用了8K个样本，就在7B模型上复刻出了DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1的训练，模型在复杂的数学推理上取得了十分强劲结果。此外，全球最大开源平台HuggingFace团队，官宣复刻DeepSeek R1所有pipeline。复刻完成后，所有的训练数据、训练脚本等等，将全部开源。有人在社交论坛上表示，当其他大厂为抢购H100芯片挤破头时，DeepSeek默默做了件事:用不到600万美元的极低成本，和2048块性能远低于H100与Blackwell的H800芯片条件下，DeepSeek团队打造出性能堪比OpenAI o1的开源AI模型，相比之下Anthropic与OpenAI训练成本高达10亿美元。展望未来，DeepSeek R1的问世，通过“极致压缩+高效强化训练+AI推理算力大幅简化”的低成本新模式，宣告属于AI ASIC的时代已经到来。ASIC（Application-Specific Integrated Circuit）是专为特定任务设计的芯片。在AI领域，ASIC特指为深度学习、神经网络训练/推理等AI任务定制的芯片。“AI的ASIC时代”标志着AI技术从“软件驱动”转向“软硬一体”的深度协同阶段。ASIC凭借其算力、能效和定制化优势，正成为AI基础设施的“新基建”，推动大模型、自动驾驶、智能终端等领域的突破。未来，随着Chiplet、先进封装等技术的成熟，ASIC将进一步降低成本，成为AI普惠化的核心引擎。用DeepSeek展望蛇年A股分析2025年中国股市行情需综合考虑宏观经济、政策导向、行业趋势及国际环境等多重因素。以下从多个维度展开，提供理性研判框架：一、宏观经济基本面1. 经济增长动能若2025年GDP增速稳定在5%左右（“十四五”目标），企业盈利预期改善，股市将获基本面支撑。关键变量：消费复苏力度（居民储蓄转化率）、出口韧性（全球产业链重构）、房地产行业软着陆进程。2. 政策环境财政与货币政策：若延续适度宽松基调（如专项债扩容、结构性降息），流动性充裕或利好股市估值。改革红利：注册制全面深化、国企改革提速、数据要素市场培育等政策落地，可能重塑市场结构。二、行业分化与结构性机会1. 政策驱动型赛道科技自主：半导体、AI、量子计算等“卡脖子”领域获国家长期投入，硬科技公司或迎估值溢价。绿色转型：新能源（光伏、储能）、电动车产业链、碳中和衍生行业（碳交易、节能技术）持续受益。安全主题：粮食安全、能源安全、信创（信息技术应用创新）等板块受政策倾斜。2. 消费与周期板块消费复苏：若居民收入预期改善，食品饮料、医疗健康、文旅等可选消费或迎来修复。传统行业：地产链（建材、家电）需观察政策边际变化；资源类（有色、化工）受全球大宗商品周期影响。三、市场结构与资金面1. 外资流向MSCI扩容窗口关闭后，外资流入节奏或趋缓，但若人民币汇率企稳、中美关系缓和，仍可能带来增量资金。关注全球流动性环境（美联储加息周期是否结束）。2. 内资主导权增强养老金、险资等长期资金入市比例提升，可能降低市场波动率，推动价值投资风格。散户投资者占比下降，机构定价权强化，市场或更趋理性。四、风险与挑战1. 外部不确定性地缘政治冲突、全球通胀反复、欧美经济衰退风险，可能引发外资阶段性撤离。2. 内部隐忧地方债务压力、中小金融机构风险、人口老龄化等中长期问题，若处理不当或压制市场情绪。注册制下上市公司数量激增，个股分化加剧，“炒小炒差”风险需警惕。五、情景推演乐观情景：经济温和复苏 + 政策持续发力 + 外部环境缓和 → 上证指数或挑战4000点。中性情景：结构性增长 + 局部风险释放 → 市场维持区间震荡（3000-3500点）。悲观情景：黑天鹅事件冲击（如全球衰退、地缘危机）→ 短期深度回调，但政策托底可期。六、投资者策略建议1.长期配置：聚焦政策红利与产业趋势（如高端制造、数字经济），规避高估值泡沫板块。2. 波段操作：关注经济数据拐点（如PMI、社融）、重要会议（中央经济工作会议）释放的信号。3. 风险对冲：适度配置黄金、国债等避险资产，分散单一市场风险。总结2025年中国股市大概率呈现“结构性行情”，政策驱动与业绩确定性强的行业有望跑赢大盘，但需警惕内外风险共振带来的波动。投资者应淡化指数涨跌，深耕细分领域，同时保持灵活仓位应对不确定性。（券商中国）
AIICA股
券商中国01-28 11:09
外资机构看好中国市场！股市韧性十足，债市配置价值持续释放

近日，多家外资巨头对2025年的中国市场投资前景发表了观点。机构指出，尽管存在一些不确定性，中国市场的整体投资潜力依然保持强劲。股票资产方面，外资机构普遍看好中国上市公司的强大韧性，在出口数据和宏观经济回升的背景下，相信部分行业将持续表现强劲。科技板块被视为全球投资的核心方向，红利策略预计将继续受到青睐，而在消费领域，情绪消费也有望带来新的增长动力。债券资产方面，外资机构普遍认为，中国债市将在政策宽松的背景下继续表现稳健，尽管短期内可能出现调整，但整体的配置价值依然较高，建议投资者关注中短久期品种及信用下沉策略等机会。股票：高股息策略或持续走红在近期的媒体分享会上，贝莱德基金首席权益投资官神玉飞在展望2025年的投资机会时表示，虽然全球市场充满机会和挑战，A股仍是他最为看好的投资方向之一。中国的上市公司在面对挑战时展现出了强大的韧性，最新公布的出口数据表现亮眼就是一个很好的例子，在全球波动加剧的背景下，宏观上出色的出口数据背后是微观层面许多公司通过卓越的努力应对困境的体现。从投资方向上看，神玉飞强调，科技板块仍然是全球投资的重要浪潮，值得重点关注。其次，从确定性角度来看，红利策略有望继续获得青睐。尽管传统消费板块在复苏的过程中需要一定时间，但依然看好消费领域的边际改善，特别是以情绪消费为例的新驱动力带来的机遇，“虽然传统消费行业复苏可能面临一定的‘疤痕效应’，但在一些新势能的推动下，相关行业依然具有潜力，值得投资者深入挖掘。”路博迈基金则复盘了2024年下半年的政策变化。路博迈认为，去年7月，政治局会议的政策基调相对偏稳健，对货币和财政政策的表述也延续一贯政策态度；而在去年9月的政治局会议上，政策表态的力度明显增强，释放的政策信号变得更加积极，稳增长政策预期有望继续升温。在路博迈基金看来，国内经济能否走出需求不足，是本轮股市行情变化的关键，“国内需求的锚在地产，而地产今年销售面积已经低于潜在中枢，存在超跌迹象，这也反过来指向一种可能，只要政策方向和力度得当，地产可以阶段性企稳。”路博迈基金认为，去年9月底的政治局会议明确提及房地产“止跌回稳”，基于政策预期，他们对市场保有相对积极的看法。展望2025年，中性预期下，国内经济在政策支持下缓慢复苏，上半年A股盈利有望小幅回升。自2024年9月下旬起，中国一系列超预期的货币、财政及房地产宽松政策相继出台，提振了市场风险偏好，并带动A股一轮的快速上行。对此，摩根资产管理分析称，展望未来，市场或更多聚焦于政策预期及行业供需关系带来的结构性机会，总体保持审慎乐观。在中国经济全面复苏前，银行、能源和国有企业等高股息和防御性股票或表现良好，大型蓝筹股、行业龙头或会吸引持续的资金流入。基于此，市场供需关系处于较高景气的行业板块，如人工智能产业链、TMT、锂电、化工、航运等行业有望提供超额收益的机会。债券：宽松政策支撑长期配置价值2024年，中国债市在宽松的货币政策和经济修复的背景下演绎出震荡走牛的行情。展望2025年，贝莱德基金首席固收投资官刘鑫认为，债市将继续在宽松政策的支撑下保持稳健运行，尽管短期内可能面临一定调整，但长期配置价值依然显著。在利率债方面，刘鑫预计，受宽松货币政策和温和通胀的驱动，2025年上半年，10年期国债收益率将继续下行。低利率环境将贯穿全年，政金债的利差和期限价值将进一步凸显，投资者可考虑采取利差策略。对于信用债，刘鑫认为，随着地方政府化债政策的深化，优质城投债将继续受到青睐。受借新还旧政策影响，预计城投债供给将有所下降，进一步压缩其信用利差。此外，央企地产债券仍具吸引力，预计产业债的供给将有所增加，虽然增量主要来自央企加杠杆和平台子公司，但市场中依然存在“资产荒”现象。金融债中的商金债和二永债也会成为机构追逐的品种，信用利差有望继续收窄。对于可转债，刘鑫表示，可转债凭借其固有的债性特征和转股机会，在权益市场不确定性加剧的情况下，能为投资者提供较好的下行保护，并在一定程度上享受股市反弹的潜力。但策略上，需注意动态调整，通过定期再平衡和择机增减仓位，充分发挥可转债“攻守兼备”的属性。摩根资产管理则分析称，市场仍存在不确定性，股债回归负相关性，在投资组合中配置债券有助于降低组合波动。展望未来，利率债仍具有收益率下行带来的资本收益机会，信用利差可能回到相对中性的水平，建议投资者关注中短久期品种及信用下沉策略，以及基本面较好区域城投债的结构性机会。（券商中国）
外资债市中国市场
券商中国01-23 13:19
红利资产配置价值凸显券商自营悄然加大布局力度

人民财讯1月17日电，受无风险利率持续下行、股市行情波动等因素影响，券商自营业务将目光转向权益市场的红利资产。记者调查获悉，去年以来，多家券商自营增加了对红利资产的配置，并仍会考虑在组合中增加更多的红利资产。OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）账户也为担忧资产价格变动冲击业绩的券商带来更多帮助。不过，券商仍然担心资产价格波动导致整体财务报表恶化，对于增配红利资产整体仍然比较克制。
券商
人民财讯01-17 07:31
海通策略：2025年A股全年净增量资金或达2万亿元

人民财讯12月29日电，2025年能否迎来“流动性牛市”？海通策略研报称，①历史上我国宏观流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，关键在于风险偏好（基本面预期）能否回升。②股市微观资金变化与股市行情走势相关性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后边际降温。③展望2025年，政策发力望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。
A股海通策略资金
人民财讯2024-12-29 08:38

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