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刚刚，见证历史！逆市买入！

港股的成交额，又刷新了纪录！4月7日，港股低开低走，截至收盘，恒生指数跌幅超过13%，恒生科技指数跌超17%。当天，港股市场全天成交额达到6209亿港元，创出历史新高。从盘面来看，科技股集体下挫，小米集团、联想集团、比亚迪电子等跌超20%，京东集团、阿里巴巴、商汤等跌超15%。值得关注的是，南向资金逆市抄底，当日净买入额达153.73亿港元。其中，小米集团、腾讯控股分别合计获净买入约25.35亿港元、19.37亿港元。香港特区政府财政司司长陈茂波7日傍晚会见传媒时表示，美国加关税是霸凌无理，违反世贸组织规定。他指出，香港金融体系相当稳健，股市交易畅顺进行，目前未发现对香港股市造成系统性影响的不正常行为。特区政府将联同多部门采取全天候、联动式、跨市场监察，严防金融风险。此外，特区政府会继续监控市场变化，持续为本地中小企业提供支持。陈茂波强调，香港特区政府将按照香港基本法，保持自由港地位，实行自由贸易政策，香港支持自由贸易的决心决不动摇。港股大跌，成交额创新高4月7日，全球股市均大幅调整，中国香港股市也低开低走，截至当天收盘时，恒生指数跌13.22%，恒生科技指数跌17.16%，恒生中国企业指数跌13.75%。全日大市成交6209亿港元，创历史新高。科网股跌幅较大，联想集团跌超22%，地平线机器人、金蝶国际、小米集团、小鹏汽车跌超20%，阿里巴巴、网易跌近18%，理想汽车、商汤、阿里健康跌超17%，中芯国际、华虹半导体跌超16%，京东集团跌超15%，美团跌14.95%，腾讯控股跌超12%。苹果概念股集体大跌，高伟电子跌超32%，比亚迪电子跌超22%，舜宇光学科技、瑞声科技跌超20%。恒生综合行业指数普遍下挫，医疗保健行业重挫19.21%，方舟健客跌近30%，一脉阳光跌超29%，药明生物跌超26%。非必需消费板块跌超16%，零跑汽车跌超24%，思摩尔国际跌超23%，泡泡玛特跌近22%。值得关注的是，南向资金逆市净买入153.73亿港元，这也是南向资金连续第11个交易日净买入，其间累计净买入金额高达1181亿港元。银河证券表示，“对等关税”落地，预期港股转向避险结构布局。该券商指出，特朗普发布的“对等关税”比预期更严厉，贸易冲突加剧，市场对主要经济体经济增速放缓的担忧加剧。短期内，投资者风险偏好下降，带动股市估值回调。中长期来看，股市表现取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。配置方面，短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。兴业证券认为，港股短期会受到全球股市动荡的波及，后续港股行情再次向上突破，需要等待特朗普“关税战”等海外利空出尽，等待美联储降息，等待中国围绕扩内需的对冲型政策的落地，等待AI科技新进展及港股代表性公司的新利多因素的累积效应。中期战略看多，可利用二季度的震荡期，逢低布局战略性资产。陈茂波最新发声香港特区政府财政司司长陈茂波7日傍晚会见传媒时表示，美国加关税是霸凌无理，违反世贸组织规定。他指出，香港金融体系相当稳健，股市交易畅顺进行，目前未发现对香港股市造成系统性影响的不正常行为。特区政府将联同多部门采取全天候、联动式、跨市场监察，严防金融风险。此外，特区政府会继续监控市场变化，持续为本地中小企业提供支持。陈茂波强调，香港特区政府将按照香港基本法，保持自由港地位，实行自由贸易政策，香港支持自由贸易的决心决不动摇。事实上，美国相关措施宣布后，环球多个主要经济体均提出反制，美国股市连续两天大幅下挫，据估算蒸发了超过六万亿美元的市值。相继有金融机构大幅调低对美国和全球经济增长的预测，更有估计美国将陷入衰退、就业市场和通胀情况将恶化，首当其冲受影响的是美国基层民众。陈茂波表示，“我们坚信开放合作是历史潮流，互利共赢是人心所向。香港会继续保持自由港地位，实行自由贸易政策，保障货物、资金和资讯等的自由便捷流动。地缘局势发展困扰全球贸易前景，香港作为国际贸易枢纽，短期内亦难免会受到一定影响。特区政府一直密切留意和评估有关情况和发展，并从资金周转、新市场开拓、推动企业数码转型、提供资讯等方面为本地企业提供支援。”另据香港电台4月7日消息，特朗普的关税措施引发环球股市下挫，香港财经事务及库务局副局长陈浩濂表示，金融市场瞬息万变，在维护金融安全方面，香港特区政府与金融监管机构一直紧密合作，对货币、股票、期货、衍生工具等市场进行跨市场、联动式和全天候监管。陈浩濂说，香港作为领先国际金融中心之一，金融市场受全球不同不稳定因素影响，但香港金融基础十分稳健，流动性充足，一直能公平有序运作。香港特区政府会继续与金融监管机构保持警惕，监察市场情况，维持金融稳定。（券商中国）
港股恒生指数恒生科技指数
券商中国04-07 20:05
又现黑天鹅！瑞士第二大银行崩盘，大股东直接“捅刀”！瑞士当局紧急出手；美国银行、保险全线暴跌！

隔夜美盘，美股三大股指涨跌互现，道指跌近300点，跌幅0.87%，标普下跌0.64％，纳指微涨0.05％；能源、材料、金融板块拖累大市，微软涨1.78％，瑞士信贷跌14.14％，瑞银跌6.45％。当前，银行业危机持续受到关注，硅谷银行危机或影响美联储加息路径，与此同时高盛下调美国GDP预期，此外瑞信的危机也再度引发市场担忧情绪。受瑞信和欧洲银行板块拖累，美国大型银行股集体下行，花旗跌5.44%，富国银行跌3.29%，摩根大通跌4.72%，摩根士丹利跌5.09%，高盛跌3.09%，美国银行跌0.94%。另外，美国保险公司的股价下跌，推动该板块指数创2020年6月以来最大跌幅，因瑞信集团的困境引发市场对金融业的担忧。标普500保险业指数下跌4.8%。林肯国民下跌7.5%，领跌该指数；其他跌幅最大的保险公司有美国国际集团跌7.3%，Everest Re Group跌7%，Arch Capital Group跌6.8%，保德信金融集团跌5.9%，大都会人寿跌5.9%，信安金融跌5.7%。热门中概股方面周三普跌，纳斯达克金龙指数跌2.39％。新氧跌超20％，信也科技跌超14％，禾赛科技跌超12％，知乎跌超8％，达达集团、百家云跌超7％，雾芯科技、新东方、雅乐科技跌超6％，趣店、洪恩、陆金所控股跌超5％。瑞信暴跌向瑞士央行求救美国地区性银行倒闭掀起的风暴过去才不到几天，瑞信的危机带来的新一轮动荡。大股东无法注资，存款外流，财报问题等因素叠加，瑞士第二大银行、百年老店瑞士信贷周三收盘重挫24%，并拖累全球股市下挫。不过在瑞士央行声明后，瑞信ADR跌幅收窄。据路透社报道，瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行表示，无法向瑞士信贷提供任何进一步的财务援助。市场人士认为导致瑞信暴跌的直接原因。随后不久，瑞士央行和瑞士监管机构Finma就市场不确定性问题发布联合声明：没有迹象表明由于当前美国银行市场的动荡，瑞士的金融机构面临直接蔓延的风险。瑞士的监管要求所有银行维持资本和流动性缓冲，以满足或超过巴塞尔协议的最低要求。此外，具有系统重要性的银行必须满足更高的资本和流动性要求。这可以吸收重大危机和冲击的负面影响。最近几天，瑞士信贷的股票交易价值及其债券价值尤其受到市场反应的影响。Finma与该银行保持着非常密切的联系。在此背景下，Finma确认瑞士信贷满足适用于系统重要性银行的更高资本和流动性要求。此外，如有必要，瑞士央行将向全球活跃的银行提供流动性。Finma和瑞士央行正在密切关注事态发展，并与瑞士联邦财政部保持密切联系以确保金融稳定。在声明发布之前，据知情人士称，瑞士政府官员已经讨论了从发表公开支持声明到潜在流动性支持的多种选择。知情人士表示，瑞士政府提出的想法还包括瑞士分部的分离以及与规模更大的竞争对手瑞银集团进行合作。高盛下调美国GDP预期美东时间周三，投行高盛下调了美国2023年的经济增速预期，理由是在美国乃至更广泛的金融体系动荡之际，中小银行不得不减少贷款，保留更多的储备资金以应付储户的提款需求。高盛将2023年美国经济增速预期下调了0.3个百分点至1.2%。高盛经济学家David Mericle在一份报告中写道，银行收紧贷款标准可能会限制未来的商业投资，并将严重影响消费支出，从而对整体需求状况带来拖累，从而降低经济增速。分析师认为，中小银行在美国经济中扮演着重要角色，资产不足2500亿美元的银行占美国商业和工业贷款的50%左右，占住宅房地产贷款的60%，占商业房地产贷款的80%，占消费贷款的45%。鉴于银行业动荡欧洲央行本周料仅加息25个基点在美国硅谷银行（SIVB.US）倒闭波及全球金融市场之后，投资者开始怀疑欧洲央行本周再次大幅加息的承诺。经济研究预计，鉴于市场对金融部门健康状况的担忧，欧洲央行将在本周的会议上放弃先前加息50个基点的指引，将加息幅度缩减至一半。经济学家David Powell，Maeva Cousin和Jamie Rush调整了他们对欧洲央行即将公布的加息决定的预期，目前预计仅加息25个基点。“瑞信是否规模太大不容倒闭？也许吧，但毫无疑问的是，它的规模太大，以至于不容忽视，”他们周三在一份报告中表示，“经济研究现在预计，管委会相较于此前的暗示将更为谨慎地行事。”交易员们也下调了对周四加息幅度的押注，尽管欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德本月早些时候称“非常、非常有可能”加息50个基点。硅谷银行危机影响美联储加息路径随着美国银行业危机模糊了美联储货币政策前景，全球最大债券市场流动性正在变差。汇总的数据显示，2年期、10年期和30年期美国国债的买卖报价之差周二升至至少六个月来的最高水平。10年期美债收益率周一的波幅达到34个基点，为2020年新冠疫情开始以来最大。星展银行驻新加坡高级利率策略师Eugene Leow表示，买卖价差扩大反映了市场波动加剧，令市场参与者行事谨慎。流动性恶化预表明，在美国三家银行倒闭凸显出借贷成本上升的“杀伤力”后，美联储加息路径存在不确定性。穆迪下调美国银行系统评级至负面穆迪将美国银行系统前景展望评级从稳定下调至负面，原因是硅谷银行、Silvergate和Signature Bank倒闭反映美国银行系统运营环境“迅速恶化”。穆迪在一份报告中表示：“疫情期间的财政刺激以及十多年的超低利率和QE政策导致美国银行业存款过剩，使其资产负债管理端面临挑战。一些银行过度投资较长期固定收益证券，而美国快速加息使这些证券价值大幅缩水。”穆迪的分析师表示，美联储造成的高利率环境加剧了银行业挑战。与宽松的货币政策和低利率时代相比，未来资金和流动性更难获取，最终将银行拖入更深的泥潭。另外，穆迪首席经济学家Mark Zandi周三（3月15日）接受采访时称，由于最近围绕硅谷银行倒闭事件存在大量的不确定性，美联储不太可能在3月份的会议上加息。责编：彭勃校对：姚远
证券时报·e公司黄翔2023-03-16 08:39
27.29万亿！再创新高

中国证券投资基金业协会发布最新公募基金市场数据，截至2022年8月末，公募基金管理总规模为27.29万亿元，环比上月继续出现增长，并再创历史新高。
基金非银金融证券
中国基金报2022-09-30 16:38
科技股反攻！李嘉诚旗下长实一度跌10%，火锅龙头飙升20%

港股今日走势震荡分化。开盘短暂走弱，后快速上行转涨，午后恒指再度下跌，尾盘指数上扬跌幅收窄。
呷哺呷哺科技股李嘉诚
中国基金报2022-09-26 17:58
险守20000点！香港财政司司长发声，一股突然暴涨超500%！

盘面上，医药、有色、科技股领跌，康希诺生物绩后跌超13%，联想集团跌近5%，哔哩哔哩、中国宏桥跌超4%，思摩尔国际跌近8%创历史新低，但美团逆势涨2.64%。
香港商业贸易天彩控股
中国基金报2022-08-29 18:22
首批合资理财公司产品到期八成收益率低于基准

多家合资理财公司在国内陆续开业、发布产品，吸引了众多投资者“尝鲜”。然而，受今年上半年股市及债市波动等因素影响，银行系理财产品曾一度超千只产品跌破净值。对于部分主打“固收+”产品的合资理财公司而言，今年上半年日子属实“不好过”。截至昨日，首批到期的合资理财公司产品共有23只，其中有八成实际收益率低于业绩比较基准。汇华理财已有23款产品到期证券时报记者查阅中国理财网发现，截至昨日，汇华理财（东方汇理和中银理财的合资公司）已有23款产品到期，且均为封闭期为1至3年的固定收益类产品。已到期的产品风险等级均为中低型，且业绩比较基准在年化收益率4.3%～4.5%之间，然而上述产品仅有5只大于或等于业绩基准。据记者梳理，未符合收益预期的产品中，实际收益率在1.8%～2.74%之间的占大多数，共有13只，低于预期收益1.67至2.55个百分点；收益率在3.09%～4.02%之间的有5只。以实际收益率仅为1.8%的产品为例，这款名为“汇理封闭式固定收益类理财产品2021年022期”的产品发行于2021年5月27日，募集规模达10.5亿元，到期时间为今年6月7日。对于产品存续期间的投资策略，该产品的2021年四季报显示：该产品行业配置上，看好新能源、科技等景气赛道，并阶段性参与了公用事业、消费、医药等板块投资。具体持仓来看，截至去年末，该产品持有的前十项资产中，国债、公司债、商业银行金融债占比较多，股票具体有紫金矿业、宁德时代、贵州茅台、立讯精密。而权益类持仓中，今年上半年，立讯精密、紫金矿业及贵州茅台均有较大幅度的回撤。今年一季度，资本市场经历较大幅度的波动，在股市下挫、债市波动、非标欠配的三大主因叠加之下，曾经顶着稳健光环的“固收+”理财出现大幅回撤，期间净值跌破1的理财产品一度超过1000只。据汇华理财在中国理财网披露的信息，截至2021年末，汇华理财产品总规模达782亿元，固收类产品占比达98.8%。去年下半年发行产品57只，募集规模496亿元。合资理财加紧布局国内市场今年6月末，在筹建近一年后，第四家合资理财公司高盛工银理财正式开业。从产品来看，今年以来，合资理财公司正以更积极的姿态拥抱中国股市和债市，这体现在更加多元化的策略和不断丰富的产品线上。选择以纯权益类产品开启中国征程的贝莱德建信理财，正与其他合资理财公司在固收赛场里竞技。此前不久，其发行了首款固收类产品“贝裕”一期，募集金额达25.45亿元。而3月份正式开始运作的施罗德交银理财，已发了5只产品：4只固收类、1只混合类。这几只产品多资产配置烙印明显，符合其此前阐述的“致力于成为1家主打多元资产投资的理财公司”的理念。施罗德交银理财曾表示，其将在权益和债券直接投资的能力基础上，融入FOF组合、REITs、另类和绿色多元资产等多样化的资产；此外，还将推出一系列创新性量化理财产品。此前，一位外资银行财富管理产品负责人对证券时报记者表示，中国金融市场不断开放与发展，为外资银行在中国市场发展带来巨大的机遇。他也认为，未来中国高净值人群对于专业理财服务的需求将持续增长。（证券时报）
理财银行紫金矿业
证券时报2022-07-26 11:52
刚刚，唐山公布举报方式！全球大风暴，日本、韩国、印度股市都"崩了"，日元跌回90年代！北上狂卖130亿，A股却挺住了！

美股、亚太市场大跌，北上资金狂卖，今天A股三大指数尾盘跌幅收窄，一顿狂拉，跌幅均小于1%，已经比较强势抗跌了.
韩国印度A股
中国基金报2022-06-13 17:06
最新：25.5万亿！这类产品一个月暴增8600亿！

5月27日，中国证券投资基金业协会发布最新公募基金市场数据，截至2022年4月末，公募基金管理总规模为25.52万亿元，环比上月规模重拾升势。
基金ETF证券
中国基金报2022-05-27 23:01
一大波银行理财净值突然跳升，超7%年化更是"再现江湖"，什么情况？

随着债市回暖，一波银行理财净值低调飙涨，近一个月年化收益率创出半年来最好表现：有股份行理财子产品的近一个月年化在一日之内跳涨约60个BP，有大行理财子部分产品的近一个月年化已经突破了7%！
银行银行理财理财
券商中国2022-05-25 15:50
银行理财减费让利应对破净潮强化管投利益一致性

股市下挫、债市波动、非标欠配——三大压力叠加，使得曾经顶着稳健光环的“固收+”理财，净值回撤陡然大了起来。证券时报记者根据Wind数据梳理，截至3月7日，全市场29193只银行理财产品中（含银行和银行理财子发行），净值跌破1的多达900只，破净占比3.08%。尽管3.08%的破净占比不算太高，且相关银行理财产品净值的平均回撤幅度远低于其他非银机构同类产品，但客户的投诉量还是明显增多。目前，银行客户经理和银行理财子消保团队最重要的工作就是安抚客户，越来越多的理财子发力投教宣传，呼吁客户坚持长期持有，“与管理人共度至暗时刻”。与这一轮“破净潮”一起发生的，是渐行渐近的银行理财薄利时代。年初至今，中银理财、招银理财、兴银理财、光大理财、华夏理财等多家公司下调数十只产品的费率，涉及固定管理费、销售服务费、托管费、活动期间的赎回费等，部分费率已经降至0。减费让利不仅仅是为了扩大销售，更加重要的是，银行理财试图向市场传递信心——将管理人和投资者的利益进一步绑定，强化利益长期一致性。三大因素施压固收+破净多和很多基金公司一样，银行理财子最近也在忙着道歉，忙着投教。同样是呼吁持有人坚定信心，“与管理人携手走过至暗时刻”，但银行理财子发出类似呼吁后，收获更多的是舆论的又一波伤口上撒盐——“银行理财居然亏钱？”老生常谈的话题就这样再一次掀起讨论热潮。这也暴露了问题所在——哪怕资管新规（含过渡期）已经显效许久，但不少投资者对理财净值化究竟意味着什么仍不甚明晰，甚至不愿意接受资管属性产品本来的样子。银行理财的投教和客户陪伴，路漫漫其修远兮。Wind数据显示，截至3月7日，全市场银行理财产品（含银行和银行理财子发行）共计29193只，其中破净的有900只，破净占比3.08%；以银行理财子为发行主体的理财产品共计9124只，其中破净者达619只，破净占比6.78%。银行理财子的破净占比更高，恰恰说明银行理财子严格按照资管新规洁净起步，践行“真净值”运作。账户独立核算、资产和产品期限匹配、估值方法整改（摊余成本法转市值法）等一系列原则性变化，使得市场波动真实地在产品上展现出来。银行理财的底层资产最近发生了何种变化，才会使得净值大幅波动？这个问题需要分成固收+和权益类两个大维度进行探讨。截至3月7日，以银行理财子为发行主体的619只破净理财产品中，多达609只为固收类和混合类，其中固收+（含多资产和FOF）占据绝大部分。固收+产品净值表现不佳，主要的原因有三：债市震荡、非标欠配、权益拖累。前两个原因影响“固收”，权益拖累则影响“+”。首先来看债市。经过一个月的震荡调整，目前债市收益率被压制在低位，不管是绝对收益，还是相对利差等都处在历史较低水平。10年国债利率从低点到高点，累计调整幅度接近20个BP；债券收益大幅下降，目前3年期AAA级公募债的平均年化收益率不到2.9%。如此调整令很多机构始料未及。国泰君安固收团队就坦言，“本来春节前预期债市的调整，最多是5BP~10BP的回调，完全没料到最后调整幅度这么大。”该团队复盘后指出，过去一个月发生了很多增量利空，比如1月份融资总量偏高，“窗口指导”传闻的扰动；固收+基金被赎回，导致利率债被抛售；多个地方出现了地产政策放松。某银行理财子一名资深的固收投资经理向证券时报记者分析，如此大幅度的回调，主要原因有三：一是1月社融和贷款数据大幅超预期，创下历史新高，回调启动；二是2月PMI数据又略超预期，回调深化；三是房地产政策显露松动信号，加剧了债市的恐慌，调整继续。再来看非标。证券时报此前就已报道，银行理财自去年下半年以来，就出现了高收益非标欠配的情况。招银理财指出，非标类资产的收益和供应量大幅下降，对比过去5.5%~6.0%的非标收益，目前安全性较好的非标平均收益居然只能达到3.8%~4.2%。最后来看权益。目前破净的产品中，有10只为权益理财。股市直接影响到了10只纯权益产品的净值，以及固收+产品“+”的部分。年初至今，基于风格分化和板块轮动加剧，上证指数下跌了5.27%，深证成指下跌了12.36%。证券时报记者梳理多只权益产品信息发现，新能源、科技等成长风格获得重配；而权益仓位最高的定开产品，回撤幅度高于3%。回撤相对算小客户投诉飙升“我这几天一看到客户进线就怕。自从FOF产品低于业绩基准后，接待抱怨的客户都特别小心。比较伤心的是，有客户居然说我们是骗子，拿我们产品跟结构性存款比，说人家‘再怎么小的地方银行，保本的结构性存款也一次没差过’，可他买的是一只理财产品啊！”一名客户经理向证券时报记者陈述他的遭遇。这名客户经理所在的股份行，最近由总行层面联合理财子相关部门，接连为一些重点分行的客户经理举办了培训，主题就是用专业话术对客户进行安抚。“总结下来就是‘三步走’——先是要帮客户讲清楚市场发生了什么，其他的同类型产品表现如何；然后代入客户处境，与客户共情；最后要重申‘长期主义’，坚定客户长期持有信心。”他的经历其实仅是众多银行客户经理最近遭遇的缩影。银行理财子的产品通常被认为是银行整体零售品牌中不可或缺的组成部分，被视为财富管理的重要抓手。因此，理财产品的声誉风险管理标准，要比很多同类资管产品严苛一些。“现在格外重视客户体验。我们中台部门也要帮分行分担压力。各式各样的客户投诉，而且每个人的诉求不一样、买点不一样，风险承受能力也是不一样的，我们要把专业的、合适的话术帮客户经理准备好。”某银行理财子产品管理部门的一名人士告诉记者。“在手机APP里，有一些产品呈现的‘年化收益率’一下跌去了很多，这是因为将其某一个月区间的亏损，相应放大到了12倍来显示的结果。但客户一看就怒了，我们就要给予各种解释和安抚。”某银行理财子市场销售部门人士举例说，他所在的公司，最近异常重视在微信公众号上发布投教文章，希望能尽量减少投资者的焦虑。上述种种现象的根源，在于银行理财客户对产品净值回撤的容忍度几乎是最低的。事实上，如果对比配置同类资产的产品，会发现银行理财的整体表现仍然相对“稳健”。以公募基金为例，根据基金业人士提供的信息，剔除2021年10月1日以后成立的存续基金（因为这部分基金尚处于建仓期），以今年1月1日至3月4日为时段提取基金回撤表现，发现目前存续的混合债券型二级基金中，最大回撤大于5%的有66只，占比16%；回撤幅度为2%~5%的有161只，占比40%。存续偏债混合型基金中，最大回撤高于5%的有43只，占比7%；回撤幅度为2%~5%的有241只，占比41%。中长期纯债型基金的回撤表现要优于短期基金，但目前回撤幅度在2%以内的产品，占比高达88%。前述某银行理财子产品管理部负责人表示，银行理财固收+的净值回撤远低于公募债基。按其所在公司管理的固收+产品的表现和同业交换数据来看，该负责人预估银行理财固收+产品年初至今的平均回撤应该不超过1%，远小于同期债基回撤幅度。而横向对比全行业数据，其已到期产品的实际收益率，平均超过业绩比较基准数10个BP。不过，该负责人同时坦言，现在固收+产品确实面临成立以来较大的波动，固收部分的收益，相较过去出现了1.5%~2%的下滑。权益理财方面，股市下挫使得这部分产品的净值回撤幅度远高于固收+。截至3月7日，20只存续权益理财中共计10只净值低于1。其中，有9只产品的净值在0.922上方，浮亏最大的是“阳光红卫生安全主题精选”，目前净值还在0.8下方。“其实，我也希望媒体多呼吁大家以更理性的视角看待‘好产品’。所谓‘好产品’，不仅仅要看绝对收益，还需要看其控制回撤的能力。产品净值下跌时，如果净值回撤远低于同期市场回撤；或是在净值上涨时，能跑赢同类资产和同期业绩比较基准的产品，它就是较为优秀的产品。”一名大行理财子的投资部门负责人直言。在市场风险比较大的时候，如何让一只产品能够比较稳健地控制回撤？他坦言，这也是他的团队一直在研究的课题。目前，该团队的做法大概分为三点：一是运用杠杆，增厚收益；二是调整投资组合，增加交易性收入；三是把销售费和投资管理费降低一些。一边减费让利一边反哺母行销售费一降再降，管理费一让再让。一边是操着不打破刚兑的心来减费让利，一边是继续承担为母行创造效益的使命——这就是银行理财正在经历的夹击。年初至今，中银理财、招银理财、兴银理财、光大理财、华夏理财、南银理财等多家公司下调数十只产品的费率，涉及固定管理费、销售服务费、托管费、活动期间的赎回费等，部分费率已经降至0。在收益欠佳、发行放缓（普益标准数据显示2月新发2302款产品，发行量环比减少835款）的背景下，公募基金部分产品费率出现了不同程度的下调。基于推动理财销售的考虑，银行理财子将费率下调有着一定的必然性，但更重要的是，这也彰显了银行理财在试图将管理人和投资者的利益进一步绑定，强化利益一致性。证券时报记者获取12家银行理财子（工、农、中、建、交、邮等6家国有行的理财子；招商、光大、华夏、平安、中信、兴业等6家股份行的理财子）的最新费率情况显示，截至目前，固收类理财的平均销售费率为0.22%，其中光大理财最低，仅收取0.01%的销售费；混合类和权益类产品的平均销售费率为0.24%；现金管理类的平均销售费率只有0.2%。固定管理费方面，上述12家银行理财子中，固收类理财产品管理费收得最高的也仅为0.25%，好几家不超过0.15%，最低的只有0.12%。12家银行理财子固收理财的平均管理费只有0.17%，比去年固收理财管理费普遍为0.2%~0.5%的水平大大降低。权益和混合类产品的平均管理费也没有高出太多，12家银行理财子的权益和混合产品平均管理费只有0.32%。托管费方面，自成立开始，大行理财子固收、混合、权益产品的托管费率均普遍在万分之二水平（除了中邮理财较高），已经很难有下降空间；股份行理财子产品的固收产品托管费率普遍在万三到万五区间，权益和混合产品的托管费率则跨度较大，万一至万九不等。综合来看，目前12家银行理财子的固收产品、混合产品和权益产品的平均托管费，均仅有万三。把上述销售费、固定管理费、托管费三费合一，投资人固定支出的平均成本只有0.42%。当然，这仅指固定支出的成本，不少产品会要求在未满特定持有期的情况下另外征收申购费和赎回费。相较非货公募基金仅管理费一项就普遍高达1.5%的标准，银行理财确实堪称“薄利”。在这样的背景下，就不难理解为什么一些银行理财产品将超额收益部分的管理费率计提得比较高，因为其绝对收益部分的管理费已经收得很低。在专业人士看来，更多银行理财追求绝对收益，因此在前期报业绩基准的时候，投资经理要考虑的是市场、收益，还有报价之间的平衡。除了为投资人创造价值，银行理财子还比别的资管机构背负更多的“政治使命”。证券时报记者了解到，目前各家银行理财子将绝大部分产品托管在母行，为母行贡献托管规模。同时，一些银行理财子还在理财销售、资产推荐、投后管理等环节，以销售费、托管费、资产配置分成等方式向分行分配收益。在资产层面，银行理财还要利用灵活的资产创设功能，通过资产收益权、债转股、并购重组等方式，将表外资金与母行传统信贷做结合，支持母行的重点客户。实际上，有的银行理财应推荐投放了城市更新项目和绿色应收账款债权融资计划，就是为了策应母行的绿色金融规划。（证券时报）
银行破净理财
证券时报2022-03-08 11:24

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