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突发！中国资产，集体异动！发生了什么？

又是一个“独立日”！由于美联储缩表还在持续，全球资产现在似乎都处于一个存量博弈的状态。在美股表现出色的时候，中国资产往往相对落后。反过来也是如此。昨晚，美股再度大跌，但今天早盘，中国资产被大幅拉高。创业板指涨超1%，稍早一度跌超1%。富时中国A50指数期货涨超1%。恒生科技指数涨超2%。离岸人民币的表现非常强劲。那么，究竟发生了什么？分析人士认为，特朗普关于对华关税的表述可能是资产价格集体异动的直接原因。同时，值得注意的是，最近两个交易日，高盛和摩根士丹利突然集体唱多中国股市，而这发生在特朗普加征对等关税的前夜，引发市场关注。集体异动今天早盘，一度杀跌的恒生科技指数突然拉升，涨幅一度扩大至2%，半导体板块领涨，中芯国际涨近8%。恒生指数一度涨1.5%。在港股的带动之下，A股三大股指集体冲高。创业板指涨幅扩大至1%，早盘一度跌超1%；权重股集体回暖，宁德时代涨超2%。富时中国A50指数期货、MSCI中国A50互联互通指数期货均涨超1%。与此同时，人民币亦是大幅走高，离岸人民币兑美元一度上涨超100点。市场的风险偏好的确有所上行。今天，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.7BP报1.738%；7天期上行10.4BP报2.004%；14天期下行2.6BP报2.098%；1个月期下行0.6BP报1.945%。但国债期货表现普遍一般。而从市场风格来，近期跌幅较大的中小盘个股皆迎来反攻，国证2000和中证1000的反弹幅度并不小。分析人士认为，特朗普昨晚关于关税的表述可能是引发市场反攻的主要原因。事实上，昨晚美股虽然暴跌，但中国金龙指数表现强势。中国资产ETF及热门中概股夜盘集体走高，三倍做多富时中国ETF-Direxion ，两倍做多中国互联网股票ETF-Direxion 涨近5%；哔哩哔哩涨超4%，阿里巴巴涨超3%，京东、理想汽车、小鹏汽车涨近3%。外资缘何看好？值得注意的是，在4月2日对等关税到来之前，外资的乐观态度超过市场预期。3月26日，高盛分析师Kinger Lau在最新报告中表示，投资者对美国关税威胁反应镇定，同时中国AI叙事被视为游戏规则改变者，预计将在十年内每年提升中国每股收益2.5%并吸引超2000亿美元资金。高盛的策略师在周三的报告中写道：“中国重新回到投资者视野，市场仍有进一步上涨空间。”他们在过去一个月与亚洲、美国和欧洲的投资者会晤后，发现投资者对中国股票的兴趣和参与程度是自2021年初市场达到历史高位以来的最高。3月25日，摩根士丹利分析师Laura Wang等在报告中上调恒生指数、MSCI中国、沪深300指数等多个主要中国股指的目标点位，预计到年底有8%-9%的上行空间。该大行预计，MSCI中国估值将会与MSCI新兴市场看齐，消除长期存在的折价。目前MSCI中国12个月远期PE已从10.2倍上升至11.6倍，对MSCI新兴市场的折价已缩小至6%。瑞银也表示，海外投资者对中国股市的关注度与情绪呈明显上升态势。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，人工智能及其相关的行业，包括人形/工业机器人、智能驾驶等，仍为国际投资者最为关注的投资主题。对于消费板块，考虑到近期一线城市房价和成交量出现企稳的迹象，且优质消费内容持续供给，消费刺激政策不断发力，部分长线投资者开始询问逢低布局的机会。他同时指出，红利和出海主题受到的关注度降低，在市场上行期间，高分红板块因其防御性较强且贝塔较低而普遍跑输市场。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
中国资产美股美联储缩表
券商中国03-27 12:18
美股遭重创，对A股有何影响？券商首席解读来了

美股迎来了重大挑战。3月10日晚间美股三大指数集体重挫，道琼斯指数跌2.08%，纳斯达克指数跌4%，标普500指数跌2.7%。今夜，美股市场再度全线跳水。“美国例外论”至少暂停了。美国花旗银行在最新的一份研究报告中表示，预计美国的增长势头将低于全球其他地区。多位接受券商中国记者采访的券商首席分析师表示，无论是宏观层面还是企业基本面层面，美股都面临着直接挑战。美国经济的下行风险正在不断加大，而美国科技巨头也遭遇了更大的挑战，美股可能呈现趋势性下行。更多投资者也开始将目光转向A股市场。宏观经济拖累美股“美股的下行是趋势性而非暂时性的。”国金证券首席策略分析师张弛在接受券商中国记者采访时表示，2月初以来公布的美国一系列经济数据多数走弱且低于市场预期，上周五出炉的非农数据其实也要比数据本身所显得更“糟糕”；与此同时，特朗普的一揽子新政又起到了“推波助澜”的作用，高度的政策不确定性为经济增长前景蒙上了阴影。同时，“去通胀”进程放缓、通胀预期升温的背景下，市场定价了更为鹰派的美联储利率政策路径，这对于当下估值处于历史高位的美股科技股而言，分母端贴现率的上升无疑将会带来杀估值。多位市场分析人士持有类似的观点。“美股下跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌。”民生证券宏观团队在提供给券商中国记者的最新一份研究报告中表示，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。华福证券策略首席分析师周浦寒也对券商中国记者表示，美国2月ADP就业人数增加7.7万人，远低于市场预期的14万人，为2024年7月以来最小增幅，2月季调后非农就业人口录得15.1万人，略低于市场预期的16万人，2月失业率录得4.1%，为2024年11月以来新高。此外，美国2月ISM制造业PMI降至50.3，接近荣枯线，多项经济数据疲软引发市场对衰退的担忧。“总体来看，上周经济数据疲软引发市场衰退担忧，叠加特朗普关税政策升级等因素导致美股下跌。”周浦寒说。中国银河证券首席策略分析师杨超对券商中国记者表示，美股市场近期的下行可能持续很长时间。从短期因素看，消费者信心下降、就业数据波动等经济指标引发衰退担忧，短期震荡下行概率上升。长期视角下，虽美国经济基本面仍存支撑，但宏观经济基本面难以再托举长期的美股泡沫；市场对美联储政策转向预期增强，未来降息空间及节奏均存在压力；企业盈利预期回调与科技股估值修正短期施压。“当前调整本质上是对前期高估值、政策不确定性及情绪过热的反馈，叠加经济周期与地缘风险的阶段性共振。”杨超说。叙事逻辑转变在美股调整的过程中，大型科技股普跌，比如特斯拉单日跌超15%，创下2020年9月以来最大单日跌幅，年内跌幅达44.99%。英伟达、苹果、亚马逊等也无一幸免。万得美国科技七巨头指数年内下跌近15%。一些市场分析认为，中国科技公司的成长打破了美国科技股的垄断地位，美国市场龙头股的叙事逻辑可能已经发生转变。以特斯拉为例，随着国内新能源汽车的崛起，特斯拉在中国市场的竞争力显著下降，根据中国乘用车市场信息联席会的数据，2025年2月，特斯拉在中国的批发销量为30688辆，同比下跌49.16%。而其中国竞争对手比亚迪的王朝和海洋系列电动汽车以及插电式混合动力汽车2月销售量则同比增长161.4%。这种竞争已经蔓延到AI等多个产业。方正证券最新一份研究报告指出，DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能，打破了Al算力的规模定律，让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性。DeepSeek的开源策略和价格竞争力使得美国科技公司在Al领域面临更大的竞争压力。DeepSeek的出现对美国Al科技企业的算力主导叙事造成冲击，削弱了美国Al优势，资金抱团美股科技巨头的理由不再充分，引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估。“从科技股本身的基本面来看，当下美股科技巨头的资本开支已经处于历史新高位置，未来一旦见顶回落，由此带来的业绩不确定性程度就会放大，尤其考虑到当下这部分科技巨头的估值或多或少已经透支了未来3—5年，甚至5—7年的盈利前景，因此一旦资本开支预期放缓，估值水平自然也面临下修。”张弛表示。中国股市仍具吸引力花旗称， DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力。“以DeepSeek为代表的国内AI产业叙事惊艳了全球投资者，让大家意识到中国在科技前沿领域的核心竞争力，也一举打破了过去两年多市场反复炒作的‘美国例外论’叙事。”张弛表示，去年9月24日以来的国内政策组合拳切实推动了基本面的修复和市场流动性的改善。华福证券总裁助理兼研究所所长任志强也对券商中国记者表示，国内自上而下的宏观政策基调转向明显，经济刺激与化债防风险并重，有效助力经济基本面积极运行，提振市场情绪。而春节后，自下而上的产业迭进进一步增强强国建设的信心，DeepSeek出圈背后蕴含着全球AI产业的宏大叙事，人形机器人升级不断，具身智能进入新时代。而此次两会政府工作报告的指引，再次明确高质量发展路径，有望从政策面和基本面继续支持慢牛行情。“春节之后，中国资产在全球市场中脱颖而出，外资对中国经济发展与权益市场的态度转向乐观。”申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，海外机构普遍认为，尽管贸易摩擦等挑战仍在，但政策托底与创新技术的推动，赋予中国经济强大韧性。截至3月10日，海外机构对中国2025年一季度GDP增速的预期，已从2025年1月的4.5%上调至4.9%。多数外资机构普遍预期市场将迎来新一轮资金流入与估值修复，对中国资产的配置偏好正发生深刻转变。杨超也表示，A股市场呈现显著优势，中国通过政策加大稳增长力度，叠加全A指数处于估值洼地，形成明显估值吸引力。此外，A股近期日均成交额回升反映市场活跃度提升，叠加A股对地缘和汇率波动的较低敏感性，吸引外资流入。“从经济周期看，美国面临政策空间受限与衰退风险，而中国经济在政策托底下有望企稳回升。”杨超表示，A股市场有望震荡上行。当前国内经济处于新旧动能转换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场有望迎来结构性估值重塑机会。（券商中国）
券商A股美股
券商中国03-12 07:59
券商称美股调整或持续机构将目光转向A股

美股迎来了重大挑战。3月10日美股重挫之后，“美股不跌”的言论至少暂停了。美国花旗银行在最新的一份研究报告中表示，预计美国的增长势头将低于全球其他地区。多位接受证券时报记者采访的券商首席分析师都表示，无论是宏观层面还是企业基本面层面，美股都将面临着直接的挑战。美国经济的下行风险正在不断加大，而美国科技巨头在中国产业链的崛起下也遭遇了更大的挑战，美股可能呈现趋势性下行。与此同时，更多机构开始将目光转向A股市场。宏观经济拖累美股“美股的下行是趋势性而非暂时性的。”国金证券首席策略分析师张弛在接受证券时报记者采访时表示，2月初以来公布的美国一系列经济数据多数走弱且低于市场预期，上周五出炉的非农数据其实也要比数据本身所显示的更糟糕一些；与此同时，特朗普的一揽子新政又起到了推波助澜的作用，高度的政策不确定性为经济增长前景也蒙上了阴影。同时，去通胀进程放缓、通胀预期升温的背景下，市场定价了更为鹰派的美联储利率政策路径，这对于当下估值处于历史高位的美股科技股而言，分母端贴现率的上升无疑将会带来杀估值。多位市场分析人士持有类似的观点。“美股下跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌。”民生证券宏观团队在提供给记者的一份最新研究报告中表示，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，也有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。“总体来看，上周经济数据疲软引发市场衰退担忧，叠加特朗普关税政策升级等因素导致美股下跌。”华福证券策略首席分析师周浦寒说。龙头股叙事逻辑生变在美股调整的过程中，大型科技股普跌，比如特斯拉单日跌超15%，创下2020年9月以来最大单日跌幅，年内跌幅达44.99%。英伟达、苹果、亚马逊等也无一幸免，万得美国科技七巨头指数年内下跌近15%。有分析认为，中国科技公司的成长打破了美国科技股的垄断地位，美股龙头股的叙事逻辑可能已经出现变化。以特斯拉为例，随着国内新能源汽车的崛起，特斯拉在中国市场的竞争力显著下降，根据中国乘用车市场信息联席会的数据，2025年2月，特斯拉在中国的批发销量为30688辆，同比下跌49.16%。而其中国竞争对手比亚迪的王朝和海洋系列电动汽车以及插电式混合动力汽车2月销售量则同比增长161.4%。这种竞争已经蔓延到AI等多个产业。方正证券最新一份研究报告指出，DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能，打破了Al算力的规模定律，让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性。DeepSeek的开源策略和价格竞争力使得美国科技公司在Al领域面临更大的竞争压力。DeepSeek的出现对美国Al科技企业的算力主导叙事造成冲击，削弱了美国的Al优势，资金抱团美股科技巨头的理由不再充分，引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估。“从科技股本身的基本面来看，当下美股科技巨头的资本开支已经处于历史新高位置，未来一旦见顶回落，由此带来的业绩不确定性程度就会放大，尤其考虑到当下这部分科技巨头的估值或多或少已经透支了未来3～5年，甚至5～7年的盈利前景。”张弛表示。机构目光转向中国资产在中国股市逐渐回暖的背景下，更多机构将目光转向了A股和港股。花旗称，DeepSeek证明了中国技术处于世界技术前沿，甚至超越了西方技术，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力。“以DeepSeek为代表的国内AI产业叙事惊艳了全球投资者，让大家意识到中国在科技前沿领域的核心竞争力，也一举打破了过去两年多市场反复炒作的美股科技的叙事。”张弛表示，去年9月24日以来的中国政策组合拳切实推动了内地基本面的修复和市场流动性的改善，也成为外资机构看好中国资产的底层驱动力之一。华福证券总裁助理兼研究所所长任志强也对记者表示，国内自上而下的宏观政策基调转向明显，经济刺激与化债防风险并重，有效助力经济基本面积极运行，提振市场情绪。春节后，自下而上的产业迭进，进一步增强强国建设的信心，DeepSeek出圈背后蕴含着中国AI产业的崛起，人形机器人升级不断，具身智能进入新时代。而此次两会政府工作报告的指引，再次明确高质量发展路径，有望从政策面和基本面继续支持A股上涨。“春节之后，中国资产在全球市场中脱颖而出，外资对中国经济发展与权益市场的态度转向乐观。”申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，海外机构普遍认为，尽管贸易摩擦等挑战仍在，但政策托底与创新技术的推动，赋予中国经济强大韧性。多数外资机构普遍预期市场将迎来新一轮资金流入与估值修复，对中国资产的配置偏好正发生深刻转变。（证券时报）
券商A股美股
证券时报03-12 07:36
重磅！纳斯达克宣布：终止！

掐断高速交易！据FT消息，纳斯达克将终止向一些交易公司提供高速交易服务。这种服务之前未曾公开。纳斯达克在一份声明中表示，“在与监管机构和我们的客户密切协商后，纳斯达克已开始停止这项服务”。周一美国股市抛售加剧。标准普尔500指数下跌2.7%，为今年最大单日跌幅。纳斯达克综合指数下跌4%，创下2022年9月以来的最大单日跌幅。周一，标准普尔500指数收盘时较2月19日的历史高点下跌8.7%，市值缩水逾4万亿美元，跌幅接近10%。科技股占比较高的纳斯达克指数周一收盘时较12月高点下跌逾10%。那么，美股接下来究竟如何演绎？纳斯达克突然出手纳斯达克似乎跌到要拔网线了。据FT消息，纳斯达克将终止向一些交易公司提供高速交易服务。这种服务之前未曾公开。纳斯达克在一份声明中表示，“在与监管机构和我们的客户密切协商后，纳斯达克已开始停止这项服务”。昨天晚上，由于担心特朗普的关税政策可能导致美国陷入衰退，美国股市隔夜大跌。标准普尔500指数一度触及9月以来的最低水平。以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大，下跌4%，创下2022年9月以来最糟糕的交易日。道琼斯工业平均指数下跌2.08%，收于41911.71点。标准普尔500指数较2月19日的历史高点下跌8.7%，纳斯达克综合指数较近期高点下跌近14%。10%的跌幅被认为是华尔街确认回调的幅度。贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德表示，特朗普政府似乎更能接受这样一种观点：他们可以接受市场下跌，甚至可能接受经济衰退，以实现他们的更广泛目标。这对华尔街来说是一个巨大的警钟。然而，即使最近出现抛售，股市估值仍远高于历史平均水平。根据LSEGD atastream的数据，截至上周五，标准普尔500指数明年的市盈率略高于21倍，而其长期平均预期市盈率为15.8倍。美股与美国经济德意志银行分析师在一份报告中表示，投资者的股票持仓近几周有所下降，自去年8月份短暂触及该水平以来首次降至小幅减持。如果像2018年至2019年特朗普发动的贸易战期间那样，股票权重进一步回落至历史区间底部，则可能将标准普尔500指数拖至5300点的低点，或较当前水平再下跌5.5%。不过，分歧依然存在。周一美股大跌之际，凯茜·伍德（木头姐）的方舟投资管理公司买入了特斯拉、Palantir、Coinbase、AMD、TempusAI和Robinhood公司股票，总计投入超7000万美元。木头姐在社交平台上发帖称，目前的市场动荡只是一场“滚动衰退”的最后阶段，这将给特朗普政府和美联储带来比投资者预期更大的灵活性，这种转变将为“今年下半年的通缩繁荣”铺平道路。民生证券认为，美股杀跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。国金证券宋雪涛认为，特朗普上任前，华尔街还在憧憬“特朗普2.0”将带来经济的空前繁荣，美元和美股将“一往无前”。而特朗普上任至今的一个多月时间，相对偏弱的数据表现已经开始反映出特朗普对美国经济的负面影响，改革的阵痛和混乱先于繁荣到来，形成了一个人为的“小型衰退预期”叙事，从此前的“美国例外论”走向了“氛围衰退”。美国经济离真正的现实衰退还有距离，居民部门的资产负债表依然健康，企业部门的现金流和兑现业绩依然强劲。但市场是由叙事推动的，现实只是众多叙事中的一种，当下美国经济的“氛围衰退”主要来自对美国与非美的“再审视”。（券商中国）
纳斯达克国金证券德意志银行
券商中国03-11 19:20
美联储重磅！9月，定了？！美股上涨

当地时间周三公布的美联储会议纪要显示，多数与会者认为9月降息可能是合适的。当地时间8月21日，美股三大股指集体收涨。截至收盘，道指涨0.14%，纳指涨0.57%，标普500指数涨0.42%。美国官方周三公布的政府数据显示，在截至3月的一年中美国就业增长可能远没有先前报告的那样强劲。美国劳工统计局的初步基准修订显示，上述时期美国非农就业人数可能会下修81.8万人，按比例则折合每月减少约6.8万人。就业人数修正幅度是2009年以来最大的一次。市场方面，热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.39%。唯品会涨超9%，富途控股、小鹏汽车、理想汽车涨超4%，蔚来、阿里巴巴涨超3%，网易、满帮涨超2%，百度涨2%，拼多多、微博涨超1%，虎牙、爱奇艺、腾讯音乐、哔哩哔哩小幅上涨，斗鱼跌超2%，京东跌超4%。美联储会议纪要显示9月降息“板上钉钉”当地时间8月21日周三，美股三大股指集体收涨。截至收盘，道指涨55.52点，涨幅为0.14%，报40890.49点；纳指涨102.05点，涨幅为0.57%，报17918.99点；标普500指数涨23.73点，涨幅为0.42%，报5620.85点。标普500指数上涨0.42%，其中几乎所有主要成份股均上涨。美国交易所成交量不到100亿股，为六周以来最低。塔吉特公司上涨超10%，第二季度业绩全线超预期，并上调全年利润指引。梅西百货公司二季度净销售额49.4亿美元，同比下降3.8%，截至收盘下跌近13%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话之前，华尔街交易员仔细查阅了最新美联储政策会议纪要。周三公布的美联储会议纪要显示，“一些与会者认为，失业率升高以及近期在降通胀方面取得的进展为本次会议降息25基点提供了合理的理由，或者说他们本来可能对降息投赞成票”。“绝大多数人表示，如果经济数据继续符合预期，那么在下次会议上降息可能是合适的”。此外，大多数与会者指出就业市场的风险增加，而通胀目标面临的风险有所降低。一些与会者担心，劳动力市场的逐步疲软可能会演变成更严重的恶化。尽管如此，政策制定者认为，通胀已经有所放缓，朝着2%的目标取得了进展，并预计未来几个月内这些趋势将继续对通胀构成下行压力。会议纪要还提到，美联储缩表计划将继续保持现有进程，并且与会者对美国国债市场的杠杆风险和银行体系的稳定性表示关注，强调需持续监控货币市场环境以及与非银行金融中介机构相关的风险。“美联储会议纪要消除了人们对9月降息的所有疑虑，”哈里斯金融集团的杰米·考克斯(Jamie Cox)表示。“美联储的沟通策略是让会议不那么影响市场，他们正在严格按照剧本行事。”eToro的布雷特肯威尔表示：“问题不在于美联储是否会在9月降息，而是美联储会降息多少？市场目前预计降息25个基点的可能性大于降息50个基点，而降息50个基点似乎是目前更有可能出现的结果，前提是8月份的就业报告不会令人大失所望。”瑞银全球财富管理的萨姆·马切利表示，美联储准备降息，且经济和盈利基本面依然强劲，环境对股市仍然有利。她认为，优质增长仍有望跑赢大盘。其他消息面上，美国官方周三公布的政府数据显示，在截至3月的一年中该国就业增长可能远没有先前报告的那样强劲。美国劳工统计局的初步基准修订显示，上述时期非农就业人数可能会下修81.8万人，按比例则折合每月减少约6.8万人。此前经济学家基本上预期会出现下修，一些人甚至认为可能减少高达100万人。最终数据将于明年初公布。非农数据每年都会进行基准修订，但今年的调整备受市场和美联储观察人士的密切关注，因他们在寻找劳动力市场降温或快于最初报告的蛛丝马迹。一些经济学家表示，最初公布的非农就业数据可能因很多因素而夸大，包括对企业创建和关闭的调整以及未获准移民员工的计入方式等。美国3月非农就业总人数修正数据公布后，“美联储传声筒”尼克·蒂米罗斯在社交媒体评论称，美国就业增长确实不如此前每月报道的那么强劲。数据显示，截至3月份的12个月里，美国新增就业岗位比之前报告的减少了81.8万个，这使得每月平均就业人数（此前为24.6万）减少6.8万人，每个月的具体修正情况要到2025年2月才正式公布。除了总人数外，此次报告对就业水平的修正幅度为0.5%，是2009年以来最大的一次。Evercore的克里希那·古哈表示，大幅修正的薪资数据将强化美联储的评估，即在限制性政策下，劳动力市场一直在走软，美联储需要及时调整利率，以防止这种情况进一步扩大。其他市场方面。美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.2个基点报4.072%，3年期美债收益率涨1个基点报3.873%，5年期美债收益率跌0.5个基点报3.76%，10年期美债收益率跌1.4个基点报3.874%，30年期美债收益率跌1.7个基点报4.125%。国际油价全线走低，美油10月合约跌1.68%报71.94美元/桶，布油10月合约跌1.41%报76.07美元/桶。COMEX黄金期货收跌0.02%，报2550.2美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.38%，报29.63美元/盎司。英伟达发布首个AINPC入驻游戏板块方面，标普500指数十一大板块9涨2跌。其中，材料板块以1.15%的涨幅领涨，金融、能源板块分别下跌0.14%和0.01%。热门科技股多数上涨。德州仪器、超微电脑涨超2%，英特尔涨2%，阿斯麦、Meta、高通涨超1%，特斯拉、英伟达、Arm、超威半导体涨近1%，亚马逊、思科、美光科技、礼来小幅上涨，苹果、博通、微软、奈飞、台积电、谷歌A小幅下跌。微软跌0.16%。微软周三调整了其业务单元的报告方式，将部分搜索和新闻广告收入归入Azure云计算部门，以更清晰地向投资者展示AI的贡献。同时，微软将AI和语音技术服务Nuance的收入转移到生产力业务单元，该单元包括Office应用套件。此举导致这些部门在上一财年的收入增长重新统计，并修改了9月季度的预期。尽管微软云业务增长放缓，但公司表示将在2025财年下半年加速增长。调整后，微软预计智能云收入为238亿至241亿美元；预计第一财季Azure和其他云服务的收入将环比下降1到2个百分点；生产力和业务流程部门收入上调至277.5亿至280.5亿美元。谷歌A跌0.80%，苹果跌0.05%。英国反垄断监管机构在新的数字市场法律实施前，关闭了对谷歌和苹果应用商店的调查。英国竞争与市场管理局（CMA）表示，一旦新规生效，其初期工作将重点关注应用商店。这些新法律将赋予CMA更广泛的权力，包括对违反规则的企业处以大额罚款。即将生效的《数字市场、竞争与消费者法案》将允许监管机构调查被指定为拥有“战略市场地位”的公司。该草案规定罚款最高可达公司全球年收入的10%。“至关重要的是，英国的科技企业，包括应用开发商，能够进入公平竞争的应用生态系统，帮助发展该行业，促进投资，并为英国消费者带来更好的结果。”CMA数字市场执行董事威尔·海特说。此外，苹果应用商店长期以来的负责人马特·费舍尔将因公司重组而离职。据悉苹果的变革是为了应对全球监管的审查。英伟达涨0.98%。英伟达周三放出一段游戏demo，玩家可以用语音对话的方式和NPC交流，了解关卡目标、优化装备配置，随后调整武器配色开始战斗。NVIDIAACE是一个允许开发者通过生成式AI创建智能游戏NPC的平台。简而言之，ACE可以创建出前所未有的全语音、全动态视频游戏角色。特斯拉涨0.98%。一名联邦法官驳回了一起指控X公司（前身为Twitter）在埃隆·马斯克接管公司后强迫残障员工离职的诉讼。法官马丁内斯-奥尔金周三表示，禁止远程工作并不构成残疾歧视。原告德米特里·博罗达延科（DmitryBorodaenko），一名癌症幸存者和前工程经理，声称因拒绝在疫情期间返回办公室而被解雇。法官认为，原告未能具体说明马斯克要求员工回到办公室的政策如何特别影响残障员工，并给他四周时间提交更详细的修正诉讼。此案是马斯克收购X公司后，前员工提起的多起诉讼之一，其中一些案件指控该公司未提前通知裁员、未支付承诺的遣散费，并针对女性和老年员工进行裁员。金融股跌多涨少。美国运通跌超2%，花旗集团、富国银行、第一资本金融跌超1%，万事达、地区金融、高盛、摩根士丹利、美国合众银行、旅行者保险小幅下跌，摩根大通、维萨、美国银行、瑞穗金融、贝莱德、美国国际集团、瑞银集团小幅上涨，德意志银行涨超1%。能源股涨跌不一。雪佛龙、英国石油、帝国石油、斯伦贝谢、杜克能源、墨菲石油小幅上涨，壳牌、马拉松石油、美国能源、康菲石油、西方石油、埃克森美孚、巴西石油小幅下跌，阿帕奇石油跌近1%。热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.39%。唯品会涨超9%，富途控股、小鹏汽车、理想汽车涨超4%，蔚来、阿里巴巴涨超3%，网易、满帮涨超2%，百度涨2%，拼多多、微博涨超1%，虎牙、爱奇艺、腾讯音乐、哔哩哔哩小幅上涨，斗鱼跌超2%，京东跌超4%。唯品会大涨9%。消息面上，唯品会发布2024年第二季度财报显示，二季度，公司实现营收269亿元，Non-GAAP净利润22亿元；GMV为506亿元，与上年同期持平。超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长11%，贡献线上消费的47%。同时，唯品会董事会批准一项新的股票回购计划，允许公司在完成现有股票回购计划后的24个月内，回购不超过10亿美元的美国存托股或A类普通股。（证券时报）
美联储美股石油
证券时报2024-08-22 08:17
中金公司：美国流动性或将迎来拐点

人民财讯3月11日电，中金公司研报指出，2月全球风险偏好抬升，比特币、纳斯达克等“无视”降息预期回落和美债利率抬升而继续上涨。流动性释放促进了一季度风险资产的表现，但目前的美股点位较流动性指标能支持的水平也已经偏高。更何况，若流动性指标转为萎缩，就可能带来阶段性压力。综合美国财政部发债计划、美联储缩表步伐和货币政策路径，测算到二季度金融流动性指标可能转为收缩，从3月开始压力就可能显现，除非美联储缩表放缓，能起到部分对冲效果。对于美股，中金公司测算二季度金融流动性紧缩可能造成8%左右的回撤压力，纳斯达克压力更大。
美国流动性中金公司
人民财讯李在山2024-03-11 08:07
流动性“蓄水池”渐“枯竭” 美联储缩表逼近终局

人民财讯1月11日电，过去一年多以来，美国货币市场流动性的“蓄水池”——隔夜逆回购（ON RRP）大幅缩水逾1.8万亿美元。截至目前，隔夜逆回购使用规模已不足7000亿美元。分析人士认为，隔夜逆回购规模快速下行背后，是美联储持续货币紧缩叠加美国财政部较大规模发债的结果。随着美联储缩表进程的推进，该工具对流动性的“缓冲垫”作用或将有所削弱。从对冲流动性收紧角度而言，美联储缩表或逼近终局。（上海证券报）
美联储流动性
上海证券报2024-01-11 07:15
新年金价高位开局 2024年或仍有上行空间

2023年两度突破历史高点的国际金价，在2023年10月下旬整体稳定在2000美元/盎司上方，呈现高位震荡格局。2024年伊始，国际金价无意外地强势开局，小幅拉涨后，1月2日COMEX黄金已来到2080美元/盎司上方。2024年首个交易日，国内期货市场上沪金主力合约也出现小幅拉涨，当日收涨0.39%，报收483.32元/克。而在黄金饰品市场，品牌金饰单克价格更是已普遍定于620元以上。“2023年10月中旬至今，黄金价格重启涨势，主要受以下几个利好提振，一是美联储继续停止加息，并且市场预计2024年开始降息，美债收益率自高位回落，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率从2.5%以上下行至12月底的1.64%。二是在美国经济减速、通胀降温和降息预期驱动下，美元汇率持续贬值。三是黄金投资需求明显回升，全球最大的黄金ETF持有黄金量从848吨升至880吨。四是全球央行购金提振了市场风险偏好，助推黄金价格。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，2023年国际黄金呈现“N”形走势，并两度刷新历史新高，国内人民币计价的黄金震荡攀升，回调幅度远小于国际以美元计划的黄金，宏观环境利好贵金属上涨。分阶段来看，1至4月，国内外黄金价格持续上涨，其中主要原因一是美联储加息力度减弱，从2022年每次加息50个BP降低至25个BP，考虑到通胀回落缓慢和美债收益率下行，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率从3月的1.6%一路下滑至5月的1.18%；二是美国财政扩张抵消了美联储缩表带来的流动性收缩压力，美元流动性较1月明显宽松。三是3月银行业危机触发贵金属避险买盘，且美联储一定转为扩表，提振贵金属价格上涨。5月上旬至10月上旬，国内外黄金价格震荡下探，但是以人民币计划的黄金价格调整幅度较小，主要原因一是欧美银行业危机逐步缓和，美联储继续缩表，回收流动性；二是在风险溢价驱动的美债收益率攀升，美元实际利率出现了明显的攀升，导致黄金的投资需求锐减。衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率从5月的1.18%攀升至10月的2.49%，与此同时全球最大的黄金ETF持有黄金量从5月上旬的944吨下降至10月的848吨。在光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏看来，两大核心因素使得2023年黄金整体保持强势并连创新高，一是主线——市场对美联储未来货币政策演变的判断，美联储从激进加息到渐进加息，从暂停加息到开启降息预期，隐含的美联储货币政策存在朝着宽松预期的方向演进。二是辅线——全球日渐复杂的地缘政治环境，从俄乌冲突延续到巴以冲突，全球地缘政治矛盾越来越尖锐，安全形势不断恶化，因此避险资产始终受到青睐，全球央行也维系了高额的净买入黄金现货的需求，同样助推市场持有黄金的信心。过去一年，国际金价的走强，对其他贵金属和一般金属价格都形成了情绪带动。不过受欧美央行加息以及海外经济环境不佳影响，其他贵金属拥有的较强商品属性制约着绝对价格表现，除钯金属走势以回落为主外，整体上铂和银走势仍属于底部宽幅震荡行情。“黄金与其他贵金属、基本金属的走势基本上同向，黄金价格的上涨受益于金融属性的回归，尤其是美元实际利率下行带来投资需求的回暖。不过，由于白银的商品属性强于黄金，在全球四季度经济减速的情况下，12月白银的涨幅弱于黄金，金银比价出现了明显的攀升。截至1月2日，COMEX金银比价升至85.7，此前在11月30日一度下滑至80。”程小勇称，基本金属上涨也受益于美元利率和汇率的走弱，但由于国内处于季节性淡季，铜、铝、锌等贵金属涨幅不及黄金，铜金比明显下降。如果未来黄金价格再创新高，这意味着金融属性驱动的资产价格泡沫可能会在2024年出现。程小勇认为，从构建的四因子模型来看，2024年黄金和白银价格有望继续上涨，其中黄金可能再创历史新高。一是由于2024年美联储大概率重启加息的可能性很小，且存在降息的可能性，美元实际利率下行还将持续；二是黄金投资需求将受益于美元实际利率下行而回暖；三是美元信用动摇下，央行购金规模还将继续扩大；四是地缘政治危机等尚未计入黄金。白银受制于经济增速放缓带来的商品需求下滑，因此涨幅会弱于黄金，但还是会维持涨势。展大鹏也认为，当前海外投资者对于美联储3月开始降息的概率已经到了70%上方，此前预期是5月之后，从利率点阵图来看，2024年降息将达到3次，高于此前预期的2次，部分海外投行预期达到5次。所以市场处于一片宽松氛围，风险偏好不断抬升，美股也是连创新高，美元指数快速下降，黄金随之走高。但从美联储经济和通胀数据来看，市场对美联储提前降息过于乐观，大概率仍会在2024年下半年才开始降息，降息次数低于3次，这也要视美国2024年经济和就业环境来判断。也是基于这个判断，2024年春节前后黄金仍有可能偏强，继续去充分定价美联储提前降息预期。不过他表示，随着黄金涨势预期打满或不及市场预期，市场可能迎来再次调整，预计时间可能在2024年二季度前后。银价走势仍难以摆脱“银随金动”的框架，当黄金上涨意愿较强，银价弹性较好，涨幅会明显强于黄金；反之，当黄金陷入震荡或表现偏弱，白银也会快速回归，跌幅也会大于黄金。
金价英国石油(BP)黄金
证券时报·e公司赵黎昀2024-01-02 18:56
突发炸弹威胁！这国42个机场高度警戒！重磅"小作文"突然暖场，港股、A50全线冲高，利好多大？两个大国集体出手

A股还没开盘，重磅“小作文”已经登场！昨天晚上，网上突然传出：中国A股节后将调整交易时间，并将在一部分股票试行有限制的T+0交易。这条消息若属实，无疑会让市场兴奋。不过，交易时间的调整和T+0的实施，都必须要给券商时间来调整后台。然而，据券商中国记者从券商人士处了解，目前并未有相关动作。不过，今天早盘，港股和A50的表现却非常强劲。一方面是因为APEC会议传来利好预期，二是香港财政司司长表示，股票市场流动性专责小组很快将交报告。另外，港交所表示，目前正积极与香港政府和监管机关研究市场在恶劣天气下继续运作的安排。需要指出的是，目前全球权益市场仍然受制于高利率环境。今天的消息是，印度暗示将通过发行债券来保持流动性紧张，日本央行拟提高住房贷款利率。而华尔街仍在一面倒地押注美元上涨。国际新闻方面，据路透社报道，菲律宾民航局称，菲律宾42个机场因炸弹威胁而进入高度警戒状态。菲律宾民航局（CAAP）在一份媒体公告中表示，菲律宾所有商业机场正在实施“立即加强安全措施”，并补充说这些警告正在得到核实。目前尚不清楚这些通过电子邮件发出的威胁是何时发出的。这些电子邮件称某些航班将被炸弹引爆。受到威胁的机场包括马尼拉、公主港、麦克坦-宿务、比科尔和达沃国际机场。菲律宾民航局表示，鉴于这些威胁，正在对人员和车辆实施严格的出入控制程序，并对乘客和货物进行彻底检查。菲律宾民航局建议国际旅客至少在预定航班起飞前三个小时抵达机场，以避免造成任何不便。当局还呼吁公众在机场合作并保持警惕。菲律宾民航局重申，安全和安保仍然是他们的首要任务，采取这些措施是为了保护所有使用机场的人。除了这些措施外，还在机场内进行持续的步行和机动巡逻。小作文与港股的强势长假期间，A股不开盘，资金进攻的方向变成了港股。今天早盘，恒生指数一度冲高近400点，A50期指亦一度上涨超1%。然而，隔夜外盘表现并不算好，美股依然以下跌收报，日本股市走势亦颇为犹豫。那么，究竟又是何缘故推动了港股上行？首先，香港财政司司长陈茂波出席活动时表示，股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告。一个充满活力、投资产品种类繁多的金融市场，对保持香港市场吸引力和竞争力至关重要。成立该小组的目的为吸引更多优质企业来香港上市、激活产品创新及多样化、提升价格发现机制和交易效率等。其次，港交所对此在周四表示，一直致力提升香港市场的吸引力，目前正积极与香港政府和监管机关研究市场在恶劣天气下继续运作的安排。确保人员安全仍是港交所最重要的考虑因素。如有最新进展，港交所将适时公布。此外，融创中国在周四晚间发布公告，表示香港法院当天召开聆讯，批准其境外债务重整计划。今天，该股上涨接近7%，昨天该股收盘上涨亦超6%。APEC会议的良好预期今天再度得以强化，再加上内地A股在开盘前夕流传“小作文”令到市场气氛造好。事实上，目前全球整个的利率环境都需要APEC的会谈结果来改善。这两个大国集体出手当下全球资本市场所面临的利率环境是严峻的，国庆期间，全球股市、债市和非美货币大多跌幅较大，其根本原因就在于此。而且这种趋势目前没有改善的迹象。首先，从印度这个正在冉冉升起的大国来看，印度央行周五连续第四次在政策会议上保持关键贷款利率稳定，但暗示将通过发行债券来保持流动性紧张，以使通胀率接近4%目标。印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯表示，该委员会仍然“坚决致力于将通胀率持久地调整至4%的目标”。印度央行还维持“撤回宽松”的政策立场，以确保通胀逐步与委员会的目标保持一致，同时继续支持经济增长。在达斯表示印度央行可能考虑公开市场出售债券后，10年期基准债券收益率跃升至六个月来的最高水平。基准2033年债券收益率跃升至7.2832%，而政策决定前为7.2197%。其次，日本方面也有动作。日本三大银行周五表示，将提高下个月的住房贷款利率，反映出日本央行对其超宽松政策的调整。三井住友金融集团的主要银行部门三井住友银行将把10年期固定利率贷款上调0.26个百分点至3.79%，而瑞穗银行的主要银行部门瑞穗银行的利率将提高0.26个百分点至3.79%，金融集团为3.50%，上升0.3个百分点。事实上，日本央行此前不久将10年期债券收益率上限从0.25% 提高至0.5%，就已经令市场感到意外了。相对而言，日本的动作会更具杀伤性。因为，全球市场利用日元套息的资金规模非常庞大，一旦日本启动加息，将会给全球市场带来重大冲击。然而，从华尔街的动作来看，依然在赌美元能持续上涨。美国商品期货交易委员会(CFTC) 资料显示，截至10月3日，投机交易员的美元多头部位已经提升到6月迄今的高点，同时，基金经理人的美元空头部位也削减到去年10 月以来的低点。彭博美元指数的一个月风险逆转指数，登上3 月底迄今最看涨美元的水准。此外，美国国债收益率的飙升可能还未终结，因为今年四季度，美国国债的拍卖规模还会加大。美联储官员也表示，国债收益率飙升不会危及经济软着陆。对中国资产的影响多大？从此前几个月的外资流出规模来看，美元和美国国债收益率的飙升对整个市场的负面冲击还是比较大的。那么，随后对中国资产的冲击还会持续吗？兴业证券张忆东表示对美国经济，总体来说，我们的看法是短期不乐观，中期不悲观。周期位置上来说，美国经济的四季度到明年的上半年，可能类似于我们今年的2月份到6月份，可能是主动去库存的尾声。四季度和明年上半年，美国的CPI还有核心通胀都应该继续回落。但是，中期的维度，美国可能是步入了先进制造业回流和AI科技驱动的新的朱格拉周期，美国的通胀不可能再回到过去20多年全球化时代的低水平。美元走势方面，中长期可能会是强势美元，类似90年代，90年代其实一直是强美元。未来，不排除美元在未来较长一段时间保持强势。但是，中短期来看，今年四季度到明年的上半年，起码到明年的一季度，美元反而有望走弱一点，比今年的前三个季度会弱一点。比起市场对人民币汇率的判断，他的判断更乐观。四季度外部环境，有利于人民币汇率的企稳。随着国内一系列政策落地，经济有望改善，那么人民币汇率在今年四季度回到7左右，还是很有可能的。中长期看，未来3年到5年，不排除美债十年期震荡向上的趋势没结束。但是，中短期，美债长端利率上升对港股的冲击，已经到了强弩之末，未来一年，美债收益率将有望震荡回落。但亦有分析认为，未来一年的不确定性比较大。若通胀粘性依然较大，再加上美联储缩表和美国国债发行，美债收益率亦可能仍维持在高位震荡。责编：杨喻程校对：彭其华（券商中国）
A50港股交通运输
券商中国2023-10-06 15:40
中信证券：从银行流动性危机看下一轮美国系统性风险的导火索

人民财讯3月24日电，中信证券研报表示，美联储激进的货币紧缩是造成当前美国银行体系流动性危机的根本原因，虽然短期尚难演化为系统性金融危机，但随着美联储缩表的持续、美国债务上限上调后，美国国债市场供需关系的恶化，或成为点燃下一轮美国系统性金融危机的导火索。在今年1月19日触及法定债务上限后，我们判断美国财政部现有资金仍能维持180天左右的运转。因此，此轮X-Date来临的时点预计在今年8月初。一旦债务上限上调，美国财政部自去年年底以来囤积的发债需求预计导致美国国债的供给大幅上行，供需格局的恶化或触发新一轮的系统性金融危机。我们预判今年债务上限问题发展的路径与2011年类似，两党政治决策路径分离严重，难以在短期内达成共识。对于港股、美股市场，在临近X-Date的情况下，避险情绪升温预计导致美股从今年7月中下旬进入下行通道，而港股估值预计也会承压，特别是金融和工业等顺周期板块。但中长期来看，若美联储被迫放缓或停止缩表，流动性的“预期差”将利好港股、美股，迎来新一轮的估值修复。
中信证券银行美国
人民财讯周映彤2023-03-24 08:19

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