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突然！一则重磅消息传来！

机器人领域，传出一则重磅消息！3月27日消息，当地时间周三，包括特斯拉、波士顿动力在内的多家美国机器人公司代表在国会山会见了美国议员，并敦促美国开启一项国家机器人战略。美国先进自动化协会表示，如果能够建立机器人国家战略，将帮助美国机器人企业扩大生产规模，并推动机器人成为人工智能的现实应用。在A股市场上，自去年9月24日以来，人形机器人板块成为最热的板块之一。不过，最近几个交易日，该板块从高位回调。有券商指出，这可能跟部分获利盘兑现有关，短期调整不改变长期趋势，人形机器人板块有望成为2025年核心投资主线。美国或考虑推出机器人国家战略？据美联社消息，美国的机器人公司正在推动一项国家机器人战略，包括建立一个专注于促进该行业发展的联邦办公室。报道称，包括特斯拉（TSLA）、波士顿动力（Boston Dynamics）和敏捷机器人公司（Agility Robotics）在内的公司代表周三在国会山会见了议员，展示了公司产品，并敦促他们开启一项国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室，从而推动美国公司在开发下一代机器人的全球竞赛中脱颖而出。美国德克萨斯州的人形机器人初创公司Apptronik的联合创始人兼首席执行官Jeff Cardenas向立法者指出，美国汽车制造商通用汽车公司早在1961年就在新泽西州的一家装配厂部署了第一个工业机器人，但后来，美国将早期的领先优势拱手让给了日本，而现在，日本和欧洲已经是工业机器人的强国。Jeff Cardenas在闭门会议后接受采访时表示，全球下一场机器人竞赛将由人工智能驱动，任何人都有可能获胜。“我认为美国有很大的机会获胜。我们在人工智能领域处于领先地位，我认为我们正在建造一些世界上最好的机器人。但如果我们要继续建造并保持领先地位，我们需要一个国家战略。”Jeff Cardenas说道。人形机器人初创公司Apptronik得到了科技巨头谷歌的支持。今年3月中旬，Apptronik宣布完成超额认购的4.03亿美元A轮融资，投资者包括谷歌、梅赛德斯-奔驰、Japan Post Capital和方舟投资等。声明称，本轮融资将推动该公司AI人形机器人Apollo的生产和部署。Jeff Cardenas表示，美国的一项国家战略可以帮助激励机器人的采用，同时也可以促进新一代机器人工程师和科学家的教育。Jeff Cardenas：“类人生物将在实践中发挥重要作用，并在激发公众想象力方面发挥重要作用。”美国先进自动化协会（Association for Advanced Automation）表示，一项国家战略将帮助美国公司扩大生产规模，并推动机器人成为人工智能的现实应用。该组织明确表示，中国和其他几个国家已经制定了类似计划。该协会在声明中表示，如果没有这种领导力，“美国不仅会输掉机器人竞赛，还会输掉人工智能竞赛。”美国先进自动化协会还建议美国政府采用税收激励措施，同时为机器人行业的学术研究和商业创新提供联邦资助的资金。该协会认为，考虑到该行业当前在全球领域竞争激烈，并且行业技术日益复杂，成立一个新的联邦机器人办公室是必要的。美国伊利诺伊州民主党众议员Raja Krishnamoorthi表示，他相信美国在这场游戏中处于领先地位，但中国的公司做的“非常好”。Krishnamoorthi说：“因此，我们需要保持创新，保持创业文化。”负责特斯拉人形机器人Optimus项目的经理Jonathan Chen表示，机器人的制造能力将是国家竞争的关键。特斯拉正在开发的一款人形机器人，其首席执行官马斯克希望有一天能将其送往火星。Jonathan Chen说：“你创造了机器人，问题是谁来扩展它们？”根据总部位于德国的国际机器人联合会（IFR）的数据，中国拥有世界上最大的工厂机器人和其他工业环境机器人市场，在2023年，已经大约有180万台机器人投入使用。IFR称，日本和欧洲的机器人制造商仍然主导着庞大的工厂机器人的全球市场，同时，中国制造商在其国内市场的份额已增长到大约一半。机构：人形机器人板块有望成为今年的核心投资主线在A股市场上，自去年9月24日启动本轮行情以来，人形机器人概念股积累了不小的涨幅。其中，长盛轴承涨幅超过500%，双林股份涨超400%。兆威机电、中大力德、埃夫特、拓斯达、胜宏科技等涨幅超过200%。最近几个交易日，人形机器人板块从高位回调，这或许跟年报季资金风险偏好切换以及部分获利盘兑现有关。华龙证券认为，短期调整不改变长期趋势，人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主线，维持“推荐评级”。华龙证券建议围绕三个方向进行布局：1）大脑作为机器人进化的突破口，正快速迭代。智元GO-1模型实现了利用人类视频进行学习和小样本快速泛化，显著降低了具身智能的技术门槛。后续可关注华为在语言整合、视觉与运动控制等方向的技术突破；2）场景创新，包括极限作业（电力巡检、矿山等）、医疗康复、智慧物流等方向；3）各大主机厂供应链边际变化。万联证券表示，2025年有望迎来人形机器人商业化量产元年，特斯拉、OpenAI、宇树等企业在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。目前，成本仍是制约人形机器人大规模普及应用的重要因素之一，建议关注受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质企业。近日，英伟达在2025年GTC大会上推出名为Isaac GR00T N1的全球首个人形机器人推理和技能基础模型，标志着通用机器人时代的到来。GR00T N1模型是开源且可完全定制，采用双系统架构：系统1是快速思考的动作模型，类似于人类的反射或直觉；系统2是慢速思考模型，用于长语境任务规划。系统2通过视觉语言模型对环境和指令进行推理以规划行动，系统1则将这些计划转化为精确的机器人动作。该模型能够轻松应对多种常见任务，如抓取、移动物体等，并可应用于材料处理、包装和检查等多个领域。华鑫证券指出，AI的新一波浪潮是物理AI，其关键环节是让AI理解物理定律，人形机器人则是当下最重要的载体。传统的工业机器人大多基于特定的规划执行特定的操作，比如运输和分拣，接近于“自动化设备”。而人形机器人在理想状态下，可以理解物理世界各种物体、语言和文字的含义，并自主规划和决策，英伟达本次推出全球首款开源人形机器人功能模型Isaac GR00T N1，有望进一步促进AI从虚拟向现实跨越。以机器人为代表的AI应用有望迎来阶跃式突破。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
机器人特斯拉波士顿动力
券商中国03-28 07:51
今年首家！601028，拟主动退市！

重要新闻1.中国发展高层论坛2025年年会3月23日至24日在北京举行。2.玉龙股份公告，提出以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案，成今年首家拟主动退市的A股上市公司。要闻速递1.美国在世贸组织（WTO）已经同意分别同加拿大和中国进行磋商。美方此前宣布在原10%加征关税基础上对中国有关产品再次加征10%关税，中方已在WTO争端解决机制下起诉美方最新加征关税措施。2.中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。会议还提出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定。3.中国发展高层论坛2025年年会在北京举行，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，我国将综合施策扩大消费，不断形成高质量发展与高品质生活相互促进，相得益彰的局面。财政部部长蓝佛安表示，统筹运用税收激励、政府采购、投资基金等政策工具，推动“人工智能+”行动，培育壮大新兴产业、未来产业，提升改造传统产业。4.从业内获悉，国家金融监督管理总局近日下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，《通知》明确，对于信用良好、有大额消费需求的客户，个人消费贷款自主支付的金额上限可阶段性从30万元提高至50万元，个人互联网消费贷款金额上限可阶段性从20万元提高至30万元。在期限方面，针对有长期消费需求的客户，商业银行用于个人消费的贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年。5.合肥市联合调查组3月23日发布关于合肥三只羊网络科技有限公司整改情况的通报称，三只羊公司整改符合要求，具备恢复经营条件。6.证监会发布2024年法治政府建设情况，其中提到，证监会将持续深入推进资本市场法治建设，加快打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动。7.国家互联网信息办公室、公安部联合公布《人脸识别技术应用安全管理办法》，《办法》对应用人脸识别技术处理人脸信息规定了处理规则，其中明确，除法律、行政法规另有规定或者取得个人单独同意外，人脸信息应当存储于人脸识别设备内，不得通过互联网对外传输。8.2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平表示，商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力。7.国产动画电影《哪吒之魔童闹海》票房跻身全球电影票房榜第五名的同时，IP授权费更从500万元飙至900万元。9.华为中国政企业务副总裁郭振兴在《抓住AI机遇，共筑解决方案竞争力，共赢数智化未来》的主题演讲中表示，2025年是AI重构企业全业务启动之年，将迎来AI技术与企业全业务场景深度融合，释放行业数智化万亿价值的机会。这些公告不能错过1.玉龙股份公告，提出以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案。同时，本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，公司拟通过玉龙股份控股股东济高资本向除济高资本以外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权(限售或存在权利限制的股份等情形除外)。本次现金选择权的股权登记日拟定为4月16日，行权价格为13.20元/股，高于停牌前收盘价13.04元/股。这也是2025年第一家宣布拟主动退市的A股上市公司，玉龙股份将于3月24日（星期一）开市起复牌。2.美团2024年实现营业收入3376亿元，比上年同期增长22%；实现经调整溢利净额437.7亿元，比上年同期增长88%。3.利尔化学公告，拟收购山东汇盟控股权。4.万德斯公告，公司控制权拟发生变更，股票今日复牌。5.舍得酒业公告，2024年净利润同比下降80.46%，拟10派4.3元。6.中电港公告，国家集成电路基金、国风投基金计划通过集中竞价交易方式或大宗交易方式分别减持公司不超过2279.7万股股份，合计减持不超6%公司股份。7.立航科技公告，公司实控人、董事长刘随阳被立案调查和实施留置。8.海峡股份披露重大资产购买草案，拟支付现金向大连中远海运购买中远海运客运有限公司100%股权，收购总价25.15亿元。9.凯大催化公告，公司于2025年3月21日收到中国证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。10.美湖股份公告，拟投资7亿元在重庆建设西部生产研发基地项目，生产谐波减速器、关节模组等。11.奋达科技公告，与清华大学签署人形机器人技术开发合同。12.证监会对*ST普利重大财务造假案依法从严行政处罚，深交所将对其启动股票终止上市程序。13.朗源股份公告，公司股票将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST朗源”。14.香雪制药公告，公司股票将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST香雪”。15.大金重工公告，签署1.35亿美元欧洲某海上风电场单桩基础制造、供应和运输合同。券商今天关注什么中信证券研报称，当前房地产业面临三大机遇。一是供给侧改革相对充分，企业转型升级阻力小。二是大宗消费的产业定位明确，政策储备丰富。三是市场交易数据持续较好，看好擅长好房子营建的开发企业和红利可能整体超预期的物业服务板块等。（证券时报）
玉龙股份主动退市中国发展高层论坛
证券时报03-24 08:10
【早知道】央行：择机降准降息；提额延期，消费贷新政落地

【摘要】第六次中日经济高层对话达成二十项重要共识；央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；2025中国发展高层论坛：我国将持续深化供给侧结构性改革；中国结算：允许信用债ETF试点开展交易所质押式回购、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部分债券登记结算费用；上交所发布新一轮上市公司提质三年行动计划；深交所正制定服务中长期资金入市方案；民政部：将施行婚姻登记“全国通办”；互联网消费贷上限提至30万元！消费贷新政渐次落地；合肥市联合调查组：三只羊公司整改符合要求，具备恢复经营条件。热点聚焦一、2025中国发展高层论坛①为期两天的中国发展高层论坛2025年年会23日在北京钓鱼台国宾馆举行。中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀在年会上表示，我国将持续深化供给侧结构性改革，不断更新旧动能，发展新动能。②财政部部长蓝佛安表示，加快培育发展新质生产力。中央财政将强化对教育、科技、人才的支持，促进科技创新和产业创新深度融合，继续加大财政科技投入，完善经费分配和管理审核机制，全力支持关键核心技术攻关。统筹运用税收激励、政府采购、投资基金等政策工具，推动“人工智能+”行动，培育壮大新兴产业、未来产业，提升改造传统产业。③中国国际经济交流中心资深专家委员、国际货币基金组织原副总裁朱民：从中国国内产业链延伸的全球产业链开始初步展现，稳定全球产业链。④中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇：加快推进增加地方自主财力的改革。二、人形机器人①3月21日，宇树科技在视频号发布旗下人形机器人G1“鲤鱼打挺”的视频。视频中，G1平躺在地面上，依靠爆发力在几秒钟内完成直立。G1在视频中还与真人共同表演了武术。②3月21日，服务型智能机器人领域头部企业云迹科技向港交所递交上市申请，正式开启港股IPO征程。③国家地方共建人形机器人创新中心联合上海大学、清华大学3月21日在上海共同发布了具身智能仿真平台——“格物”。作为一款面向未来机器人研发的高性能仿真环境，“格物”集成了先进的强化学习框架与多模态运动控制技术，致力于为科研机构、高校及企业提供一站式机器人开发与测试解决方案，推动人形机器人技术从实验室迈向产业化。④3月21日，深圳市委财经委员会（扩大）会议召开。会议强调，全面梳理、尽快实施数字化智能化的新型基础设施、传统基础设施的数字化智能化改造提升，在人工智能、机器人、无人驾驶、低空飞行等领域更要超前布局，支持和鼓励民间投资发展。三、俄乌局势①乌克兰国防部长乌梅罗夫当地时间23日夜间在社交媒体发布消息称，当天乌克兰和美国代表团在沙特进行的会谈已结束。会谈是“富有成效的”，双方讨论了包括能源在内的关键问题。乌梅罗夫强调，乌总统泽连斯基的目标是确保乌克兰以及整个欧洲公正和持久的和平。②美乌利雅得会谈已结束，乌称不会与俄方代表会面。③俄总统新闻秘书：俄美总统将在必要时开展接触要闻精选公司新闻主题机会1、产业化进程提速 “脑机接口标准化路线图”将发据工信部2024标准化课题——“脑机接口标准化战略与实施路径”的工作部署，深度调研企业的标准化需求，凝练形成“脑机接口标准化路线图”，并计划于2025年中关村论坛（3月27日-31日）正式发布。脑机接口作为前沿科技领域的重要组成部分，近年来在全球范围内受到了广泛关注。此前，工信部等七部门联合发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将脑机接口明确定义为未来产业之一。随着脑机接口技术的不断发展，其应用场景也在不断拓展，从医疗康复到消费电子，从教育到娱乐等多个领域都有其身影。然而，由于缺乏统一的标准，脑机接口产业在发展过程中面临着诸多挑战，如不同企业之间的产品兼容性差、数据格式不统一等。因此，“脑机接口标准化路线图”的发布将为产业的健康发展提供重要指引，有助于推动脑机接口技术的广泛应用和产业化进程。相关概念公司有诚益通、南京熊猫等。2、市场开启“预热” 钠电池商业化应用迈出新一步从中科海钠获悉，3月28日，中科海钠公司将于安徽阜阳发布钠离子电池新一代技术和产品，在钠离子电池的商业化应用上迈出新的一步。此前，3月16日，宁德时代披露，公司正加速推进第二代钠离子电池的研发进程，其性能指标已逐步逼近磷酸铁锂电池。一旦实现规模化应用，钠离子电池的成本优势有望超越磷酸铁锂电池。应用场景拓展方面，3月12日，领克汽车宣布领克900将搭载宁德时代骁遥超级增混电池，实现了钠电池装车；雅迪2025年1月发布多款钠电池电动车，推动短续航车型替代。此外，钠电池凭借高安全性和低温性能优势，逐步渗透北方及远东地区储能市场。可以预见，随着钠电池技术的成熟和下游应用的加大，2025年钠电池市场需求将比前两年有明显增长，乐观者已将2025年视为钠电池规模化落地的元年。行业预测，钠电池未来可能替代50%的磷酸铁锂电池份额，并在2035年达到500GWh以上规模。相关概念公司有欣旺达、多氟多等。财经日历
证券时报·e公司03-24 07:33
韩文秀、蓝佛安，最新发声！

今天，中国发展高层论坛2025年年会在北京举行。本届论坛将以“全面释放发展动能，共促全球经济稳定增长”为主题，围绕各方共同关注的宏观政策、增长新动能、提振消费、新质生产力、人工智能、绿色发展、制度型开放等重要和前沿议题进行交流研讨，增进各方对中国发展的深入了解，加强务实互利合作。2025中国发展高层论坛：我国将综合施策扩大消费在此次论坛上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，我国将综合施策扩大消费，不断形成高质量发展与高品质生活相互促进，相得益彰的局面。韩文秀表示，我国将增强消费能力，在促进经济增长，提高劳动生产率的基础上，增加城乡居民的收入，优化收入分配结构，提升居民收入在国民收入中的比重，让消费者有钱能消费。同时，要扩大服务消费。韩文秀介绍，这是下一步扩大消费的重点领域。要积极发展首发经济、健康经济、冰雪经济、银发经济，把文化旅游业发展成为重要的支柱产业，创造更多高质量的服务消费产品和场景，让消费者有更多中高端服务可以消费。韩文秀表示，我国将继续优化消费环境。形成保护消费者权益的强大政策。减少后顾之忧。今年将提高城乡居民基础养老金最低标准，适当提高退休人员基本养老金，加快发展第三支柱养老保险，今后还要稳步提高公共服务和社会保障的水平。此外，韩文秀表示，去年四季度以来，房地产市场交易和价格出现了积极的变化，一线城市回暖态势比较明显，将继续推动房地产市场止跌回暖，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场长期持续健康发展。蓝佛安最新发声今日，财政部部长蓝佛安在“中国发展高层论坛2025年年会”上表示，加快培育发展新质生产力。中央财政将强化对教育、科技、人才的支持，促进科技创新和产业创新深度融合，继续加大财政科技投入，完善经费分配和管理审核机制，全力支持关键核心技术攻关。统筹运用税收激励、政府采购、投资基金等政策工具，推动“人工智能+”行动，培育壮大新兴产业、未来产业，提升改造传统产业。企业是创新创业的主体，将完善各项惠企助企政策，扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，帮助企业解决实际困难、更好地创新发展。蓝佛安表示，积极扩大有效投资，紧扣高质量发展需要，“投资于物”和“投资于人”相结合。今年政府投资规模是比较大的，不同渠道资金统筹安排、各有侧重，继续发行超长期特别国债更大力度支持“两重”“两新”；新增地方专项债4.4万亿元，建立专项债管理新机制，让地方政府有更多自主权；同时，着力调动民间投资的积极性，撬动更好的市场投资持续增长。主要外方代表名单发布23日，中国发展高层论坛2025年年会主要外方代表名单发布，西门子股份公司董事会主席、总裁、首席执行官博乐仁（Roland Busch）、苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、三星电子会长李在镕（Jay Y. Lee）、宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）、梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松（Ola Källenius）、高通公司总裁、首席执行官安蒙（Cristiano Amon）等将参加。公开资料显示，中国发展高层论坛由国务院发展研究中心主办，中国发展研究基金会承办。自2000年首次举办以来，论坛坚持“与世界对话，谋共同发展”的宗旨，形成了专业化、高层次的鲜明特色，已成为中国政府高层、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的交流对话平台。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
韩文秀蓝佛安中国发展高层论坛
券商中国03-23 13:44
蓝佛安：统筹税收激励、政府采购、投资基金等工具，培育壮大新兴产业和未来产业 

人民财讯3月23日电，今日，财政部部长蓝佛安在“中国发展高层论坛2025年年会”上表示，加快培育发展新质生产力。中央财政将强化对教育、科技、人才的支持，促进科技创新和产业创新深度融合，继续加大财政科技投入，完善经费分配和管理审核机制，全力支持关键核心技术攻关。统筹运用税收激励、政府采购、投资基金等政策工具，推动“人工智能+”行动，培育壮大新兴产业、未来产业，提升改造传统产业。企业是创新创业的主体，将完善各项惠企助企政策，扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，帮助企业解决实际困难、更好地创新发展。（21世纪经济报道）
财政部税收激励政府采购
21世纪经济报道03-23 12:38
全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒：完善税收政策把并购重组工具用活用实

证券时报记者程丹深化并购重组、推动中长期资金入市，是资本市场长期以来优化市场生态、激发市场活力的关键词。当前，资本市场并购重组进入活跃期，上市公司补链强链、做优做强、提升投资价值的诉求愈发强烈；与此同时，资本市场中长期资金队伍快速扩围，“长钱长投”的市场氛围正在加速形成。两会期间，全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒在接受证券时报记者采访时表示，并购重组市场发展步伐加快、市场环境发生变化，希望在税收方面完善政策支持，助力上市公司用好用活并购重组工具，实现高质量发展；将养老金融和投资端改革相结合，加快发展养老第二支柱、第三支柱，解决好企业年金覆盖面不足、个人养老金缴存转化率有待提高等问题，助力投资端改革。善用并购重组工具助力企业高质量发展并购重组是实现规模经济、产业转型升级的重要手段。2024年以来，证监会按照新“国九条”有关部署，接续出台“科创八条”“并购六条”等政策，以一系列突破性的机制安排鼓励支持上市公司开展并购重组，在市场引发热烈反响，进一步优化了并购重组政策环境。杨宗儒介绍，广东证监局认真落实证监会有关工作部署，把政策热度迅速转化为落实力度。在工作机制方面，建立辖区上市公司并购重组服务台账，动态更新上市公司并购重组进展、困难与诉求，持续跟踪推动落实。依托局领导定点联系地市机制，加强与地市日常联络、工作会商、信息共享、监管协作，推动地方政府支持上市公司开展产业并购。据统计，2024年，广东辖区已完成或正在进行的上市公司收购或重组项目125单，已披露金额672亿元，其中重大资产重组17家，已披露金额336亿元。“广东证监局支持有关单位发起设立‘广东资本市场并购重组联盟’，构建资本市场并购重组生态圈，指导广东上市公司协会建立并购重组‘标的库’，目前在库企业已超过2000家。”杨宗儒指出，广东证监局还与广东省国资委召开了高质量发展座谈会并签署合作备忘录，推动国企集团以上市公司为平台开展并购重组实现转型升级、做优做强。杨宗儒指出，下一步广东证监局将持续发力活跃辖区并购重组市场，多渠道强化政策宣传，深入了解具体并购项目困难堵点，推动并购各方加强信息互通，有针对性助力辖区上市公司用好并购重组工具，实现高质量发展。完善税收政策适应并购重组新形势积极的政策环境为并购重组的持续活跃创造了良好契机，取得了积极成效。但在实践中，相关政策还有值得进一步完善的地方。“以税收政策为例，业绩补偿机制与税收确认规则可能出现冲突。随着并购重组交易灵活度提升，交易形态和结构更加多样化，业绩对赌等条款成为常见交易设计，同时也产生了交易价格事后调整问题。当前实践中，对于因未达到承诺业绩而履行补偿义务，导致并购交易实际所得金额减少的情况是否得以退税，各地做法不一，尚无明确统一规定。”杨宗儒表示，对耐心资本的税收激励机制存在结构性错配，现行规定对于并购重组非货币出资部分的分期纳税期限仅有5年，这导致耐心资本与科技产业良性循环发展的需求不相匹配。对致力于陪伴企业跨越周期的耐心资本而言，即使得以在5年期间分期纳税，也难免带来较大的资金成本，可能在投资5年后因集中缴税的现金流压力被迫提前退出，而资本的抽离也不利于企业成功穿越周期。另外，新型支付工具缺少税收配套政策支持。当前，定向可转债作为一种兼具股债性质的融资方式，被允许运用于支付并购重组交易对价，但作为一项“新生”的支付工具，并未纳入前期支持性税收政策范围，无法适用特殊性税务处理，不利于该项融资工具的推广运用和作用发挥。杨宗儒希望，一是完善业绩对赌的税基调整规则。从法规层面上，对于因履行补偿义务而导致股权转让所得实际减少的情形可以调整所得税纳税基础，前期已缴纳税款可以申请退税。二是调整优化分期纳税的优惠政策。对于以非货币性资产对外投资而取得上市公司股票的，可以申请纳税时点为所持上市公司股票减持时；纳税时点经申请同意后，不得再次变更。三是扩大特性税务处理适用范围。将定向可转债纳入特性税务处理适用范围，把“股权支付金额不低于交易支付总额的85%”的条件扩充为“股权及可转债等证券支付金额不低于交易支付总额的85%”，与支持企业发行可转债募资并购的政策相协同，进一步形成政策合力。做好养老金融大文章促投资端改革吸引中长期资金入市是资本市场投资端改革的核心任务之一，其关键在于破除制约资金入市的制度性障碍。杨宗儒把目光落在了“养老金融”方面。他指出，做好“养老金融”大文章，是推动投资端改革的一个重要着力点。近年来，我国养老金融制度改革持续深化，基本养老金运行平稳、企业年金扩面持续推进，个人养老金制度全面实施。随着人口年龄结构老化加速，我国养老体系第一支柱负担加重，除此之外，养老体系第二支柱、第三支柱的发展也面临一些挑战。例如，企业年金的参与企业及员工数量整体增速有待提高，覆盖率仍需扩大，企业年金、个人养老金的资金投向主要集中于低风险资产，个人养老金产品收益、投资获得感和参与积极性有待改善。“要加快发展养老体系第二支柱、第三支柱，推进养老金融高质量发展，重点是要解决好企业年金覆盖面不足、个人养老金缴存转化率有待提高等问题。”杨宗儒指出，一方面，要拓宽企业年金多元化来源和个人养老金吸引力，提升企业年金和个人养老金参与率；另一方面，要长周期多渠道获取稳定、可观投资收益，通过提高财产性收入弥补资金缺口。杨宗儒表示，推动企业年金制度提质扩面。一是推行股权激励型企业年金计划、利润分享型企业年金计划，促进企业年金来源多元化，推动股权激励与企业年金融合发展、企业年金与企业效益直接挂钩。二是全面引入企业年金“自动加入”机制，要求企业将符合条件的员工自动加入企业年金计划中，但保留“选择退出”的权利。同时，扩大养老基金投资范围。如基础设施公募REITs产品具有底层资产质优、现金流稳定、分红可观等特点，是服务实体经济融资高质量发展的重要创新型产品，与养老基金追求长周期稳定回报天然吻合。杨宗儒希望适当拓宽企业年金基金、个人养老金投资范围，将REITs产品纳入可投范围。杨宗儒还指出，要加快落地长周期考核。落实《关于推动中长期资金入市的指导意见》及《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，尽快出台长周期考核机制实施细则，发挥评价指挥棒作用促进养老金长期投资。如大幅提高对3年以上、5年以上中长期业绩考核权重，将基金净值增长率、风险调整后收益指标、成立以来回报率等多维度反映养老基金长期业绩水平的指标纳入考核，按养老基金类型和规模分层实施差异化分类考核。（证券时报）
新生重组并购
证券时报03-08 10:31
两会丨全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒：完善税收政策助力上市公司“用活”并购重组工具

深化并购重组、推动中长期资金入市，是资本市场长期以来优化市场生态、激发市场活力的关键词。当前，资本市场并购重组进入活跃期，上市公司补链强链、做优做强、提升投资价值的诉求愈发强烈，与此同时，资本市场中长期资金队伍快速扩围，“长钱长投”的市场氛围正在加速形成。两会期间，全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒在接受证券时报记者采访时表示，并购重组市场发展步伐加快、市场环境发生变化，希望在税收方面完善政策支持，助力上市公司用好用活并购重组工具，实现高质量发展；将养老金融和投资端改革相结合，加快发展养老第二支柱、第三支柱，解决好企业年金覆盖面不足、个人养老金缴存转化率有待提高等问题，助力投资端改革。善用并购重组工具助力企业高质量发展并购重组是实现规模经济、产业转型升级的重要手段。2024年以来，证监会按照新“国九条”有关部署，接续出台“科创八条”“并购六条”等政策，以一系列突破性的机制安排鼓励支持上市公司开展并购重组，在市场引发热烈反响，进一步优化了并购重组政策环境。杨宗儒介绍，广东证监局认真落实证监会有关工作部署，把政策热度迅速转化为落实力度。在工作机制方面，建立辖区上市公司并购重组服务台账，动态更新上市公司并购重组进展、困难与诉求，持续跟踪推动落实。依托局领导定点联系地市机制，加强与地市日常联络、工作会商、信息共享、监管协作，推动地方政府支持上市公司开展产业并购。据统计，2024年，广东辖区已完成或正在进行的上市公司收购或重组项目125单，已披露金额672亿元，其中重大资产重组17家，已披露金额336亿元。“广东证监局支持有关单位发起设立‘广东资本市场并购重组联盟’，构建资本市场并购重组生态圈，指导广东上市公司协会建立并购重组‘标的库’，目前在库企业已超过2000家。”杨宗儒指出，还与广东省国资委召开高质量发展座谈会并签署合作备忘录，推动国企集团以上市公司为平台开展并购重组实现转型升级、做优做强。杨宗儒指出，下一步广东证监局将持续发力活跃辖区并购重组市场，多渠道强化政策宣传，深入了解具体并购项目困难堵点，推动并购各方加强信息互通，有针对性助力辖区上市公司用好并购重组工具，实现高质量发展。完善税收政策适应并购重组新形势积极的政策环境为并购重组的持续活跃创造了良好契机，取得了积极成效。但在实践中，相关政策还有值得进一步完善的地方。“以税收政策为例，业绩补偿机制与税收确认规则可能出现冲突。随着并购重组交易灵活度提升，交易形态和结构更加多样化，业绩对赌等条款成为常见交易设计，同时也产生了交易价格事后调整问题。当前实践中，对于因未达到承诺业绩而履行补偿义务，导致并购交易实际所得金额减少的情况是否得以退税，各地做法不一，尚无明确统一规定。”杨宗儒表示，对耐心资本的税收激励机制存在结构性错配，现行规定对于并购重组非货币出资部分的分期纳税期限仅有5年，这与耐心资本和科技产业良性循环发展的需求不相匹配。对致力于陪伴企业跨越周期的耐心资本而言，即使得以在5年期间分期纳税，也难免带来较大的资金成本，可能在投资5年后因集中缴税的现金流压力被迫提前退出，而资本的抽离也不利于企业成功穿越周期。另外，新型支付工具缺少税收配套政策支持。当前，定向可转债作为一种兼具股债性质的融资方式，被允许运用于支付并购重组交易对价，但作为一项“新生”的支付工具，并未纳入前期支持性税收政策范围，无法适用特殊性税务处理，不利于该项融资工具的推广运用和作用发挥。杨宗儒希望，一是完善业绩对赌的税基调整规则。从法规层面上，对于因履行补偿义务而导致股权转让所得实际减少的情形可以调整所得税纳税基础，前期已缴纳税款可以申请退税。二是调整优化分期纳税的优惠政策。对于以非货币性资产对外投资而取得上市公司股票的，可以申请纳税时点为所持上市公司股票减持时；纳税时点经申请同意后，不得再次变更。三是扩大特殊性税务处理适用范围。将定向可转债纳入特性税务处理适用范围，把“股权支付金额不低于交易支付总额的85%”的条件扩充为“股权及可转债等证券支付金额不低于交易支付总额的85%”，与支持企业发行可转债募资并购的政策相协同，进一步形成政策合力。做好养老金融大文章促投资端改革吸引中长期资金入市是资本市场投资端改革的核心任务之一，其关键在于破除制约资金入市的制度性障碍。杨宗儒把目光落在了“养老金融”方面。他指出，做好“养老金融”大文章，是推动投资端改革的一个重要着力点。近年来，我国养老金融制度改革持续深化，基本养老金运行平稳、企业年金扩面持续推进，个人养老金制度全面实施。随着人口年龄结构老化加速，我国养老体系第一支柱负担加重，除此之外，养老体系第二支柱、第三支柱的发展也面临一些挑战。例如，企业年金的参与企业及员工数量整体增速有待提高，覆盖率仍需扩大，企业年金、个人养老金的资金投向主要集中于低风险资产，个人养老金产品收益、投资获得感和参与积极性有待改善。“要加快发展第二支柱、第三支柱，推进养老金融高质量发展，重点是要解决好企业年金覆盖面不足、个人养老金缴存转化率有待提高等问题。”杨宗儒指出，一方面，要拓宽企业年金多元化来源和个人养老金吸引力，提升企业年金和个人养老金参与率；另一方面，要长周期多渠道获取稳定、可观投资收益，通过提高财产性收入弥补资金缺口。杨宗儒表示，推动企业年金制度提质扩面。一是推行股权激励型企业年金计划、利润分享型企业年金计划，促进企业年金来源多元化，推动股权激励与企业年金融合发展、企业年金与企业效益直接挂钩。二是全面引入企业年金“自动加入”机制，要求企业将符合条件的员工自动加入企业年金计划中，但保留“选择退出”的权利。同时，扩大养老基金投资范围。如基础设施公募 REITs产品具有底层资产质优、现金流稳定、分红可观等特点，是服务实体经济融资高质量发展的重要创新型产品，与养老基金追求长周期稳定回报天然吻合。杨宗儒希望适当拓宽企业年金基金、个人养老金投资范围，将REITs产品纳入可投范围。杨宗儒还指出，要加快落地长周期考核。落实《关于推动中长期资金入市的指导意见》及《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，尽快出台长周期考核机制实施细则，发挥评价指挥棒作用促进养老金长期投资。如大幅提高对三年以上、五年以上中长期业绩考核权重，将基金净值增长率、风险调整后收益指标、成立以来回报率等多维度反映养老基金长期业绩水平的指标纳入考核，按养老基金类型和规模分层实施差异化分类考核。在创新个人养老金管理模式方面，杨宗儒表示，要加快落地个人养老金默认投资服务，将默认投资服务与管理型投资顾问服务相结合，通过提供专业投资顾问服务，帮助个人养老金保值增值。试点建立第二支柱企业年金、第三支柱个人养老金灵活转换机制，支持第三支柱拓宽资金来源渠道，提高养老资金流动性。丰富开户渠道，支持证券公司开设个人养老资金账户，多渠道强化投资养老知识宣传，提升个人积极养老意识。（证券时报）
两会重组并购
证券时报03-07 14:35
万亿市场大爆发，多股涨停！

今日早盘，A股低开高走，上证指数再度挑战3400点，深证成指冲上11000点，科创50指数也围绕1000点展开激烈争夺，沪深300则死守4000点大关。1小时成交超过万亿元。盘面上，水产品、旅游、酿酒、日用化工等板块涨幅居前，航空、BC电池、人形机器人、有色等板块跌幅居前。最新数据显示，我国外贸实现平稳增长。海关总署今天（7日）对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元。据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%。预制菜市场高速增长农业概念延续昨日强势继续全线大涨，预制菜方向领涨，板块指数快速拉升，放量大涨近5%，逼近年内最高点。个股掀涨停潮，盖世食品30%涨停，创历史新高（复权，下同）。国联水产20%涨停，创11个月来新高；西安饮食、味知香、海欣食品、三全食品等多股涨停或涨超10%。水产品、食品饮料、粮食概念、鸡肉等板块亦强势上攻，西王食品、黑芝麻、麦趣尔、惠发食品等批量涨停。近日，四川省市场监管局印发《四川省预制菜食品安全监督管理办法（试行）》，将于今年12月1日起施行，有效期至2026年12月1日。《办法》明确了预制菜生产许可条件、许可范围、许可类别和审查方案等内容，并指出包括盒饭、盖浇饭等在内的主食类食品不纳入预制菜许可范围。此外，11月初“2024烟台国际食品（预制菜）产业博览会”举行。本届博览会以“聚力链式发展，创新引领味来”为主题，旨在通过搭建高效交流平台，促进食品产业链上下游的深度融合，为食品产业注入新动力。据Satista预测，2024年预制菜全球市场总规模为5466.1亿美元，是一个仍在不断增长的庞大市场。其中，中国市场规模全球最大，达1489亿美元；第二是美国，达475.6亿美元；第三是英国，达158.3亿美元。中国烹饪协会数据显示，国内预制菜渗透率已达10%—15%，预计2030年将增至15%—20%。2023年中国预制菜市场规模突破5000亿元，预计2026年预制菜市场规模将达10720亿。华鑫证券表示，预制菜新规在标准与工艺技术上对行业进行重构，在逐渐规范化的市场环境中，产业竞争格局将面临洗牌，行业将结束粗放式发展，进入良性增长，利好具备规模、供应链、成本优势的龙头企业集中度提升。特斯拉概念大涨特斯拉概念股早间全线高开高走，板块指数创近3年来新高。天汽模、春兴精工等多股一字涨停，胜利精密、京威股份、申达股份、奥特佳等14股涨停或涨超10%。昨日晚间，特朗普赢得美国总统大选，马斯克是特朗普竞选期间关键盟友。受特朗普当选总统利好刺激，特斯拉暴涨涨14.75%，创2023年7月以来新高，市值增加约1200亿美元，成交额为469.73亿美元，在当日美股中排第1名，成交额较前一交易日增加168.43%。福布斯富豪榜显示，马斯克的身家单日增长209亿美元，总资产达到2856亿美元，稳居全球首富。Deepwater Asset Management分析师Gene Munster预测，特朗普政府可能会更快批准特斯拉的自动驾驶计划，这对技术推进至关重要。Wedbush分析师Dan Ives也称，特朗普获胜的最大受益人将是特斯拉。特朗普获胜对电动汽车行业来说是负面的，因为电车折扣、税收激励措施将被取消，但对特斯拉的影响是正面的，特斯拉在规模、价格上拥有巨大优势。在特斯拉大涨的背景下，投资者纷纷逃离其它电动汽车股票，Rivian和Nikola的股价分别下跌逾8%和近2%。据乘联会数据显示，特斯拉上海超级工厂2024年10月交付68280辆。10月特斯拉国内销量超4万辆，同比增长41%。其中，特斯拉Model Y 10月国内销量超3.6万辆，2024年累计在国内销量超37.3万辆，位居中国最畅销新能源车型。华西证券指出，特斯拉通过技术升级和供应链优化追求极致的生产效率和规模优势，通过智能驾驶技术引领行业发展。短期看，特斯拉通过成本优势以价换量驱动需求增长；中期看，特斯拉布局新车型+新工厂+新技术，拓宽产品矩阵，加速智能驾驶落地。国内供应商响应快速，成本优化能力强，产业链相关标的有望持续受益。
证券时报·e公司毛军2024-11-07 11:54
公募REITs扩容增类再加速

人民财讯9月19日电，9月19日，天津市首单公募REITs——博时津开产园REIT在上交所正式上市；9月20日，西南地区首单消费REITs——华夏大悦城商业REIT也将登陆深交所。与此同时，多个项目申报、获批、扩募进度都在快速推进。Wind数据显示，目前全市场已上市产品数量增至43只，常态化发行蹄疾步稳，今年以来募集成立的产品数量及发行总规模均超去年全年。三季度以来，已有14单项目更新“进度条”。其中，2家显示“已问询”，5家显示“已受理”或“已申报”，7家显示获批“通过”。业内人士表示，今年以来，随着相关法律法规的完善和税收激励机制的优化，成本降低、效率提高之下，公募REITs对于发行人的吸引力持续提升。与此同时，底层资产项目新业态的不断增加进一步丰富了投资人的选择，为该类市场带来了更广阔的发展机遇。（经济参考报）
REITs大悦城非银金融
经济参考报2024-09-19 07:10
效仿日本做法，韩国要搞“韩特估”？

近期“日特估”持续爆火，吸引了韩国监管的注意。韩国金融监管机构周一公布了改革建议，旨在推动估值较低的上市公司报告提高股东回报的计划，以减少股市的“韩国折价”。分析人士表示，随着日本股市飙升至创纪录高位，韩国正在借鉴日本的做法，提升本国企业的价值。韩国金融服务委员会（FSC）表示，根据“企业价值提升计划”，政府将鼓励和支持企业自愿向股东返还更多资本，并改善治理。该机构表示，企业可以参考政府将于今年上半年发布的详细指导方针来制定报告计划。金融服务委员会还在考虑为提高市值和增加股东回报的公司提供税收激励——比如税收政策上的优惠待遇。该监管机构还将推出具有强大股东价值的公司指数。韩国证券交易所本月早些时候表示，将成立一个致力于改善公司治理的团队，与此同时，韩国国家养老基金决定投资于致力提升公司价值的公司。韩国金融服务委员会在一份声明中表示：“我们预计，一旦这些措施生效，将有助于解决‘韩国折价’问题。”韩国综合股价指数（KOSPI）周一下跌1%，跌幅最大的是汽车股和银行股，这些股通常被认为被低估。在政府的改革提案出台之前，这些行业最近大幅反弹。韩国财长崔相穆在周一股市开盘前表示：“直到‘韩国折价’解决为止，政府的企业改革计划将继续进行。”“韩国折价”指的是韩国企业估值低于全球同行的趋势，原因包括派息较低，以及不透明的财阀集团占据主导地位。“日特估”推动改善股票市场微观结构进入2024年，日经指数继续上涨，2月22日突破38915点的历史高点。日本股市持续上涨主要得益于以下因素：一是日本经济温和复苏，企业利润持续改善。二是国际投资者对日本金融市场和实体经济乐观情绪高涨。三是宏观、产业和监管三重政策支持。东京证券交易所强力推进上市公司治理改革，推动企业采取措施提升自身估值。包括，优化上市公司板块，延长交易时间；以窗口指导为起点，要求上市公司关注股价表现；强化信息披露，提升投资者保护，清理交叉持股问题；放松并购监管限制，推动市场效率提升。此外，政府启动个人储蓄账户计划改革，提升市场对散户投资者的吸引力。看涨日本股市的日本国内以及外国投资机构纷纷指出，交易所旨在提高企业估值的政策将持续吸引投资者进入日本股市，即东京证券交易所针对股价低于账面价值的公司发布的资本改善指令。此前，超过这一指标所带来的投资热情帮助了大和证券集团等老牌低估值蓝筹公司，这家日本老牌券商股价六年来首次高于账面价值。韩国的计划与日本的计划有何不同？韩国当局承认，他们正在研究日本的治理“试验”，包括点名羞辱策略。投资者称，东京证券交易所点名批评股东回报率低的公司的决定，是推动结构改革和日经225指数年内大涨的关键因素。对于“这项计划与日本的计划有何不同？”的问题，韩国金融服务委员会表示，与日本的情况有相似之处，即该计划旨在鼓励上市公司自愿制定和披露估值提升计划。但也有不同之处，因为指引会考虑到本地公司的情况和需求，而且计划会通过提供一系列激励和支持计划来鼓励公司自愿参与。具体来说，首先，该计划提供了一套更详细的指南，以方便企业制定增值计划。其次，该计划提供大胆的激励措施，包括一系列税收优惠、奖励和其他税收激励措施，为优秀企业提供管理咨询支持，以及韩国证券交易所的专门支持系统。第三，该计划鼓励养老基金等机构投资者通过修订后的监管准则投资于最佳实践企业。值得一提的是，今年迄今，海外基金已净增持了10.5万亿韩元(79亿美元)的基准Kospi指数公司的股票，超过了其他任何亚洲新兴国家，这些外资正期待韩国能复制日本式的全面变革。受此推动，韩国Kospi指数自1月份的低点以来已经累计上涨了约9%。韩国股市吸引力将提升？韩国股市却在十年间长期处于2000—3000点间，Kospi指数整体的市净率仅为0.80，因此如何减少股市中所存在的“韩国折价”成了近些年韩国政府不断探讨的问题。韩国总统尹锡悦当地时间1月2日就曾指出，韩国拥有众多具备国际竞争力的企业，股市却被低估，他将在任内改革资本市场规制，使韩国股市价值回归，“我们需要大胆的税收改革”并进一步提高上市公司质量。多数分析师表示，只要韩国政府能继续进行资本市场改革，韩国股市对长期投资者而言还是有吸引力的。市场方面，2月26日，日经225指数开盘涨0.57%报39320.64点，刷新历史新高，权重股方面，丰田汽车涨1.05%，刷新历史新高，伊藤忠商事涨1.02%，三菱日联金融涨1.01%，第一三共涨1%。截至午间休市，报收30309.80点，上涨0.54%。截至发稿，韩国综合指数跌0.59%报2651.92点，权重股方面，现代汽车跌2.7%，SK集团跌2%，SK海力士跌1.8%。文章内容来源：东方财富网、华尔街见闻、澎湃新闻等责编：张骞爻校对：王朝全
证券时报·e公司2024-02-26 12:08

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