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突发！百亿A股公司，董事长辞职，拟主动退市！股票明天复牌

3月23日晚间，玉龙股份（601028）公告，公司董事长牛磊申请辞职。之前公司曾表示拟主动退市，或成为2025年A股首单主动退市案例。此前，玉龙股份于3月21日晚间公告称，由于经营状况不佳、现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性，为保护中小股东利益，拟主动撤回A股股票在上交所的上市交易。玉龙股份将于3月24日开市起复牌。数据显示，截至2024年9月30日，玉龙股份股东户数为约3.8万人，公司最新市值102.1亿元。董事长因个人原因辞职玉龙股份23日晚间公告显示，近日收到公司董事长牛磊的辞职报告，因个人原因，牛磊申请辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会委员职务。辞去以上职务后，牛磊不再担任公司任何职务。玉龙股份表示，根据相关规定，牛磊的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会对公司日常经营管理产生重大影响，其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。公司将依照相关法定程序，尽快完成董事补选和新任董事长的选举工作，并及时履行信息披露义务。简历显示，牛磊，曾任职于济南高新控股集团有限公司、济南高新财金投资有限公司、济南高新发展股份有限公司，曾任公司副董事长、总经理；现任济南高新控股集团有限公司党委委员、副总经理，公司董事长。董事长曾被通报批评e公司记者注意到，牛磊曾于去年收到监管的通报批评。去年7月11日，上交所网站发布《关于对山东玉龙黄金股份有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》(下称《通报批评决定》)。据《通报批评决定》，经查明，2024年4月17日，玉龙股份披露关于前期会计差错更正的公告称，公司对部分大宗贸易业务营业收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”，并将2023年第一季度报告、2023年半年度报告和2023年第三季度报告的营业收入、营业成本按照追溯重述法进行调整。上交所指出，定期报告是投资者关注的事项，可能对公司股价及投资者决策产生影响，玉龙股份理应根据会计准则对当期财务数据进行客观、谨慎地核算并披露。公司定期报告披露的财务数据不准确，差错金额、占比均较大，违反了相关规定。鉴于前述违规事实和情节，根据有关规定，上交所决定，对玉龙股份及时任董事长牛磊、时任总经理李振川、时任财务负责人刘锋玉、时任董事兼副总经理卢奋奇予以通报批评。或成今年首家主动退市公司玉龙股份成立于1999年，主要从事黄金贵金属矿产和新能源新材料矿产采选等业务。2024年前三季度，玉龙股份营收为13亿元，同比下降约20%；归母净利润2.88亿元，同比下降21%；经营活动产生的现金流量净额为-22.71亿元。今年3月21日晚间，玉龙股份公告称，由于公司经营状况不佳，现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性。为保护中小股东利益，根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、法规及规范性文件的规定，拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易，并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。玉龙股份公告，董事会已同意玉龙股份本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，控股股东济高资本向除济高资本以外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。行权价格为13.20元/股，高于30日交易均价。玉龙股份称，拟主动退市是因为当前其生产经营面临重大不确定性。公告显示，公司因多起诉讼、仲裁纠纷，导致核心资产被冻结，公司债务风险加剧，给公司未来治理和生产经营带来重大不确定性。同时，玉龙股份旗下多个矿产项目生产经营存在严重困难。例如，陕西山金名下持有的楼房沟钒矿，目前处于基建投入初期，玉龙股份已累计投入2.4亿元，项目暂不具备造血能力，现金流短缺。玉龙股份同时明确，本次终止上市后，拟采取如下措施，提升公司经营能力，改善公司现金流，增强公司的持续经营能力：一是尽全力解决目前的贵金属采选业务中遇到的问题，努力提升公司目前的经营状况；二是努力拓宽可能的融资渠道，减少运营成本和资金流出，尽可能控制并逐渐改善公司大额现金净流出的不利情况；三是持续完善公司治理结构，优化内控管理体系，在现金流好转的情况下，努力增加主营业务投入，增强公司的持续经营能力。
玉龙股份董事长辞职主动退市
证券时报·e公司梅双03-23 21:29
玉龙股份：董事长牛磊因个人原因辞职

人民财讯3月23日电，玉龙股份(601028)3月23日晚间公告，公司董事会近日收到公司董事长牛磊先生的辞职报告，因个人原因，牛磊先生申请辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会委员职务。辞去以上职务后，牛磊先生不再担任公司任何职务。
玉龙股份牛磊董事长辞职
人民财讯任丽珺03-23 16:02
“火箭蛋”来了？或延续季节性波动

6月下旬开始，国内鸡蛋价格快速上行，半月涨幅超两成。图源：时报财经图库据生意社商品行情分析系统，6月20日主产区鸡蛋均价为3.52元/斤，而到7月7日，主产区鸡蛋均价达到4.31元/斤，半月间价格大幅上涨达22.62%。上海钢联数据显示，上周鸡蛋主产区均价3.99元/斤，较前一周上涨0.35元/斤，涨幅9.62%，主销区均价3.89元/斤，较上一周上涨0.41元/斤，涨幅11.78%。而据卓创资讯数据，6月下旬起全国鸡蛋价格呈现上涨走势，截至7月8日，全国鸡蛋日均价4.17元/斤，环比上月同期涨幅5.04%，同比涨幅7.2%。“近期蛋鸡进入‘歇伏期’，产蛋率下降。据监测，6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.55亿只，环比增幅0.88%。存栏量虽然提升，但6月份北方多地出现持续高温，导致蛋鸡产蛋率出现一定程度的下降，全国主产区高峰期蛋鸡产蛋率为91.58%，环比下降0.9个百分点，产蛋率下降导致鸡蛋整体供应增幅有限。”对于近期蛋价火速拉涨的原因，卓创资讯分析师牛磊分析，6月中旬随着蛋价跌至低位，食品企业以及冷库入市采购量增加，对行情产生托底作用，导致市场供需由松转紧，且食品企业采购周期长，持续利好鸡蛋需求。同时，由于南方降雨量较大，导致蔬菜减量，蔬菜价格涨至高位。截至7月8日，根据农业农村部监测的28种蔬菜平均价格为4.7元/公斤，较6月中旬低点涨幅8.8%，蔬菜价格上涨，提振鸡蛋终端消费。此外，今年南方梅雨季节鸡蛋质量问题不及往年严重，且进入7月份以后南方天气逐渐好转，下游采购积极性提升，市场流通加快，生产、流通环节库存天数分别为0.85天、0.85天，各环节库存处于低位，也支撑蛋价上涨。生意社分析师岳珈因则表示，6月中下旬开始，全国新一轮降雨到来，鸡蛋外运难度有所增加，加之降雨致使国内蔬菜猪肉价格有所上涨，利好鸡蛋终端需求上行。此外即将到来的伏天蛋鸡产蛋率将持续下降，市场看涨后市预期较足，诸多利好因素支撑下，下游贸易主体备货意愿趋强，带动国内鸡蛋价格持续回升。她认为，受近期天气因素以及下游积极备货支撑下，短期国内鸡蛋价格仍存一定上行空间，但是目前国内蛋鸡存栏量整体偏高，后市进入三伏天后鸡蛋市场供应缺口预期整体减弱，将在一定程度上压制后市鸡蛋价格涨幅上限。银河期货则分析，当前产区货源供应尚可，养殖单位顺势出货为主，各环节库存压力不大，市场看涨情绪明显，下游采购积极性增加，市场走货加快，拉动蛋价上涨。随着梅雨季逐渐进入尾声，鸡蛋消费开始逐渐进入旺季，预计现货价格仍存有一定上涨预期。从期货来看，当前盘面对蛋价上涨预期已经有一定反应，预计短期大概率维持震荡，但考虑到目前供应情况仍处于宽松状态，不排除未来需求表现一般的基础上有回落的可能性。上海钢联认为，南方天气预期好转，终端补货数量有所恢复，学校放假后，学校需求停滞，但家庭消费同步增加，且升学宴及旅游餐饮行业需求升温，叠加部分食品企业备货需求增加，综合来看，需求端正处于恢复阶段。从市场心态看，当前蛋价强势上涨，刺激市场交易氛围，下游二批、三批及食品企业均有少量囤货现象，利好蛋价走势。蛋价受情绪影响较大，而临近旺季，市场对后期信心增加，预计本周鸡蛋市场或窄幅震荡为主，主产区周均价在4.1元/斤左右。对于下半年鸡蛋价格走势，卓创资讯分析师李阳认为，蛋价或将延续季节性波动特征。按照季节性特点分析，三季度尤其是8月份鸡蛋价格上涨的可能性较大，受到高温天气导致的产蛋率下降以及中秋节、开学季等需求高峰期的影响，供不应求支撑鸡蛋价格呈上升趋势。进入四季度，随着天气转凉和消费淡季的到来，鸡蛋的市场需求逐渐减弱，利空鸡蛋价格偏弱运行，主要受节假日效应减退以及供应量仍处相对高位的影响。结合历史数据和市场供需的基本面分析，他预计下半年鸡蛋价格将继续遵循上述季节性波动的规律，鸡蛋供应量先增后减，到四季度供应量将逐渐收窄，而需求呈现先强后弱的季节性特点，预计下半年鸡蛋价格或先涨后跌，主流运行区间或在3.9元/斤至4.7元/斤，均价4.17元/斤。
证券时报·e公司赵黎昀2024-07-09 12:13
需求逐步释放蛋价回落几率增大

十月以来，鸡蛋行情淡季不淡，受供需两旺支撑，蛋价涨幅明显。有市场观点认为，鸡蛋价格可能会复制与2019年基本一致的行情，即先涨后跌。分析人士表示，在需求逐步释放后，今年11月鸡蛋行情确实存在调整可能，但受供应偏紧、饲料成本和蔬菜高价等因素支撑，很难出现2019年11月同期的大幅调整行情。蛋价淡季不淡鸡蛋市场一般在下半年主要消费高峰中秋节和国庆节过后，便迎来行情淡季。然而，今年10月中旬开始，蛋价一改往年颓势，显著上涨。Wind数据显示，11月2日中国鸡蛋市场平均批发价为5.44元/斤，达到2019年11月中旬以来新高，同比涨39.72%。近期北方地区降温明显，蛋鸡出现应激性反应，导致产蛋率下降，鸡蛋市场供应减少，这是近期蛋价上涨背后市场公认的主要原因。另外，卓创资讯鸡蛋分析师牛磊对中国证券报记者表示：“部分食品厂担忧后市蛋价上涨，生产成本增加，提前建立库存，拉动鸡蛋销量。同时，受‘买涨不买跌’心理影响，下游贸易商积极采购，流通速度加快。”金信期货鸡蛋分析师刘文波也对中国证券报记者表示，周边的菜价、肉价表现对蛋价产生了提振作用，当前鸡蛋期现货价格处在历史同期偏高位置。2019年同期行情难现上述蛋价表现，与2019年10月的表现颇为相似。当时由于猪肉缺口较大，鸡蛋和鸡肉的替代作用明显，2019年10月1日-29日的鸡蛋均价由4.49元/斤涨至5.58元/斤。然而，进入当年11月，随着猪价高位下调，鸡蛋需求失去支撑，蛋价开启了持续下跌模式，跌势一直持续到11月下旬，最大跌幅达到1.5元/斤。今年的鸡蛋行情会否重现2019年11月的表现？从鸡蛋供应方面来看，据牛磊分析，2019年在产蛋鸡存栏量呈逐月上涨趋势，6月-11月的月均存栏量均在12亿只以上，11月更是达到12.6亿只左右。今年产蛋鸡存栏量则整体出现缩减。另外，卓创资讯监测生产、流通环节库存天数分别为1.05天、0.88天，均是低位水平。“饲料成本高企也对蛋价存在显著支撑。目前鸡蛋饲料成本处于近年高位，单斤鸡蛋的饲料成本为3.40元左右，综合成本接近3.90元/斤。”牛磊表示，目前来看，今年11月鸡蛋行情确实存在一定的调整风险，但很难达到2019年11月同期的调整幅度，“未来随着蔬菜供应量增加，作为蔬菜替代品的鸡蛋价格有回落趋势，但跌幅或相对有限，下方有一定支撑”。牛磊预计，鸡蛋单斤均价短期最低或降至4.50-4.70元/斤。蛋鸡产业恐难“一枝独秀”今年以来相对的高蛋价让蛋鸡养殖获得了丰厚盈利。以10月份为例，据金信期货统计，蛋鸡月度平均养殖利润为35元/羽。8月份开始，随着新玉米上市以及陈化小麦定向投放，养殖成本环比继续走低。不过，由于整体的粮食价格同比上涨，当前蛋鸡养殖饲料成本接近3.6元/斤，也处在历史同期最高位置。但目前整个养殖板块处在熊市周期，业内担忧，蛋鸡产业恐难“一枝独秀”。此外，数据显示，上一轮鸡周期养殖盈利时间达到32个月，去年经历短暂的6个月亏损后即再次进入盈利周期，目前已连续盈利接近12个月。“从中期来看，蛋鸡在经历长时间盈利后可能即将进入熊市周期。”刘文波表示，前三季度蛋价长时间处在历史高位，现货环节始终处于盈利状态，补栏积极性较高，本年度供应端蛋鸡存栏大概率较充足，不大可能出现缺鸡的情况。从趋势上看，四季度在消费旺季和产能旺季过后，蛋价或趋于回落，甚至会出现亏损，从而实现被动去产能。“商品普遍实现一轮上涨后，尤其饲料成本及电力成本增加，也让蛋价下方支撑位相应地抬高。”刘文波说。（中国证券报）
鸡饲料农林牧渔
中国证券报2021-11-05 08:49
旺季蛋价不“淡定” 养殖业丰产难“丰收”

日前记者走访北京丰台区六里桥附近一家大型超市时发现，鸡蛋价格已经低至3元以下，一斤鲜鸡蛋价格仅为2.99元。“现在买鸡蛋真便宜！我买了一盒（30枚），才花了10.84元，算下来一个才3毛6，差不多就半个馒头价钱，快到端午了，正好多买一些腌起来吃。”一位正在超市购物的阿姨和记者聊天时表示。据农业农村部最新发布数据，5月全国菜篮子价格指数为116.69，较上月下降9.91个点。无论环比上月还是同比去年，都有明显降幅。反映市场预期的鸡蛋期货价格也在不断走低。文华财经数据显示，6月10日鸡蛋期货主力2007合约最低降至2902元/500千克，创下2017年7月中旬以来新低，收盘报2904元/500千克，跌幅为3.10%。“目前市场上鸡蛋价格为近年同期新低，这主要是受供需格局影响。”北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强表示，供应方面，2017年7月至2019年12月间，蛋鸡养殖整体处于盈利状态，产业高利润情况吸引补栏量不断扩张，市场供应不断增加。需求方面，去年爆发的猪瘟疫情一度提振了鸡蛋消费，叠加今年春节后新冠疫情影响，百姓居家做饭、做蛋糕也拉动了鸡蛋消费。不过，随着国内疫情缓解，居民对鸡蛋的消费需求逐渐下降，目前市场上鸡蛋供应大于需求，价格不断下滑。卓创资讯鸡蛋分析师牛磊也表示，受终端需求疲软、生产环节余货渐增、下游阶段性补货拉涨蛋价力度不强，以及气温升高、南方雨水天气增多等因素影响，市场流通放缓，蛋价短暂上涨后再次下滑，整体维持低位震荡调整走势。此外，牛磊表示，5月至今主产区鸡蛋均价在2.45元/斤至2.60元/斤之间震荡调整，蛋价长时间低位盘整主要是由于2019年大量补栏，目前产蛋高峰期蛋鸡存栏占比高，中小码货源供应充足，鸡蛋供应压力较大。养殖户基本微亏“蛋贱伤农”，低廉的蛋价是否会冲击养殖户利润？北京市蛋品加工销售行业数据统计显示，6月10日北京地区鸡蛋市场落地价为2.55元/斤，刨除运输成本，产区鸡蛋的成本大约在2.4元/斤。而目前产区的饲料成本大约在2.5元/斤至2.6元/斤，抛开其他如人工、水电、兽药、疫苗等因素外，养殖户卖鸡蛋的收入基本与饲料成本相当或略微亏损。牛磊表示，“蛋贵伤民，蛋贱伤农”现象是一种周期性的体现，蛋价上涨，养殖利润提升，养殖单位盲目追涨扩大规模，随着存栏量快速增加，供应压力加大，导致蛋价下跌，养殖利润缩减，养殖单位规避风险缩减规模，鸡蛋供应减少，再次引发蛋价上涨。这种价格涨跌周期性在畜牧业领域比较普遍，主要原因是我国养殖格局“小规模，大集体”的特点，养殖单位对市场供需信息难以准确把握。王忠强分析，蛋价下滑会加速市场出清。5月以来，市场淘汰鸡数量不断增加，后市蛋价继续下跌空间料有限，下半年有望重返涨势，或将上涨至4.0元/斤至4.5元/斤。新纪元期货研究所所长王成强也表示，6月下旬端午节过后，随着淘汰鸡产能出清，叠加夏季临近入伏，蛋鸡歇伏生产期间预计产量将减少5%，届时鸡蛋期货近月合约价格将有望出现季节性转机。用好避险工具做好规划跟风养殖现象一直较普遍，这也是鸡蛋价格季节性、周期性波动的主要原因。王忠强表示，整体来看，鸡蛋价格波动主要是由于生产端因素所致。目前我国蛋鸡养殖多数是小散户，由于消息不对称、管理不科学等因素，跟风式养殖造成市场无序生产、扩张，目前来看这些情况仍难以避免。“鸡蛋价格大幅波动，对百姓消费影响相对有限，但对于食品加工企业以及一些大型蛋鸡养殖企业而言，一旦价格朝着不利方向变动会给企业经营造成较大冲击，建议此类企业通过鸡蛋‘保险+期货’、场外期权等方式来规避风险。”王忠强说。牛磊建议相关企业及部门做好四方面规划：一是养殖单位应理性对待蛋价涨跌，合理安排养殖计划，避免因利润丰厚而盲目扩栏现象；二是终端环节企业和各级贸易商按需采购为主，切勿存货赌涨，造成不必要的损失；三是加大行业内信息透明度，规避价格波动风险，推动行业良性发展；四是相关协会或部门加大市场监督力度，引导养殖单位合理规划养殖。中国证券报记者日前走访北京部分超市发现，目前一斤鸡蛋价格不到3块钱，两枚鸡蛋才抵上一个馒头的价格。往年端午节正是蛋价上涨的好时节，今年价格却不断下滑，目前已比去年同期低了三成。业内人士认为，供应充足是蛋价走低的主要背景，随着供需形势改善，蛋价下跌空间有限。以目前蛋价测算，养殖户尚处于微幅亏损状态。（中国证券报）
期货商业贸易饲料
中国证券报2020-06-11 09:00
机构：现货市场蛋价基本触底终端需求略有好转

人民财讯12月2日电，卓创资讯鸡蛋分析师牛磊表示，目前，现货市场蛋价基本触底，终端需求略有好转，食品厂采购量较前期增加。同时，产区内销加快，终端零售下调售价，商超采购积极性提高，下游环节消化正常，拉动市场销量，加上北京、广东地区价格连续上涨，支撑产区市场行情，蛋价止跌反涨。不过，各环节贸易商仍有恐慌心里，担忧后市跌价风险，采取随进随销、低位库存模式，整体上涨幅度不大。（中证网）
鸡蛋价格
中证网2019-12-02 10:26
备货需求支撑蛋价三季度将延续涨势

自6月27日盘中创下阶段新低4288元/500千克之后，鸡蛋期货主力1909合约价格便呈现单边连续上涨态势，7月11日盘中一度创出4725元/500千克的上市以来新高，12日，鸡蛋主力合约期价有所回调。分析人士认为，目前鸡蛋市场供应呈现偏紧格局，加上中秋节、国庆节临近，备货需求旺盛，促使鸡蛋期货、现货价格不断上涨，且三季度涨势有望持续。鸡蛋期现价格联袂上涨经历6月21日起的短暂下跌后，鸡蛋期货主力1909合约自6月28日起开启反弹模式，与此同时，鸡蛋现货价格上周也大幅上涨。Wind数据显示，在6月28日起至今的这一波反弹中，鸡蛋期货主力1909合约期价累计上涨7.24%，7月11日盘中一度冲高至4725元/500千克，创上市以来新高。截至7月12日收盘，鸡蛋1909合约期价略微回落至4621元/500千克。今年以来，鸡蛋1909合约期价已累计上涨17.25%。现货方面，据卓创资讯11日发布的鸡蛋周评显示，上周（7月5日至11日）主产区鸡蛋均价为4.13元/斤，环比涨幅达11.92%。各环节余货不多，下游随销随采，市场流通状况良好，加之部分地区养殖单位惜售心理增强，因此在供需利好支撑下周内蛋价不断走高。11日（上周四），主产区鸡蛋均价为4.39元/斤，环比上涨0.53元/斤。卓创资讯分析师牛磊表示，进入7月份，鸡蛋供应略紧，新开产货源增加不多，且市场上老鸡数量普遍偏低，大码鸡蛋供应量有限。另外受高温天气影响，蛋鸡产蛋率出现不同程度下滑，鸡蛋产量减少。因此，牛磊预计蛋价仍有上涨空间。有望持续偏强运行据业内人士介绍，鸡蛋价格具有一定的波动性：每年3月到5月之间，鸡蛋价格往往偏低，其主要原因是市场上供大于求；而一般到了年中，7月中下旬到9月份之间，鸡蛋则处于高价位，原因是这段时间气温高，导致母鸡产蛋量下降，再加上中秋节、国庆节临近，食品需求增加，鸡蛋需求量也随之增高。值得一提的是，今年以来鸡蛋价格维持高位，4月、5月鸡蛋价格淡季不淡，且走出快速上涨的行情。对于有市场人士提出，4月、5月鸡蛋价格上涨是因为同期猪肉价格上涨、人们转而购买鸡蛋以补充蛋白质，鸡蛋作为替代品需求上升的说法，卓创资讯分析师张文萍认为，猪肉价格上涨对鸡蛋价格的提振作用十分有限。张文萍表示，鸡蛋4月、5月淡季不淡是因为鸡蛋供应一直处于比较紧张的状态，部分区域受温和性流感和其他疾病影响，鸡蛋供应能力不足，推高鸡蛋价格。就目前来看，鸡蛋已经开始进入需求旺季。历年的中秋都是鸡蛋市场的大旺季，中秋月饼、糕点等传统节日食品类贸易商通常提早1.5—2个月就开始采购原料进行生产。现货方面，国投安信期货认为，随着传统的中秋节假日备货需求上升，鸡蛋现货价格仍有进一步走高可能，蛋价高点大概率维持在4.5元—4.7元/斤区间。期货方面，华泰证券指出，贸易监控显示目前鸡蛋收货正常偏难，走货较快，库存较少，贸易形势较强，贸易商预期看涨。（中国证券报）
鸡华泰证券国投资本
中国证券报2019-07-15 08:42
“模糊地带”仍存监管办法呼之欲出

分析人士据央行披露数据统计，截至8月，中资全国性银行结构性存款（含个人、单位）存量规模已突破10万亿元。银行业内人士表示，在资管新规、理财新规等逐步落地背景下，结构性存款代替保本理财成为商业银行揽储的“新宠”。与此同时，目前银行借道监管“模糊地带”大推“假结构性存款”，已引发监管部门关注。知情人士对中国证券报记者表示，结构性存款相关监管办法正在加紧研究和制定中，结构性存款定义、会计核算规则等有望明确。专家和市场人士认为，结构性存款在一段时间的升温，客观上反映出银行存款增长的压力。长期来看，结构性存款的规范发展，一方面需要商业银行的理性，加强多元化负债管理；另一方面，有关部门需进一步放宽存款利率管制，通过市场力量促使结构性存款降温。银行揽存“利器”“现在客户都知道结构性存款收益高，尤其是对公客户，点名就要结构性存款。”一家国有大行北京中关村支行相关负责人对中国证券报记者表示。记者走访银行网点时发现，临近季末，结构性存款再度成为商业银行揽存“利器”，无论是国有大行还是中小银行，都将结构性存款产品宣传资料置于显著位置。不过，各家产品的起存点、预期收益率差异较大。比如，工行一款175天期限的结构性存款产品，50万元起存，预期收益（年化）2.7%-3.8%；而作为新上线不久的民营银行，亿联银行推出一款185天期限的结构性存款产品，1000元起存，预期收益（年化）5.28%。国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，结构性存款作为“舶来品”，此前在我国银行业算是小众化产品。由于其挂钩衍生产品，2008年次贷危机之后在其他国家的发展放缓。“最近一两年，结构性存款发展迅猛，成为商业银行变相高息揽储的手段，背后根源还是银行不得不以更高成本获得存款。”融360金融分析师杨慧敏认为，短期来看，结构性存款将继续成为银行揽储主力渠道。“首先，银行理财净值化转型、打破刚兑大势所趋，而投资者一时间难以接受净值型产品，所以结构性存款的优势凸显出来。据融360监测统计，8月结构性存款的保本比例为93.46%。银行在推荐结构性存款时，主推其保本特点。其次，用结构性存款揽储可以避开窗口指导的存款利率上限，所以银行尤其是中小银行在存款流失、贷存比高企情况下，有足够动力发行结构性存款。”杨慧敏表示，根据央行披露数据，10万亿元余额背后，全国性大型银行和全国性中小型银行结构性存款的占比分别为32.5%和67.5%，中小型银行的结构性存款规模占绝大部分。“假结构”泛滥“银行争夺存款无可厚非，但问题是，结构性存款的定义不清晰，各家银行考核策略、会计计算不统一。有些银行将结构性存款作为存款考核，有些则作为理财产品考核。”某国有大行金融市场部负责人牛磊（化名）指出，如此就相当于有了一个监管的“模糊地带”，一些问题随之而来：没有衍生品资格的银行通过与其他机构合作，包装出一些“假结构”产品；即便有能力发行的银行，为了给客户实现保本保息，设计完全不可能触碰条件的期权组合，没有发挥结构性存款功能。牛磊说，从市场资金价格来说，正是因为各家银行通过发行结构性存款揽储，普通存款不断减少，这在一定程度上抬升了市场资金价格水平，增加企业融资成本。市场人士介绍，结构性存款虽然也叫存款，但实则为存款与金融衍生品结合体，由银行通过在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资者收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品。中国银保监会此前发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》明确银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。在中国社科院金融政策研究中心主任何海峰看来，结构性存款监管亟待加强，其实与资管新规旨在实现金融跨市场、跨行业、跨产品的监管统一一脉相承。他指出，我国结构性存款快速发展背后存隐忧：一是会计记账方面不清晰、不合理，结构性存款的基础资产是存款，溢价部分应该分开记账；二是由于会计与统计的问题，存款保险金方面没有充分准备，10万亿元存量规模背后的风险敞口较大；三是衍生品交易业务资格问题，虽然监管已有明确要求，但能拿到资格的仍以大型国有银行和股份制银行为主，当前在市场上占了发行“大头”的中小银行该何去何从。监管完善势在必行多数券商分析人士指出，包括中国香港、新加坡等在内的国际发达金融市场，对于结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务。因此，我国出台结构性存款监管办法势在必行，监管部门有必要对其定义、概念、会计核算等予以明确。何海峰预计，监管部门将对结构性存款的登记、统计、会计核算、产品风险、结构设计等予以明确，真正实现监管的统一性、专业性、穿透性。华创证券债券研究团队认为，在严监管趋势下，结构性存款需适应监管环境：首先，由于结构性存款不同于普通存款的特殊性，更适宜采用“由上至下”的产品设计、管理模式，即由总行统一确定产品结构，再分发到分行，由分行进行销售。其次，在总行层面，结构性存款统一归集的资金需与其他资金进行隔离，本金投资和衍生品交易要做到“专户专管，专款专用”。再次，在销售流程、协议文本及投资者风险提示等方面，银行将面临相关流程、文本甚至是系统方面的调整。而在曾刚看来，加强结构性存款的监管，短期会导致其发行量下降，但并没有解决根本问题。“结构性存款一段时间的爆发，根源是银行对于存款的渴求。长期来看，结构性存款的规范发展需进一步放宽存款利率管制，通过市场力量促使结构性存款‘降温’。”杨慧敏表示，根据央行披露数据，10万亿元余额背后，全国性大型银行和全国性中小型银行结构性存款的占比分别为32.5%和67.5%，中小型银行的结构性存款规模占绝大部分。“假结构”泛滥“银行争夺存款无可厚非，但问题是，结构性存款的定义不清晰，各家银行考核策略、会计计算不统一。有些银行将结构性存款作为存款考核，有些则作为理财产品考核。”某国有大行金融市场部负责人牛磊（化名）指出，如此就相当于有了一个监管的“模糊地带”，一些问题随之而来：没有衍生品资格的银行通过与其他机构合作，包装出一些“假结构”产品；即便有能力发行的银行，为了给客户实现保本保息，设计完全不可能触碰条件的期权组合，没有发挥结构性存款功能。牛磊说，从市场资金价格来说，正是因为各家银行通过发行结构性存款揽储，普通存款不断减少，这在一定程度上抬升了市场资金价格水平，增加企业融资成本。市场人士介绍，结构性存款虽然也叫存款，但实则为存款与金融衍生品结合体，由银行通过在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资者收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品。中国银保监会此前发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》明确银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。在中国社科院金融政策研究中心主任何海峰看来，结构性存款监管亟待加强，其实与资管新规旨在实现金融跨市场、跨行业、跨产品的监管统一一脉相承。他指出，我国结构性存款快速发展背后存隐忧：一是会计记账方面不清晰、不合理，结构性存款的基础资产是存款，溢价部分应该分开记账；二是由于会计与统计的问题，存款保险金方面没有充分准备，10万亿元存量规模背后的风险敞口较大；三是衍生品交易业务资格问题，虽然监管已有明确要求，但能拿到资格的仍以大型国有银行和股份制银行为主，当前在市场上占了发行“大头”的中小银行该何去何从。监管完善势在必行多数券商分析人士指出，包括中国香港、新加坡等在内的国际发达金融市场，对于结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务。因此，我国出台结构性存款监管办法势在必行，监管部门有必要对其定义、概念、会计核算等予以明确。何海峰预计，监管部门将对结构性存款的登记、统计、会计核算、产品风险、结构设计等予以明确，真正实现监管的统一性、专业性、穿透性。华创证券债券研究团队认为，在严监管趋势下，结构性存款需适应监管环境：首先，由于结构性存款不同于普通存款的特殊性，更适宜采用“由上至下”的产品设计、管理模式，即由总行统一确定产品结构，再分发到分行，由分行进行销售。其次，在总行层面，结构性存款统一归集的资金需与其他资金进行隔离，本金投资和衍生品交易要做到“专户专管，专款专用”。再次，在销售流程、协议文本及投资者风险提示等方面，银行将面临相关流程、文本甚至是系统方面的调整。而在曾刚看来，加强结构性存款的监管，短期会导致其发行量下降，但并没有解决根本问题。“结构性存款一段时间的爆发，根源是银行对于存款的渴求。长期来看，结构性存款的规范发展需进一步放宽存款利率管制，通过市场力量促使结构性存款‘降温’。”（中国证券报）
中关村监管银行
中国证券报2018-09-28 09:20

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