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扩容+离任均创新高！基金经理“4000人”新时代已来

明星基金经理出走趋势并未因市场好转而终结。开年以来，公募基金业绩回暖，新基金发行市场表现活跃，基金产品数量扩容，基金经理队伍不断壮大。数据显示，国内公募基金经理人数已经超过3990人，即将历史首次超过4000人的整数大关。公募基金投研团队不断壮大，与之相伴的却是明星基金经理的加速离职。最新数据显示，今年卸任基金经理的人数高达84，为历年同期之最，其中不乏一些明星基金经理。明星基金经理加速离职，折射出公募行业近年来“造星神话”的破灭。据券商中国记者从业内观察，越来越多公募的投研已完成从个人主义驱动转向集体智慧驱动。公募行业谈“星”色变开年以来，公募基金业绩持续回暖，如偏股混合型基金指数一度反弹至2023年8月以来高点。产品来看，多达5只基金年内业绩超过60%，业绩超20%的基金产品数量更是接近300只。不过，相较于绩优基金产品的火爆，投资者对产品标签的辨识度明显要高于基金经理。无论是基金公司还是基金销售渠道，对基金产品宣传的着重点都更强调产品特征，对基金管理人的介绍反而居于次席。另外，对基金管理人的考核上也从业绩弹性转向持续获取超额收益能力、风格稳定性以及管理规模。当下，主题基金业绩大爆发，历史经验来看，恰是基金公司“造星”的有利时机。不过，据记者了解，不少公募对“造星”态度冷淡，甚至时常提醒投资者波动风险，与往年大肆宣传业绩拔尖基金经理的情形大不相同。记者还注意到，在某第三方互联网基金销售平台展示的“金选”产品报告中，基金经理的履历、投资理念、能力圈、访谈等有详细介绍，不过通篇却没有露出基金经理的姓名。近年来，无论是在监管层面还是公司层面，摒弃打造个人明星基金经理曾被多次提及。在基金经理这个职业，新星难出彩，老将人心思动。开年以来，卸任基金经理人数高达84人，为历年同期之最，其中不乏一些知名基金经理。今年以来，周海栋、张宇帆、王士聪、王鹏等多位绩优基金经理纷纷选择清仓式卸任。券商中国记者从业内了解到，还有多位较为知名的明星基金经理已经表达出有离职的意愿或正处于离职流程中。有绩优基金经理对记者坦言，现在压力过大，身体吃不消。他表示，除了业绩压力，还要面临净值波动的沟通压力、配合销售路演的压力以及网络舆论压力。与此同时，也有不少昔日星光熠熠的明星基金经理，如今繁华褪去，从公募行业逐渐淡出，留给公司和基金投资者的是大幅亏损的业绩。这些基金经理从风光无限到黯然退场，折射出公募行业“造星神话”的脆弱。一些此前因单押赛道偶然崛起而被打造为“明星”的基金经理，近年业绩大幅亏损，陆续卸任其所管全部产品，被认为是公募明星驱动模式下的剧终。团队化作战渐成主流值得注意的是，今年以来公募基金新聘基金经理人数达到了128人，延续了基金经理队伍持续壮大的趋势。部分基金公司仍在不断补充投研队伍。开年以来，招商基金、汇添富基金今年以来分别新任9人、7人担任基金经理。招商基金在国际业务、主动权益、固收投资、量化投资等多个领域的基金经理队伍中补充新鲜血液，汇添富基金今年发行了2只公共基础设施REITs，公司补强REITs管理团队。翻阅新任基金经理的过往履历，不难发现，不少基金经理的基金管理经验接近为零。“近年来，市场行情较为极致，绩优基金经理较为稀缺。除极个别头部公司外，大多数公募很难有实力从市场中挖到绩优投资人才。”一位公募高管告诉记者，公司只能通过内部挖潜，在研究员中提拔实力出众的人才。一位中小型公募产品负责人对记者表示，公司资源有限倒逼改革，因难以匹配大公司的薪酬和资源，只能通过梯队培养和内部晋升弥补人才流失。此外，更多公募开始着力从内部架构、投研体系上进行改革，持续打造团队化模式，弱化个人光环。在此轮科技行情中，不少产品业绩出类拔萃，不过让大家耳熟能详的更多是基金产品。基金公司对于产品业绩的宣传上也更为谨慎，罕有以基金经理为宣传重点，更多是以投研团队或产品矩阵的形式进行宣传。沪上一家公募甚至提出了“工业化”投研体系，希冀通过专业化分工、流程化协作，力争输出定位更清晰、风格更稳定、长期超额更可期的产品和解决方案。他们希望在这套体系下，传统依赖个体能力的“手工作坊”模式升级转型为追求可复制、可持续的系统性能力。另外，固收投资、指数投资、量化投资以及REITs等产品的崛起和兴起，也在减弱个人明星效应，而是更加强调团队作战。此外，公募投教、基金投顾、基金媒体对产品的深层次剖析，大幅提升产品透明化，投资者对产品的关注远胜于对基金经理个人关注。有基金公司高管表示，近年逐渐把更多资源投入到研究团队上，在薪酬体系上也加大了对研究团队的倾斜。该高管指出，公司已经走过了靠基金经理打天下、造星的时代，未来基金经理在基金收益上的贡献也将大大降低，基金持有人所关注到的产品业绩更多将来自于基金经理背后投研团队的支撑。一增一降折射行业趋势Wind最新数据显示，国内公募基金经理人数已经超过3990人，即将历史首次超过4000人的整数大关。老将的离去加上新鲜血液的不断涌入，公募基金经理队伍持续扩充。公募基金行业蓬勃发展的趋势也并未因基金经理内部的剧烈变更而出现停滞。一个个人英雄主义时代的落幕并不意味着一个行业的终结，而是另一个新时代的开始。基金经理队伍内部新人与老将结构的一增一降恰恰折射出行业发展的新趋势。公募投研正从个人主义驱动转向集体智慧驱动。这一行业发展趋势不仅是公募内部改革求变，也有市场变化倒逼，还与监管引导息息相关。公募基金的内部变革通过多经理共管、培养新人等方式构建可持续竞争力；投资者理性化强调长期收益和团队实力倒逼公募摈弃个人主义，加强团队构建；监管对投研体系的构建多次给出指导方向。2024年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》。文件指出，公募需摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。更早之前，证监会在2022年4月发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中也提到，公募基金应引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。越来越多公募敢于继续探索这种改革路径的信心则来源于产品业绩的回升以及规模的提升。前述中小型公募产品负责人告诉记者，公司内部搭建了产品策略小组，各产品投资组合的构建需服从小组统筹安排，不再由个人决策。记者注意到该公司旗下多只基金产品业绩今年大幅跑赢行业平均水平，产品规模也得到大幅提升。而去年投研队伍遭遇重创的一家头部公募在半数核心人员更换后，内部选拔了不少年轻人。记者注意到这家公募管理规模不降反升，这或与公司近年来持续弱化个人主义，强调团队作战的决策有着极大关系。一位基金研究人士也表示，无论是基金评价还是渠道推销等各个环节，都弱化了对基金经理个人的曝光，更多是对产品风格以及背后投研团队的考察。（券商中国）
公募基金基金经理扩容
券商中国03-24 15:26
公募造星时代落幕团队作战渐成主流

人民财讯3月24日电，明星基金经理出走趋势并未因市场好转而终结。开年以来，公募基金业绩回暖，新基金发行市场表现活跃，基金产品数量扩容，基金经理队伍不断壮大。数据显示，国内公募基金经理人数已经超过3990人，即将首次超过4000人的整数关口。公募基金投研团队不断壮大，与之相伴的却是明星基金经理的加速离职。最新数据显示，今年卸任基金经理的人数高达84人，为历年同期之最，其中不乏一些明星基金经理。明星基金经理加速离职，折射出公募行业近年来“造星神话”的破灭。据证券时报记者从业内观察，越来越多公募的投研已完成从个人主义驱动转向集体智慧驱动。
公募基金基金经理
人民财讯03-24 07:18
公募基金追捧“她经济” 助力一批牛股穿越周期

图虫创意/供图证券时报记者安仲文“她经济”相关个股显著跑赢消费大盘的趋势，正推动着公募重仓股在消费赛道出现新变化。去年以来，一批与“她经济”相关的公募牛股超越消费赛道的独立行情，展现出消费产业变革背后的巨大机遇以及女性用户在消费决策中的活力。值得一提的是，“她经济”展现出穿越周期的力量，甚至还吸引了军工主题基金、电动车主题基金的跨界重仓。从近几年的情况来看，得益于女性用户在经济支配能力上的提升，很多以女性用户为主的消费公司获得公募基金较大关注，并为基金贡献了不菲收益。1 公募基金布局“她经济”在AI与科技股成为公募投资焦点的背景下，一股来自消费板块的特殊力量对基金净值的贡献，几乎毫不逊色科技主题。近期，明星基金经理张坤在港股市场罕见参与打新，首指“她经济”龙头蜜雪集团。可以看出，从A股基金重仓的若羽臣、孩子王、中宠股份、乖宝宠物，到港股基金抱团的名创优品、巨子生物、老铺黄金、上美股份、古茗、美图公司、泡泡玛特，这些公司股价都有着不逊于科技股的涨幅，在整体消费还未完全复苏的背景下，这些“她经济”的投资标的股价大涨背后，则显示出女性消费者巨大的购买力与超强活力。以女性用户为消费者主要画像的“她经济”上市公司，不仅仅是基金经理对抗消费低迷的避风港，也成为基金经理穿越市场周期、拉动基金净值的核心力量。自去年3月初开始，富国基金、永赢基金、海富通基金重仓的女性用品代理商若羽臣股价涨幅已约3倍，其中，今年以来的累计涨幅就已超过45%，股价创出上市5年来的新高。东吴证券研报援引的相关数据显示，若羽臣旗下一款香氛类品牌的成交画像里女性占比超过87%。这种“她经济”热潮还不断吸引着相关公司上市。例如，依靠抖音、唯品会等渠道销售女性保健营养品的纽曼思，在营收体量较低的背景下于今年1月份成功在港股上市，公司在上市后的两个月内，股价涨幅也超过了50%，跑赢港股消费行业指数。此外，在女性用户画像接近70%的宠物食品赛道，也持续为基金经理贡献了乖宝宠物、中宠股份等创出股价新高的牛股。在过去8个月时间内，国泰基金、博时基金、中海基金重仓的乖宝宠物股价涨幅超过1.2倍。由于“她经济”上市公司的股价弹性甚至不输给热门科技股，引起了科技赛道主题基金经理超配买入。证券时报记者注意到，截至去年12月末，重仓配置乖宝宠物比例最高的基金经理并非消费基金产品，而是由新能源赛道的明星基金经理李博管理的一只电动车主题产品信澳星奕混合基金，李博将乖宝宠物列为基金第二大重仓股，持仓比例甚至高于赛力斯，而乖宝宠物也是这只电动车主题基金前十大重仓股中唯一的消费品种。2 公司有业绩股价有弹性“她经济”甚至在近期主导了公募QDII基金的业绩排名。例如，南方基金在港股市场对“她经济”的布局，让旗下基金成为目前排名的赢家。2024年，南方基金旗下南方中国新兴经济基金以51.22%的收益率获得年度QDII冠军。2025开年以来，南方基金旗下的南方香港成长灵活配置基金，截至3月16日的年内收益率为27.81%，排名QDII基金业绩第一名。值得一提的是，南方香港成长灵活配置基金并非一只重仓科技股的基金，根据披露的信息，截至去年12月末，该基金前十大重仓股几乎全部指向消费赛道，尤其是以女性用户为主的“她经济”上市公司，包括第一大重仓股老铺黄金、第二大重仓股泡泡玛特、第四大重仓股巨子生物、第七大重仓股毛戈平，这4只“她经济”龙头股仅在2025年以来股价涨幅就分别达到74%、37%、42%、73%，如果时间拉长到近半年或近一年，上述股票全部实现股价翻倍。“她经济”对基金经理而言不仅仅是短期股价的弹性，更重要的是业绩的确定性和长期基本面的趋势。南方基金在掘金港股市场的过程中，还在女性用户占比约90%的美图公司上获得了极为丰厚的收益。美图公司日前预计，由于用户在美颜等付费软件上的订阅持续增长，2024年度经调整净利润同比增长将达到52%至60%。即便在消费新基金募集困难、市场消费信心最低迷的时刻，“她经济”龙头股也为基金经理们贡献了高收益。在过去两年半时间内，与泡泡玛特公司具有相似特征的名创优品股价涨幅超过4倍，名创优品甚至还吸引了华夏基金旗下军工主题基金的注意，成为该基金的第二大重仓股。显然，重仓军工的主题基金选择买入一只“她经济”消费品公司，也在一定程度上说明，这个赛道对基金经理的吸引力。3 女性消费活力日渐提升作为消费决策主导力量的女性用户，“她经济”的成色也对基金重仓股的估值以及股价表现带来显著影响。“女性用户是消费的主要决策者，比如，小红书可能也在寻求港股IPO，很多人经常拿哔哩哔哩与小红书进行对比，而用户画像一边倒指向女性用户的小红书的估值和盈利能力，远远高于用户画像主要为男性的哔哩哔哩，这一点在港股上市公司快手的估值上也体现得很明显。”有头部公募基金经理认为，根据中金公司此前的研报，快手的用户画像主要体现为男性用户、中年用户，而竞争对手抖音的用户画像相对均衡，女性用户占比稍多，这种用户画像构成了两个平台流量的巨大差别，从而在盈利能力、广告投放、电商交易量以及估值上都有所体现。QDII基金经理对电商平台特殊基因的区分，也使得基金产品在消费表现低迷时获得足够的安全边际。定位于女性电商的美股上市公司唯品会已连续稳定盈利12年，唯品会近期发布的2024年财报显示，公司全年平台商品交易总额超过了2000亿元，反映到股价表现上，自2022年至今的三年多时间内，唯品会在美股市场的股价涨幅达到111%，相比之下，作为电商巨头的京东和阿里巴巴同期涨幅分别为-35%、22%。深圳地区一位基金经理甚至认为，小米集团在二级市场上的股价表现，一定程度上也得益于小米集团吸引了越来越多的女性车主用户，这也得到小米官方的证实。随着女性用户在经济支配能力上的提升，以及在消费决策上开始日渐成为主导力量，“她经济”也体现在许多行业和公司在互联网时代新的需求和营销思路的变化，即品牌调性变化、吸引和巩固消费者的反复购买，而“她经济”所展示的女性消费活力也拉动了相关上市公司的收入和利润增长，并让其中具有显著竞争力的企业，在不同经济周期都可展现出相当不俗的业绩表现。（证券时报）
基金公募基金经济
证券时报03-17 08:43
“她经济”力量显现！穿越股市周期，跑赢消费大盘

“她经济”显著跑赢消费大盘堪比科技股的趋势，正引导着公募重仓股在消费赛道的革新。无惧消费大盘增速表现，穿越经济和股市周期的“她经济”，不仅成就2024年消费基金的结构性策略，今年开始似乎有进一步加速的趋势，一大批公募牛股超越消费赛道的独立行情，展现出消费产业变革背后的巨大机遇，以及蕴含女性用户在消费决策中的活力，在公募QDII的业绩排名争夺战中，重仓女性消费而不是AI和机器人的“她经济”主题基金，年内收益率已跃升为QDII业绩第一。值得一提的是，“她经济”展现出穿越周期的向上力量，甚至吸引多个军工基金、电动车基金的跨界重仓，同时，公募基金于美股覆盖的三大中国电商平台，过去三年间的股价表现悬殊，显著与平台的“她经济”成分挂钩，“她经济”在消费产业和盈利趋势的变化，还影响到基金经理对相关重仓股的估值判断和审美取舍。“她经济”显著贡献基金净值，电动车基金跨界淘金牛股在AI与科技股“横行”公募投资的背景下，一股来自消费又似乎脱离消费的特殊力量，对基金净值拉动贡献毫不逊色最强主题，令许多基金经理对其欲罢不能。在顶流基金经理张坤近期在港股市场罕见参与打新，首指“她经济”龙头蜜雪集团时，从A股基金重仓的若羽臣、孩子王、中宠股份、乖宝宠物，到港股基金抱团的名创优品、巨子生物、老铺黄金、上美股份、古茗、美图公司、泡泡玛特，在堪比甚至超越科技股、疯狂演绎股价上涨的背后，暗含了消费平淡市场中女性巨大的购买力与超强活力。以女性用户为消费者主要画像的“她经济”上市公司，不仅仅是基金经理对抗消费低迷的避风港，也成为基金经理穿越市场周期、拉动基金净值的核心力量。自去年3月初开始，富国基金、永赢基金、海富通基金重仓的女性用品代理商若羽臣股价涨幅已约3倍，其中在今年前三个月内的累计股价涨幅就已超过45%，创出上市五年来的股价历史新高，东吴证券研报援引相关数据显示，若羽臣旗下一款香氛类品牌的成交画像里女性占比超过87%。这种“她经济”热潮还趁热打铁的吸引上市公司IPO，依靠抖音、唯品会等渠道销售女性保健营养品的纽曼思，在营收体量较低的背景下依然成功闯关港股，但凭借超过70%的毛利率，最近两个月的股价涨幅也超过了50%，显著跑赢港股消费行业指数，同期遭头部基金大幅减持的港股白酒龙头珍酒李渡，在不足17倍市盈率的情况下也只反弹约20%。此外，女性用户画像接近70%的宠物食品赛道，也持续为基金经理贡献出乖宝宠物、中宠股份等创出股价新高的牛股。在过去的八个月时间内，国泰基金、博时基金、中海基金重仓的乖宝宠物股价涨幅超过1.2倍，“她经济”带动的消费力在股价弹性上甚至不输热门科技股，甚至由此引起了科技赛道主题基金经理的超配买入。证券时报·券商中国记者注意到，截至去年12月末，重仓配置乖宝宠物比例最高的基金经理并非消费基金产品，而是由新能源赛道的明星基金经理李博管理的一只电动车主题产品信澳星奕混合基金，虽然这是一只重仓电动车赛道的科技主题基金，但李博却将乖宝宠物列为基金第二大重仓股，持仓比例甚至高于赛力斯，且乖宝宠物也是这只电动车主题基金前十大股票中唯一的消费品股票。重仓消费再拿今年冠军？QDII业绩靠“她经济”狂奔“她经济”甚至主导了公募QDII基金的冠军争夺战，南方基金在港股市场对“她经济”的热衷布局，已再排年内QDII业绩第一，或有望连续两年收获公募QDII冠军，且核心业绩依靠的不是AI或人形机器人。在2024年公募QDII基金业绩排名大战结束后，南方基金旗下产品南方中国新兴经济基金以51.22%的收益率获得年度QDII冠军。2025开年后至今，南方基金旗下的南方香港成长灵活配置基金，截至3月16日的年内收益率为27.81%，排名公募全市场QDII基金业绩第一名，这意味着南方基金有望在2025年内继续锁定公募QDII业绩冠军宝座。值得一提的是，重仓港股、排名年内QDII业绩第一的南方香港成长灵活配置基金，并非一只重仓科技股的基金产品，根据该基金披露的信息，其截至2024年12月30日的前十大重仓股几乎全部指向消费赛道，尤其是女性用户画像为主的“她经济”上市公司，包括第一大重仓股老铺黄金、第二大重仓股泡泡玛特、第四大重仓股巨子生物、第七大重仓股毛戈平，这四只“她经济”龙头股仅在2025年头三个月内的股价涨幅就分别达到74%、37%、42%、73%，而将上述股票拉长最近一年或半年内的周期则已全部实现股价翻倍。“她经济”对基金经理而言不仅仅是短期股价的弹性，更重要的在于业绩的确定性和长期基本面趋势。南方基金掘金港股市场过程中，还在女性用户占比约90%的美图公司上获得极大丰厚的净值收益，并在这只“她经济”典型股票上获得超越宏观经济和消费大盘的高速增长，美图公司日前预计由于用户在美颜等付费软件上的订阅持续增长，2024年度经调整净利润同比增长将达到52%至60%。即便在消费新基金难募集难成立、消费信心最低迷的时刻，“她经济”龙头股们也为基金经理们贡献了超乎寻常的高收益。在过去两年半时间内，与泡泡玛特公司具有相似特征的名创优品股价涨幅超过4倍，这甚至超越了消费基金经理寻求避风港的定义，甚至因此吸引了华夏基金旗下军工主题基金列为第二大重仓股，而该基金产品余下9只股票则清一色为军工股，这种女性潮玩用品与军工装备基金的反差，也强化了“她经济”消费股的高弹性、高确定性，已经超越消费主题基金产品的配置范围，开始超越赛道本身对更多类型偏好的基金经理带来持仓吸引力。“成色”影响公募重仓股估值，女性消费力驱动“穿越”逻辑作为消费决策主导力量的女性用户，“她经济”的成色也对基金重仓股的估值带来显著影响，在过去三年多时间内，QDII基金经理持仓的美股三大电商平台，股价因“她经济”成色多寡构成了三大平台显著的股价强弱，折射出机构投资者在消费低迷阶段的选择与回避。“女性用户是消费的主要决策者，比如，小红书可能也在寻求港股IPO，很多人经常拿哔哩哔哩与小红书进行对比，而用户画像一边倒指向女性用户的小红书的估值和盈利能力，远远高于用户画像主要为男性的哔哩哔哩，这一点在港股上市公司快手的估值上也体现的很明显”有头部公募的基金经理认为，根据中金公司此前的研报，快手的用户画像主要体现为男性用户、中年用户，而竞争对手抖音的用户画像相对均衡，女性用户占比稍多，这种用户画像构成了两个平台流量的巨大差别，从而在盈利能力、广告投放、电商交易量以及估值上都有所体现。QDII基金经理对电商平台特殊基因的区分，也使得在消费表现低迷时获得足够的安全边际，在投资者传统印象中，几乎对电商巨头只剩下阿里巴巴与京东两大上市公司之际，定位于女性电商的美股上市公司唯品会已连续稳定盈利十二年，该公司近期发布的2024年财报下显示全财年的平台商品交易总额超过了2000亿元，反映到股价表现上，自2022年至今的三年多时间内，唯品会、京东、阿里巴巴的在美股市场股价涨幅分别为涨111%、亏35%、涨22%。深圳地区一位基金经理对此认为，考虑到京东集团最早是出身3C电脑硬件网站起家，平台积累的女性用户比例最少，而另一综合性龙头阿里巴巴早期主要依靠淘宝等女性用户占比较高的网站，其在平台经营策略上能够吸引更多的“她经济”力量，而直接定位于女性用户的唯品会则更加凸显出消费低迷时期，股价强势反映出的“她经济”贡献度。上述基金经理认为，小米集团在二级市场上的股票成功，很大程度上是小米集团吸引了越来越多的女性车主用户，尤其是使用苹果手机的女性用户，这也得到小米官方的证实，显示出用户增量空间，挖掘“她经济”的投资思路是在消费大盘的存量中挖掘增量主线，也就是增长逻辑跑赢消费大盘、二级市场上展现出独立行情的那些赛道股，随着女性用户在经济支配能力上的提升、在消费决策上开始日渐成为主导力量，“她经济”也体现出许多行业和公司在互联网时代的新的需求变化和新营销思路的变化，即品牌调性变化和接近性吸引和巩固消费者的反复购买，而“她经济”所展示的女性消费活力和决策主导力量，也拉动了相关上市公司的收入和利润增长，并让此类公司中具有显著竞争力的企业，在不同经济周期都可展现出相当不俗的业绩表现。（券商中国）
大盘消费经济
券商中国03-16 19:54
逆向出手！这家头部公募，举牌“人形机器人”

在人形机器人、AI智能硬件、电动车需求趋势火爆之际，头部公募基金公司另辟蹊径，选择在“卖铲子”领域进行举牌操作。香港联交所最新交易信息显示，易方达公司日前在港股市场增持新材料龙头——东岳集团，后者为全球最大的PTFE材料供应商，由于PTFE材料相比之前人形机器人所使用的PEEK材料，具有更低的成本和更高的性能，因此被视为推动人形机器人赛道实现大规模量产的关键替代材料。易方达基金此次南下举牌PTFE材料供应商，或是通过“卖铲子”的逻辑来规避机器人赛道拥挤问题，与此同时，部分专注于机器人赛道的基金经理，在其前十大重仓股中几乎全部配置了PTFE材料和PEEK材料的供应商，且对PTFE材料的持仓比重显著高于PEEK材料。此前有基金经理接受券商中国记者采访时认为，人形机器人的部分零部件和材料还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程，但利用中国庞大的供应链和工业技术产能，中国企业有能力解决量产问题。举牌“曲线”布局人形机器人赛道顶流公募对人形机器人赛道也动心了，但重手出击的对象有点不一样。券商中国记者观察到，香港联交所最新公布的信息揭示，易方达基金近期增持了港股化学新材料领域的龙头——东岳集团，持股比例已逾7%，继睿远基金之后，成为本年度第二个举牌港股的公募基金。根据香港联交所最新披露的资料，东岳集团在2月26日获易方达基金管理有限公司增持241.6万股，每股均价约为8.75港元，涉资约2113.6万港元。增持后，易方达基金持股数目达到约1.22亿股，持股比例升至7.06%，构成举牌。东岳集团有限公司专注于新型空调冷媒、氢燃料质子交换膜、含氟高分子材料、有机硅材料及氯碱离子膜的研发与生产，其产品远销全球超过100个国家和地区，广泛应用于人形机器人、AI智能硬件、卫星互联网、电动车、锂电池、建筑、电子电器、电力、医疗、日用品、新能源、服装纺织、机械加工、光伏、5G通信及特高压等多个领域。尤其是在全球资本市场上景气度高速提升的AI硬件、人形机器人、电动车赛道，东岳集团作为先进材料研发的领军企业，其生产的PTFE材料在全球范围内具有显著的领先地位。据产业在线数据，2023年中国PTFE产量预计将达到15万吨，而东岳集团作为产能排名第一的企业，其市场占有率高达23.7%，稳坐中国PTFE第一品牌。东岳集团在2024年中期业绩报告中披露，截至2024年6月30日，集团实现营业总收入72.6亿元，同比增长0.87%。净利润达到3.08亿元，同比增长8.38%，毛利率为19.83%。中国市场贡献了84.84%的收入，而国际市场中，巴基斯坦、越南、尼日利亚、土耳其的收入占比分别为0.34%、0.36%、0.36%、0.48%。在地区分布上，西亚中东地区的主要客户为阿联酋，收入占比为1.20%；美洲市场的核心客户为美国，收入占比为1.47%；日本和韩国的收入占比分别为2.19%和2.35%；欧洲的收入占比为2.70%。基金经理的“共识”？易方达基金避开热门终端公司，逆向布局人形机器人赛道上游，与公募同业策略相呼应。部分基金经理重仓人形机器人，十大股票中多为化学材料供应商。显然，基金经理对人形机器人前景看好的同时，也关注其大规模量产的可能性，关键在于高性能轻量化材料的低成本应用。“当前人形机器人面临的最大技术难点包括更像人的“泛化”通用能力的实现、大幅量产降本等。从现在的产业发展情况来看，人形机器人的部分零部件还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程。”明星基金经理、长城久鑫混合基金经理余欢认为，中国企业在降本量产方面具备巨大的优势，有能力生产出“物美价廉”的人形机器人零部件和本体，今年或是人形机器人行业实现量产的元年，行业处于从0到1的商业化前夜阶段，后续随着人形机器人逐步实现量产，生产成本逐步降低，工业、服务业、家庭等相关应用场景逐步落地，行业有望实现类似当年智能手机或者电动车的发展轨迹。以特斯拉拟在2027年量产目标50万台的Optimus机器人为例，单个Optimus机器人原重63kg，但采用13kg的PTFE材料进行15%至25%的重量替换后，成本竟低至780元，这也是A股PEEK材料龙头股中航高科获得南方基金、华夏基金、嘉实基金抱团重仓的核心逻辑。不过，有一种比PEEK材料还要便宜且更加轻量化的高端材料PTFE也开始抢占人形机器人赛道，PTFE材料不仅市场价格远低于PEEK材料，而且在改性和加工性能方面亦远超PEEK材料，具有润滑性、耐高低温、耐腐蚀的特性，因此，PTFE在未来机器人、AI智能硬件及卫星互联网等领域将展现出巨大的成本和竞争优势。显而易见的是，中国企业在各个领域的技术和产能优势，使得越来越多的基金经理对人形机器人赛道的量产充满信心。值得注意的是，长城基金的基金经理余欢凭借对人形机器人产业的深刻理解和前瞻性投资，在2025年开年不足三个月的时间内，使得长城久鑫混合基金的年内收益率达到50%，截至2025年3月9日，该基金在全市场基金业绩排名中位列第七。从需求端来看，余欢指出，工业领域或将成为人形机器人率先应用的场景，因其相对简单且可控，众多操作行为易于标准化流程化，从技术实现的角度来看，难度相对较低。随着技术瓶颈的不断突破以及制造成本的持续下降，人形机器人在工业领域的广泛应用前景愈发值得期待。更长远来看，人形机器人有望在服务业、家庭等偏终端消费的场景落地，比如陪伴机器人、康养服务机器人。易方达基金罕见对人形机器人关键替代材料PTFE供应商东岳集团的举牌，并非一场盲目孤独的重手出击，而是当前公募布局人形机器人赛道的一个逆向策略的缩影。以信澳匠心回报混合A基金为例，该基金由张明烨管理，其前十大重仓股中，主要投资于新型化学材料相关标的。例如，港股东岳集团作为第三大重仓股，占比达到8.23%；而东岳集团的竞争对手巨化股份，作为PTFE材料的主要供应商，被列为第一大重仓股，持仓比例为9.49%。此外，A股PTFE材料供应商永和股份和昊华科技分别位列第四和第七大重仓股，持仓比例分别为5.51%和3.44%。此外，该基金重仓PEEK材料领域的英科再生和祥源新材，分别位列第五大和第八大重仓股，仓位占比4.99%和3.41%。公募加速布局人形机器人“卖铲子”的投资逻辑向来是许多头部公募、价值派基金经理在大规模拥挤赛道竞争的胜率策略，而基金经理对人形机器人赛道巨大空间的期待，进一步促使头部公募出手重仓甚至举牌占据产业链优势的龙头股。“在高热度与一致性预期的强势赛道，筹码的交易非常拥挤，导致许多直接参与竞争的公司变得非常贵，但是却很难提前确定究竟哪个公司会笑到最后，比如人形机器人、电动车、AI智能硬件等，但与下游高度竞争不同的是，上游‘卖铲子’的公司不仅低调、少为人知，且无论下游行业谁最终胜出，作为上游的‘卖铲子’龙头都将享受到确定性。”华南地区一位公募QDII基金经理接受券商中国记者采访时认为，他此前在电动车赛道就采取了轻仓电动车而重仓车用芯片的策略，以抓住“卖铲子”企业的逻辑来规避下游电动车行业的不确定性，而在人形机器人赛道等领域也将关注上游“卖铲子”逻辑中的低位布局机会。鹏华创新驱动基金经理杨飞告诉券商中国记者，他管理的投资组合将在未来较长时间内专注于智能硬件、可穿戴设备及人形机器人等领域的AI应用。从投资角度来看，C端产品的落地可投资的方向主要集中的板块在电子、机械、汽车等，其中，电子领域涵盖半导体（主要包括端侧SoC主控芯片、端侧存储芯片、CIS芯片及部分模拟芯片等）和消费电子；机械与汽车领域则主要聚焦于人形机器人和智能驾驶等高端制造环节。B端产品的落地投资方向则主要集中于计算机板块的软件领域，涵盖AI+教育、AI+金融、AI+医疗、AI+工业及AI+办公等易于实现商业化的领域。平安基金先进制造基金经理张荫先告诉券商中国记者，随着人形机器人技术的加速发展，行业已经逐步从概念阶段向量产阶段过渡，市场对人形机器人产业落地和商业化前景的信心推动了本轮机器人板块上涨。特斯拉、华为等行业巨头持续引领行业发展，为人形机器人领域带来强大的技术、资源和产业链支撑。海外市场看，全球标杆企业已经临近量产，多家海外企业表示2025年将部署千台量级机器人，用于在首发场景训练、验证，预计2026年正式对外交付。同时，我国也有人形机器人企业的产品已经开始小批量生产和交付，客户包括高校科研机构、人工智能企业和智能制造企业，一些人形机器人已经在工业制造场景及商用服务场景实现商业化落地，预示着人形机器人赛道的投资机会已经到来。‍‍（券商中国）
机器人举牌机械设备
券商中国03-11 10:34
科技股搭配鞋服股，火了！基金重仓"最冷"赛道图啥？

一个不起眼的赛道，正成为不少基金经理在AI浪潮中保持定力的象征和重要持仓对象。在市场最热、最拥挤的状态下，基金经理应该放手冲入热门赛道还是远离喧嚣独辟蹊径？券商中国记者注意到，基于风险对冲和策略均衡，许多基金经理选择了组合平衡，在重仓半导体与AI的同时，在组合仓位中突出了对冷门赛道鞋服股的配置。有不少A股基金产品在港股和A股的消费赛道均只买鞋服股，这种策略也延伸到部分公募QDII上，有多只QDII基金的重仓股席位，反映在A股、港股、美股三大市场的消费赛道也几乎只配置鞋服股。甚至从行业仓位比例看，已成为一些QDII的最大行业配置对象。对此，有基金经理解释认为，类似许多投资者往往对平台特点的互联网概念充满着巨大成长的想象力，从全球行业历史逻辑经验看，鞋服股同样是一个容易出现巨大涨幅和超大市值的股票，按人民币市值计算，全球各地已出现一批千亿级鞋服公司。市场越热冷门调研越多，鞋服股成公募“定力”象征尽管鞋服可以拥抱DeepSeek，且AI+生物力学、AI+设计师以及AI+挖掘新材料的概念应用在行业内早已落地，但喜欢鞋服的基金经理往往对此嗤之以鼻或“希望锦上添花”，因为这根本不是买入的核心逻辑。在当前股票投资越来越追求高弹性的背景下，调研科技股几乎成为许多基金经理最感兴趣的事情，但在3月6日，鞋服赛道龙头股华利集团仍然吸引了数十家基金联合调研。截至去年12月末，包括南方基金、鹏华基金、易方达基金等超60余只产品抱团重仓华利集团，而在3月6日前往的基金公司中，其中超过一半的基金实际上还未将该股体现在重仓股组合中，这意味着尽管AI很热闹，但基金经理对这些“不起眼”赛道股的买入需求仍在增长。显然，对于基金经理而言，评估参与风险后的赚钱机会才是硬道理。最近三个月股价涨幅85%的滔搏公司，就成为许多试图在AI浪潮中保持克制的公募基金经理所仰赖的对冲品种。在港股上市的滔搏目前是阿迪达斯全球最大的经销商，也是耐克全球第二大的经销商，这成为该公司吸引多个头部公募重仓买入的核心逻辑。券商中国记者注意到，许多基金经理尤其是具有红利特征的基金经理，在AI浪潮中尽管无法全面回避，并以持仓布局AI的超大型互联网公司作为其对客户的交代，这显然是因为许多基金持有人和客户对市场疯炒AI已无法保持置身事外，亦希望基金经理能够在他的基金产品组合中配置相关品种、跟上市场热点。“我的组合中也有做AI的，但它一年几百亿的净利润以及很低的估值，近一年来AI赛道特别火，几乎所有的基金经理都在买AI，完全不考虑估值和业绩落地情况，更不用说能三五年这些股票的样子。”华南地区一位公募基金经理认为，AI产业确实正在引发变革性机会，但许多公司更多的是基于主题投资的跟风炒作，在投资者热情消散以及业绩开始成为主导因素后，这些公司的股价从哪里来可能也将回到哪里，而市场中远离概念的许多优质赛道被遗忘了，但基于自由现金流以及竞争力，这类公司可能会具有很好的配置机会并可对冲风险。根据基金2024年第四季度报告显示，截至去年12月末，腾讯为上述基金经理的第一大重仓股，这体现了基金经理对AI浪潮和变革性机会并不拒绝，不过基于对冲策略，他在鞋服赛道有更多的选择，除了第十大重仓股滔搏公司外，他还持有港股另一个时尚鞋服龙头股江南布衣。半导体频频牵手鞋服，科技基金经理配置策略反差大基金经理将科技股与鞋服赛道组合起来的策略，看起来古怪但十分流行。基金经理王颖管理的中欧锐意成长基金，就采取了八个科技股加两只鞋服股的策略，截至2024年12月末，该基金的前十大重仓股中包括了小鹏汽车、恒玄科技、兆易创新、腾讯等八大科技股，涉及电动汽车、人形机器人、半导体芯片以及AI大模型等多个科技细分热门，但另外两个重仓股席位，却反差性的全部体现在鞋服赛道，包括第八大重仓股滔搏，以及第七大重仓股森马服饰。同样的几乎在重仓股席位中全部体现科技股的南方创新驱动、富国成长动力等基金产品，亦在通过低估值的冷门赛道龙头股来平衡组合，尤其是富国成长动力基金将鞋服赛道股华利集团作为其第三大重仓股，截至去年末的仓位占比高达8%，而该基金仅有三只股票的个股仓位超过6%，这种单一个股仓位远超大部分重仓股的意图，业内人士猜测或基于防范科技股过热的对冲策略。科技赛道的明星基金经理，即便对AI等科技赛道十分看好，但亦通过鞋服赛道相关公司进行组合平衡。Adidas、Puma等公司的代工业务上市公司开润股份，就是因此成为许多头部基金经理在AI等科技浪潮中的对冲选择。券商中国记者注意到，易方达基金副总裁、明星基金经理陈皓管理的易方达新经济基金，虽然大部分重仓股席位指向了半导体与互联网公司，但仍将该基金的第三大重仓股席位安排为鞋服代工龙头开润股份。曾获得公募QDII冠军、明星基金经理李耀柱管理的广发港股通成长基金，今年以来至今的累计收益也接近22%，李耀柱也在重仓腾讯、阿里巴巴、理想汽车等热门科技股的背景下，选择中国鞋服行业股票市值最大的安踏体育，作为这只基金产品的第七大重仓股，并显著拉动基金净值增长。此外，汤慧管理的华宝成长策略基金也在主打AI算力、半导体的重仓股组合中加入鞋服赛道股，这与陈皓、李耀柱等公募明星的策略极为相似。容易出大公司历史逻辑引导公募挖掘市值机遇显而易见的是，鞋子对基金经理的投资而言，可能具有超越赛道本身冷暖的吸引力，并开始超越资本市场国别差异，公募QDII在以科技股占据指数大部分权重的背景下，也将鞋子纳入了核心股。券商中国记者注意到，长江长宏混合基金在几乎清一色的国企背景蓝筹重仓股组合中，鞋服赛道股江南布衣，不仅是唯一一只市值低于100亿元的小盘重仓股，也是仅有的两只民企重仓股之一，这一特点可能在相当程度上暗示，基金经理对鞋服赛道可能有着独特的审美。而公募QDII在美股市场的操作，同样有着类似的逻辑。富国基金旗下一只全球QDII产品的重仓股，截至去年12月末的十大股票席位中，在A股市场唯一安排的重仓股席位为中国最大的运动鞋代工企业华利集团，且安排为该QDII基金的第二大重仓股，而该只QDII基金在美股市场又将第五大股票席位安排为鞋服赛道，这次的选股对象则安排为公募重仓股安踏体育实际控制、著名鞋服品牌始祖鸟的母公司亚玛芬体育，该股在最近半年内已为相关QDII产品贡献了1.3倍的股价涨幅。与富国基金操作类似的是，汇添富旗下的一只QDII的前十大重仓股按行业归属看，安排为互联网公司两个席位、鞋服行业两个席位、电动汽车行业1个席位、化妆品行业1个席位以及其他分散的细分行业，其中在鞋服赛道股中除了亚玛芬体育，还有在一年时间内涨幅超70%的跑鞋品牌昂跑公司，以重仓股的行业数量安排看，相关QDII基金经理已将该鞋服视为最关键的行业配置对象。“公募比较关注鞋服赛道的一个逻辑来自历史经验，即鞋服赛道容易出现大牛股、大公司，这几乎是鞋服赛道最大的吸引力，比如安踏过去十年内股价上涨几十倍，且从全球角度看，鞋服赛道的上市公司容易出现市值非常庞大的地区龙头或全球巨头，比如我们看到安踏体育已经接近3000亿港元，耐克更是超过1000亿美元，优衣库、H&M等鞋服上市公司的市值也都非常巨大，上市时间不太久的昂跑、亚玛芬体育按人民币计算也都是千亿级企业”。深圳地区的一位基金经理认为，就像市场对互联网概念比较“上火”的一个核心逻辑与诱力是，这个行业曾出现腾讯、阿里巴巴、美团、字节跳动以及许多市值和估值庞大的巨型公司，但目前来看，由于巨头的流量控制和体量庞大，想从这些公司嘴边再创造一个巨大市值的互联网公司就很难了，也许就需要类似AI带来的技术变革，但目前很难看出究竟谁会成为AI赛道最有力量的一个领军公司，但在消费升级与消费变革以及消费者对品牌越来越自信的背景下，可以看到许多鞋服赛道公司迎来新的业务和市值崛起的增长机遇。（券商中国）
基金基金重仓科技股
券商中国03-09 21:24
“技术平权带来投资平权”！公募科技基金经理畅谈AI机遇

近日，由证券时报社主办的“变革与突围·中国基金业高质量发展系列沙龙”之“发现科技之美·AI技术变革与投资机遇”在深圳成功举行。多位公募基金经理受邀通过主题演讲深入探讨AI技术变革给投资带来的机遇与挑战。南方基金、博时基金、建信基金、大成基金等四大公募旗下科技赛道明星基金经理，就AI技术变革浪潮中的“确定性”与“不确定性”下带来的定价方法、选股策略展开讨论。图为发表主题演讲的四位嘉宾重塑中国AI本土化逻辑南方人工智能混合基金经理罗安安认为，A股在过去两年实际上更多偏向于主题以及跟随北美市场的股票逻辑，而今DeepSeek的出现开始重塑中国AI的本土化逻辑，过去经验表明，每一轮技术突破都能创造一批优秀的上市公司。例如，2003年的知识图谱、知识检索诞生了谷歌；2013年的深度学习则创造出安防巨头的市值崛起。罗安安认为，DeepSeek是“中国的Iphone时刻”，它将让中国很多弱应用变成强AI应用，即不仅仅输出信息，强AI还能输出决策，比如创新药的研发，辅助驾驶等，或带来万亿美元的成长故事。DeepSeek等AI技术赋能，也将打开互联网公司的市值天花板，可为这些传统互联网公司在应用价值上带来10倍增量。“我早期做研究员时也经历2013年那波移动互联网行情，当时进入了产业资本和金融资本共振的主升浪，今天的人工智能也一样。”罗安安认为，DeepSeek使得产业资本和金融资本再次找到了一个共振点，投资策略也逐步集中到两大重塑逻辑：AI+X、X+AI。前者AI+X是指AI作为基础设施，赋能千行百业，云计算产业的资本开支周期会启动，并带来估值提升，尤其看好SaaS软件服务商。后者X+AI投资机会，则指向各类智能硬件的升级换代，比如AI手机、智能家居、智能驾驶、无人机、人形机器人等；但市值崛起的最大想象力可能是AI+X主线上的生态型平台公司。AI医疗或迎来新的生意经博时基金行业研究部总经理助理黄继晨则判断，DeepSeek开源大模型的诞生，在产业层面产生的另一个重大影响是“技术平权”，由于打破许多技术垄断者的优势话语权，DeepSeek带来的技术平权使得传统软件公司得以布局AI技术和产品服务，继而降低传统企业和个人使用AI技术服务的门槛。此类参与者在DeepSeek开源后，有能力提供极高性价比的产品，这是一种技术的平权。“AI应用在医疗行业会出现新的生意经，即赚药企钱的上市公司，这个新出现的产业还处于非常早期的阶段，但它的商业模式很不错，这是我们在AI医疗、AI制药领域重点关注的对象。”黄继晨认为，技术平权的时刻到来，使得投资的曲线进入到了AI应用端，并把“从0到1”的思维切换到“从1到10”，挖掘那些AI技术带来拐点的产业应用，比如AI医疗、AI制药，AI意味着给企业带来显著的提质增效，从而减少和优化研发费用，那些能够帮助药企节约研发经费、缩短药物研发周期的公司，或有显著的投资机会。黄继晨认为，当前AI应用正处于从底部快速迭代和放量的元年，比如基于AI驱动的人形机器人、AI医疗、AI智能硬件等应用，他们均处于渗透率早期阶段，随时可能进入非线性增长期。此外，AI芯片国产化、智能驾驶等则已经进入产业快速渗透阶段，也是值得重视的领域。而对于渗透率已经非常高的产业环节应转为谨慎态度，在这些渗透率已经偏高的赛道中，尽管业绩层面尚未达峰，但从投资的角度而言，可能会容易被资金先行止盈。数字政务软件企业订单爆发“我认为DeepSeek等AI大模型的飞速发展，也会带来投资平权。”建信基金多元资产投资部副总经理、建信社会责任基金经理李登虎认为，虽然大语言模型或者复杂的数理金融模型已经存在了数年，但仅能被具有强大数据处理能力的机构投资者使用，普通投资者此前很难有效的使用大语言模型（LLMs）或者复杂的数理金融模型来完善自己的投资策略。但随着DeepSeek等AI大模型飞速发展，这些复杂的技术被封装成应用，普通投资者都可用这些大模型去做股票分析、投资建议或资产配置，引发投资平权时代的到来。如果一些金融软件厂商再把模型集成在自己的产品里，将进一步打破机构投资者此前在信息数据方面的传统投资优势。李登虎认为，AI应用端机会正在四面开花，比如金融、营销、教育、医疗、安全、平台工具、数据工具、语音、营销广告等，尤其是AI+营销广告已经成为海外市场股价表现最好的AI应用端机会之一。李登虎表示，从短期业绩兑现看，可以关注数字政务。“我们在最近调研中还发现，以前大家关注不高的数字政务软件企业，最近在DeepSeek模型的带动下，政务订单迎来爆发式增长。”李登虎表示。当前处于AI推理时代早期大成基金科技组组长、大成互联网思维基金经理王帅认为，虽然投资者对AI赛道的火爆充满了热情和期待，但好的投资永远需要强调资产质量和资产价格的匹配关系，否则很容易感受到轮动过快和情绪扮演的因子过大的特点，并应关注行情周期里面股票估值定价变化的特征。“新生事物，比如AI进入商业化后的早期，大多数投资者对新概念很陌生，不知道从何处入手以及什么才是现阶段最好的资产，这是正常的，我们当前也在经历这个过程，这反映了投资者对新事物的认可并在胜率上难以获得答案后在赔率上下注的心态。比如，我在2023年上半年关注的一家宣布要做AI大模型的公司，虽然公司后续并没有实质性推进，但不妨碍它当时股票表现好。”王帅认为，伴随市场学习的深入，主题投资阶段会逐步过渡到以基本面为线索的主线投资中。进入主线投资阶段后，王帅认为，主线上的公司将伴随产业的深入发展逐步进行商业模式的优化，将由产业逻辑兑现和当期盈利兑现展开两轮行情，如英伟达链在2023年上半年和2024年上半年的行情。随着旺盛的需求增长以及盈利兑现，供给曲线也在快速跟进，进而商业模式的优化也达到了极限，科技公司的估值也逐步达到极限状态。虽然此时相关新事物股票的业绩增速仍然很高，但这时可能需要小心谨慎。王帅强调，AI的崛起带来巨大的投资机会，且中国已经造就了相当一大批知识密集性产业基础的人才群体，这些人才的创造性在过去被低估了，从而刺激全球资金重新配置纠偏，并使得长期低估的中国科技资产迎来重估，判断这个顺序是“先港股、后A股”，但需要把握住AI行情演绎的节奏、龙头特征以及定价特征。同时，王帅也强调，当前处于AI推理时代的早期，应该更积极的看待未来科技股的行情。（券商中国）
基金AI基金经理
券商中国03-03 20:36
利好不断！这一赛道，掀起涨停潮！基金业绩反转

固态电池利好催化不断，概念股集体大涨！今日，固态电池概念成为市场热门板块，华丰股份七连板，上海洗霸三连板，武汉蓝电涨30%，德尔股份涨20%，多只新能源ETF盘中上涨超4%。券商中国记者梳理发现，随着固态电池板块市场走热，有多只基金同时扎堆重仓买入同一只固态电池概念股，部分长时间亏钱的新能源基金也开始实现业绩反转。有基金经理认为，固态电池是锂电池未来升级的最优技术路线之一，市场需求正呈现爆发式增长，预计未来数年行业将维持高速增长态势，产业前景极为广阔，有望在2025年开始落地。固态电池大涨，新能源基金业绩飘红3月3日，固态电池概念集体掀起涨停潮，华丰股份盘中实现七连板，上海洗霸三连板，武汉蓝电涨30%，德尔股份涨20%，富国中证电池主题ETF、景顺长城国证新能电池ETF、汇添富中证电池主题ETF、广发国证新能源车电池ETF等多只新能源基金上涨超4%。不过，热门股华丰股份七连板后尾盘走出天地板，三祥新材同样打开涨停走跌。消息面上，根据媒体报道，现代汽车在2025年1月完成了全固态电池“梦想电池”的试验线建设，计划在3月向公众展示并开始生产，预计在2025年底推出原型车。梅赛德斯-奔驰与FactorialEnergy合作研发的锂金属阳极固态电池首次应用于量产车平台，标志着固态电池向商业化迈出关键一步。在不久前举办的“2025中国全固态电池产学研协同创新平台年会暨第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛”上，中国第一汽车集团公司首席科学家王德平透露，自2014年启动研发的全固态电池项目将于2027年实现小批量应用，始终围绕整车需求开展技术攻关。比亚迪锂电池有限公司CTO孙华军表示，比亚迪计划于2027年前后启动固态电池的批量示范装车应用，2030年前后实现大规模量产；丰田汽车研发的高性能全固态电池仅需10分钟即可充满，续驶里程有望超1200公里，计划于今年3月起试生产，2026年进行量产。随着众多车企、新能源电池企业纷纷发声固态电池研发最新进展，该板块再次获得市场关注。值得一提的是，在固态电池个股持续上涨带动下，已经有多只业绩长期回撤的新能源电池ETF年内业绩飘红。截至3月2日最新净值，景顺长城国证新能电池ETF、富国中证电池主题ETF、广发国证新能源车电池ETF、汇添富中证电池主题ETF的年内业绩回报分别达到10.29%、6.74%、10.23%和6.64%。基金扎堆买入概念股在近期大涨的固态电池概念中，有多只基金同时扎堆重仓买入同一家公司，其中就包括部分明星基金经理在管的产品。最近大涨的北交所公司纳科诺尔3月3日股价盘中最高上涨超15%，今年春节后上涨达65%。据公司介绍，纳科诺尔是目前国内电池极片辊压设备制造行业规模最大、技术水平最高的生产企业。公司生产的辊压机可轧制各种锂电池极片、超级电容器材料、高分子材料、金属粉末、精细碳粉等，主要服务于新能源行业、IT行业、有色金属行业等。券商中国记者梳理季报年报发现，去年四季度12家基金公司的18只产品同时买入纳科诺尔，这在该公司的机构历史持仓中前所未有，2024年三季度至2022年的可阅报告中，没有一家公募基金的产品买过该公司。南方基金知名基金经理史博管理的南方绩优成长H、南方瑞合LOF合计买入纳科诺尔283万股，在史博的基金前十大重仓股中，纳科诺尔也是唯一的一家北交所企业。此外，富国基金的富国低碳新经济C、富国新材料新能源A分别买入84.17万股和57.17万股。华夏基金顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开买入83.36万股。值得一提的是，同泰基金黄伟轩管理的同泰新能源优选1年持有C买了多只近期大涨的固态电池热门股，纳科诺尔、上海洗霸和德尔股份分别位于基金前十大重仓股的第4位、第5位和第7位。基金经理：固态电池2025年有望落地近年来，固态电池最新的研发和技术落地动态都会成为市场关注的焦点，进而带来一波市场大涨。“固态电池技术正处于快速发展的关键节点，其能量密度优势显著，相较于传统锂电池，能量密度有望实现大幅跃升，进而显著提升新能源汽车的续航里程，为电动汽车突破续航瓶颈提供关键支撑。”黄伟轩认为，在安全性上，固态电解质的应用有效降低了电池热失控风险，使得电池在各种工况下都能保持稳定性能，这为其在大规模储能、航空航天等对安全性要求严苛的领域拓展应用奠定了坚实基础。“随着各国对新能源产业的政策支持力度不断加大，以及全球汽车产业电动化转型的加速，包括未来具身智能的兴起，固态电池市场需求正呈现爆发式增长，预计未来数年行业将维持高速增长态势，产业前景极为广阔。”黄伟轩表示，固态电池产业领域尚处于产业萌芽阶段，短期市场波动在所难免。鹏华基金名将闫思倩同样认为，锂电需求从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端AI等多领域；同时看好行业技术升级，或新兴产业机会：例如企业开始布局的固态电池、人形机器人以及智能汽车相关的无人驾驶技术等。固态电池是锂电池未来升级的最优技术路线之一，有望在2025年开始落地。中信证券研报表示，2024年以来，头部电池厂、整车厂以及专家学者对全固态电池的装车节奏预期逐步收敛，即2027年小批量/示范性上车，2030年大规模量产，装车节点明确，我们认为市场也将逐步凝聚共识，技术路线明晰、锂电设备先行、锂资源需求打开新增量。结合2025年固态电池行业的重要催化来看，2025年是半固态电池成熟产品推出并逐步放量，全固态技术路线逐步明晰并收敛的重要年份，我们建议把握相关产业链的投资机会，包括电池、材料、设备、资源。（券商中国）
基金业绩纳科诺尔
券商中国03-03 17:21
消费基金大玩“平衡术” 频现增聘科技大拿谋转型

人民财讯3月3日电，近期，消费主题基金在营销策略与降低产品存续风险上有了新思路。证券时报记者注意到，多家基金公司通过对消费主题基金增聘科技明星基金经理的方式，迅速改善了基金产品业绩，降低了规模下降带来的产品存续风险，甚至有基金公司将年内进入业绩前十的基金经理“空降”到消费主题基金上。通过上述方式，这些基金可以实现产品业绩和风险上的平衡。
基金消费
人民财讯03-03 07:16
蹭流量讲新故事？科技基金重仓股，频频破圈医疗赛道

在AI医疗赛道火爆资本市场后，谋求提升估值和盈利能力的基金重仓股纷纷巧妙布局。券商中国记者注意到，科技公司跨界布局医疗赛道正形成一种风潮，以游戏机业务起家的日本索尼已在手术机器人、医学影像学等赛道建立庞大的医疗业务，甚至成为公募医疗基金重仓股的大股东。而就在一个半月前，公募重仓的智能语音龙头科大讯飞的医疗AI公司在港股实现IPO，而基金重仓的游戏龙头腾讯、体育运动龙头Keep、图片美化龙头美图公司也纷纷在医学影像学、心率、皮肤医学等医学赛道进行AI技术的巧妙切入，凸显出当前科技与医疗赛道高度融合后已在资本市场获得机构资金的估值支持。科技基金重仓股纷纷入局医疗赛道有关医疗AI的新故事和新逻辑正使得公募基金重仓的科技股实现躺赢。在科大讯飞旗下医疗业务最近在港股成功IPO上市并获得股价追捧后，科技股跨界医疗的故事不断在港股发酵。2月18日，基金重仓股美图公司再次收盘涨幅超10%，这使得美图公司在AI医疗爆火氛围中逼近300亿港元市值，这只由国泰基金重仓的科技股沾光AI医疗赛道，并在短短一个时间内实现股价翻倍，据悉，美图公司基于医学影像学、皮肤学大数据方面的强大优势，已面向全球护肤品牌、医美机构及美容院业务，提供AI测肤及相关SaaS解决方案，落地全球超4300家线下门店，服务迪奥、资生堂等397家知名品牌。此外美图公司此前也参与筹建上海市首家皮肤专科互联网医院，同时在人工智能AI技术与抗衰医学的融合方面，美图公司旗下的美图宜肤也展示了AI技术在预测和展示面部衰老特征方面的应用，包括3D面部结构可视化和动态纹定量分析，为抗衰老领域的研究和实践提供了新的工具。这些工具的应用，使得研究人员能够更直观地了解皮肤衰老的过程，为开发更有效的抗衰老策略提供了可能。不仅仅是美图公司从图片拍摄AI赛道切入皮肤大数据与医学影像学，掌握海量心率数据的另一基金重仓股Keep公司，也正从移动体育运动APP业务上巧妙介入心率大数据等医学AI业务，这使得Keep在最近一个月于港股市场上涨达55%。券商中国记者注意到，近日，苹果旗下 Beats 品牌正式发布 Powerbeats Pro 2 运动耳机，这是苹果首款支持心率监测功能的耳机，内置心率监测传感器可在用户运动期间提供心率反馈，苹果手机的心率数据的收集、记录功能由Keep等第三方体育APP提供。目前在港股上市的Keep的平均月活跃用户和平均月度订阅会员数分别约4000万与350万APP付费用户，该公司拥有中国最大的心率数据，Keep此前发布的智能硬件与Keep的APP数据也实现无缝同步，用户运动时，步数、心率、卡路里消耗等医学健康数据实时传输到APP，APP据此提供运动分析、训练建议和个性化训练计划调整，实现运动智能化和个性化。如智能跑步机可根据用户实时运动状态自动调节坡度和速度，智能手环能监测睡眠质量并提供健康管理建议。此外，传统印象上被认为是网上卖药的基金重仓股京东健康，也在布局医学AI业务，直接面向消费者的AI健康智能体“康康”。截至今年2月中旬，“康康”在近半年时间内已累计服务超3000万人次，成为国内AI健康第一入口。哪怕是游戏赛道龙头，也在瞄准AI医学赛道，跨界更超出投资者预期的则是公募基金的超级重仓股、中国最大游戏龙头腾讯控股，腾讯公司已在医学影像学领域发布首个AI医疗产品。腾讯觅影包含有6个人工智能系统，涉及疾病包含食管癌、肺癌、糖网病、宫颈癌和乳腺癌。其中，其早期食管癌智能筛查系统最为成熟，实验室准确率在90%，现已进入临床前实验阶段。此外，腾讯医疗AI还针对诊前需求，以妇幼疾病领域为突破口，目前已覆盖500多种妇幼领域的常见疾病，在全科领域，腾讯医学AI仍在不断拓展，覆盖疾病范围已扩大至23个学科，3000多种病种，受腾讯布局医学AI实现能力圈突破的利好，腾讯控股在连续一个月的医学AI热潮中为基金贡献近40%的股价涨幅。科技股跨界医疗或有可行性基金重仓的科技股、互联网公司纷纷利用特殊的优势，在医学影像学、皮肤医学、睡眠数据、心率数据、问诊数据等方面巧妙布局，不仅开辟第二盈利增长路线，在很大程度上还与估值提升直接相关。目前，以美股、日本股票市场为代表的海外成熟资本市场，正在持续挖掘医学AI、医学大数据公司的投资价值，国泰基金重仓的医学AI龙头医脉通有超过400万注册医生会员，公司具有丰富的医生基础类、行为类、认知类数据，且已实现结构化，可以不断帮助迭代大模型。公司大模型接入deepseek，通过本地化部署，公司能够根据药械企业客户与医生用户需求，对模型进行深度优化与定制，进一步提升模型在处理医学问题时的性能表现。与此同时，公募QDII基金经理在日本股票市场的研究，也成为相关基金在港股市场挖掘医脉通的另一因素，国泰基金所重仓的医脉通恰恰与日本股票市场的一只明星公司M3集团具有间接的股权关系，两者的核心股东都包括了日本索尼集团，日本M3集团最高市值一度超过3000亿人民币，上市后股价最高涨幅超过200倍。值得一提的是，在科技公司中，索尼正是一个从游戏机赛道持续切入医疗赛道的典型企业，索尼除了在日本控股医学大数据M3集团，在中国港股参股医学AI龙头医脉通，它自身在医学影像学、手术机器人、医疗高精设备三大赛道持续布局，这无疑为中国科技股切入医疗AI赛道提供海外经验，也使得基金经理对相关公司布局医学业务，不再习惯性的将其视为炒概念。关于医疗AI赛道，东吴证券认为人工智能正成为医疗领域不可或缺的一部分。中信建投指出，随着多项创新器械的批复，商业保险有望为新产品的市场推广打开空间，同时国内AI医疗的快速发展，以及脑机接口技术的进展将持续推动行业变革。信达证券则表示，2024年医药生物行业将受到高基数、医疗反腐以及集采降价等因素的影响，整体增长面临压力。不过，医保与商业保险的结合有望改善行业政策环境，预计到2025年，商业保险与AI医疗的结合可能促进行业回暖，迎来拐点。华尔街明星基金经理木头姐凯西·伍德在接受采访及最新发布的《Big Ideas 2025》报告中多次强调，医疗保健是AI最被低估的应用领域，多组学测序和AI药物研发正成为改变医疗行业的重要创新。她在报告中指出，多组学测序结合AI，可以大幅缩短药物研发周期，将新药上市时间从13年缩短至8年，成本降低4倍，通过这种技术，癌症等疾病的诊断和治疗精准度显著提升。基金经理看好科技引领医疗赛道当前基金经理对医疗赛道的复苏抱有较高信心，叠加科技基因的注入，医疗拥抱AI以及科技股拥抱医疗，使得医疗赛道基金经理备受鼓舞。长城基金经理龙宇飞认为，经过3年调整，医疗服务、诊断、医疗设备等细分领域估值普遍较低。同时，这些领域具有较强的科技创新属性，行业龙头公司会更先受益于AI技术赋能。医疗领域也将迎来科技变革，行业中资源禀赋突出、率先拥抱AI的公司，有望演绎出新的投资机会。具体看，AI医疗主要包括辅助诊断、影像、新药研发、医药流通、基因检测、智慧医院等领域，目前已有多家医疗领域上市公司宣布接入DeepSeek，加速智能化转化。人工智能发展势头旺盛，各种应用加速落地、亮点频出，想象空间巨大；消费、医疗等偏传统行业，叠加科技属性加持，可能会带来更好的投资机会。前海开源基金范洁认为，2025年看好医药行业的长期发展机会，基于个股和行业基本面、边际变化和投资性价比对不同细分领域的龙头企业进行配置，主要通过调整内部持仓结构以优化产品表现，配置具有成长弹性的创新药、具有国际竞争力的创新医疗器械以及具有稳健需求的中药，同时，基于对行业周期的判断，增加了在 CXO 板块的配置，将加强对行业基本面的研究和对宏观趋势的把握，通过自上而下的分析方法对于医药细分子行业进行配置上的调整，通过自下而上的分析方法对个股的基本面、估值水平等进行投资价值判断，力争获得持续稳定的超额回报。（券商中国）
基金基金重仓基金重仓股
券商中国02-20 07:53

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