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广药集团与华为签署全面战略合作协议在三大方向展开深度合作

2025年3月10日，白云山(600332)控股股东广药集团与华为公司在华为东莞松山湖基地签署全面战略合作协议。双方将发挥各自优势，强强联合，在数字化转型顶层设计、数字化底座、数字化应用、数字化人才培养等方面展开合作，以数字赋能发展新质生产力。据介绍，此次建立全面战略合作关系，双方将聚焦“数字赋能、创新驱动、生态共建”三大方向展开深度合作。其中，在数字化转型顶层设计上，广药集团将借助华为的实践经验和专业力量，研究制定符合自身发展战略的数字化转型顶层规划；在智慧化基础设施建设方面，将利用华为的先进技术打造更高效、更智能的基础设施，优化数字化底座建设，提升运营效率。在数字化应用方面，广药集团将探索在医药大模型、智能制造、智慧零售、智慧仓储等领域和环节的创新应用；在数字化人才培养与管理赋能方面，将与华为合作建立人才培养机制，培养既懂医药健康又懂数字化技术的复合型人才。广药集团董事长兼白云山董事长李小军在签约仪式上表示，此次合作是广药集团与华为优势互补、协同创新的开端，期待与华为通过数字化技术创新，让千年医药智慧与现代硬核科技碰撞出新的火花，以健康产业数字化助力“健康中国”建设。华为公司董事长梁华表示，华为将加强与广药集团的全面战略合作，结合全国医药行业的数智化建设经验，支持广药集团的数智化转型，为广药集团建设成为国际领先的现代化科技药企贡献华为力量。资料显示，广药集团是广州市属国有企业，主要从事中医药、化学药、生物药和大健康产品、医疗服务等多个领域，已连续4年登上《财富》世界500强。广药集团还控股上市公司白云山，并为产业投资者参股康美药业(600518)，旗下拥有30多家成员企业在此之前，广药集团一直积极推动数智化建设，目前已建设了中药材智慧溯源系统、智能化生产车间、智慧药房、医药智慧物流中心等。此次与华为的全面战略合作签约，是广药集团谋划“十五五”数字化转型发展的关键行动之一，将进一步推动数字化技术和生产经营全过程高度融合。
华为广药广药集团
证券时报·e公司李映泉03-11 10:07
有效保护投资者权益亟待畅通赔偿救济渠道

证券时报记者张淑贤监管部门大力打击上市公司财务造假和大股东资金占用，作为中小投资者，我们发自内心地赞成。然而，在上市公司因财务造假和大股东资金占用退市时，我们更关心能否不让中小投资者的利益受损。要是能建立中小投资者的救济机制就好了!——证券时报网友这位投资者的呼声极具代表性。自去年以来，多元化退市渠道进一步畅通，应退尽退，A股加速实现优胜劣汰。将不符合上市条件的公司清理出A股市场，无疑是资本市场资源优化配置的体现，也是我国资本市场近年来为之努力的方向。但在A股全力畅通“出口关”同时，应同步建立中小投资者救济机制，尽可能保障中小投资者权益在退市过程中不受侵害。对此，监管部门已多次表态。此前，证监会主席吴清表示，将推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。资本市场也不乏示范性案例。以特别代表人诉讼为例，目前已落地了康美药业案、泽达易盛案两单，美尚生态案、金通灵案两单正在法院审理中。其中，泽达易盛案从启动特别代表人诉讼到投资者获赔，用时不到5个月，堪称上市公司退市后投资者获得赔偿救济的“范本”。然而，不可忽视的是，投资者赔偿救济在实践中仍存在诸多制约因素。比如，司法实践中将普通代表人诉讼作为特别代表人诉讼的前置程序，但因普通代表人诉讼和特别代表人诉讼管辖法院不同，客观上导致诉讼程序衔接复杂，协调难度大，影响了特别代表人诉讼启动效率。再比如，投保机构可以通过股东代位诉讼等方式维护投资者利益，但在实际操作中，针对资金占用等涉金额巨大的案件，诉讼费用交纳问题已成为投保机构履职的障碍。2024年，投服中心提起5起股东代位诉讼，对3起法院已受理的案件交纳案件受理费近900万元。此前投服中心还曾因无力承担约3200万元案件受理费，而无法继续推进股东代位诉讼。如何切实畅通投资者赔偿救济渠道，成为今年全国两会期间代表委员热议的话题。全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒建议，要优化制度安排，明确在虚假陈述案件以及上市公司众多投资者权益的代表人诉讼中，对于符合条件的案件，能够减免或是缓交诉讼费用。在条件成熟时，可探索开展检察机关提起证券民事公益诉讼试点。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，进一步修改完善特别代表人诉讼制度，加大特别代表人诉讼的适用力度，推动特别代表人诉讼常态化开展。全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟近年来持续呼吁要重点关注对虚假陈述民事赔偿责任案件的责任认定。“此类案件源头在上市公司，但当前许多判决中涉及投资者、中介机构和协同造假方。”朱建弟建议，应完善相关法律规定，追究配合上市公司财务造假机构的民事赔偿责任，追加协同造假方为共同被告或第三人，依法查明串通造假事实，明确责任主次，为投资者维权提供便利。为让投保机构履职无后顾之忧，全国政协委员、上交所总经理蔡建春建议，修改《代表人诉讼司法解释》，允许投保机构对欺诈发行、重大违法强制退市等重大典型案件可不经普通代表人诉讼程序，直接提起特别代表人诉讼。同时，相关司法解释、司法政策文件中明确投保机构提起的股东代位诉讼不预交案件受理费，降低投保机构维权的经济负担。（证券时报）
证券非银金融退市泽达
证券时报03-11 07:41
对财务造假者该罚得再重些

证券时报记者程丹我对财务造假深恶痛绝，那些造假公司获得投资者支持，进而在资本市场融资发展，但又在财务数字里藏猫腻，欺骗投资者，实在不可原谅。近几年，资本市场加大了对财务造假的打击力度，但仍有造假者想着各种法子逃避监管。怎样才能从根源上铲除财务造假的土壤呢？——证券时报读者财务造假是资本市场的毒瘤，监管部门一直在探索构建财务造假综合惩防体系，财产罚+资格罚并用，行政、刑事、民事追责力度齐上，对财务造假者重拳出击。未来，打击财务造假力度还会更大，不仅罚“首恶”，还惩“帮凶”，推动市场环境持续净化。过去几年，随着市场的发展，财务造假手法隐蔽性更强，越来越复杂，有的业绩变脸，财务“洗澡”；有的虚构贸易，通过供应链金融、商业保理和票据交易等“空转”“走单”，甚至形成了相互依存、互为链条的造假“生态圈”。从千亿白马康美药业到行业龙头恒大地产，这些看似业绩优秀而备受青睐的“领头羊”，直到证监会调查那一刻，才被揭开遮羞布，原来都是通过财务造假、会计两本账虚构出来的“镜花水月”。要切断财务造假利益链条，破除造假“生态圈”。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，增加第三方配合造假的追责依据，通过司法解释和典型案例释明第三方配合造假的民事、刑事责任的认定标准，完善第三方配合造假的协同处置机制，对违法行为依法实施有效的联合惩戒。从过往案件查处情况来看，上市公司的客户、供应商、合作方、中介机构等第三方配合造假行为多发，呈现出主体多元化、形式多样化、手法专业化的特点，涉及范围广、领域多，且配合方往往不属于证监会监管对象，发现、查处难度加大，给打击财务造假造成了困难，有必要加大对第三方配合造假的打击力度，遏制配合造假行为，对证券市场“看门人”打瞌睡，甚至为虎作伥等行为“零容忍”，给上市公司的第三方戴上“紧箍”。除了打击造假全链条的参与者，还得继续加大对造假者的惩戒力度。全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩提出，要完善刑法中关于财务造假和欺诈发行的量刑条款，明确对主从犯的区分和量刑标准，将参与造假的中介机构及个人纳入量刑范围，欺诈发行罪应纳入“金融诈骗罪”范畴，最高刑提高至无期徒刑，并大幅提高罚金标准，引入民事赔偿机制，让违法者付出沉重代价。国际市场上，美国安然公司财务造假及其毁灭性后果具有很强的警示作用，重典治乱方能从根源上杜绝违法成本低、“入罪难”等问题，让财务造假难以遁形，促市场生态风清气正。在依法严惩的同时，依责严防也必不可少，有必要通过完善“吹哨人”制度、发挥上市公司审计委员会和独董反舞弊职能、提高内部人举报奖励金额等方式，全面挤压财务造假的生存空间，让造假者罪无可逃，让“害群之马”远离资本市场。（证券时报）
造假康美药业绿景退
证券时报03-10 08:08
全国人大代表、北京证监局局长贾文勤：对配合造假者加大追责力度完善特别代表人诉讼制度

证券时报记者程丹2025年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤带来了六份建议，均和资本市场相关，涉及完善打击第三方配合财务造假相关制度、修订《证券投资基金法》、强化互联网非法金融活动治理、便利投保机构提起代位诉讼、完善特别代表人诉讼制度和推动S基金市场健康发展等。加大对配合造假的第三方追责力度贾文勤指出，财务造假严重扰乱资本市场秩序、损害投资者利益，必须坚决予以严厉打击。作为证券监管部门，证监会持续加大资本市场财务造假打击力度，在行政执法中高度重视对配合造假的第三方依法追责，包括对属于证监会监管对象的第三方配合造假主体直接依法予以惩戒，建立健全与相关部门的监管协同机制。“严厉打击第三方配合造假行为，虽然已成为广泛共识并取得阶段性成效，但也面临一些需要解决的问题。”贾文勤建议增加对第三方配合造假的追责依据，修订《证券法》、出台《上市公司监督管理条例》，明确配合造假方的行政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权。对第三方配合造假的民事和刑事责任认定标准，通过司法解释和典型案例予以明确。此外，她建议完善对第三方配合造假的协同处置机制。加强落实《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》及工作方案，持续完善第三方配合造假线索的通报处理机制。优化银行流水电子化查询和反洗钱协查等线索发现手段，提升金融监管部门协同。深挖第三方配合造假行为适用刑法罪名的条件，做好行政与刑事的证据衔接，强化行政司法协同。贾文勤还提出了修订《证券投资基金法》的建议。她指出，《证券投资基金法》虽然规定了非公开募集基金，但未明确将私募股权基金统一纳入适用范围，存在法律制度供给不足的问题，且部分规定不完全适应行业发展现状，基金行业的新情况、新问题有待法律作出明确规定。贾文勤建议将私募股权基金统一纳入《证券投资基金法》适用范围，进一步健全私募基金监管规范；适当拓宽公募基金投资范围，有条件允许公募基金直接投资特定非上市公司股权，推动公募REITs等市场发展；进一步优化基金份额持有人大会运作规则；强化风险防范，建立公募基金流动性支持机制，丰富风险应对手段；结合实践需要调整基金上市、退市规则；参考《证券法》《期货和衍生品法》等明确域外适用规则，设置基金投资者保护专章，完善投资者保护制度机制，提升违法违规成本。完善特别代表人诉讼制度贾文勤表示，特别代表人诉讼不仅有助于集中高效化解群体性纠纷，保护更广大投资者合法权益，也有助于提高资本市场违法犯罪成本，警示督促上市公司依法诚信经营，促进资本市场健康有序发展。当前资本市场已经落地了两单案件，包括康美药业案、泽达易盛案，适格的中小投资者获得了相应赔偿。美尚生态案、金通灵案作为新的两单特别代表人诉讼正在法院审理中。“由于特别代表人诉讼尚属新生事物，相关市场主体、投资者、地方政府等对其认识理解尚有一个过程，特别代表人诉讼运行机制和配套支持体系也需进一步健全完善，现有落地案例还不够多，与投资者和社会大众的期待仍然存有差距。”贾文勤指出，当前特别代表人诉讼启动程序不够便利，特别代表人诉讼启动主体相对单一，特别代表人诉讼与破产等程序的衔接还不够明确。贾文勤建议进一步修改完善特别代表人诉讼制度，加大特别代表人诉讼的适用力度，推动特别代表人诉讼常态化开展。一是简化特别代表人诉讼启动程序。依据现行规定，特别代表人诉讼需由普通代表人诉讼转化而来，建议健全普通代表人诉讼激励机制，支持投资者依法提起普通代表人诉讼。对于无人愿意发起、有难度的，但对保护投资者合法权益、促进资本市场健康发展具有重要意义的案件，为投保机构提起特别代表人诉讼提供特别支持。二是扩大特别代表人诉讼的启动主体。结合投资者民事维权的实务需要，参考国际成熟经验，建议司法机关研究修改《证券法》及相关司法解释，适当扩大可提起特别代表人诉讼的主体范围。同时，健全完善特别代表人诉讼实施细则和监督机制，对代表人的选择、诉讼参与、诉讼费用的支付进行监督。三是健全完善特别代表人诉讼与破产等其他司法程序的衔接机制。特别代表人诉讼与破产等程序交叉时，明确投保机构等主体参与破产重整、破产清算以及执行程序等的职权和职责内容，支持投保机构等主体依法妥善履行不同司法程序中的代表人职责，更好保护投资者的合法权益。《证券法》规定了投保机构提起代位诉讼的特殊程序，有利于保护上市公司和投资者的合法权益。在实践中，投保机构提起代位诉讼仍存在难点堵点。为进一步便利投保机构提起代位诉讼，贾文勤建议研究出台适用于投保机构提起代位诉讼的司法解释，细化完善相关工作规则，更好发挥该制度的维权作用和示范效应，进一步提振投资者对市场的信心。具体建议包括明确投保机构提起代位诉讼的被告范围和管辖法院，并缓交案件受理费，强化代位诉讼前置程序中股东函件的约束力，进一步拓宽投保机构调查取证的渠道等。发展S基金构建多元退出渠道贾文勤表示，私募股权和创业投资基金的有效退出，是吸引长期资金并持续转化为股权投资的关键。S基金即私募股权二级市场基金，是一类专门从投资者手中收购其他私募基金份额的私募基金产品，可作为私募股权和创业投资基金的退出途径，也是接续投资的主要方式。然而，我国S基金发展仍处于起步探索阶段，在募集资金、估值定价、转让程序等方面还存在一些不足。贾文勤建议，支持国有资本和保险公司等长期资金积极参与S基金市场，允许投资对象为S基金时，在规模或过往业绩等方面设立更有包容度的指标，或鼓励研究以保险资金和金融资产投资公司（AIC）基金直接设立S基金。推动区域性股权市场更好发挥私募基金二级市场交易平台作用，完善国有资本基金转让规则。研究优化针对基金份额转让的税收政策，给予符合特定条件的S基金一定税收优惠，鼓励各方积极参与S市场的交易。（证券时报）
北京证监局北京造假
证券时报03-07 15:32
两会｜全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议：对配合造假者加大追责力度完善特别代表人诉讼制度

2025年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤带来了六份建议，均和资本市场相关，涉及完善打击第三方配合财务造假相关制度、修订《证券投资基金法》、强化互联网非法金融活动治理、便利投保机构提起代位诉讼、完善特别代表人诉讼制度和推动S基金市场健康发展等。加大对第三方配合造假的追责力度贾文勤指出，财务造假严重扰乱资本市场秩序、损害投资者利益，必须坚决予以严厉打击。作为证券监管部门，证监会持续加大资本市场财务造假打击力度，在行政执法中高度重视对配合造假的第三方依法追责，包括对属于证监会监管对象的第三方配合造假主体直接依法予以惩戒，建立健全与相关部门的监管协同机制。“严厉打击第三方配合造假行为，虽然已成为广泛共识并取得阶段性成效，但也面临一些需要解决的问题。”贾文勤建议增加对第三方配合造假的追责依据，修订《证券法》、出台《上市公司监督管理条例》，明确配合造假方的行政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权。对第三方配合造假的民事和刑事责任认定标准，通过司法解释和典型案例予以明确。此外，她建议完善对第三方配合造假的协同处置机制。加强落实《国务院办公厅关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》及工作方案，持续完善第三方配合造假线索的通报处理机制。优化银行流水电子化查询和反洗钱协查等线索发现手段，提升金融监管部门协同。深挖第三方配合造假行为适用刑法罪名的条件，做好行政与刑事的证据衔接，强化行政司法协同。修订《证券投资基金法》贾文勤还提出了修订《证券投资基金法》的建议。她指出，《证券投资基金法》虽然规定了非公开募集基金，但未明确将私募股权基金统一纳入适用范围，存在法律制度供给不足的问题，且部分规定不完全适应行业发展现状，基金行业的新情况、新问题有待法律作出明确规定。贾文勤建议明确将私募股权基金统一纳入《证券投资基金法》适用范围，进一步健全私募基金监管规范；适当拓宽公募基金投资范围，有条件允许公募基金直接投资特定非上市公司股权，推动公募REITs等市场发展；进一步优化基金份额持有人大会运作规则；强化风险防范，建立公募基金流动性支持机制，丰富风险应对手段；结合实践需要调整基金上市、退市规则；参考《证券法》和《期货和衍生品法》等明确域外适用规则，设置基金投资者保护专章，完善投资者保护制度机制，提升违法违规成本。完善特别代表人诉讼制度贾文勤表示，特别代表人诉讼不仅有助于集中高效化解群体性纠纷，保护更广大投资者合法权益，也有助于提高资本市场违法犯罪成本，警示督促上市公司依法诚信经营，促进资本市场健康有序发展。当前资本市场已经落地了2单案件，包括康美药业案、泽达易盛案，适格的中小投资者获得了相应赔偿。美尚生态案、金通灵案作为新的2单特别代表人诉讼正在法院审理中。“由于特别代表人诉讼尚属新生事物，相关市场主体、投资者、地方政府等对其认识理解尚有一个过程，特别代表人诉讼运行机制和配套支持体系也需进一步健全完善，现有落地案例还不够多，与投资者和社会大众的期待仍然存有差距。”贾文勤指出，当前特别代表人诉讼启动程序不够便利，特别代表人诉讼启动主体相对单一，特别代表人诉讼与破产等程序的衔接还不够明确。贾文勤建议进一步修改完善特别代表人诉讼制度，加大特别代表人诉讼的适用力度，推动特别代表人诉讼常态化开展。一是简化特别代表人诉讼启动程序。依据现行规定，特别代表人诉讼需由普通代表人诉讼转化而来，建议健全普通代表人诉讼激励机制，支持投资者依法提起普通代表人诉讼。对于无人愿意发起、有难度的，但对保护投资者合法权益、促进资本市场健康发展具有重要意义的案件，为投保机构提起特别代表人诉讼提供特别支持。二是扩大特别代表人诉讼的启动主体。结合投资者民事维权的实务需要，参考国际成熟经验，建议司法机关研究修改《证券法》及相关司法解释，适当扩大可提起特别代表人诉讼的主体范围。同时，健全完善特别代表人诉讼实施细则和监督机制，对代表人的选择、诉讼参与、诉讼费用的支付进行监督。三是健全完善特别代表人诉讼与破产等其他司法程序的衔接机制。特别代表人诉讼与破产等程序交叉时，明确投保机构等主体参与破产重整、破产清算以及执行程序等的职权和职责内容，支持投保机构等主体依法妥善履行不同司法程序中的代表人职责，更好保护投资者的合法权益。进一步便利投保机构提起代位诉讼贾文勤指出，《证券法》规定了投保机构提起代位诉讼的特殊程序，有利于保护上市公司和投资者的合法权益。在实践中，投保机构提起代位诉讼仍存在难点堵点。为进一步便利投保机构提起代位诉讼，她建议研究出台适用于投保机构提起代位诉讼的司法解释，细化完善相关工作规则，更好发挥该制度的维权作用和示范效应，进一步提振投资者对市场的信心。具体建议包括明确投保机构提起代位诉讼的被告范围和管辖法院，并缓交案件受理费，强化代位诉讼前置程序中股东函件的约束力，进一步拓宽投保机构调查取证的渠道等。发展S基金，构建多元退出渠道贾文勤表示，私募股权和创业投资基金的有效退出，是吸引长期资金并持续转化为股权投资的关键。S基金即私募股权二级市场基金，是一类专门从投资者手中收购其他私募基金份额的私募基金产品，可作为私募股权和创业投资基金的退出途径，也是接续投资的主要方式。然而，我国S基金发展仍处于起步探索阶段，在募集资金、估值定价、转让程序等方面还存在一些不足。贾文勤建议，支持国有资本和保险公司等长期资金积极参与S基金市场，允许投资对象为S基金时，在规模或过往业绩等方面设立更有包容度的指标，或鼓励研究以保险资金和AIC基金直接设立S基金。推动区域性股权市场更好发挥私募基金二级市场交易平台作用，完善国有资本基金转让规则。研究优化针对基金份额转让的税收政策，给予符合特定条件的S基金一定税收优惠，鼓励各方积极参与S市场的交易。强化互联网非法金融活动治理贾文勤指出，互联网非法金融活动涉及面广、隐蔽性强、传播速度快，严重破坏金融市场秩序。近年来，互联网非法金融活动治理取得了良好效果，但随着信息技术不断发展和非法金融活动形式不断叠变，一些新情况新问题需要及时解决。她建议强化互联网非法金融活动治理，包括制定针对互联网平台金融信息内容治理的标准指引，出台互联网平台金融信息治理责任清单，实施分级分类管理；完善监管协作机制，集中力量处置从事非法荐股、非法金融中介等活动的账号，常态化清理引流类及诱导性违规信息；强化科技应用，利用大数据、人工智能等技术，强化对非法金融活动的精准识别能力，提高监管效率和准确性等。（证券时报）
两会北京证监局北京
证券时报03-05 16:22
康美药业：选举赖志坚为公司董事长

人民财讯2月17日电，康美药业(600518)2月17日晚间公告，公司召开第十届董事会2025年度第一次临时会议，选举赖志坚为公司第十届董事会董事长。
康美药业
人民财讯李在山02-17 19:06
【深度】年内超400家上市公司公告！董监高责任险投保升温，高管能否“免责”？

12月14日，海目星发布了一则公告，为进一步完善公司风险管理体系，促进公司及控股子公司管理层及其他责任人员充分履职，降低运营风险，保障广大投资者的利益，拟为公司及控股子公司及其全体董事、监事、高级管理人员、其他责任人员购买责任保险，保险期限为一年，赔偿限额不超过1亿元，保费支出不超过50万元。这是今年上市公司董监高责任险（下称“董责险”）投保热潮下的一个缩影。随着我国资本市场“强责任时代”的到来，千万罚单、巨额索赔事件频现，敲响了董监高“入行需谨慎”的警钟。为了转移管理层履职风险，越来越多的企业转向保险“求助”，董责险顺势走向大众视野。据证券时报记者统计，今年以来，公开发布董监高责任险购买计划的上市公司已超过400家，投保数量创历史新高，即便是非上市公司也开始加入购买行列。董责险，作为一种特殊的职业责任保险，一张保单的保障究竟几何？购买董责险能否让管理者免除责任？超400家上市公司公布投保计划2002年，平安保险与美国丘博保险集团推出国内第一份中文条款的董事和高管责任险，万科创始人王石成为该险种的第一位被保人。此后，人保财险、太保产险、国寿财险、中华联合财险等险企相继推出了董责险。然而，就A股上市企业整体购买率而言，市场接受度并不高。同花顺iFinD数据显示，2018年以前，每年公告投保董责险的上市公司不足20家，2019年也才34家。2020年可以说是董责险在国内发展的重要分水岭，宣布投保的上市公司数量迅速攀升至143家。2021年、2022年进一步攀升至239家、335家。截至2024年12月18日，年内共有414家上市公司公布了购买董责险的计划（如图）。根据今年上市公司披露的投保计划，5000万元、1亿元这两档保险额度，是上市公司的主流选择，占到了总体的近七成。平均赔偿限额则在6500万元左右。选择高额保险方案的仍是少数，据不完全统计，仅有6家上市公司董责险责任限额不低于2亿元。尽管如此，大部分上市公司仍处于观望状态。在2024年内公告投保计划的414家上市公司中，有216家是首次投保，占到了一半以上；另外，163家为续保，35家为重新投保。总体来看，A股公开过董责险投保经历的上市公司，累计有1000多家。据了解，购买董责险并不属于强制公告的类型，存在部分上市公司未单独发布公告的情形。平安产险高级总监沈乐行在接受记者采访时透露：“据我司不完全统计，截至12月9日，已有1378家上市公司投保，2024年当年新增200家左右。”另一位有着多年从业经验的保险行业人士华明（化名）告诉记者，当前A股上市公司整体投保率大致在25%—30%。董责险投保升温的背后，是A股市场风险环境的巨变。华明告诉记者，2022年施行的《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，取消了行政、刑事前置程序，改变了A股上市公司行政处罚到民事赔偿的顺位风险场景，这导致信息披露的民事诉讼开始进入高频时代。近年来，董监高因履职不当招致投资人损失而被起诉的案件不断增多。“2021年康美药业的首例特别代表人诉讼和乐视网等令市场瞩目的案件，让A股上市公司及相关主体更加直观地认识到自身所面临的虚假陈述民事诉讼风险。同时，大智慧、交大昂立等针对董事高管个人的追责诉讼也逐渐出现，迫使董监高更加关注自身的履职风险，故要求上市公司为其购买董责险的需求也持续提升。”沈乐行说。自2018年《上市公司治理准则》修订以来，与上市公司及其董监高风险管控密切相关的法律法规陆续修订，多处提及针对责任保险的购买安排。而今年7月1日正式实施的新《公司法》，更是首次通过立法形式确立了董事责任保险制度，有效提升了董责险购买关注度。某投保了董责险的上市公司高管告诉记者，这主要是为了防患于未然，只要情况允许，会尽力购买，在一定程度上避免未来的损失。“资本市场的快速发展变化以及公司治理要求不断提升，更倾向于要求上市公司购买董监高责任险来避免潜在的法律风险及责任。”国内知名财税审计专家刘志耕说。保险费率因司而异伴随投保企业数量的增多，董责险保费也是水涨船高。据记者观察，一些长期购买董责险的上市公司，保费支出普遍上涨。例如，恒逸石化自2018年末公告购买董责险以来，连续6年赔偿限额都是5000万元，但是保费从15万元增至25万元；同样的，2020年至2024年间，在赔偿限额不变的情况下，中国外运的保费支出从22.5万元涨至50万元，中金岭南保费从38万元涨至68万元。大量数据也显示，近几年保险费率持续上调。证券时报记者全面统计了2017年至今A股上市公司披露的投保数据，经计算，2019年以前，六成以上的上市公司董责险保险费率在4‰以下；而到了2024年，约一半上市公司的保险费率在4‰到6‰区间（表1）。从上市公司董责险购买方案披露的信息来看，不同上市公司保险费率存在较大差异（表2）。以赔偿限额5000万元为例，2024年以来参与该档保险的上市公司有174家，其中85%以上保费集中在25万—50万元，但是保费支出最低的西昌电力仅需9.98万元，保费最高的游族网络需支出90万元，几乎相差了8倍。董责险保费是保险公司通过多维度指标，评估上市公司各种情况后给出的价格。保险费率差异反映了哪些问题呢？沈乐行表示，董责险的费率会根据每个客户的实际情况单独厘定，具体参考因素包括公司的证券发行地、市值和股价水平及变动情况、所属行业和业务经营情况、财务及公司治理情况、股东情况、董监高的经验及稳定性、过往违规记录等多个方面。费率的高低在一定程度上可以体现保险公司对该上市公司的风险评估结果，但是因上市公司的经营情况是动态的，每一家公司的承保方案也会有所不同，所以也不能简单地认为，董责险费率高的上市公司风险情况不好、费率低的风险情况好。“从微观层面看，董责险费率基本是‘一司一价’。董责险保费的差异的确能反映经营水平和治理水平，度量风险程度，但是并不能与上市公司经营风险完全等同，还需要考虑董责险产品本身的异质性。”中央财经大学会计学院教授梁上坤说。董责险能否解忧？董责险能为企业带来什么保护，是业内十分关心的话题。据沈乐行介绍，董责险的保障主要针对证券合规性风险和日常经营管理风险两个层面，在董监高因疏忽而导致信息披露违法违规，或者决策失误，进而遭到监管执法和投资者索赔时，可承保相关法律费用以及民事赔偿金。除了在保险合同约定的保险期限内提供保障，部分保险产品还可以向前“追溯”。华明告诉记者：“标准的董责险是含有追溯功能的，可以追溯到挂牌交易日或股改日。如果上市公司风险比较大或需要的保障期限比较长，保险费率会相应提高。”购买董责险后，上市公司、董监高就能高枕无忧了吗？答案是未必。通常情况下，财务造假、招股说明书虚假陈述、职务侵占或者违反竞业禁止等行为所引起的损害赔偿责任，并不包含在董责险里面。也就是说，董责险是为高管对冲“无心之失”，而非为“有心之过”兜底。近几年，上市公司屡收罚单。那么，这些购买董责险的上市公司，理赔情况如何呢？从目前情况来看，A股尚未有一家上市公司公开过该险种的赔付结果。但是透过部分保险公司的偿付能力报告，可以窥见董责险理赔的一角。有2家财险公司持续披露每季度的董责险赔付数据，2023年至今，26笔赔付合计约4.4亿元，单笔赔付近1700万元。其中，美亚保险披露了20项有关“董责险”的重大赔付事项，赔付金额合计3.73亿元；苏黎世财产保险（中国）有限公司披露了6项有关董责险的重大赔付事项，赔付金额合计约6800万元（表3）。据了解，随着近年来“罚单”的增多，董责险理赔已在路上。“以平安产险为例，截至2024年11月，我司收到的董责险理赔案件数量已达36件，较2023年全年增长约38.5%。其中A股上市公司因监管环境持续趋严，新增案件数量已达14件，较2023年提升了133.3%。这一方面，进一步证实了董责险在上市公司风险防控和损失补偿中可以起到重要作用；另一方面，也对保险公司在承保经营、理赔处理上提出了更高的要求。”沈乐行说。会否过度“逃避责任”？这些董责险理赔事项，涉及总金额超亿元，为上市公司起到了安全垫作用。然而，理赔事项背后大多与财务造假、信息披露违规、内幕交易等行为相关，上市公司购买董责险是否会让管理层过度“逃避责任”？沈乐行告诉记者，任何的商业保险都不是万能的，董责险也不例外。董责险在条款设置中会有针对性地设计故意违法行为等责任免除条款，因故意违法违规行为而导致的行政罚款、通报批评甚至市场禁入等监管措施，均是董责险无法转嫁的风险。因此对董监高而言，日常的勤勉履职仍是必要的，绝非是购买了董责险就可高枕无忧、逃避责任。梁上坤认为，董责险可以从三个方面发挥作用。首先，可以激励董事和高管。近年来，上市公司面临的法律环境日益复杂，管理层相较之前需要承担更多责任。在这种情况下，董事和高管可能会采取更为保守的经营策略。如果公司购买了董责险，董事和高管就可以被激励采取创新性的经营策略。如今技术革命正在不断酝酿生产方式的重要变革，如果董事和高管缺乏足够的激励，故步自封，会导致公司在市场上失去竞争优势。其次，引入了保险公司的监督。在投保之前，保险公司会对企业进行详细调研，评价其治理结构和环境，并根据公司可能面临的民事赔偿诉讼风险，谨慎确定董责险的费率。这可以直接推动企业提升自身的治理水平。在保险期限内，保险公司持续跟踪投保企业的状况，一定程度上做到防患于未然。这些事前事中的监督和信号，对于股东都是有价值的。最后，为投资者提供利益保障。公司董事和高管的过失行为可能导致投资者损失和索赔，但其财产是有限的。除了直接损失，还会产生辩护费用、和解金和赔偿金等损失。此时，董责险可以承担这类费用，发挥积极作用。对于公司的股东和潜在投资者来说，董责险保护他们的利益，增强了他们投资公司的信心。“从本质上来讲，董责险通过注入少量资金，增强了董监高与股东之间的信任，为双方的权益都增加了一层保护。董责险有助于缓解公司的代理问题，帮助双方实现利益趋同。”梁上坤说。董责险市场需求的急剧增长，从侧面反映了企业在面对日益严格的问责机制时，对风险管理工具的迫切需要。董责险为董监高筑起了责任风险的“安全垫”，上市公司应以此为契机，提升治理水平，践行合规经营。记者观察｜董监高责任险发展如何行稳致远？胡敏文近年来，随着监管力度加大、投资者诉讼意识增强，上市公司董监高被诉的风险不断上升。作为有效转移董监高群体履职风险的重要工具，曾经小众的董责险受到上市公司的追捧。不过，董监高责任险的投保实践在我国目前仍处于初步发展阶段，与欧美市场相比投保率也有较大提升空间。同时，高额赔付也考验着保险公司的承保能力。面对覆盖面较小、承保能力待提升等问题，董责险应如何闯过层层难关，实现可持续高质量发展？对此，多位专业人士认为，推动董责险发展，仍需多管齐下。一是优化董责险产品供给。国内知名财税审计专家刘志耕说：“该险种是欧美市场的舶来品，在我国还未能入乡随俗，其保单结构及条款措辞还需要进行本土化改进。”中央财经大学会计学院教授梁上坤也认为:“我国董监高责任险尚处于起步阶段，实际发生的赔付案例较少，整体上可能造成上市公司对董监高责任险的信心不足。并且，我国资本市场相较西方国家具有一些独特性，如果照搬英美董监高责任险设计，也可能导致水土不服，应当结合我国资本市场的实际情况来设计董监高责任险产品。”二是强化对董责险的信息披露。目前，沪深交易所均未要求强制公告董责险的购买。即便部分上市公司在提请股东大会审议时会进行披露，这类披露通常也仅包括投保人、被保险人、赔偿限额、保费支出和保险期限等，并不会涉及具体的保单条款。同时，也有上市公司在续保时不再发布有关公告，因此A股与董责险相关的信息披露依然有限。在全面注册制要求信息披露透明的背景下，或可要求上市公司披露更多的董责险购买和后续理赔的详细信息。三是企业应强化投保意识，合理利用保险转移风险。“董责险虽已获得政策支持和鼓励，但是仍有大量上市公司不了解其必要性和功能价值，需要持续加强风险意识和产品普及。”平安产险高级总监沈乐行说，“保险公司在理赔服务上也需要做到及时响应、合理处理，方能让更多上市公司及其董事高管感受到董责险可起到的积极作用。”刘志耕认为，购买董责险仅是化解风险的一道防线，但上市公司不能把希望寄托于此，更为重要的防线是事前预防和事中纠正。所以，上市公司董监高一定要时刻树立防范各类履职风险的意识，严格遵守国家的相关法律法规，本着对上市公司、中小股东负责的态度，认真履行职责，做好每一项工作。（e公司）
董监高保险中国外运
e公司2024-12-19 10:18
重要调整，今日生效！

MSCI中国指数最新调整今日生效。11月7日，国际指数编制公司MSCI公布了其2024年11月的指数季度调整结果，MSCI中国指数新纳入首创证券、华勤技术、龙芯中科和天风证券4只股票，剔除20只，调整结果将于2024年11月25日收盘后生效。随着MSCI多个指数成份股调整，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置，而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。相关个股可能出现成交量和波动率的“异常”放大，特别是在尾盘。MSCI中国指数调整今日生效北京时间11月7日，MSCI公布了半年度审核变更结果。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入4只中国股票，剔除20只。具体调整名单如下：除MSCI中国指数以外，MSCI中国A股在岸指数的成份股名单也有所调整，其中增加成份股8只，包括首创证券、供销大集、华虹公司、华勤技术、正邦科技、康美药业、龙芯中科、晶合集成，剔除了派林生物。随着MSCI多个指数成份股调整，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置，而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。中金公司建议关注部分流动性较差的个股潜在影响。股价影响上，中金公司表示，在结果宣布后至正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是，虽然被动资金在调整正式实施日“必须”按照权重变化进行调仓，但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。外资看好高盛：2025年MSCI中国指数将上涨15%11月20日，在“高盛2025中国宏观经济展望及资本市场动态媒体交流圆桌会”上，高盛认为，中国2025年经济增长驱动力将从出口显著地转向政策支持，预计明年货币政策会降息40个基点，广义财政赤字占GDP比重提升1.8个百分点至13%。在股市方面，高盛维持高配A股和港股的投资建议，且短期仍更青睐A股，因为相比港股，A股对于政策放松和个人投资资金流的敏感性更具利好效应，预计2025年MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%。高盛认为，中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，这不仅有助于缓解房地产和外部挑战，还能给期待已久的经济增长模式转向——从贸易和投资拉动转为内需和消费拉动——带来切实推动。2024年的政策转向推动中国股市估值向上重估，2025年则需要政策落实来提振企业盈利增长和股市走高。高盛预计，政策引发的资金流调整可能在2025年加速，企业、境内个人投资者、南向资金和政府类投资机构可能加大股市持仓。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，明年A股市场EPS增长的动力和亮点主要来自两方面：一是消费服务业的恢复，从上市公司角度看，这将是明年盈利增长的推动力。二是明年上市公司回购额可能会进一步提升，同样利好EPS提升。“不论是股票回购，还是加大分红，中国股市这个趋势是比较明确的。2025年中国上市公司股息和回购总额可能超过3万亿元。”刘劲津称，得益于回购再贷款等政策利好，2025年上市公司回购总量可能较2024年翻倍。从板块看，刘劲津建议投资组合向广义消费领域倾斜，并上调医疗保健和券商板块。此外，随着化债政策落地见效，与政府消费相关的本地基建板块等亦会受益。“A股和港股在全球股票范围内还处于较低的估值水平，吸引力还是非常大的。” 刘劲津称，从长周期看，相比于美股，更看好A股的投资回报空间。过去10年美股年均回报率是13%，未来10年美股估值大幅扩张可能性不大，我们预计未来10年美股年均回报率会降到3%，相较之下，其他股票市场会有更好的投资机会。此外，还有外资真金白银在加仓。富达国际的基金经理George Efstathopoulos此前曾表示，他对中国A股进行了新的押注，中国股票的仓位已经回到“3%—3.5%”的水平。另外，据美国证券交易委员会（SEC）近日披露的13F报告，华尔街知名基金经理、好莱坞电影《大空头》原型迈克尔·巴里在今年第三季度增持阿里巴巴、百度、京东等多只中概股；此前高喊“买入一切中国相关资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀也在三季度大举增持了拼多多、京东。索罗斯基金、新兴对冲基金Keystone Investors Pte也在今年三季度大举买入了在美上市的中概股及相关ETF。（证券时报）
基金MSCI中金公司
证券时报2024-11-25 08:28
融资最新持仓曝光！加仓计算机、汽车、通信

截至11月13日，上交所融资余额报9482.26亿元，较前一交易日增加33.98亿元；深交所融资余额报8908.92亿元，较前一交易日增加42.04亿元；两市合计18391.17亿元，较前一交易日增加76.02亿元，融资交易额4087.49亿元，占A股成交额20.34%，其中融资买入额2081.75亿元，融资偿还额2005.73亿元，交易活跃度下降22.51%。统计发现，融资客保持连续8日净买入，合计1507.30亿元。融资最新持仓情况e公司数据统计显示，截至11月13日，融资持仓市值前五行业为电子、非银金融、计算机、医药生物、汽车，占持仓总市值52.24%。持仓市值较20个交易日前增加幅度前3的行业为电子、通信、计算机，增加幅度分别为35.97%、30.6%、28.54%。行业流向计算机、汽车、通信获融资净买入金额居前，分别为13.87亿元、13.69亿元、12.05亿元。公用事业、银行、有色金属遭融资净卖出金额居前，分别为3.97亿元、2.7亿元、2.43亿元。钢铁、医药生物、机械设备等行业获杠杆资金连续净买入，连续净买入天数分别为9天、8天、8天，净买入金额分别为15.4亿元、75.28亿元、74.72亿元，增持比例分别为8.72%、5.68%、9.3%。个股明细从连续买卖来看，亨迪药业、蓝色光标、伟创电气获融资连续净买入天数居前，分别为14天、13天、13天，期间净买入额分别为1.88亿元、4.64亿元、1.36亿元，期间增持幅度分别为247.42%、33.51%、131.94%。南京银行、佛塑科技、长盈通遭融资连续净卖出天数居前，分别为10天、9天、9天，期间净卖出额分别为1.99亿元、0.32亿元、0.08亿元，期间减持幅度分别为20.29%、9.55%、7.81%。从买卖金额来看，赛力斯、宁德时代、中国联通获融资净买入金额居前，分别为6.4亿元、5.73亿元、4.83亿元，增持幅度分别为8.63%、6.19%、19.28%。欧菲光、康美药业、长江电力遭融资净卖出金额居前，分别为3.59亿元、2.96亿元、2.34亿元，减持幅度分别为10.84%、28.94%、2.63%。从增减持幅度来看，融资余额占流通股比例超8%的个股中，合百集团、南玻A、泰山石油获融资增持幅度居前，分别为3.39%、1.08%、0.68%。兴业银锡、中国宝安、泰山石油遭融资减持幅度居前，分别为1.23%、0.7%、0.68%。从增减持幅度来看，单日净买卖超2000万元以上的个股中，红宝丽、兆威机电、供销大集获融资增持幅度居前，分别为53.22%、43.89%、42.73%。欧莱新材、康美药业、翠微股份遭融资减持幅度居前，分别为29.11%、28.94%、18.63%。* 此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成
证券时报·e公司2024-11-14 08:52
融资最新持仓曝光！加仓电子、医药生物、计算机

截至11月12日，上交所融资余额报9448.28亿元，较前一交易日增加27.13亿元；深交所融资余额报8866.88亿元，较前一交易日增加15.29亿元；两市合计18315.16亿元，较前一交易日增加42.42亿元，融资交易额5274.91亿元，占A股成交额20.68%，其中融资买入额2658.67亿元，融资偿还额2616.24亿元，交易活跃度下降0.76%。统计发现，融资客保持连续7日净买入，合计1431.28亿元。融资最新持仓情况e公司数据统计显示，截至11月12日，融资持仓市值前五行业为电子、非银金融、计算机、医药生物、有色金属，占持仓总市值52.15%。持仓市值较20个交易日前增加幅度前3的行业为电子、计算机、通信，增加幅度分别为35.99%、29.06%、26.94%。行业流向电子、医药生物、计算机获融资净买入金额居前，分别为19.67亿元、12.81亿元、7.33亿元。非银金融、建筑装饰、房地产遭融资净卖出金额居前，分别为16.76亿元、3.34亿元、1.75亿元。环保、钢铁、医药生物等行业获杠杆资金连续净买入，连续净买入天数分别为14天、8天、7天，净买入金额分别为19.82亿元、15.14亿元、68.42亿元，增持比例分别为17.01%、8.55%、5.11%。个股明细从连续买卖来看，康美药业、亨迪药业、蓝色光标获融资连续净买入天数居前，分别为17天、13天、12天，期间净买入额分别为9.58亿元、1.81亿元、4.24亿元，期间增持幅度分别为1153.26%、238.42%、30.58%。道恩股份、嘉必优、南京银行遭融资连续净卖出天数居前，分别为15天、11天、9天，期间净卖出额分别为0.33亿元、0.25亿元、1.76亿元，期间减持幅度分别为18.59%、13.57%、17.66%。从买卖金额来看，欧菲光、歌尔股份、中国软件获融资净买入金额居前，分别为5.51亿元、4.35亿元、4.15亿元，增持幅度分别为19.94%、11.64%、18.5%。中信证券、东山精密、中航沈飞遭融资净卖出金额居前，分别为4.93亿元、4.07亿元、3.44亿元，减持幅度分别为2.94%、11.2%、12.91%。从增减持幅度来看，融资余额占流通股比例超8%的个股中，灿芯股份、联合化学、艾森股份获融资增持幅度居前，分别为76.93%、26.71%、23.88%。亚通股份、康希通信、凯龙股份遭融资减持幅度居前，分别为14.4%、13.68%、11.88%。从增减持幅度来看，单日净买卖超2000万元以上的个股中，灿芯股份、黑猫股份、精智达获融资增持幅度居前，分别为76.93%、46.84%、46.34%。钧达股份、上海合晶、钱江摩托遭融资减持幅度居前，分别为39.12%、27.05%、25.15%。* 此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成
证券时报·e公司2024-11-13 08:54

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“史上最贵签字”！给上市公司签字被罚5000多万

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