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突发！A股，三大"情报"浮现！

又到关键时刻，A股的潜力几何？今天A股维持震荡走势，但中小盘股明显走弱，题材股退潮明显。今年以来，A股其实比较热闹。截至3月13日，国证2000和中证1000涨幅一度都超过了10%。不过，上证指数和沪深300今年表现并不算强劲，深成指和创业板指也仅小有表现。从个股的涨幅来看，市场也还远未到过热的地步。那么，A股的潜力到底还有多大？针对近期市场担心的融资余额过大的问题，券商中国记者亦做了调查。有大型券商表示，虽然融资余额不断攀升，但潜力依然存在。而且，在调查中，券商中国记者发现，与前几年几次行情相比，今年明显的不同是：10年前的老钱有回归的迹象，出海炒美股的资金亦出现了回流。若成交量得以保持，逻辑不断被证实，A股牛市依然可以期待。资金面的三个维度据券商中国记者调查，若从资金面的三个维度：融资潜力、“老钱”态度和海外资金判断，当前A股还有比较大的潜力。首先，当前融资余额虽然突破了1.9万亿元，且离2015年的高点仅有3600亿元左右水平。此刻，市场亦担心“余额不足”。但一家大型券商透露，这一次与2015年不可同日而语。按照监管标准测算，他们离理论极值还有很远的距离。当然，也有一家小券商表示，由于资本金和评级受限，资金近期的确常有紧张现象出现。数据显示，‌截至2024年上半年，证券行业的净资本为2.23万亿元。根据相关规定，证券公司开展融资融券业务时，其融资融券金额不得超过净资本的4倍。若以此计算，潜力的确还很大。但券商专业人士接受券商中国记者采访时透露，事实上，大多数证券公司并不会允许自身两融规模做到这么高的水平，通常会限制在3.5倍以下，而且还要看券商评级以及自身实际到底能融出多少钱。事实上，若参考另一个指标：融资余额占流通股市值的比重，就能够看出潜力所在。当前，该指标仅为2.37，依然处于中位数水平且低于1月10日的数值。2015年高峰时期，这个指标曾超过4.5。从过去十年来看，当这个数值低于2时，市场处于一个相对底部，而当这个数值来到3以上时，市场可能开始趋于过热。因此，一方面杠杆资金的空间依然存在，另一方面当前市场离过热依然有一段距离。其次，一些2015年的老钱在陆续回归市场。据一位经验丰富的券商经纪人士透露，最近市场出现了一些与过去几年不一样的现象，10年前（2015年）那批离开市场的大钱开始陆续回归。这种现象是在2020年至2021年那波行情，以及去年9月底那波行情中看不到的。“他们可能是嗅到了一丝不一样的味道，或者也是被‘东升西降’的逻辑所吸引。”她说。最后，炒美股的钱出现回流迹象。过去几年，有一批资金出海炒美股，也赚了很多钱。但随着美股回落，这部分资金近期往回赶的比较多。据上述经纪人透露，这批出海资金目前多数落脚在香港，并通过香港的机构，以北上资金的方式杀入内地市场或直接押注港股。摩根大通也表示，近期，将货币兑换为港元和人民币的金额创下纪录，表明资金流入当地股市。赚钱效应能否扩散春节以来的市场，给人的印象是天天都有热点。不过，赚钱效应其实还是集中在了一小部分股票。据券商中国记者统计，1月27日至3月12日，涨幅超过20%的股票仅为1184只，仅万达轴承和并行科技两只股票实现超过两倍的涨幅，实现翻倍的个股也只有44只。那么，这一赚钱效应是否能够扩散开来呢？分析人士认为，首先，从轮动来看，近期市场的确出现了良性变化。人工智能、机器人、算力等此起彼伏，反复演绎，并带动了市场人气。而若参考2012年-2015年那么移动互联大行情，当主线涨到极致时，会逐步扩散开来。比如当下的算力就可以不断扩散至铜链接、PCB等，机器人就可以扩散至电机、稀土永磁、固态电池等。其次，赚钱效应的扩散还取决于成交量的水平。据券商中国记者统计，若将上述之观察周期拉长至去年的9月23日至3月12日，整个A股涨幅达到20%的个股达到了4000多只，这种级别的赚钱效应一方面体现了耐心资本的优势，另一方面也建立在全市场长时间维持在1.5万亿左右水平的成交金额上。若赚钱效应能够持续，亦能引发惜售情绪，为上涨突破减轻大量筹码压力。最后，逻辑的说服力。此次市场上涨是建立在Deepseek等人工智能大模型基础之上的资产价值重估，民营企业座谈会，阿里年报中的资本开支、机器人等不断强化了这个逻辑。后续，Deepseek—R2是否会再度超预期，腾讯等大公司的资本支出是否会再度引爆科技股，阿里系是否还有让人期待的动作，机器人技术能否快速进步，建立在人工智能基础上的新业态能否开启新的热点，上市公司的ROE是否能真正迎来反转时刻等等，都是A股和港股市场需要关注和等待的事情，这些也都是赚钱效应扩散的新催化剂。（券商中国）
A股机器人机械设备
券商中国03-13 16:48
异动！牛市旗手，突发！

旗手，爆发！午后，券商股突然大爆发，中国银河一度涨停，中金公司最高涨近8%，华创云信、东兴证券、信达证券快速上攻。港股市场中资券商亦是大爆发，中国银河、中金公司、申万宏源等大幅拉升。可以看出，今天领涨的券商股依然是以汇金系为主。研究人士认为，2025年市场成交额有望继续维持高水位，券商经纪及信用业务将深度受益；股市回暖背景下，券商权益投资弹性有望继续释放；同时资管和基金赛道景气度亦有望边际向好；股票发行上市和并购重组制度优化下，投行业务亦有望走出底部区间，并购重组及港股IPO 业务将贡献增量。券商股大爆发沉寂数日的券商股今天午后突然大爆发。中国银河率先涨停，中金公司、信达证券、东兴证券、太平洋等紧随其后。港股市场中资券商股亦明显异动。证券ETF一度直线拉升。值得注意的是，今天中字头整体也是持续走强，中远海科拉升触板，中国联通、中科曙光等大市值个股明显发力。2月26日，中金公司和中国银河亦双双涨停。中金公司H股涨一度超14%；中国银河H股一度升超18%。信达证券A股亦跟随大涨超6%。当时，市场传出，中金公司将与同业中国银河合并，这笔交易将缔造出一家资产规模达1930亿美元的券商巨头。但随后，两家公司都对此进行了澄清。随后，券商股进入到相对沉寂的阶段。上周，证券(申万)指数上涨0.73%，跑输沪深300指数。另外，券商ETF环比下降1.9亿份，今年以来累计流入资金56.1亿元。截至上周末，证券(申万)指数PB为1.43倍，位于近五年由低至高55%分位。从整个中字头的表现来看，亦明显落后于中小盘宽基指数。是否会迎来第二波？去年9月底至10月初是券商股的第一波，也是牛市启动的第一波。年初至今，个股表现精彩纷呈，成交量亦是有所放大。那么，券商股是否会迎来第二波行情呢？第一，第一波行情中的特点目前也确实具备。一是成交量持续维持在高水位，年初以来A股日均成交额为15445亿元，较2024年全年平均数增45.3%，融资融券余额更是大增；二是第一波有海通和国泰君安的重组，而目前对于汇金系券商的重组预期也是非常强烈。第二，2025年政府工作报告首次把“稳住楼市股市”写进经济社会发展总体要求，并明确优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。在工作任务方面，提出深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，改革优化股票发行上市和并购重组制度。第三，3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。会议第一条就是：全力巩固市场回稳向好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力，更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地，加强战略性力量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线。第四，券商业绩报即将来袭。目前，普遍的预期是，券商去年年报和今年一季报都会非常漂亮。从西部证券来看，也催生了这种预期。此前，西部证券已发布2024年度业绩快报，2024年归母净利润13.93亿元，同比增长20%；其中，2024年第四季度单季归母净利润6.65 亿元，环比暴涨784%，同比亦增长130%。在赚钱效应推动之下，开户亦大幅增长上交所最新披露2025年2月A股新开股票账户数据。数据显示，2025年2月个人投资者新开A股账户达282.9867万户，机构投资者新开户数为0.6051万户，合计新增284万户。仅次于2024年10月份的历史峰值（684万户）。这一数据不仅远超2025年1月的156万户，更较2024年2月（129万户）激增120%。财通证券认为，短中期预计业内并购仍将是板块核心选股主线，建议继续关注中央汇金旗下券商间整合预期演绎。（券商中国）
牛市证券中金公司
券商中国03-12 15:47
落袋为安！超110亿，“跑了”

【导读】昨日全市场股票ETF净流出资金超110亿元中国基金报记者李树超3月10日，A股、港股迎来调整。A股小幅下跌，港股三大指数均跌约2%。板块方面，AI医疗概念股逆市大涨，算力、国资云概念股陷入调整。昨日部分资金在短期大涨后“落袋为安”，股票ETF呈现资金净流出状态。其中，跟踪沪深300、中证A500等宽基指数的股票ETF“失血”居前，全市场股票ETF净流出资金超110亿元。然而，港股类ETF继续吸金，单日净流入资金超30亿元。港股类ETF资金净流入超30亿元Wind数据显示，截至3月10日，全市场1026只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.38万亿元。在当日股市震荡行情中，净流出资金约为为110亿元。细分品类中，港股类ETF及行业ETF资金净流入居前，分别达31.63亿元和14.49亿元。具体到指数维度，3月10日，恒生科技指数、港股通互联网指数资金净流入居前，分别达12.08亿元和6.89亿元。在港股市场调整之际，部分资金趁机“抄底”ETF。其中，港股通科技30ETF、港股通互联网ETF当日净流入资金均超6亿元，中概互联网ETF、恒生科技ETF、港股科技50ETF等产品当日净流入资金也居前。宽基ETF中，科创50ETF、科创板50ETF等资金净流入超过2亿元。主题和行业ETF中，军工ETF、证券ETF、人工智能ETF等资金净流入居前。对于港股大涨后出现调整，华安基金表示，展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。国泰基金也认为，今年全国两会政策整体符合市场预期，“强产业”的新质生产力、人工智能相关方向受到市场青睐，超额流动性也继续支撑科技风格和小盘股的超额收益。在此背景下，头部基金公司旗下ETF持续获得资金净流入。昨日，易方达基金旗下中概互联网ETF资金净流入超5.8亿元，科创板50ETF净流入2.3亿元，在同类产品中规模排名第一的人工智能ETF资金净流入近1.7亿元，红利ETF易方达资金净流入1.2亿元，黄金ETF资金净流入0.9亿元。华夏基金旗下ETF中，3月10日，科创50ETF和芯片ETF资金净流入居前，分别达2.97亿元和1.63亿元，最新规模分别达824.75亿元和256.77亿元；对应跟踪指数近一月日均成交额分别为51.53亿元和10.35亿元，人工智能AIETF资金净流入也超1亿元。沪深300指数ETF昨日净流出达76亿元资金流出方面，昨日宽基ETF资金净流出居前，达169.3亿元。具体到指数维度，沪深300指数ETF资金净流出居前，达76.47亿元。其中，华泰柏瑞基金旗下沪深300ETF单日资金净流出超35亿元。另外，上证50ETF、中证500ETF等产品也都出现超10亿元资金净卖出。中证A500指数也是资金卖出的一大方向，国泰、广发、嘉实、富国旗下中证A500ETF都出现超2亿元的资金净流出。展望后市，民生加银基金表示，资本市场可能经历3月至4月攻守转折的局面，全国两会对各项经济数据的目标已经确定，后续各项政策有望进入加速落地阶段，经济有望仍保持稳定或弱复苏的态势。（中国基金报）
ETF基金非银金融
中国基金报03-11 16:48
刚刚，历史纪录诞生！近300亿港元，南下抢港股！

今日，A股早盘震荡整理，午后又震荡回升，大盘蓝筹股走势较弱，上证50盘中一度跌逾1%，小盘成长股较为活跃，北证50指数盘中最多涨逾2%。上涨个股远多于下跌个股，成交萎缩至1.54万亿元。港股市场低开低走，恒生指数跌近2%，恒生科技指数盘中最多跌逾3%。板块方面，恒生航运主题指数、能源业指数等逆市走强。南向资金净买入额为296.26亿港元，创历史单日最高净买入纪录。丽年国际飙涨逾110%，方舟健客、金朝阳集团也均大涨超40%。 A股盘面上，培育钻石、医药、微小盘股、ST等板块表现较为活跃，电信服务、保险、人工智能、银行等板块跌幅居前。 Wind数据实时监测数据显示，机械设备获得逾45亿元主力资金净流入，有色金属、电力设备均获得超20亿元净流入，基础化工、医药生物也均获得超10亿元净流入，建筑材料则连续9日获得净流入。计算机主力资金净流出逾80亿元，非银金融净流出逾48亿元，银行净流出逾26亿元。展望后市，华泰证券指出，过往看，两会后至4月底的行情演绎有赖于盈利预期变化，但考虑产能周期与地产周期的影响，盈利改善短期仍需观察，短期行情大概率仍偏结构性，产业周期与政策周期共振的科技是主要方向。当前科技行情受事件催化显著，后续GTC大会、腾讯财报、华为中国合作伙伴大会均是重要观测窗口。总体看，3月仍有空间，4月可适当谨慎。英大证券称，3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对机器人行业及AI 板块的估值已反映预期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风险（虽然中长期依旧看好科技股表现，但短期连续上涨后，或有震荡，提醒投资者注意节奏）。消费、医药等现金流稳定的板块可能因防御属性受到青睐。市场热点方面，医药生物股全线走强，医药商业、AI医疗、家庭医生、医疗美容等涨幅居前，其中创新药、减肥药等板块指数创出年内新高。人民同泰、健之佳、塞力医疗、润达医疗等批量涨停。继2024年政府工作报告首次提及“创新药”之后，今年政府工作报告再度提出，健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。在政策的持续加持下，我国创新药稳步发展。华泰证券的统计数据显示，2025年以来，国产创新药的对外授权交易数量已达22项，同比增长29%；披露的交易总金额为101.83亿美元，与去年同期基本持平。反观全球市场，同期共发生创新药交易110项，数量同比增长3%，但披露总金额为199.73亿美元，同比下降14%。近期，多家A股医药上市公司推出定增预案，加大创新药领域的投资。今日，百利天恒公告，公司拟向特定对象发行不超过2005万股，募集资金总额不超过39亿元，扣除发行费用后全部用于创新药研发项目，推进公司生物创新药产品管线研发进程。海思科、迪哲医药也公告将定增募资用于新药研发项目。世纪证券表示，当下投资机构和海外药企对于高潜力创新管线的估值出现转暖迹象，整个创新药板块对早期创新管线的估值有望重构。目前尚未完成BD，临床进展较快的Biotech公司更有希望受益于本轮板块估值重构。
港元港股华泰证券
证券时报·e公司毛军03-10 16:51
【十大券商一周策略】吸引力持续提升！中国资产重估正在扩散

中信证券：牛市的烦恼本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是AH两地市场分化造成机构产品业绩分化；二是原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，业绩分化和赛马机制也在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量。反观今年，政策方向和目标清晰，市场在向宏观小年过渡，产业景气驱动思路接棒杠铃策略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。申万宏源：立足结构牛，准备全面牛国内AI算力业绩释放支撑的行情方兴未艾，国内AI应用爆款尚处于酝酿期，后续兑现有必然性。产业趋势与政策支持的共振已经形成。宏观环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。全面牛条件正变得丰满，但仍有一定欠缺。战略看好科技产业趋势的投资机会，如AI算力和应用，具身智能，低空经济；看好下半年核心资产超额收益回归（新能车动力电池、光伏硅片，消费电子，创新药和CXO可能提前表现，核心消费也会有修复）。高股息正在成为A股基础回报的重要组成部分，配置类机构底仓配置高股息，可以适当淡化短期相对收益跑输的问题。国泰君安：聚焦全国两会，领航产业机遇全国两会的召开是本期最大变量，交易结构上也从上期以消费/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管市场对总量政策预期不高，但低位周期相比持续空中加油的科技在短期内具备更小交易阻力，这也引发上期主题结构的重大变化。政府工作报告对科技集群发展大规模应用的表述、“人工智能+”行动的细化和设立国家级万亿创投基金，将科技主线行情进一步夯实。顺趋势逆情绪对科技主题投资尤为重要，结构的选择和轮动是当下重点，关注AI细分板块轮动和半导体/军工/创新药等低位科技的布局机会。具体包括：AI应用与智能终端、自主可控、具身智能、并购重组。招商证券：从科创板业绩和两会表述看布局线索从目前已披露的业绩快报和报告来看，2024年科创板整体盈利仍承压，结构方面，收入端增速普遍优于利润端，大市值企业盈利相对较好，AI硬件和部分中高端制造业盈利率先修复。考虑到政策对于国产替代、数字经济以及高新技术制造支持力度持续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技术创新涌现，随着前期高投入研发成果逐渐进入商业化阶段，科创板业绩有望低位修复。对比2025年与2024年的盈利预期情况，重点推荐关注：有望延续较高业绩增速的软件开发、教育、半导体、通信设备、商用车、计算机设备、工程机械等；业绩有望低位反转的装修装饰、装修建材、军工电子、光伏设备、电网设备、医疗服务等。此外，财政支出增速创下五年新高，结合两会消费相关表述较为积极，3月中下旬可以开始关注消费板块投资机会。中泰证券：“两会”政府工作报告有何指引？从政策框架来看，DeepSeek的成功更加坚定高质量发展路线，政策层需求侧刺激的定力或提升。另一方面，我们认为本次报告体现出今年政策的另一大取向，即政策留有余地，应对风险。今年A股市场或呈现“风险偏好整体上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特点，市场风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。两会后，伴随各项经济数据落地，部分投资者或逐渐由预期转向现实，市场波动或显著加大。当前建议重点关注债券、红利等防御类资产，和黄金、有色、军工、核电等安全类资产。对于目前估值较高，且主要由高杠杆资金推动的中小市值科技板块则要保持适度谨慎。同时，考虑到今年政策的特点，若后续若出现内外部风险冲击，则可坚定布局今年科技产业主线：恒生科技板块中的互联网、算力、机器人等港股龙头方向。海通证券：有多少外资参与本轮中国资产重估？以港股外资为代表，在本轮中国资产重估的行情中，存在一定规模的外资或已阶段性回流中国市场，结构上可能主要以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资也有阶段性回流、但还存在较大程度的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认可度或更高。当前中国市场对于外资回流的预期较低，伴随国内宏微观基本面回暖叠加A股市场行情修复，未来增量外资资金或有望继续流入中国市场，我国科技产业发展在政策支持、技术发展、人力资本积累等三方面已具备坚实的基础，近期Deepseek大模型的突破性进展折射出中国科技创新的强劲势头，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技主线行情展开，中国科技股或正迎来价值重估。当前春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。兴业证券：中国资产的重估如何扩散？如果说去年9月以来的政策宽松为本轮行情赋予了反转逻辑的“骨”，2025年初以DeepSeek等为代表的AI科技突破则为本轮行情找到了基本面的逻辑，赋予了“科技牛市”的“魂”。也因此，科技突破引领下的中国资产重估，将成为未来很长一段时间内市场需要反复去加强认知、提高重视的逻辑变化。往后看，以AI为代表的科技板块在经历前期调整后，部分方向的拥挤度压力已经得到缓解，短期AI行情有望反复活跃，继续以内部轮动的方式消化整固。随着3-4月市场进入基本面和政策因子有效性提升的传统窗口，在宏观政策定调积极、各类宽松措施加速落地的背景下，中国资产的重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的低位方向扩散。华安证券：Manus能否为科技股行情空中加油？政府工作报告符合预期，市场关注点转向政策落地及效果验证，国内情况总体稳定。美对我国加征关税风险虽非A股主导因素但也会在某些时点形成扰动。因此市场将继续维持高位震荡。尽管ManusAI催化剂再现，但倾向于认为其催化效能有限难以对成长科技股形成新一轮上涨支撑，行业上仍然维持快速轮动的判断不变。具体行业机会上建议关注三条有望轮动的主线：市场震荡下具备配置性价比同时具备中长期战略配置价值的银行、保险。前期低估滞涨同时有政策催化的领域，重点关注医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。正值收益兑现时机的强季节性基建优势品种。民生证券：3月转换进行时过去制造业活动的走弱带来了市场产业赛道投资的占优，但宏观环境的变化正在孕育。未来一段时间，用电量的企稳可能成为关键。配置建议上：第一，受益于全球制造业活动趋势性回升，有色金属将优先展现弹性，部分受益于欧洲国防支出增加的小金属也将迎来机遇，相较之下原油短期面对扰动，但要看到较低油价对传统制造强国是受益，这在中期反而从供需两端支撑油价中枢。第二，部分供给格局相对良好或有积极变化，且需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风，以及受益于居民消费者信心逐步修复的顺周期消费；第三，同时看好稳定股票价格工具+低估值+红利，同时兼具中国宏观风险下降的银行、保险。方正证券：春季行情演绎展望2025年开年以来，A股市场整体表现不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为突出，其中的驱动逻辑线索主要有三点。一是当前处于本轮盈利下行周期尾声，无论中小盘成长还是红利行情都属于“分母端逻辑”。二是去年四季度以来，一揽子增量政策出台落地，稳定预期提振市场信心。三是中国科技企业崛起，推动资产价值重估。展望后市，整体上看中国资产吸引力有望持续提升，将推动A股行情继续向好前进。且股权风险溢价ERP显示权益资产投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也注意到，当前市场估值分化度已经较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。（券商中国）
券商国资非银金融
券商中国03-09 22:56
科技股搭配鞋服股，火了！基金重仓"最冷"赛道图啥？

一个不起眼的赛道，正成为不少基金经理在AI浪潮中保持定力的象征和重要持仓对象。在市场最热、最拥挤的状态下，基金经理应该放手冲入热门赛道还是远离喧嚣独辟蹊径？券商中国记者注意到，基于风险对冲和策略均衡，许多基金经理选择了组合平衡，在重仓半导体与AI的同时，在组合仓位中突出了对冷门赛道鞋服股的配置。有不少A股基金产品在港股和A股的消费赛道均只买鞋服股，这种策略也延伸到部分公募QDII上，有多只QDII基金的重仓股席位，反映在A股、港股、美股三大市场的消费赛道也几乎只配置鞋服股。甚至从行业仓位比例看，已成为一些QDII的最大行业配置对象。对此，有基金经理解释认为，类似许多投资者往往对平台特点的互联网概念充满着巨大成长的想象力，从全球行业历史逻辑经验看，鞋服股同样是一个容易出现巨大涨幅和超大市值的股票，按人民币市值计算，全球各地已出现一批千亿级鞋服公司。市场越热冷门调研越多，鞋服股成公募“定力”象征尽管鞋服可以拥抱DeepSeek，且AI+生物力学、AI+设计师以及AI+挖掘新材料的概念应用在行业内早已落地，但喜欢鞋服的基金经理往往对此嗤之以鼻或“希望锦上添花”，因为这根本不是买入的核心逻辑。在当前股票投资越来越追求高弹性的背景下，调研科技股几乎成为许多基金经理最感兴趣的事情，但在3月6日，鞋服赛道龙头股华利集团仍然吸引了数十家基金联合调研。截至去年12月末，包括南方基金、鹏华基金、易方达基金等超60余只产品抱团重仓华利集团，而在3月6日前往的基金公司中，其中超过一半的基金实际上还未将该股体现在重仓股组合中，这意味着尽管AI很热闹，但基金经理对这些“不起眼”赛道股的买入需求仍在增长。显然，对于基金经理而言，评估参与风险后的赚钱机会才是硬道理。最近三个月股价涨幅85%的滔搏公司，就成为许多试图在AI浪潮中保持克制的公募基金经理所仰赖的对冲品种。在港股上市的滔搏目前是阿迪达斯全球最大的经销商，也是耐克全球第二大的经销商，这成为该公司吸引多个头部公募重仓买入的核心逻辑。券商中国记者注意到，许多基金经理尤其是具有红利特征的基金经理，在AI浪潮中尽管无法全面回避，并以持仓布局AI的超大型互联网公司作为其对客户的交代，这显然是因为许多基金持有人和客户对市场疯炒AI已无法保持置身事外，亦希望基金经理能够在他的基金产品组合中配置相关品种、跟上市场热点。“我的组合中也有做AI的，但它一年几百亿的净利润以及很低的估值，近一年来AI赛道特别火，几乎所有的基金经理都在买AI，完全不考虑估值和业绩落地情况，更不用说能三五年这些股票的样子。”华南地区一位公募基金经理认为，AI产业确实正在引发变革性机会，但许多公司更多的是基于主题投资的跟风炒作，在投资者热情消散以及业绩开始成为主导因素后，这些公司的股价从哪里来可能也将回到哪里，而市场中远离概念的许多优质赛道被遗忘了，但基于自由现金流以及竞争力，这类公司可能会具有很好的配置机会并可对冲风险。根据基金2024年第四季度报告显示，截至去年12月末，腾讯为上述基金经理的第一大重仓股，这体现了基金经理对AI浪潮和变革性机会并不拒绝，不过基于对冲策略，他在鞋服赛道有更多的选择，除了第十大重仓股滔搏公司外，他还持有港股另一个时尚鞋服龙头股江南布衣。半导体频频牵手鞋服，科技基金经理配置策略反差大基金经理将科技股与鞋服赛道组合起来的策略，看起来古怪但十分流行。基金经理王颖管理的中欧锐意成长基金，就采取了八个科技股加两只鞋服股的策略，截至2024年12月末，该基金的前十大重仓股中包括了小鹏汽车、恒玄科技、兆易创新、腾讯等八大科技股，涉及电动汽车、人形机器人、半导体芯片以及AI大模型等多个科技细分热门，但另外两个重仓股席位，却反差性的全部体现在鞋服赛道，包括第八大重仓股滔搏，以及第七大重仓股森马服饰。同样的几乎在重仓股席位中全部体现科技股的南方创新驱动、富国成长动力等基金产品，亦在通过低估值的冷门赛道龙头股来平衡组合，尤其是富国成长动力基金将鞋服赛道股华利集团作为其第三大重仓股，截至去年末的仓位占比高达8%，而该基金仅有三只股票的个股仓位超过6%，这种单一个股仓位远超大部分重仓股的意图，业内人士猜测或基于防范科技股过热的对冲策略。科技赛道的明星基金经理，即便对AI等科技赛道十分看好，但亦通过鞋服赛道相关公司进行组合平衡。Adidas、Puma等公司的代工业务上市公司开润股份，就是因此成为许多头部基金经理在AI等科技浪潮中的对冲选择。券商中国记者注意到，易方达基金副总裁、明星基金经理陈皓管理的易方达新经济基金，虽然大部分重仓股席位指向了半导体与互联网公司，但仍将该基金的第三大重仓股席位安排为鞋服代工龙头开润股份。曾获得公募QDII冠军、明星基金经理李耀柱管理的广发港股通成长基金，今年以来至今的累计收益也接近22%，李耀柱也在重仓腾讯、阿里巴巴、理想汽车等热门科技股的背景下，选择中国鞋服行业股票市值最大的安踏体育，作为这只基金产品的第七大重仓股，并显著拉动基金净值增长。此外，汤慧管理的华宝成长策略基金也在主打AI算力、半导体的重仓股组合中加入鞋服赛道股，这与陈皓、李耀柱等公募明星的策略极为相似。容易出大公司历史逻辑引导公募挖掘市值机遇显而易见的是，鞋子对基金经理的投资而言，可能具有超越赛道本身冷暖的吸引力，并开始超越资本市场国别差异，公募QDII在以科技股占据指数大部分权重的背景下，也将鞋子纳入了核心股。券商中国记者注意到，长江长宏混合基金在几乎清一色的国企背景蓝筹重仓股组合中，鞋服赛道股江南布衣，不仅是唯一一只市值低于100亿元的小盘重仓股，也是仅有的两只民企重仓股之一，这一特点可能在相当程度上暗示，基金经理对鞋服赛道可能有着独特的审美。而公募QDII在美股市场的操作，同样有着类似的逻辑。富国基金旗下一只全球QDII产品的重仓股，截至去年12月末的十大股票席位中，在A股市场唯一安排的重仓股席位为中国最大的运动鞋代工企业华利集团，且安排为该QDII基金的第二大重仓股，而该只QDII基金在美股市场又将第五大股票席位安排为鞋服赛道，这次的选股对象则安排为公募重仓股安踏体育实际控制、著名鞋服品牌始祖鸟的母公司亚玛芬体育，该股在最近半年内已为相关QDII产品贡献了1.3倍的股价涨幅。与富国基金操作类似的是，汇添富旗下的一只QDII的前十大重仓股按行业归属看，安排为互联网公司两个席位、鞋服行业两个席位、电动汽车行业1个席位、化妆品行业1个席位以及其他分散的细分行业，其中在鞋服赛道股中除了亚玛芬体育，还有在一年时间内涨幅超70%的跑鞋品牌昂跑公司，以重仓股的行业数量安排看，相关QDII基金经理已将该鞋服视为最关键的行业配置对象。“公募比较关注鞋服赛道的一个逻辑来自历史经验，即鞋服赛道容易出现大牛股、大公司，这几乎是鞋服赛道最大的吸引力，比如安踏过去十年内股价上涨几十倍，且从全球角度看，鞋服赛道的上市公司容易出现市值非常庞大的地区龙头或全球巨头，比如我们看到安踏体育已经接近3000亿港元，耐克更是超过1000亿美元，优衣库、H&M等鞋服上市公司的市值也都非常巨大，上市时间不太久的昂跑、亚玛芬体育按人民币计算也都是千亿级企业”。深圳地区的一位基金经理认为，就像市场对互联网概念比较“上火”的一个核心逻辑与诱力是，这个行业曾出现腾讯、阿里巴巴、美团、字节跳动以及许多市值和估值庞大的巨型公司，但目前来看，由于巨头的流量控制和体量庞大，想从这些公司嘴边再创造一个巨大市值的互联网公司就很难了，也许就需要类似AI带来的技术变革，但目前很难看出究竟谁会成为AI赛道最有力量的一个领军公司，但在消费升级与消费变革以及消费者对品牌越来越自信的背景下，可以看到许多鞋服赛道公司迎来新的业务和市值崛起的增长机遇。（券商中国）
基金基金重仓科技股
券商中国03-09 21:24
利好来了！中国资产，密集上调！

中国资产的目标价，又被密集上调！美股、日股等外围市场近日出现大幅杀跌，但A股及港股却走出了相对独立的行情，AI、半导体、汽车等板块均有不错表现。在此背景下，又有不少中国公司的目标价被上调。其中，大和证券将阿里巴巴港股目标价从165港元/股上调至175港元/股，里昂将京东健康目标价从40港元/股上调至45港元/股，汇丰将小米集团目标价从49.90港元/股上调至65.60港元/股。此外，花旗上调了瑞声科技、舜宇光学的目标价，高盛上调了中金公司、中信证券、广发证券的目标价。瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续，沪深300指数的涨幅料将远高于6%。荷宝投资管理中国区投资主管鲁捷表示，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低，继续看好中国股票。大行密集上调中国资产目标价3月7日，大和证券最新发布的研报指出，阿里巴巴相对于同业更高的资本开支，将使其在未来数年内在云端业务中获得市场份额，并继续推动其云端业务的重新评级。大和表示，考虑到云端收入增长及交叉销售机会，因此将阿里2025至2027财年每股盈利预测上调1%至3%，重申该股的“买入”评级，并将阿里巴巴港股目标价由165港元/股上调至175港元/股。大和证券称，春节期间中国人工智能平台DeepSeek取得突破后，人工智慧推理需求急增已导致云端供应短缺。由于阿里透过积极的资本开支投资建立云端运算容量，故认为阿里最有能力成为云端运算市场的领导者，并从公有云消费的大幅增长中受益。因此，该行将阿里2026财年的云端收入按年增长预测上调至20%，资本开支预测上调至1260亿元，至于2027财年的资本开支预测上调至1390亿元。大和证券还上调了京东集团的目标价。大和指出，在京东零售带动下，京东集团去年第四季业绩的正面惊喜是好过预期的营收和经调整利润。该行相信京东零售在上半年的营收势头仍将强劲，并有可能上修盈利。在考虑到更快的收入增长后，大和将京东2025年和2026年每股盈利预测上调7%至12%，重申“买入”评级，并将目标价由204港元上调至216港元。瑞银也上调了京东集团的目标价。该行表示，京东集团上季业绩超过预期，收入按年增长13%，经调整经营利润及净利润均增长34%，分别较市场普遍预期高9%、10%、19%，认为集团发展前景乐观，电子产品和家电销售强劲增长势头预期将在2025年延续。瑞银继续列京东集团为中国互联网首选股，将目标价从250港元/股上调至261港元/股，重申“买入”评级，今明两年每股盈利预测上调4%至5%。汇丰环球研究上调小米集团目标价31.5%，从49.9港元/股上调至65.6港元/股，评级为“买入”。该行预测，小米SU7 Ultra今年销量可达3万辆，估计毛利率达30%。而部分SU7 Max客户也可能改为预订SU7 Ultra，令销量有上升空间。花旗则上调了瑞声科技、舜宇光学科技的目标价。花旗预期，截至2027年全球车载摄像模块未来三年年均复合增长率将达16%，受惠全球新能源汽车普及率上升以及智能汽车的渗透程度。该行预计瑞声科技2025年至2027年光学业务分别增长21%、12%、6%，同时将2024年至2026年的每股盈测上调4%、8%、11%，对其目标价由46港元/股上调至53.1港元/股，维持“买入”评级。该行同时上调舜宇光学科技今明两年每股盈利预测11%及9%，并预计该公司2027年每股盈利为4.76元，将其目标价由77港元/股上调至102港元/股，维持“买入”评级。里昂上调了京东健康的目标价。该行发表研究报告指出，京东健康去年下半年业绩符合预期，当中收入按年升12.9%，经调整Ebit增27%。里昂预计京东健康今年收入将按年增长15%。基于预期集团中至长期收入较为理想，该行将其目标价由40港元/股上调至45港元/股，重申“跑赢大市”评级。日前，高盛上调了中金公司、中信证券、广发证券的目标价。高盛最新研报指出，在去年9月底的中央政策刺激后五个月，A股日均成交量（ADTV）急增至1.9万亿元，交易量呈现强劲的上升势头，主要由于人工智能主题推动的资本流入和成交量增加；ETF持续激增提升市场交易量。因此，该行将今年全年ADTV的按年增长预测由15%上调至22%，并指出券商的多条业务线亦将从中受益。高盛对中金公司的目标价从14.68港元/股上调至16.47港元/股，维持“买入”评级；将中信证券的目标价从18.34港元/股上调至20.68港元/股，将广发证券的目标价从9.93港元/股上调至11.18港元/股。机构：市场估值仍偏低，看好中国股票荷宝投资管理（Robeco）中国区投资主管鲁捷表示，中国最新增长目标维持在5%左右，属于相对积极的目标。整体而言，荷宝投资管理相信，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低，继续看好中国股票，并保持发铃策略，即平衡配置周期性价值股和长期结构性增长股。荷宝投资管理指出，DeepSeek以低开发成本，令市场对中国国际竞争力和持续创新能力的信心大幅提升，带动中国人工智能相关股票重估，并进一步推动整体科技板块反弹，而此前该板块已因企业盈利预期上调而开始回暖。尽管受到美国的制裁和限制，中国仍有望取得技术突破。中国可充分发挥自身优势，包括快速采用新技术、庞大的本土市场以及无与伦比的制造能力。瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续，沪深300指数增幅料将远高于6%。海外资金正在进一步加仓中国，因美国股市波动且中国在新兴市场中唯一拥有高质量人工智能大模型。长线资金的进入有助于平滑A股市场波动，今年A股料将处于低波动稳定状态。孟磊预计2025年保险资金、公募基金、社保基金分别为A股市场带来1万亿元、5900亿元及1200亿元的净流入。A股成交量跃升有利于中小盘股，看好A股中小盘股及成长股。今年中国科技巨头股的市值上涨了4390亿美元，许多投资者表示，中国科技巨头的这一优异表现还有延续空间。包括阿里巴巴和腾讯控股在内的中国七大科技股被法国兴业银行称为“七大巨头”——今年上涨了40%以上。相比之下，美国科技股“七巨头”指数下跌了约10%，其大幅回调也使纳斯达克100指数跌至修正的边缘。彭博社指出，这是华尔街很少有人预见到的命运的急剧逆转。今年早些时候，纳斯达克指数再创纪录，但几乎在一夜之间，DeepSeek颠覆了中国需要数年时间才能赶上美国AI霸主地位的看法。从那时起，中国科技股一直在上涨，甚至促使长期怀疑论者也变得乐观。银河证券表示，政府工作报告延续了中央经济工作会议对资本市场的政策基调，强调资本市场的内生稳定性与资金生态的持续优化。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。在国内经济新旧动能转换的背景下，A股市场迎来结构性估值重塑机会。随着投融资综合改革深化，中长期资金加速入市，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。（券商中国）
国资京东证券
券商中国03-08 14:38
非法荐股黑产披上AI外衣需多方协同监管从严打击

千库网/供图证券时报记者马静许盈社交平台、贴吧、公众号、视频等平台大V利用个人影响力，号召粉丝买入、卖出相关股票，这些行为被量化学习工具捕捉并放大，形成“四两拨千斤”的效应，导致相关股票价格快速拉升或跳水，干扰市场交易秩序。对此，希望监管部门严加治理。——证券时报读者从严整治非法荐股，是众多投资者的期盼，也是证券监管部门近来持续发力的监管重点之一。2025年政府工作报告指出：“更大力度促进楼市股市健康发展”。股市的健康发展，离不开良好的市场秩序。近年来，在从严监管基调下，非法荐股活动已有所遏制，但随着技术的发展，非法荐股也变得更加隐蔽化、技术化、产业化，危害更甚。今年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤也关注到了非法荐股的问题，她建言强化互联网非法金融活动治理。为此，证券时报记者也采访了数位业界人士，剖析非法荐股的花样和手段，并探讨有效的治理方式。1 打击非法荐股人大代表发声今年全国两会，贾文勤带来的议案之一是强化互联网非法金融活动治理。她强调，要完善监管协作机制，集中力量处置从事非法荐股、非法金融中介等活动的账号，常态化清理引流类及诱导性违规信息。实际上，监管部门正持续不断加强对股市“黑嘴”、非法荐股等违法违规行为的打击力度。在公布的多个处罚案例中，有关犯罪嫌疑人不仅被高额罚没，还可能面临牢狱之灾。2月初，证监会主席吴清在《求是》杂志撰文中强调，整治非法荐股等乱象，坚决打击误导投资者、侵害投资者财产安全的违规行为。来自券商、律师事务所、投资咨询机构的多位业界人士均对证券时报记者表示，得益于监管部门与平台对非法荐股的合力管控，公开的非法荐股广告、微信群“杀猪盘”等行为已有所减少，有力地维护了市场秩序。不容忽视的是，非法荐股活动仍未完全消失，而是变得更加隐蔽化、技术化、产业化。据国新证券有关负责人介绍，当前非法荐股与黑灰产结合更加紧密，比如非法荐股团伙利用人工智能（AI）生成的“成功案例”视频、伪造机构资质文件，甚至通过爬虫抓取投资者信息等方式，完成荐股内容的“精准”推送。部分团伙形成“引流—荐股—收割”产业链，与场外配资、虚拟盘联动进行诈骗。中邮证券有关负责人提到，非法荐股活动从公开社交平台转向短视频、直播切片、私域社群（如加密聊天工具）传播，通过暗语、谐音词规避关键词筛查。部分黑产甚至通过境外服务器运营，资金链路借助虚拟货币结算，增加了追踪的难度。另外，那些所谓的“免费交流”“炒股技巧分享”，往往是非法荐股团伙将投资者引流至付费服务，或诱导其进入虚假交易平台的噱头。国新证券有关负责人和上海正策律师事务所金融律师董毅智均向证券时报记者表示，部分团伙利用这种“知识付费”“投资课程”来包装荐股行为，试图规避直接监管。“每当行情开始活跃，非法荐股行为就会抬头。”某大型投资咨询机构负责人提到，特别是新股民，由于缺乏足够的投资经验，往往成为非法荐股行为的受害者。2 非法团伙炮制虚假“共识” 诱发中小盘股异常波动当下AI科技带来了技术平权，不过从某些层面来看，这也可能会导致非法荐股行为的欺骗性、精准性、扩散效应显著提升。“过去，非法荐股团伙需要培训话术，门槛较高。如今借助于AI，非法从业者的门槛大幅降低，甚至一些水平较低的人也能轻易上手。”深博信投基金经理邓奕超向证券时报记者表示。中邮证券有关负责人提到，在手段方面，除了靶向收割散户，非法荐股团伙还利用AI制造虚假权威背书，动态规避监管。比如，通过AI生成仿冒机构分析师形象的虚拟人，伪造“实时解盘”视频，或批量生产看似专业的“个股诊断报告”。更有甚者，则通过自然语音处理技术实时替换敏感词（如将“涨停”改为“起飞”），绕开平台审核规则。前述某大型投资咨询机构相关负责人对此也颇为认同。他认为，与传统的人工荐股相比，加持AI后，非法荐股内容的传播速度呈指数级增长。由于AI生成的非法荐股信息较之以往更具可信度和针对性，投资者更容易跟风买入被推荐的股票。当这些非法荐股者通过操纵市场、反向操作等手段获利时，跟风的投资者就会遭受巨大的财产损失。“大规模AI荐股可能被少数人用以谋取不正当利益，他们通过人为制造市场热点，诱导散户集中买入特定股票，导致价格异常波动。实际上，这些手段甚至被用于配合他们‘拉高出货’等操纵行为。如果多个非法团伙利用AI同步行动，可能会对中小市值股票造成短期内的剧烈冲击。”上述某大型投资咨询机构相关负责人说。多位受访人士均表示，这不仅会加剧个体的财产损失，还可能导致虚假的市场共识诱发局部流动性异常波动。国新证券有关负责人表示，这种“大V荐股—吸引散户跟风”的行为，对中小盘股、流动性较低的标的影响尤为显著。与此同时，也正因为非法荐股团伙利用AI等技术手段进行包装、收集和散发信息，复杂高效，让一些投资者将该行为直接与量化策略联系到了一起。不过，据证券时报记者多方了解，目前并无确切案例指向量化机构捕捉散户跟风信号并放大波动行为，不排除有大游资借助自动化工具辅助交易的可能。全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东对证券时报记者表示，应强化对市场操纵行为的监管力度。他建议，强化对涨跌幅限制超过10%板块（北交所、科创板和创业板）市场操纵行为的监管力度，防止非理性炒作和市场波动过大。3 非法荐股形式不断翻新监管治理面临新的挑战证券时报记者调查发现，随着非法荐股的形式不断翻新，监管治理也面临着新的挑战。尤其是，现行法律对非法荐股的规定存在一定的滞后性与模糊性，在实践中界定难度比较大。广东华商律师事务所曾兴平律师指出，非法荐股的认定标准是无从业资格的个人或机构，从事证券投资、咨询业务；具备资质的个人或机构也不允许向非特定客户群体提供荐股服务。“对比过去简单直接的非法荐股行为，在短视频自媒体的大发展下，现在非法荐股行为变得更加隐蔽。非法荐股行为可能通过暗示性语言或借助粉丝在弹幕、评论区的留言来暗示个股推荐，以此诱导投资者，这确实有点难以区分是合理的交流分享，还是‘托’的行为。”曾兴平还提到，现今AI技术不断发展，通过AI荐股的技术手段也相生相随，不过这种手段仍处于监管的灰色地带。一方面，AI工具本身不属于传统投资顾问范畴，未直接持有荐股资质；另一方面，其输出结果会对投资者决策产生影响，引发市场乱象，而现有法规仍难以直接适用。前述某大型投资咨询机构相关负责人也表示：“现有法律法规对新型网络化、隐蔽化非法荐股的规制，存在一定的滞后性，特别是针对‘软性荐股’的界定较为模糊。这主要体现在，在利用暗示话术进行非法荐股与合理的市场分析及投资者正常的言论表达之间，法律法规还难以准确区分。”董毅智进一步指出，现有法律对AI荐股、“软性荐股”等新型行为缺乏明确界定，在责任认定、量刑标准等方面不够细化，导致执法与司法机关在处理相关案件时面临无法可依或法律适用不明确的困难。同时，司法审判周期较长，从立案到判决耗时较久，投资者权益难以及时得到保障。4 多方协同联动技术赋能监管面对非法荐股行为的新特点和新挑战，多位受访人士也提出了针对性的治理建议。国新证券建议，公安、司法、证券监管、自律组织、网络平台、社交媒体、电信渠道等相关单位应建立协同联动机制，加强对非法荐股的处置处罚力度和速度，形成全方位的监管合力。中邮证券则提出“以技术反制技术”的思路，建议构建AI驱动的全网监测系统，识别跨平台荐股话术变体（如谐音、表情符号等），并关联资金账户异常流动，实现对非法荐股行为的精准打击。同时，中邮证券还强调投资者教育靶向化的重要性，建议通过更精准的受众群体和更身临其境的体验方式，加强投资者教育，警示荐股骗局，弱化“暴富幻觉”。上海久诚律师事务所主任许峰律师认为，在非法荐股监管方面，不应仅考虑监管成本，而更应注重监管的综合成效。频繁发生的非法荐股行为损害了投资者的投资信心，对于典型案例，要加大宣传力度，以起到警示作用。前述某大型投资咨询机构相关负责人建议，应当从资质和获利两个核心要素入手，进行非法荐股规制。一方面，平台要严格审查提供涉股票信息人员的资质，确保其及所在机构具备合法的从业资格；另一方面，在裁定非法机构或个人“软性荐股”时，要关注是否存在通过暗示性话术或行为间接引导投资者决策，并从中获利的情况进行综合判断。该人士还建议，采取更加细致的分类治理方式进行非法荐股规制，比如对于无资质的人员或机构，平台应限制其添加客户的功能，以阻断其非法引流的途径。（证券时报）
AI荐股监管
证券时报03-08 08:10
【财闻联播】字节跳动：移交司法机关追究刑事责任39人！最高奖励300万元，北京最新发布！

★宏观动态★上期所调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度3月7日，上期所发布公告，经研究决定，自2025年3月11日（星期二）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。我国科学家找到延长钙钛矿太阳电池寿命新思路3月7日，相较于晶硅电池，钙钛矿太阳电池具有转化效率高、成本低、轻量化等优势，是极具应用前景的新型光伏技术，但器件的不稳定性是限制其产业化的首要挑战。据华东理工大学消息，该校清洁能源材料与器件团队的一项研究发现，“光机械诱导分解效应”是新型光伏不稳定性的关键机制，并提出了石墨烯—聚合物机械增强钙钛矿材料的新方法，据此制备的新器件打破了钙钛矿太阳电池的“短命”魔咒。该研究为钙钛矿太阳电池产业化提供了新的解决方案，相关成果7日发表于《科学》杂志。美财长：若能为和平谈判提供筹码对俄制裁将毫不犹豫“全力以赴”3月7日，美国财长贝森特当地时间6日称，美国前总统拜登对俄罗斯“极其薄弱”的制裁使冲突得以持续，而特朗普政府一直在加强制裁，并且“如果能为和平谈判提供筹码”，特朗普政府将毫不犹豫地“全力以赴”。国家外汇局：汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 2月外汇储备规模上升3月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%。2025年2月，受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。中国央行连续第四个月增持黄金3月7日电，中国央行数据显示，中国2月末黄金储备报7361万盎司（约2289.53吨），环比增加16万盎司（约4.98吨）。央行：推进修订中国人民银行法配合金融稳定法后续审议工作中国人民银行3月5日召开2025年金融法治工作会议。会议要求，加快完善金融法律法规体系，推进修订中国人民银行法，配合金融稳定法后续审议工作。持续完善依法行政制度，提升行政执法规范性有效性，坚持“过罚相当”，依法实施行政处罚。依法高效办理行政复议应诉案件，做好法律服务保障，提高法治研究对中心工作的支持，巩固拓展金融普法宣传，锻造忠诚干净担当的高素质专业化法治人才队伍。国家卫健委主任雷海潮：今年将发放育儿补贴有关操作方案正在起草国家卫健委主任雷海潮3月7日在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，人口问题仍是一个需要深入和动态研究的重要问题。今年将发放育儿补贴，国家卫健委正在会同有关部门，起草相关的育儿补贴的操作方案。要进一步的降低生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化的服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠性服务。高盛：上调A股全年日均成交增长预测上调中金、中信证券、广发证券目标价3月7日，高盛发表研报指出，在去年9月底的中央政策刺激后五个月，A股日均成交量(ADTV)急增至1.9万亿元，交易量呈现强劲的上升势头，主要由于人工智能主题推动的资本流入和成交量增加；ETF持续激增提升市场交易量。因此，该行将今年全年ADTV的按年增长预测由15%上调至22%，至于券商的多条业务线亦将从中受益。高盛提及，中金公司、中信证券、广发证券年初至今的A股及H股平均回报率仅分别为负3%及正6%，故认为仍有不错的上行潜力，预计上述三间覆盖券商的A股及H股平均上行潜力将分别为18%及5%。该行对中金公司的目标价从14.68港元上调至16.47港元，维持“买入”评级；将中信证券的目标价从18.34港元上调至20.68港元，将广发证券的目标价从9.93港元上调至11.18港元，均维持“中性”评级。瑞银：预计今年沪深300指数成分股每股盈利增长6% 指数升幅或将更高3月7日，瑞银证券中国策略分析师孟磊在视频记者会上表示，预计今年沪深300指数成分股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续，沪深300指数增幅料将远高于6%。海外资金正在进一步加仓中国，因美国股市波动且中国在新兴市场中唯一拥有高质量人工智能大模型。长线资金的进入有助于平滑A股市场波动，今年A股料将处于低波动稳定状态。预计2025年保险资金、公募基金、社保基金分别为A股市场带来1万亿元、5900亿元及1200亿元人民币的净流入。A股成交量跃升有利于中小盘股，看好A股中小盘股及成长股。上交所举办人形机器人产业座谈会与会企业建议资金、数据等资源要素向产业聚集从上交所获悉，上交所3月6日举办了“未来产业沙龙”人形机器人产业座谈会，20余家产业链上市公司、拟上市企业与券商、创投机构、银行等专业机构参加会议。参会企业认为，产业健康发展也离不开本体厂商与供应链上游的耦合，希望整机厂商能与各零部件供应商共同成长，用好我国制造业固有优势，提高关键部件适配性，减少重复投资。此外，考虑到人形机器人研发成本高、难度大、依赖大量数据开展训练，相关企业也建议有关方面能够引导资金、数据等资源要素进一步向人形机器人产业聚集。上交所称，下一步，将抓紧完善“科创板八条”“并购六条”相关配套措施，增强科创板各项制度包容性、适配性，发挥科创板支持科技创新的独特优势，提升科创板服务科技自立自强和未来产业发展的能级。特朗普：可能再次延长有关TikTok“不卖就禁”法律的最后期限美国总统特朗普当地时间3月6日表示，如果到4月5日仍未达成交易，他“很可能”会延长社交视频应用TikTok的出售期限。特朗普说，“有很多人对TikTok感兴趣”，“现在我们至少还有一个月的时间，所以我们不需要延期”。同时，特朗普表示如有必要，他愿意延长最后期限。韩国总统办公室：期待总统尽快复职在韩国首尔中央地方法院7日批准尹锡悦方提出的拘留取消申请后，韩国总统办公室发表声明表示，“总统办公室欢迎法院做出的取消拘留总统的决定，期待总统尽快恢复职务”。最高奖励300万元，北京市发布实体书店扶持项目管理办法3月4日，北京市新闻出版局印发《北京市实体书店扶持项目管理办法》。《办法》显示，实体书店扶持项目类别包括新开办书店奖励、公共文化服务奖励、阅读文化活动奖励。同一年度内，每家实体书店可申报不超过两个类别，且新开办书店奖励和公共文化服务奖励不可同时申报。经评审符合扶持条件的实体书店，单店获得的扶持奖励总金额，大型书店不超过300万元、中小型书店不超过100万元。《办法》自发布之日起施行，有效期5年。★金融机构★两位公募老将履新：钱睿南加盟惠升基金，贾成东任申万菱信基金副总近日，有两位公募老将各自履新惠升基金和申万菱信基金副总经理。3月7日，“个人系”公募惠升基金发布公告称，自3月6日起，新任钱睿南为公司副总经理。公开资料显示，钱睿南是一名行业资深“双十老将”，其在兴业基金任职期间，钱睿南的管理总规模超40亿元，彼时占到公司权益规模的三分之一。★市场数据★香港恒生指数收跌0.57% 恒生科技指数本周累涨超8%3月7日，香港恒生指数收跌0.57%，本周累涨5.62%；恒生科技指数跌0.52%，本周累涨8.43%。京东健康跌超12%，京东集团跌超4%，中芯国际跌超3%，阿里健康跌超2%，腾讯控股、蔚来跌超1%。蜜雪集团涨约4%，上市首周累涨超75%。收评：创业板指跌1.31% 算力、固态电池概念股集体调整3月7日，市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.82万亿，较上个交易日缩量882亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。从板块来看，有色金属概念股逆势大涨，罗平锌电等涨停。汽配股震荡走强，浙江黎明4连板。机器人概念股局部活跃，方正电机等涨停。下跌方面，固态电池展开调整，华丰股份跌停；算力概念股震荡走低，拓维信息跌停。板块方面，有色金属、军工装备、钢铁、白酒等板块涨幅居前，固态电池、房地产、其他电源设备、影视等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.5%，创业板指跌1.31%。★公司动态★字节跳动发布反腐通报：辞退353人追究刑事责任39人3月7日，字节跳动在内部发布了反腐通报。2024年全年，字节跳动共辞退违规员工353人，移交司法机关追究刑事责任39人。宝马召回3818辆进口R18系列摩托车3月7日，日前，宝马（中国）汽车贸易有限公司根据向国家市场监督管理总局备案了召回计划。召回编号S2025M0032V：自即日起，召回2020年12月1日至2023年12月12日期间生产的部分进口R18系列摩托车，共计3818辆。本次召回范围内的摩托车，由于倒车控制单元密封不良，潮气可能进入其内部，在高温高湿气候地区长时间（超过两年）运行后，可能导致内部电路腐蚀，造成倒车功能失效。极端情况下，可能引起倒车控制单元过热，存在起火风险。宝马（中国）汽车贸易有限公司将委托授权经销商为召回范围内的车辆倒车控制单元加装保护继电器，并恢复倒车控制单元连接，以消除安全隐患。Manus回应官方X账号被冻结：正积极与X团队合作解决此事3月7日，Manus联合创始人兼首席科学家Yichao Peak Ji(季逸超)3月7日在X发布声明称：我们的官方X帐户(@ManusAI_HQ ) 昨天意外被冻结。我们正积极与X团队合作解决此事。初步观察表明，此次冻结可能与第三方提及加密货币诈骗有关。澄清一下：Manus 从未参与过加密货币项目、代币发行或区块链计划，任何声称与我们有关联的类似名称的加密货币企业都是具有欺诈性的。我们正在对这些冒名者采取法律行动，并鼓励用户举报可疑账户。（券商中国）
北京字节跳动机器人
券商中国03-07 20:22
A股港股，集体爆发！华尔街传来大消息

彻底挡不住了！今天，恒生指数再创新高，恒生科技指数一度飙涨5%。一众与之相关联的ETF彻底沸腾，南方两倍做多恒生科技ETF一度暴涨10%，在内地上市的两大恒生互联网ETF双双大涨近8%。与此同时，A股市场亦在港股的带动之下再次爆发。与此同时，华尔街传来大消息：美国市场正发生重大转变。理柏的数据显示，自去年11月特朗普赢得大选以来，中国主题基金的资金几乎不间断地流出，但这种现象在2月初出现逆转，自此以后流入了约 30亿美元。一场历史性的全球贸易战、欧洲拟出台的1.2万亿美元财政刺激计划以及中国崛起成为科技竞赛领头羊，正在颠覆全球资金的认知，一些活跃资本可能正在撤出美国，转战中欧。股市集体爆发市场似乎已经从特朗普关税威胁和美股杀跌当中恢复过来，今天恒生指数大涨近700点，并创出阶段新高。恒生科技指数再度暴涨近5%。ETF集体沸腾，南方两倍做多恒生科技ETF大涨近10%；辉立香港新股大涨近6.5%，内地上市的两大恒生互联网ETF双双大涨近8%。内地A股亦大幅飙升，上证指数一度大涨超40点，代表中小盘个股的宽基中证1000和国证2000涨幅都超2%。软件及信创主题ETF爆发，软件50ETF基金、信创ETF、互联网ETF、软件ETF、信创50ETF均大涨超6%。与此同时，还可以注意到一个现象，近期全球国债都在杀跌。今天早间，国债期货30年期主力合约下跌0.54%，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.08%。午后，中国10年期国债期货下跌0.3%至108.135。日本5年期国债收益率升至1.125%，续创2008年10月以来新高。昨天，德国国债收益率飙涨，10年期德债收益率单日暴涨30个基点，创1990年以来最大单日涨幅，2年期和30年期德债收益率也均涨超20个基点。相对而言，除了近三个交易日之外，美国国债收益率持续下行，从年初的4.8%跌到当下的4.3%左右水平。这背后的原因是，全球主要经济体除美国之外，似乎都来到了一个财政扩张期。昨天，中国将赤字率水平提升至4%；德国候任总理弗里德里希·默茨公布了一项全面的财政改革计划，释放数千亿欧元用于国防和基础设施投资。这一计划被视为德国财政政策的重大转变。整个欧盟更是拟出台1.2万亿美元财政刺激计划。究竟发生了什么？其实，近期除了中国股市之外，欧洲股市也是迭创新高，美股表现反而比较弱。那么，这里面的逻辑究竟发生了什么变化？从目前华尔街传来的消息看，市场认为，当前的全球资金流向格局正在发生变化。在美国市场的活跃资金正在流向中国和欧洲。在过去三年的大部分时间里，投资者押注“美国例外论”，即美国在经济增长、股价、人工智能和其他领域领先于其他国家。然而，在中国和欧洲扩大财政支出的同时，美国经济数据显示经济正在走弱，本周美国关税引发的贸易战也正在损害这个全球最大经济体内外的情绪。在股市走弱的同时，美元汇率也持续下行。欧元兑美元汇率飙升至 1.07以上的四个月高点，多家银行纷纷放弃近期要求欧元兑美元汇率降至平价的呼吁。根据美国商品期货交易委员会的每周数据，自美国总统唐纳德·特朗普今年1月就职以来，投资者对美元的看涨押注已减少了一半，至约160亿美元。美国银行指数在过去一个月里下跌了 8%，而其欧洲同类股票已上涨15%。投资者纷纷将资金投入欧洲，以实现对美国市场的多元化。刚刚上任不久，特朗普就撕毁了自1945年以来制定的外交关系剧本，对美国最大的贸易伙伴征收关税，发动了全球贸易战，并迫使欧洲领导人彻底反思如何为自身安全提供资金。这是导致欧洲财政扩张的重要原因。另一方面，1月底，一种此前不为人知的低成本中国人工智能模型突然出现，使得华尔街在人工智能军备竞赛中的押注受到严重挑战。DeepSeek的出现不仅打破了人们对人工智能竞赛成本和效率的假设，也打破了人们对中国落后于西方公司的怀疑。香港上市科技股自 1 月 27 日以来，已飙升近30%，而一篮子美国科技巨头的股票则下跌了12%。有业内资管人士表示，中国股市已经不受美国提高关税的影响，因为中国日益增强的实力正在支撑国内资产。不过，对于目前的格局，也有一些人持不同意见。他们认为，强劲的美国经济和相对较高的利率将使美元长期保持吸引力。（券商中国）
华尔街A股港股
券商中国03-06 19:32

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