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银行理财首季减少8100亿4月强势回升存款搬家带来增量资金

受债市阶段性调整、季末理财回表等多因素叠加影响，银行理财一季度末规模较年初明显回落。日前，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》（以下简称《理财市场一季报》）显示，截至2025年一季度末，全市场银行理财存续规模为29.14万亿元，较年初下降约8100亿元，其中理财公司规模较年初减少约5700亿元。此外，证券时报记者此前获得的数据显示，规模排名前14的理财公司及其母行存续产品规模，仅今年3月单月的存续余额就减少逾1万亿元。值得注意的是，进入4月，银行理财规模强势回升。同时，存款搬家现象有望进一步为银行理财带来增量资金。规模回落约8100亿元《理财市场一季报》显示，截至今年一季度末，全市场共有存续产品4.06万只，同比增加0.67%；存续规模为29.14万亿元，同比增加9.41%。其中，理财公司旗下理财产品存续规模占全市场的比重达88.33%。从环比数据来看，今年3月末全市场存续产品规模较年初有较大回落，下降约8100亿元。其中，理财公司规模环比下降约5700亿元，合计存续余额为25.74万亿元。事实上，今年一季度规模的回落主要来自3月份：受降准降息预期延后、股债“跷跷板”效应、银行卖债兑现收益、银行迎来季末时点存款考核等一系列因素影响。而今年1月及2月，主要理财公司的总体规模仍在增长。记者此前获取的数据显示，市场规模排名前14家理财公司（及其母行管理口径），仅今年3月的存续余额就减少超1万亿元。分主体来看，3月单月，仅兴银理财和华夏理财处于规模净流入状态，其余12家理财公司管理规模环比均下降。而纵观整个一季度，仅有兴银理财、华夏理财、中信理财、光大理财、民银理财、中邮理财这6家理财公司实现了规模正增长，其余8家理财公司规模呈现净流出态势。据记者测算，产品货架上不同类型理财产品的余额变化，有明显差异。据《理财市场一季报》，今年3月末，固定收益类产品存续规模为28.33万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.22%；据测算，该类产品规模较年初下降约8200亿元。对比记者此前获取的14家主要理财公司数据，流动性最高、收益率最低的现金类理财产品以及受债市盘整影响最大的固收纯债类产品，“失血”最多。其中，现金类理财产品规模仅3月单月就下降近4000亿元；非现金纯债类产品余额3月单月减少超5000亿元。据《理财市场一季报》数据，含权益资产的产品类别中，混合类理财降幅较小，权益类理财产品则明显增长。据测算，3月末混合类产品存续规模较年初小幅下降约100亿元，降至0.72万亿元；权益类产品则较年初增长约200亿元，存续规模升至约800亿元。今年4月初，包括中银理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、苏银理财、杭银理财在内的多家理财公司发声，看好中国资本市场。其中，多家理财公司表示，将通过直接投资或间接方式持续增持交易型开放式指数基金（ETF），进一步加大资本市场投资力度。存款搬家带来增量资金尽管银行理财规模在3月末这一特殊时点出现回落，但进入4月份之后，规模便再度回升。据中金公司研报，4月份第三周（4月14日至20日）理财规模继续增长，环比抬升约3200亿元。现金管理类、最小持有期、非现金类日开式产品和封闭式产品，分别回升400亿元、1300亿元、900亿元和700亿元。另一个积极因素在于，近期包括多家股份行和地方中小银行纷纷宣布下调存款利率，由此带来的存款搬家现象有望为银行理财带来增量资金。据证券时报记者不完全统计，4月份，全国多地农商行、村镇银行以及部分民营银行，均对存款利率有不同程度下调，下调后的定期存款多数已经跌至2%以下。对比来看，银行理财年化收益率则有所回升。国信证券非银分析师孔祥团队在研报中表示，2025年3月份银行理财规模加权平均年化收益率为2.56%，回升明显。4月份随着存款回流理财，叠加当前产品吸引力逐步提升，4月份规模有望增长约0.8万亿元至1.2万亿元。《理财市场一季报》显示，2025年年初的资产配置情况也表明现金及银行存款、同业存单等资产比例出现下滑。具体来看，3月末银行理财配置的现金及银行存款占比为23.3%，较今年初下降0.5个百分点；配置同业存单占比为13.5%，较今年初下降0.9个百分点。避险情绪出现阶段性强化作为以固收资产为主的资管产品，银行理财仍在避险情绪升温的市场环境中，为投资者创造可观的收益。据《理财市场一季报》，2025年一季度，理财产品累计为投资者创造收益2060亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益320亿元；理财公司累计为投资者创造收益1740亿元。然而值得注意的是，有理财从业人士担忧理财负债端资金来源短期化的情况。他表示，无论从行业数据看，还是基于自身的观察，新发理财产品的期限都在持续缩短，客户的风险偏好也在下降，低风险等级的产品依旧是渠道主推对象。进入4月，由于美国滥施关税，致使全球市场不确定性上升，资产价格波动也随之加剧，这无疑给包括银行理财在内的专业机构增加了投资难度。当前，债市的走向受市场密切关注。平安理财表示，美国滥施关税及金融市场动荡所驱动的避险情绪阶段性强化，为债市行情提供了有力支撑。二季度降准降息窗口有望打开，若外部风险升级，国债收益率还有望突破前期下限，可考虑增加久期与信用债的配置。在权益市场方面，平安理财认为，国内股市进一步下跌的空间有限，且相对海外市场或有一定的超额收益空间，短期建议等待市场企稳，结构上关注内需发力板块以及对美反制的受益板块。国信证券表示，对于银行理财，在资产与产品端可进行如下布局：一是开启避险模式，优先配置存款和中短久期信用债；二是在无风险资产收益低、风险资产波动大的情况下，力推负债端成本下行；三是待波动率下降后，择机发展多元产品体系，包括权益和跨境产品。（证券时报）
银行理财存款搬家理财规模
证券时报04-25 08:04
环比下降8100亿！理财市场最新数据出炉，权益资产配置升温

受一季度末理财回表、债市阶段性调整等多因素叠加，银行理财规模较年初显著回落。4月23日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》（以下简称《理财市场一季报》）显示，截至2025年一季度末，全市场银行理财存续规模为29.14万亿元，对比年初数据下降约8100亿元，其中理财公司规模较年初减少约5700亿元。另据券商中国记者此前独家数据，规模排名前14的理财公司及其母行存续产品规模，仅今年3月份单月的存续余额就减少逾1万亿元。值得一提的是，伴随各大理财公司纷纷宣布看好国内资本市场并加强布局权益资产，尽管规模有限，但理财公司权益类产品在今年一季度仍获得了显著增长。规模环比回落约8100亿据银行业理财登记托管中心最新发布的《理财市场一季报》，截至今年一季度末，全市场共存续产品4.06万只，较去年同期增加0.67%；存续规模29.14万亿元，较去年同期增加9.41%。其中，理财公司理财产品存续规模占全市场的比例达到88.33%。（图表来源：《理财市场一季报》）然而，若从环比数据来看，今年3月末对比年初29.95万亿元的存续规模，则有较大幅度回落，合计下降约8100亿元。其中理财公司规模环比下降约5700亿元，合计存续余额达25.74万亿元。事实上，今年一季度规模的回落主要来自3月份：受降准降息预期延后、股债“跷跷板”效应、银行（尤其大行）卖债兑现收益、银行迎来季末时点存款考核等一系列因素交织，债市波动被动放大，连跌冲击信心，导致余额的波动。而今年1月及2月份，主要理财公司的总体规模仍在增长。券商中国记者此前获取的独家数据显示，市场规模排名前14的理财公司（及其母行管理口径）在今年3月末存续余额就减少超1万亿。分主体来看，3月份单月，仅兴银理财和华夏理财处于规模净流入状态，其余12家理财公司管理规模均环比下降。纵观整个一季度，也仅有兴银理财、华夏理财、中信理财、光大理财、民银理财、中邮理财6家理财公司实现了规模正增长，其余8家理财公司是规模净流出。据券商中国记者测算，产品货架上的不同类型理财产品余额变化，则有明显差异。据《理财市场一季报》，今年3月末，固定收益类产品存续规模为28.33万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.22%；据测算，该类产品规模较年初下降约8200亿元。对比券商中国记者此前获取的14家主要理财公司货架数据，流动性最高、收益率最低的现金类理财产品，以及受债市盘整影响最深的固收纯债类产品，“失血”最多。其中，现金类理财产品规模仅3月份下降近4000亿元，较年初下降超6000亿元；非现金纯债类产品余额3月份减少了超5000亿元，较年初减少了超2000亿元。据《理财市场一季报》，含权益资产的产品类别中，混合类理财降幅较小，而权益类理财产品则明显增长。根据测算，3月末混合类产品存续规模较年初小幅下降约100亿元，达0.72万亿元；而权益类产品较年初增长约200亿元，存续规模升至0.08万亿元。今年4月初，包括中银理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、苏银理财、杭银理财在内的多家理财公司发声，看好中国资本市场，推动布局或增持各类含权资产。多家公司表示，通过直接投资或以间接方式持续增持交易型开放式指数基金（ETF），并将进一步加大资本市场投资力度。“存款搬家”有望带来增量尽管在3月末这一特殊时点上银行理财规模回落，但在跨过时点后的4月份，规模又再度回升。据中金公司研报，4月第三周（4月14日至20日）理财规模延续增长，环比抬升约3200亿元，现金管理类、最小持有期、非现金类日开式产品和封闭式产品，分别回升400亿元、1300亿元、900亿元和700亿元。另一个积极因素在于，近期包括多家股份行和地方中小银行纷纷宣布下调存款利率，由此带来的“存款搬家”现象有望为银行理财带来增量。据券商中国记者不完全统计，4月份，全国多地农商行、村镇银行以及部分民营银行，均对存款利率有不同程度下调，下调后的定期存款多数已经跌至2%以下。对比来看，银行理财年化收益率则有所回升。据国信证券分析师孔祥等人在研报指出，2025年3月份银行理财规模加权平均年化收益率2.56%，回升明显。该团队认为，4月份随着存款回流理财，叠加当前产品吸引力逐步提升，4月份规模有望增长约0.8万亿至1.2万亿元。《理财市场一季报》显示的2025年初的资产配置情况也凸显了现金及银行存款、同业存单等资产比例的下降。具体来看，3月末银行理财配置的现金及银行存款占比为23.3%，较年初下降0.5个百分点；配置同业存单占比为13.5%，较年初下降0.9个百分点。避险情绪阶段性强化作为以固收资产为主的资管产品，银行理财仍在避险情绪升温的市场环境中，为投资者创造了可观的收益。据《理财市场一季报》，2025年一季度，理财产品累计为投资者创造收益2060亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益320亿元；理财公司累计为投资者创造收益1740亿元。然而值得注意的是，有理财从业人士再度强调了对理财负债端呈现资金来源短期化的担忧。他指出不管是从行业数据还是从自身观察，新发理财产品期限持续缩短，客户风险偏好仍在下降，低风险等级的产品依旧是渠道主推。“债市的绝对收益率太低了，其实今年从配资逻辑上来说也应该增配权益了。但是，理财的负债、渠道、期限，真的愿意吗，匹配吗？”该人士反问券商中国记者。进入4月，美国宣布全面实施所谓“对等关税”政策，全球贸易摩擦再度升温。市场不确定性上升、资产价格波动加剧，这又给包括银行理财在内的专业机构管理人上了一层难度。债市走势如何，市场密切关注。平安理财表示，“对等关税”及金融市场动荡所驱动的避险情绪阶段性强化，为债市行情提供了有力支撑。二季度降准降息窗口有望打开，若外部风险或升级，国债收益率还望突破前期下限，可考虑增加久期与信用债的配置。权益市场方面，平安理财认为，国内股市进一步下跌的空间有限，同时相对海外市场或仍存在一定的超额收益空间。短期建议等待市场企稳，结构上关注内需发力板块（消费、投资相关）以及对美反制的受益板块（进口替代）。而工银理财则从投资者实操视角，建议投资者采取“防御优先+多元布局”策略。首先是坚持“稳健优先”原则，适度增加防御性配置，增加低波动产品占比；其次是重点配置纯债类产品，因为央行有望维持甚至加强宽松货币政策力度，收益率有望进入新一轮下行周期。二季度债市有望延续强势，当前是布局纯债资产的理想时点；三是构建包含现金管理、低波动纯债和固收增强等多元化产品的资产组合，降低组合波动性。而国信证券则表示，对银行理财而言，建议资产与产品端布局：一是启动避险模式，优先配置存款和中短久期信用债；二是优化负债端管理，在无风险资产收益低、风险资产波动大的情况下，力推负债端成本下行；三是波动率下降后，择机发展多元产品体系，包括权益和跨境产品。（券商中国）
理财市场银行理财权益资产配置
券商中国04-24 23:13
罕见！ETF更换跟踪指数，什么情况？

基金频换“零件”。“万基时代”下，基金更换业绩比较基准已不少见，但这并非孤立动作，而是基金公司为提升基金运行效率采取的众多举措之一。其他的还有更换基金经理、更换销售或托管机构。券商中国记者发现，近期还有基金公司将旗下ETF所跟踪的指数进行了更换。基金业内人士在接受券商中国记者采访时直言，和更换基准、基金经理等相比，ETF更换跟踪指数较为少见，不过也都是为了提升基金投资效率，但新指数的效果是否能显著提升则有待观察。基金产品好比基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，只要不损害持有人利益，按照相关规定替换都是允许的。ETF更换跟踪指数基金变更业绩比较基准并不少见，从最新情况来看既有债券基金、混合基金等传统基金，还出现了北交所等热门基金变更基准。根据富荣基金4月18日公告，拟调整富荣富兴纯债基金的业绩比较基准，调整前为中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%，调整后为中债综合全价（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。根据中信建投基金公告，从4月15日中信建投北交所精选两年定开混合基金的业绩比较基准，从中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20%，变更为北证50成份指数收益率×75%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%。科技主题基金方面，根据摩根基金公告，从4月11日摩根科技前沿混合基金的业绩比较基准从“中证800指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”，调整为“中证800指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”。摩根基金表示，与现业绩比较基准相比，新基准中80%的股票指数的权重可更好地体现该基金的资产配置特点，且银行活期存款更符合该基金非股票投资部分的实际运作。此外，还有基金公司为提升投资效率，将ETF所跟踪的指数进行了更换。根据永赢基金4月18日公告，永赢深证创新100ETF的持有人大会会议议案获得通过。根据公告，该ETF所跟踪的指数由“深圳创新100”变更为“深证100”，“永赢深证创新100ETF”基金份额将变更登记为“永赢深证100ETF”基金份额。从4月18日接下来的至少5个工作日，是永赢深证创新100ETF的转型选择期。为保证该基金顺利转型，永赢基金将根据实际业务需要向交易所申请停牌，为保护基金份额持有人利益，基金管理人可按相关规定暂停接受投资人的申购赎回申请。此外，对调仓期内停牌的股票，基金管理人在其复牌后调整为深证100指数成份股，在此之前该基金可能产生较大跟踪偏离度和跟踪误差。多种“更换”都是为了同一个目的无论是更换业绩比较基准还是更换跟踪的指数，这些动作背后均指向一个目的，即是提升基金运作效率。从更大范围看，提升基金运作效率相关的还有更换基金销售机构、更换基金经理等举措。“这些动作其实都是一体的，都是为了提升基金运行效率。”北方一位基金研究人士对券商中国记者分析称，基金运作效率可分为两大部分，一是销售和募集；二是投资业绩（包括绝对业绩和相对业绩）。如果是提升基金销售，基金公司会为基金产品更换渠道销售机构。如果是为提升投资业绩，则会更换基金经理（多见于主动权益基金）或更换业绩比较基准以及跟踪指数（针对被动指数基金）。此外，华南一家公募的一位核心高管对券商中国记者说道，基金产品相当于基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，比如基金的业绩比较基准、基金经理、基金销售机构、托管机构等，从理论上说，只要不损害持有人利益，按照相关规定进行的这些动作，则是被允许“更换”的。永赢基金在公告里表示，永赢深证创新100ETF更换跟踪指数这一转型，不存在技术障碍。需要指出的是，和更换基准、基金经理、销售机构相比，ETF更换跟踪指数则较为少见。多位资深基金人士均对券商中国记者表示“没见过”。“ETF更换所跟踪的指数，这种情况我此前没见过。从理论上说，ETF是可以更换指数的，但需要考虑政策和相关技术问题。应该是需要经过变更注册和开持有人大会等系列程序，相关部门也会在审批时关注更换前后的指数是否接近或类似等问题。”一家大中型公募的产品总监对券商中国记者表示。新指数运行效率会更好吗？ETF是近几年主流热门基金，但此前少见更换跟踪指数，本次永赢基金的案例成为市场热议焦点。“市场行情是动态发展的，基金公司如果觉得老指数不如新指数好，是可以更换新指数的，我对此是赞成的。但换新指数后ETF能否表现更好，则需进一步观察。”一位基金投资人士对券商中国记者表示，机构的组合配置对ETF一般有活跃度要求，如果低于某个额度很难进入机构筛选池。永赢深证创新100ETF更换跟踪指数，应该是和该基金的成交金额不高有关。一般来说，机构投资者跟踪的ETF产品，基本要月成交量在20亿元之上，这意味着日均成交额起码要有1亿元。同花顺iFinD数据显示，永赢深证创新100ETF成立于2021年6月，成立规模3.87亿元，截至今年一季度末规模已不足1亿元，截至目前成立以来亏损为28%左右。交易方面，该ETF日成交金额基本处于10万元至100万元区间，多数时候日成交金额基本是100万元以下。该基金投资人士还说道，该ETF更换的新指数深圳100，属于宽基指数，老指数深圳创新100则属于策略（Smart Beta）指数。从理论上说，宽基指数的市场容量会比策略指数的更大，有望引入更为丰富的指数标的。从这些情况来看，更换指数后该ETF的流动性和活跃度有望提升，但活跃度未来能不能显著提高则需要进一步观察。国证指数官网数据显示，深证100指数由深圳证券市场中市值大、流动性好的100只股票组成，定位旗舰型指数，表征创新型、成长型龙头企业，包括宁德时代、北方华创、中兴通讯、迈瑞医疗等各个领域的龙头。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
ETF基金业绩比较基准
券商中国04-22 15:09
预定利率研究值2.13%保险产品暂不“降息”

日前，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年一季度例会。保险业专家对人身保险产品预定利率研究值发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%。业内人士表示，预定利率研究值为首次下降至2.25%以下，传统险产品预定利率上限2.5%尚无需下调。近年来，面对持续下行的利率，为降低利差损风险，保险业在不断优化负债成本。其中举措之一，即建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。中国保险行业协会每季度发布的预定利率研究值，是人身险公司动态调整保险产品预定利率上限的参考基准。预定利率研究值的确定，结合了5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理的情况。具体而言，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。反之，在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值。目前，普通型人身保险产品预定利率上限为2.5%。与中国保险行业协会今年1月首次公布的预定利率研究值2.34%相比，未超过25个基点；与最新公布的预定利率研究值2.13%相比，已超过25个基点。不过，业内精算师表示，2.5%的传统险预定利率上限还未连续2个季度比预定利率研究值高25个基点，因此保险产品预定利率可以不用下调。展望下一季度，如果公布的预定利率研究值继续低于2.25%，保险产品的预定利率上限将下调，且由于预定利率最高值取0.25%的整倍数，将至少下调25个基点。届时，下调预定利率将通过切换至新产品实现，存量产品不受影响。如果下季度的预定利率研究值高于2.25%，则保险产品预定利率仍可不下调。参会保险公司表示，将密切关注宏观经济形势和预定利率研究值走势，及时跟进市场利率变化，并结合行业发展和自身经营情况，研究调整产品定价，不断提升负债质量。（证券时报）
保险产品预定利率利差损
证券时报04-22 07:33
存款利率“倒挂”或将持续银行接踵降息缓解负债端压力

数据来源：Wind 谢忠翔/制表图虫创意/供图4月以来，中小银行又掀起新一轮“降息潮”。昨日，常熟农商银行旗下控股的多家村镇银行再度跟进下调存款利率，包括活期、定期存款等多个种类在内的产品，相比去年下调幅度在5个基点（BP）至30个基点之间。据证券时报记者不完全统计，4月份，全国多地农商行、村镇银行以及部分民营银行，均对存款利率有不同程度下调，下调后的定期存款多数已经跌至2%以下。业内研究人士表示，当前中小银行经营承压，为应对净息差缩窄趋势，调降存款利率有利于缓解银行负债端压力，银行存款端管理更倾向于短期存款等低成本负债。中小银行新一轮“降息潮”随着一季度银行“开门红”营销活动收官，全国多地中小银行选择主动跟进下调存款利率，以压降存款付息成本。就在不久前，一批股份行地方分支机构已对部分中长期存款产品进行了利率下调。4月21日，据陆良兴福村镇银行公众号消息，该行自4月22日起下调一年期、两年期及三年期的整存整取存款利率，调整幅度均为5个基点。证券时报记者注意到，这已经是该行4月第二次、年内第三次调整存款利率。经过三轮调整，该行各项存款产品利率全面低至2%以下；调整幅度最大的产品是五年期定期存款，相比去年11月的2.25%，下降了65个基点至1.60%，并与三年期存款的1.95%形成显著“倒挂”。同日，与陆良兴福村镇银行同属常熟农商行控股、位于海南的两家村镇银行也宣布下调存款产品利率，全面低于2%。“上周四，总行紧急通知下调定期存款执行利率，将五年期存款产品调整至2.05%，三年期下调至2.1%，两类产品的利率之间已经发生‘倒挂’。”广发银行华东某分行客户经理对证券时报记者表示，该行已经属于较后一批下调存款利率的股份行，总行称未来利率仍有下行预期，“倒挂”现象或将持续一段时间。地方中小银行下调利率已在路上，民营银行亦是如此。据证券时报记者不完全统计，4月以来，19家民营银行中已有超过10家宣布下调存款挂牌利率，包括众邦银行、华瑞银行、新安银行、振兴银行等。不过，相比其他大中型银行的挂牌利率，民营银行各类存款产品的利率仍普遍偏高，三年期、五年期定期存款利率保持在2.5%以上，华瑞银行、锡商银行等银行的部分产品利率仍能达到2.6%。存款“特种兵”现象式微从净息差来看，民营银行总体水平显著高于其他商业银行。据金融监管总局披露，2024年四季度末民营银行平均净息差达4.11%，显著高于商业银行1.52%的平均水平。由于大多数民营银行受到网点少、线上渠道窄等因素限制，获客和揽储压力也显著大于其他类型的商业银行。因此，相对较高的存款利率成为民营银行赖以吸储的重要方式。部分储户也瞄准这一点，前往异地开户和存款，加入了跨城存款的队伍中。值得注意的是，作为存款利率“高地”的民营银行，在一季度“开门红”结束后纷纷下调存款利率，这也显著缩窄了与其他大中型银行之间的存款利差。对于不少存款“特种兵”而言，存款收益的利差已经难以覆盖跨城存款的出行成本，跨城存款的动力也随之下降。受到近年息差持续收窄和存款利率下降影响，加上监管部门严控民营银行互联网存款渠道异地展业的行为，民营银行获取存款的难度也在增加。证券时报记者梳理多家民营银行近年财报数据发现，排名相对靠后的民营银行新增存款增幅和规模明显更低于大中型银行。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，民营银行吸收存款能力相对较弱，以往普遍以较高利率来吸引客户，因此利率下调的空间更大。下调存款利率、压降负债成本，有助于民营银行保持息差基本稳定，提升稳健发展能力。“下一阶段，在推动社会综合融资成本稳中有降的情况下，商业银行息差收窄压力仍然较大，还将继续下调存款利率，以进一步压降资金成本，减缓息差缩窄的压力。”他表示。银行负债端压力仍存近期披露的上市银行年报显示，过去一年上市银行净息差仍普遍承压，多家银行净息差同比下降超30个基点，有的银行最多下降51个基点，也有部分银行仅下降1个基点，反映出不同银行在经营策略和资产负债端管理的分化。今年一季度，部分大中型银行负债端缺口持续显现。究其原因，是去年以来监管引导降低银行整体负债成本，行业自律机制发挥作用，整顿“手工补息”和同业存款，叠加银行多轮下调存款利率，导致近期银行面临较大的存款流失压力。有券商分析师表示，存款利率下调，长期来看将会降低对储户的吸引力，“存款搬家”现象或将强化。考虑到储户对原属于存款的资金有着更高的安全性要求，因此中长期视角下，预计“存款搬家”将使得银行理财等低风险资管产品迎来增量资金。证券时报记者注意到，2025年以来，上市银行高管屡屡提及“负债端管理”“优化负债成本”等关键词。总体来看，2025年上市银行在负债端管理中展现出了显著的共性策略——以优化存款结构为核心，强化低成本资金吸收，灵活调整定价策略。围绕“控成本、调结构、稳规模”展开经营，强化存款成本精细化管理，持续压降负债成本。不过，随着银行存款利率下调等积极因素的释放，业内研究人士看好银行净息差压力得到缓解。长江证券分析师马祥云近日发布的研报认为，2025年主流银行净息差将逐步企稳，因为近年来已经多轮下调存款挂牌利率，随着2025年大量定期存款到期，存款付息率将加速下行，且2026年仍将延续下行趋势。（证券时报）
存款利率降息潮银行负债
证券时报04-22 07:33
LPR连续6个月“按兵不动”择机降准降息预期持续升温

4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个品种报价继续保持不变。目前，LPR已连续6个月“按兵不动”。LPR是贷款利率定价的主要参考基准。作为LPR的定价基础，央行政策利率未做调整，LPR也缺乏调降动力。从经济基本面看，一季度我国经济运行实现良好开局，且当前社会融资成本已处于历史低位，短期内降低政策利率，并引导LPR下降的紧迫性不强。此外，受外部环境扰动，近期人民币汇率承压，美联储放缓降息节奏也导致中美利差压力增大，进一步制约降息。LPR报价加点由报价行共同决定，鉴于当前商业银行净息差水平整体偏低，报价行缺乏调整LPR加点的意愿。4月以来，多家银行已密集下调存款利率，缓解银行负债端成本。湘财证券研报指出，由于贷款是银行的主要生息资产，贷款利率的下调对净息差产生的影响较为直接。因此，净息差承压是短期内不支持LPR调降的因素之一。考虑到二季度经济运行可能受到外部冲击影响，市场对于央行在二季度“择机降准降息”的预期持续升温。当前，外部环境更趋复杂严峻，国内结构转型任务仍然较为繁重。4月18日召开的国务院常务会议明确指出，要“加大逆周期调节力度”“持续推动房地产市场平稳健康发展”。东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者说，综合考虑当前外部经贸环境变化、房地产市场走势及物价水平，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。在外部环境急剧变化的背景下，稳楼市的迫切性显著上升。随着财政部明确将于4月24日启动1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构注资特别国债发行工作，释放在二季度保持较强支出力度的信号后，市场专家认为未来降准或早于降息落地。根据财政部发行计划，两类特别国债将主要集中在二三季度发行。此外，地方政府债券、国债尚有较大规模的可用额度。在政府债券加快发行的阶段，银行体系流动性的充裕容易受到扰动，买断式逆回购、净买入国债以及降准等多项货币政策工具可以支持更加积极的财政政策发力见效，打好政策“组合拳”。目前我国宏观政策还有充足空间，能够有效应对外部环境的不确定性变化，保持国内经济合理增长。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，财政供给放量可能带来资金面扰动和利率上行压力，央行或通过加大公开市场操作力度、恢复国债买入等方式来投放流动性，预计降准降息的配合窗口也愈发临近，降准或优先于降息。（证券时报）
LPR贷款市场报价利率降准降息
证券时报04-22 07:33
存款利率“倒挂”或将持续银行接踵降息缓解负债端压力

人民财讯4月22日电，4月以来，中小银行又掀起新一轮“降息潮”。近日，常熟农商银行旗下控股的多家村镇银行再度跟进下调存款利率，包括活期、定期存款等多个种类在内的产品，相比去年下调幅度在5个基点（BP）至30个基点之间。据证券时报记者不完全统计，4月份，全国多地农商行、村镇银行以及部分民营银行，均对存款利率有不同程度下调，下调后的定期存款多数已经跌至2%以下。业内研究人士表示，当前中小银行经营承压，为应对净息差缩窄趋势，调降存款利率有利于缓解银行负债端压力，银行存款端管理更倾向于短期存款等低成本负债。
存款利率银行负债净息差
人民财讯04-22 06:50
LPR连续6个月持稳二季度降息预期不减

人民财讯4月21日电，降与不降的讨论声中，新一期贷款市场报价利率（LPR）如期出炉，4月份两期限品种均“按兵不动”，部分市场人士的降息预期走空。业内人士表示，虽然近来多家银行密集下调存款利率，为LPR下行创造了一定空间，但鉴于当前LPR的定价“锚”仍维持稳定，且息差及汇率等内外部影响因素仍存，LPR持稳也符合预期。往后看，二季度政策降息有望落地，届时将带动LPR下行。（新华财经）
降息预期LPR贷款市场报价利率
新华财经04-21 12:59
A股，新信号！下周怎么走？

本周，A股整体小幅震荡上扬，继北证50回补4月7日向下跳空缺口后，上证50也成功收复所有失地，科创50指数则坚守1000点大关，创业板指亦围绕1900点展开激烈争夺。市场成交量继续萎缩，周五甚至跌破1万亿元，创去年“9·24”行情以来最低成交。全周成交5.54万亿元，亦为同期最低（完整周），显示市场观望气氛较为浓郁，后市或还有反复。两融余额结束了连续3周的大幅净卖出，转为小幅净买入7.16亿元，这显示了市场信心恢复的新信号。电子行业本周获得逾28亿元融资净买入，汽车、基础化工均获得超10亿元净买入，有色金属、医药生物、国防军工等也都获得超亿元净买入。计算机则被融资客净卖出逾20亿元，非银金融、银行、通信净卖出也超10亿元。另据Wind数据统计，银行本周获得逾130亿元主力资金净流入，为唯一净流入超百亿元的行业，商贸零售、基础化工、房地产、食品饮料均获得超40亿元净流入，公用事业、计算机等也获得超30亿元净流入。电子遭主力资金净流出逾40亿元，有色金属净流出逾32亿元，电力设备净流出逾23亿元。展望后市，中泰证券指出，在中美核心矛盾并未缓解、总量政策仍将保持克制的背景下，市场仍将处于“高波动——分化加剧”的运行特征中。防御类资产依然具有较高配置价值。长端国债，以及高股息红利资产如电力、公用事业等方向，具备估值支撑与现金流安全边际。黄金、核电、军工等“安全类资产”或受益于全球地缘风险上升。市场热点方面，银行股本周表现强劲，板块指数5日全红，累计上涨4.68%，几乎收出光头光脚的中阳线，并连续3日创历史新高。中、农、工、建四大行集体创历史新高（复权，下同），成都银行、上海银行等亦刷新历史纪录。虽然银行股持续上涨，但截至本周五收盘，42家上市银行中，仅招商银行股价勉强收在净资产之上，其他全部破净，市净率中位数约为0.58倍，最低的民生银行仅0.32倍。此外，银行股市盈率全部低于10倍，中位数约为5.92倍，最高的郑州银行市盈率仅为8.92倍，最低的青农商行市盈率更是只有3.9倍。在低市盈率、低市净率的背景下，银行股的高股息率尤其引人瞩目。银行股股息率中位数为4.75%，远远高于1年期存款利率，最高的南京银行股息率达7.94%，江苏银行、厦门银行、沪农商行、上海银行股息率也超过7%。高股息的银行股吸引了险资的高度关注。今年以来，农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行、杭州银行等多家上市银行被险资举牌。银河证券表示，政府债继续发力支撑社融，降准降息预期增强，低利率环境延续，叠加全球政治经济环境不确定性，资金避险属性提升，银行股息率性价比凸显。市值管理深化，中长期资金力量壮大，推动银行红利价值兑现。大行增资开启，基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和风险缓释。地产股自4月16日国家统计局发布向好数据后频频走强，板块指数连续创出阶段性新高。天保基建收获3连涨停，渝开发亦2连板，金融街、三湘印象、黑牡丹、新华联也以涨停的强势姿态收复4月7日的向下跳空缺口。数据显示，2025年1月—3月全国新建商品房销售面积同比降幅较2024年全年收窄9.9个百分点，销售额同比降幅收窄15个百分点，房企到位资金中，国内贷款及个人按揭贷款同比降幅均显著收窄。华泰证券指出，2025年房企开发业务利润率仍处底部区间，但行业集中度加速提升，头部房企凭借“好信用、好城市、好产品”策略展现韧性。
A股北证50上证50
证券时报·e公司毛军04-18 19:49
黄仁勋：中国是英伟达非常重要的市场；油价下调……盘前重要消息还有这些

重要的消息有哪些1.商务部新闻发言人何咏前：中国商务部与美方对口部门一直保持工作层沟通。中方的立场一直很明确，对与美方进行经贸领域磋商持开放态度。单边加征关税措施完全由美方发起，解铃还须系铃人。我们敦促美方立即停止极限施压，停止胁迫讹诈，在相互尊重的基础上，与中方通过平等对话解决分歧。2.中国人民银行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》（以下简称《指南》）。《指南》旨在促进中外资金融机构金融业数据跨境流动更加高效、规范，进一步明确数据出境的具体情形以及可跨境流动的数据项清单，便利数据跨境流动。《指南》要求金融机构采取必要的数据安全保护管理和技术措施切实保障数据安全。3.国家发改委公告，自2025年4月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低480元和465元。4.国务院新闻办公室将于2025年4月21日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工业和信息化部、国家卫生健康委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。5.第二批保险资金长期投资改革试点迎来新进展。记者从泰康保险集团获悉，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司的申请已获批。据悉，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。记者了解到，目前，作为保险资金长期投资改革试点的首批试点项目，中国人寿、新华保险发起设立的鸿鹄基金已成功投资落地500亿元。第二批试点中，鸿鹄基金获批200亿元，平安人寿等公司也表示正在积极推动试点业务落地。6.4月17日，上海举行市政府新闻发布会，介绍《新时代新征程促进民营经济高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》）相关情况。《若干措施》提出26项工作措施，从持续优化民营经济发展环境、加快完善民营企业投融资支持政策和着力解决拖欠民营企业账款问题等方面，着力促进上海民营经济高质量发展。7.据湖北发布消息，4月17日，湖北省民营经济发展大会举行，会上发布《湖北省加快民营经济高质量发展行动方案（2025—2027年）》，通过20条举措充分激发民营企业活力和创造力，加快湖北民营经济高质量发展，持续优化湖北民营经济发展环境。总体目标：到2027年形成50个左右民营特色产业集群，民营经济年均增长6%左右，增加值达到4.5万亿元。8.当地时间17日，欧洲央行宣布将存款利率下调25个基点至2.25%，这是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第7次降息。这些公司新闻不能错过4月17日，应中国贸促会邀请，英伟达公司首席执行官黄仁勋抵达北京。黄仁勋在会谈中表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作。长盈精密：2024年净利润同比增长800.24%，拟10派1.3元。10天9板国芳集团：近期公司股票交易价格涨幅居高，存在非理性炒作风险。三连板红宝丽：目前环氧丙烷未形成销售收入。华鲁恒升：拟2亿元—3亿元回购股份用于注销。威孚高科：拟1亿元至1.5亿元回购公司股份。先惠技术：2024年净利润同比增长458.19%，拟10派3元。三一重工：2024年净利润同比增长31.98%，拟10派3.6元。ST步步高：公司股票自4月21日起撤销其他风险警示。亚振家居：控股股东筹划控制权变更事项，股票明起停牌。中国联通：一季度净利润26.1亿元，同比增长6.5%。福耀玻璃：一季度净利润20.3亿元，同比增长46.25%。同飞股份：一季度净利润6190.69万元，同比增长1104.89%。三安光电：收到10亿元回购贷款承诺函。七彩化学：2024年净利润1.25亿元，同比增长1035.48%。英联股份：一季度净利润1104.36万元，同比增长723.54%。琏升科技：控股孙公司签订电池片销售框架合同。恒大汽车：收到联交所恢复买卖的复牌指引。券商关注什么天风证券：关注三大交易主线天风证券研报指出，无论关税最终落地节奏与幅度如何，底线思维来看，美国软着陆叙事存在一定不确定性，而中国在关税摩擦具备韧性。判断二季度三个交易主线分别为内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易。国泰海通：可控核聚变加速推进，产业链有望持续受益国泰海通证券研究指出，近期，国内可控核聚变获重大技术突破，相关主体密集招标；聚变公司接连斩获多方投资。作为中美博弈关键领域，我国可控核聚变加速推进，产业链有望持续受益。（证券时报）
油价英伟达(NVIDIA)基金
证券时报04-18 08:42

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