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海南发展：坚定转型步伐免税业务未来可期

4月26日，海南发展(002163)发布《关于控股股东承诺事项延期的公告》，海南控股在积极征求、广泛听取上市公司股东意见后，就此前未能通过股东大会的免税资产注入承诺延期事项，对承诺变更方案进行优化调整，并将再次提交股东大会审议。据了解，自作出免税资产注入承诺以来，海南控股始终积极作为。针对当前中小股东存在的疑惑，海南控股相关负责人表示，公司始终坚持维护中小股东利益，前期已结合市场案例以及相关制度规定，并论证了现金收购、发行股份购买资产等多套方案，相关启动注入方案已提交监管部门，甚至考虑到其下属免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司（简称“全球精品”）亏损的情况，也曾谋划以净资产为基础平价注入上市公司。同步按照承诺期限制定专项工作时间表，对全球精品进行全面尽调、推动整改提升。前述负责人表示，近年全球精品受海南离岛免税消费市场环境变化等因素影响经营亏损，无法满足监管对于注入资产的要求，强行注入海南发展与“严监严管、推动上市公司高质量发展、维护中小股东利益”的监管导向相悖，致使多种注入方案均无法实施。同时，考虑当前监管对于上市公司跨界收购十分谨慎，遏制打击市场炒作，对拟注入资产的业务协同性等方面要求较高。当下公司体系内机场、算力等业务位于其他上市公司体内，需避免构成同业竞争，而其余房地产、光伏发电等相对传统的业务与海南发展业务关联度不高，注入上市公司也无法有效提升上市公司经营水平及市场价值。海南控股方面表示，其支持海南发展整合集团免税资源、向大消费领域转型的战略信心从未动摇，当前公司已制定针对性措施，调动全集团资源支持免税经营主体全球精品改善业绩，确保在最短时间内完成资产注入。据悉，国家《提振消费专项行动方案》发布后，4月12日《海南省提振和扩大消费三年行动方案》紧跟出台。按照规划，2027年海南离岛免税经营主体销售额目标超600亿元，2025至2027年，各级财政还将统筹100亿元以上资金支持消费提振。2025年年底全岛封关运作后，海南自贸港“零关税、低税率、简税制”的税收政策制度不断完善，将吸引大量客流、物流和资金流，为消费市场繁荣奠定坚实基础。为确保免税资产注入承诺按期实现，海南控股正多措并举。海南控股相关负责人表示，在拓展业务边界方面，支持全球精品开拓三亚市场。全球精品与海南机场集团成立合资公司，并与海狸环球贸易有限公司（阿里巴巴-Avvolta合资公司）达成战略合作，计划布局三亚凤凰国际机场T3航站楼旅游零售项目。海南机场集团作为海南省机场投资建设运营主体，管理三大机场口岸，凤凰机场三期项目2023年开工建设，建成后年旅客吞吐量预计提升至3000万人次。机场的流量优势将为全球精品带来可观商业价值，助力提升业绩，加速资产注入承诺的兑现。同时，当前全球精品还在积极拓展自营会员购、电商零售等业务，与免税主业协同发展，实现差异化经营。整合资源赋能上，海南控股今年2月底取得海南省免税品有限公司19.50%股权，并推动无偿划转给全球精品，强化供应链及业务协同。同时，积极协调资源，支持全球精品通过战略投资、收购兼并、股权合作等方式强化供应链建设。近期全球精品持续与产业链上下游相关企业进行沟通，在深入推进业务合作的同时，也在谋划股权合作的可能性，推动全球精品在未来能够在免税产业链上实现延链补链强链，进一步强化公司核心竞争力。此外，海南控股全力支持海南发展落实大消费业务布局。通过多渠道对接优质资源，支持海南发展通过市场化并购获取其他优质资产，把握促消费、扩内需的有利时机，完善大消费业态布局，提升上市公司业绩，回馈股东。海南控股相关负责人坚定表示：“信心比黄金更重要。我们对大消费领域与海南发展转型提升充满信心，将保持战略定力，积极应对挑战，确保2年内注入免税资产的承诺落实，推动海南发展实现高质量发展，为股东创造更多价值。”
海南发展海南控股免税业务
证券时报·e公司康殷04-26 14:10
深夜，美股巨震！中概股集体走低！

深夜，美股涨跌不一，中概股则集体走低。美股巨震美股方面，经历连续上涨后今日出现震荡走势，美股一度全线跳水，不过随后纳指震荡飘红。美股黄金股普跌，哈莫尼黄金跌4%、金田跌3.8%、科尔黛伦矿业跌4%、美国黄金公司跌5.6%、纽曼矿业跌3.6%。个股方面，特斯拉大涨超5%。报道称美国政府将放宽自动驾驶监管，削减原本繁琐的事故报告流程，只要不是商业用途的测试车可跳过部分合规流程。此举被视为美国对自动驾驶最大一次松绑，直击特斯拉需求核心，为马斯克计划今年6月在德州推出的Cybercab无人出租车队开绿灯。此外，深海采矿公司奥德赛海洋探索盘初爆升逾95%，两个交易日累涨近200%。消息面上，美国总统特朗普签署行政命令，推动深海采矿业的发展。消息面上，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为52.2，预期50.8，前值50.8，密西根大学4月美国消费者五年通胀预期终值为4.4%，此外，美国4月一年期通胀率预期终值为6.5%，预期6.8%。而纳斯达克中国金龙指数跌幅较大，截至发稿已跌超1%。个股方面，蔚来、小鹏汽车均跌超4%。美银：市场缺乏持续上涨条件美国银行策略师表示，投资者应在美股和美元反弹时逢高卖出，因为当前市场缺乏持续上涨的条件。Michael Hartnett领导的美银团队指出，美元正处于长期贬值趋势之中，而全球资金撤出美国资产的进程尚未结束。这一趋势可能会一直持续，直到以下三大条件出现：美联储开始降息、达成贸易协议，以及美国消费者支出保持韧性。
美股中概股特斯拉
证券时报·e公司04-25 23:01
两面针一季度净亏损1416.95万元金融资产缩水拖累业绩

依赖“炒股”的后遗症闪现。4月25日，两面针(600249)披露2025年一季报，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；净亏损1416.95万元，同比下降1011.75%。两面针表示，净利润同比下降主要系所持有的股票公允价值变动损益较去年同期下降所致。一定程度上，两面针的利润表现取决于其持有的中信证券股票。两面针日前发布的2024年年报显示，2024年实现营业收入10.53亿元，同比增长5.82%；净利润8109.88万元，同比增长255.59%。业绩增长的原因来自非经营性损益的影响。两面针表示，去年非经营性损益对公司利润增长产生积极影响，主要系本期交易性金融资产（主要为公司所持有的中信证券股票）公允价值变动约为8700万元，上年同期为463.26万元。两面针2024年报数据证实了这一说法。年报显示，本期公允价值变动收益为8774.18万元，去年同期为463.26万元，同比波动较大主要受公司持有的中信证券股票公允价值变动影响，该项变动对公司利润影响较大。若剥离中信证券股票收益，两面针的主业利润仅能维持“微利”状态。2025年一季度，两面针来自金融资产公允价值变动的收益大幅下滑，导致一季度业绩亏损。公开资料显示，两面针主要业务为日化产业。目前业务包括日化、医药两个板块，致力于发展“大消费、大健康”产业。其中日化板块主要从事口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研发、生产和销售，主要品牌包括两面针、沐兰泽、逍遥、芳草等。由母公司、江苏实业公司、芳草公司负责经营。医药板块从事药品生产销售，主要产品为氨咖黄敏胶囊、银杏叶片、苍鹅鼻炎片、感冒灵颗粒等成品药以及丹皮酚、愈创木酚磺酸钾、细辛脑等原料药，由亿康药业负责经营。事实上，目前日化产业已经进入成熟期，市场细分程度高，跨行业投资者不断进入，产品品牌和品类数目繁多，消费需求呈现出多样化、个性化、品质化的趋势，日化行业竞争加剧。两面针日化产业面临着价格、研发技术、服务质量等全方面的市场竞争，竞争压力不断增大。此外，两面针持有上市公司的股权在每个报告期末根据其公允价值确定，公允价值计入当期损益，市场波动可能会给公司公允价值计量金融资产带来重大影响，从而导致公司的净利润产生大幅波动。
两面针净利润金融资产
证券时报·e公司康殷04-25 17:57
事关“万亿”大资金！从0.37%增长到3.78%

继公募基金一季报披露后，截至4月24日，基金季报总量和结构数据也随之公布。券商中国记者从各家第三方机构披露的测算数据报告中获悉，一季度公募基金持有A股市值为5.87万亿元，占A股流通市值比例是8%。与此相对应的是，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，主动权益基金一季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%。与此同时，一季度末股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例从2015年6月30日的0.37%增长到了3.78%。一季度股票基金利润497.10亿元，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。权益基金发展效果可喜4月23日晚间，中国银河证券基金研究中心发布《2025年一季度末公募基金持有股票市值数据报告》（下称《报告》）。《报告》基于对公募基金一季报整体数据统计，勾勒出了公募基金最新的市场数据。首先，是衡量公募基金在A股市场影响力的市值占比数据。《报告》显示，截至今年一季度末公募基金持有A股市值5.87万亿元，占A股总市值比例是7.37%，占A股流通市值比例是8%，占A股自由流通市值比例是15.88%。其中，公募基金持股市值占流通市值的比例，是衡量公募基金的A股市场影响力的指标之一，该指标在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后缓慢回升，2022年6月30日是8.99%。《报告》认为，这说明最近几年大力发展权益基金取得了可喜效果，也是公募基金作为市场主要机构投资者实力恢复的体现。ETF方面，截至一季度末公募股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例是3.78%。根据中国银河证券基金分类，股票ETF基金的持股市值整体一直在增长，与A股流通市值占比从2015年6月30日的0.37%增长到2025年3月31日的3.78%，显示股票ETF基金作为重要配置工具的价值。其次，是公募基金最大可动用买入股票的资金规模。《报告》显示，根据《公募股票方向基金资金头寸测算模型》，以主要投资A股的股票方向基金为考察对象，已经披露一季报的基金剩余资金2980.83亿元，未披露季报的基金剩余资金328.83亿元。初步测算，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。股票投资规模仍有较大提升空间进一步看，在上述总量数据背后，整体基金产品和不同类型的基金产品，呈现出了不同的发展特点。首先，看总量。《报告》显示，截至一季度末12641只公募基金中的12349只披露资产组合，12349只基金净资产31.90万亿元；总资产34.45万亿元，其中股票6.92万亿元、债券19.69万亿元、银行存款3.56万亿元。银河证券基金研究中心认为，我国公募基金的股票投资规模与比例在基金资产中的占比依然偏小，具有较大的提升空间。资本市场未来的发展，也需要公募基金作为重要的机构投资者发挥重要作用。利润方面，一季度参与统计的12410只基金的利润总额是2528.53亿元。其中，股票基金利润497.10亿元、混合基金利润1033.76亿元、债券基金-73.39亿元、商品基金235.45亿元、货币市场基金488.66亿元、QDII基金318.64亿元、FOF基金20.40亿元、基础设施基金（REIT）8.40亿元。其次，是主动权益基金方面。根据天相投顾的分析报告，今年一季度主动权益基金的规模为3.45万亿元，较2024年规模有所上升。其中，偏股混合基金在产品数量和产品规模上占据主导地位，产品数量为2577只（按主份额统计，下同），产品规模为2.09万亿元，占当期主动权益基金总规模的60.72%。天相投顾数据还显示，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，几何超额收益为8.46%；在风格标签方面，价值风格近三年表现相对较好，几何超额收益为0.44%。持仓方面，权益仓位角度，本季度积极投资股票基金仓位为89.32%，偏股混合基金仓位为 86.45%，灵活配置混合基金仓位为71.71%；持仓行业角度，主动权益基金本季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%，分别为电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车、家用电器、机械设备、有色金属、银行、国防军工。建议开发“生命周期智能ETF组合”基金一季报披露之际，二季度行情已徐徐展开。基金公司在最新的策略观点中，基于上述数据对二季度投资行情和基金布局策略给出了思路。首先是整体行情风格预判上。华夏基金对券商中国记者分析称，三月中以来的市场回调，主要和三个因素有关，分别是前期风险偏好扩张累积了较大的波动率偏离的风险，上市公司基本面表现仍然较弱，外部以关税冲突为导火线的宏观不确定性。但从当前时点看，三个因素都已有所改善，只是尚未充分完成释放。考虑到宏观处于混沌状态，短期市场以红利、低波、低估值等因子更为占优，稳健为先。中期来看，能够走出关税战唯有产业趋势，以AI终端与应用为核心的产业趋势并未止步，待不确定性减弱后仍是年度重要主线。平安价值回报混合的基金经理刘杰表示，接下来的投资运作中，更看好国家一系列提振经济的政策出台后，大金融、大消费等顺周期品种的业绩与估值共振修复的机会。在近期国债收益率波动仍不改下行趋势的背景下，追求相对稳健回报的投资者不断增加顺周期红利品种的配置，且前期的调整也提供了较好的介入机会。未来将继续自下而上选取基本面稳健、具备中长期投资价值、估值及股息率具备安全边际的顺周期红利品种加入组合中，回避累计涨幅较高但基本面下行幅度较大影响分红的个别传统红利品种。此外，还有公募人士对ETF的发展给出布局思路。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳表示，构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。展望未来，赵云阳表示，ETF有几个趋势值得重视：一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。（券商中国）
资金基金中国银河
券商中国04-24 21:20
0424强势股脱水 | 这些龙头的业绩“明示”行业迎来拐点！

①仪器仪表：公司作为电子测量仪器行业龙头，稀缺拥有四大通用电子测试测量仪器主力产品的厂家之一，关税大背景下，公司业绩显示高端产品开始量价齐升，且售价越高的产品增长越快。 ②宠物经济：未来三年市场有望达4000亿，公司深耕宠物经济近二十余年，实现了居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖，海外工厂也在建设布局。 ③创新药：政策密集扶持，龙头公司一季报现拐点，储备的大项目充足，核心项目25年收入有望实现翻倍以上增长。
证券时报·e公司04-24 19:46
欢乐家：2025年一季度渠道与产品并进适应市场变化主动改革寻突破

4月24日晚，欢乐家(300997)发布2025年一季度业绩报告，公司实现营业收入4.49亿元，实现归母净利润3425.33万元。在2025年的第一个季度里，公司稳步推进年度重点工作。在传统渠道，公司持续进行网点的优化提升，积极布局零食专营连锁等新渠道并开拓中腰部零食专营系统，报告期内实现营收4644.62万元，同时，公司对椰子水系列产品进行了品牌焕新。在“2025年春季营销中心共识会”中，欢乐家以“应变局、育新机、寻突破”为主题，聚焦“水果罐头+椰子汁”两大核心赛道，围绕策略升级、品牌焕新、产品创新、渠道优化、销售管理、组织建设、数字化赋能七大板块推进系统性改革，为公司构建能够穿越周期的核心竞争力。在产品方面，欢乐家将继续稳固水果罐头和椰基饮料的品类优势，同时通过品类创新打造差异化产品矩阵。欢乐家的水果罐头产品在2024年获得弗若斯特沙利文“水果罐头累计8年全国销售额第一”认证。公司在罐头产品上具备多项核心技术，在产品质量和口感上得到了市场认可。椰基饮料采用无菌冷灌技术，在确保品质安全的前提下，保留了内容物的新鲜度及营养价值。随着夏季的到来，即饮市场需求提升，公司椰子水系列产品在品牌焕新后将为消费者带来更好的产品体验。在渠道方面，欢乐家将结合公司战略及产品规划，根据不同的市场情况制定差异化销售策略，通过“一省一策，一城一策”灵活撬动渠道动销。近年来，休闲零食市场快速发展，公司结合水果罐头产品的休闲零食属性，积极开拓零食专营连锁等新兴渠道。2024年，欢乐家在零食专营连锁渠道实现营收1.15亿元，2025年一季度，该渠道已实现营收4644.62万元，新兴渠道布局成效显著。当前，大消费行业供需关系已发生深刻变革，企业增长必须从“渠道驱动”转向“用户驱动”和“品牌驱动”。未来，公司将继续坚持长期主义，用产品做基础，用品牌做推动，用组织改革做保障，以客户需求为驱动，积极应对市场变化，实现可持续的高质量发展。
欢乐家渠道优化产品创新
04-24 18:26
这一赛道创新高！基金经理：新型消费公司存在明显的阿尔法

宠物食品赛道表现亮眼！近两日，宠物食品赛道两家龙头股乖宝宠物和中宠股份股价持续上涨，已走出4月7日以来的市场深坑，双双创出历史新高。最新披露的年报数据显示，两家公司2024年净利润增速分别达45.68%和68.89%。值得一提的是，今年以来，消费基金经理正将目光从传统消费投向新消费领域，宠物板块正是其中之一。从市场表现来看，虽然消费板块整体相对承压，传统消费龙头股价表现也相对平淡，但潮玩、黄金珠宝、化妆品、个人护理等新消费赛道中均出现股价表现亮眼的个股，整个消费板块呈现出弱贝塔强阿尔法的特质。基金经理认为，大量新型消费公司存在明显的阿尔法，需要努力寻找能够满足消费者全新需求的企业。宠物食品赛道创新高近两日，宠物食品赛道两家龙头股价双双创出历史新高，年内涨幅均超30%，截至4月23日，乖宝宠物报收103.93元/股，总市值达416亿元；中宠股份报收48.58元/股，总市值达143亿元。亮眼股价表现的背后，是这一赛道的业绩高增长。4月23日盘后，中宠股份发布2024年年报显示，公司2024年实现营业收入44.65亿元，同比增长19.15%，净利润实现3.94亿元，同比增长68.89%。2025年一季报显示，一季度实现营业收入11.01亿元，同比增长25.41%；归属于上市公司股东的净利润9115.53万元，同比增长62.13%。4月21日，乖宝宠物发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为52.45亿元，同比增长21.22%；归母净利润为6.25亿元，同比增长45.68%。乖宝宠物在2024年年报中称，宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。自2024年起，公募基金持续关注宠物食品赛道，至2025年一季度末，乖宝宠物前十大流通股东中包含信澳星奕、富国天益价值、交银内需增长一年持有、交银品质增长一年持有、富国消费主题五只公募产品，中宠股份前十大流通股东中则新进农银汇理策略收益一年持有、农银汇理策略精选两只公募产品。西部利得基金表示，目前A股上市公司主要集中在宠物食品与宠物用品板块，其中宠物食品板块可以重点关注，一是市场空间大，在几千亿的宠物经济总市场空间中，宠物食品的市场空间占比接近一半，且呈现持续增长的动能；二是行业格局向好，由于前期价格战竞争激烈，已有一批企业完成出清，目前呈现出替代外资、跳脱内卷的态势，有品牌能力的公司或将迎来更快的发展。消费投资正在扩圈值得一提的是，今年以来，消费基金经理正将目光从传统消费投向新消费领域。宠物板块正是其中之一，除此之外，潮玩、黄金珠宝、化妆品、个人护理等新消费个股都是消费基金经理布局的重要方向。如截至一季度末将中宠宠物作为第一大重仓股的申万菱信乐融一年持有混合，在今年一季度还布局了泡泡玛特、老铺黄金等新兴消费个股。该基金一季报表示，过去一个季度，消费品公司出现了不依赖宏观政策刺激的个股行情，这背后的逻辑或在于我们正处在消费行业一个全新周期的起点。这个周期不同于过去城镇化率提升和人口红利的旧周期，当时消费里的优秀的公司抓取的是总量机会。而这一轮的消费新周期或会出现一个长周期的走势，它根植于年轻化的人口代际。他们更加重视内心的愉悦，有着相对较高的付费意愿，更加积极拥抱新的科技水平，也面临更加充足的产品供给。“在传统消费需求表现相对平淡之时，我们观察到新消费需求如雨后春笋不断冒出，有新文化属性的，有新型高端消费的，有大众消费升级的，不一而足，他们的核心增长逻辑较契合当代的新消费倾向。”淳厚鑫悦混合基金一季报表示。“我们从过去只买白酒和医药中的高ROE核心资产，开始扩展到现在三大资产和五大行业内重点公司的轮动交易。三大资产包括业绩驱动的成长股、政策驱动的主题公司，以及分红防御的价值公司，五大行业包括食品饮料、汽车、家电、医药和农业，我们选股思路依然按照买好公司的原则，聚焦在竞争格局更好的龙头公司层面，首选量价齐升和ROE正在提升的公司。”银华基金基金经理焦巍在一季报中表示。大量新型消费公司存在明显的阿尔法对于消费基金经理而言，捕捉阿尔法成为投资的重点。从市场表现来看，今年以来虽然消费板块整体相对承压，传统消费龙头股价表现也相对平淡，但以泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、毛戈平等为代表的港股新消费标的，以及A股个护板块内的高增长标的，均实现了亮眼的股价表现，整个消费行业呈现出弱贝塔强阿尔法的特质。申万菱信乐融一年持有混合基金经理付娟表示，这一轮消费新周期的优秀公司的特征跟过去中国的消费品大公司特征截然不同，他们需要更加理解消费者诉求，需要用更加系统化的企业管理来跟上新一代消费客群喜好的变迁。永赢优质生活一季报显示，在大消费行业中，我们看到，新业态、新供给、新客群带来了细分领域强劲增长的动力。同时，内容电商的普及，使得消费者更加注重质价比，“可以买贵的，不能买贵了”正成为新的消费习惯。消费者的行为变迁对企业提出了全新的需求，我们努力寻找能够满足消费者全新需求的企业。安信灵活配置基金经理张竞认为，随着国潮的兴起，预计大量新型消费公司存在明显的阿尔法。而关于如何捕捉阿尔法，基金经理们正在加紧学习，焦巍在一季报中细致分享了他于去年四季度对于新消费的学习心得：第一，新消费是建立在渠道平权、信息平权的基础上的。互联网和外卖模式在中国已经根深蒂固，线上线下的成本和定价已经趋于新的均衡，而直播卖货的信息传递和DeepSeek的信息搜索可以让大家对于几乎所有消费品的信息实现实时平权，那么新消费相比于传统消费来说，渠道优势将很难再构成品牌的护城河，言外之意就是“出众的产品力和品牌力构建”在企业竞争中变得更加重要。第二，产品力和品牌力成为新消费的核心指标，需要具备以下几个条件：（1）供给创造需求。一个个看似大众化的消费品可能都是从零到一的创新过程而来，只不过这种供给创造需要符合当时的时代需求。（2）要有明确的消费定位，特别是定价权。如何保证在618和双11的大促销中维持自己的价格，如何能在控制线下开店数量的情况下保持同店增长，对于品牌力的维护起到至关重要的作用。（3）产品力一定要和品牌力共同驱动。中国作为世界第一大制造国，制造业供应链非常完备，理论上绝大部分消费品都可以被模仿，后来者可以轻松地进入到竞争序列，因此如何把产品力和品牌运营相互结合，如同木桶原理，维度越少，每个环节就越不能有短板。（券商中国）
宠物食品新型消费阿尔法
券商中国04-24 07:38
光峰科技携“灵境”智能车载光学系统亮相上海车展

4月23日，在2025上海车展上，光峰科技(688007)举办了主题为“AI光影盛宴，智享未来出行”的发布会，全球首发“灵境”智能车载光学系统。据介绍，该方案借助AI技术，用户只需轻轻说出语音指令，便能精准控制对应区域的投影设备和投影内容。这种创新的交互方式，让驾驶者在行车过程中无需分心操作，大大提高了驾驶安全性，同时也为乘客带来了较好的娱乐体验。光峰科技此次公布的解决方案涵盖七大应用场景，全方位提升了车辆的光学功能与用户体验。具体来看，七大应用场景包括氛围投影、车规巨幕场景、动态投地灯、前排的智慧表面、侧车窗投影、ALL-in-One大灯和光纤激光小灯。其中，车规巨幕场景的成功应用是该方案的一大亮点，其已经在问界M9车型上落地。通过先进的技术手段，为用户打造出沉浸式的车内观影体验，让驾驶舱瞬间变身移动影院，满足了消费者对于车内娱乐空间的高品质追求。侧车窗投影技术则将车辆的后侧车窗变为一个可交互的显示界面。不仅可以从车外清晰地看到投影内容，还能在车辆停放时与周围环境进行信息沟通。另外，安装在前排左侧车门下方的动态投地灯，能够在地面投出动态的彩色画面。这一功能不仅为车辆的上下车场景增添了视觉趣味性，还能在一定程度上起到警示和引导作用，提升了车辆的辨识度与安全性。据悉，目前，光峰科技累计获得13个车载定点，涵盖车规级巨幕、激光投影灯、车灯模组等产品。光峰科技创始人、董事长、CEO李屹表示：“中国汽车工业正处于重要的战略机遇期。目前，智能电动汽车已实现汽车工业和消费电子的高度融合。而我们的车载光学业务，正是把公司过去在大消费的经验结合AI等新技术的应用带进汽车，为车企提供智能化解决方案和差异化的竞争优势。”
光峰科技智能车载光学系统AI技术
证券时报·e公司梅双04-23 21:53
买股票送火腿、电影票、旅游航线……上市公司回馈股东花样多！

近年来，随着上市公司与投资者关系管理的不断深化，越来越多的企业开始探索多样化的股东回馈方式。从现金分红到股份回购，再到如今的实物福利，上市公司的股东回馈策略正变得越来越丰富多元。4月22日，舍得酒业发布公告称，公司将开展“舍得酒业2025年股东回馈”活动，截至4月22日登记在册的股东，可以较低的价格购买股东大会纪念酒。2025年以来，已有得利斯、华大基因、凯撒旅游、横店影视、海峡股份等多家上市公司发布股东回馈活动。市场分析人士指出，上市公司开展股东回馈活动，有利于投资者了解公司的产品和业务，拉近公司与投资者的关系，对增强股东信心能起到一定的作用，也在无形中为公司培育消费者。舍得酒业再推股东购酒活动舍得酒业公告称，为建立长效、多样的股东回报机制，感谢广大股东长期以来对舍得酒业的关心和支持，同时让股东更好地了解公司和体验公司产品，提高投资者对公司内在价值的理解与认识，公司将开展“舍得酒业2025年股东回馈”活动。据证券时报记者了解，舍得酒业本次股东回馈活动的时间为4月23日至5月15日，核心产品包括2024年股东大会纪念酒及2025年春酿封藏大典纪念酒。其中，2024年股东大会纪念酒含38.2%癸巳蛇年（2013年）老基酒，活动价为598元/瓶，股东尊享“买一得二”。据了解，2024年，舍得酒业也曾推出股东回馈活动，在活动期间，持有舍得酒业股票的全体股东可购买舍得龙年生肖酒，在配额范围内，按照京东天猫实际成交价598元/瓶，1瓶起售，买一赠一。舍得酒业2024年年报显示，公司2024年实现营业收入53.57亿元，同比下降24.41%；净利润3.46亿元，同比下降80.46%。舍得酒业表示，2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，白酒产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。公司坚持长期主义，主动实施“控量挺价”策略，积极协助经销商全力提升动销，为消化渠道库存及后续销售提供强力支撑，同时加大产品升级力度，阶段性提高品牌建设的市场投入。受上述综合因素影响，公司2024年经营业绩较上年同期有所下滑。展望2025年，舍得酒业表示，公司将继续坚持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略，聚焦重点市场、重点客户、重点渠道，加大消费者培育力度，持续通过精益创新挖掘潜力，坚定不移打造大单品的同时，重视各价位段产品的均衡布局，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳定发展。多家上市公司实物回馈股东在众多回馈方式中，实物回馈无疑是具备一定吸引力的回馈方式。2025年初，得利斯便为股东送上了一份特别的礼物——布拉格火腿。截至2024年12月12日收盘登记在册的持有公司股份大于15000股（含）的股东，均可申领公司免费赠送的布拉格火腿一份，市场价值约208元/份。得利斯表示，公司本次推出股东回馈活动是为了便于股东更好地了解公司和公司产品，提高股东对公司产品的认知度，扩大公司产品影响力。华大基因在今年2月向持股满一年以上的股东赠送了一份华常康肠道健康检测礼盒，同时，还向股东派发了股东专属优惠券，该优惠券可用于抵扣华大基因商城中任意商品或商品组合的消费，每位股东限领一次。凯撒旅游在今年3月向股东派发优惠券，用于体验公司2025年4月6日航次“爱达・魔都号”邮轮旅游产品。横店影视在今年4月向股东派发了观影、旅游礼包，同时还给予符合活动要求的股东半价购买公司400元会员卡一张。海峡股份也在今年4月公告称，符合条件的股东可以以优惠价格乘坐公司“祥龙岛”轮游览三亚至西沙旅游航线，为期四天三晚。上市公司实物回馈股东的目的主要有以下几个方面：一是增强股东对公司的信心和认同感，提高股东忠诚度；二是展示公司的产品品质，增加产品曝光率，提高品牌知名度；三是搜集股东对公司产品的意见和建议，以便进一步改进产品质量和服务。不过，尽管部分上市公司常年实物回馈股东，但投资者似乎并不买账。有分析人士表示，上市公司实物回馈股东无疑是锦上添花，但投资者更关注公司的持续经营能力，以及相关经营指标是否让投资者满意。（证券时报）
舍得酒业实物回馈股东购酒活动
证券时报04-23 17:37
AI算力投资转向！知名基金经理大幅减持这一产业链

今年以来，DeepSeek的走红在资本市场掀起了一场算力需求之争。近期，公募基金一季报陆续披露，多位基金经理在季报中阐述了对算力的最新看法。券商中国记者梳理发现，今年一季度，多位基金经理大幅减持了对海外算力链的配置，但对国产算力和AI应用仍处于加仓趋势。多位基金经理表示，国内对AI的资本开支竞赛刚刚开始，随着互联网大厂持续提升AI资本开支，国产算力企业将从逻辑演绎期逐步进入业绩兑现期。金梓才大幅减持海外算力财通基金副总经理、基金经理金梓才是重仓海外算力的基金经理代表，从定期报告来看，他从2023年四季度便开始大幅加仓海外算力，并在2024年继续增持重配，也凭借这一操作在2024年取得了非常优异的成绩。但2025年开年以来，由于海外算力板块持续回调，金梓才的业绩遭受大幅回撤，因此备受投资者质疑。对于市场行情的变化，从一季报来看，金梓才在一季度进行了大幅度的调仓。以财通价值动量为例，一季报显示，该基金在一季度大幅减持了沪电股份、生益电子、新易盛、中际旭创等海外算力概念股，同时大幅加仓了国产算力板块，如海光信息、奥飞数据、光环新网。金梓才在季报中表示，2025年一季度，他对持仓板块做了大幅度调整：一方面，他基本完全减持了海外算力板块，结合美国经济现状，以及北美算力投资进入到第三年，他认为海外算力板块后续出现风险的概率可能会加大。另一方面，他在上个季度的基础上大幅增配了国内算力部分，他把国内算力的2024年比作去年初的海外算力，国内对AI的资本开支竞赛刚刚开始，他认为国内算力与去年海外算力的成长轨迹可能相似，将会重点关注受益较为明显的公司。最后，他保留了消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司，尤其是前者。他认为，未来大消费板块主要的超额受益来自“新”，要适应当下的宏观环境，并且做出一定改变的公司或将较为受益，他尤其看好在新的商业业态上切合当下性价比消费趋势的企业在未来的增长潜力。从一季报来看，他虽然大幅减持了万辰集团，但仍然将其保留在第十大重仓股。此外，值得一提的是，金梓才还在一季度明显降低了持股集中度，前十大重仓占比从去年末的78.47%降低到一季度末的61.04%，持股更为分散。国产算力和AI应用获基金加仓无独有偶，在一季报中，多位基金经理均表示在一季度对海外算力有所减持，相应则加仓了国产算力和AI应用方向。比如，创金合信数字经济主题的基金经理王鑫表示，当前配置优先软件应用端，逻辑是业绩反转和模型商业化落地加速；次选国产算力，逻辑是业绩进入兑现期和更多的政策催化；而海外算力因贸易摩擦隐忧暂避锋芒。西部利得新动向灵活配置的基金经理董伟炜在季报中表示，DeepSeek-R1模型发布后，本基金在仓位和结构上均及时调整为“积极”，重仓国内AIDC及相关产业链方向，同时减仓了海外算力链的相关仓位，较好地捕捉了国内IDC、液冷、算力租赁、国产算力芯片、AI一体机本地部署等相关细分方向个股的机会。招商科技动力3个月滚动持有的基金经理张林也表示，结构上从海外算力产业链转移至国内算力需求和应用。从一季报来看，该基金减持了中际旭创、立讯精密、新易盛，相应加仓了阿里巴巴、小米集团、腾讯控股等。海富通数字经济混合的基金经理吴昊表示，相较于2024年年末，基金主动降低了海外算力资产的配置，主要由于英伟达新产品表现未达预期，以及海外云计算企业面临资本开支下降的预期。尽管如此，他对人工智能领域的长期发展前景依然保持乐观，并将配置方向逐步从算力硬件转向应用层面，以期在人工智能应用的广阔市场中获取投资机会。Wind数据显示，新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份、生益电子等海外算力概念股均在一季度获得基金的整体减持，相应地，阿里巴巴、拓维信息、奥飞数据、光环新网等国产算力概念股则获得了基金的明显增持。从逻辑演绎期逐步进入业绩兑现期展望后市，基金经理们也在季报中阐述了对AI算力投资的最新看法。博时价值臻选基金经理郭康斌认为，国内随着DeepSeek的出现，模型能力差距被迅速抹平，其展现的强大推理能力和开源属性让AI应用的爆发成为可能，虽然关于算力需求的分歧较大，海外出现了算力泡沫的讨论，但中长期视角下，模型效率的提升，算力的杰文斯悖论只会带来更加巨大的算力基础设施的需求。对于海外算力链，天弘全球高端制造的基金经理刘冬在一季报中表示，海外算力的投资进度低于预期，从电力供给、硬件架构、下游需求等都不达预期，叠加美国经济衰退的潜在风险，以及全球其他市场的相对表现较好，资金开始流向过去表现不佳的市场或者选择买入避险资产。美股市场一季度表现非常糟糕，科技硬件板块的表现同样不佳，国内市场反而开启一轮DeepSeek引发的投资热潮，从科技硬件到终端应用，多点开花，表现较为出色。对于国产算力链，国投瑞银产业升级的基金经理施成、李威表示，自2024年第三季度起，国内AI产业发展进入加速期DeepSeek-R1、字节豆包等国产大模型已具备国际领先水平。在此背景下，字节、阿里、腾讯等互联网大厂持续提升AI资本开支，并拉动国产算力企业从逻辑演绎期逐步进入订单及业绩兑现期。但上述两位基金经理也指出，目前，大厂资本开支仍主要用于囤积海外算力芯片，国内数据中心基建浪潮尚未真正开启，板块行情主要由总量预期驱动。后续能兑现订单的公司仍具备较好的投资机会，且其中具有份额提升逻辑的环节及标的会有更强的阿尔法。永赢数字经济智选混合的基金经理王文龙表示，AI在一季度因DeepSeek出现发生重大叙事的变化，国内互联网大厂的capex呈现军备竞赛的特点，而建设期才刚刚开始，国产算力有望迎来一波新的投资建设浪潮。相比海外算力链，国内供应商能够参与的环节更多，因此国内算力链在2025年有望涌现出一批新的供应链环节和新的产业特征。（券商中国）
算力AI基金投资
券商中国04-23 17:37

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