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罕见，5000亿巨头释放百亿利好！QFII持股公司曝光，5股连续5年获持仓

美的集团发布新一轮回购预案，金额上限达100亿元。3月28日晚间，美的集团(000333)发布公告称，公司董事会审议通过了《2024年度利润分配方案》《未来三年股东回报规划（2025年—2027年）》《关于以集中竞价方式回购公司A股股份的方案》等多份方案。在回购方案中，美的集团表示基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，拟以50亿元至100亿元回购公司A股股份，回购价格不超过100元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本及实施股权激励计划及/或员工持股计划，其中70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。回购资金来源为公司自有资金及/或中国银行股份有限公司顺德分行提供的股票回购专项贷款。自2024年以来，上海证券交易所、深圳证券交易所纷纷倡导上市公司积极参与“提质增效重回报”“质量回报双提升”专项行动。美的集团作为总市值超过5800亿元的家电巨头，发挥带头作用，积极分红、回购以增强投资者信心，提高股东回报。据证券时报·数据宝统计，美的集团本轮回购预案金额上限创下A股2022年7月以来预案上限最高水平。事实上，早在2021年5月，公司就发起150亿元的回购预案，同年9月完成回购，去年该笔回购股份完成注销。据统计，当前总市值超过千亿元的130余家上市公司中，2020年至2024年，连续5年均实施回购的公司仅有17家，美的集团、宝钢股份、海康威视等均包含在内。其中，美的集团累计回购近200亿元，位居17家公司首位，较第二位的宝钢股份73亿元左右的回购额断层领先。海康威视自2020年至2024年回购近60亿元，2025年以来回购超7.5亿元。连续多年实施回购的背景下，上述公司二级市场表现也不俗。2020年至2025年3月28日，以上17家公司平均涨幅接近60%，宁德时代、长城汽车、三花智控股价翻倍；美的集团涨幅超过55%，其中2024年其股价大涨40%以上。69股前十大流通股东现身QFII身影作为海外长线资金的代表， QFII（合格境外机构投资者）持仓备受资本市场关注。年报披露的同时，外资持仓逐渐浮出水面。据证券时报·数据宝统计，截至3月28日，已披露年报公司中，69股前十大流通股东出现QFII身影。整体来看，随着2024年“9·24”政策组合拳的出炉，以及以AI、算力为代表的中国科技资产取得重大突破的背景下，相比2024年三季度末，2024年年末QFII持仓上述69股的持股数量及持仓市值均有大幅提升。按照期末市值计算，从行业来看，基础化工、有色金属、半导体行业持仓市值环比大幅增加；医药生物、公用事业、非银金融等行业持仓市值大幅下降。事实上，此前的研究表明，大金融、大消费行业备受QFII青睐，近年来随着行情的切换以及市场环境的改变，QFII投资风格也大转变。个股方面，QFII持仓市值前三的个股分别为紫金矿业、卫星化学、北新建材；另外，东方雨虹、中国巨石、三花智控等5股的期末持仓市值均超过5亿元。以卫星化学为例，2024年末公司获QFII持仓11.25亿元，环比增加超5亿元。外资机构比尔及梅林达盖茨信托基金会、科威特政府投资局分别为公司第七、第九大流通股东，2024年末持股比例合计1.78%，QFII持仓环比增加0.79个百分点，QFII加仓幅度位居已披露年报公司前列。卫星化学依托产品多元化以及轻烃成本优势，构筑坚实盈利壁垒，2024年延续强势业绩，2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；净利润60.72亿元，同比增加26.77%。自去年四季度以来股价累计涨幅超过20%。从持股比例来看，4股2024年末获QFII持股超过2%，分别为东方雨虹、新集能源、潍柴重机、汉宇集团。其中，东方雨虹获QFII持股达到3.24%，环比略降。公司2024年营收及净利润均大幅下滑，尤其是净利润下降至1.08亿元，接近2011年水平；公司调整后的分红方案为拟每10股派现9.25元，合计派现22亿元左右。公司表示巨额现金分红若能实施，大股东实控人所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。14股获QFII持仓超3年从持股周期来看，按照年末计算，上述69股中，自2022年至2024年获QFII稳定持仓的个股有14只，主要分布于交通运输、轻工制造、建筑材料、家用电器等行业。具体来看，5股持仓超过5年。卫星化学自2018年以来获QFII稳定持仓达7年，2024年末持仓较2018年末增加0.8个百分点以上。北新建材获持仓长达6年，公司是全球最大的石膏板龙骨产业集团，防水业务规模位居行业前三，公司2024年实现营业收入258.21亿元，同比增长15.14%，实现净利润36.47亿元，同比增长3.49%，拟10派8.65元（含税），预计派现金额合计为14.61亿元。另外，日照港、丽珠集团、东方雨虹均获QFII持仓达5年。以2022年初至今的市场表现来看，上述14股平均涨幅超过20%，大幅跑赢同期沪深300指数及上证指数。其中，汉宇集团股价涨幅超过180%，截至2024年，该股过去3年净利润复合增速0.62%；永新股份同期股价涨幅超过90%，该股过去3年净利润复合增速接近14%。三花智控、天津港股价涨幅均超过20%。不过，东方雨虹、晨光股份自2022年以来股价遭腰斩。（数据宝）
美的集团QFII回购
数据宝03-30 09:07
69股前十大流通股东现身QFII身影 14股获QFII持仓超3年

人民财讯3月30日电，作为海外长线资金的代表， QFII（合格境外机构投资者）持仓备受资本市场关注。年报披露的同时，外资持仓逐渐浮出水面。据证券时报·数据宝统计，截至3月28日，已披露年报公司中，69股前十大流通股东出现QFII身影。相比2024年三季度末，2024年年末QFII持仓上述69股的持股数量及持仓市值均有大幅提升。从持股周期来看，按照年末计算，上述69股中，自2022年至2024年获QFII稳定持仓的个股有14只，主要分布于交通运输、轻工制造、建筑材料、家用电器等行业。（数据宝）
QFII外资持仓年报披露
数据宝03-30 08:43
港股大涨！未来还有机会吗？南方基金恽雷：先做基础题，再做附加题

在港股市场持续吸引南下机构淘金热潮中，南方基金国际业务部负责人、基金经理恽雷表示，投资者参与港股的过程中需要深刻理解港股市场与A股具有天然不同属性，需要时刻保持理性和警醒，充分准备好应对风险的措施，“先学会做基础题再尝试做附加题”。券商中国记者注意到，随着港股市场吸引力的重大变化，A股基金经理正越来越多的把目光聚焦到港股上市公司，甚至港股重仓股在A股基金十大重仓股席位中，也频频呈现出半壁江山的新现象。使用A股市场的投资逻辑施展于港股市场的策略，在恽雷看来可能会遇到业绩回撤的重大风险。恽雷接受券商中国记者专访时认为，投资者关注人形机器人、AI的天马行空、星辰大海，有着美好的愿景，但投资不能仅仅依靠想象力，投资也不是不考虑出价是否合理的“选美”，在成长股的投资中，很难在早期能够预测哪个公司最终能胜出，往往我们在选择成长股的过程中会高估对创新技术的理解，会高估对企业商业模式的认知，从而高估自身对未来的判断能力。想要提高成长股的投资胜率，反而需要基金经理在职业的早期多去研究已经长大的企业，不断复盘为什么是这些企业最终剩者为王。所以相较难度系数更高的附加题——成长股，作为初级基金经理来说，更需要重视基于企业自由现金流的基础题——价值股。A股/港股市场定价体系独立流动性稀缺需承受更高风险溢价“坦率说，港股市场也有很多‘坑’”，虽然港股通自2014年开埠以来已接近11年，但对于并非深度参与港股市场的南下投资者而言，有些“坑”并非完全知晓。，尤其是对于习惯于A股市场投资逻辑的参与者而言，进入一个相对陌生的离岸市场，首先需要全方位了解这个市场的风险。”恽雷开门见山的告诉记者。作为南方基金国际业务部的负责人，基金经理恽雷认为，港股市场和A股市场在投资角度和审美上有非常大的差异，很多在A股的定价方法和审美策略，在港股市场可能面临失效甚至吃亏踩雷的现象。比如，南下的投资者经常以A股市场的估值作为参照系，去看港股更为便宜的标的，或者关注同一家上市公司所出现的A/H折溢价。“实际上，专业的港股基金经理不怎么看这个指标，由于两地市场的股份无法转换，同时两个市场的定价体系不同，投资者结构也不同，考虑到港股通红利税的影响，很难采用A/H折溢价来看，可能这个指标在极值上确实有一些参考意义，但A/H折溢价拉得特别大的时候往往是A股涨太多，而不是这家公司在港股太便宜”。他说，港股是非常重视基本面，长期依靠企业内在价值来定价的市场，与A股市场流行的依靠宏大叙事的主题投资不同，港股市场较少具有可持续性的主题投资。最核心的原因是A股市场流动性和港股市场不同，两地市场的交易机制也有所差异，A股市场每天成交额1万亿、1.5万亿，港股市场每天成交额1000-1500亿，两个市场的流动性将近10倍差异，会使得两地市场资产定价的有效性有所差异。当然在流动性好的时候，港股市场也偶尔会产生一些主题性的投资机会，但由于港股市场是双边市场，阶段性的主题炒作，很快会被双边交易规则迅速纠偏。“我很庆幸2015年入行公募时先从港股市场开始研究，半开玩笑地说，我自己觉得大部分公募研究员或者新人基金经理，都可以在港股这样的市场环境中多感受下，港股市场因为流动性相对稀缺，也因此市场定价中的价值发现功能没有那么有效。有的时候，公司基本面再好也会让人无可奈何，在这样的市场环境中也充分体现出了二级市场的复杂性，能够帮助初级的投研人员从一开始就建立起风险管控以及组合管理意识”恽雷认为，如果在港股采用ALL in一个赛道的打法，可能会面临较大的回撤风险，港股的投资策略重在平衡、用组合去应对相对复杂的市场环境。基金经理操的心可能确实会多一些，不仅仅要关注港股公司的基本面，同时也要关注资金流向变化以及留意外围市场潜在的冲击，毕竟港股市场是离岸市场，当然过去这两年，离岸市场在岸化的进程在一些标的上确确实实正在发生。像A股这样的在岸市场，流动性充沛，参与者众多，因此基本面良好的公司更容易被投资者挖掘，然后被快速充分定价。但在港股市场资产定价往往没有那么有效，其实给了投资人在底部仔细研究公司，耐心挖掘潜在投资标的的机会。当然机会和风险也是同时存在的，由于市场定价相对没有那么有效，也使得过去三年外资不断流出的环境中，很多外资持仓占比较高的港股公司基本面向上，股价却出现了较大的回撤。他举例说，2012-2021年若买入某头部互联网公司并持有10年，接近10倍收益，这看起来当然让投资者很舒服，但是2021-2024年该公司股价几乎快腰斩了，公司还是那个公司，甚至公司的竞争壁垒以及自由现金流的创造能力还在不断增长，从某种程度上而言，除了公司的基本面，流动性以及外围市场的变化对港股公司的定价也起到非常重要的作用。恽雷也和券商中国的记者详细阐述了为什么流动性对于市场定价效率起了重要作用。在流动性充沛的市场中，风格因子都能有所表现，只不过可能阶段性“活跃度”不一样。相反，在流动性不怎么充分的港股市场，往往风格因子无法做到被流动性雨露均沾，成长因子表现好的时候，价值因子则表现较差，反之亦然。这也是为什么港股市场的动量有的时候由市场中的成长股来驱动，有的时候则由价值股来驱动的底层原因。因此，要应对这样一个复杂多变的市场对于绝大部分基金经理来说并不容易，需要有足够广的能力圈，多元化组合的收益来源，这也是在港股市场中保持组合韧性，实现稳定收益的一种应对方式。所谓多元化组合收益指的是组合的收益可以来自于以高股息为代表的深度价值策略，也可以来自于高质量公司为代表的价值成长，同样也可以来源于香港市场中独有的负beta资产——香港本地的公用事业公司。当然在学习同行优秀港股基金经理的时候，让恽雷豁然开朗发现第二种方式来应对流动性相对稀缺的港股市场，即投资组合不断在市场中轮动来捕获当期最强的动量(momentum)。恽雷说港股市场可以观察到很有意思的现象，很多资产非常便宜却无人问津，但同时存在部分当期最热门的资产估值水平又非常昂贵。这也给了主动基金经理通过不断翻石头在中长期去获得“超额收益”的机会。机构属性决定投资目标理性看待机构投资者行为公募资金持续南下的背景下，港股市场疯狂上涨背后的定价逻辑是否发生了重大变化，在热门赛道和明星股的持续上涨中是否保持了理性？考虑到流动性不太充裕的港股市场对资金流向高度敏感，而外资体量在港股市场中仍然影响力较大，恽雷认为可以观察不同属性的资金审美偏好所带来的投资策略上的差异。他分析认为，港股对外资而言仍然是离岸市场，这类资金若考虑注重高股息为主的股东回报类资产则更加偏好本国市场的优质标的。这也使得港股市场上的外资机构，更加倾向于采用在美国市场或者欧洲市场普适性较强的质量成长策略，即选择自由现金流高质量增长型高竞争壁垒龙头公司。对于南下资金而言，尤其是对于保险机构等低风险中长期资金而言，港股市场中的不少中资公司由于行业进入成熟期提供了较为丰厚的股息水平，可以缓解境内长端利率下行所带来的利差损风险。因此，南下资金在过去两年反而在外资持仓占比较少的公司上获得较为丰厚的收益。“当然也不要盲目认为机构投资者在南下投资港股的时候会更理性，市场中也有不少投资行为可以解读成趋势交易，这些资金可能在股价趋势形成后持续买入将公司的估值推升到泡沫化。同时，港股公司对业绩的市场预期高度敏感，业绩以及公司短期指引都会对公司短期股价有所影响”。众乐乐不如独乐乐投资先从“基础题”开始虽然当前港股市场中AI相关公司极为火爆，但恽雷认为投资中时时刻刻充满了“噪音”，理性的投资人需要把市场中的机会分成“基础题”与“附加题”来对待，他会在投资中优先选择对委托人来说风险收益比更高的“基础题”。“投资者关注人形机器人、AI的天马行空、星辰大海，有着美好的愿景，但投资股票不能仅仅依靠想象力，不考虑估值高低去‘选美’，而是尽量恪守自身的能力圈，同时保持对这个世界的好奇心。很多情况下，其实很难预料星辰大海的‘附加题’，未来是什么样子。”恽雷认为，如果把股票市场中的投资风格按照成长和价值区分，可以发现静下心来选择做对基础题的人是少数。可基础题的分数和附加题的分数其实没有本质区别。我们经常听到上市企业说要坚持做难而正确的事情，可也许绝大部分难的事情其实是基础题，甚至太过基础，以至于往往被人忽略。“二十年前，体育鞋服行业也是新兴成长型行业，20多年前还是初中阶段，在CCTV5体育频道，经常看到几个体育服饰品牌，我想当时真的没人能想到二十年后，这几家公司的发展出现了巨大的分化。”“我想很少有人能在二十年前就精准预判哪家公司可以成长为四家中市值最大的企业。但是，如今我们把这些企业当成案例去复盘学习的时候，确实可以在早期看到很多软性或者隐性的因素对企业的长期发展起到了重要的作用，比如是否为社会不断创造价值，董事长的格局眼光，组织架构稳定性以及善良正向的企业文化”恽雷认为，要对行业或者公司的未来有一些模糊的预判，需要不断地积累人生的阅历，不断复盘研究已经长大的公司，思考为什么是这些公司实现了成长。真正的成长股并不是基于两三年趋势的“景气投资”，成长型的公司就像一个人一样，即使身处逆境也能持续不断迭代，能够长周期实现稳健的增长已经实属不易。成长股的投资现状是难度非常大，它考验的是投资者前瞻性的眼光，对公司商业模式的认知，对管理层格局的人性洞察，以及对企业文化和管理的理解。虽然南下资金不断涌入新概念、新技术、新经济赛道上，尤其是AI大模型与人形机器人，但恽雷对相关热门赛道的投资保持着克制与冷静，他认为无论是在A股市场还是港股市场能长期坚持下来更为重要，考验的是风险控制以及稳健盈利的能力。更应该做力所能及的选择，清楚的知道自己的能力边界，世界上有很多东西你都不懂，但可以不断学习。先把基础题做好，把投资的能力圈收窄到长期可以稳健产生自由现金流，并且积极回报股东的公司上。“受人之托管理资产本质是服务业，只不过我们是通过产品接触客户，资产管理的目的是给客户稳健挣钱而不是比排名，占据各大排行榜，给客户挣钱的排行榜除外。主动投资是投研人员长期耕耘，历经挫折磨炼，不断迭代进步，最后修成的正果。对自己坦诚很重要，需要知道自己为客户挣得是什么钱，是主题投资带来的交易收益，还是产业趋势所带来的景气投资，还是你选择的企业通过自身产生的自由现金流所带来的回报。”恽雷认为，以低估值买入具有较强现金流回报的资产，不一定能在短期给你带来多高的回报，但生活上的幸福都来自于低预期，投资也一样。恽雷反问，如果是自己的钱，还会不会在热门概念股、估值很高的时候进一步下注追求更高收益呢？如果是自己的钱，投资人还会不会对自己苛刻，不计风险去押注市场中的机会呢？他强调，做投资是逆人性的，经常会在孤独中自我拉扯，也是不断学习，不断反省的过程。对于投研人员来说，技术能力上的差异都可以通过时间来抹平，但初心决定了彼此的终点，无法改变。（券商中国）
基金港股机器人
券商中国03-09 12:53
历史新高！外资持仓超1亿股，连续4周加仓这只A股龙头！千亿银行股也火了，3周爆买近2亿股

本周五，A股大幅反弹，北上资金也一反颓势净买入74.93亿元。全周虽仅合计小幅净买入2945万元，但也终结了此前连续6周的净卖出。分市场看，沪股通净卖出4.39亿元，深股通净买入4.69亿元。北上资金本周净买入较多的个股银行股本周获得逾12亿元的净买入，为唯一净买入超10亿元的行业，汽车、传媒、家用电器、计算机等行业也获得超亿元净买入。医药生物、电气设备两行业被大幅净卖出超20亿元，食品饮料、化工、非银金融三行业则被净卖出超10亿元。市值超千亿的江苏银行本周再度获得北上资金净买入4.84亿元，增持6803万股，这已是北上资金连续第3周增持江苏银行，3周合计买入近2亿股，总持仓增至8.25亿股，创历史新高，持股市值也创纪录地达到逾59亿元。中国银行、交通银行、工商银行亦连续3周获得北上资金的净买入，分别增持9793万股、7269万股、9891万股。除北上资金外，9月以来，齐鲁银行、上海银行等上市银行密集发布股东和高管增持公告，其中西安银行、江苏银行等均在短时间内多次被增持。机构对银行的热情也开始迸发，据Wind数据不完全统计，9月以来，已有宁波银行、苏州银行、齐鲁银行等8家银行获得机构调研。银行受到各方关注，一方面是估价被严重低估，截至本周五收盘，42家上市银行中，仅有宁波银行1家未破净，其他41家股价均低于每股净资产，最低的民生银行市净率仅0.32倍。并且，42家银行动态市盈率全都低于10倍，最高的兰州银行也仅9.51倍。另一方面，今年以来，央行两次降准、降息，银行信贷扩张能力得以增强。早前央行发布的社融数据显示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。前8个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。东兴证券表示，随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，积极看好银行板块绝对收益。进入销售旺季的汽车股也持续获得北上资金的关注。比亚迪本周获得7.44亿元的净买入，连续第4周加仓，合计增持1312万股，总持股突破1亿股，创历史新高。北上资金同样连续4周加仓上汽集团，合计增持3638万股。均胜电子、福耀玻璃、双环传动、宇通客车等亦获得大额净买入。北上资金本周还把众泰汽车、亚太股份、东箭科技、华懋科技等持仓较上周末提高50%以上。本周，商务部在例行新闻发布会上表示，中秋、国庆“双节”是传统的消费旺季。正在组织开展“金九银十”系列促消费活动，更好满足居民节日消费需求，推动消费持续恢复和扩大。商务部将一方面，会同相关部门落实好前期已出台的家居、汽车、电子产品等领域促消费政策，确保政策落地见效。另一方面，围绕重点领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措。对于汽车“金九银十”的销售，行业内普遍乐观。乘联会预计，9月狭义乘用车零售销量为198万辆，环比增长3.1%，同比增长3%。其中新能源零售75万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%。民生证券认为，自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。责编：彭勃校对：赵燕
证券时报·e公司毛军2023-09-23 16:55
新一轮调整周期已至？酒企三季度有望加速增长！外资坚定持有产业龙头

“618”大促以来，申万白酒指数已连续阴跌三天。
贵州茅台五粮液泸州老窖
数据宝2023-06-22 12:57
上交所：2022年全年外资净买入合计约928亿元，外资增持公司数量达892家

人民财讯4月29日电，上交所消息，伴随高水平对外开放不断实现新突破，外资保持对境内市场高关注度。一方面，境内资本市场对于境外资本的吸引力不减。2022年末，沪市主板以沪港通、QFII、RQFII为代表的外资持仓规模达1.64万亿元，全年外资净买入合计约928亿元，外资增持公司数量达892家。另一方面，沪市主板公司积极拓展境外融资渠道。2022年，共有19家沪市主板公司合计发行海外债1621亿元；16家沪市主板公司披露发行GDR公告，明阳智能、杉杉股份、科达制造和健康元等公司先后完成GDR发行并分别在英国和瑞士成功上市，共募集资金13亿美元，起到了积极的引领示范作用，“走出去”步伐稳步加快。
增持外资上交所
人民财讯郑灶金2023-04-29 20:41
中信证券：维持电器智造行业“强于大市”评级

人民财讯2月6日电，中信证券研报指出，从我国春节客流及消费情况来看，国内经济有望持续复苏；春节前资本市场整体估值水平及外资持仓持续上升。在当前利好频现的背景下，把握2023年家电行业的投资机会，最主要的就是“复苏、转型、降本”三大关键词。在外需下降的背景下，地产复苏叠加出现、收入转好将进一步推动消费复苏；在能源革命的背景下，家电企业也将进一步加速转型；在工业品价格回落、消费品价格稳固的背景下，家电企业成本压力将得到缓解。建议关注以上主线的相关标的，并维持电器智造行业“强于大市”的评级。
家用电器中信证券
人民财讯李在山2023-02-06 08:22
股市大跌，超10家基金火速解读！

2022年的A股市场确实非常震荡，10月24日沪指又失守3000点。不过，今年前两次失守3000点都用几天时间就快速收复。数据显示，今日A股主要股指下跌，上证指数下跌2.02%，创业板指下跌2.43%，成交额8820亿元，北上资金净流出179.1亿元。风格上看，成长、周期表现较好，金融、消费表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：国防军工（3.67%），有色金属（-0.14%），钢铁（-0.31%）；表现相对靠后的是：交通运输（-3.58%），消费者服务（-4.23%），食品饮料（-5.85%）。A股市场的震荡牵动人心，中国基金报记者第一时间联系博时、嘉实、银华、广发、永赢、创金合信、蜂巢、鹏扬、西部利得、恒生前海、财通、国泰等多家基金公司，他们认为，多因素引发今日市场震荡，不过目前市场机遇正在凸显，机会往往出现在较为低迷的时刻。多因素引发市场震荡究竟什么引发了A股突然震荡？不少基金公司给出答案。谈及今日市场震荡，博时基金表示，A股回调主要或是由于以下几点：首先，市场对经济后续的走势略有担忧；其次，海外主要经济体都在收紧货币政策，流动性持续收紧；再者，今日北向资金大幅净流出超150亿元，对市场情绪也有一定的影响。博时基金表示，在美债收益率持续上升的情况下，海外资金不断回流，10月以来，北向资金总体净流出超500亿元。从市场成交量来看，上周A股市场的成交额在8000亿元附近波动，成交量能较节前有所回升。当前海外的通胀依然高企，各主要经济体逐步开启加息步伐，市场对美联储年内采取激进加息的预期仍在。银华基金表示，A股今日下跌主要影响因素包括：第一、市场对经济基本面的担忧仍然存在。第二、外资情绪较为悲观，近期流出规模相对较高，北向资金今日大幅流出成为A股部分消费蓝筹大幅下跌的主要因素。10月以来至今，北向资金已累计净流出535亿元，近期流出速度有所加快，或与近期海外紧缩预期强化、地缘风险升温以及国际关系变化等因素有关。从行业来看，食品饮料、电力设备及新能源、建材和金融是主要的流出板块。若结合港股市场，参照EPFR数据来看，7月以来海外主动型基金流出加速，与3月俄乌战争时期较为类似，近期外资流出同样是海外主动型基金流出为主，其中港股和中概股流出幅度较为明显。第三、前期影响市场的海外因素仍有待消化，美国9月通胀和就业数据支持美联储加息预期进一步强化，美债利率上周五一度突破4.3%，反映紧缩担忧仍主导海外市场波动。第四、港股市场巨幅波动，对A股市场产生了一定的情绪传染。永赢基金谈及波动也表示，上周美债收益率持续上行，10年期美债收益率一度上行至4.34%，周内涨幅一度达到30bp，尽管上周五伴随海外市场开始预期美联储有望于12月放缓加息幅度，但整体美元流动性收缩仍有影响，对A股、港股均产生一定压制。今日北向资金流出179.1亿元，外资持仓比例较多的食品饮料、医药等板块均有一定影响。此外，今日公布的9月经济数据，制造业投资、基建投资仍维持在较高增速，但地产投资、社零消费分项仍相对低迷，对食品饮料、消费服务、地产相关板块也有一定压制。而上海某大型公募基金公司相关人士表示，今日市场震荡主要有三个原因，第一是一是三季度GDP及9月经济数据公布，指向经济复苏斜率仍旧偏缓。数据影响下，今日制造业表现相对较好，而消费以及金融地产板块整体表现不佳。二是9月外需明显放缓。三是北向资金连续六日净流出，今日大幅净卖出179.12亿元，创下历史新高。人民币汇率承压，叠加国内经济复苏偏缓、海外风险因素仍存等因素，对市场风险偏好产生了较大压制。外资大幅流出对于A股市场产生较大资金面压力，尤其是其重仓的白酒等消费类核心资产今日跌幅居前。嘉实基金也表示，今日震荡主要是外围环境相关因素扰动，如美债收益率创十年新高，全球资本市场美元回流，港股作为外资为主的离岸市场，今日市场表现受影响较大。恒生前海基金表示，今天的大跌主要是情绪面的集中反应。过去一段时间，市场主要围绕国内疫情、俄乌事件恶化、美联储鹰派加息等多项利空进行交易，经过较长时间的市场下跌，这几方面的利空已经基本消化完毕，预计短期内市场或将进入消息相对真空期，市场情绪有望有所修复，板块轮动仍然会持续。蜂巢基金研究部总监吴穹表示，港股的大跌带动了A股的走弱。从港股来看，在当前的市场有特别的脆弱性，作为国际市场，港股大部分股票盈利在国内，在今年基本面承压的情况下具有盈利压力，而海外资金的贴现率参考美债，当美债收短期大幅提升到4%甚至向5%迈进后，对海外投资者而言，港股的DCF模型价值大幅下降，引发港股的持续抛售。港股的情绪也传导至A股。今年北向资金在7月初达到了1.71万亿的历史峰值，此后人民币开始贬值，北向资金持续撤出。北向资金余额1.63万亿，持续流出0.08万亿，且近期开始转向抛售“核心资产”，使得近期权重股跌幅更大，风格上看大盘股弱于小盘股。市场结构上，除国防军工板块以外多数下跌，但“安全”相关资产板块表现亮眼。我们认为此方向有望成为未来的主线之一，“新经济”将带来更大的增长力。就股市而言，当前仍然处于底部区域，不用过于悲观。A股基本面正发生积极变化具备较大投资价值虽然市场震荡起伏，但基金公司们都看好目前A股的投资价值，尤其是目前基本面正发生积极变化，稳增长政策有望持续发力，国内经济持续修复，继续看好A股的投资价值。银华基金表示，近期市场较为担忧外资流出，但考虑到当前外资持股占A股自由流通市值仍不足9%，短期虽然有一定波动，但从配置比例来看，与海外市场相比在中期仍有提升空间，不宜过度悲观。上述基金公司表示，A股市场经历近期调整后，部分指标已具备偏底部特征。当前所处位置已逐步进入机会大于风险的区间，但中期市场转机需要主要矛盾缓解及潜在的催化剂，即前期的政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，以及成效能否更明显反映在经济改善。此外，海外美国货币政策紧缩拐点何时出现也较为关键。结构上，以稳为主，低估值或具备政策支持的偏低估值的板块有望获得相对收益，成长板块当前整体预期不算低，系统性机会可能仍需观察。永赢基金表示，美元指数自9月末以来已经进入到震荡状态，与8-9月的上行态势已经有了较大变化，上周开始的美债收益率上行相当大程度上也有其自身的市场结构压力，并不足以构成趋势性影响。中长期A股、港股整体还是会回归自身基本面，而自8月PMI数据开始，可以发现基本面正在发生一些积极变化，9月社融数据也超预期。今日公布的三季度GDP实际增速达3.9%，好于市场预期，较二季度回升3.5个百分点，验证经济仍在修复过程中，制造业、基建投资等分项均有亮点。综合来看，国内基本面仍在修复过程中，政策工具也在逐步落地发力，内需修复与稳增长政策仍构成市场的支撑。A股整体估值仍在较低水平，具有较大长期投资价值，当海外流动性等压制因素缓解后，市场具有修复的基础，仍可结合估值与景气度两个维度挖掘关注方向。上述投资人士也表示，稳增长政策有望持续发力，国内经济持续修复，继续看好A股的投资价值。俄乌局势白热化，欧洲能源危机加剧，美元指数与10年期美债收益率维持高位，外围市场边际扰动加剧。从国内来看，疫情反复影响修复动能，但9月份信贷社融超预期，三季度经济维持韧性，叠加前期房地产利好政策助力信用扩张，后续经济有望呈现进一步复苏态势。资本市场来看，股市流动性有望维持合理充裕，长期继续看好A股优质资产投资价值。嘉实基金表示，短期市场震荡并不影响A股长期走势，从3季度GDP数据来看，3季度GDP当季同比增速从2季度的0.4%回升至3.9%，高于预期3.66%，经济持续处于复苏趋势中。基于稳增长政策落地和资金面的宽松，随着全市场优质企业估值优势逐步体现，仍维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长（如基建、地产）、困境反转（如物流、农业、必选消费）、高景气延续（如半导体、军工、新能源）。财通基金表示，基于宽松的流动性环境和弱复苏的宏观环境，对后市保持乐观。从流动性角度来看，二季度以来，货币信用是双向宽松的，相信这种基调未来会继续延续，加之最新降息政策，我们认为，未来流动性上的宽松状态可能会继续。从景气度角度来看，无论是欧美还是我国，整体上都处在通胀的背景下。随着时间的推移，CPI-PPI剪刀差将持续收敛，其中，CPI的向上动力可能会更强，这一现象可能是今年宏观和流动性方面可能存在的最大变化。如果看未来半年到一年，我们有理由相信，随着稳增长措施出台，国内相关行业还有较大的上行空间。创金合信认为，今年以来除了行业之间分化现象明显以外，行业内部的分化也同业显著，计算机今年以来在行业中跌幅排名靠前，但板块内的操作系统龙头公司全年涨幅接近60%，主要是因为受益于自主可控路线的信创板块在近期表现火热，和行业内其他细分板块表现拉开了差距。除了计算机，不少其他行业内部差异也很大，比如地产板块中既有创新高的公司，也有几乎归零的个股；银行板块传统热门公司今年估值大幅下行，但部分优质城商行却创出阶段新高；成长赛道中上游材料和储能板块反弹强势，而新能源行业中的部分龙头个股则走势疲软。海外市场的大幅波动也同样加大了市场的不确定性和伴随波动。在目前这种市场环境下，更加考验研究能力和投资定力，在市场好的时候谨慎面对不断上涨的股价，在市场差的时候不过分恐慌，机会往往出现在最为悲观的时刻。军工一骑绝尘市场看好军工未来表现今日表现最好的非军工板块莫属，申万一级行业的军工板块涨幅达到3.39%，不少个股今日涨停，表现红火。广发中证军工ETF基金经理霍华明表示，二十大报告中提出“提高人民军队打赢能力，创新军事战略指导，发展人民战争战略战术，打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，深入推进实战化军事训练”。这些新的提法是对国防建设提出的新要求，将会引领军工行业将向着更加全面、更多维度方向发展。在军备建设方面，未来备战方向将以信息化与智能化为目标，强化战略威慑力量体系，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用，重点推进现代边海空防建设。在训练方面，再次强调了深入推进实战化军事训练，加强军事力量常态化、多样化运用，有针对有目的地进行练兵，坚定灵活地展开军事斗争，以具备遏控危机冲突、打赢局部战争的能力。在改革研发方面，要求巩固拓展国防和军队改革成果，实施国防科技和武器装备重大工程，加速科技向战斗力转化。在当前国际环境下，我国军事战略之争正在向太空、海洋等新领域和远程精确化、智能化、无人化等维度扩展。航空产业链、发动机产业链、导弹产业链、卫星产业链或有望受益。短期看，截至2022年10月20日，中证军工指数动态市盈率位于历史11.5%的分位数，或有一定提升空间。此外，随着军工板块三季报逐步落地，四季度或有一定的估值切换投资机会。中长期看，装备采购“十四五”规划中期，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，行业景气度或将持续提升，未来三至五年行业或继续较快增长。未来看好高端制造、新能源、军工谈及后市，高端装备、新能源、军工等被基金看好。西部利得表示，展望后市，重大会议强调推动高质量发展、积极稳妥推进碳达峰碳中和、推动国家安全体系和能力现代化，为后续发展思路奠定基调，我们对高端制造、新能源、军工景气度持乐观态度。海外方面，俄乌冲突、沙特石油减产、美元加息带来的不确定性短期无法消除，海外衰退压力下，刺激内需或将成为拉动经济的重要抓手。西部利得下阶段重点关注：一、政策催化、国防建设带来主题投资机会的机械设备、国防军工板块；二、成长性强、景气度高的新能源板块；三、等待疫情缓解、经济企稳复苏时有望反转的消费板块。国泰基金认为，当前，市场仍处在低位震荡的格局，市场估值、风险溢价已经充分反映了相对悲观的预期。在投资策略方面，我们目前考虑两条思路：第一是稳增长稳民生方向，相信民生、就业、地方财政的底线思维；地产宽松政策继续落地，相应板块上关注地产和建筑。第二是安全自主可控和国家安全体系建设，重点关注后续政策在细分赛道上的落地和发酵，相应板块可以关注医药、半导体、军工和新能源等。博时基金表示，最新发布的3季度GDP数据表明，尽管面临多重压力，我国经济整体延续恢复的态势不变。9月，国内的CPI有所上行、PPI继续回落，通胀水平总体依然可控。在此情况下，我国的货币政策坚持“以我为主”，稳健偏宽松的基调没有改变，流动性也维持合理充裕的格局。当前A股的整体估值处于相对偏低的位置，其中长期向好的趋势不变，可适当关注行业景气度较高且估值相对合理的行业板块的机会，如新能源、军工等。’恒生前海基金表示，展望未来，随着美联储加息预期落地、俄乌形势恶化趋缓、国内疫情防控对经济影响减弱，市场有望逐步企稳。从长期来看，我们依旧沿着基本面进行投资机会的搜寻，我们看好代表中国产业升级方向的“新能源”、“高端制造”等成长板块。能源革命赛道具备长期性，新能源汽车渗透率、风光能源占比都将在未来十年内持续提升；高端制造是我国产业升级的必由之路，国产替代空间巨大，在未来也将持续得到政策支持。短期可积极布局“新能源”、“高端制造”等成长板块。此外，恒生前海谈及港股时表示，整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：第一、美联储加息步伐放缓；第二、中国经济增长正摆脱低谷。恒生前海仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。鹏扬基金表示，美债利率影响外资重仓股估值明显，四季度国内经济修复影响企业盈利，仍将是影响四季度市场的主要变量。A股市场目前交易安全发展、科技自强自立等主题，10月反映高新技术产业景气度的EPMI在10月份出现季节性回升，利好成长股。面对海外风险，内需板块好于外需，大内需板块投资需要结合政策支持、供给收缩、风险缓释、困境反转等其他利好因素，增加投资的确定性。（中国基金报）
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