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知名歌手旗下私募被监管“点名”！多地启动私募专项检查

在强监管的态势下，又一批私募基金收警示函。4月23日，北京证监局官网显示，北京证监局对北京基锐资本、北京海纳百泉基金等4家私募机构采取出具警示函措施。其中，乾祥海泉、海纳百泉基金的法定代表人均为知名歌手胡海泉，引发市场关注。此外，上海等地证监局启动了辖区内部分私募管理人的2025年度专项检查工作，进一步强调合规是私募的生命线。知名歌手胡海泉名下私募收警示函4月23日，北京证监局官网一口气公布了对北京基锐资本管理有限公司、中财融商（北京）资本管理有限公司、北京乾祥海泉投资管理有限公司和北京海纳百泉投资基金管理有限公司等4家私募机构的处罚决定。经查，北京证监局发现乾祥海泉存在管理、运用私募基金财产，未能恪尽职守地履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条规定。海纳百泉基金则存在两方面违规行为：一是管理、运用私募基金财产，未能恪尽职守地履行诚实信用、谨慎勤勉的义务；二是未在基金募集期间，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估。上述行为违反了《暂行办法》第四条、第十六条第一款规定。中基协官网信息显示，乾祥海泉基金和海纳百泉基金的实际控制人均为知名歌手胡海泉，均为私募股权、创业投资基金管理人，两家私募机构的管理规模均偏小，为0-5亿元。其中，乾祥海泉基金成立于2014年3月，全职员工5人，取得基金从业人数1人，目前旗下仅管理1只产品；海纳百泉基金成立于2015年6月，全职员工6人，取得基金管理从业人数5人，旗下在管基金数量为8只。北京基锐资本则存在三大违规行为：一是对个别投资者未穿透核查、适当性管理工作不到位；二是未按照合同约定履行信息披露义务；三是未及时向中国证券投资基金业协会报告基金的重大变更事项。中财融商被北京证监局发现存在将私募基金财产用于借款的余额超过该私募基金实缴金额20%的行为。最终，4家机构均被北京证监局采取出具警示函措施。北京证监局要求4家机构在收到决定之日起30日内向该局提交书面整改报告,并择机对上述公司的整改落实情况组织检查验收。多地启动私募专项检查近年来，有关部门对私募基金持续加强监管，尤其是对合规要求趋严，加强对违法违规私募机构的管理和处罚。近日，上海、山东等多地证监局启动了辖区内部分私募管理人的2025年度专项检查工作。据了解，此次上海地区的检查工作主要采取抽查模式，收到检查通知书的私募管理人，需要按邮件要求配合做好检查工作。有行业人士透露，根据往年检查的要求，重点将主要聚焦于基金产品宣传推介及资金募集环节，重点核查是否存在违规宣传、虚假承诺等行为，在基金投资运作方面进行深入检查，投资者适当性管理也是重点，此外内控管理、信息披露的及时性和准确性也是检查要点。4月23日，北京证监局在最新发布的《北京辖区私募基金监管情况通报》中，也着重点名了辖区私募在产品募、投、管、退等环节遇到的典型问题。值得注意的是，在私募业强监管的背景下，行业正在加速出清。中基协网站显示，截至4月24日，今年以来已有427家机构注销，2024年全年则注销了1502家机构。截至2025年3月末，存续私募基金管理人19951家，跌破2万大关，管理基金规模19.97万亿元。其中，存续私募证券基金管理人数量7860家，于去年12月底跌破8000家。数据显示，中基协登记的私募管理人数量在‌2022年2月达到历史峰值24683家。自2023年5月起，《私募投资基金登记备案办法》正式施行，私募注销数量已连续22个月大于登记数量。（券商中国）
私募基金胡海泉监管
券商中国04-25 13:00
个人养老金产品破千只：保险、基金扩容领跑储蓄、理财增长放缓

人民财讯4月25日电，时至今年4月份，个人养老金制度出台已满三年。随着个人养老金制度不断完善，各类产品数量持续增加。据国家社会保险公共服务平台数据统计，截至4月24日，个人养老金产品达到1013只，其中，储蓄产品466只、基金产品289只、保险产品225只、理财产品33只。从增长速度看，保险产品是过去三年中数量增长最快的品类，其增速远超其他类型产品；基金产品紧随其后，尤其是指数基金纳入后增速显著；相比之下，储蓄产品和理财产品增长乏力。（证券日报）
个人养老金保险产品基金产品
证券日报04-25 07:21
事关“万亿”大资金！从0.37%增长到3.78%

继公募基金一季报披露后，截至4月24日，基金季报总量和结构数据也随之公布。券商中国记者从各家第三方机构披露的测算数据报告中获悉，一季度公募基金持有A股市值为5.87万亿元，占A股流通市值比例是8%。与此相对应的是，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，主动权益基金一季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%。与此同时，一季度末股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例从2015年6月30日的0.37%增长到了3.78%。一季度股票基金利润497.10亿元，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。权益基金发展效果可喜4月23日晚间，中国银河证券基金研究中心发布《2025年一季度末公募基金持有股票市值数据报告》（下称《报告》）。《报告》基于对公募基金一季报整体数据统计，勾勒出了公募基金最新的市场数据。首先，是衡量公募基金在A股市场影响力的市值占比数据。《报告》显示，截至今年一季度末公募基金持有A股市值5.87万亿元，占A股总市值比例是7.37%，占A股流通市值比例是8%，占A股自由流通市值比例是15.88%。其中，公募基金持股市值占流通市值的比例，是衡量公募基金的A股市场影响力的指标之一，该指标在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后缓慢回升，2022年6月30日是8.99%。《报告》认为，这说明最近几年大力发展权益基金取得了可喜效果，也是公募基金作为市场主要机构投资者实力恢复的体现。ETF方面，截至一季度末公募股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例是3.78%。根据中国银河证券基金分类，股票ETF基金的持股市值整体一直在增长，与A股流通市值占比从2015年6月30日的0.37%增长到2025年3月31日的3.78%，显示股票ETF基金作为重要配置工具的价值。其次，是公募基金最大可动用买入股票的资金规模。《报告》显示，根据《公募股票方向基金资金头寸测算模型》，以主要投资A股的股票方向基金为考察对象，已经披露一季报的基金剩余资金2980.83亿元，未披露季报的基金剩余资金328.83亿元。初步测算，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。股票投资规模仍有较大提升空间进一步看，在上述总量数据背后，整体基金产品和不同类型的基金产品，呈现出了不同的发展特点。首先，看总量。《报告》显示，截至一季度末12641只公募基金中的12349只披露资产组合，12349只基金净资产31.90万亿元；总资产34.45万亿元，其中股票6.92万亿元、债券19.69万亿元、银行存款3.56万亿元。银河证券基金研究中心认为，我国公募基金的股票投资规模与比例在基金资产中的占比依然偏小，具有较大的提升空间。资本市场未来的发展，也需要公募基金作为重要的机构投资者发挥重要作用。利润方面，一季度参与统计的12410只基金的利润总额是2528.53亿元。其中，股票基金利润497.10亿元、混合基金利润1033.76亿元、债券基金-73.39亿元、商品基金235.45亿元、货币市场基金488.66亿元、QDII基金318.64亿元、FOF基金20.40亿元、基础设施基金（REIT）8.40亿元。其次，是主动权益基金方面。根据天相投顾的分析报告，今年一季度主动权益基金的规模为3.45万亿元，较2024年规模有所上升。其中，偏股混合基金在产品数量和产品规模上占据主导地位，产品数量为2577只（按主份额统计，下同），产品规模为2.09万亿元，占当期主动权益基金总规模的60.72%。天相投顾数据还显示，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，几何超额收益为8.46%；在风格标签方面，价值风格近三年表现相对较好，几何超额收益为0.44%。持仓方面，权益仓位角度，本季度积极投资股票基金仓位为89.32%，偏股混合基金仓位为 86.45%，灵活配置混合基金仓位为71.71%；持仓行业角度，主动权益基金本季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%，分别为电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车、家用电器、机械设备、有色金属、银行、国防军工。建议开发“生命周期智能ETF组合”基金一季报披露之际，二季度行情已徐徐展开。基金公司在最新的策略观点中，基于上述数据对二季度投资行情和基金布局策略给出了思路。首先是整体行情风格预判上。华夏基金对券商中国记者分析称，三月中以来的市场回调，主要和三个因素有关，分别是前期风险偏好扩张累积了较大的波动率偏离的风险，上市公司基本面表现仍然较弱，外部以关税冲突为导火线的宏观不确定性。但从当前时点看，三个因素都已有所改善，只是尚未充分完成释放。考虑到宏观处于混沌状态，短期市场以红利、低波、低估值等因子更为占优，稳健为先。中期来看，能够走出关税战唯有产业趋势，以AI终端与应用为核心的产业趋势并未止步，待不确定性减弱后仍是年度重要主线。平安价值回报混合的基金经理刘杰表示，接下来的投资运作中，更看好国家一系列提振经济的政策出台后，大金融、大消费等顺周期品种的业绩与估值共振修复的机会。在近期国债收益率波动仍不改下行趋势的背景下，追求相对稳健回报的投资者不断增加顺周期红利品种的配置，且前期的调整也提供了较好的介入机会。未来将继续自下而上选取基本面稳健、具备中长期投资价值、估值及股息率具备安全边际的顺周期红利品种加入组合中，回避累计涨幅较高但基本面下行幅度较大影响分红的个别传统红利品种。此外，还有公募人士对ETF的发展给出布局思路。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳表示，构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。展望未来，赵云阳表示，ETF有几个趋势值得重视：一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。（券商中国）
资金基金中国银河
券商中国04-24 21:20
券商资管最新规模出炉基金经理股票仓位普遍抬升

2025年基金一季报近日披露完毕，券商资管旗下的最新公募管理规模及基金经理观点出炉。从机构管理规模来看，截至2025年一季度末，有4家券商资管的公募基金管理规模超千亿元，东方红资产管理（即东证资管）、华泰证券资管、中银证券位居前三。整体来看，多位券商资管的权益类基金经理在一季度产品净值取得正增长，基金经理的股票仓位普遍提升。展望后市，基金经理普遍保持乐观。有基金经理表示，今年很可能是AI（人工智能）应用兴起元年，人们常担心宏观问题，而忽略了科技进步带来的影响。4家券商资管公募管理规模超千亿Wind数据显示，截至2025年一季度末，共有4家券商资管机构的公募基金管理规模超千亿元。东方红资产管理以1585.59亿元排名第一，华泰证券资管以1352.14亿元排名第二，中银证券、财通证券资管分别以1313.9亿元、1056.83亿元排名第三、第四。随后是国泰君安资管（786.45亿元）、招商证券资管（582.27亿元）、中泰证券资管（431.25亿元），分列第五至第七，浙商证券资管、银河金汇、广发证券资管也居于前十。从各券商资管的公募基金产品结构看，东方红资产管理以权益类为特色，权益类公募基金产品规模约880亿元，占据半壁江山。中泰证券资管的权益类产品规模排名第二，为174.66亿元。财通证券资管、国泰君安资管的权益类产品规模也超100亿元。而华泰证券资管则以货币市场型基金见长，公司最新货基规模超千亿元。中银证券则以债券型基金为特色，其最新债基规模超1200亿元。此外，财通证券资管的最新债基规模也超800亿元。明星基金经理股票仓位抬升今年一季度，A股市场交投活跃，人工智能等亮点不断，券商资管的权益类基金经理也普遍有较好的业绩表现。值得一提的是，不少明星基金经理一季度的股票仓位有所提升。例如，中泰证券资管副总经理兼权益公募投资部总经理姜诚的产品在一季度表现稳健。姜诚的代表作中泰星元灵活配置混合A在今年一季度净值增长0.86%。截至今年一季度末，股票仓位约86%，相比2024年底的85%小幅增长，重仓股为华鲁恒升、太阳纸业、中国建筑等。东方红资产管理的明星基金经理周云的产品净值也稳健增长。以他管理的东方红新动力混合A为例，今年一季度净值增长2.83%。仓位方面，该基金截至今年一季末股票占比约79%，相比2024年末的75%有所提升，重仓股包括隆基绿能、海螺水泥、新宙邦等。中泰证券资管权益公募投资部副总经理田瑀管理的中泰开阳价值优选混合A一季度净值增长4.55%，最新股票仓位近93%，相比去年底的88%有较大提升。田瑀的重仓股包括中国巨石、思瑞浦、圣邦股份等。此外，由于今年以来创新药表现亮眼，东方红资产管理的权益研究部医药研究组组长江琦也取得了不错的业绩。今年一季度，江琦管理的东方红医疗升级股票发起A净值增长了22.83%，其重仓股包括康弘药业、百利天恒、诺诚健华、恒瑞医药等。乐观看待后市在一季报中，各券商资管的基金经理也纷纷谈及对于近期市场及热点事件的看法。对于下一阶段的市场，基金经理纷纷表示乐观。周云说，对中国经济和市场中长期持乐观态度，会结合市场与宏观环境的变化，以乐观的心态去调整组合，争取为持有人创造更好的回报。周云进一步表示，国内已悄悄开启全新周期，外围冲击正成为推动国内经济转型与改革的动力。当前，以AI（人工智能）为代表的科技创新蓬勃发展，今年很可能是AI应用兴起元年。人们常担心宏观问题，却忽略了科技进步。而且，总是高估未来两年的变化，低估十年后的发展。相信AI驱动的新一轮产业革命很可能已经开启，对于未来的变化，需要大胆想象，小心求证。对于近期美国滥施关税带来的影响等市场焦点问题，姜诚表示，目前虽然还很难做出准确判断，但仍有底气，原因有两方面：一是我国完备的产业链和巨大的内需赋予经济韧性；二是可运用的政策空间存在很大余量。他还称，4月是传统财报季，市场或许会更关注政策对基本面长中短期的影响，自己更专注于给资产“称重”，不过度关注阶段性波动。对于医药行业，江琦表示，站在2025年一季度末，她更加充满信心，这份信心更多来自产业界。创新药行业是个十年磨一剑的行业，2015年是中国创新药发展和改革的元年，到2025年正好满十年。展望2025年，她对医药行业政策的稳定性保持乐观，对行业增速的修复保持乐观，也看到了创新药开花结果时代的来临。（证券时报）
券商资管公募基金基金经理
证券时报04-24 07:53
一季度逆势增长！这些中证A500基金“双升”，有何秘诀？

截至4月22日公募基金一季报大多已披露完毕，一季度市场行情以科技成长为主，中证A500基金的总量数据（规模和份额）出现一定程度下降，但结构数据却不乏亮点。从券商中国记者梳理来看，一季度有33只中证A500基金的份额获得净申购，个别基金的净申购甚至超过了30亿份。同时有8只基金的规模在一季度实现逆势增长，个别基金增长幅度超过30亿元。据券商中国记者统计，截至目前全市场布局中证A500产品的基金公司已接近75家。与此同时，中证A500还于近期迎来了5条新的策略指数。这意味着，基金公司在中证A500领域的布局，不仅有更多产品选择，也会有更多元的风格指数选择。33只基金一季度获净申购根据Wind数据统计，截至4月22日一共有135只中证A500指数相关基金（不同份额分开统计，下同；包括普通指数基金、指数增强基金、ETF、ETF联接基金，简称“中证A500基金”）发布一季报，在全市场175只中证A500指数相关基金中占比接近80%。这些基金大部分成立于2024年四季度，一季报里披露的是他们在一季度期间申购和赎回数据，以及和2024年底份额对比的净申购赎回率。此外，少部分基金成立于2025年1月，净申购赎回率对比的是他们在一季度末总份额和成立初份额的变动幅度。整体来看，135只中证A500基金在一季度期间的总申购为875.04亿份，总赎回为1343.68亿份，两者抵消后录得的净赎回为468.64亿份。其中，一季度最大的总申购量是华夏中证A500ETF，为73.95亿份。此外还有富国中证A500ETF等19只产品总申购超过10亿份。总赎回方面，份额最大的是国泰中证A500ETF，为118.77亿份，也是全市场唯一一只总赎回超过100亿份的中证A500基金。总赎回量位居第二的是华夏中证A500ETF，为69.69亿份，此外广发中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、南方中证A500ETF、富国中证A500ETF、易方达中证A500ETF等5只产品的总赎回均超过了50亿份。包括这几只产品在内，一共有36只中证A500基金总赎回超过10亿份。净申赎方面，135只基金中102只在一季度被净赎回，净赎回份额最大的是国泰中证A500ETF（51.57亿份），华泰柏瑞中证A500ETF、银华中证A500ETF、摩根中证A500ETF等5只产品的净赎回均在20亿份以上。但与此同时，也有33只基金一季度获得净申购，嘉实中证A500ETF和富国中证A500ETF的净申购量均超过10亿份，分别为38.22亿份和15.03亿份。除此之外，其余31只基金的净申购均在5亿份以下。8只基金规模一季度逆势增长和上述份额变化趋势一样，一季度期间中证A500基金的总规模也出现一定程度下降，但依然出现个别逆势增长产品。根据Wind统计，发布一季报的中证A500基金中有26只具有截至2024年末的规模数据，总规模为1934.30亿元，截至今年一季度末规模为1792.51亿元，一季度内下降了141.79亿元。其中，有6只中证A500ETF规模减少超过10亿元，其中份额净赎回最多的国泰中证A500ETF规模下降最大，减少近50亿元。但与此同时，也有8只基金一季度实现了规模逆势增长，嘉实中证A500ETF规模增长逾35亿元，富国中证A500ETF规模增长约为14.45亿元。此外，华夏中证A500ETF、华夏中证A500ETF联接基金C份额、博时中证A500联接Y份额等产品均实现了一定程度的规模增长。此外，有90只基金成立于2024年末或2025年一季度期间，且大多是非ETF的指数基金。通过对比他们的成立规模和一季度末规模，则可以知道期间的规模变化。根据Wind，90只基金的成立规模为1154.89亿元，截至一季度末时的规模为1370.19亿元，成立以来实现了逾215亿元的增长。吸金显著的依然是ETF产品。其中，成立于2024年11月中旬的广发中证A500ETF和易方达中证A500ETF，成立规模均为20亿元，截至一季度末规模分别超过了180亿元和130亿元，两者合计规模增长超过250亿元。此外，同样成立于2024年11月的汇添富中证A500ETF、华安中证A500ETF、鹏华中证A500ETF等6只ETF，规模增长均超过了10亿元。剔除上述8只ETF外，其余以指数增强等类型为主的中证A500基金，成立以来规模普遍没有实现显著增长。具体看，88只基金成立规模994.88亿元，截至一季度末规模为731.87亿元，大多数基金成立以来普遍经历规模下降。长城中证A500指数基金C份额成立规模14.50亿元，截至一季度末规模只剩下0.76亿元。兴证全球中证A500指数增强基金C份额成立规模14.39亿元，截至一季度末规模为8.26亿元。申万菱信中证A500指数增强基金C份额成立规模4.41亿元，截至一季度规模为0.87亿元。中证A500迎5条策略指数北京一位公募市场人士对券商中国记者表示，一季度以来A股市场结构性行情明显，市场风格主要集中在科技成长领域，以大盘蓝筹股为主的中证A500指数表现不佳。在这一背景下，中证A500基金的份额和规模有所下降是在预期之内的。但从结构数据来看，中证A500基金的一季报数据依然不乏亮点，个别基金逆势获得份额和规模双增长。从2024年9月至今，中证A500作为新型热门宽基指数持续成为市场关注焦点。根据券商中国记者统计，截至目前全市场布局中证A500产品的基金公司，已接近75家。目前，个别基金公司申报的产品，在获批后已于近期进入发行阶段。根据Wind统计，截至4月22日，全市场有13只中证A500基金处于发行之中，除了ETF和指数增强等传统产品类型外，还有中证A500增强策略ETF等新品种。基金公司方面，则有中海基金、长信基金、金鹰基金、太平基金等中小公募，开始发行旗下中证A500基金。此外，国投瑞银基金作为新入局者，旗下中证A500指数增强基金计划于5月12日起公开发售。实际上，在基金公司持续布局中证A500基金的同时，中证A500还于近期迎来了5条新的策略指数。这意味着，基金公司未来在中证A500指数领域的布局，会有更为多元化选择，不仅有不同类型的基金产品，也会有不同类型的跟踪指数。根据中证指数公司官网，今年4月上旬，中证指数公司正式发布3条中证A500“红利”相关指数，分别为中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数和中证A500红利增长指数。4月18日，中证指数公司发布2条中证A500“质量”相关指数，分别为中证A500质量指数和中证A500红利质量指数。截至目前，5只新指数尚未有基金公司申报相关基金产品。其中，中证A500质量指数，是从中证A500指数样本中选取50只经营较为稳健且在盈利能力、盈利稳定性与盈利质量等维度表现较好的上市公司证券作为指数样本，反映中证A500指数样本中质量因子得分较高的上市公司证券的整体表现。中证A500红利质量指数，则是从中证A500指数样本中选取50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券作为指数样本，反映中证A500指数样本中具有较强分红和盈利能力特征的上市公司证券的整体表现。（券商中国）
中证A500基金基金申购市场规模
券商中国04-23 07:30
突然暴涨47%！QDII资金回流，港股“烟蒂股”行情大热

在资金搜寻港股“烟蒂股”的背景下，“母凭子贵”的投资逻辑可能引发更多基金经理关注。继上周五基金重仓股绿叶制药的子公司博安生物单日暴涨66%后，4月22日，南方、汇添富等A股基金所重仓的乐普医疗，同样迎来港股子公司心泰医疗“一日飞升”，截至收盘，该股涨幅仍高达47%。业内人士判断，港股医药医疗赛道“烟蒂股”持续被挖掘，显示出增量资金回流港股市场的新趋势。与此同时，公募一季度报告显示，多只医疗QDII基金大幅减持美股医疗器械股，并更换为A股和港股的医药资产，甚至出现以出海为操作特点的QDII基金，已将产品的第一大仓位变成A股股票的现象。医药赛道“烟蒂股”又爆发4月22日，公募基金重仓股乐普医疗在港股上市的控股子公司，收盘暴涨47%。此前该股的日成交额已严重缩量到不足300万港元，而这种基金重仓股旗下的控股资产在股票市场的暴涨现象，正频频出现在近期港股“烟蒂股”资产大爆发的趋势中。值得一提的是，按照当前公募基金经理对相关资产的持仓策略，大多采取直接持有母公司的策略。例如，多位基金经理买入微创医疗，但甚少买入其控制的子上市公司微创机器人；在绿叶制药的持仓策略上，基金经理同样对绿叶制药的持仓覆盖度远高于对子公司博安生物的持仓覆盖；截至今年3月末，多只A股基金产品将乐普医疗纳入前十大重仓股名单，但在港股上市的子公司心泰医疗并未出现在基金重仓股名单中，这可能体现出基金经理对母公司业务更全面、资金更雄厚以及竞争力更强大的考虑。值得注意的是，子公司频繁上演估值重构的飞升行情，在相当程度上给重仓母公司的基金经理带来了更多的思考，“母凭子贵”可能也是一种投资逻辑。券商中国记者注意到，根据心泰医疗在港股发布的2024年业绩财报，心泰医疗实现营业总收入4.72亿元，同比增长44.4%；归母净利润2.46亿元，同比增长62.22%。QDII基金狂卖美股，回流港股洼地捡漏公募最新披露的一季度报告显示，多只重仓波士顿科学的QDII基金经理，已经将该股减持出前十大重仓股，且这些基金经理在美股市场持有的其他医疗器械股，也遭到大幅减持，这可能意味着商业逻辑的变化，即QDII基金经理意识到手术器械赛道的国产化，可能导致美股相关企业业绩损失，并使得此前竞争力稍弱的国产品牌迎来更大的发展空间。券商中国记者注意到，深圳地区的一位明星基金经理管理的医疗主题QDII基金的持仓，在一季度出现了重大转变。在今年1月初，美股医疗行业各类股票的总仓位仍是这只QDII基金的第一大仓位。然而到了3月末，这只QDII基金的前十大重仓股中，突然增加了多只A股和港股医疗股，从而使得其正在变成一只A股医疗基金。截至今年3月末，A股市场仓位已成为上述QDII基金的第一大股票仓位，美股市场仓位只剩下不足30%，成为其所投资的第二大市场。QDII基金凶猛减持美股、拥抱A股及港股医疗股的现象，在一定程度上解析了港股医药医疗赛道的“烟蒂股”为何频频出现一日跃升的行情。“港股表现非常强势，在经历四年下跌之后，市场对港股医疗板块的各种悲观预期得到充分消化，而新兴技术的进步一直在板块内发生，这包括了创新药、AI等，最终随着中国科技叙事的崛起而迎来了医药板块的修复，我们认为这种修复在未来较长时间内是能够持续的。”创金合信基金公司的一位基金经理表示，一季度逐步降低美股仓位，结构方面重点向AI医疗、脑机接口、创新药等新兴方向提升配置比例，后续投资思路方面，重点看好人工智能等新兴技术在国内外医疗领域广泛应用带来的行业变化，这些变化可能会产生提质增效、创造新需求等效果，进而孕育出新的产业投资机会。医疗股或有超预期行情显而易见的是，医药赛道频频出现基金重仓股的控股子公司的飞升行情，或是暗含了当前医药赛道弹性的巨大变化。南方医药创新基金经理蔡强认为，2025年的医药医疗有望表现出相对收益，趋势愈发清晰，因为过去几年，医药表现靠后，从估值和资金配置角度来说，已经达到历史低分位水平，从历史复盘来看这个节点往往存在反转的机会。从基本面来看，医药行业显现出诸多新的产业趋势，比如减肥药、双抗药物、ADC药物、细胞治疗、创新医疗器械等，这些新的产业方向必然会带来新的投资机会，而且中国在生物药领域具有竞争优势，这也是海外公司找中国企业合作的原因。另外在政策端，医保局支持创新，集采边际向好也较为明显，这是医药行业发展的根本。目前关税战愈演愈烈，但是医药主要是IP出海，受关税影响不明显，如果因为这些因素导致短期下跌，反倒是布局医药赛道的机会。平安医药基金经理周思聪认为，医药政策方面，医药行业利好政策频繁出台，产业指向性明确。国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确表示加大对药品医疗器械研发创新的支持力度，全力支持重大创新；提高药品医疗器械审评审批质效，加速获批上市时间。考虑到2025年是商保政策元年，也是大批创新药企业收入爆发式增长的起点，这两个因素都是以往的创新药投资所不具备的，创新药产业链有望迎来重磅利好，医药行业基本面方面，创新药出海延续了前几年高歌猛进的势头，今年一季度对外授权的数量、金额及全球的占比均较去年同期继续走高，参考今年上半年的学术大会上全球最亮眼的数据70%左右都来自中国企业的贡献，中国创新药药企集体闪耀全球。业绩方面，从一季度披露的2024年业绩来看，超预期和提前实现盈利的创新药企业较多，企业盈利能力提升。（券商中国）
QDII港股烟蒂股
券商中国04-23 07:30
太炸裂！超级大牛股，在欧美卖爆了！

“潮玩第一股”一季度海外业绩增速炸裂！4月22日晚，泡泡玛特在港交所公告最新业务状况，2025年第一季度整体收益（未经审核）同比增长165%—170%，其中中国收益同比增长95%—100%，海外收益同比增长475%—480%。从股价表现来看，4月22日，泡泡玛特大涨6.93%，股价再创新高，报收175.9港元/股，总市值达2362亿港元。2024年以来，该公司股价涨幅超过7.7倍，而若从2022年10月最低点算起，股价已大涨超17倍。值得一提的是，今年一季度，泡泡玛特受到越来越多公募基金经理的关注，如易方达基金萧楠、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜、富国基金王园园、永赢基金高楠等。“以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。”谢治宇在兴全合宜一季报中如是表示。一季度海外增速近5倍4月22日，泡泡玛特在港交所公告2025年第一季度最新业务状况，海外业务表现极为亮眼，增速近5倍。公告显示，泡泡玛特2025年第一季度整体收益（未经审核）较2024年第一季度同比增长165%—170%，其中中国收益同比增长95%—100%，海外收益同比增长475%—480%。中国各渠道收益同比增长分别为线下渠道85%—90%，线上渠道140%—145%。海外各区域收益同比增长分别为亚太（不含中国）345%—350%，美洲895%—900%，欧洲600%—605%。此前3月26日，泡泡玛特发布2024全年财报。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。在业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，2024年，公司业绩增长超出预期，主要得益于国际化战略的成功实施，其已成为公司第二曲线。展望未来，公司将继续深耕海外市场，并构建以IP为核心的集团化策略，以此加速推动公司业绩增长。展望2025年，公司管理层有信心在2024年高基数的基础上，实现2025年销售额同比增长50%以上，海外销售额同比增长100%以上，目标是使公司整体销售额达到200亿元，海外销售额突破100亿元。股价自低点大涨超17倍4月22日，泡泡玛特大涨6.93%，股价再创新高，报收175.9港元/股，总市值达2362亿港元。从2022年10月最低点算起，泡泡玛特本轮股价反弹超17倍，2024年以来涨幅也超过7.7倍。消息面上，4月14日，泡泡玛特董事长兼CEO王宁发布了全员信，宣布即日起启动全球组织架构全面升级，旨在进一步推进集团全球化战略目标。此次组织架构升级的核心是聚焦区域战略，泡泡玛特将在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设立区域总部，以更好地适应和把握不同市场的特点和需求。今年以来，国内外券商陆续上调泡泡玛特目标价，美银近日发表报告，更是将目标价上调至200港元/股，认为关税战对其影响有限，因为公司具有强大的定价能力、对经济衰退的防御能力、全球生产转移且供应链多元化，以及全球化策略。在市场波动中，该股具备较高确定性和防御性。花旗报告认为，泡泡玛特的成功在于其强大的IP孵化能力。公司拥有超过90个自有或独家IP，如MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等，这些IP不仅深受消费者喜爱，还具有极高的商业价值。通过与全球知名IP合作，泡泡玛特进一步拓展了其市场影响力，有望持续保持强劲的增长势头。消费基金经理集体关注值得一提的是，今年一季度，泡泡玛特受到更多公募基金经理的关注。公募一季报尚未全部披露完毕，截至4月22日的数据显示，有207只基金产品截至一季度末时持仓泡泡玛特，较2024年末的116只出现大幅增长。其中，不乏多位知名基金经理的身影，如易方达基金萧楠、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜、富国基金王园园、永赢基金高楠等。从持仓数量来看，景顺长城品质长青、广发价值核心、南方兴润价值一年持有、富国沪港深业绩驱动、富国消费精选30持仓数量居前，均超过200万股。目前，基金经理投资消费正将目光锁定在“新消费”赛道，其中“情绪消费”景气度持续上升。“以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。”谢治宇在兴全合宜一季报中如是表示。长信基金基金经理祝昱丰表示，新消费核心逻辑在于需求端决策权重变化：Z世代成为消费主力，消费选择从“功能、性价比优先”转向“情感满足”，如潮玩（无用但具备情绪价值）、户外服饰（身份认同），可以观察到有一部分企业开始把握住消费者在情感需求上的变化。李晓星在银华心选一年持有一季报中表示，2025年整体消费投资环境将比2023年和2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。（券商中国）
泡泡玛特海外市场业绩增长
券商中国04-23 07:30
心泰医疗港股暴涨约47% 多只A股基金“曲线持仓”

人民财讯4月22日电，基金经理“曲线持仓”的港股上市公司心泰医疗今日收盘大涨约47%，心泰医疗为南方基金重仓股、A股上市公司乐普医疗在港股的控股子公司，此外，汇添富基金旗下的部分A股基金产品也持有一定数量的乐普医疗。根据心泰医疗在港股发布的2024财年年报显示，乐普医疗所控制的这家港股子公司在2024年1月1日-2024年12月31日实现营业收入4.66亿元，同比增长44.78%，归属母公司净利润2.46亿元，同比增长62.22%。
心泰医疗南方基金乐普医疗
人民财讯安仲文04-22 16:32
罕见！ETF更换跟踪指数，什么情况？

基金频换“零件”。“万基时代”下，基金更换业绩比较基准已不少见，但这并非孤立动作，而是基金公司为提升基金运行效率采取的众多举措之一。其他的还有更换基金经理、更换销售或托管机构。券商中国记者发现，近期还有基金公司将旗下ETF所跟踪的指数进行了更换。基金业内人士在接受券商中国记者采访时直言，和更换基准、基金经理等相比，ETF更换跟踪指数较为少见，不过也都是为了提升基金投资效率，但新指数的效果是否能显著提升则有待观察。基金产品好比基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，只要不损害持有人利益，按照相关规定替换都是允许的。ETF更换跟踪指数基金变更业绩比较基准并不少见，从最新情况来看既有债券基金、混合基金等传统基金，还出现了北交所等热门基金变更基准。根据富荣基金4月18日公告，拟调整富荣富兴纯债基金的业绩比较基准，调整前为中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%，调整后为中债综合全价（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。根据中信建投基金公告，从4月15日中信建投北交所精选两年定开混合基金的业绩比较基准，从中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20%，变更为北证50成份指数收益率×75%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%。科技主题基金方面，根据摩根基金公告，从4月11日摩根科技前沿混合基金的业绩比较基准从“中证800指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”，调整为“中证800指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”。摩根基金表示，与现业绩比较基准相比，新基准中80%的股票指数的权重可更好地体现该基金的资产配置特点，且银行活期存款更符合该基金非股票投资部分的实际运作。此外，还有基金公司为提升投资效率，将ETF所跟踪的指数进行了更换。根据永赢基金4月18日公告，永赢深证创新100ETF的持有人大会会议议案获得通过。根据公告，该ETF所跟踪的指数由“深圳创新100”变更为“深证100”，“永赢深证创新100ETF”基金份额将变更登记为“永赢深证100ETF”基金份额。从4月18日接下来的至少5个工作日，是永赢深证创新100ETF的转型选择期。为保证该基金顺利转型，永赢基金将根据实际业务需要向交易所申请停牌，为保护基金份额持有人利益，基金管理人可按相关规定暂停接受投资人的申购赎回申请。此外，对调仓期内停牌的股票，基金管理人在其复牌后调整为深证100指数成份股，在此之前该基金可能产生较大跟踪偏离度和跟踪误差。多种“更换”都是为了同一个目的无论是更换业绩比较基准还是更换跟踪的指数，这些动作背后均指向一个目的，即是提升基金运作效率。从更大范围看，提升基金运作效率相关的还有更换基金销售机构、更换基金经理等举措。“这些动作其实都是一体的，都是为了提升基金运行效率。”北方一位基金研究人士对券商中国记者分析称，基金运作效率可分为两大部分，一是销售和募集；二是投资业绩（包括绝对业绩和相对业绩）。如果是提升基金销售，基金公司会为基金产品更换渠道销售机构。如果是为提升投资业绩，则会更换基金经理（多见于主动权益基金）或更换业绩比较基准以及跟踪指数（针对被动指数基金）。此外，华南一家公募的一位核心高管对券商中国记者说道，基金产品相当于基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，比如基金的业绩比较基准、基金经理、基金销售机构、托管机构等，从理论上说，只要不损害持有人利益，按照相关规定进行的这些动作，则是被允许“更换”的。永赢基金在公告里表示，永赢深证创新100ETF更换跟踪指数这一转型，不存在技术障碍。需要指出的是，和更换基准、基金经理、销售机构相比，ETF更换跟踪指数则较为少见。多位资深基金人士均对券商中国记者表示“没见过”。“ETF更换所跟踪的指数，这种情况我此前没见过。从理论上说，ETF是可以更换指数的，但需要考虑政策和相关技术问题。应该是需要经过变更注册和开持有人大会等系列程序，相关部门也会在审批时关注更换前后的指数是否接近或类似等问题。”一家大中型公募的产品总监对券商中国记者表示。新指数运行效率会更好吗？ETF是近几年主流热门基金，但此前少见更换跟踪指数，本次永赢基金的案例成为市场热议焦点。“市场行情是动态发展的，基金公司如果觉得老指数不如新指数好，是可以更换新指数的，我对此是赞成的。但换新指数后ETF能否表现更好，则需进一步观察。”一位基金投资人士对券商中国记者表示，机构的组合配置对ETF一般有活跃度要求，如果低于某个额度很难进入机构筛选池。永赢深证创新100ETF更换跟踪指数，应该是和该基金的成交金额不高有关。一般来说，机构投资者跟踪的ETF产品，基本要月成交量在20亿元之上，这意味着日均成交额起码要有1亿元。同花顺iFinD数据显示，永赢深证创新100ETF成立于2021年6月，成立规模3.87亿元，截至今年一季度末规模已不足1亿元，截至目前成立以来亏损为28%左右。交易方面，该ETF日成交金额基本处于10万元至100万元区间，多数时候日成交金额基本是100万元以下。该基金投资人士还说道，该ETF更换的新指数深圳100，属于宽基指数，老指数深圳创新100则属于策略（Smart Beta）指数。从理论上说，宽基指数的市场容量会比策略指数的更大，有望引入更为丰富的指数标的。从这些情况来看，更换指数后该ETF的流动性和活跃度有望提升，但活跃度未来能不能显著提高则需要进一步观察。国证指数官网数据显示，深证100指数由深圳证券市场中市值大、流动性好的100只股票组成，定位旗舰型指数，表征创新型、成长型龙头企业，包括宁德时代、北方华创、中兴通讯、迈瑞医疗等各个领域的龙头。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
ETF基金业绩比较基准
券商中国04-22 15:09
仓位“大开大合” ！“老基金”，精准择时！

在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。“老基金”空仓躲过大跌4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。灵活配置属性“加持”得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。择时之辩从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
灵活配置基金仓位控制择时
券商中国04-20 21:53

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