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“并购六条”落地半年：A股现81起重大资产重组！这些行业成“并购热土”

2024年9月24日，“并购六条”重磅发布，掀起资本市场并购重组新热潮。2025年，并购重组市场火热依旧，年初至今，已有35家A股公司（含子公司）作为竞买方首次披露重大资产重组事项，比去年同期增长了218%。回看“并购六条”落地成效，政策红利不断释放，标志案例轮番涌现。展望新篇章，并购重组将继续成为今年资本市场激发新活力、澎湃新动能的重要力量。 “双创”公司成并购热土2024年新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等一系列政策组合拳激活了并购重组市场，尤其是9月24日证监会“并购六条”的发布，强化产业逻辑、鼓励提质向新、提高交易灵活性，将上市公司并购重组热情推向高潮。万得数据显示，以首次披露日统计，去年9月24日以来，上市公司作为竞买方披露的并购重组事件共744起，其中，重大资产重组81起，仅在2024年10月，便有17家公司宣告拟开展重大资产重组，环比增加113%，“并购六条”发布后，市场热情被瞬间点燃。近半年内81家宣告重大资产重组的上市公司中，民营企业占比约2/3，是并购重组的主力军。“双创”板块发起重大资产重组的公司占比显著增加，81家公司中，主板上市公司占比53.25%，创业板和科创板上市公司分别占比22.08%和23.38%，而在2024年初至9月24日期间披露的重大资产重组中，74.29%为主板公司，创业板和科创板公司合计仅占20%。数据显示，越来越多的“硬科技”企业借道并购重组迈上新台阶。“并购六条”鼓励丰富支付工具，上市公司支付方式更加多元。近半年披露的81起重大资产重组中，多数公司采取组合支付方式，以现金为单一支付方式的仅占27.27%；而在2024年初至9月24日之间披露的重大资产重组中，超过半数公司仅使用现金支付。创新支付方式的吸引力不断提升，富乐得、晶丰明源、华海诚科、新相微、英集芯等多家半导体公司的并购方案中均纳入了可转债支付方式。从行业分布来看，半导体行业并购最为踊跃，今年3月以来已有多家公司披露了最新进展。3月10日，北方华创宣布以16.87亿元收购芯源微9.49%股份，并寻求以进一步增持的方式获得公司控制权，此次收购是近年来国内半导体领域最大的“A收A”案例；3月4日，有研硅公告拟收购高频（北京）科技股份有限公司约60%的股权；3月3日，新相微披露拟购买深圳市爱协生科技股份有限公司100%股权。此外，电子设备、机械设备等行业并购交易也相对活跃。“半导体、生物医药等科技行业在全球都是并购高发的领域，主要是因为这些行业的技术商业化周期较长，简单来说就是重资本、长周期、高风险、高回报，符合这种特点的行业和企业，并购发展是其进一步做大做强的关键策略。”并购专业咨询机构普利康途合伙人罗辑在接受证券时报记者采访时表示。“相反其他一些行业，例如光伏现在并购减少了，主要原因就在于技术商业化已经较为成熟、同行间技术壁垒相对低、且技术迭代很快，如果企业自身没有技术迭代能力可能就跟不上行业技术的变化，既使企业处于行业周期底部，交易也不容易发生。”罗辑补充说。跨界并购热度提升，失败几率较高“并购六条”为并购重组提供了更宽松的政策和市场环境，助力上市公司重组“提速”。根据万得数据统计，近半年来上市公司作为竞买方新增的744起并购重组中，161起已宣告并购完成，占比21.64%。上市公司并购重组效率整体提升的同时，也有一些重组计划匆匆“折戟”。上述近半年首次披露的744起并购重组中，14起已宣告重组失败，其中6起涉及重大资产重组。14起失败案例中，5起为跨界并购。2025年3月1日，永安行公告称，基于对标的公司估值等商业条款未能达成一致，终止对农机智慧驾驶公司上海联适的收购。在此之前，慈星股份、华斯股份、奥康国际、世茂能源也相继宣告终止跨界并购。从上市公司披露的并购失败原因来看，大多因交易双方对估值等商业条款、交易条件未达成一致所致。此外，有些并购重组在披露不久后便“闪电”终止交易。上述14家并购失败的上市公司中，4家公司从首次披露到宣布终止不超过15天。时间间隔最短的世茂能源，在首次发布重大资产重组后仅仅3天便官宣终止。“并购六条”明确提出支持上市公司跨行业并购后，A股跨界并购案例迅速增多。为什么跨界并购失败率相对较高？“并购交易能否成功要考虑三层逻辑，即产业逻辑、商业逻辑、治理逻辑。产业逻辑决定了一项交易是否具有长期投资价值，商业逻辑决定了并购后的业务能不能形成商业闭环并在中短期产生较好的投资回报，治理逻辑决定了重组完成后资源能否整合和运营成功。后面两个逻辑的缺乏，是很多跨界并购最终不能成功的主要原因。”罗辑表示。资深投行人士王骥跃认为，跨行业并购失败率高是正常的。“跨界是很难的事，俗话说‘隔行如隔山’，另一个行业里有哪些关窍，上市公司股东和高管是很难了解的，风险认识就很难到位。成功的跨界并购，往往是借壳式或者标的基本充分独立运行的集团化管理模式。更何况很多跨界并购的动机是阶段性股价上涨，而不是为了成功。”对于有些并购重组“闪电”终止的现象，罗辑表示：“并购重组是系统性的战略行为。那些匆匆宣布交易终止的，很可能公司在发起并购时就缺少严谨的并购发展规划、风险控制、专业执行和前瞻性的整合计划，这导致很多交易需求模糊、启动随意性强，终止也就很容易。”“以估值为例，一般严肃认真发起的并购交易，在开始谈判时就会结合估值方法的选择、市场行情和目标公司的基本财务信息，先就估值水平或者价格区间有个基本共识。如果这个基本共识都没有达成，后面很容易谈不拢就匆匆结束了。”罗辑说，“同时，任何交易都是在公平公允的价格基础上来进行动态调整的，没有这个交易心态，交易是很难达成的。”长线资本多方联手，并购基金多点开花随着并购重组热度提升，各地国资密集成立并购基金，配合各项支持并购重组的政策举措，在支持上市公司并购重组顺利开展、推动地方“并购招商”、提升当地资产证券化率方面正发挥着重要作用。近日，上海市宣布上海产业转型升级二期基金、国资并购基金矩阵即将启动，新基金矩阵总规模将达到500亿元以上，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、文旅消费等领域。苏州宣布由苏创投牵头筹建的各类专项产业基金、人才基金等总规模近千亿元，其中包括战新强链并购基金总规模100亿元，基金以整合为手段，推动上市公司、龙头企业做强做优。今年1月，深证并购基金联盟成立，这是全国首个以并购基金为主导的金融行业组织，旨在培育吸引优质机构聚集，助力产业“补链强链”，形成先行示范效应，并同步推动45亿元险资并购基金落地。中国人民大学金融学教授、国际并购与投资研究所所长汪昌云表示，国资并购基金在并购重组中的作用主要体现在三个维度：一是加速产业链整合与升级‌。国资并购基金通过聚焦战略性新兴产业，推动产业链上下游资源整合，强化“补链强链”能力‌。地方国资联合上市公司设立基金，有助于利用市场化手段解决产业链分散问题。二是‌赋能国企改革‌。并购基金通过资本运作优化国企资产结构，提升抗风险能力和运营效率。推动“链主”企业通过并购实现技术突破，支持企业围绕产业链关键环节开展并购‌。三是引导社会资本参与战略性投资。国资基金通过与险资等社会资本合作，扩大资金规模并分散风险。各类并购基金密集落地的同时，基金运作的风险和难点同样不容忽视。“很多基金管理人是从事投资和资本活动的，对实业缺乏经验和认识，依托于上市公司、作为上市公司并购活动重要工具的并购基金风险要小得多。”王骥跃说。汪昌云表示：“国资并购基金运行的痛点和难点主要体现在两方面，一是市场化运作与政策目标的平衡难题‌。部分基金过度依赖政府主导，市场化决策机制不足，导致投资效率偏低。二是长期资本供给不足与短钱长投困境。并购基金存续周期长，但地方国资资金受财政考核周期限制，存在长期资本供应不足和‘短钱长投’矛盾。”。政策加码需求释放，并购市场料将持续活跃进入2025年后，A股并购重组火热依旧。截至3月21日，已有35家A股公司作为竞买方首次披露并购重组事项，相比去年同期大幅增长218%。受访者大多表示，继续看好今年的并购重组市场，预期并购交易会持续活跃。“长期来看我认为A股并购重组还会有几点变化，一是‌跨行业并购加速‌，传统行业龙头为寻求第二增长曲线，预期将继续通过并购切入高科技领域‌。二是科技领域集中度提升‌，半导体、高端制造领域可能出现超大型并购，头部企业通过整合加速技术突破‌。三是‌未盈利资产交易更普及‌，监管层或进一步细化技术类资产估值标准，推动未盈利标的交易占比提升。”汪昌云展望。罗辑表示，从项目端来看，在IPO监管从严的背景下，并购重组是满足企业融资发展和投资人退出需求的重要通道。“在美国等成熟的资本市场，80%左右的创投基金是通过并购退出的，我们市场这一比例原来只有20%左右，现在也在逐步提高。按照先发市场的发展经验来看，并购成为创投基金的主要退出方式将是一个长期趋势，目前有越来越多的企业家和投资机构接纳了以并购作为企业继续发展和投资退出的方式。”“从需求端来看，把并购作为企业更高阶段发展战略的企业家越来越多。这些企业逐渐意识到并购是能帮助其跨越时间周期的发展方式，尤其在集成电路、生物医药等新兴技术领域，很多国际知名企业都是依靠并购做大做强的。从支付方式来看，近些年并购支付方式的多元化有利于并购的开展，而近期央行降准降息的政策导向会降低企业资金成本。”罗辑补充说。今年以来，更多支持并购重组的政策陆续出台。3月5日，金融监管总局宣布组织开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作，试点范围为18个城市。对于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交易额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限“一般不超过七年”放宽至“一般不超过十年”。随后，多家银行宣布落地科技企业并购贷款试点业务。为推动并购重组持续高效开展，汪昌云建议政策应持续关注和优化审核、估值和退出渠道等领域。“在审核方面，建议推行分类审核机制‌，简化小额交易流程，针对战略性新兴产业设立专业化审核通道，提升技术密集型并购的评估效率，对交易金额低于净资产10%的非关联交易，施行更为简易的审核机制，进一步缩短审核周期；在估值方面，应遵循市场规律，支持多元化估值方法，提升定价公允性；‌在拓展退出渠道方面，‌建议推动S基金与区域性股权交易中心联动，建立并购基金份额转让平台和信息披露平台，支持未上市标的通过协议转让、份额置换实现退出。”汪昌云说。
并购六条重大资产重组政策红利
证券时报·e公司范璐媛03-24 10:57
“并购六条”落地半年： “硬科技”成并购热土市场活力持续迸发

人民财讯3月24日电，2024年9月24日，“并购六条”重磅发布，掀起资本市场并购重组新热潮。万得数据显示，以首次披露日统计，去年9月24日以来，上市公司作为竞买方披露的并购重组事件共744起，其中，重大资产重组81起，仅在2024年10月，便有17家公司宣告拟开展重大资产重组，环比增加113%，“并购六条”发布后，市场热情被瞬间点燃。近半年内81家宣告重大资产重组的上市公司中，民营企业占比约2/3，是并购重组的主力军。“双创”板块发起重大资产重组的公司占比显著增加，81家公司中，主板上市公司占比53.25%，创业板和科创板上市公司分别占比22.08%和23.38%，而在2024年初至9月24日期间披露的重大资产重组中，74.29%为主板公司，创业板和科创板公司合计仅占20%。数据显示，越来越多的“硬科技”企业借道并购重组迈上新台阶。
并购重组资本市场
人民财讯03-24 07:13
深度丨债市“科技板”呼之欲出创投机构亟待疏通发债“堵点”

近期监管层的一项重大部署引发创投圈热议！在3月6日召开的十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜表示，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，中国人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”。值得注意的是，债券市场“科技板”将支持投资经验丰富的头部私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技。这意味着，国内创投机构可借此进一步拓展募资渠道，科技创新发展将被注入更多“活水”。据证券时报记者了解，创投发债早已有之，但整体发行规模和认购量都不大，创投发债背后有哪些“堵点”？创投机构纷纷布局债市创投机构发债并非新鲜事。早在2017年，证监会就试点推出了“双创债”，将创新创业公司和创业投资公司均纳入试点发行主体。2021年，证监会在“双创债”的基础上继续开展科技创新公司债券试点，2022年5月科创债正式推出。2023年，中国银行间市场交易商协会推出混合型科创票据，企业可将募集资金以股权投资或基金出资等方式，直接以股权形式投资于科技企业。据记者梳理，自2017年以来，多地国资投资机构，以及部分私募股权投资机构都试水发行“双创债”、科创债来拓展募资渠道，其中包括部分头部民营创投机构，如东方富海、天图投资、松禾资本、基石资本等均在不同阶段发行过债券。根据公开资料，2017年5月，天图投资在上交所成功发行创新创业债，首期实际发行规模10亿元；同年10月发行第二期债券，发行规模8亿元。紧接着，深创投也在当年的12月在深交所面向合格投资者公开发行第一期双创债“17创投S1”，发行规模为5.5亿元，期限5年。但整体来看，这些年创投圈发债的主体以国资背景的创投机构以及地方产业投资集团为主，民营创投机构占比较少。从债券期限来看，多为3—5年；首期发行规模较少超过10亿元；从债券的票面利率来看，国资背景的投资机构利率多在3%—4%之间，甚至部分低于3%，而民营创投机构的利率则高达6%及以上。如西安高新技术产业风险投资有限责任公司于今年2月28日发行了“科技创新+中小微企业支持”双品种公司债券，规模2.5亿元，期限5年，票面利率3.18%，该利率创全国同类债券历史新低。从认购情况来看，地方国资投资集团发行的债券一般都能获得较好的认购。比如，2024年，广西金融投资集团面向专业投资者非公开发行公司债券，获得了超5倍的认购。同年，芜湖投控控股的芜湖远大创业投资有限公司发行了全国首单用于未来产业的科技创新公司债券，获得2.33倍认购。在金融支持科技创新力度不断加大的背景下，近年来科技创新公司债券发行数量和规模均呈现快速增长的态势。据统计，截至目前，科创债的累计发行规模接近1.2万亿元。今年以来，科创债的发行规模超过820亿元，同比增长超50%。去年6月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》也提出，鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具，增强创业投资机构筹集长期稳定资金的能力。“作为发行人，我们很期待债券市场即将推出‘科技板’，这将从政策层面解决我们资金管理上的痛点。”深圳一国资创投机构人士表示，公司有发债需求，此前已经在积极准备科创票据的发行，这次也在积极准备债市的“科技板”，希望借此成功发行债券。有业内人士对记者分析，此次监管层对债券市场“科技板”的部署，并继续支持私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券，进一步畅通创投行业的募资渠道，致力于破解募资难题。创投发债需求大但“堵点”多创投募资难题仍在持续。有关数据显示，去年机构有限合伙人（LP）出资投向创投基金的认缴规模同比减少17.52%。此次债券市场“科技板”即将推出的消息在创投圈内引发热议，据记者了解，不少创投机构纷纷开会研讨自己是否符合发债条件，力图抓住这一政策红利，破解当前的募资难题。但是，从以往创投机构的发债情况来看，却存在不少“堵点”。首先，发行成本高。深圳某头部创投机构相关负责人表示，过去这些年曾发行过3次债券，发行成本（含债券利息、担保费用、承销费用等）在5%—8%之间。另一家头部创投机构有关负责人也表示，当前公司发行债券的融资成本较高，3年期的综合成本大约在6.6%，3+2年期的综合成本大约在6.8%。相比而言，从地方国资投资公司、产业投资集团等发债主体的票面利率来看，其发债成本相对较低。据记者了解，票面利率与发行主体的评级相关。华南一券商资深投行人士对记者表示，国资背景的投资机构资产规模大、融资能力强、兑付能力好，信用背书和评级都会高很多，所以综合成本相对较低。而对创投机构发债主体来说，过往是否具备良好的投资业绩，股权投资基金到期时是否具有足够的利润来兑付债券等，都会影响评级。深圳一名创投机构人士则表示，债券市场对民营企业发债主体信用评级往往比照传统金融机构开展，但创投机构具有净资产较低、现金流不稳定，以及持有的股票及股权价值受市场波动影响较大，进而对公司业绩造成较大影响，使得信用评级难以达到较高水平。据悉，目前民营投资机构的评级大多为AA级，部分为AAA级，只有达到AA级以上的发行主体，才能进入债券类投资机构的白名单。因此，评级低将不利于创投机构发行债券，且利率一直居高不下。其次，债券期限与基金期限错配。创投机构投资周期长，项目投资退出周期一般都在5年以上，所管理的基金存续期一般在7—9年。但创投科技债的期限较短，一般在2—3年或3+2年，创投机构发债会存在期限错配、短债长投的现象。解决的办法只能是滚动发行，以创投机构的净资产池对应偿还到期债券。再次，担保额度低且利率高。由于民营创投机构普遍存在净资产额小，在基金中的出资不能用于反担保质押等问题，导致民营创投机构可获得的担保额比较低。此外，担保机构目前出具的担保函基本为3年期以内，长于3年则被判断为风险较高，难以获批。市场化担保费率基本不低于1.2%，难以降低。最后，由于发债主体希望债券用途可以用于置换在已设立且存续期未满5年的创投基金中的出资，而科创债对置换基金出资用途要求是债券发行前12个月内的出资，导致创投机构现有发行规模较小。此外，创投机构发行的债券利率与其背后的风险因子并不完全匹配，理财子等机构投资者认购积极性不高。业内建言多方面破解发债难题推出债券市场“科技板”，是落实做好金融“五篇大文章”，完善多层次资本市场建设，推进金融服务科技创新能力的重要举措。但要让创投机构发债落到实处、取得实效，则需真正解决以上“堵点”“卡点”。证券时报记者在深圳市委金融办近期召开的一场关于推动债市“科技板”落地的动员座谈会上了解到，创投机构对发债的欲望强、需求大，因此，围绕当前存在的问题纷纷提出一些建议。在债券期限方面，东方富海方面建议，匹配创投基金长期投资需求，明确科创债期限满足7+2年或5+5年等10年期及以上期限。在发行额度方面，除明确债券发行募集资金可用于对新设创投基金出资外，建议允许符合条件的创投机构按照拟替换的存量基金规模及拟出资的新设基金规模的20%发行债券，并替换在已设立且存续期未满5年的创投基金中的出资。在担保机制方面，多家机构都建议进一步降低担保费率，并采取央地合作的担保模式，实现风险共担机制。然而，出于风险考虑，担保机构在费率问题上与创投机构存在一定的分歧。作为政策性担保机构，深圳高新投方面则建议，建立政策性风险补偿机制，对担保公司因科创债增信业务产生的损失提供风险补偿，增强担保公司承担风险的能力，从而提升担保公司开展科创债增信业务的积极性与信心。在债券利率和费用方面，东方富海方面建议，按同期国债利率结合市场化利率发行。由中国人民银行协调相关部门给予贴息，贴息后（含债券利息、担保费用、承销费用等）不高于同期国债利率的150%。在债券认购上，多家创投机构都反映，目前债券在银行间市场发行的认购机制缺乏明确政策支持，如银行自营资金购买科创债仍存限制，这导致投资者的认购积极性不高。因此，业内建议，有关监管部门出台具体政策，通过设置必要激励约束机制，协调、鼓励银行以自营资金或理财子资金等方式参与认购，提高认购积极性。在风险分担方面，招商局资本提到，市场主体非常关注信用风险缓释工具的风险分担机制，包括其中有关机构或者地方政府分担比例，以及分担比例是否会按机构类型进行分层等，为符合条件的科创企业发债融资提供增信支持。在债券评级方面，天图资本方面建议，相关部门推动评级公司根据创投发债主体的特点，适当优化信用评级条件和要求，充分考虑企业的实际情况和发展潜力，为民营企业发债创造更有利的条件。有业内人士对记者表示，此次监管推行的债市“科技板”，有望打破此前科创企业、创投机构发债的多个“卡点”，“比如期限限制、债券评级、发新债置换存量基金等方面可能都有突破，或将推动更多市场化机构参与”。（证券时报）
创投债市机构
证券时报03-20 08:08
科大讯飞投资成立新公司含多项AI业务

人民财讯3月17日电，企查查APP显示，近日，南阳科大讯飞信息科技有限公司成立，法定代表人为孙亮，注册资本2000万元，经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能双创服务平台、人工智能硬件销售、人工智能通用应用系统、人工智能应用软件开发等。企查查股权穿透显示，该公司由科大讯飞(002230)旗下河南讯飞人工智能科技有限公司全资持股。
科大讯飞人工智能AI
人民财讯03-17 16:06
隧道股份等成立云链科技公司含多项AI业务

人民财讯3月17日电，企查查APP显示，近日，上海建元云链科技有限公司成立，法定代表人为杨俊龙，注册资本1.2亿元，经营范围包含：人工智能双创服务平台；人工智能行业应用系统集成服务；人工智能公共数据平台等。企查查股权穿透显示，该公司由隧道股份等共同持股。
企查查隧道股份AI
人民财讯03-17 10:13
中鼎股份新设未来软件科技公司含多项AI业务

人民财讯3月12日电，企查查APP显示，近日，安徽鼎智未来软件科技有限公司成立，法定代表人为夏迎松，经营范围包含：人工智能应用软件开发；人工智能双创服务平台；人工智能理论与算法软件开发；人工智能基础软件开发；人工智能通用应用系统；人工智能公共数据平台等。企查查股权穿透显示，该公司由中鼎股份全资持股。
企查查中鼎股份人工智能
人民财讯03-12 11:17
昆药集团：2024年净利润同比增长19.86% 拟10派3元

人民财讯3月11日电，昆药集团(600422)3月11日晚间发布2024年年度报告，2024年实现营业收入84.01亿元，同比下降0.34%；净利润6.48亿元，同比增长19.86%；基本每股收益0.86元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。报告期内，受业务结构持续优化及针剂业务因相关政策影响收入有所下滑的影响，公司营业收入同比下降0.34%；乐成改革成效初显、华润圣火并购如期完成、昆中药1381、777协同并进、公司内生动力持续增强，公司归母净利润、扣非后归母净利润双创历史新高。
昆药集团中药医药生物
人民财讯周映彤03-11 19:56
东方雨虹投资成立数智科技公司含多项AI业务

人民财讯3月7日电，企查查APP显示，北京东方雨虹数智科技有限公司成立，法定代表人为冯彬，注册资本为2000万元，经营范围包含：人工智能应用软件开发；人工智能双创服务平台；人工智能理论与算法软件开发；人工智能基础软件开发；卫星通信服务；通信设备销售等。企查查股权穿透显示，该公司由东方雨虹全资持股。
企查查东方雨虹
人民财讯03-07 16:51
重要部署！最新解读

【导读】公募市场专家解读资本市场服务新型工业化：推动科技创新和产业升级，资本市场为新型工业化提供强大动力中国基金报记者李树超曹雯璟张玲日前，中国证监会党委书记、主席吴清在《新型工业化》期刊上发表题为《充分发挥资本市场功能更好服务新型工业化》的署名文章。吴清表示，证监会将充分发挥市场功能，激发市场活力，进一步体现资本市场在推动新型工业化中的担当作为，助力建设现代化产业体系，为全面推进强国建设和民族复兴、实现中国式现代化贡献更大力量。那么，从金融机构的角度，如何理解资本市场与推动新型工业化的关系？资本市场在支持新型工业化的途径上，有哪些优势和特点？后续在持续推动新型工业化的进程中，有哪些细分领域的投资机会值得关注？对此，我们采访了创金合信基金首席经济学家魏凤春，永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理高楠，兴业基金权益投资部总经理邹慧，嘉实制造升级基金经理孟夏，诺安基金研究部总经理、诺安稳健回报基金经理邓心怡。创金合信基金魏凤春：这些举措将为新型工业化提供强大动力，推动科技创新与产业升级，助力现代化产业体系建设，为强国建设和民族复兴贡献力量。永赢基金高楠：随着资本市场“1+N”政策体系的形成及新“国九条”的实施，证监会采取的措施积极推动了新技术、新产业、新业态企业的融资。兴业基金邹慧：更多长期资本的进入，意味着对新型工业化的支持可以更加持久。嘉实基金孟夏：该文章释放了更为积极的信号，为资本市场服务实体经济指明了更加清晰的方向。诺安基金邓心怡：资本市场通过多层次市场体系高效集聚和配置资源，将分散资金转化为长期资本，为科技创新企业提供稳定的资金支持。对资本市场更好服务新型工业化意义重大中国基金报：你认为该署名文章有哪些重点？对我国资本市场服务新时代新征程推动新型工业化有怎样的影响和指导意义？魏凤春：署名文章强调资本市场与新型工业化紧密联系、相辅相成，提出五方面举措服务新型工业化。这些举措将为新型工业化提供强大动力，推动科技创新与产业升级，助力现代化产业体系建设，为强国建设和民族复兴贡献力量。高楠：文章重点阐述了资本市场服务中国的新时代工业化进程，尤其是在推动制造强国和新型工业化方面的作用。在这一进程中，资本市场不仅承担着资源优化配置的市场功能，更肩负着服务国家战略的政治责任，需要在数字化转型、绿色低碳发展等前沿领域持续提升服务能级。邹慧：我比较关注长期资本和耐心资本在服务新型工业化中的工作重点。文章提出，要继续积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，推动形成“长钱长投”的制度环境，以及稳步提高中长期资金投资A股的规模和比例。这意味着长期主义投资思路在资管行业将持续落地生根，不仅是从投资者回报角度，更是从服务实体产业和实体经济发展的角度。孟夏：署名文章深刻阐述了资本市场与新型工业化紧密相连、相辅相成的关系，提出资本市场服务新型工业化遵循的五大基本原则，明确把握资本市场支持新型工业化的三大途径和要求，强调资本市场服务新型工业化的七大任务要点，以及强化资本市场在推动新型工业化中担当作为的五大举措。文章释放了更为积极的信号，为资本市场服务实体经济指明了更加清晰的方向。邓心怡：文章为资本市场在新时代服务新型工业化提供了清晰的方向和行动指南，对推动资本市场高质量发展具有深远的战略意义。资本市场与新型工业化相互促进、深度融合中国基金报：从金融机构的角度，如何理解资本市场与新型工业化的关系？魏凤春：从金融机构角度看，资本市场与新型工业化相互促进、深度融合。一方面，资本市场为新型工业化提供资金支持，通过股权、债券等融资工具，为科技型、创新型工业企业解决资金瓶颈，助力企业研发、转型升级和并购重组；另一方面，新型工业化为资本市场注入活力，工业和制造业企业是A股上市公司的主体，其发展质量直接影响资本市场的稳定与活力。新型工业化催生新质生产力，为资本市场带来新的投资机会和增长点，吸引更多长期资金入市，推动资本市场高质量发展。高楠：作为实体经济的血液系统，资本市场通过风险共担、收益共享的现代金融机制，为产业基础再造、重大技术攻关提供持续性资本支持。金融机构作为关键枢纽，通过创新股债结合工具、发展产业链金融、构建产业并购基金等多元化服务模式，有效破解传统工业化面临的融资约束难题，增强企业核心竞争力，从而推动新型工业化的发展，助力制造强国建设。邹慧：推动新型工业化，不仅需要实体产业做深做实，也需要产业结构升级。资本市场一是从融资角度帮助产业机构升级，二是从投资角度给予实体产业更多价值发现。邓心怡：资本市场通过资源配置、风险分担和融资支持，为科技创新企业提供资金保障，推动产业升级；同时，金融机构通过设计金融产品、优化服务，助力企业技术创新和产业链整合，形成“科技-产业-金融”良性循环，从而加速新型工业化进程。我国资本市场服务新型工业化具备独特制度优势中国基金报：我国资本市场在支持新型工业化的途径上有哪些优势和特点？魏凤春：我国资本市场在支持新型工业化方面具有显著优势和特点：一是资源配置高效，通过多层次资本市场体系，精准引导资金流向科技创新、绿色低碳等关键领域，助力产业升级；二是融资方式多元，提供股权、债券、可转债等多种工具，满足企业不同发展阶段的资金需求，特别是为科技型企业“高投入、长周期”的研发提供支持；三是加速科技产业融合，通过“集短钱、变长钱”，将社会资金转化为支持科技创新的资本，推动科技成果转化为现实生产力；四是激励约束并存，通过股权激励等机制激发企业创新活力，同时，强化公司治理和规范经营，提升企业核心竞争力；五是推动企业转型升级，通过并购重组等方式整合产业链资源，培育“链主”企业，提升全产业链竞争力。高楠：我国资本市场服务新型工业化具备独特制度优势：一是多层次市场结构形成梯度培育体系，如科创板突出“硬科技”导向，北交所专注创新型中小企业，与主板市场形成协同效应；二是长期资金供给机制逐步完善，随着保险资金、养老金等机构投资者占比提升，“长钱长投”的生态体系逐步形成，有效匹配产业升级的长周期特征，进而促进“科技-产业-金融”良性循环；三是政策工具创新持续突破，如科创票据、绿色债券等精准对接新型工业化需求的特色产品不断涌现。上述制度优势共同构建起覆盖企业全生命周期的资本服务网络，为新型工业化注入强劲动能。邹慧：一是资本市场可以对有价值的企业进行早发现；二是资本市场具备广度和深度，可以洞悉更多产业趋势和发现更多优势公司；三是资本市场可以让更多普通投资者分享新型工业化发展的红利。邓心怡：资本市场通过多层次市场体系高效聚集和配置资源，将分散资金转化为长期资本，为科技创新企业提供稳定的资金支持；通过完善多层次市场体系，支持企业股债融资、并购重组，引导资金精准投向关键核心技术领域和战略性新兴产业，助力科技领军企业和链主型龙头企业的发展；同时，凭借高效的风险分担机制和资源配置功能，促进科技成果转化与产业链升级，为新型工业化提供持续动力。新技术、新产业、新业态企业融资呈现积极变化中国基金报：2024年以来，在落实新“国九条”、形成资本市场“1+N”政策体系过程中，证监会采取了一系列措施。从你的感受来看，在新技术、新产业、新业态企业的融资方面，近一年呈现出哪些积极变化？高楠：2024年以来，随着资本市场“1+N”政策体系的形成及新“国九条”的实施，证监会积极推动新技术、新产业、新业态企业的融资，重点举措包括：深化注册制改革，优化科创属性评价标准；建立上市公司提质增效长效机制，强化分红回购制度约束；完善并购重组市场化机制，支持产业链整合。这些举措使新兴产业尤其是科技型企业获得了更多融资机会。截至2024年年底，国家级专精特新“小巨人”企业IPO数量占比超过70%，科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额均超过全部IPO公司的六成，资本市场正成为培育新质生产力的核心融资平台。魏凤春：近一年，新技术、新产业、新业态企业的融资呈现积极变化：一是融资规模增长与结构优化，如人工智能、新材料等领域融资活跃，早期项目受关注，天使轮和A轮融资占比提升；二是资本市场对科技创新的支持力度加大，科创板、创业板等板块不断完善，助力科技企业上市融资；三是政策支持力度增强，监管部门出台多项措施支持科技企业融资，优化上市和并购重组制度；四是投资集中度提高，资金向硬科技、专精特新等重点领域集中，推动产业升级。邹慧：最明显的是多领域的并购和重组显著增加，上市公司拥抱新产业新技术的决心更加坚定。有利于推动产业转型升级提升上市公司质量中国基金报：文章指出，持续完善资本市场制度，增强对新质生产力的包容性、适配性；要支持上市公司通过并购重组转型升级。这对科技创新、产业转型升级、提升上市公司质量等有怎样的作用？魏凤春：完善资本市场制度、支持并购重组，对科技创新、产业转型升级和提升上市公司质量具有重要意义。一方面，制度包容性增强，为新质生产力发展提供更适配的融资环境，助力科技创新企业突破关键核心技术，推动科技成果转化和产业化，加速新质生产力成长；另一方面，支持并购重组为上市公司转型升级提供关键助力，通过产业整合和资源优化配置，提升企业核心竞争力，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化迈进。同时，这也有助于优化上市公司结构，提升整体质量，增强市场稳定性与活力，促进“科技-产业-金融”良性循环，为新型工业化和现代化产业体系建设提供有力支撑。高楠：一方面，并购重组可以加速资源整合与技术创新，帮助企业快速获取关键技术、专利及研发团队，从而突破技术瓶颈，如科技型龙头企业通过并购初创企业，直接吸收前沿技术，缩短研发周期；另一方面，并购重组能够驱动产业转型升级与结构优化，实现上下游资源的有效整合或多领域的协同发展，形成“1+1＞2”的协同效应。此外，通过并购重组，国内优质企业并购海外公司，实现全球化布局，进一步推动国内产业与国际标准的接轨。公募基金积极支持科技创新中国基金报：文章提到，积极引导基金公司支持科技创新。从基金角度来说，主要有哪些方式支持科技创新？发挥了怎样的作用？高楠：基金公司主要通过设立科技类基金、私募股权基金等方式支持科技创新。一方面，创设专注于投资科技创新领域的产品，如科创板50ETF、双创ETF等，精准覆盖人工智能、半导体、生物医药等关键领域，科创板主题ETF规模逐步提升，截至2月底已超过3500亿元；另一方面，设立创投基金和私募股权基金，对尚处于初创期的企业进行投资，践行“投早、投小、投硬科技”的理念。此外，公募基金的积极参与也推动了上市公司治理的改善，提升了公司透明度和治理水平。魏凤春：公募基金支持科技创新的主要方式包括设立科创主题基金、聚焦于科技领域的ETF和指数产品等。科创主题基金通过主动管理挖掘优质科创企业，为投资者提供低门槛、分散风险的投资工具，引导社会资金流向科技创新领域，其作用在于助力科创企业融资，推动科技产业发展，同时，让普通投资者分享科创红利，促进资本市场与科技创新的深度融合，推动经济转型升级。邓心怡：基金公司可以通过发行、管理科技和科创主题基金，引导社会资本流向科技创新和战略性新兴产业，支持相关企业的研发与成长；还可以通过参与企业并购重组等方式，优化资源配置，提升产业集中度，推动产业链协同发展，为新型工业化提供更有力的金融支持。中长期资金将发挥战略支撑作用中国基金报：文章指出，要促进长期资金入市、壮大耐心资本，推动形成“长钱长投”的制度环境。中长期资金占比抬升，对推动新型工业化有何影响？邹慧：新型工业化是一个长期的过程，需要长期资本的支持。更多长期资本的进入，意味着对新型工业化的支持可以更加持久。魏凤春：中长期资金占比抬升对新型工业化具有深远影响。一方面，长期资金的稳定性为科技创新提供了持续支持，缓解了科技研发和产业孵化的高风险与长周期压力，助力技术突破和成果转化；另一方面，耐心资本的壮大优化了资本市场结构，降低了短期交易性资金占比，使市场更加理性、稳定。同时，长期资金的流入增强了资本市场服务实体经济的能力，推动“科技-产业-金融”良性循环，为新型工业化提供稳定动力，助力我国在全球科技竞争中占据有利地位。高楠：长期资本在服务新型工业化中发挥着战略性支撑作用。耐心资本“长钱长投”的良性机制可有效抑制市场短期投机行为，为科技创新型企业营造更适配的研发生态。对传统产业转型升级而言，长期资本的配置效能体现为双重驱动：一方面，通过优化资本供给结构，提升要素配置效率，重点支持智能制造、绿色改造等转型项目；另一方面，借助机构投资者积极参与公司治理，通过ESG等治理框架引导企业完善可持续发展机制，依托中国特色估值体系强化市值管理导向，进一步提升企业的治理效能。关注AI、半导体、机器人等领域中国基金报：从投资角度看，在持续推动新型工业化的进程中，有哪些细分领域的投资机会值得关注？高楠：在持续推动新型工业化的进程中，智能化、高端化、绿色化的发展方向明确。智能化方向，工业互联网、智能装备领域年均增速有望超25%，相关衍生的投资机会值得重点关注；高端化突破方面，高端芯片、AI算力基础设施等关键环节仍存在“卡脖子”问题，这些领域是政策重点扶持的细分领域，具有较大的发展潜力；绿色化转型方向，新能源装备、碳捕获技术市场空间达十万亿元级，中长期投资机会同样值得关注。邹慧：首先，实体制造领域一直以来都是我国的优势领域，过去几年发展起来的优势制造业将会继续享受发展红利；其次，科技方向对传统行业的改造升级会产生更多细分领域的龙头公司；最后，新型工业化可能催生更多生产性服务业的需求，人力密集型的服务性行业会迎来更大的发展。魏凤春：一是人工智能与大数据，随着技术迭代，AI在算力、应用、终端等方向前景广阔，如国产算力芯片、AI数据产业链等，有望推动智能化转型；二是新能源与储能，新能源汽车、光伏、风能等领域持续增长，储能市场潜力较大；三是半导体与集成电路，国产替代需求强烈，政策支持明确，是实现科技自主的关键领域；四是高端装备制造，航空航天、智能制造等领域的国产化突破，将带动产业链升级；五是生物技术与医药，创新药研发等前沿技术，契合健康需求增长的趋势。邓心怡：在新型工业化进程中，以下细分领域值得关注：人工智能与大模型应用、半导体与芯片、端侧硬件与新型终端设备、机器人与具身智能、生物制造与创新药、商业航天、专精特新企业以及绿色经济与可持续发展。孟夏：长期看来，人形机器人是一个拥有巨量级别发展空间的领域，很可能以人类终极智能终端的角色走进我们的日常生活，共建“人类社会全新形态”。在我国迈向高质量发展、构建现代化产业体系、从“大国制造”向“智造”转型的过程中，人形机器人也扮演着重要的角色。另外，AI的蓬勃发展提升了机器人泛智能化水平，国内机器人创业公司在不同领域取得长足进步，虽然产业仍处于发展早期，但远期的星辰大海值得期待。（中国基金报）
基金新产业机器人
中国基金报03-04 07:59
百川智能成立公司含多项AI业务

人民财讯3月3日电，企查查APP显示，近日，深圳百方智能科技有限公司成立，法定代表人为谢剑，注册资本3000万元，经营范围含人工智能应用软件开发、人工智能双创服务平台、人工智能理论与算法软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能通用应用系统等。企查查股权穿透显示，该公司由北京百川智能科技有限公司全资持股。
企查查AI人工智能
人民财讯03-03 17:19

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