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300117，触及强制退市！明天起停牌

在多次提示存在终止上市风险后，素有“节能门窗第一股”之称的*ST嘉寓退市终成定局。3月31日晚间，*ST嘉寓（300117）公告称，截至2025年3月31日，公司股票收盘价连续二十个交易日均低于1元，已触及相关终止上市情形规定。 *ST嘉寓股票可能被深圳证券交易所终止上市交易，并将自2025年4月1日起停牌。因触及交易类强制退市情形，该公司股票不进入退市整理期。多次提示存在终止上市风险2025年以来，*ST嘉寓已多次发布股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告。从最近的一次提示公告来看，2月11日晚间，*ST嘉寓曾发布公告称，2月11日，公司股票收盘价格为0.97元/股，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。除股价低于面值外，*ST嘉寓还触及多个终止上市的情形，一是经审计的期末净资产为负值；二是财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告。*ST嘉寓于2025年1月20日披露《2024年度业绩预告》，预计2024年度期末归属于上市公司股东的净资产为-21.06亿元至-19.56亿元。若经审计后的净资产为负值，该公司股票也将被终止上市。同时，*ST嘉寓还收到原审计机构中准会计师事务所的通知，因其受到行政处罚，预计无法按时完成该公司2024年度审计业务，*ST嘉寓拟改聘鹏盛会计师事务所为2024年度审计机构。事实上，*ST嘉寓2024年就已触及退市情形。2024年4月26日，由于该公司同时触及对股票交易实施退市风险警示和其他风险警示的情形，其股票简称由“嘉寓股份”变更为“*ST嘉寓”，自2024年4月29日起开始实施。业务跨界受挫*ST嘉寓成立于1987年，并于2010年9月在创业板上市，有国内“节能门窗第一股”之称，是集研发、设计、生产、施工于一体的建筑节能、智能、光热光伏、门窗幕墙系统提供商。上市后，*ST嘉寓营收规模逐年扩大，其中2012—2014年营收分别为11.10亿元、13.90亿元和18.33亿元。自2016年起，嘉寓开始调整业务，除门窗幕墙外，还向光伏制造、光伏EPC以及光热领域拓展。2017年，*ST嘉寓延伸至光伏制造，在徐州投建组件、边框生产线，并于2018年量产HJT光伏组件，成为HJT先行者。2020年，嘉寓投资5亿元在辽宁阜新建设2GW的HJT产线，并于2022年12月建成投产。*ST嘉寓随后逐渐将重心转移至光伏行业。截至2023年，嘉寓新能源业务营收占营业收入比例约为91%，其中光伏产业链收入占总营收85.2%。但值得注意的是，跨界新能源后的*ST嘉寓业绩表现却不甚理想。2021年、2022年及2023年这三个会计年度，该公司归母净利润分别亏损13.48亿元、亏损7470.71万元、亏损15.02亿元，连续三年亏损。最新的业绩预告显示，*ST嘉寓预计2024年归母净利润亏损3.5亿元到5亿元，扣非净利润亏损额度达20.05亿元至21.55亿元。2024年6月7日，*ST嘉寓本将迎来转机，该公司收到《北京市第一中级人民法院决定书》，北京一中院决定对嘉寓启动预重整，但其产业投资人道荣合利却在五个月后决定退出投资。2024年11月14日，*ST嘉寓发布的公告显示，道荣合利集团认为，*ST嘉寓在要求的时间内完成全部前置审批的可行性较低，其无法按照此前签署协议的约定获得公司股票，决定退出上市公司重整投资。鉴于2024年12月2日法院已裁定准许撤回对*ST嘉寓的重整申请并终结该公司预重整，*ST嘉寓于2024年12月31日前未能完成重整。截至2024年9月30日，*ST嘉寓合并报表层面资产负债率为180.05%，债务负担较重，且该公司未收到关于债权人大额债务豁免的通知。
*ST嘉寓终止上市股价低于面值
证券时报·e公司聂英好03-31 20:34
近三个交易日累计涨幅近8%，百果园主动战略转型，聚焦单店提质增效

3月31日，在港股上市的国内水果零售龙头百果园集团（02411.HK）收涨2.08%，若把时间拉长，近3个交易日，该股已经累计涨幅近8%。从消息面看，百果园近日发布了2024年财报显示，公司正在主动进行战略转型，加快优化门店结构，关闭低效门店，聚焦单店提质增效。具体来看，3月27日晚间，百果园发布财报显示，收入端方面有所下滑，2024年，公司录得GMV为127亿元，总收入为102.7亿元，同比减少9.8%。利润端方面也有所承压，录得毛利7.6亿元，归母净亏损为3.86亿元。从原因看，财报显示，收入端下滑主要是门店数量减少所致，分时段看，2024年上半年同店销售出现双位数下滑，但下半年逐步企稳回升。利润端承压则是源于公司下半年实施高品质高性价比战略，对消费者进行让利，毛利率有所承压，同时门店焕新、线上线下营销等品牌投入增加，亦对公司利润空间造成一定挤压。财报显示，线下门店方面，公司由2023年的6093家零售门店减少约15.9%至2024年的5127家。对此，百果园披露，在门店结构上，2024年，该公司主动鼓励加盟商对高租金费用率且经营能力较差门店进行搬迁和闭店，将资源集中在优势门店。截至2024年12月31日，集团总门店数量为5127家，覆盖22个省180多个城市。其中，零售门店有25%分布在一线城市，37%分布在二线城市，38%分布在三线城市以下，资源进一步向高坪效、高复购率的核心商圈门店倾斜。实际上，九毛九、海底捞等连锁龙头此前也有过此类主动收缩动作，以期断臂求生。以海底捞为例，其在2021年11月推出“啄木鸟计划”，逐步关停约300家盈利能力不足的门店，以改善公司经营状况。虽然2021年海底捞全年亏损超41亿元，但通过优化门店结构、提升运营效率，海底捞在2022年逐渐恢复元气，并在2023年实现净利润44.95亿元，同比增长约174.6%，创下历史新高。“百果园收缩门店，是主动战略转型的动作，旨在优化全国零售门店布局，提升运营效率，更聚焦于租金收入比可持续的优势门店。通过关闭高租金且效益差的门店、鼓励加盟商迁址低租金地段，实现资源重新分配，向高复购率、高营业效率的门店倾斜资源，增强市场竞争力。此举与海底捞‘啄木鸟计划’有相似性，都是在市场挑战下，通过关闭或调整不佳门店优化资源配置、提升运营效率。长期看效应会逐渐显现。”北京市社会科学研究院研究员王鹏对证券时报记者表示。在运营效率上，2024年，百果园围绕零售核心环节，完善信息科技系统，不断迭代智能订货系统和采销协同系统，完善全链路采营销协同流程，提升区域计划精准性和门店订单满足率。除此之外，该公司助力门店数字化转型，实现价格信息的及时更新，以及称重与收银的智能化融合，提升门店的收银作业效率和客户体验。数据显示，2024年，在ToC端，公司录得加盟渠道相关收入87.3亿元，线上直接销售收入1.06亿元，特权使用费及特许经营收入0.82亿元，会员收入0.77亿元。另一方面，百果园也在持续推动ToB业务布局。数据显示，百果园ToB业务依然稳步增长，收入从10.3亿元增加至12.5亿元，同比增长22%。在“卖全球”方面，公司ToB批发出海业务新增了梨、蓝莓等多个果品，海外出口实现近20%的同比增速。值得一提的是，百果园也在紧跟消费市场新趋势，持续加码高质价比战略。2024年8月，百果园更新发展战略，推出“1212”品类运营策略，聚焦打造高质价比用户心智产品。受益于此，2024年百果园旗下“好果报恩”果品、招牌果和A级果等业务也均迎来不同的增长。截至年底，百果园已建立起由46个品类品牌组成的自有品牌矩阵。数据显示，截至2024年末，百果园招牌果及A级果销售占比持续稳定在60%以上，而招牌果类目贡献率同比提升至14.7%，其中花凰凤梨的销售额较2023年增加约85.4%，猕宗猕猴桃的销售额较2023年增加约20.2%，良枝苹果的销售额较2023年增加约18.2%。在28日上午的业绩会上，百果园管理层也直言，公司将会依托长期稳定的品质与价格优势，继续打造强流量属性大单品，有效提升门店客流及用户复购率，与此同时，每月精选一款时令果品，强化极致性价比应季品，强力塑造“高性价比”用户心智。
百果园战略转型单店提质增效
证券时报·e公司曹晨03-31 18:52
“硬科技”并购有何关键？北方华创、国科天成、华泰联合证券等联合分享

在日前举行的2025中关村论坛年会“硬科技投资与发展”平行论坛上，来自北京京国瑞、北方华创、国科天成、新紫光集团、华泰联合证券的嘉宾就“硬科技投资并购的底层逻辑”展开对话。嘉宾认为，并购是推动半导体等相关“硬科技”产业发展的关键手段。并购不仅能够加速资源整合和产业协同，还能帮助企业追赶全球领先水平，提升竞争力。同时，嘉宾强调了并购标的技术合作成熟度、团队稳定性以及创新能力的重要性，认为这些是并购成功的核心要素。民营产业化路径在国内并购逻辑中被认为效率最高，尤其是拥有上市公司平台的企业，具备资源整合、融资能力和支付便利性的优势。此外，嘉宾也谈到虽然从财务投资人角度去并购目前仍面临挑战，但随着经验积累和行业探索，未来可能会逐步成熟并形成突破。论坛上，规模100亿元的中关村战新基金正式对外发布。北方华创文东：并购意在追赶先进、承担产业责任北方华创近期发布的公告显示，公司拟通过受让股份的方式取得对沈阳芯源微电子设备股份有限公司（下称“芯源微”）的控制权。北方华创科技集团股份有限公司副总经理文东表示，从产业发展规律来说，根据近期CINNO IC Research公布的2024年全球半导体设备制造商排名，北方华创排名从第八跃升至第六。“虽然看起来距离第五仅有一步之遥，但这中间差了60亿—70亿美元的规模。”文东表示，无论是规模还是产品布局上仍有较大差距。半导体装备产业是一个技术、资金和人才高度密集的产业，只有当企业发展到一定规模或产品布局达到一定程度时，产业才会呈现聚集效应。北方华创与全球排名前五的企业相比仍有较大差距，但已进入新的发展阶段。在此阶段，需加快产品布局，而并购整合是一种有效的手段。从承担的责任来看，北方华创是北京市市属企业，也是国内半导体装备领域的龙头企业，肩负着推动中国集成电路产业安全自主可控发展的责任。目前国内集成电路产业发展迅速，半导体装备作为硬科技，对设计和制造提供关键支持，需要不断向更先进的制程延展。从公司市值来看，北方华创作为一家上市公司，为了产业发展需要，希望能够在市值方面有进一步提升。投资北方华创绝对是价值投资。“十五五”期间，公司规划要向更高台阶迈进。国科天成罗珏典：在产业链上下游去找并购标的，特别看重团队稳定性国科天成股份有限公司的主营业务是从事光电的核心探测器，尤其是红外相关的探测器材料，以及核心技术的研发生产，于2024年8月上市。在国科天成董事长罗珏典看来，以并购为代表的外延式增长与内生式发展是相辅相成的。国科天成主要是从事半导体工艺和半导体相关核心部件研发及生产，半导体尤其是化合物半导体，工艺复杂度高，工艺环节特别多。国科天成在构建自身核心竞争力的同时，产业链上下游也存在大量合作企业。从并购角度，在上游合作及实验过程中，若发现优质标的或优秀团队，并且这些团队在与国科天成的合作中展现出较高的匹配度，就可能被纳入国科天成的并购范畴。国科天成通过上下游合作寻找并购标的，优先选择优秀的团队加入，以实现资源整合和协同发展。罗珏典表示，总结起来重点关注四个维度。一是技术合作成熟度。标的需与国科天成已建立充分且成熟的技术合作关系，确保双方在现有业务层面具备协同基础。二是团队契合度。核心团队需与国科天成现有技术团队在专业配合、价值观认同及协作效率上展现高度适配性。三是创新研发能力。标的需具备新技术及横向技术的研发突破能力。四是团队稳定性。核心团队需保持长期稳定，确保技术传承与业务连续性，降低并购整合风险。新紫光集团许惠龙：加力集团深度整合新紫光集团是在2024年由原来的紫光集团更名而来。从2022年，紫光集团开展了大量的深度重组。新紫光集团有限公司副总裁许惠龙表示，紫光集团很多著名企业都是通过整合过来的，但回头来看，整合的深度不够到位。2022年，新股东进来后，对紫光集团进行了全面梳理、深度整合。许惠龙介绍，深度整合后，把行业覆盖范围从原来的十几个缩小到三大领域，也就是半导体、人工智能和科技服务行业等。过去总在投资方面做得较多，但在内部产业协同、不同产业公司之间的业务协作以及联合发展方面存在不足。现在我们强调在大制造、大研发、大市场三个方面进行统筹。此外，在集团层面，新紫光集团成立了三个总部来推动前述工作。此外，还进行了人力资源管理体系的调整，尽可能把产业公司的管理人员在集团上下拉通，全部实行股权激励，鼓励内部创业。华泰联合证券劳志明：目前落地的并购重组项目还太少当前A股市场，掀起了并购重组的新热潮。市场担心会不会出现技术寡头、行业寡头、技术垄断、行业垄断等问题。对此，华泰联合证券董事总经理、并购业务负责人劳志明表示，现在真正落地的并购重组数量不是太多了，而是太少了，不用担心。劳志明表示，财务投资人和产业投资人关注重点并不相同，国资和民营投资人的关注同样各不相同。从财务投资人的角度，当前许多投资人希望转型并购基金，但实际操作中存在“心有余力不足”的困境。并购基金与传统PE投资逻辑差异显著，而财务投资人往往缺乏产业整合和赋能能力。即便在PE投资中取得成功，控股型并购需要更强的运营能力和资源整合能力，两者并非同一逻辑。此外，并购基金面临退出周期长、不确定性高的问题。因此，并购基金作为财务投资者的模式目前仍不成熟，但随着经验积累和行业探索，未来可能会逐步形成一些尝试和突破。国内并购逻辑中，效率最高且最具鲜明特点的仍是民营产业化路径，尤其是拥有上市公司平台的主体，其在资源整合、融资能力和支付便利性上具备显著优势。（券商中国）
北方华创国科天成中关村论坛年会
券商中国03-31 17:14
君联资本李家庆：解码“耐心资本北京模式” 赋能科创产业新未来

李家庆接受了证券时报的专访。壮大耐心资本是推动科技创新、促进经济高质量发展的重要举措。近年来，“耐心资本”成为各方关注的热词，支持政策持续出台，促进各类资本不断聚集；创新金融制度持续供给，为长钱入市、构建“耐心”生态打下坚实基础。不挣“热钱”“快钱”，沉下心来做硬科技和科学家的“长跑”伙伴，是君联资本总裁李家庆对耐心资本定位的分析，作为社保基金中关村自主创新专项基金的管理人，在过去一年半的时间里，君联资本已决策投资16个项目，涵盖人工智能、商业航天、高端医疗装备、量子、半导体装备等前沿领域，和其他北京政府投资基金一道，逐步探索出了“耐心资本北京模式”。“耐心资本北京模式”特点几何？耐心资本怎样助力科技企业从“幼苗”向“参天大树”？李家庆接受了证券时报的专访。证券时报：如何理解“耐心资本北京模式“？李家庆：北京是率先构建起耐心资本生态体系的城市，已经初步形成了耐心资本供给网络，一批有耐心、重创新的资本沉下心来，围绕重大科技成果转化、高精尖产业孵化、科技服务平台构建及创新载体建设等方向重点投资布局，为北京国际科创中心建设持续提供动力。在中关村新一轮先行先试改革任务中，北京率先提出了“引导社保基金、保险资金等开展对科技创新领域的长期投资”。2023年7月，全国社会保障基金理事会与北京市进一步深化合作，设立了社保基金中关村自主创新专项基金，首期规模50亿元，专项基金期限超过10年，全力支持北京科创企业自主创新，为其提供长期稳定的资金支持。2023—2024年，北京市设立总规模1000亿元的八只市级政府投资基金，采取Co-GP的管理模式，遴选国内市场化专业化投资机构开展深度合作，依托“资本+政策”的配套措施，助力资本与产业深度融合。这种“政府顶层设计+市场化专业化运营管理+链主企业及产业集群带动”的创新探索，结合北京首都的独特优势，正在加速形成“耐心资本北京模式”。证券时报：社保基金为何选择君联资本做社保基金中关村自主创新专项基金的管理人？李家庆：君联资本作为国内较早的风险投资和私募基金管理人，与社保基金的合作渊源颇深。自2008—2009年管理第一只人民币基金起，双方便携手共进，至今已合作管理6只基金，合作时长长达16—17年。2022年，社保基金发布实业投资指引，开启了新的合作篇章。这一指引旨在响应国家科技创新战略，支持核心领域的科技创新投资，加大实业投资力度，助力经济高质量发展。2023年7月，社保基金中关村自主创新专项基金应运而生。该基金有着独特的运作模式，几乎100%由社保基金出资，区别于市场化募集的盲池基金。其目标明确，既要实现社保基金的保值增值，创造良好的财务收益，又要全力支持国际科创中心建设。截至2025年，这只基金已取得显著进展。在投资布局上，已决策投资16个项目，涵盖人工智能、商业航天、高端医疗装备、量子、半导体装备等前沿领域。其中，约40%的企业荣获国家科技进步奖、承担国家重大科技攻关项目，近70%为专精特新企业，45%是国家级专精特新“小巨人”，近60%的资金投向高校和科研院所的科技成果转化项目。不仅如此，该基金还发挥了强大的资金撬动效应，带动超200亿元的外部资金投入到相关项目中。在实际操作中，君联资本为北京的企业提供了全方位的赋能和支持。一方面，积极收集企业诉求并反馈给政府部门，同时将政府的优惠政策传达给企业，搭建起政府与企业沟通的桥梁。另一方面，开展丰富的增值服务，组织各类活动促进企业与各方资源的对接。在产学研结合方面，深入研究并协助解决从科研项目到商业公司转化过程中的难题，助力企业搭建高效的管理团队。此外，还积极为企业的持续发展提供融资支持，帮助企业突破资金瓶颈。证券时报：能具体以社保基金中关村自主创新为例来谈如何践行“耐心资本北京模式”吗？李家庆：专项基金聚焦前沿、原创、自主创新技术，着力挖掘“第一”和“唯一”，重点解决关键技术领域“卡脖子”问题，致力于培育具有全球竞争力的科技企业。具体来说，专项基金紧密契合北京国际科技创新中心建设的战略目标，构建了覆盖医疗健康、人工智能、新一代信息技术、商业航天、半导体及仪器仪表与精密零部件等关键领域的完整投资版图。目前已投出的一批代表项目，在多个重点关键技术领域取得突破，这些技术突破和创新还极大地带动了相关产业链的发展，通过上下游产业的联动效应，促进了产业链的技术升级和结构优化。同时，坚持协同联动，构建一体化创新生态。君联通过坚持落实“政府规划引导—企业创新主导—专业机构运营”三位一体协同机制，与政府、企业形成合力，保障了基金的高效运行。自专项基金设立以来，君联积极发挥与盲池基金、北京市政府产业引导基金的协同运作，与多只市级和区级子基金进行合作投资。通过基金协同投资模式，既实现了重点领域全覆盖，又能集中资源突破关键技术瓶颈，放大了资本支持科技创新的力度。截至目前，通过社保专项基金投资已累计撬动资金总额近240亿元。并与产业界、学界、研究机构、市场有机结合，形成闭环创新生态系统，立体化创新网络和专业化的服务平台加速成果转化。目前基金已投的多个项目，创始团队均毕业于清华大学等高校，还有部分项目源于高校/中科院等科研院所的研究成果转化，并持续在和高校开展深入合作。另外，专项基金重点发掘产业龙头，龙头企业发挥企业引领作用，通过支持产业链关键环节攻关，带动上下游配套企业协同创新，形成自主可控的产业集群竞争优势，构建“一企突破、全链升级”的良性循环。北京作为中国的首都，拥有丰富的科技资源、人才优势和资本实力，许多高科技企业在北京设立总部。这些企业通过在全国其他城市设立分支机构、研发中心或生产基地，不仅促进了自身业务的拓展，也带动了当地经济的发展，体现了北京企业对全国的辐射和带动作用。以银河航天为例，其总部和研发中心设在北京，而生产制造和相关产业环节分布在西安、成都等地，带动了上下游数千家企业协同发展，形成了完整的产业链生态。“耐心资本北京模式”是通过制度创新释放经济创新动能的战略实践，更在于构建起“有为政府+市场化专业机构+北京优势”协同发力的新型创新生态系统。这种模式充分发挥了政府、市场、专业机构的协同作用，为科技创新和产业发展注入了强大动力。君联资本也将继续助力更多创新企业成长，为国家科技创新战略的实施贡献力量。证券时报：您觉得耐心资本该如何助力科技企业从“幼苗”向“参天大树”？李家庆：耐心资本的核心在于投资项目的性质，那些具有底层创新、前瞻性且发展周期长的项目，从科技成果转化到产业化，往往需要8—10年甚至更长时间，这类项目才是真正需要耐心资本的支持。君联资本在投资决策时，会坚定地选择这类“大难长”的项目，主动放弃短期获利机会。在实际操作中，耐心资本面临着诸多挑战，其中关键在于确保投资项目能够用时间换空间，如“坡长雪厚”的科技赛道，这需要资金方和管理人在科技投资或服务国家科创战略的方向上达成高度共识。（证券时报）
君联资本李家庆耐心资本
证券时报03-31 16:19
科技赋能城市可持续发展大会召开，北控集团与北京工业大学战略签约，共建产学研生态

据北京控股集团（北控集团）微信公众号最新消息，作为2025中关村论坛年会活动之一，3月30日，北控集团主办的“科技赋能城市可持续发展大会”召开。大会聚焦“科技北控让城市更美好”和“科技赋能城市能源共筑安全低碳新生态”主题。大会发布了城市能源、城市环保、市政设施、高端装备、智慧城市等领域的九项重大科技创新成果，其中，智慧燃气管网安全运行保障关键技术与装备及工业化应用，守护城市运行安全；掺氢天然气输送与利用关键技术及工程应用，开辟了城市能源低碳转型新路径；“智水双擎”智能体解决方案，用AI驱动水务管理迈向智慧化新时代等，这些成果推动产业转型升级，将取得良好的经济效益和社会效益。在大会上，北控集团与北京工业大学进行了战略签约，携手培育科技人才，共建产学研生态。同时，北控集团旗下企业与相关单位就创新平台建设、产业链合作、工程项目应用与资本助力创新型企业发展进行战略签约。此外，大会发布了重大应用场景，包括：无人车+巡检精灵（机器狗）协同燃气安全智能巡检系统、隐患管道翻转内衬修复长效解决方案、超大城市市政基础设施韧性提升技术、大比例混合掺烧ICC智能燃烧控制系统等，展现了科技创新与应用场景的紧密对接，有力推动科技成果转化为现实生产力，助力城市可持续发展。北控集团表示，面向未来，集团将立足服务国家高水平科技自立自强，积极践行“让城市更美好”理念，构建科技生态圈，共探科技前沿，共同攻克关键核心技术，推动更多科技成果转化为城市发展的现实生产力，为建设“宜居、韧性、智慧”的美好城市家园贡献北控力量。官网显示，北控集团成立于2005年1月18日，是为适应国有资产管理体制改革和公用事业市场化改革的要求，由北京市人民政府出资设立，原京泰实业（集团）有限公司、北京控股有限公司与北京市燃气集团有限责任公司联合重组的市属大型国有企业集团。现今，北控集团已成为地跨境内外市场、兼具实业经营和资本运营的国有控股集团，业务覆盖全国400余个城市，海外业务发展延伸至欧洲、美洲、大洋洲和东南亚，拥有各级控股、参股企业1600余家，旗下有11家上市公司，其中9家香港上市公司。截至2023年末，北控集团总资产规模达4493.4亿元，实现营业收入1280.33亿元，利润总额80.8亿元。
北控集团北京工业大学科技赋能
证券时报·e公司曹晨03-31 14:02
“硬科技”并购有何关键？这些专业人士联合分享！

在日前举行的2025中关村论坛年会“硬科技投资与发展”平行论坛上，来自北京京国瑞、北方华创、国科天成、新紫光集团、华泰联合证券的嘉宾就“硬科技投资并购的底层逻辑”展开对话。嘉宾认为，并购是推动半导体等相关“硬科技”产业发展的关键手段。并购不仅能够加速资源整合和产业协同，还能帮助企业追赶全球领先水平，提升竞争力。同时，嘉宾强调了并购标的技术合作成熟度、团队稳定性以及创新能力的重要性，认为这些是并购成功的核心要素。民营产业化路径在国内并购逻辑中被认为效率最高，尤其是拥有上市公司平台的企业，具备资源整合、融资能力和支付便利性的优势。此外，嘉宾也谈到虽然从财务投资人角度去并购目前仍面临挑战，但随着经验积累和行业探索，未来可能会逐步成熟并形成突破。论坛上，规模100亿元的中关村战新基金正式对外发布。北方华创文东：并购意在追赶先进、承担产业责任北方华创近期发布的公告显示，公司拟通过受让股份的方式取得对沈阳芯源微电子设备股份有限公司（下称“芯源微”）的控制权。北方华创科技集团股份有限公司副总经理文东表示，从产业发展规律来说，根据近期CINNO IC Research公布的2024年全球半导体设备制造商排名，北方华创排名从第八跃升至第六。“虽然看起来距离第五仅有一步之遥，但这中间差了60—70亿美金的规模。”文东表示，无论是规模还是产品布局上仍有较大差距。半导体装备产业是一个技术、资金和人才高度密集的产业，只有当企业发展到一定规模或产品布局达到一定程度时，产业才会呈现聚集效应。北方华创与全球排名前5的企业相比仍有较大差距，但已进入新的发展阶段。在此阶段，需加快产品布局，而并购整合是一种有效的手段。从承担的责任来看，北方华创是北京市市属企业，也是国内半导体装备领域的龙头企业，肩负着推动中国集成电路产业安全自主可控发展的责任。目前国内集成电路产业发展迅速，半导体装备作为硬科技，对设计和制造提供关键支持，需要不断向更先进的制程延展。从公司市值来看，北方华创作为一家上市公司，为了产业发展需要，希望能够在市值方面有进一步提升。投资北方华创绝对是价值投资。“十五五”期间，公司规划要向更高台阶迈进。国科天成罗珏典：并购特别看重团队稳定性国科天成股份有限公司的主营业务是从事光电的核心探测器，尤其是红外相关的探测器材料，以及核心技术的研发生产，于2024年8月上市。在国科天成董事长罗珏典看来，以并购为代表的外延式增长与内生式发展是相辅相成的。国科天成主要是从事半导体工艺和半导体期间相关核心部件研发及生产，半导体尤其是化合物半导体，工艺复杂度高，工艺环节特别多。国科天成在构建自身核心竞争力的同时，产业链上下游也存在大量合作企业。从并购角度，在上游合作及实验过程中，若发现优质标的或优秀团队，并且这些团队在与国科天成的合作中展现出较高的匹配度，就可能被纳入国科天成的并购范畴。国科天成通过上下游合作寻找并购标的，优先选择优秀的团队加入，以实现资源整合和协同发展。罗珏典表示，总结起来重点关注四个维度。一是技术合作成熟度。标的需与国科天成已建立充分且成熟的技术合作关系，确保双方在现有业务层面具备协同基础。二是团队契合度。核心团队需与国科天成现有技术团队在专业配合、价值观认同及协作效率上展现高度适配性。三是创新研发能力。标的需具备新技术及横向技术的研发突破能力。四是团队稳定性。核心团队需保持长期稳定，确保技术传承与业务连续性，降低并购整合风险。新紫光集团许惠龙：加力集团深度整合新紫光集团是在2024年由原来的紫光集团更名而来。从2022年，紫光集团开展了大量的深度重组。新紫光集团有限公司副总裁许惠龙表示，紫光集团很多著名企业都是通过整合过来的，但回头来看，整合的深度不够到位。2022年，新股东进来后，对紫光集团进行了全面梳理、深度整合。许惠龙介绍，深度整合后，把行业覆盖范围从原来的十几个缩小到三大领域，也就是半导体、人工智能和科技服务于行业等。过去总在投资方面做得较多，但在内部产业协同、不同产业公司之间的业务协作以及联合发展方面存在不足。现在我们强调在大制造、大研发、大市场三个方面进行统筹。此外，在集团层面，新紫光集团成立了三个总部来推动前述工作。此外，还进行了人力资源管理体系的调整，尽可能把产业公司的管理人员在集团上下拉通，全部实行股权激励，鼓励内部创业。华泰联合证券劳志明：目前落地的项目太少当前A股市场，掀起了并购重组的新热潮。市场出现了会不会出现技术寡头、行业寡头、技术垄断、行业垄断的担心。对此，华泰联合证券董事总经理、并购业务负责人劳志明表示，现在真正落地的并购重组数量不是太多了，而是太少了，不用担心。劳志明表示，财务投资人和产业投资人关注重点并不相同，国资和民营投资人的关注同样各不相同。从财务投资人的角度，当前许多投资人希望转型并购基金，但实际操作中存在“心有余力不足”的困境。并购基金与传统PE投资逻辑差异显著，而财务投资人往往缺乏产业整合和赋能能力。即便在PE投资中取得成功，控股型并购需要更强的运营能力和资源整合能力，两者并非同一逻辑。此外，并购基金面临退出周期长、不确定性高的问题。因此，并购基金作为财务投资者的模式目前仍不成熟，但随着经验积累和行业探索，未来可能会逐步形成一些尝试和突破。国内并购逻辑中，效率最高且最具鲜明特点的仍是民营产业化路径，尤其是拥有上市公司平台的主体，其在资源整合、融资能力和支付便利性上具备显著优势。
中关村论坛硬科技投资并购
证券时报·e公司江聃程丹03-31 12:32
中国电建近期连续中标、开工多个项目

人民财讯3月30日电，近期，中国电建连续中标、开工多个项目，中标项目包括：水电七局中标湖北南漳抽水蓄能电站工程、电建路桥公司成功中标北京市G6辅路改建工程1标段、河北工程公司中标中绿电哈密十三间房300万千瓦风电项目Ⅲ标段（100万千瓦）工程等；开工项目包括：甘孜州乡城贡札100万千瓦光伏项目开工、河南巩义后寺河抽水蓄能电站开工、甘肃黄龙抽水蓄能电站上水库工程开工等。
中国电建水电七局电建路桥公司
人民财讯刘良文03-30 07:57
北京市副市长靳伟：2024年北京AI核心产业规模近3500亿元

人民财讯3月29日电，3月29日，在2025中关村论坛年会未来人工智能先锋论坛上，北京市副市长靳伟表示，北京市高度重视人工智能产业发展，正在打造具有全球影响力的人工智能创新策源地与产业高地。2024年，北京市人工智能核心产业规模近3500亿元，相关企业超过2400家，占全国近一半。其中独角兽企业36家，占全国超过半数，位列全球人工智能产业发展第一梯队。（中证金牛座）
北京市人工智能产业规模
中证金牛座03-29 15:51
保租房REITs，新进展！

保租房公募REITs发行节奏加快。日前，上海证券交易所（简称“上交所”）官网显示，华泰紫金苏州恒泰租赁住房REIT首次发售和华夏北京保障房REIT扩募发售申请均获通过。另外，已于2月21日通过首次发售申请的汇添富上海地产租赁住房REIT，将于3月31日在上交所上市，将成为第7单上市的保租房REIT。REITs行业联盟秘书长王刚接受证券时报记者采访时表示，截至3月9日，保租房REITs已上市6单，华夏北京保障房REIT是国内首单保租房REITs扩募项目，保租房REITs发展较快，且在已上市公募REITs中表现较好，给投资人创造了较高回报。上海易居房地产研究院院长丁祖昱认为，随着保租房REITs发行提速，再加有2单已获受理并反馈，多家企业推进保租房REITs申报工作，预计2025年整体累计发行规模将超250亿元。又一保租房REIT首发获批日前，上交所官网显示，华泰紫金苏州恒泰租赁住房REIT首发申请于3月26日获得通过。据了解，华泰紫金苏州恒泰租赁住房REIT首发资产为菁英公寓项目，坐落于江苏省苏州市苏州工业园区启月街1号，是苏州工业园区最大的“人才优租房”社区，项目3公里范围内分布商业、地铁公交、医院、高校等，配套设施齐全。该项目资产具体包括菁英公寓项目的28幢公共租赁住房、2幢配套用房、1幢物业用房、8个地下车库。菁英公寓一期项目于2010年竣工并投入运营，二期项目于2012年竣工、2013年开始运营。最新招募书显示，该项目估值为12.61亿元。2025年度和2026年度可供分配金额期末余额分别为5467.82万元、5563.49万元，对应年度的现金流分派率分别为4.34%和4.41%。该项目原始权益人为苏州工业园区公租房管理有限公司，原始权益人控股股东苏州恒泰控股集团有限公司是苏州工业园区直属大型国有企业，其租赁住房业务板块管理主体“恒泰租住”是目前苏州最大的租赁住房持有和运营主体，自持或运营租赁住房项目合计达16个，约155万平方米。根据招募说明书，该项目募集资金拟用于苏州市租赁住房市场建设发展，与恒泰集团未来租住板块规划建设相契合，进一步支持实体经济发展。首单保租房REIT扩募获批上交所官网显示，华夏北京保障房REIT扩募发售已于3月26日获通过。据了解，这是国内首单保租房REITs扩募项目。公告显示，本次扩募拟购入项目有四个，均位于北京市，分别为房山区朗悦嘉园、通州区光机电、大兴区盛悦家园及海淀区温泉凯盛家园。截至2024年12月31日，上述项目评估总值分别为1.59亿元、1.57亿元、1.16亿元、3.97亿元，合计约8.3亿元，出租率分别为92%、94%、92%、98%。据介绍，本次扩募拟募集规模为8.30亿元。对本次扩募四个拟购入基础设施项目而言，2025年4月1日至2025年12月31日止预测年化现金分派率为4.11%，2026年预测现金分派率为4.13%。对本基金而言，本次基金扩募并新购入项目后，基金2025年4月1日至2025年12月31日期间的预测年化现金分派率由2.70%上升至3.13%，2026年度的预测现金分派率由2.70%上升至3.14%，本次基金扩募能够有效提升基金收益，提升基金综合竞争力和吸引力。根据华夏北京保障房REIT披露的2024年第四季度报告，基金2024年第四季度收入1816.67万元、净利润899.06万元、经营活动产生的现金流量净额1539.06万元，本年累计可供分配金额5384.86万元，项目公司整体运营平稳。第7单保租房REIT将上市根据上交所官网发布的上市交易公告书，汇添富上海地产租赁住房REIT将于3月31日在上交所上市，将成为第7单上市的保租房REIT。据了解，首次入池的两个底层资产为虹桥项目及江月路项目，是上海地产集团运营期限最长的两个住房租赁资产，其中前者是上海市首批R4租赁用地项目，后者是上海市首批、闵行区首个由存量闲置商办资产改造而来的租赁住房项目。项目公司是尚淦实业和华辙实业，为上海市国资委100%控股。上市交易公告书显示，截至2024年9月30日（价值时点），虹桥项目和江月路项目的合计总建筑面积88266.70平方米，合计评估总价为12.31亿元。汇添富上海地产租赁住房REIT的认购价格为2.724元/份，合计发售份额5亿份，募资总额为13.62亿元。（证券时报）
保租房REITs华泰紫金苏州恒泰租赁住房REIT华夏北京保障房REIT
证券时报03-28 20:45
京东外卖发起“加强外卖骑手等新就业形态劳动者权益保障”倡议

人民财讯3月28日电，据京东黑板报，3月28日，在国家医保局、全国总工会、北京市人社局等多部门的指导下，京东外卖举办新一批全职骑手代表签约仪式，并发起“加强外卖骑手等新就业形态劳动者权益保障”倡议，呼吁社会各界共同完善新就业形态劳动者五险一金等权益保障，让更多骑手老有所养、病有所医、伤有所赔。
京东外卖外卖骑手新就业形态
人民财讯王焕城03-28 17:22

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