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【早知道】中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》；贵州茅台2024年净利同比增15.38%

人民财讯4月3日电，摘要：中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。国家数据局：正会同国务院国资委制定国有企业数据效能提升行动方案。央行上海分行：要扎实推动股票回购增持贷款业务增量扩面。杭州市与阿里巴巴集团战略合作推进会举行。湖北：重点支持武汉智能网联汽车等领域培育千亿级集群。贵州茅台：2024年净利润同比增15.38%。特朗普签署行政令对贸易伙伴征收“对等关税”。
中办国办价格治理机制
人民财讯e公司04-03 07:48
马应龙营收净利双增近两成新质生产力驱动产能跃升

马应龙(600993)4月2日晚间发布2024年年报，报告期内实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，同比增长19.14%；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润5.11亿元，同比增长44.98%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.2元（含税），分红比例超50%。从年报来看，马应龙深化药线调整，集中资源加大头部连锁拓展及合作力度，百万级、千万级产出的连锁数量持续增加，头部连锁产出贡献占比同比提升，在零售终端销售实现持续增长。新设广阔渠道，加大基层市场拓展力度，推动膏、栓及二线品种在第三终端的覆盖，报告期内试点地区主要品种终端覆盖率实现同比提升。药线渠道整体经营能力提升明显，推动母公司营收同比增长超19.91%，其中治痔药品同比增长23.19%。在巩固肛肠领域核心优势同时，马应龙实施关联延伸。2024年卫生湿巾系列年销售规模突破亿元。在夯实眼部药品经营的基础上，持续强化眼部健康大单品打造，2024年美妆系列产品营收同比增长30%。在卫生湿巾系列、八宝眼霜系列等品类的拉动下，报告期内大健康整体规模实现同比增长、利润持续增厚。值得注意的是，通过5G、AI等新一代信息技术与中药制造的融合发展，马应龙实现了膏栓产线全过程自动化精确控制，马应龙智慧工厂产能提升60%、生产效率提升30%，在中药制造行业达到国际尖端、国内领先水平。2024年，马应龙凭借智能制造成果获评国家技术创新示范企业、国家级工业互联网试点示范项目、国家级5G工厂。在智慧产线上，公司实现软膏剂、栓剂生产全过程100%自动化、数字化管理，形成国际领先、国内尖端的膏栓智能生产线。全面部署5G网络，涵盖8000多个数据采集点，实现产线设备、仓储设备、物流设备等关键设备之间数据互通，形成内部工业大数据库；通过5G、数字孪生、3D动态等技术打造虚拟工厂，实现设备管理实时远程监控和自动预警，保障产品质量，提升工厂运作效率。在智慧物流上，马应龙应用5G云化AGV小车，采用RFID技术的电子标签托盘，并结合WCS/WMS系统，与产线全面联通，实现成品无人化自动转运、智能穿梭楼层、自动分配库位、自动识别落位以及自动发送成品，在产线、AGV、仓库的产品转移过程中实现了信息流和实物流的实时同步，同时药品监管码自动识别关联形成追溯。与此同时，马应龙建立“马应龙工业智联平台”，全面集成生产计划、采购、生产、物流、仓储、能耗、工艺、环安等12类信息，实现产品制造交付全流程的数据互联互通，产品交付周期缩短50%以上。打造马应龙产供销的“智能调度大脑”，上线“智能排产系统”，打通订单、仓储、采购、生产等关键环节数据链条，基于AI算法，实现智能生成排产计划及可交付货期，有效提升库存周转率。借助打造智能工厂契机，马应龙持续推动绿色工厂建设，报告期内先后获得湖北省绿色制造和国家级绿色工厂称号，连续发布ESG报告，在Wind ESG制药板块最新评级位列前20%。
马应龙营业收入净利润
证券时报·e公司刘茜04-02 22:55
招商港口价值重估正当时：2024年归母净利创新高全球化港口布局显成效

4月2日晚间，招商港口(001872)2024年年报正式出炉。2024年，公司以“高质量发展”为主线，以“全球布局、精益运营、创新升级”为驱动，实现业绩稳健增长，归母净利润再创新高。报告期内，公司实现营业收入161.3亿元，同比增长2.4%；实现归母净利润45.2亿元，同比增长26.4%；拟每10股派发现金红利7.4元（含税），共计18.53亿元，同比增长27.1%，这一连串数据的背后，涌动着招商港口发展的澎湃动力。业绩创历史新高港口业务表现亮眼据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。其中，出口25.45万亿元，同比增长7.1%；进口18.39万亿元，同比增长2.3%，中国外贸规模再创历史新高。值得注意的是，自去年9月一揽子增量政策和促进外贸稳增长举措出台以来，有力推动了四季度外贸实现11.51万亿元的季度历史新高，增速较三季度提升0.4个百分点，全年外贸圆满收官，彰显了中国外贸增长的韧性。在外贸增长的带动下，国内港口市场也保持增长态势。根据国家统计局公布的资料，2024年中国港口累计完成货物吞吐量176亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿TEU，同比增长7.0%。招商港口作为世界一流的港口综合服务商，2024年核心集装箱业务也跑出了加速度，全年完成集装箱吞吐量19,515.9万TEU，同比增长8.3%。国内外集装箱业务均呈现较快增长态势，中国内地港口项目完成集装箱吞吐量15,230.1万TEU,同比增长8.5%；中国港台港口项目完成集装箱吞吐量602.3万TEU,同比增长3.4%；海外港口项目完成集装箱吞吐量3,683.5万TEU，同比增长8.1%。其中，招商港口深圳西部港区业务量创历史新高，完成集装箱吞吐量1,599.1万TEU，同比增长17.7%，表现优于行业整体水平。其外贸集装箱在深圳港外贸市场占有率突破50%，母港地位显著提升。其他主控港口业务也有不同程度增长，汕头港、湛江港、顺德新港、漳州码头分别完成集装箱吞吐量 167.9万TEU、132.0万TEU、46.8万TEU、41.9万TEU，同比分别增长2.1%、3.9%、21.6%、17.7%。值得关注的是，公司已发布2025年1—2月业务量公告，公司累计完成集装箱吞吐量3,197.9万TEU，同比增长7.1%，实现2025年开门红，延续2024年业务增长态势。立足全球化战略海外布局成效显著业内认为，招商港口全年业绩的增长离不开高毛利的海外业务的贡献。作为世界一流的港口综合服务商，招商港口的海外布局已进入收获期。截至2024年，公司在26个国家和地区的51个港口形成协同网络，覆盖亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等关键贸易节点。从年报数据来看，2024年公司实现海外营业收入55.1亿元，同比增长近15.0%，占总营业收入34.2%，同比提高3.7个百分点，且海外业务毛利率高达55.2%，拉动公司整体毛利率提升。分项目看，2024年公司海外业务总体呈现较快增长态势，同比增长8.1%，其中位于新兴市场的海外主控码头表现尤为突出，斯里兰卡CICT、巴西TCP、多哥LCT分别完成集装箱吞吐量339.4万TEU、155.8万TEU和166.3万TEU，同比分别增长4.5%、24.3%和3.9%，均创业务量新高。此外，斯里兰卡汉班托塔港紧抓红海局势的业务发展窗口期，于2024年上半年正式启动集装箱业务，全年完成集装箱吞吐量5.3万TEU，业务增长潜力较大。值得一提的是，2024年公司海外拓展扎实推进，公司控股子公司招商局港口完成印尼NPH项目51%股权交割，首度进入印尼市场，进一步拓宽了在东南亚地区的港口网络。2025年2月公司控股子公司招商局港口签订巴西VAST原油码头项目购股协议，巴西约30%的原油出口通过该码头运输。可以看出，公司坚定海外发展，提速海外布局，不断完善公司的全球港口网络。华创证券认为招商港口拥有稀缺的海外港口布局能力，海外港口战略资产价值会越来越凸显，长期看，全球港口组合将贡献业绩稳定性和成长性。估值提升计划显信心回购与分红双管齐下在年报发布前，公司在2月底率先披露了估值提升计划。在业绩稳增的基础上，公司将通过股份回购和现金分红等方式提升价值经营能力，增强投资者回报。分红方面，2021—2023年度，公司现金分红比例分别为30.8%、33.7%、40.6%，分红力度加码。根据估值提升计划，公司已设立目标2024至2026年年度分红比例均不低于40%，显示出更为积极回馈股东的信号。回购方面，自2024年12月4日首次回购以来，公司累计以集中竞价方式回购1,115.5万股，占公司总股本0.446%，支付资金总额为2.18亿元，传递出管理层对估值修复的信心。2025年初以来，受市场资金风格切换等因素影响，招商港口所属的交运板块核心红利资产标的经历了一定程度的股价调整，推动股息率重回高性价比区间，配置价值显著提升。多家券商机构研报认为，招商港口作为全球优质港口标的，凭借其“高分红红利资产、全球化成长性、央企估值重塑”等多重优势，投资价值突出，建议买入或增持。截至4月2日收盘，公司PB约为0.84倍，仍低于港口行业PB均值，在央企市值管理考核深化的催化下，公司估值有望继续修复。未来，随着公司全球化布局的持续推进和经营效率的不断提升，招商港口的长期投资价值也将进一步释放。（CIS）
招商港口归母净利润全球化布局
04-02 22:24
A股3200亿医药巨头，任命新总裁！

去年营收净利刚创新高，恒瑞医药任命新总裁。恒瑞医药最新总市值为3244亿元。刚刚交出年报“成绩单”的恒瑞医药，迎来高层人事变动。4月2日，恒瑞医药宣布，任命冯佶为公司总裁、首席运营官，负责公司经营管理。原总裁戴洪斌升任副董事长。公开资料显示，冯佶拥有30多年的医药行业从业经验，在加盟恒瑞医药前曾就职于上海仁济医院、诺华、安万特和阿斯利康。冯佶曾是一名神经科医生，后转型进入药企。加入阿斯利康后，先后担任阿斯利康中国区心血管药物业务单元副总裁、全球感染、中枢神经和自身免疫治疗领域副总裁、中国区总经理、亚洲区区域副总裁、全球商业洞察与卓越业务高级副总裁等职务。业内人士认为，今年1月6日，恒瑞医药正式递表港交所，剑指增强国际化布局。在这一战略升级的关键时期，冯佶的加盟将有助于恒瑞医药的创新、国际化双轮驱动战略进一步落地，推动创新药全球市场开发。近年来，恒瑞紧扣创新及国际化战略，积极引进具有国际化视野的领军人才加入，此番在公司经营管理顶层引入外部人才，彰显了公司加速创新转型升级的决心。一直以来，恒瑞医药深耕肿瘤领域，但近年来开始在代谢、自免等慢病领域发力。根据2024年年报的披露，恒瑞共有47款非肿瘤领域的在研创新管线，涵盖心血管与代谢疾病、自免与呼吸系统疾病、神经科学等几大领域，已经从数量上超越了肿瘤产品的在研管线。今年3月，公司刚刚完成的一笔与国际心血管领域巨头默沙东达成的许可协议，标的是治疗动脉粥样硬化疾病的Lp（a）抑制剂，首付款高达2亿美元。自2023年以后，公司非肿瘤领域创新药也加速在国内上市，至今已有包括恒格列净、艾玛昔替尼、瑞卡西单抗、富马酸泰吉利定等9款非肿瘤创新药上市，涵盖代谢、心血管、自免、神经科学等众多领域。有业内人士分析，冯佶在慢病领域具备丰富经验和资源，将会助力恒瑞医药在非肿瘤领域的快速拓展，相信这也是恒瑞医药向其伸出橄榄枝的一大原因。值得一提的是，此次冯佶加盟以后，在公司服务20余年，于公司运营改革关键期授命为总裁3年的戴洪斌升任副董事长。这是时隔多年，恒瑞医药再次设立副董事长的职务，不过，公告未透露具体主管领域。一位接近恒瑞医药的人士向证券时报记者透露，这一岗位未来将协助董事长进行战略制定、战略投资及董事会的有关管理。其他主要高管的人员分工没有太大变化：在以董事长孙飘扬为核心的董事会领导下，执行副总裁张连山仍坐镇创新药研发领域，执行副总裁江宁军继续主管创新药国际化、临床研究和商务拓展。3月30日，恒瑞医药刚刚披露了一份出色的年报“成绩单”：归母净利润达63.37亿元，同比增长47.28%；营业收入达279.85亿元，同比增长22.63%，营收净利均创历史新高。同时，公司创新药成绩再跨里程碑，创新药销售收入达138.92亿元（含税），同比增30.60%，占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。2024年年度报告还显示，目前恒瑞医药有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展，其管线规模已经比肩跨国大药企，国际知名咨询机构Citeline发布的全球TOP25管线规模制药公司榜单，恒瑞医药连续3年上榜，2024年排名跃升至第八位。支撑庞大管线规模的背后，是公司近年来加大创新投入力度，2024年研发投入82.28亿元，不仅再创新高，研发投入占销售收入比重达29.4%。
恒瑞医药冯佶戴洪斌
证券时报·e公司陈澄04-02 20:46
耐普矿机2024年净利同比增长逾四成将积极进行全球化生产布局

耐普矿机(300818)4月2日晚披露2024年年度报告，公司实现营业收入11.22亿元，较去年同比增长19.62%（调整后）；实现净利润1.16亿元，同比增长45.46%（调整后）；基本每股收益0.76元。分配预案为每10股派发现金红利0.7元（含税）。耐普矿机是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，为客户提供重型选矿装备优化，选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。耐普矿机致力于高性能橡胶耐磨材料及橡胶复合材料的研发应用以提升重型选矿装备性能、可靠性与寿命，有效节约减排，全面提高矿山重型选矿设备的运转率、作业效率。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、经济、环保等诸多优势，实现了对传统金属材料的部分有效替代，在降低矿山作业的耗材成本、节能和环境保护等方面效果显著。据耐普矿机2024年年报，公司的耐磨新材料重型选矿装备及备件已应用于国内多座大型有色金属、黑色金属矿山，并远销蒙古国、智利、哈萨克斯坦等多个国家。公司已与ErdenetMiningCorporation、中信重工、紫金矿业、江铜集团等国内外知名矿业公司或矿业设备制造商建立了稳定的合作关系。2024年，耐普矿机充分发挥自身优势，全年新增客户38家。海外市场订单不断取得突破，其中非洲区域增长125%，亚太中东区域增长77%，拉美区域增长58%（不含美伊电钢）。中标西藏某矿山750M渣浆泵项目，填补了该型号整机国内空白，进一步巩固了公司于超大型渣浆泵方面在国内市场的领先地位。未来，公司将持续以创新驱动为核心，在稳固现有市场份额的前提下，积极开拓更多市场领域。报告期内，公司倾力研发打造的新型锻造复合衬板成功在西藏某大型矿山半自磨机全套装机使用，是公司的里程碑事件。耐普矿机表示，未来，公司将打造以锻造复合衬板产品为龙头，带动其他设备及备件的发展，为客户提供集成化服务。760NZJM过流件试制成功，并在南美市场成功试用，打破了国际巨头长期在该口径重型渣浆泵的垄断地位。谈及未来三年的业务发展目标时，耐普矿机表示，公司产品已销售全球多个国家，为更好实施公司的国际化战略，服务公司客户，公司将积极进行全球化生产布局。未来公司将重点开拓拉美市场、中亚市场和非洲市场，在智利、秘鲁、赞比亚、刚果金等国家增加销售份额。提升公司在国际选矿设备市场的知名度、产品销量和市场占有率，实现国际市场销售收入占公司营业收入比例达到60%—80%。未来公司将继续提升产品结构设计和耐磨材料研发能力，保持公司在产品结构设计和耐磨材料研发领域的技术优势。同时，进一步提升大型化、高端化的选矿设备和耐磨材料备件产品的产能满足日益增长的市场需求。耐普矿机称，凭借丰富的产品序列、多年的矿山现场服务经验和多个EPC总包项目的顺利落地，目前公司已具备较强的选矿设备设计和系统集成能力，未来公司将进一步加强综合服务能力，发展成为具备设备供应、设计咨询和运营维护等综合能力的选矿设备制造龙头企业。
耐普矿机净利润营业收入
证券时报·e公司孙宪超04-02 20:19
【0402调研日报】公司产销量创历史最高水平，正积极配合知名人形机器人厂商研发；公司订单趋势很好，新兴业务增长迅速

今日内容： 1、公司产销量创历史最高水平，正积极配合知名人形机器人厂商研发。 2、公司订单趋势很好，新兴业务增长迅速。 3、25年国内工程机械景气度明显上升，电动装载机海外销量增长500%。
证券时报·e公司04-02 19:12
海陆重工一季度净利同比预增50%—65% 高毛利产品占比提升

4月2日晚间，海陆重工(002255)发布业绩预告，预计2025年一季度净利润为6812.94万元至7494.23万元，同比增长50%至65%；扣非后净利润为6199.48万元至6840.8万元，同比增长45%至60%。对于业绩增长的原因，海陆重工表示主要得益于公司订单质量改善明显，高毛利产品订单占比提高，一季度销售毛利率实现较高增长。二级市场方面，海陆重工近期股价持续上涨，今年以来累计涨幅超50%，最新报收8.55元/股，市值71亿元。海陆重工主营业务涵盖工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器和核安全设备的制造销售业务、固废废水等污染物处理和回收利用的环境综合治理服务、光伏电站运营业务等多个板块，其中锅炉及压力容器产品占据业务大头。2024年，锅炉及相关配套产品实现营收14.76亿元，同比增长19.09%，占总营收比重为52.92%；压力容器产品营收7.86亿元，同比下滑17.31%，占总营收的28.2%。近年来，海陆重工持续优化产品结构，核心产品毛利不断攀升。2024年，公司锅炉及相关配套产品毛利率为26.03%，同比提升0.87个百分点；压力容器产品毛利率为23.87%，同比增长3.72个百分点。受益毛利水平攀升，海陆重工2024年在营收略有下滑的背景下，实现了净利润增长，并创下历史新高。具体来说，公司2024年录得营收27.89亿元，同比略降0.23%；净利润3.77亿元，同比增长10.86%。海陆重工表示，公司将不断进行技术革新、切入新的领域、推出新的产品，新领域产品比例会逐步提升。从订单量来看，海陆重工发展基础稳固。2024年，公司新签订单金额为27.66亿元，截至2024年末累计在手订单达44.36亿元。其中工业制造领域新签订单27.07亿元，在手订单为41.64亿元。市场开拓方面，海陆重工在深化与重点客户的合作关系的同时，加速推进海外市场布局，海外营收实现较快增长。2024年，公司境外销售收入为2.14亿元，同比大增63.88%，占总营收比重由2023年的4.67%提升至7.67%。目前，公司海外市场覆盖东欧、中东、欧美等地区，且已成立海外部，加快与海外业主、出海企业的对接，在市场、人员、法律等方面进行进一步的探索，以提升市场份额。为优化产业结构及核电项目的战略布局，海陆重工在今年年初宣布，全资子公司张家港海陆聚力重型装备有限公司与江苏省张家港保税区管理委员会签订《投资协议书》，计划投资4亿元建设“第四代核电装备项目”，拟建成年产核级装备150台套，包括应用于核裂变反应堆、第四代堆型高温气冷堆金属堆芯支承10套、钠冷快堆堆芯支承5套、堆内构件吊篮筒体20套、安全注入箱20套、堆内构件吊具及存放架10套、自动泄压系统鼓泡器25套，应用于核聚变反应实验及商用堆装备10套；其他核级压力容器50套。目前，前述项目正在办理立项拿地等审批手续，预计2025年下半年能开工建设，2026年下半年投产，将有效解决产能瓶颈，助力盈利水平提升。
海陆重工净利润增长高毛利产品
证券时报·e公司叶玲珍04-02 19:04
高成长的优质高科技股名单曝光，18股上榜！

未来能否兑现业绩成为高科技股走牛的关键。今年以来科技领域大事频出，人工智能、半导体、新能源等领域的创新正以前所未有的速度重塑产业格局。摩根士丹利、高盛等国际投行及国内头部券商普遍对今明两年科技板块的业绩增长持乐观态度，尤其聚焦于AI算力、半导体、新能源汽车三大核心赛道。据证券时报·数据宝统计，有10家及以上机构评级且2023年研发投入占比超10%的个股中，18股机构一致预测今年明年净利增速均超50%。从行业分布来看，电子行业入选股票最多，有7只，主要与AI、半导体相关。中原证券表示，根据Marvell的数据，2023年数据中心定制ASIC芯片市场规模约为66亿美元，预计2028年市场规模将达到429亿美元，预计2023~2028年复合增速达45%。近年来美国不断加大对高端GPU的出口管制，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期。从市值角度来看，澳华内镜、索辰科技、长光华芯、源杰科技等个股市值均低于百亿元。澳华内镜是一家主要从事电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售的高新技术企业。公司以“成为国际领先的内镜整体解决方案提供商”为愿景，经过20多年的专注与创新，产品已应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室。科技股的投资逻辑主要围绕创新驱动和业绩增长展开。随着人工智能、半导体、新能源、生物医药等领域的技术突破，相关企业的盈利能力显著提升。根据机构一致预测，中科飞测、源杰科技今年净利增速超过20倍。中科飞测是一家国内领先的高端半导体质量控制设备公司，公司始终坚持自主研发和自主创新的原则，依托多年在光学检测技术、大数据检测算法和自动化控制软件等领域的深耕积累和自主创新，公司得以向集成电路前道制程、先进封装等企业以及相关设备、材料厂商提供关键质量控制设备。源杰科技聚焦于光芯片行业，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，主要产品包括2.5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列产品等，目前主要应用于光纤接入、4G/5G移动通信网络和数据中心等领域。上榜公司普遍获得基金大举配置。从持股比例来看，纳芯微、百济神州-U、中科飞测、华大智造、泽璟制药-U、澳华内镜、源杰科技等个股去年底基金持股比例均超30%。和去年半年报相比，中科飞测、纳芯微、完美世界等个股基金持股比例均提升超7个百分点。上市公司大举回购也表明对公司前景的看好。上述18股中，有多达11股近一年实施了回购，经纬恒润-W、派能科技、华大智造、完美世界等回购金额均超5000万元。值得一提的是，部分个股最新价仍低于回购均价。其中，博腾股份近一年回购均价为21.61元，最新价18.96元，折价逾12%；源杰科技近一年回购均价为119.45元，最新价折价超3%。（数据宝）
高科技股AI算力半导体
数据宝04-02 18:21
刚刚，A股，跌破万亿！

4月2日，A股成交大幅萎缩，全市场成交跌破万亿元，为年内第二次跌破万亿元大关。A股市场持续窄幅震荡，上证指数在3300点至3400点之间已盘整8个交易日，且日均成交、振幅均维持较低水平。今天市场表现更为平淡，上证指数全天成交额4117亿元，为9月24日以来最低；沪深北市场合计成交额跌破万亿元大关，略高于今年1月13日，为9月24日以来第二低水平，上一次跌破万亿元成交是1月13日。在业内人士看来，当前A股市场面临多重不确定性。自身方面来看，近期出现了部分公司被立案调查、被ST的情况，抑制了市场做多情绪，比如汇金科技惨遭3个20%跌停。另外在年报披露高峰期出现了部分公司的业绩利空，比如多只军工股年报业绩不佳，包括中航重机去年净利同比下降超52%；航发动力去年净利同比下降超39%。在年报即将进入披露高峰期，业绩的不确定性会抑制市场做多情绪，尤其是在众多科技股已经大幅上涨的背景下。特朗普关税政策也让市场面临着重大不确定性。据报道，美国贸易代表目前正在探讨对部分国家征收较低关税的可能性，根据《华尔街日报》于当地时间周二的报道，知情人士透露，这项方案一旦实施，其关税税率将低于20%普遍关税方案。此前，特朗普表示，要对所有国家征收20%关税。据悉，美国总统特朗普将于美东时间4月2日（周三）下午3时，即北京时间4月3日（周四）凌晨3时公布对等关税。（数据宝）
A股成交额万亿
数据宝04-02 17:19
深度丨上市银行资产投放与盈利结构生变：零售降速，对公补位

银行零售业务的顺周期显然还没有到来。近两年多家商业银行的零售贷款增速放缓，个别银行甚至个贷投放负增长；同时零售贷款资产质量承压，存量风险出清缓慢且新增风险防控压力增大。两重因素交织，零售业务对营收和利润的贡献度下降成了多家上市银行财报共性，甚至越来越多的银行整体营收与净利表现被零售业务不同程度的拖累。但乐观的一面是，对公业务积极“补位”，或主动或被动贡献了更大的资产投放增量，抵补了部分由零售业绩不稳而带来的盈利下滑。零售投放缩量，营收遭遇瓶颈去年以来，受居民债务周期、房地产周期等经济周期因素影响，零售贷款投放和盈利指标呈现放缓甚至负增态势。首先是零售资产投放缩量：多家上市银行个贷投放速度减缓，贷款占比降低。券商中国记者梳理近几年上市银行个人贷款投放数据，多家银行曾在2021年之前对零售业务“跑马圈地”，个人贷款余额增速多年间保持两位数增速。在个贷基数达到一定规模后，2022年至2024年，多家银行个贷增速开始下降至个位数，并逐年放缓；零售贷款在各家银行的资产占比亦同步缩小，尤其是股份行梯队。一部分银行于近两年主动压缩存量，个贷投放呈现负增长。如平安银行、光大银行2024年末的个人贷款和垫资的金额分别为1.77万亿元、1.48万亿元，相较上一年分别压降了10.65%和2%。更多的银行仅仅是保持个贷微增态势。除了招商银行、中信银行还保持6.01%、3.43%的增速外，浦发银行、兴业银行、浙商银行、民生银行的个贷增速只有1.26%、0.75%、0.41%、0.17%。其次是零售业务对营收贡献度下降：而这与银行调整零售业务布局互为因果。券商中国记者梳理，在国有六大行和部分披露相关数据的股份制银行中，多数银行2024年的零售营收和净利润表现不佳，甚至负增长。除农业银行，其他五家国有行的个人金融业务的营收均同比负增长，下滑幅度多在2%—5%区间。而从盈利情况看，2024年六大行零售业务利润总额或税前利润也均呈现较大幅度的下滑。其中，中国银行、交通银行、工商银行的零售利润同比下降了42.7%、41.79%、34.4%。股份制银行中，除了招商银行的零售业务实现营收1.29%的增速，其他股份制银行如中信银行、平安银行、光大银行以及民生银行的零售银行均在2024年“折戟”，营收、净利全线同比下滑。以光大银行为例，该行2024年的零售业务实现营业收入550.96 亿元，同比下滑15.17%，占全行营业收入的40.69%。但该行的零售金融业务利润在2024年仅实现了2.81亿元，相较上一年的67.41亿元下降幅度逾九成，达到了95%。实际上，上市银行的零售业务对营收的贡献较为分化。在零售对整体营收占比超过50%的“优等生”中，零售业务调整相对缓和，如农业银行和招商银行，这两家银行2024年的零售营收占比仍保持上行态势，分别至54.8%、58.32%，此外招行零售利润占比也保持在了50%以上。相对而言其他国有大行和股份行的零售营收占比呈现同比下降，普遍在三四成比例，零售利润占比也同步下降。具体看，从2023年到2024年的零售利润占比变化，工商银行由35.7%下降至23.4%，交通银行由33.08%下降至18.55%，中信银行则由21.3%下降至11.4%，平安银行则由11.9%下降至0.6%。零售不良“双升”，个人经营贷尤甚2024年多家银行的共性是，公司类不良贷款额和不良贷款率实现了“双降”，也带动了整体资产质量的改善。但如果细看结构，其实个人贷款的不良生成是呈上升态势的。（数据来源：上述银行年报、Wind）国有六大行个人贷款不良率均上行：工行、农行、交行2024年末的个贷不良率突破“1”，分别上升至1.15%、1.03%和1.08%，仅次于邮储银行的1.28%。以邮储银行为例，该行2024年末的不良贷款余额803.19亿元，较上年末增加128.59亿元，其中七成以上是个贷不良。且整个不良贷款的增量也主要来自于个贷不良的生成，即该行个贷不良贷款余额在2024年就增加了108.88亿元，且个贷不良率也由1.12%上升至1.28%。如果从个贷类别看，个人住房贷款、信用卡透支、个人消费贷款或经营贷多呈现不良贷款余额和不良率的上升。在国有大行中，工行的各项个人贷款不良额度呈现激增情况。其中2024年末的个人住房贷款、个人消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支的不良贷款额度分别较上一年末增幅59.26%、129%、83.34%、60.78%，至443.17亿元、100.57亿元、212.8亿元、271.74亿元。在此增幅下，工行各项个贷的不良贷款率也分别上升了不小幅度，其中工行个人消费贷款和信用卡透支的不良率均上升了至少1个百分点，分别至2.39%、3.5%，个人经营性贷款的不良率则由2023年末的0.86%上升至1.27%。与其他个贷项目相比，个人经营贷不良的生成尤其引起市场关注。如邮储银行的个人小额贷款的不良贷款余额从2023年末的239.46亿元攀升至2024年末的338.39亿元，占据该行不良贷款的42.13%，是最大比重的类别，这一项的不良率也由2023年末的1.73%上升至2024年末的2.21%。再如农业银行个人经营类不良贷余额由2023年末的172.74亿元翻倍至2024年末的346.82亿元，不良贷款率直接从2023年末的0.93 %增至1.39%。国有大行个贷不良率仍保持在1%以下的还有建设银行和中国银行，分别为0.98%、0.9%，但两家大行的个贷不良率也于2024年出现较大升幅。（数据来源：上述银行年报、Wind）与国有大行类似，在股份行中，民生银行、浦发银行、平安银行、中信银行2024年末的个贷不良率均较上一年有所攀升。其中，民生银行2024年末的个人不良贷款率1.80%，比上年末上升0.28个百分点，是上述股份行中上升幅度较大的银行。风险如何管控，拐点几时到来？零售风险也是各家上市银行高管在近期业绩说明会上被提问的高频问题。对于零售风险的冲击，各家银行已采取相应措施，进行风险管控。“近一两年，银行业零售类贷款风险整体有所上升，我行个人类贷款不良率也有小幅上升。”建设银行副行长李建江表示，作为零售大行，建行已建立了成熟运行的零售类贷款风险管控机制。去年以来，面对零售领域风险暴露的上升态势，建设银行采取了对存量贷款风险管控，推进集约化风险管控机制，优化增量贷款风险把控等措施。“对于这几年爆发的房地产风险以及风险正在上升的零售信贷业务，我们及时调整了拨备策略，加大拨备的计提，抵补风险。”招商银行行长王良在业绩说明会上透露。据悉，招商银行对零售信贷风险的防范，包括优化风险管理模型、优选客群、优化区域以及重视风险缓释等措施。中信银行高管表示，该行自去年以来不断在零售风险体系采取措施，分行须设置零售风险主管，对零售进行全流程风险管控，停止高风险业务，做实贷后管理，加大零售清收核销的力度。平安银行则在2024年进行零改革，其核心路线打造中风险、中收益的产品，主动地退出了高风险客群，降低存量高风险资，同时也加大了中低风险的研发和投放，提升优质客群的占比。市场还重点关注的一个问题，是零售风险何时企稳。对于零售风险的拐点，招商银行行长王良直言，零售信贷的风险与外部环境紧密相关。零售风险上升的主要因素是居民收入下降，失业率有所上升，对还款能力带来一定的挑战。随着经济形势稳中向好，特别是中央高度重视就业问题，促进居民收入水平保持稳定。后续如果大的形势改善了，银行的零售信贷资产质量也会趋稳。建设银行副行长纪志宏则表示，受市场调整等多重因素影响，该行前期个人住房贷款风险防控压力的确有所加大。随着稳楼市相关政策实施落地，以及该行加强全流程贷款风险防控措施，个人住房贷款风险暴露趋势已经有所缓解。中信银行副行长、风险总监胡罡在近期该行业绩说明会上坦言，零售风险上升是行业趋势性的现象，未来还将持续一段时间。中信银行董事长方合英也坦言，零售业利润出现下降是客观事实，主要是零售信贷风险成本增加导致的。尽管零售业务处于周期冲击之中，中信银行高层仍表态，未来该行将坚持“零售第一战略”不改变，且坚持十年的零售转型是该行资产结构的必修课。对于零售风险的拐点，平安银行行长助理兼首席风险官吴雷鸣表示，该行零售不良的生成见顶，并将进入下行通道，预计2025年零售不良生成会进一步下降，资产质量会持续改善，零售的信贷成本会快速下降。展望2025年，零售业务的催清收是重点业务，并表示有信心在2025年对零售资产质量交出比较满意的答案。及时补位，对公驱动贷款投放增量在零售金融遭遇调整期时，商业银行纷纷发力对公业务。2024年以来，各家银行对公贷款增长较快，重点领域占比持续提升，其中以国有大行为代表。以建设银行为例，该行科创、绿色、制造业等重点领域贷款取得两位数增长，占比稳中有升。其中，战略性新兴产业贷款增速26.63%，绿色信贷增速20.99%，投向制造业的贷款增速12.25%。另外，农业银行截至2024年末的战略性新兴产业贷款余额已近2.6万亿元，增速达到了22.4%，较全行各项贷款增速高12.3个百分点。此外，该行2024年末的养老产业贷款余额达110亿元，增幅高达68%。在投向特点上，农业银行2024年末的县域贷款余额为9.85万亿元，增量突破1万亿元，占全行贷款增量的比重达47%，增速12.3%，高于全行2.2个百分点。此外，乡村产业、乡村建设贷款分别增长21%、14.8%，均高于全行贷款平均增速。农户贷款余额突破1.5万亿元，增速达36.6%。曾经以零售见长的平安银行，在战略改革深水区，对公及时撑起零售。截至2024年末，该行个人贷款余额较上年下降10.6%至17671.68亿元，而企业贷款余额同比增长12.4%至16069.35亿元。也就是说，曾经有“零售黑马”之称的平安银行，零售、对公资产体量已经接近均分。“没有一家强的银行在发展过程中是偏科的，银行业务需要一个均衡发展。”平安银行高管在业绩说明上直言。其主管对公业务的副行长杨志群介绍，从行业来看，以基建民生、高端制造、能源行业、科技企业为去年对公投放主要增量，上述增量接近70%。对于2025年，杨志群称平安银行有信心在去年基础上维持良好的对公投放。延续去年三大重点，即加强中长期贷款、项目贷款和科技贷款的投放力度，继续发挥供应链、跨境、并购、银团等优势，把量、价、险做好。（券商中国）
上市银行零售业务对公业务
券商中国04-02 17:19

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