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分红率低于往年？中国人保回应！落实入市方案已制定

3月28日，中国人保在北京和香港两地举行2024年度业绩发布会。问答环节时长近110分钟，管理层回答了16个问题，涉及战略、业务、市值管理等多个领域。中国人保透露，将积极落实关于中长期资金入市的相关要求，近期制定了相关落实方案。主要内容中包括，加大对权益资产的配置比例，也会积极参与长期投资试点。27日晚公布的2024年年报显示，中国人保实现归母净利润428.7亿元，同比增长88.2%；净资产收益率16.7%，同比上升7.1个百分点。截至2024年末，该集团总资产1.77万亿元，同比增长13.4%；管理资产规模3.6万亿元，同比增长16.7%。保险业重要战略机遇期，重点做好四方面“面对新旧动能转换、利率中枢下行、资本市场波动等多重挑战，人保集团积极发挥保险功能作用，扎实推进高质量发展，全年经营业绩稳中有进。”中国人保董事长丁向群介绍。年报显示，中国人保2024年实现利润总额706.2亿元，增长近1.1倍；其中，保险服务业绩贡献388亿元，增长52.9%；投资业绩贡献362.3亿元，增长1.6倍。该集团对2024年业绩发布时重点介绍保险功能性作用的发挥：承担保险责任金额、理赔件数、赔付支出均稳居行业首位，平均每天理赔49.3万件、赔付12.3亿元。“保险作为经济减震器和社会稳定器，发挥的功能性作用越来越受到国家的认可，在中国式现代化进程中，保险将发挥不可替代的保障支撑作用，必将迎来历史性发展机遇。”首次亮相业绩发布的丁向群表示，综合判断从现在起到2035年前后，仍然是保险业发展的重要战略机遇期，也是中国人保需要牢牢抓住并用好的窗口期。丁向群在香港会场回答了关于人保集团战略发展方向的多个问题。她表示，高质量发展是中国人保建设世界一流保险金融集团的内在要求，要重点做好四方面工作。一是推动产品高质量供给。紧密围绕经济社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节，推进产品创新。二是推动服务高质量升级。三是推动结构高质量优化。四是推动效益高质量生成。关于效益，她提到，包括经济效益、社会效益，以及风险合规，后者也是效益和质量的体现。在提升社会效益方面，她表示，要致力做保险业守护民生福祉的领头雁、助力社会治理的排头兵、服务实体经济的主力军，发挥一流的保障功能。“这些目标背后都有深刻的含义和很多业务去做支撑，它不是一个口号。”回应分红：要在新旧准则中寻求平衡，力争每股分红稳定增长上市险企2024年分红政策颇受资本市场关注。连同中期派息，中国人保2024年全年拟派发股息每10股1.80元，红利总额79.6亿元，同比增长15.4%。不过，分红占2024年归母净利润的比例为18.7%，分红比例低于往年。人保财险全年每股共派息0.54元，同比增长10.4%。在发布会上，中国人保总裁赵鹏回应了分红考虑。“人保集团和人保财险法定报表是新会计准则报表，但目前监管机构和主管部门依然按照旧准则管理和考核，对人保来说实际上是新旧准则并行的阶段。”他表示，在确定2024年分红政策时，人保需要考虑因新旧会计准则差异而导致分红基础的差异，并尽量在二者之间寻求平衡。他介绍，在旧会计准则下，人保集团2024年的分红比例在30%以上，人保财险的分红比例在40%以上，并且比例还有所提升。从新准则看，他表示，实施新准则以来，上市保险机构的净利润波动加大，这是行业普遍面临的问题。主要原因在于，新准则下更多金融资产分类为交易性金融资产，这部分资产浮动盈亏产生的公允价值变动直接体现在当期利润表中，这些账面的浮动盈亏如果没有兑现，还会随着资本市场波动而波动，有时波动的幅度还比较大。人保集团分红资金来自子公司，所以在考虑分红比例时，不能简单按照新准则来确定，否则就会直接影响子公司的资本实力和偿付能力。此外，他还表示，公司必须预留一定资金来保持资本实力。一方面增强公司承保能力和抵御风险能力，另一方面提升公司可持续发展能力，从而为股东创造长远价值。“综合以上因素，我们的考虑是，在保持旧准则下分红比例不下降的基础上，实现每股分红的稳定增长。”赵鹏表示，未来，公司将积极研究以每股分红长期稳定增长为核心，同时兼顾新准则下分红比例和股息率的分红政策。同时，努力增强自身盈利能力，以期向股东提供持续、稳定、可预期的回报。车险成本率力争96%，非车险避免“内卷式”竞争2024年，中国人保的核心子公司人保财险综合成本率为98.5%，同比抬升0.9个百分点。其中，赔付率为72.7%，同比上升2.3个百分点，主要受到严重灾害事故及利率下降带来负债成本上升影响。主要险种中，车险综合成本率96.8%，承保利润率最高。对于今年目标，人保集团副总裁、人保财险总裁于泽表示，车险综合成本率力争达到96%以内，新能源车险力争100%以内。“今年1—2月份，我们的车险综合成本率远比96%低，大概在93%多，全险种的综合成本率也低于94%。”非车险方面，2024年，人保财险的农险、意外及健康险承保盈利；责任险和企业财产险为承保亏损，综合成本率分别为105.2%、113.4%。于泽表示，今年非车险承保盈利希望比2024年明显改善，成本率力争达到99%左右。非车险正在酝酿“报行合一”。于泽表示，推行商业非车险“报行合一”，有利于提升行业和公司的承保盈利、风控水平和服务质量。将推进行业主体严格遵守非车险条款费率审批报备规定，避免行业“内卷式”竞争，规范市场竞争秩序，促进改善行业非车险亏损局面。他表示，从车险经验看，“报行合一”会带来费用率明显下降。如果非车险“报行合一”顺利推进，预计实施“报行合一”的业务先期能够推动降低费用率1个百分点左右。于泽表示，人保财险将带头推进“报行合一”，并率先在雇主责任险、安全生产责任险等重点领域推行落地。正落实中长期资金入市方案，将加大权益资产配置比例截至2024年末，中国人保投资资产超1.6万亿元，同比增长14.6%。2024年，总投资收益821.63亿元，同比增长86.2%；总投资收益率5.6%，同比上升2.3个百分点；净投资收益率3.9%，同比下降0.6个百分点。去年受益于资本市场，投资业绩实现大幅增长，是该集团盈利创新高的主要因素之一。中国人保副总裁才智伟表示，对今年资本市场有充分信心，持看好态度。他提到，宏观经济长期向好态势没有改变。同时，稳市场的政策导向持续增强。市场估值水平处于合理区间。此外，科技创新带来了结构性投资机会。近期，随着人工智能、机器人等战略新兴领域快速发展，市场也不断涌现出新的热点和投资机遇，国际投资者也纷纷对中国资产进行重新评估，加大投资力度。对于人保的权益投资思路，才智伟表示，一是增配置，一是优结构。重点关注新质生产力的发展方向，把握科技创新、战略性新兴产业带来的投资机遇。同时，积极布局与保险服务、风险减量管理相关的重点领域，比如数字化、人工智能、健康养老、绿色新能源等领域。对于今年1月六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，他表示，这有助于稳定提升市场的信心，也有助于资本市场长期的健康发展。从微观角度，人保非常希望看到资本市场的健康发展，“如果股市发展得好，自然我们的投资收益好，对我们集团的经营业绩也会有很大的帮助。”他表示，中国人保将积极落实关于中长期资金入市的相关要求，近期制定了相关落实方案。主要内容中包括，加大对权益资产的配置比例，也会积极参与监管试点。今年3月，人保寿险获得金融监管总局统一批复，会参与第二批长期股票投资试点，将设立100亿元的私募证券投资基金。（券商中国）
中国人保业绩发布会分红政策
券商中国03-30 09:14
牛！五大上市险企去年净赚近3500亿，创历史新高！

A股五大上市险企年报发布完毕。受益于“资负”两端发力尤其是去年三季度以来的资本市场行情，叠加新会计准则实施，上市险企纷纷交出亮眼的年度答卷。据券商中国记者统计，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险去年合计实现归母净利润3476亿元，同比大增77.7%。净利创历史新高统计显示，五家上市险企2024年净利润同比均大幅增长。其中，中国平安和中国人寿去年归母净利润均超千亿元。其中，中国平安2024年归母净利润为1266.07亿元，同比增长达到47.8%，净利润额为历史第三高。2023年同期，中国平安归母净利润为856.65亿元。中国人寿去年净利润首破千亿元，实现归母净利润1069.35亿元，同比增长达108.9%。其他三家公司中，中国太保实现归母净利润449.60亿元，同比增长64.9%；中国人保实现归母净利润428.69亿元，同比增长88.2%；新华保险实现归母净利润262.29亿元，同比增长201.1%。这四家险企归母净利润均创下历史新高。投资收益大增是主因2024年，受国家一系列重大政策利好影响，资本市场回暖，加上新会计准则实施，多家上市险企投资收益同比大幅增长，这是险企去年整体业绩大幅增长的重要驱动力。在解释净利大增原因时，各家上市险企共同提到，受资本市场上涨影响，投资收益大增，使得去年盈利大增。例如，中国人寿提到，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。数据显示，2024年，中国人寿实现总投资收益3082.51亿元，较前一年同期增加了1786亿元，增幅达137.8%，总投资收益率为5.5%；中国太保总投资收益1203.94亿元，增长130.5%，总投资收益率为5.6%，同比上升3个百分点。总体来看，投资收益主要受益于资本市场回暖以及险企早期对权益资产的布局，相关资产在去年迎来了较大幅度上涨。同时，在新金融工具会计准则之下，更多金融资产分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动直接计入当期损益），市值变动直接影响投资收益，并计入利润表，在一定程度上放大了权益市场波动对利润表的影响。以中国太保为例，2024年公司投资收益269.07亿元，同比增长281%，公允价值变动收益377.13亿元，而2023年同期为-117.12亿元。2023年、2024年投资收益在太保利润总额中的占比分别为48.43%和22.04%，表明投资收益波动对上市险企净利润的影响明显增大。负债端表现稳健除了资产端拉动，负债端也相当重要。2024年，随着居民保障性需求上升、产品结构优化，叠加预定利率下调、银保渠道实施“报行合一”等影响，保险业务关键指标向好，寿险转型渐显成效，但部分指标待进一步改善。其中，中国平安寿险及健康险业务的新业务价值在2023年假设下同比增长28.8%，在2024年假设下同比增长25.6%。不过，寿险及健康险业务营运利润960.22亿元，同比下滑3.8%。中国太保寿险去年新业务价值132.58亿元，同比增长20.9%，新业务价值率16.8%，同比上升3.5个百分点。经济假设调整前，新业务价值同比增长57.7%，新业务价值率同比上升8.6个百分点。全年实现营运利润275.91亿元，同比增长6.1%。不过寿险银保渠道和团政渠道新单同比有所下滑。产险方面，上市险企均实现了保费稳健增长和承保盈利。中国人保财险去年实现原保险保费收入5380.55亿元，同比增长4.3%；承保综合成本率98.5%，同比上升0.9个百分点。中国太保产险原保险保费突破2000亿元大关，同比增长6.8%；承保综合成本率98.6%，同比上升0.9个百分点。赔付率上升均主要受大灾等因素带来的赔付率上升影响。中国平安产险去年实现原保险保费收入3218.21亿元，同比增长6.5%；整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点。合计分红超900亿元在2024年净利润大增的情况，上市险企分红情况受到市场关注。统计显示，五大上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.2%。五大上市险企中，中国平安分红总额最高。中国平安拟派发2024年末期股息每股现金1.62元，全年股息为每股现金2.55元，同比增长近5%，年度现金分红总额461.74亿元。按归母净利润计算的现金分红比例为36.5%，分红总额连续13年增长。新华保险拟在2024年中期分红基础上，再向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），全年合计拟派发现金股利78.93亿元，占归母净利润的比例为30.1%，总额同比增加近200%。中国人寿拟派发2024年末期股息每股0.45元（含税），连同已派发的中期股息，2024年全年股息为每股0.65元，共计183.72亿元，占归母净利润的比例为17.2%,分红金额同比增长51.1%。中国人保拟派发末期股息每股0.117元（含税），加上中期分配的27.86亿元，共计79.6亿元，同比增长15.4%，占归母净利润的比例为18.6%。中国太保拟按每股1.08元（含税）进行2024年度现金股利分配，共计约103.90亿元，同比增长5.9%,占归母净利润的比例为23.1%，这也是公司自2007年上市以来第三次分红超百亿元。总体来看，去年上市险企取得了亮丽业绩，但由于新会计准则对投资收益波动的放大效应，业绩的稳定性、持续性仍有待观察。（券商中国）
中国平安中国人寿中国太保
券商中国03-29 16:39
中信证券：广州市“穗新保”落地商业健康险全国推广值得期待

人民财讯3月28日电，中信证券研报认为，3月25日广州市推动创新药械纳入商业健康保险保障试点工作启动会召开，六款普惠性质的“穗新保”系列商业健康保险产品发布，标志广州在探索多层次医疗保障模式上迈出重要一步。建议持续关注商保发展带来的以下三条投资主线：1）创新药械——商保目录后续推出有望覆盖创新药械，相关企业有望充分受益于被纳入商保会带来的增量支付额以及估值体系提升；2）商保综合服务提供商——赋能保司商保产品设计能力和医药产品二次议价能力；3）差异化医疗终端——差异化医院终端、药店有望迎来新支付方，打开未来业绩成长空间，估值中枢有望上移。
商业健康险中信证券广州市
人民财讯许擎天梅03-28 08:38
中国人寿：截至2024年底个人养老金业务累计规模30亿元

人民财讯3月27日电，在3月27日举行的2024年度业绩发布会上，中国人寿总精算师侯晋透露，截至2024年底，中国人寿个人养老金业务累计规模30亿元，服务保单件数超过27万件。其中，2024年当年实现保费约20亿元，服务保单件数超过15万件。健康险方面，1999年以来中国人寿已推出超过500余款产品，目前在售的健康险产品有220余款。展望未来，侯晋表示，健康险仍然是中国人寿重点聚焦的业务，将持续研究健康险保障责任的升级，通过医疗险、护理险、失能险、疾病险等多种健康保险的形式积极服务更广的人群和更宽的领域。
中国人寿个人养老金业务健康险
人民财讯杨卓卿03-27 12:25
代理店已开50+！这家寿险公司，规划“社区网络化门店”

“这是我的个人的营业执照，别看它只有A3纸的大小，但对我来说意义重大。”大家人寿专属代理店的独立代理人王平，指着挂在墙上的个体工商户营业执照说道。专属代理店是怎样一种模式？大家人寿独立代理人业务还有何规划？“行业独代看大家，大家独代看山西”，券商中国记者到山西太原了解了相关情况。从“个人”代理人到“法人”王平是大家人寿的独立代理人，他的门店位于山西省太原市茂业中心写字楼，于2023年6月开业。他向记者表示，有了营业执照，他从个人代理人的自然人变为法人，身份的改变对他展业和服务客户有很大帮助。一方面，客户对他的信任度更高，另一方面，“开店”可以享受小微企业优惠政策，节税的钱可以再投入门店经营中，提高自己的竞争力。“客户从最初单纯购买产品转变成了长期信赖我们门店的综合服务，也形成了良好互动的经营模式，这打破了传统‘行商’概念，而在门店场所有了具象化、场景化的营销方式。”王平说，这种服务模式打破了传统的保险产品单向推销逻辑。同一栋楼里还有另外2家大家人寿专属代理店。罗育燕已在保险业17年，她的门店近日开业。谈及开店的原因，她坦言在看到王平开店后触动很大，这更利于服务客户，同时，自己也能以法人身份与体检机构等合作。在山西，大家人寿的独代专属代理店已有6家。在大家人寿山西分公司总经理任翔洲看来，专属代理店促进寿险营销三个转变：第一，从被动接受管理向自主经营转变，自驱能力得到提升。第二，从短期行为向长期主义转变，展业和服务理念革新。独代对门店都有长期经营计划，他们服务的品质和稳定性更强。第三，从“一张嘴、一张纸”向多场景经营转变，客户认可程度提升。大家人寿个险业务中心副总经理刘勇刚表示，门店经营也有很高要求，既对独代能力提出要求，也要解决“有场所无场景”的问题，需要保险公司持续的专业和资源赋能。独代业务稳步发展布局专属代理店，是大家人寿探索独代模式的第三个阶段。其第一阶段是，通过扁平化的分账方式吸引优秀人才成为独立代理人。第二阶段，通过专业资格培训和认证体系，提升独立代理人的专业性。近年寿险业深度转型，独立代理人模式的探索始自2020年。当年，原银保监会下发《关于发展独立个人保险代理人有关事项的通知》。独立个人保险代理人，指的是与保险公司直接签订委托代理合同，自主独立开展保险销售的保险销售从业人员。业内认为，独代模式打破了传统保险营销的金字塔式层级关系，赋予一线代理人更大的自主权和更高的收入空间。通过四年多独代模式实践，大家人寿从零开始的个险业务逐步跻身行业中上游。数据显示，2024年，大家人寿独立代理人月人均产能9万元，同比增长42%；举绩人员月均收入1.9万元，同比提升37%，远超行业平均水平。独立代理人人数每年保持正增长，核心绩优群体逐年稳步扩大。2024年，大家人寿个险渠道新单期交保费16.65亿元，近五年复合增长率85%。将探索社区网格化门店目前，大家人寿在全国12个省市设立了50多家专属代理店。刘勇刚介绍，大家人寿第一家专属代理店2021年8月在深圳注册成功，三年多来，其在专属代理店的经营上积累了经验，并对管理制度、管理体系做了系统性规范。数据显示，2024年大家人寿保险专属代理店店均新单期交保费达到传统代理人的10余倍，13个月保费继续率96.7%，且保持客户零投诉记录。“我们认为，专属代理店无论从产能、品质还是服务质效等方面，都具备了推广加速布局的条件。”刘勇刚介绍，大家人寿对社区化门店正在规划中。大家人寿将进一步探索城市社区网格化保险专属代理店模式，打造以个人独资或个体工商户为组织形式的社区网格化个人门店，建立以本地化服务和长期客户关系为核心优势的新模式。以“坐商”模式重塑服务生态，推动独立代理人从“保险推销员”向“社区保险管家”转型。刘勇刚表示，借鉴美国、日本寿险业经验，代理店以长期客户关系为核心，未来将深化“养老+医疗”组合方案，构建社区服务生态。这也符合普惠金融方向，代理店可就近为周边低收入城市家庭定制健康险，或为小微企业主设计财富管理方案，助力金融资源公平配置。（券商中国）
大家人寿寿险公司独立代理人
券商中国03-26 10:24
一年综合投资收益超2600亿！中国平安靠投资“赚翻”

保险巨头中国平安日前交出了2024年的完整业绩答卷。2024年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股东的净利润1266.07亿元，同比大增47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%。如此鲜亮的数据主要源于何处？券商中国记者细究年报发现，在寿险、产险、银行、资管等多项业务各有精进与压力的当下，投资收益成为利润大变的内里乾坤。一年综合投资收益2665.70亿元受2024年国家一系列重大政策利好等因素影响，资本市场回暖上涨，多家险企投资收益同比大幅增长，叠加保险业务结构优化和规模增长，助推净利润同比大增。截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模已经达到5.73万亿元，较上一年度增长幅度高达21.4%。上述5.73万亿元保险资金投资组合由寿险及健康险业务、财产保险业务的可投资资金共同构成。2024年，中国平安保险资金投资组合综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点。平安对此解释称，主要得益于均衡的资产配置战略，且权益资产表现较去年同期有显著改善；净投资收益率3.8%，同比下降0.4个百分点。平安表示，这主要受存量资产到期和新增固定收益资产到期收益率下降影响。相对而言，寿险及健康险业务的投资表现更加突出。2024年，平安寿险及健康险业务净投资收益率为3.9%，较上一年度下降0.3个百分点；综合投资收益率高达6%，较上一年度上升2.4个百分点。与此同时，平安财产保险业务净投资收益率为3.2%，较上一年度下降1.1个百分点；综合投资收益率为4.5%，较上一年度上升0.9个百分点。依靠投资，手握5.73万亿元资金的中国平安在2024年实现了2064.25亿元的总投资收益，较2023年大增66.6%；实现了2665.70亿元的综合投资收益，较2023年大增80.2%。不过，2024年中国平安的投资资产减值损失也远高于2023年。数据显示，2024年投资资产减值损失为101.45亿元，较上一年度增长688.9%。债市股市投资占比均上升3月20日，中国平安在沪港两地举行2024年度业绩发布会。谈及保险资金的投资策略，中国平安联席首席执行官郭晓涛表示：“保险资金是长期耐心资本，我们主要从三个角度开展投资：一是配置策略遵循五个匹配策略，包括成本匹配、产品匹配、资产负债久期匹配、周期匹配及监管匹配等；二是哑铃型策略，投资资产中既有高分红高股息资产，也有成长型相对波动比较高的资产，在投资过程中运用多种投资工具，两种资产相互补充，使投资不仅在现在带来投资回报，也在未来带来持续稳定回报；第三，对于能够代表经济发展的未来投资标的，无论高息银行股还是代表新质生产力的一些基础设施领域，我们都有非常强的投资兴趣。”那么，中国平安的投资组合具体如何？年报显示，与一年之前相比，中国平安的债券投资与股票投资占比均略有增长，长期股权投资和投资性物业则略有下滑。截至2024年末，中国平安债券投资占比61.7%，2023年末期占比为58.1%；中国平安股票投资占比7.6%，2023年末期占比为6.2%。与此同时，债券型基金占比1.8%，2023年末期占比为2.3%；权益型基金占比2.3%，2023年末期占比3.1%。同样截至2024年末，中国平安长期股权投资占比降至3.5%，一年之前该比例为4.3%；投资性物业占比降至2.3%，一年之前该比例为2.7%。3月20日的业绩发布会上，中国平安副总经理、拟任首席财务官付欣亦对此回应：“媒体朋友一直很关心中国平安的不动产敞口。数年来，中国平安的不动产敞口接连下降，占比已降至3.5%。这方面，平安配置的是可以产生稳定现金流的收租物业，这为中国平安的可持续发展提供了非常好的压舱石。”根据年报披露，截至2024年末，平安保险资金投资组合中不动产投资余额为2025.19亿元，在总投资资产中占比3.5%。该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），采用成本法计量，在不动产投资中占比81.7%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值；除此之外，债权投资占比15.1%，其他股权投资占比3.2%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
中国平安投资收益综合投资收益率
券商中国03-24 14:51
中国人保总裁赵鹏：正创新研发高龄老人、非标准体可投保的专属健康险产品

人民财讯3月23日电，3月23日，中国人民保险集团股份有限公司总裁赵鹏在中国发展高层论坛2025年年会的专题研讨会上表示，目前中国人保正在针对老年人群风险特征，创新研发保障期限长、保额高，特别是高龄老人、非标准体可以投保的专属健康险产品。同时，将新药、新器械、新技术纳入对老年人带病体的保障范围。
中国人保赵鹏健康险
人民财讯秦燕玲03-23 16:59
积极响应险资入市政策！直击中国平安业绩发布会

3月20日午间，中国平安在沪港两地同期举行2024年年度业绩发布会，中国平安董事长马明哲携多位高管出席，就险资入市、股价表现等公众关注的问题作出回应。3月19日晚间，保险巨头中国平安交出2024年业绩答卷，这也是A股上市险企首份年报。数据显示，2024年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股东的净利润1266.07亿元，同比大增47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%。中国平安拟派发2024年末期股息每股现金人民币1.62元，派发全年股息每股现金人民币2.55元，同比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%，分红总额连续13年增长。2024年业绩略超管理层预期，探索将医疗健康养老布局扩展至香港对于2024年的经营业绩，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林评价，“整体来看，是满意的，符合预期的，略超管理层预期。”谢永林表示，2024年并不容易，但中国平安营运利润增长9.1%，净利润增长接近50%，分红连续13年增长。综合金融与医疗养老方面，截至2024年末，平安个人客户数2.42亿，较去年初增长4.7%；持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.6%、留存率达98.0%。“2025年，我们坚持十六字方针，第一是聚焦主业，第二是增收节支，第三仍然是改革创新，第四是防范风险。在这十六字方针的指引下，我们觉得平安集团的未来是可期的。”谢永林说。谈及中国平安是否有兴趣在中国香港申请寿险业务牌照，中国平安联席首席执行官、副总经理郭晓涛表示，作为大湾区领先的金融机构之一，中国平安的目标和使命是进一步满足客户在金融、医疗健康及养老方面的需求。中国平安已在深圳、广州、佛山等地有高端养老布局，也在积极探索用各式各样的方式，将医疗健康养老布局及寿险业务进一步扩展至香港，为两地客户提供医疗健康服务。积极响应险资入市政策，正推动和落地长期股票投资中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，作为中长期资金典型代表，险资入市情况受到广泛关注。近日，金融监管总局批复了5家保险公司开展长期股票投资试点，平安人寿位列其中。谈及长期资金入市，中国平安副总经理兼首席财务官（拟任）付欣表示，公司一定会积极响应国家政策，去年下半年以来，国家多个部委积极推动中长期资金入市，出台了一系列鼓励和支持政策，有利于优化资本市场结构，提升市场的稳定性和活力。公司前一段时间已申请并获批开展长期股票投资试点，目前正在积极推动和落地。付欣同时表示，公司长期看好中国资本市场，平安作为中长期耐心资本和重要的机构投资者，对中国经济增长和高质量发展充满信心，对资本市场持续看好。对高股息的银行股、新能源、新质生产力、机器人、人工智能等高附加值领域都会关注。作为保险资金，会坚持价值投资、穿越周期的稳健配置策略，积极响应险资入市政策。截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。2024年，公司保险资金投资组合实现综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点，其中寿险及健康险业务综合投资收益率6.0%，同比上升2.4个百分点。谈及公司股票投资策略，郭晓涛表示，保险资金是长期耐心资本，主要从三个角度开展投资：一是配置策略遵循五个匹配策略，包括产品匹配、久期匹配等；二是哑铃型策略，投资资产中既有高分红高股息资产，也有成长性相对波动比较高的资产，公司在配置过程中运用多种投资工具，使投资不仅在现在带来投资回报，也在未来带来持续稳定回报；三是对中国经济中长期持续稳定发展和资本市场持续稳定发展充满信心，对于能够代表经济发展未来的投资标的都有非常强的投资兴趣。新单存量均无“利差损”，分红险占比将持续增加利率长期下行的趋势下，“利差损风险”成为寿险行业关注的焦点问题。发布会上，付欣谈及寿险利差损风险和应对策略时表示，平安无论是新单还是存量都没有利差损，资产端收益率一直高于负债成本。付欣进一步表示，从存量业务来看，资产端得益于之前的稳健配置，积累了很多收益非常高的长久期债券以及高股息高分红的资产，这些都是公司收益的“压舱石”；负债端方面，公司业务结构非常均衡，存量业务的打平收益率始终小于2.5%，且在持续优化。从新增业务来看，去年资产端加大配置了高息股票以及交易债，整体做得不错；负债端方面，监管持续推动行业优化成本，不仅为公司也为行业缓释了负债成本压力。郭晓涛表示，在预定利率下降的背景下，从全行业来看，分红险的占比将持续增加，分红险的利润边际也将进一步升高。至于是否能给投资者满意的投资回报，郭晓涛表示，这取决于企业的投资能力，中国平安有信心给投资者带来超越市场平均的收益。3月20日，A股多股出现下跌，保险股跌幅靠前。中国平安管理层表示，公司股价被低估，是有上升空间的。对公司业绩持续稳定增长有充分信心，股价短期波动有很多因素，“相信平安集团的真正核心价值一定会被市场看见，是金子总会发光的” 。”郭晓涛如是说。（券商中国）
中国平安险资业绩
券商中国03-20 19:06
一路狂飙！港股创新药集体大涨，谁在重塑估值？

港股创新药板块涨势仍在延续。截至3月12日下午收盘，港股创新药板块约半数个股录得上涨，多只个股涨超5%。随着近期行情走强，港股市场还出现了首只百亿级创新药主题指数基金。市场人士分析指出，这波创新药行情背后，得益于市场情绪、政策、企业自身商业价值兑现等多方面因素的交织。更重要的是，创新药估值逐步修复的同时，资本市场对创新药企的估值逻辑也正在发生转变，创新药企的产品力和商业能力成为市场“买单”的关键因素。港股创新药板块势头喜人国产创新药捷报频传近段时间，国内创新药企在资本市场上的表现势头喜人。据证券时报记者对Wind数据统计，截至3月12日收盘，港股创新药板块中，有近六成个股的股价录得了2025年以来的正增长。其中，有近30只个股录得50%以上的涨幅。德琪医药、和铂医药、创胜集团、歌礼制药、腾盛博药、微创机器人、加科思、华康生物医学等涨幅均在100%以上，德琪医药、和铂医药的涨幅更是超过300%。此外，多只港股创新药ETF也录得不同程度的涨幅。其中，广发中证香港创新药ETF(513120)、银华国证港股通创新药ETF(159567)今年自低点最高涨幅超过30%，且最新流通规模和份额都居于近大半年来的新高位。Wind数据显示，广发中证香港创新药ETF流通份额自去年年底突破百亿后，持续保持在百亿以上，最高突破150亿。但记者留意到，虽然创新药板块整体走强，但板块内在分化也不小。在创新药占比较大的药企大涨的同时，仿制药占比较高的企业却只是微涨甚至下跌，如石药集团等同期股价微跌。近一年来国产创新药捷报频传。如康方生物的PD1/VEGF 双抗在国际多中心的头对头三期试验中击败K药、百利天恒、科伦博泰斩获百亿BD；科伦博泰的芦康沙妥珠单抗获国家药品监督管理局批准上市，成为首个国产TROP2靶点ADC；恒瑞医药的夫那奇珠单抗注射液（商品名：安达静）获批上市，等等。上述公司取得的突破性进展也一定程度在股价上有所反应，2025年以来，科伦博泰股价涨幅近50%，康方生物也有近20%的涨幅。创新药支付难有望破解药企盈利空间被打开政策面上，丙类药品目录发布、创新药支付体系重塑等系列新举措在创新药领域广受关注，使得沉寂多时的创新药企业开始吸引更多投资者下注。今年1月17日，国家医疗保障局医药服务管理司司长黄心宇表示，计划于今年年内发布第一版丙类药品目录。所谓丙类药品，即因超出“保基本”功能定位暂时无法纳入医保目录，但创新程度很高、具有显著临床应用价值、患者获益显著的药品。“丙类医保目录的建立，将会提高高价值创新药的医疗用药占比。”融智投资基金经理兼高级研究员包金刚接受证券时报记者采访时指出，目前我国医保目录覆盖范围有限，难以满足高价创新药（如细胞治疗、基因疗法）、特药以及个性化医疗服务的支付需求。如今通过建立丙类目录，动态纳入高价值药品，能够有效填补医保目录外的用药缺口。一直以来，创新药支付难是我国生物医药发展的“老大难”问题。《中国创新药械多元支付白皮书（2025）》（以下简称《白皮书》）数据显示，2024年预计创新药销售市场规模达1620亿元，但支付结构失衡：医保基金支付约710亿元，覆盖44%；个人现金支付约786亿元，占比49%。《白皮书》还指出，在上述创新药预计销售市场规模中，商业健康险支出约124亿元，仅贡献7.7%。为打破创新药的支付难题，今年的《政府工作报告》首次提及创新药目录，指出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”。今年两会上，全国政协委员、贝达药业董事长丁列明也建议，鼓励商业医疗保险及其他资金一起构建多层次的医保支付体系，为创新药拓宽发展空间，更好地满足群众多层次医保需求。打破单一支付体系所带来创新药发展难题的相关举措已箭在弦上，这意味着，创新药在国内投入研发有了更大动力，未来市场化落地也更有商业价值，药企的赚钱能力也将大大提高，从而走向创新药械发展的正循环。和铂医药创始人、董事长兼CEO王劲松接受媒体采访时表示，当前资本市场的变化，反映了市场对生物医药行业信心的恢复，特别是创新药板块，随着政策环境变化和市场热度提升，估值和配置都迎来了新的机遇。药企盈利能力持续改善创新药企估值逻辑悄然转变政策驱动市场情绪升温，而创新药行业基本面向好才能真正足以支撑其估值稳步修复。截至2025年2月，已有超20家创新药企发布盈利预喜，还有多家创新药企发布扭亏减亏预告，标志着行业正逐渐摆脱长期亏损状态，开始向投资者兑现企业的商业价值。最典型的就是A+H股百济神州，根据其2024年业绩快报，公司营收同比增长56.2%至272.14亿元，净利润虽仍亏损49.78亿元，但同比大幅减亏26%。更关键的是，其经调整后的营业利润首次转正，达到5.28亿元。公司董事长欧雷强在摩根大通医疗健康年会上放出豪言：“2025年将实现全年经营利润为正！”再如，港股公司再鼎医药业绩快报显示，2024年营收同比增长50%，金额预计为3.99亿美元。此外，公司快报中提到改善了财务状况，减少了经营亏损，全年经营亏损为2.82亿美元，同比下降23%。君实生物近日公布的2024年业绩快报也显示，报告期内在营收同比增长29.67%的同时，亏损额收窄至12.82亿元，为近三年最低水平，君实生物将营收上涨归因于旗下药品的销售增长。从这些由基本面支撑股价上涨的药企中不难发现，资本市场对创新药企的估值逻辑正在悄然转变。一方面，前些年很多企业凭借模仿性创新就能获得资本给予的高估值，但如今，投资者更愿意为企业中短期的经营情况“买单”。另一方面，我国创新药成果迎来爆发期，数据显示，2025年开年以来，创新药领域捷报频传，多款国产1类创新药获批上市。而就在刚过去的2024年，国内共有40款国产1类创新药获批上市，较2023年增加了7个。止于至善投资总经理何理接受记者采访时表示：“随着国内环境的改善和海外市场的拓展，预计国内创新药企业的产品销售峰值会有更大的提升空间，从而进一步提升创新药企的估值。”而在圆石投资基金经理李益峰看来，影响创新药企中长期估值的因素正在发生结构性变迁，传统以管线数量、临床阶段为主的估值框架面临瓦解，新的价值体系变量比较多，变量交叉形成复杂的估值模型。海外授权交易量屡创新高业内建议留住国产创新成果“出海潜力”同样是当前资本市场对创新药企进行定价的一个价值锚点。受国内支付环境、融资环境等多方面因素影响，许多药企都通过多元化的融资方式来为手头的创新药资产寻找出路，比如海外授权交易。1月2日，信达生物宣布一起10亿美元级别的海外授权交易。具体来看，信达生物授予罗氏IBI3009（一款靶向DLL3的新一代ADC候选产品）的全球开发、生产和商业化的独家权益，信达生物将获得8000万美元的首付款，以及最高达10亿美元的开发和商业化潜在里程碑付款。据Insight数据库，从国内企业参与的交易来看，2024年，中国创新药企海外授权交易总金额达635亿美元。2025年开年以来，也出现了近10宗大型药企授权交易。包金刚认为，中国创新药在海外授权交易中的出色表现，进一步提升了全球市场对中国创新药的认可度。此外，中国创新药的海外授权交易逐渐向早期管线靠拢，这种趋势将推动中国创新药早期管线的估值提升。从多起创新药海外授权案例中可发现，海外BD的合同总金额通常超过企业的现有估值/市值的数十倍。而且，海外授权最多的美国市场，规模也只占到全球规模的50%。“从这个角度来看，如果不考虑未来临床风险的不确定性，现阶段拥有全球领先管线的创新药企在国内的价值是被低估的。”专注于创新药投资的创东方投资合伙人卢刚对记者表示，具备真正出海能力的创新药企值得更多的支持，它们也更有能力代表中国参与全球化竞争。然而，虽然国产创新药的出海授权交易有提前获得现金支付、打开企业全球知名度、获得国际审评审批宝贵开发经验等优势，但中国医药创新促进会却公开表示，如果国产创新药企过多把优质的研发管线授权出去，中长期可能会导致优质国产创新成果流失。因此，为了缓解国产创新药企的融资压力，丁列明建议，强化政府产业基金的引导作用，加大对研发型企业和优质项目的扶持力度，营造良好投资环境，让投资者放心投资，创新者安心创新。据记者了解，已有政府产业基金与大型创新药企进行合作，设立相关的创新药投资基金，该基金不仅限于资金注入，还可以通过收购研发管线或入股潜力企业，为创新药企的长远发展铺平道路。就在3月3日，赛诺菲凯辉医药创新基金在上海签约，有知情人士向记者透露，该基金由世界500强药企赛诺菲与地方国资合作，凯辉基金作为基金管理人，该基金或将重点关注已进入临床阶段的创新药管线。（证券时报）
创新药港股基金
证券时报03-12 22:51

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