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放榜！21家上市券商业绩大PK，前十座次生变！这家“黑马”暴赚10倍

券业并购风起云涌，行业榜首能否稳坐如初？随着时间步入年报季，多家上市券商陆续披露2024年成绩单。截至3月29日，已有21家上市券商发布2024年年报，在43家上市券商中占比接近一半。其中，有9家大型券商业绩亮相，盈利前十座次已初具雏形。共有5家券商归属于母公司所有者的净利润超过百亿。其中，中信证券凭借637.89亿元的营业收入和217.04亿元的归母净利润，稳居“双料”冠军。而对于备受瞩目的大型券商并购案——“国泰君安+海通证券”，国泰君安发布模拟合并后的2024年业绩，数据显示合并后的资本实力将跃至行业第一，营收规模与中信证券的差距有所收窄，但归母净利润可能跌出行业前五。不过部分单项业务的表现将逆袭，排名第一。截至目前，21家上市券商中有16家归母净利润同比增长，占比77%。而自营业务仍是券商业绩的“胜负手”，相关券商业绩高增或下滑均与自营业务表现有密切的关系。“国君+海通”合并利润未达百亿近日，多家大型券商密集发布2024年年报，前十阵容已大致显现。根据券商中国记者梳理，截至目前大型券商2024年业绩表现有四大看点：一是中信证券营业收入、归母净利润双双稳居第一。该头部券商2024年营业收入637.89亿元，归母净利润217.04亿元。二是国泰君安披露与海通证券“并表前”和“并表后”的业绩。据悉，国泰君安与海通证券的并购交易事项在今年1月才获得证监会核准批复。2024年业绩是国泰君安并表海通证券前的最后一份财报。数据显示，国泰君安2024年营业收入433.97亿元，排名第二；归母净利润为130.24亿元，排名第三。公司同时发布2024年度备考合并财务报表，模拟与海通证券合并后的盈利指标情况。数据显示，合并后的公司总资产 1.73万亿元、归母净资产3283亿元，资本实力已位居行业第一。营业收入更上一个台阶，达到586.46亿元，与中信证券缩小差距；不过实现归属于母公司所有者的净利润90.30亿元，可能跌出行业前五。三是2024年归母净利润逾百亿的券商队伍扩容至5家。2023年百亿净利润券商仅有2家。如今，除前述中信证券、国泰君安外，另有华泰证券（153.51亿元）、招商证券（103.86亿元）、中国银河证券（100.31亿元）。四是大型券商归母净利润增速呈现明显分化。9家大型券商中，国泰君安与广发证券增速较高，同比增幅均实现38%以上；中国银河、华泰证券亦有超过20%的增速。但中信建投增速相对较小，为2.68%。中金公司则是截至目前大型券商中唯一一家业绩同比下滑的证券公司，2024年归母净利润56.94亿元，同比减少7.5%。除了大型证券公司外，截至目前已有多家中小券商披露年报。从归母净利润增速表现来看，华林证券业绩大幅增长，从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅达到1014.54%。红塔证券也实现翻倍增长，从2023年的3.12亿元增至2024年的7.64亿元，同比增幅为144.66%。另有3家券商出现业绩下滑。比如，国联民生证券2024年归母净利润同比下降40.80%至3.97亿元。值得一提的是，国联民生此次发布的2024年年报，同样是并表前的最后一份财报，上述数据不包含民生证券的业绩情况。又如，光大证券2024年归母净利润为30.58亿元，同比减少28.39%。自营仍是“胜负手”前述证券公司业绩分化的背后原因与自营收入表现有着紧密联系。根据券商中国记者按照“自营业务收入=投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益”口径计算，中信证券自营收入以263.45亿元排名第一。国泰君安以146.95亿元排名第二。不过根据公司发布2024年度备考合并财务报表，模拟与海通证券合并后的盈利情况，记者按照上述公式计算，合并后的2024年自营收入约为131.65亿元。前述营业收入或归母净利润高增的券商，其自营业务亦有突出表现。比如华林证券，自营收入实现扭亏为盈，从2023年的-0.12亿元增长至2024年的3.87亿元。又如红塔证券，2024年自营收入近10.50亿元，同比增长达到198.76%。在大型券商中，部分证券公司的自营业绩也实现大幅增长。国泰君安的自营收入同比增长达61.04%。而前述迈进“百亿净利”门槛的中国银河证券，其2024年自营收入115.03亿元，同比增长50.21%。相较来看，共有6家券商自营收入呈现下滑。比如，中原证券2024年自营收入同比减少68.18%。又如，前述归母净利润下降的国联民生，其自营业务收入下滑21.49%。经纪业务“王座”未来可能“易主”券商同样备受瞩目的业务板块当属经纪与财富管理业务。回顾2024年A股市场表现，前三季度大体呈现震荡格局，然而，“9·24行情”爆发让市场为之一振，日均成交额在万亿以上，“开户潮”一度出现。根据券商中国记者对东方财富Choice数据的统计，截至目前，共有19家券商经纪业务手续费净收入实现增长，占比90%。其中，中信证券经纪业务手续费净收入超过百亿，同比增长4.79%。国泰君安以78.43亿元排名第二。不过值得注意的是，根据前述国泰君安发布的2024年度备考合并财务报表，与海通证券合并后，模拟出的2024年经纪业务手续费净收入实现118.22亿元，位居行业第一。而广发证券经纪业务手续费净收入表现超过华泰证券，以近66.50亿元的规模闯入前三，后者为64.47亿元。从增速来看，国联民生2024年经纪业务手续费净收入增长39.44%。华林证券的增速也超过30%。不过有2家券商呈现小幅下滑态势。中金公司2024年经纪业务手续费净收入为42.63亿元，同比减少5.89%。东方证券为25.11亿元，同比下滑9.71%。逾10家投行收入同比减少逾三成2024年一级市场大幅“缩水”，尤其IPO融资规模惨淡。在此背景下，证券公司投行收入普遍面临下滑态势。根据券商中国记者对21家上市券商的统计，共有18家券商的投资银行业务手续费净收入出现“缩水”，占比86%。其中，超过10家券商的投行收入同比减少逾30%。作为头部券商之一，中信建投的投资银行业务手续费净收入同比大幅减少48.08%，接近“腰斩”，收入规模为24.90亿元。中信证券虽以41.59亿元的收入规模继续排名第一，但难抵行业下滑趋势，同比减少33.91%。值得一提的是，同样根据前述国泰君安发布的2024年度备考合并财务报表，与海通证券合并后，模拟出的2024年投行业务手续费净收入实现46.03亿元，位居行业第一。截至目前，已披露的21家上市券商的年报中，有3家券商投行收入实现增长。广发证券投资银行业务手续费净收入从2023年的5.66亿元上升至2024年的7.78亿元，同比增长37.42%。南京证券同比增长17.07%，中国银河证券增长10.60%。资管板块头部效应加剧在资管业务表现方面，21家上市券商中，共有10家呈现增长，11家呈现下滑，各占一半。具体来看，中信证券是唯一家资管业务手续费净收入规模站上“百亿”大关的证券公司，2024年收入105.06亿元，同比增长6.67%，体现出明显的“头部效应”。广发证券排名第二，2024年收入为68.85亿元，同比下跌10.90%。在增速方面，南京证券的资管手续费净收入增速较高，从2023年的0.35亿元到2024年的0.73亿元，实现翻倍增长。而国联民生同比增长达到48.99%。相较来看，华林证券同比减少58.14%；中原证券同比减少49.73%；红塔证券同比下滑40.23%。而一直以主动管理为名的东方证券，其资管手续费净收入为13.41亿元，同比下滑33.89%。（券商中国）
上市券商中信证券国泰君安
券商中国03-30 09:14
九家北交所公司披露2024年年报业绩分化明显

人民财讯3月24日电，北交所官网显示，截至3月23日，星图测控、曙光数创、万通液压等九家北交所上市公司已披露2024年年报。记者梳理发现，上述公司业绩表现分化明显。受益于智能化转型、降本增效，不少公司利润率显著提升。部分业绩承压的公司则表示将进一步把握市场机遇，以技术创新提升市场竞争力。（中国证券报）
北交所年报业绩分化
中国证券报03-24 07:20
北交所ETF将落地？业内寄望！

近期行情高涨的北交所基金，或将迎来新品种。近期业内相关消息称，北交所ETF产品的落地正加速推进，最快或于今年三季度面世。近日，券商中国记者从多家基金公司处求证获悉，这一消息目前尚未能确切证实，但北交所ETF的落地是大势所趋。当前，无论是政策还是市场行情，均有利于北交所基金产品多元化发展，对北交所ETF的落地表示期待。这一期待背后，既有着一以贯之的政策支持，也有着北交所流动性近期持续改善这一事实支撑。基金业内人士对券商中国记者提供的数据显示，北交所股票市场自2024年9月24日之后开始活跃，最高时日成交额曾达到617亿元。2025年3月份以来，北交所股票的成交额多为400亿元左右，市场已初步活跃起来。同时，北交所股票的成交金额占沪深北三市成交总额的比例，也是自2024年9月24日之后显著提高。但鉴于ETF产品结构的特殊性，业内人士也说到，当前情况下依然要对相关技术问题进行各方仔细研究、斟酌，充分论证。“持续开展北交所ETF研究”北交所于2021年11月15日开市，至今已有3年多时间。从北交所披露的数据来看，截至2024年底一共有264家北交所上市公司。2024年业绩快报数据显示，264家公司去年共实现营业收入1784.58亿元，同比增长7.81％。其中，有28家上市公司的营业收入增幅超过30％。从2021年11月底开始，北交所相关的公募基金产品随之面世，截至目前主要是两类产品，一是两年定开的主动权益基金，二是北证50指数基金。根据相关消息，相关部门正加速推进北交所ETF产品落地，最快今年三季度面世。券商中国记者从多家基金公司处咨询时获悉，这一消息尚未最终确切证实。但无论是政策还是市场行情，均有利于北交所基金产品进一步多元化发展，业内人士对北交所相关ETF产品的落地表示期待。从券商中国记者梳理来看，从2021年面世以来北交所和北交所基金的发展，一直有着较为丰富的政策和基金产品配套支持。2022年北交所推出首只宽基指数“北证50”，为被动指数基金投资打下基础。随后，北证50指数基金顺势推出。到了2023年9月，证监会发布关于高质量建设北京证券交易所的意见。在稳步推进市场改革创新方面，提到要持续丰富产品体系，丰富北交所指数体系，稳步扩大指数化投资，持续开展北交所交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、公募不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化等产品研究，成熟一个、推出一个。同时，百嘉基金董事、副总经理王群航在接受券商中国记者采访时提及，2024年4月12日，国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》指出，大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。“遵照此项指示精神，衷心希望符合条件的市场及指数，都能够有相关的ETF产品配套发行，填补市场的空白，给投资者提供丰富多样的投资机会。”“投资ETF的本质就是在投资该ETF所跟踪的指数，而指数又是由一篮子特定的股票集合所构成。北交所自2021年9月3日开市以来，专注于服务创新型中小企业，尤其是先进制造业与现代服务业，旨在推动传统产业转型升级，培育经济发展新动力，促进经济高质量发展。未来，北交所的ETF将会在此方面表现出鲜明的特点。”王群航称。当前情况有利于ETF发行、上市、交易寄予期待的同时，基金业内人士也对北交所ETF落地的可能性进行探讨。一个关键的点在于：当前北交所的市场流动性，能否支持ETF发展?“北交所ETF推出的关键，在于要有对应的市场流动性支持。北证50指数基金的发展已有两年多时间，给北交所的被动投资做了一定示范。如果流动性条件具备，随着上市公司数量持续增加和市场交投持续活跃，是可以推出ETF产品的。但这个问题需要具体考察分析。”北京一位公募指数人士称。王群航则说到，由于ETF可以在场内、场外不同的场所进行交易，有申购、赎回、买、卖、套利等多种交易方式，涉及到资金实力不同层次的各类投资者，因此对于场内的流动性要求就非常高，否则便有可能在上市之后的二级市场交易中较多地出现较大幅度溢价或折价的情况，这种非正常的二级市场交易情况，对于维护市场的稳健发展不利。王群航提供的数据显示，近期北交所流动性等方面情况，对于北交所相关ETF的发行、上市、交易等较为有利，相关情况正在往好的方面进步和发展。首先是北交所股票的日成交额情况。王群航提供的数据显示，北交所股票市场自2024年9月24日之后开始活跃，最高时日成交额曾达到617亿元。2025年3月份以来，北交所股票的成交额多为400亿元左右，市场已经初步活跃起来。（图1：北交所股票的日成交额情况；数据来源：沪、深、北交易所的公开信息披露；数据区间：2024年9月2日至2025年3月11日，下同）其次是北交所股票的成交金额占沪深北三市成交总额的比例。该占比也是自2024年9月24日之后显著提高，特别是今年春节以来已经能够常规化地稳定在2%以上，最高的时候曾经在3月5日达到了3.37%，当前的占比情况甚至好于2024年的10月、11月份。（图2：北交所股票的成交金额占沪深北三市成交总额的比例）相关技术问题仍需充分论证基于上述分析，业内人士对北交所ETF进一步提出论证设想。华南一家公募产品人士对券商中国记者表示，ETF和普通指数有较多不同指出，现有的北交所基金的数量和规模等可以提供一定参考，但ETF的推出依然还有更多问题需要考虑，比如配套做市制度跟上。如果未来北交所的投资门槛能进一步降低，由此带来的投资者数量增加和交投活跃，对ETF发展可能会更有利。根据wind统计，截至3月12日已发行的北交所基金数量达到了67只（不同份额分开统计），合计规模约为110亿元出头。其中，有47只为指数基金，合计规模接近80亿元。业绩方面，67只基金中有近1年回报数据的46只基金，近1年时间内全部实现了正收益，42只基金的收益率超过了50%，最高收益超过100%。就北证50指数基金而言，24只具有近1年业绩的产品业绩分化明显，最高的产品业绩超过70%，最低的业绩为45%左右。王群航表示，当前有20多家基金公司发行了投资北交所的指数基金，规模上限多是5亿元，其中原因可能就有监管部门对北交所市场当时情况的综合考量。5亿元的募集规模上限要求是2022年中确定的，当时北交所股票的日成交金额很低，以2022年7月为例，21个交易日合计成交93.65亿元，最少日成交2.89亿元，最多日成交8.35亿元，平均日成交4.46亿元。但现在，北交所股票的日成交额已大幅提高，截至3月11日，在过去的21个交易日里，北交所股票共计成交7794.1亿元，日均成交371.15亿元，是2022年7月的83.22倍。“市场已初步活跃起来了，但依然要冷静考虑：这样的成交情况是否能够保证自家ETF的正常运作？是否会存在潜在的流动性风险，进而给正常的套利操作带来意外的影响？是否会引起相关ETF市价的非正常波动？相关的技术问题，需要有关各方仔细研究、斟酌，充分论证。”王群航称。王群航进一步说到，为保证北交所的正常运作和维护投资者的利益，当前监管对参与北交所股票交易的投资有着较高的资质要求，未来随着市场的发展，相关的要求是否会有适当的调整，从而进一步提高北交所股票的交易活跃度？这是很多投资者密切期盼着的，毕竟这个市场一直在发展，而且还要继续发展。（券商中国）
新动力北交所ETF
券商中国03-16 15:18
好莱客联手蜂助手、好太太设立合资公司协同布局智能家居生态

3月10日晚好莱客(603898)发布公告称，公司与蜂助手(301382)、好太太(603848)签署《投资合作协议》，拟共同投资设立控股子公司广州合觅科技有限公司（暂定名），注册资本5000万元。合资公司将聚焦智能家居物联网平台研发，打造全屋智能控制解决方案。公告显示，合资公司注册资本为5000万元，各方均以货币方式出资。其中，好莱客认缴出资2500万元，持股50%；蜂助手、好太太各认缴1250万元，持股25%。好莱客作为控股方，首期出资1500万元，剩余1000万元将在未来5年内缴齐；蜂助手与好太太首期各出资750万元，剩余500万元同样分5年缴足。合资公司将整合和发挥各方的资源及行业优势，凭借好莱客全屋定制产品和全渠道业态布局，依托蜂助手数字商品资源、物联网技术的优势能力，以及结合好太太智能家居硬件产品矩阵及供应链整合能力，研发家庭端“智能融合网关”产品，实现全屋自动组网连接和智能控制，打造智能家居物联网开放平台，通过转售蜂助手提供的数字商品，构建高附加值智能家居产品生态体系。近日多家上市家居企业公布2024年业绩预告，欧派家居、箭牌家居等预计收入、净利润同比下滑，中源家居、顶固集创、皮阿诺等由盈转亏。好莱客业绩预告显示，预计2024年归母净利润为6800万至9000万，同比减少58.57%至68.70%。对于业绩变动的原因，公司表示，2024年家居消费市场整体需求仍处于缓慢恢复中，受此影响，公司经营发展面临较大挑战，经营业绩承压。一方面，公司实施员工持股计划，激励费用摊销有所增加；另一方面，面对逆境和行业深刻变化，公司积极寻求变革，保持各项费用投入，构建全品类全渠道体系，重塑企业核心竞争力，为迎接市场复苏做好准备。家居存量市场竞争加剧，行业进入“总量收缩、结构分化”的新周期，企业成本控制能力、渠道韧性成为业绩分化的核心变量。实际上，面对市场的不利环境，各家居企业也正通过各种尝试试图破局。在3月10日晚公告中，好莱客表示，本次投资完成后，合资公司作为公司控股子公司，将纳入公司合并报表范围。合资公司将助力好莱客向数字化生活服务商的角色延伸，开拓公司第二增长曲线，强化未来持续盈利能力。同时，好莱客也提醒，本次投资对公司本年度业绩预计不构成重大影响，具体对未来经营业绩的影响需根据合资公司的业务实际推进和实施情况而定。此外，好莱客在去年11月的投资者交流会上介绍，面对存量房市场端流量分散的实情，公司通过加大渠道投入，包括线上新零售、小区、家装等，增加前端触达消费者的方式。存量房客户相比新房客户增加了局改、拆装的需求，在这一方面，好莱客整装渠道加大与装企合作力度。好莱客还透露，2024年前三季度公司经销渠道新开门店71家，关闭门店253家。主要是出于优化调整低效门店，降低经营风险的考量。公司对不符合公司战略发展要求的门店做了优化汰换，目前通过对经销商培养、主动优化、末位淘汰进一步优化经销商管理体系。优质新商在陆续补充进来，预期门店数量及质量会得到改善。银河证券研报称，2024年的“国补”政策对家居板块公司业绩有显著催化作用，但受订单周期等因素影响预计集中反映在2025第一季度，2024全年业绩暂时性承压。看好2025年龙头公司业绩持续性修复，业绩压力短期内将延续。
蜂助手好太太好莱客
证券时报·e公司刘茜03-10 22:31
行业龙头大动作！央行连续4个月增持黄金，机构盯上这些低估值股

机构认为，从中长期来看，黄金还有上涨空间。第三只“A+H”黄金股来了3月9日晚，赤峰黄金公告称，经香港联交所批准，公司本次发行的约2.06亿股H股股票（行使超额配售权之前）于3月10日在香港联交所主板挂牌并上市交易，H股股票中文简称为“赤峰黃金”，英文简称为“CHIFENGGOLD”，股份代号为“6693”。公司表示，根据每股H股发售价13.72港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计费用后，并假设超额配售权未获行使，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为26.76亿港元，募集资金主要用于现有矿场的升级及勘探、潜在收购及一般企业用途。注：部分公告原文截图值得注意的是，赤峰黄金是继紫金矿业、山东黄金后，市场迎来第三只“A+H”黄金股。赤峰黄金少数具备高成长、国际化等多重属性的黄金矿业上市公司。近年来，公司内生和外延并行推进，产量稳步增长。内生方面，公司所属矿山重点建设项目进展顺利。2025年底吉隆金矿开采能力提升至约30万吨；2025年塞班金铜稀土矿的年地下开采产能将增至80.6万吨；2028年瓦萨金矿年选矿量增至约330万吨。外延方面，公司此番H股融资有助于改善收并购现金储备，进一步扩大业务版图。截至最新收盘，赤峰黄金A股股价报19.28元/股，总市值360.5亿元。2024年以来，A股寻求两地上市的公司数量迅速上升，恒瑞医药、三花智控、先导智能等众龙头纷纷发布相关公告，主要目的是加速全球化布局、提升品牌国际化，同时，拓展多元化融资渠道。除此之外，港股对科技、消费等行业估值更接轨国际标准，具有估值与流动性优势，港股的市场表现和吸引力也是一大优势。中信证券研报指出，本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是港股走牛、A股震荡，两地市场的分化造成机构产品业绩分化；二是国内宏观波动在降低，市场从三年宏观大年步入宏观小年，但不少原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。中信证券据此预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。央行连续4个月增持黄金中国央行数据显示，中国2月末黄金储备报7361万盎司（约2289.53吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），连续第4个月增持黄金。截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%。世界黄金协会公布的《2024年全球黄金需求趋势报告》提到，2025年预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位。地缘政治及宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。据央视新闻报道，今年1月，澳大利亚对美国的黄金出口总额达到46亿澳元（约合人民币209.8亿元），这一数值达到有相关记录以来的最高水平。根据世界黄金协会的数据，自去年12月以来，美国已把超过600吨黄金从其他国家运入美国金库。目前，美国黄金储备已经达到8133.46吨，为全球最高。另外，世界黄金协会的数据显示，今年1月，全球央行净购黄金为18吨。其中，新兴市场央行仍然是净购黄金的主力军。机构看好黄金长期上涨趋势各国政府对黄金储备的增持直接导致黄金价格持续攀升，以及市场对相关黄金概念股的热捧。今年以来，A股与港股的黄金板块普遍涨势较好。湖南黄金、赤峰黄金、西部黄金等均涨超10%。港股涨幅最为抢眼的是主打古法金工艺的港股老铺黄金，年内上涨近158%。公司自2024年6月在港股上市以来，累计股价涨幅达13倍。截至最新收盘，老铺黄金港股股价报收622港元/股，总市值达1047亿港元，成为港股黄金珠宝概念中市值首家突破千亿的品牌。随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，各机构普遍对黄金仍持看涨态度。摩根大通预计金价将进一步上涨，并预测，到2025年第四季度，黄金价格可能接近3000美元，并重申其对贵金属的长期结构性看涨观点。财通证券宏观首席分析师陈兴团队也指出，展望未来，央行购金势头仍将继续，是支撑金价长期上行的核心因子；而投资需求随着金价上涨亦保持强劲，为金价的短期助推器。中长期来看，黄金还有非常充裕的上涨空间。低估值黄金股获机构青睐在高金价下，国内金矿公司业绩受益明显。其中，ST盛屯、晓程科技、西部黄金、赤峰黄金、盛达资源、东方锆业预计2024年净利润增幅翻倍（含扭亏）。西部黄金2024年预盈2.4亿元至3.2亿元，同比扭亏。报告其内，公司自有矿山生产的黄金销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。赤峰黄金预计2024年盈利17.3亿元至18亿元，同比增加115.19%至123.9%，主要由于黄金产销量、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制。从最新收盘价来看，多只黄金概念股估值低于30倍，其中ST盛屯不足10倍。本月以来，机构资金加速流入低估值个股，19只个股获亿元净买入，其中紫金矿业、洛阳钼业净买入超10亿元。赤峰黄金本月机构资金净买入为2.67亿元。（数据宝）
行业龙头增持央行
数据宝03-10 08:22
盘前有料丨住建部部长倪虹：推进收购存量商品房改革；东鹏饮料拟10派25元……重要消息还有这些

重要的消息有哪些今日申购提示新股方面，江南新材申购代码732124，发行价10.54元/股，申购上限1.15万股。投资有风险，申购需谨慎。国务院关税税则委员会对原产于加拿大的部分进口商品加征关税国务院关税税则委员会办公室发布公告称，加拿大政府宣布，自2024年10月1日起，对中国电动汽车加征100%关税；自2024年10月22日起，对中国钢铁和铝产品加征25%关税。加方单边加征关税的做法罔顾客观事实和世界贸易组织规则，是典型的贸易保护主义做法，构成对中方的歧视性措施，严重侵害中方的合法权益，破坏中加经贸关系。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。中方敦促加方理性看待双边经贸合作，尊重客观事实，遵守世界贸易组织规则，立即纠正错误做法。2月份全国居民消费价格同比下降0.7%国家统计局发布数据，2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。2月份，食品烟酒类价格同比下降1.9%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.54个百分点。2025年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.2%，工业生产者购进价格下降2.3%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年2月份CPI和PPI数据，从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。倪虹：2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示，将下功夫实施一批惠民生、促发展、防风险的城市更新项目。在民生类方面，把2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围，因地制宜实施改造，鼓励地方探索居民自主改造老旧住宅；城中村改造现在范围已经扩大到全国地级及以上城市，下一步要继续扩大改造范围；大力推进完整社区建设，重点聚焦“一老一小”，完善无障碍、适老化配套设施，政府托育服务设施，儿童活动场地等建设。倪虹：推进收购存量商品房改革完善房地产开发、销售等基础性制度住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示，我们将会同有关部门长短结合、标本兼治，坚决稳住楼市，一是巩固政策组合拳效果，继续打好保交房攻坚战，加大白名单贷款投放力度，按照“应进尽进、应贷尽贷”要求，充分保障项目建设交付。二是努力实施城中村改造和危旧房改造，稳妥推进货币化安置，让城中村居民拥有更多自主选择权。三是推进收购存量商品房，支持地方在收购主体价格和用途方面充分行使自主权。四是改革完善房地产开发、销售等基础性制度，适应人民群众高品质住房的需要，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，促进房地产市场平稳健康发展。推动中长期资金入市！全国人大代表、深交所理事长沙雁最新发声全国人大代表、深圳证券交易所理事长沙雁接受证券时报记者采访时表示，抓紧落实关于推动中长期资金入市实施意见，大力发展指数化投资，加大ETF产品创新和供给力度，不断引入源头活水；积极推动推广定期投资模式，助力提升投资者获得感。美联储主席鲍威尔：美联储不需要急于调整利率美联储主席鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。美联储无需急于行事，可以等待形势更加明朗。特朗普政府政策影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。预计通胀率通向2%之路将继续崎岖不平，不会对一两项超出预期的经济数据做出过度反应。这些公告不能错过东鹏饮料：2024年净利润同比增长63% 拟10派25元东鹏饮料公告，公司2024年实现营业收入158.39亿元，同比增长40.63%；净利润33.27亿元，同比增长63.09%，基本每股收益6.3974元。公司拟向全体股东每10股派25元（含税），共计分派现金红利13亿元。同日，东鹏饮料公告，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。国脉科技：AI智能体相关技术成果尚未形成商业化收入国脉科技(002093)3月9日晚间发布股票交易异常波动公告，公司关注到部分媒体将公司列为AI智能体（AI Agent）核心龙头股。公司基于身联网、智慧康养领域的技术积累，现已完成部分居家养老场景AI智能体（AI Agent）的原型开发，目前产品正处于场景适配度优化和用户体验提升阶段，相关技术成果尚未形成商业化收入，短期不会对公司经营业绩产生重大影响。铭科精技：公司为问界M8提供模具工艺及零部件生产支持铭科精技(001319)3月9日晚间发布股票交易异常波动公告，近期，公司长期战略客户赛力斯即将发布并推广其新款车型“问界M8”，该车型市场关注度较高。公司为该项目提供模具工艺及零部件生产支持，并已于2024年6月启动样件生产交付，预计近期将随车型上市进入量产阶段。该项目生命周期预计为三年，期间新增产值预计在3.1亿—6.3亿元，但实际量产时间和产值增长仍受该车型上市进度及终端销量影响。当前该项目仍处于样件交付阶段，对公司2025年全年经营业绩的贡献暂时有限。云内动力：公司无人配送车尚处于道路测试阶段云内动力(000903)3月9日晚间发布股票交易异常波动公告，目前，公司无人配送车尚处于道路测试阶段，能否实现产业化仍存在不确定因素，智能割胶机后续能否实现大规模商业化应用，尚存在不确定性。兰州黄河：拟2000万—3000万元回购股份兰州黄河(000929)3月9日晚间公告，公司拟以2000万—3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过9.7元/股。新华联：与山东寿光蔬菜签署战略合作框架协议新华联(000620)3月9日晚间公告，公司和山东省寿光蔬菜产业集团有限公司于近日签署了《战略合作框架协议》，双方就共同协同发展农文旅产业，达成战略合作意向。本次合作的总体思路为：依托寿光“中国蔬菜之乡”的美誉及丰富的农业资源，在公司的全力参与、推动下，共同构筑一批集游览、住宿、餐饮、娱乐与文化体验于一体的综合农文旅项目，通过精心设计的农业主题公园、特色民宿和生态餐厅、亲子采摘乐园、研学基地等，游客可亲身体验从播种到收获的全过程，感受传统农耕文化的魅力。同时，结合现代科技手段，如机器人、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）等等，让游客在互动体验中学习农业知识，共同助力乡村振兴事业。华纳药厂：拟不超5亿元投建年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地（二期）项目华纳药厂(688799)3月9日晚间公告，公司拟以全资孙公司湖南华纳大药厂致根制药有限公司为实施主体，建设“年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地（二期）建设项目”，预计总投资额不超过5亿元。诺诚健华：ICP-488治疗银屑病数据在AAD年会上以口头报告发布诺诚健华(688428)3月9日晚间公告，近日，公司在2025年美国皮肤病学会（AAD）年会上以重磅口头报告的形式，发布了标题为《高选择性口服TYK2抑制剂ICP-488治疗中重度斑块状银屑病的疗效和安全性：一项随机双盲安慰剂对照II期临床试验》的报告。研究结果表明，ICP-488在每天一次（QD）6毫克和每天一次9毫克的剂量下对银屑病患者均具有显著疗效，且展现出良好的安全性和耐受性，为中重度银屑病患者提供了有价值的治疗选择。百利天恒：拟定增募资不超39亿元用于创新药研发项目百利天恒(688506)3月9日晚间公告，公司拟向特定对象发行股票募资不超过39亿元，扣除发行费用后将全部用于创新药研发项目。长春一东：一汽股权公司拟减持不超3%公司股份长春一东(600148)3月9日晚间公告，持股22.52%的股东一汽股权投资（天津）有限公司，拟通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过424.55万股，即不超过公司总股本的3%。康鹏科技：股东拟合计减持不超6%公司股份康鹏科技(688602)3月9日晚间公告，股东无锡云晖、星域惠天、桐乡稼沃、桐乡云汇、桐乡毕方计划通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过3116.25万股（占公司总股本的6%）。（摘自e公司）券商今天关注什么招商证券从目前已披露的业绩快报和报告来看，科创板整体盈利仍然承压，收入端优于利润端，大市值企业表现较优，AI硬件、出海医药和部分中高端制造业盈利率先修复。最新数据来看，出口下行压力已初步显现，扩大内需的必要性愈发凸显；近期两会有关消费的表述较为积极，2025年财政支出增速创近五年新高，后续提振消费的专项计划有望出台进一步提振需求，消费可能阶段性接力科技表现占优。中信证券本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是港股走牛、A股震荡，两地市场的分化造成机构产品业绩分化；二是国内宏观波动在降低，市场从三年宏观大年步入宏观小年，但不少原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，本轮以新经济为主线的春季躁动当中，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，这是港股走牛而A股仍在震荡的本质原因。约60%的公募资管产品不具备港股通权限，即使具备权限，测算港股可投比例距离基金合同上限平均还有约26.5%的上升空间，业绩分化和赛马机制在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量，杠铃策略成为应对频繁宏观扰动的方式；反观今年，政策方向和目标清晰，国内宏观波动在降低，市场在向宏观小年过渡，宏观和政策的边际变化很难再成为驱动市场方向和结构的因素，产业景气驱动的思路在接棒杠铃策略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，且我们预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时我们预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。（证券时报）
东鹏饮料收购住建部
证券时报03-10 08:19
【十大券商一周策略】吸引力持续提升！中国资产重估正在扩散

中信证券：牛市的烦恼本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是AH两地市场分化造成机构产品业绩分化；二是原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，业绩分化和赛马机制也在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量。反观今年，政策方向和目标清晰，市场在向宏观小年过渡，产业景气驱动思路接棒杠铃策略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。申万宏源：立足结构牛，准备全面牛国内AI算力业绩释放支撑的行情方兴未艾，国内AI应用爆款尚处于酝酿期，后续兑现有必然性。产业趋势与政策支持的共振已经形成。宏观环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。全面牛条件正变得丰满，但仍有一定欠缺。战略看好科技产业趋势的投资机会，如AI算力和应用，具身智能，低空经济；看好下半年核心资产超额收益回归（新能车动力电池、光伏硅片，消费电子，创新药和CXO可能提前表现，核心消费也会有修复）。高股息正在成为A股基础回报的重要组成部分，配置类机构底仓配置高股息，可以适当淡化短期相对收益跑输的问题。国泰君安：聚焦全国两会，领航产业机遇全国两会的召开是本期最大变量，交易结构上也从上期以消费/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管市场对总量政策预期不高，但低位周期相比持续空中加油的科技在短期内具备更小交易阻力，这也引发上期主题结构的重大变化。政府工作报告对科技集群发展大规模应用的表述、“人工智能+”行动的细化和设立国家级万亿创投基金，将科技主线行情进一步夯实。顺趋势逆情绪对科技主题投资尤为重要，结构的选择和轮动是当下重点，关注AI细分板块轮动和半导体/军工/创新药等低位科技的布局机会。具体包括：AI应用与智能终端、自主可控、具身智能、并购重组。招商证券：从科创板业绩和两会表述看布局线索从目前已披露的业绩快报和报告来看，2024年科创板整体盈利仍承压，结构方面，收入端增速普遍优于利润端，大市值企业盈利相对较好，AI硬件和部分中高端制造业盈利率先修复。考虑到政策对于国产替代、数字经济以及高新技术制造支持力度持续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技术创新涌现，随着前期高投入研发成果逐渐进入商业化阶段，科创板业绩有望低位修复。对比2025年与2024年的盈利预期情况，重点推荐关注：有望延续较高业绩增速的软件开发、教育、半导体、通信设备、商用车、计算机设备、工程机械等；业绩有望低位反转的装修装饰、装修建材、军工电子、光伏设备、电网设备、医疗服务等。此外，财政支出增速创下五年新高，结合两会消费相关表述较为积极，3月中下旬可以开始关注消费板块投资机会。中泰证券：“两会”政府工作报告有何指引？从政策框架来看，DeepSeek的成功更加坚定高质量发展路线，政策层需求侧刺激的定力或提升。另一方面，我们认为本次报告体现出今年政策的另一大取向，即政策留有余地，应对风险。今年A股市场或呈现“风险偏好整体上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特点，市场风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。两会后，伴随各项经济数据落地，部分投资者或逐渐由预期转向现实，市场波动或显著加大。当前建议重点关注债券、红利等防御类资产，和黄金、有色、军工、核电等安全类资产。对于目前估值较高，且主要由高杠杆资金推动的中小市值科技板块则要保持适度谨慎。同时，考虑到今年政策的特点，若后续若出现内外部风险冲击，则可坚定布局今年科技产业主线：恒生科技板块中的互联网、算力、机器人等港股龙头方向。海通证券：有多少外资参与本轮中国资产重估？以港股外资为代表，在本轮中国资产重估的行情中，存在一定规模的外资或已阶段性回流中国市场，结构上可能主要以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资也有阶段性回流、但还存在较大程度的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认可度或更高。当前中国市场对于外资回流的预期较低，伴随国内宏微观基本面回暖叠加A股市场行情修复，未来增量外资资金或有望继续流入中国市场，我国科技产业发展在政策支持、技术发展、人力资本积累等三方面已具备坚实的基础，近期Deepseek大模型的突破性进展折射出中国科技创新的强劲势头，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技主线行情展开，中国科技股或正迎来价值重估。当前春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。兴业证券：中国资产的重估如何扩散？如果说去年9月以来的政策宽松为本轮行情赋予了反转逻辑的“骨”，2025年初以DeepSeek等为代表的AI科技突破则为本轮行情找到了基本面的逻辑，赋予了“科技牛市”的“魂”。也因此，科技突破引领下的中国资产重估，将成为未来很长一段时间内市场需要反复去加强认知、提高重视的逻辑变化。往后看，以AI为代表的科技板块在经历前期调整后，部分方向的拥挤度压力已经得到缓解，短期AI行情有望反复活跃，继续以内部轮动的方式消化整固。随着3-4月市场进入基本面和政策因子有效性提升的传统窗口，在宏观政策定调积极、各类宽松措施加速落地的背景下，中国资产的重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的低位方向扩散。华安证券：Manus能否为科技股行情空中加油？政府工作报告符合预期，市场关注点转向政策落地及效果验证，国内情况总体稳定。美对我国加征关税风险虽非A股主导因素但也会在某些时点形成扰动。因此市场将继续维持高位震荡。尽管ManusAI催化剂再现，但倾向于认为其催化效能有限难以对成长科技股形成新一轮上涨支撑，行业上仍然维持快速轮动的判断不变。具体行业机会上建议关注三条有望轮动的主线：市场震荡下具备配置性价比同时具备中长期战略配置价值的银行、保险。前期低估滞涨同时有政策催化的领域，重点关注医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。正值收益兑现时机的强季节性基建优势品种。民生证券：3月转换进行时过去制造业活动的走弱带来了市场产业赛道投资的占优，但宏观环境的变化正在孕育。未来一段时间，用电量的企稳可能成为关键。配置建议上：第一，受益于全球制造业活动趋势性回升，有色金属将优先展现弹性，部分受益于欧洲国防支出增加的小金属也将迎来机遇，相较之下原油短期面对扰动，但要看到较低油价对传统制造强国是受益，这在中期反而从供需两端支撑油价中枢。第二，部分供给格局相对良好或有积极变化，且需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风，以及受益于居民消费者信心逐步修复的顺周期消费；第三，同时看好稳定股票价格工具+低估值+红利，同时兼具中国宏观风险下降的银行、保险。方正证券：春季行情演绎展望2025年开年以来，A股市场整体表现不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为突出，其中的驱动逻辑线索主要有三点。一是当前处于本轮盈利下行周期尾声，无论中小盘成长还是红利行情都属于“分母端逻辑”。二是去年四季度以来，一揽子增量政策出台落地，稳定预期提振市场信心。三是中国科技企业崛起，推动资产价值重估。展望后市，整体上看中国资产吸引力有望持续提升，将推动A股行情继续向好前进。且股权风险溢价ERP显示权益资产投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也注意到，当前市场估值分化度已经较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。（券商中国）
券商国资非银金融
券商中国03-09 22:56
中信证券：预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动

人民财讯3月9日电，中信证券研报表示，本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是港股走牛、A股震荡，两地市场的分化造成机构产品业绩分化；二是国内宏观波动在降低，市场从三年宏观大年步入宏观小年，但不少原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，本轮以新经济为主线的春季躁动当中，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，这是港股走牛而A股仍在震荡的本质原因。约60%的公募资管产品不具备港股通权限，即使具备权限，测算港股可投比例距离基金合同上限平均还有约26.5%的上升空间，业绩分化和赛马机制在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量，杠铃策略成为应对频繁宏观扰动的方式；反观今年，政策方向和目标清晰，国内宏观波动在降低，市场在向宏观小年过渡，宏观和政策的边际变化很难再成为驱动市场方向和结构的因素，产业景气驱动的思路在接棒杠铃策略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，且预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。
行情港股互联网
人民财讯李在山03-09 17:18
相差超50个百分点！业绩“顶”与“底”，基金经理紧急调仓

公募产品的业绩，正越来越取决于基金合同所定位的新兴赛道与传统赛道。在新老两类赛道仓位强弱分化的背景下，公募基金的行业主题基金产品恰恰构成开年“最顶”和“最底”的反差现象。开年不足两个月，重仓AI的新兴赛道基金与重仓传统赛道的基金产品业绩严重分化，两类产品的业绩悬殊已超50个百分点，这导致收益不平衡的基金持有人在不同赛道产品出现“自主搬家”的现象。业内人士预计，科技股单边走强态势短期难改，不同赛道基金内部的强弱分化还将持续较长一段时间。业绩悬殊超50点，新老赛道基金一顶一底开年不足两个月，新兴赛道基金与传统赛道基金之间的业绩悬殊已超50个百分点。券商中国记者注意到，截至目前，全市场基金产品收益率最高的基金是，来自于重仓AI与人形机器人的科技主题基金，已达到46%。而全市场开年后业绩垫底的两只产品恰恰来自传统赛道基金产品——煤炭主题基金、消费主题基金。前十大重仓股清一色为煤炭股的万家精选混合基金年内收益率亏损约7%，金信基金旗下一只消费主题基金产品则因清一色买入航空旅游导致业绩压力，该消费主题基金年内收益率亏损约6%。这也意味着，在开年不足两个月的背景下，基金产品之间因赛道差异导致的业绩分化，已形成超过50个百分点的业绩悬殊。近日，港股市场科技赛道单边暴涨的现象，可能进一步加大公募行业内部赛道产品之间的分化，尤其考虑到许多A股科技赛道基金也在重仓港股市场。2月14日，港股恒生科技指数一度涨超5%，其中科技股几乎呈现出单边走强的态势。其中，景顺长城基金、平安基金重仓的金山云大涨超17%，金山云在基金经理持续加仓下，更是在半个月内股价涨幅就超过70%，成为科技赛道基金产品业绩飙升的核心因素之一。此外，公募基金重仓的AI大模型美图公司、哔哩哔哩、商汤、金蝶国际、小米集团的股价涨幅也全部超过4%。值得一提的是，以2月14日指数大涨期间股价逆势走跌的美丽田园公司为例，该股在去年三季度末仍为公募基金重仓股，但在消费赛道持续低迷、投资者和资金越来越偏好科技赛道股票的背景下，多名基金经理基于产品业绩排名的考虑，在2024年12月末将美丽田园公司清仓卖出。而这仅仅是公募基金产品在仓位中减弱消费股、增加科技股的一个小小细节，在相当程度上显示出科技赛道单边强势对不同赛道基金产品的强弱构成重大影响，并成为新老两大赛道基金之间规模分化、业绩分化的触发逻辑。业绩压力大，基金经理放弃“信仰”转买科技股事实上，基金经理在仓位中降低消费股、煤炭股等传统行业，增加科技股仓位，已经真实的体现在基金经理的业绩排名上。北方一家公募基金产品在去年三季度末仍然重仓消费赛道，前十大重仓股中涵盖了教育、快递、零售等多个消费股龙头。尽管这些公司在各自行业拥有不俗的竞争力，但奈何市场氛围高度趋向科技股投资，使得基金经理在业绩排名上压力甚大，重仓消费导致基金业绩持续落后的事实，最终使得基金经理忍痛割爱，不得不放下对消费股的执念。券商中国记者注意到，上述大型公募基金经理最终在2024年12月末，已将前十大重仓股中的消费龙头，几乎全部卖出，卖出的资金恰恰流向了当前股票市场最受追捧的新科技赛道。正是由于这一次忍痛割爱消费股、追高科技股，使得这只基金产品的业绩迅速赶上同业，Wind数据显示，这只因为重仓消费股导致2024年业绩排名垫底的基金，勇敢追风追高、换赛道杀入科技股已带来业绩的真金白银，从业绩垫底全行业一跃成为今年基金业绩排名前列。与此同时，北方另一家公募旗下传统消费赛道基金，亦是因为长期煎熬于传统赛道上的业绩不佳，导致基金经理最终在去年末开始大量增配科技股，并将许多传统行业品种清仓卖出，而正是这一次换赛道使该产品的业绩排名迅速飙升，甚至因此摆脱了清盘的风险。显然，上述基金产品因为对消费等传统赛道忍痛割爱、追风换赛道带来的业绩好处、排名优势，对仍在消费赛道煎熬的基金经理而言，显然具有某种“传染性”或暗示意味。AI或是三五年主线，公募判断科技赛道成为最大生产力公募基金对科技赛道的投资似乎已超越了短期策略的考虑，而是基于产业革命带来的更大生命周期和最大生产力。长城基金经理赵凤飞表示，近期横空出世的DeepSeek、“豆包”等模型和应用，都搅动了全球的AI格局，说明在模型能力上，中国与美国的差距已经非常小。随着Scaling Law（规模定律）到了一个瓶颈，难以快速突破，在下半场拼应用的时候，中国有更强的产品经理、更“卷”的执行力、更强的落地能力，这些都是中国的特有的产业优势，做应用我们不会输给美国。相应的，在A股市场，后续国内AI产业链有望成为主导，海外映射逻辑会逐渐淡化。尤其DeepSeek的出圈意味着中国在科技封锁背景下实现前沿创新，说明美国的限制封锁不能阻挡中国AI领域的高速发展，这极大提振了国内科技界的自信心，也为A股市场带来了新的催化剂，进一步提振了市场情绪。赵凤飞强调，从长期视角看，AI是最具看点的领域，AI行情已经连续两年上涨，下半场投资大概率从算力转向应用、从训练端转向推理端，进入下半场要更重视风险，要做好AI行情在未来某个时刻见顶回落的准备，灵活应对，规避下跌风险。除了AI之外，半导体领域的自主可控也是有长逻辑的另一条投资主线，突破美国封锁、实现自立自强也是中国科技长期发展的方向，半导体则是解决“卡脖子”问题的主要领域。同泰行业优选基金经理陈宗超认为，人工智能应用、人形机器人以及字节产业链在各自行业的催化下，有明显投资机会，在科技板块内，基金大幅提高了选股标准，对长期、中期、短期均较好的个股，提高了集中度，对不符合该标准的个股，快速进行了清仓，减仓市场关注度较高、短期涨幅较大的个股，加仓基本面、景气度较好、因为短期缺乏催化剂或者出现短期利空的个股耐心持有。判断人工智能已开启了新一轮的康波周期，人类历史上，每隔60年左右，就会有一次技术革命，也就是“康波周期”，从蒸汽机到电力和内燃机，再到半导体和互联网，诞生了很多伟大的投资机会。如今，人工智能已开启第四次康波，以AI为主的科技股将是未来3—5年的投资主线。景顺长城电子信息产业基金经理杨锐文认为，中国的科技股赛道正迎来巨大机会，过去三年的宏观环境对企业层面的挑战也是巨大的，外部环境的摩擦和波动，以及国内地产周期的快速下行，很多企业也面临着前所未有的经营挑战。但是，也正是这艰难重重的三年检验了企业竞争力和韧性。在这种环境中，依然能保持持续成长或者大幅跑赢行业的企业才是百炼真金，当下的市场对这些成长型企业定价并不充分，甚至因为风格偏好的原因，给予了极大的折价，对基金经理来说，从来没遇到过能以这么低的价格买到一些顶级的成长型企业的机会，希望始终保持清醒，保持思考的独立性，立足于投资最具成长空间且有强大竞争力的企业。（券商中国）
基金基金经理业绩
券商中国02-16 08:12
纺织服装行业2024年业绩分化运动户外成增长亮点

人民财讯2月8日电，近日，多家纺织服装行业上市公司披露2024年业绩预告，其中，运动户外细分领域表现相对突出，增长态势良好；传统服装行业受困于竞争激烈、渠道变革等因素，多家企业2024年业绩预亏。业内人士表示，2024年，服装行业普遍承压，但细分赛道呈现差异化、个性化的消费特征，运动户外行业量价齐升背后的主要驱动力是功能升级的需求，产品创新驱动的需求增长仍将是品牌服饰实现业绩增长的稳定推动力。（中国证券报）
纺织服装业绩家纺
中国证券报02-08 08:02

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