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涨逾35%!PTA还能继续强势吗?

陈其珏 曾庆怡 · 2022-05-21 21:33 来源:上海证券报

今年以来,纺织业上游的重要原料PTA(精对二甲苯酸)价格强势上扬。生意社5月19日数据显示,PTA参考价6788.36元(人民币,下同)/吨,而今年年初该产品的报价为5000元/吨。这意味着,PTA价格从今年年初至今已上涨了35.77%。而PTA的上游原料——PX(对二甲苯)涨势更甚,年初至今价格涨幅高达47.76%。

分析人士指出,PX-PTA产业链的价格大涨主要源于原料端原油价格的强势支撑,而未来随着装置检修增多导致自身供给收缩,加上下游聚酯开工率回升,PTA价格预计将维持偏强运行。

PX-PTA-聚酯涤纶产业链概览图

PTA价格今年以来大涨

国内聚酯涤纶行业主要业务模式为采购上游石化产品PX和MEG(乙二醇)以生产中游PTA、聚酯以及下游涤纶纤维,产业链终端需求主要来自纺织服装行业及涤纶工业丝。

PTA七日涨跌幅一度位列纺织涨跌榜榜首(来源:生意社)

生意社数据显示,截至5月19日,PTA参考价6788.36元/吨,七日涨幅一度位居纺织涨跌榜榜首。今年年初和2月19日,PTA报价分别为5000元/吨和5402.5元/吨,这意味着近三个月来,PTA价格上涨25.65%,年初至今涨幅已达35.77%。作为PTA的上游,PX的涨幅更大。截至5月19日,PX参考价9900.00元/吨,年初报价6700.00元/吨,年初至今涨幅高达47.76%。

兴证期货能源化工团队分析,PTA和PX价格大涨一方面源于原料端的原油价格延续反弹。另一方面,由于美国汽油价格创历史新高,炼化装置纷纷停产PX而向日韩外采,这又导致亚洲PX价格持续走高。在PX高位支撑下,PTA依然偏强运行。

截至发稿时,伦敦布伦特原油连续价格报109.72美元/桶,仍处高位。

PTA价格后续怎么走?

今年以来价格一路大涨的PTA后续走势如何?对此,不少业内人士认为首先应看库存,其次看成本支撑情况,其三也是最主要的则应关注下游聚酯需求是否回暖。

在PTA行业中,生产经营成本除原料外,还涉及动力成本、财务成本和车间与运输成本,当产品价格与其原料成本之间的价格差(又称“加工差”)大于其边际成本时,企业便可维持生产,否则生产商会亏损。因此,行业常通过调整停工检修的方式调整产能、降低供给,进而支撑产品价格,修复加工差,促使行业利润回升。生意社数据显示,截至5月18日,PTA 装置开工率为76.12%。5月,PTA装置计划检修依然偏多,短期开工率预计维持低位,供应将减少。

在成本支撑方面,宝城期货能源化工团队分析师周俊杰指出,当前市场对原油供应端的担忧及俄乌冲突的持续使得油价整体震荡偏强,原油价格预计短期内在成本端仍有较强的支撑作用。

至于下游聚酯需求方面,近期随着部分地区物流恢复,聚酯开工率存在回升预期。资料显示,全球90%以上的PTA用于生产聚酯。近期PTA开工率维持低位导致供需呈平衡状态,预计未来PTA库存将窄幅波动。

生意社分析师夏婷认为,在当前成本利好支撑叠加自身供给收缩预期背景下,PTA价格或维持上行。但终端需求短期内难有明显恢复,订单也难以出现全面增长,因此需求恢复缓慢将限制PTA上行空间。

国都期货分析师赵睿指出,由于下游聚酯开工负荷略有提升,但聚酯库存偏高,对PTA需求一般。PTA检修与重启并存,现货流通量依然偏紧,理论库存累库,但短期压力不大。整体看,随着原料价格上涨,PTA加工费被压缩,但短期并未造成装置检修,且受需求拖累,料跟涨幅度有限。

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