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密集分红！REITs市场红火

随着多只公募REITs进入分红期，REITs市场一季度现“分红潮”。据券商中国记者统计，今年一季度已有12只REITs完成派息，多只REITs的分红金额超过1亿元。今年同期实施分红的REITs数量显著增加，主要源于2024年以来上市的一批新产品。业内人士指出，REITs具备高分红、低波动、低相关性等优势，正在成为投资者抵御市场波动、优化资产配置的新选择。业内分析认为，公募REITs市场的快速扩容和密集分红背后，一方面是国内大量优质存量资产亟待盘活，另一方面则是 “资产荒”背景凸显了稳健收益的吸引力。业内人士认为，随着政策推动和市场规模扩大，未来REITs有望在机构投资者的资产配置中占据更重要的位置。多只REITs一季度派息券商中国记者注意到，以派息日为口径，今年以来，已经有12只REITs进行了派息。从分红金额来看，招商高速公路REIT、工银河北高速REIT和中金安徽交控REIT的分红均超过了1亿元，分别为2.1亿元、1.9亿元和1.8亿元。从基金分红比例来看，招商高速公路REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT和嘉实物美消费REIT的分红比例较高，分别为5.9%、3.5%和3.4%。REITs为中小投资者提供投资于不动产项目低门槛的投资产品，对不动产持有人来说则是一种融资方式。东北证券分析称，公募REITs的推出，其实是给了投资者用较少资金参与大型基建项目，分享项目基础收益和资产升值的机会。作为与股票、债券并列的新一类证券品种，公募REITs的独特之处在于自身具有分红较为稳定，与其他资产价格相关性弱，投资者可以通过参与优质、现金流稳定的不动产享受基础设施稳定运营带来的投资收益，抵抗通胀、优化资产配置。国泰君安证券强调，REITs具备较强的类红利资产属性，当权益市场出现回调，或者中小盘有边际下行情况下，REITs可能会出现替代性配置抬升。随着经济工作会议定调，政策将不断细化落地，部分底层资产尤其是周期类底层资产有望出现弹性变化，带来超额收益。新产品集中进入分红期券商中国记者注意到，去年同期，仅有4只REITs完成分红；而今年以来，实施分红的REITs数量显著增加。这一变化主要源于2024年以来上市的一批新产品集中进入首次分红期，包括嘉实物美消费REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT、华夏华润商业REIT、华夏深国际仓储物流REIT、华夏大悦城商业REIT、工银河北高速集团高速公路REIT和招商基金公路高速公路REIT等。从发行数量来看，2024年是REITs的发行大年，发行数量大幅超越以往。随着汇添富九州通医药REIT于2月底上市，截至2025年3月24日，上市REITs已达到63只，其中2024年上市的就有29只。在中证鹏元研发部资深研究员、宏观及REITs研究小组负责人吴进辉看来，REITs一级和二级市场实现了正向循环，发行人动力足，投资者配置需求旺盛。具体来看，一方面，我国拥有巨大规模的存量优质资产，有较大诉求通过发行REITs来实现盘活、降负债等目的。另一方面，无风险利率持续下行，REITs高分红优势尽显，叠加宏观环境的弱修复，在“资产荒”的背景下，REITs基础资产和投资价值双重加码，受到耐心资本的青睐。吴进辉进一步指出，当前，中国正处于高质量发展和经济转型升级的关键期，REITs可以有效盘活存量资产，回收资金投入到新项目，为不动产投资提供退出渠道，搭建“投、融、建、管、退”的全流程，进一步促进投资的良性循环，同时降低企业负债率。低相关性获机构投资者青睐在REITs新标的频繁发行的同时，REITs也获得了较好的收益。截至3月24日，中证REITs全收益指数收涨9.32%，远超同期沪深300指数的收益率。2024年全年，该全年收涨12.31%。国泰君安证券分析，虽然2025年新增供给可能维持高位，但是REITs估值在广义资产荒的情况下仍有望维持或抬升，横向比较来看，REITs的相对配置价值较高。事实上，机构投资者正在给予REITs资产更多的重视。截至去年底，公募FOF配置REITs的整体规模已突破亿元，布局REITs的公募产品超过40只。从基金公司层面看，中欧基金以逾4600万元的持仓规模排名首位，占据超过四成市场份额；华夏基金持仓超3400万元，份额占比超三成；汇添富基金则超过2100万元，占比接近两成。具体到REITs产品方面，华夏中国交建REIT、中金普洛斯REIT和富国首创水务REIT等均是公募FOF重点配置的标的，部分产品的持仓金额甚至超过千万元。不过，值得注意的是，从季度环比数据来看，四季度公募FOF在REITs上的整体持仓规模较三季度略有减少。中欧基金的基金经理桑磊认为，公募REITs是资产类别的有效补充，添加到投资组合里能适当降低组合整体的波动性。拉长时间来看，REITs与股市、债市的相关性都不是很强，能走出自己的独立行情。此外，随着总规模的扩大、上市公募REITs数量的增多，公募REITs资产有望受到越来越多资金的关注。桑磊补充道，国家发展改革委发布的《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，让市场预期了未来更快的发行速度、更大的市场规模，大力推动了REITs市场的发展。REITs逐步增加，也为FOF的资产配置提供了更多选择。东北证券表示，对机构投资者而言，公募REITs的投资价值，一是参与门槛低，流动性预期优于债性标的；二是项目优质，投资者可以享受到优质稀缺资产的价值提升和运营收益；三是具有稳定的分红机制及扩募机制，可以实现长期资产配置；四是与其他资产相关性较低，有助于优化投资组合。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
REITs分红公募REITs
券商中国03-25 09:58
东方钽业2024年归母净利润达2.13亿元新兴产业高附加值产品驱动业绩稳步增长

3月21日晚间，东方钽业(000962)发布了2024年度业绩快报，报告显示，公司预计实现营业收入12.81亿元，同比增长15.57%；归母净利润预计达到2.13亿元，同比增长13.94%；扣非后的归母净利润预计为1.93亿元，同比增长21.92%。至报告期末，公司总资产和归属母公司所有者权益分别为30.61亿元和25.93亿元，同比分别增长8.64%和8.20%，资产负债率保持在较低的14.84%水平。数据显示，东方钽业各项关键财务指标均呈现出稳健的增长趋势，且负债率水平在行业内保持较低水平。对于这一优异成果，公司在公告中表示：2024年，面对复杂多变的外部环境和艰巨的发展任务，公司积极拓展市场空间，持续巩固“双循环”市场格局，同时积极调整产品结构，增加高附加值产品的销售份额。产品结构持续优化，募投项目产能释放，使得营业收入同比上升，经营利润实现稳健增长，公司经营运行质量持续向好。东方钽业持续增长的业绩预期也吸引了众多投资机构的关注。仅在过去的15天内，公司就已披露了3次接待投资者调研的纪要，调研机构涵盖了华源证券、民生证券、长江证券等知名券商，以及嘉实基金、中信建投基金、招商基金、大成基金、中银资管、人保养老等买方机构。投资者对公司未来下游市场的发展前景表现出浓厚兴趣。东方钽业针对投资者的关注给出了积极回应。在钽电容器方面，随着电子汽车行业、工业和消费应用领域电气化程度的不断提高，传统领域对钽电容器的需求将持续增长；同时，新兴应用领域随着我国电子产业链的日渐完善以及民用市场高频通信技术的发展，市场需求也将迎来新的增长机遇。在高温合金领域，燃气轮机与航空发动机作为高温合金的最主要应用领域，同属于高端技术核心装备。随着我国技术的不断成熟，国产替代将推动钽铌产品在国内高温合金领域实现快速增长。此外，在靶材方面，化工防腐领域的钽铌板带制品作为环保高端耐腐蚀设备的首选，正在航空航天、海洋工程、化工医药、生物医疗等领域逐步走向规模化应用。而铌超导腔方面，东方钽业的超导材料制品及铌超导腔作为粒子加速器的核心部件，已广泛应用于同步辐射光源、自由电子激光、散裂中子源等大科学装置。在国际、国内大科学装置的积极建设过程中，其需求量正呈现快速增长趋势。值得一提的是，当前新兴产业迅速崛起，市场对大尺寸钽靶材的需求也随之快速增长。对此，东方钽业表示将密切关注国家政策导向和市场发展趋势，坚持以研发创新为导向，通过持续的研发投入和技术升级，不断提升核心竞争力。随着半导体、消费电子市场规模的扩大，钽靶、铌靶作为半导体溅射靶材和平板显示靶材的重要组成部分，在行业快速增长及国产替代的背景下，将迎来新的发展机遇。同时，新兴应用领域的不断拓展和民用市场高频通信技术的发展，东方钽业相关产品的市场需求也有望持续增长。
东方钽业营业收入归母净利润
03-24 11:32
牧原股份2024负债规模压降超百亿资产负债率稳步下降至58.68%

2025年3月19日，牧原股份(002714)披露2024年年度报告。公司在优化财务结构、降低负债规模方面取得显著成效，2024年全年负债总规模压降112.56亿元，资产负债率从2023年末的62.11%下降至2024年末的58.68%，同比下降3.43个百分点，处于行业较好水平。在牧原年报业绩交流会上，公司首席财务官高曈表示，2025年公司将继续以降负债为核心目标，计划全年负债总规模进一步压降100亿元左右，具体规模将根据市场行情及自身经营情况灵活调整。公司将继续通过优化融资渠道、降低融资成本等措施，进一步改善财务结构。以战略规划为引领资本服务于产业牧原股份自成立以来，通过自身行动践行资本服务于产业的理念，在聚焦主业的同时，实现产业与资本的良性互动与正向循环。经过30余年的持续发展，尤其是上市以后借助多种融资工具，牧原股份把握发展机遇，实现高速发展，从上市当年出栏生猪186万头，成长到2024年出栏生猪7160.2万头。高速发展向高质量发展转变据牧原股份公开交流，2018年至2020年公司进入高速发展阶段，在规模趋于稳定后，2021年公司及时做出战略性调整，从高速发展向高质量发展转变，资本开支逐步下降，并逐步优化融资渠道，降低整体负债水平。从追求规模的高速发展转向追求效益的高质量发展，彰显了企业管理层的战略远见和决断力。优化融资渠道降低融资成本牧原股份通过优化合作银行结构、提升头部银行授信占比以及置换高成本贷款等举措，进一步降低了融资成本。截至2024年底，该公司存量贷款的加权平均成本已降至4%以下，合作的大型银行贷款利率基本不超过当期LPR。这一系列措施有效降低了公司的融资成本。数据显示，2024年牧原股份财务费用为29.75亿元，较2023年的30.54亿元有所下降。在负债总额进一步下降和融资渠道逐步优化的助力下，预计牧原股份未来财务费用将持续减少，从而进一步降低整体养殖成本，增强市场竞争力。未来发展行稳致远牧原股份近年来在财务管理方面的稳健表现，更深层原因在于公司面临不同发展阶段能够及时做出正确的战略决策。未来，牧原股份将继续以高质量发展为核心，持续优化财务结构，打造更加稳健、高效的现代企业管理体系。公司将进一步发挥创新优势，加速数字化、智能化转型，不断提升核心竞争力，向着成为世界级现代化农牧企业目标稳步迈进。
牧原股份负债率负债
03-22 11:06
牧原股份2024年业绩同比翻五倍今年成本管理仍有空间

2024年生猪市场价格回暖，加之养殖企业降本力度不断增大，行业业绩呈现上行态势。3月19日晚间，牧原股份(002714)披露的2024年年报显示，期内公司实现营业总收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%，大幅扭亏。业绩大幅增长的背后，是牧原股份生产成本持续下降。公司最新披露，2025年平均成本目标降低至12元/公斤。值得关注的是，2024年度，牧原股份固定资产折旧首次超过了资本开支，意味着公司步入现金流收获期，为企业可持续发展奠定了基础。2025年平均成本目标低至12元/公斤近年来持续推动降本的牧原股份，生产成绩持续提升。据披露，2024年该公司生产成本从1-2月的15.8元/公斤，持续走低降至12月的13元/公斤，降幅达17.7%。2024年全年，牧原股份生猪养殖成本在14元/公斤左右，而到了2025年2月，公司生猪养殖完全成本已经降到12.9元/公斤，成本管理优势进一步凸显。对于降本成绩的实现路径，牧原股份阐释，饲料成本在生猪养殖成本中的占比约为55%-65%。期内饲料原材料玉米、小麦、豆粕等价格整体呈低位运行，带动从业者养殖成本下降。同时，公司通过机制创新，不断提升管理水平，深挖每头猪的生长潜能，围绕600元降本空间进行技术创新，目前进度已过半。此外，随着在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等方面的持续投入，牧原股份生产管理各环节不断优化，生产效率逐步提高。2024年，牧原股份投入研发费用17.47亿元，专职研发团队6486人，加上技术人员达1万余人，累计申请国家专利2276项，切实发挥科技创新的作用，培育发展新质生产力。该公司目前已构建物联网管理平台，整合前端智能设备采集的数据，建立大数据分析模型，通过数字化深度管理300多家子公司、14万名员工、200多家饲料厂、1100多家养殖场、10个屠宰厂、200万套智能设备，每天产生10亿条数据，精细化管理到每一个单元、每一台设备、每一头猪、每一个人，实现养猪全场景数据高效管控。据牧原股份最新披露的投资者关系活动记录，在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，该公司表示2025年或达到12元/公斤的成本目标。在刚刚过去的这个冬季，牧原股份已在非洲猪瘟防控上取得显著成效，为今年整体生产情况稳定奠定了基础。固定资产折旧首次大于资本开支2024年，牧原股份销售生猪7160.2万头，其中商品猪6547.7万头，仔猪565.9万头，种猪46.5万头。截至2024年末，该公司生猪养殖产能约8100万头/年，能繁母猪存栏为351.2万头。产能遥遥领先行业。经历前期产能扩充后，牧原股份当前已进入现金流收获期。最新披露的2024年业绩显示公司现金流状况展现出积极态势，财务结构也进一步优化。截至2024年期末，牧原股份经营活动产生的现金流量净额为375.43亿元，较去年同比增长279.5%，彰显了公司稳健的盈利能力和良好的现金回流情况。此外，牧原股份的资产负债率降至58.68%，与2023年末相比下降了3.43个百分点，这一水平位于行业内的表现优秀，进一步体现了公司财务结构的健康与稳定。最新披露的公告中牧原股份预计，公司2025年资本开支金额为90亿元，其中猪舍升级改造为30亿元，郑州产业园及育种平台建设为40亿元至50亿元。而对于全年的降负债规划，该公司也披露，今年目标将整体负债规模降低100亿左右，具体下降规模将根据市场行情和自身经营情况进行调整。企业取得长足发展的同时，牧原股份也按照《公司章程》制定的利润分配政策进行可持续的现金分红。据统计，牧原股份上市以来，分红及回购已超220亿元。据此前披露，牧原股份计划在2024年至2026年每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%，通过实际行动积极回报投资者。2024年，前三季度公司已进行现金分红45亿元，全年预计现金分红总额为75.88亿元（需股东大会审议）。2024年9月26日，牧原股份发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购总金额30亿元至40亿元，回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划，激发员工活力。据了解，2024年，牧原股份现金分红和股份回购总额为85.88亿元，占公司当年度净利润的比例为45.38%。
牧原股份业绩猪
03-20 17:57
爱美客去年盈利近20亿元累计分红预超IPO募资

3月20日，医美龙头爱美客（300896.SZ）发布了2024年年度报告，交出一份30.26亿元营收、19.58亿元归母净利润的成绩单，分别同比增长5.45%、5.33%。同时，公司抛出每10股派38元的历史最高分红方案，派现接近2024年归母净利润的60%，大手笔分红彰显了公司持续盈利的信心。财报显示，2024年公司经营活动现金流净额达19.27亿元，净现比接近1:1，这也使公司现金流常年覆盖分红。“嗨体”销售突破2000万支从收入结构看，爱美客核心产品持续稳步增长。“嗨体”作为颈纹修复领域的“国民单品”累计销售超过2000万只，助推溶液类产品再创新高，2024年实现营收17.44亿元，同比增长4.4%；而在同质化显现的透明质酸钠凝胶赛道，爱美客凭借再生类产品突出重围，“双生天使”引领面部年轻化市场的“新趋势”，2024年公司凝胶类产品营收12.16亿元，同比增长5.01%。爱美客的费用管控能力持续优化，2024年管理费用同比下降14.86%；而销售费用率仅为9.15%，显著低于行业平均水平，品牌价值驱动效应显著。这再次印证了爱美客的增长逻辑，实现了从“成本控制”到“价值创造”的质变，为产品研发和品牌建设释放了更多资源。研发投入持续加码医美市场的核心竞争力主要是产品落地的能力，辅以精细化的渠道运营体系。爱美客的爆品打造能力从“嗨体”“濡白天使”等明星产品的生命周期中得到印证。爱美客正在通过自主研发与对外合作的方式来加速研发转化。2024年，公司持续加大研发投入，研发费用达3.04亿元，同比增长21.41%，占营业收入的10.04%，以3—5年为周期布局下一个蓝海市场。公司研发项目均取得重要进展。其中，司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液、重组透明质酸酶获得国家药品监督管理局临床试验批件；注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂、利多卡因丁卡因乳膏的上市许可申请获得受理，进入审评阶段。值得关注的是，公司自主研发的“用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”获得Ⅲ类医疗器械注册证，目前尚未开始销售。公司表示，该产品将于2025年二季度上市销售，有望带来业绩增量。据了解，该产品是首个国产下颌填充产品，运用了最新的专利技术与制备工艺，支撑力强，安全性高，可以针对性解决骨组织缺失引起的衰老，与公司其他产品相互协同，为广大求美者提供更完美的解决方案。截至目前，爱美客共有11款III类医疗器械产品获批上市，累计拥有有效授权专利163件，其中发明专利49项，技术储备行业领先。稳健的财务基础为爱美客的国际化战略提供了底气。报告期末，公司现金、债券与交易性金融资产合计约60亿，资产负债率降至4.68%，较去年进一步优化，为境内外战略并购提供了充足的“弹药库”。报告期内，爱美客增资2000万元控股艾美创医疗科技（珠海）有限公司，拓展医美设备业务，构建“注射+仪器”协同模式；近期，爱美客子公司又以4000万元受让北京质肽生物医药科技有限公司注册资本股权，深度绑定GLP-1赛道研发资源，抢占代谢疾病治疗市场。海外并购方面，3月10日晚，爱美客宣布拟通过爱美客国际收购韩国REGEN Biotech Inc.公司 85%股权，交易金额约为1.9亿美元，剩余股权将在首期交割18个月后灵活收购‌。REGEN是一家韩国领先的医美产品公司，核心产品为再生类注射产品，其产品已具备核心技术保护壁垒。近年来，全球再生类注射填充剂增长迅速，增速超过透明质酸类填充剂，爱美客通过锁定韩国再生类明星产品，将实现再生材料在全球市场的卡位。业内认为，随着公司投资8.1亿元建造的“美丽健康产业化创新建设项目”在2027年落地，爱美客有望构建起“技术沉淀-并购整合-全球输出”的发展模式，依靠REGEN成熟的全球销售网络，与艾尔建、高德美等国际巨头展开角力。记者统计发现，自2020年登陆资本市场以来，公司累计实施五轮现金分红，分红金额共计23.8亿元。本次年报公布的11.45亿元现金分红方案实施后，公司累计分红金额将超过IPO募投资金。
爱美客重组IPO
证券时报·e公司王小伟03-20 13:38
定增市场全扫描：年内百亿项目频出！融资占比创新高

定增市场再添百亿级案例。3月13日，国泰君安控股股东上海国有资产经营有限公司注入百亿资金，助力公司国际化业务、数字化转型建设、补充营运资金等，从首次预案至定增股份上市耗时仅5个月左右，是近2年来A股落地最快的百亿级定增项目。2023年“827新政”后，一级市场IPO、再融资阶段性收紧，但定向增发因独特优势，在政策红利刺激下仍受上市公司的青睐，成为上市公司融资的首选。今年以来，定增市场逐渐回暖，机构投资者参与热情高。本文全面剖析定增市场现状，探究定增成败的关键因素。定增成融资主渠道定向增发为上市公司输入宝贵的资金血液，缩短并购整合的时间，实现企业的超常规发展，是上市公司兼并收购的有效手段。2006年以前，由于股权分置的局限性，A股市场再融资主要依赖公开增发。2005年，我国股权分置改革进入全面铺开阶段，次年证监会出台《上市公司证券发行管理办法》，首次提出上市公司实施增发可采用非公开发行方式，即定向增发（或称“定增”）。自此，定向增发成为公开增发之外再融资的重要渠道。自诞生以来，定向增发在A股融资渠道中占据重要位置。从占比来看，据证券时报·数据宝统计，以定增股份上市日为统计节点，2006年至2024年，定增再融资比（定增金额/再融资规模）平均值达到76%，2012年一度达到90%；定增融资比（定增规模/总融资规模）均值达到56%，2016年一度达到80.65%。2025年以来（截至3月18日），这两项指标均再创历史新高，分别为96.06%和87.09%。从定增规模来看，2016年以前，定增融资规模不断攀升，2015年~2017年连续三年突破万亿元，2016年为历史顶峰，当年定增融资规模超1.51万亿元。此后，由于市场出现大幅波动且较为低迷，定增规模出现萎缩。2023年8月，证监会发布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，再融资从严从紧，2024年市场定增金额大幅萎缩，新增预案数量、项目发行数量均同比下滑，当年定增金额仅为1700多亿元，创18年新低。2024年9月，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等文件后，定增市场受益于并购重组再度活跃，项目新增和项目发行数量均有边际回升。截至3月18日，今年内累计定增金额超1119亿元。从单个项目融资规模来看，2006年至2024年，单个项目定增融资均值为19.38亿元，其中2016年至2020年均值超20亿元，2018年达到顶峰，为28.59亿元。进入2025年，政策鼓励上市公司资产重组，配套融资类定增数量大增。今年32起定增项目中，有4起募资金额超百亿元，除国泰君安外，还包括国联民生、中航成飞及中国核电的重组项目配套募资，其中国联民生募资总额超过290亿元，而2024年仅1起百亿定增。受百亿定增项目增多影响，2025年以来，单个项目定增融资均值为34.99亿元，金额创历史新高。四重优势显著定向增发政策持续优化调整。2018年，证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规定申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。2023年全面注册制实施，定向增发流程迈入注册制新时代，定增发行简易程序得以确立。相较公开增发与可转债，上市公司定向增发呈现出一系列显著特征。发行条件方面，公开增发需满足《上市公司证券发行管理办法》限定的合规性、财务真实性以及信息披露三大维度要求，比如近三年无重大违法违规处罚，且最近三年经审计的财务数据真实性等；可转债发行条件需符合《公司债券发行与交易管理办法》，强调偿债能力与盈利能力；定向增发的审批程序简化，且财务门槛较低。定价层面，定向增发的发行价格不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%；而公开增发的发行价格以及可转债的转股价格，更为贴近市场价。发行费用方面，相比公开增发以及可转债，定向增发的发行费用率较低。万得披露的定增案例统计显示，2010年以来定向增发平均发行费用率为2.69%，公开增发平均为3.95%。发行耗时方面，首次预案至发行日，定向增发耗时最短，公开增发耗时最长。其中，“小额快速”类审核程序下的定向增发自证监会受理至发行，平均耗时仅3个月左右；“快速审核”类平均受理时长不超过半年，比如中钨高新47.95亿元的定增项目于2024年9月26日获证监会受理，同年12月27日完成发行，从受理至发行，耗时90天左右。另外，认购锁定期方面，公开增发无锁定期，大股东配售的可转债有6个月的限售期；定向增发的一般投资者有6个月限售期，控股股东、实际控制人锁定期为18个月。综上，相较于公开增发，定向增发在财务资质、发行折价、受理时长、发行费用四个方面均优势明显，其认购方式更为灵活，除现金外，还可以是资产或债券。尽管可转债发行难度较低，但对上市公司的要求较高。此外，在低价发行背景下，参与定增的股东锁定股份有利于保护中小投资者的利益。基于上述诸多因素，定向增发正成为上市公司再融资的首选，金额持续超过其他类型融资。四类定增对比分析上市公司定增主要目的涵盖项目融资、配套融资、收购资产、补充流动性等。对比不同目的定增案例发现，项目融资类定增特征显著。融资金额占比方面，2010年以来的定增项目中，项目融资类数量占半壁江山，募资金额占比保持上升趋势，2010年至今融资金额占比接近35%；其次是收购资产类，数量占比在19%左右，金额占比超过25%；补充流动性类的定增数量及金额占比均超过10%；配套融资类的金额占比最低，不足10%。定增成功率方面，2010年至今，A股定增整体成功率超过60%（除实施定增之外，证监会通过、国资委批准以及发审委/上市委通过的均视为定增成功），低于同期IPO的68.43%成功率。分类看，公司间资产置换重组、集团公司整体上市的定增成功率超过75%。四种主要类型定增中，项目融资类定增成功率最高，接近64%；补充流动性成功率较低，仅50%左右。从发行折扣率看（增发价较市场价的折扣率），2010年以来定增市场整体发行折扣率约20%，符合规定。其中，项目融资类折扣率最低，平均仅15%左右；其次是实际控制人资产注入以及融资收购资产，折扣率与定增整体较为接近。与定增价格相比，定增股份上市以来表现最突出的是集团整体上市以及壳资源重组类，最新股价较定增价格涨幅超过100%，表现最弱的是配套融资及项目融资类，且这一类公司中破发数量占比较高，主要与定增发行折扣率较低有一定关系。总体而言，在主要类型的定增案例中，项目融资类作为定增第一大类型，呈现出典型的“三高两低”特征，即融资占比、定增成功率及破发率高，发行折扣率、发行后股价表现低，其中发行折扣率低是导致相关公司发行后破发概率高的重要因素之一；补充流动性定增发行折扣率高，相关公司发行后股价表现较项目融资类更优。成功公司亮点突出数据宝注意到，2023年A股定增成功率较2022年的阶段性峰值大幅下降，2024年持续下降至冰点。再融资收紧以来，监管层对上市公司定向增发的要求愈发严格，在此背景下，具备特定条件的公司定增发行成功率更高，主要体现在公司规模以及财务两大方面。以发行日为统计节点（停止实施公司以公告停止日为节点），对比定增实施及停止实施公司的规模、市场表现、业绩成长性（2024年未披露财报的取预告上限）等指标。数据显示，定增实施公司平均市值（首次预案日市值）超过停止实施公司，且定增实施公司的发行折扣率更低。以2023年9月至今的定增项目来看，定增实施公司平均市值超过160亿元，停止实施公司平均110亿元左右；定增实施公司平均发行折扣率在15%左右，停止实施公司平均发行折扣率接近20%。业绩成长性的对比更为明显。以定增股份上市年份为统计节点，2010年至今，定增实施公司在定增前三年净利润复合增速中值达到24.31%，远远超过停止实施的公司。在定增实施当年，实施公司净利润增速均值超25%，而停止公司增速均值仅为4.79%。2023年9月至今，实施公司的业绩增速表现均好于停止实施公司。这充分表明，在当前严格的监管环境下，市值规模较大、业绩成长性良好的公司，定增发行成功率更高。可助力公司发展除成长性之外，相关公司实施定增前后在盈利性、偿债能力等方面也有向好的变化。数据宝分对比相关公司T-1年、T年至T+1年（T为定增股份上市年）加权净资产收益率（加权ROE）以及资产负债率3个指标的变化。整体来看，相关公司加权ROE先升后降，定增当年资产负债率大幅下降，次年资产负债率较定增前一年也有下降。主要定增目的中，T年加权ROE提升的有配套融资及收购资产类定增，其中配套融资类的公司T-1年ROE中值为7.44%，T年中值达到8.52%，T+1年ROE中值与T-1年基本持平。另外，配套融资、补充流动性类定增的偿债能力也有所提升，项目融资类定增的公司T年资产负债率中值41%左右，较T-1年下降8个百分点，T+1年平均资产负债率略有上升，但低于T-1年。从业绩来看，上文提及四种类型的定增中，定增实施后，上市公司的业绩成长性较定增前均有向上突破，且自定增股份上市以来，公司股价未出现大幅下滑。比如项目融资类公司，定增股份上市前3年净利润复合增速中值10%左右，定增股份上市当年净利润增速中值超过15%。配套融资类公司，定增上市前3年净利润复合增速中值15%左右，定增股份上市当年净利润增速中值达到45%，次年依然超过20%。可见，定向增发在助力公司实现规模扩张的同时，还能达到改善财务状况、降低财务杠杆等目的。定增指数连续7年跑赢沪深300投融资改革成效显现定向增发是上市公司实现资产收购和产业整合的一种有效方式，本质为股权置换资产。2025年《政府工作报告》指出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，改革优化股票发行上市和并购重组制度。从“并购六条”到金融“五篇大文章”再到《政府工作报告》，融资“大礼包”频频推出，大大提振定增市场的发展信心。受信息不对称以及流动性限制，上市公司定向增发一般折价发行，以弥补投资者因信息不足而承担的风险，这也吸引了包括公募基金、社保基金、保险资金、阳光私募在内的机构投资者、战略投资者踊跃参与。根据万得数据，今年以来（截至3月18日），参与A股定增的机构投资者累计认超过285亿元，其中15家公募基金产品累计认购超过45亿元，大多数基金产品实现浮盈。定增对上市公司而言有积极意义，一方面，参与定增公司的财务状况整体得到改善，超额回报彰显定增“造血”能力；另一方面，对比2019年至2025年万得近期定增指数与沪深300指数年度涨跌幅，前者连续7年跑赢后者，今年以来（截至3月18日），前者涨13.39%，后者涨幅低于2%。此外，2025年全国两会期间，证监会主席吴清在经济主题记者会上表示，2024年市场的分红回购已经远远超过IPO、再融资、减持的总规模。据数据宝统计，2024年参与定增公司的回购、分红、净增持金额合计近700亿元，占定增融资额比值接近40%，较上一年提升25个百分点以上，占比创历史新高，投融资改革成效显现。然而，定增并非稳赚不赔。部分公司定增项目效果不佳，破发公司在定增上市当年、次年净利润增速及过去3年净利润复合增速明显低于非破发公司，次年净利润增速下滑显著。以2023年定增募资8亿元的梦百合为例，定增前3年净利润复合增速为-34.46%，2023年虽有增长，但2024年再度亏损，自定增股份上市以来，股价下跌超35%，跌破定增价格。同时，部分基金公司利用定增折扣优势摊薄持仓成本，限售解禁后在二级市场减持以获取高回报，这种行为也需警惕。综上，上市公司应理性权衡定增对长远发展的利弊，参与定增的投资者应做好充分的调研，对定增项目的可行性、公司基本面及行业前景进行深入研究；二级市场投资者切忌盲目跟风。定增市场在政策推动下机遇与风险并存，各方需谨慎抉择，才能把握机遇，规避风险，实现稳健投资与发展。（数据宝）
定增融资国泰君安
数据宝03-20 08:12
牧原股份2024年净利润178.81亿元拟10派5.72元

牧原股份(002714)3月19日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；净利润178.81亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益3.3元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税）。2024年，牧原股份从1至2月15.8元/kg，降至12月的13元/kg，降幅达17.7%，全年生猪养殖成本在14元/kg左右。2025年2月生猪养殖完全成本已经降到12.9元/kg，成本管理优势进一步凸显。据了解，在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，牧原股份希望2025年可以阶段性达到12元/kg的成本目标。2024年，牧原股份投入研发费用17.47亿元，专职研发团队6486人，加上技术人员达1万余人，累计申请国家专利2276项。在提升猪肉品质方面，牧原计划投入60亿元，构建超健康种猪选育平台。通过持续推进数智化创新，牧原基于大数据、人工智能与产业互联网创新研发出5大类30余种200万套智能化设备。同时，牧原股份构建物联网管理平台，通过数字化深度管理300多家子公司，14万名员工；200多家饲料厂，1100多家养殖场，10个屠宰厂，200万套智能设备；每天产生10亿条数据，实现养猪全场景数据高效管控。截至报告期末，2024年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额为375.43亿元，较去年同比增长279.50%。此外，牧原股份的资产负债率降至58.68%，与2023年末相比下降了3.43个百分点。与年报同时披露的还有分红方案。牧原股份经董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税），分红总额30.83亿元（含税）。据统计，牧原股份上市以来，分红及回购已超220亿元。2024年至2026年，牧原股份将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。去年前三季度已进行现金分红45亿元，全年预计现金分红总额为75.88亿元。（需股东大会审议）2024年9月26日，牧原股份发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购总金额30亿至40亿元，回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。据了解，2024年牧原股份现金分红和股份回购总额为85.88亿元，占公司本年度净利润的比例为45.38%。
牧原股份猪农林牧渔
证券时报·e公司康殷03-19 20:19
东阿阿胶去年净利增长35% 每10股派现12.7元

证券时报记者余胜良东阿阿胶(000423)17日晚间公告，2024年营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，实现净利润15.57亿元，同比增长35.29%。公司拟向全体股东每10股派现12.7元(含税)。本次现金红利总额约为8.18亿元，占2024年当年尚未分配归属于上市公司股东净利润的99.70%。2024年9月，东阿阿胶完成历史首次中期分红，向全体股东现金分红7.37亿元，占2024年上半年归属于上市公司股东净利润的99.77%。自1999年首次分红以来，公司已累计分红84.69亿元。去年全年分红15.55亿元（包括中期分红和年底计划分红），将净利润几乎全部用来分红。2024年末公司资产负债率21.05%，期末货币资金50.15亿元，全年经营活动产生的现金流量净额21.71亿元。2006年~2018年，东阿阿胶营收从11亿元增至73亿元，净利润从1.5亿元增至21亿元。不过2019年东阿阿胶亏损4.4亿元，为上市24年来首亏。当年11月，“华润系”的王春城辞去东阿阿胶董事长职务，一个月后，同样带有华润基因的韩跃伟上任。韩跃伟一方面清库存，强化经销体系，另一方面着手数字化转型，拓展线上渠道。2020年，东阿阿胶扭亏为盈，2021年净利同比增幅273.98%。今年，东阿阿胶计划在香港建立海外总部，进一步做大做强海外业务；推进研发创新体系化建设；实现投资并购的重大突破；高效推进健康消费品产业园建设，助力双轮驱动战略。去年该公司毛驴养殖与贸易额下降29%。公司年报提出原料保供升级。致力于确保阿胶原料的安全供应，并积极推动全球毛驴产业链的价值创造。与中国农业大学签署战略合作协议，共同成立面向全球的驴产业创新研究院，以全球视角和世界标准为引领，结合东阿阿胶的独特优势，致力于打造产学研深度合作的标杆项目。（证券时报）
东阿阿胶证券商业贸易
证券时报03-18 15:13
东阿阿胶去年净利润增长35% 全年分红15.55亿元

东阿阿胶(000423)今日晚间公告，2024年营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，实现净利润15.57亿元，同比增长35.29%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.7元(含税)。本次现金红利总额约为人民币8.18亿元，占2024年当年尚未分配归属于上市公司股东净利润的99.70%。2024年9月，东阿阿胶完成历史首次中期分红，向全体股东现金分红7.37亿元，占 2024年上半年归属于上市公司股东净利润的99.77%。自1999年首次分红以来，公司已累计分红84.69亿元。去年全年分红15.55亿元（包括中期分红和年底计划分红），将净利润几乎全部用来分红。东阿阿胶盈利质量好，才能将赚来的钱分给股东。2024年末公司资产负债率 21.05%，期末货币资金50.15亿元，全年经营活动产生的现金流量净额21.71亿元。2006年—2018年，东阿阿胶营收从11亿元增至73亿元，净利润从1.5亿元增至21亿元。不过2019年东阿阿胶亏损4.4亿元，为上市24年来首亏。当年11月，“华润系”的王春城辞去东阿阿胶董事长职务，一个月后，同样带有华润基因的韩跃伟上任。韩跃伟一方面是清库存，强化经销体系，另一方面是着手数字化转型，拓展线上渠道。2020年，东阿阿胶扭亏为盈，2021年净利同比增幅273.98%。今年，东阿阿胶计划在香港建立海外总部，进一步做大做强海外业务；推进研发创新体系化建设；实现投资并购的重大突破；高效推进健康消费品产业园建设，助力双轮驱动战略。去年该公司毛驴养殖与贸易额下降29%。公司年报提出原料保供升级。致力于确保阿胶原料的安全供应，并积极推动全球毛驴产业链的价值创造。与中国农业大学签署战略合作协议，共同成立面向全球的驴产业创新研究院，以全球视角和世界标准为引领，结合东阿阿胶的独特优势，致力于打造产学研深度合作的标杆项目。
东阿阿胶分红商业贸易
证券时报·e公司池北源03-17 21:28
韶能股份拟投资近6000万元建设分布式光伏发电项目

近年来顺利发展新能源业务的韶能股份(000601)，拟继续加码产业布局。3月14日晚间该公司公告，近年来我国新能源业务蓬勃发展，为抓住发展机遇，延伸拓展新能源业务，全资子公司韶能集团韶关市瑞储新能投资有限公司（下称“瑞储新能”）于2023年4月在公司旗下子公司的屋顶建设实施光伏发电一期项目，该项目分三批，目前均已建设完成，经营状况良好。经充分论证分析后，瑞储新能拟投资建设分布式光伏发电二期第四批项目，项目总投资概算5989.5万元。据披露，瑞储新能本次拟在公司旗下位于韶关地区的部分子公司屋顶建设本项目，规划总装机规模为20.66MW。项目已取得韶关市发展和改革局出具的备案证，并已完成项目可行性研究报告编制等前期工作。在遵循可持续有效发展原则的基础上，目前韶能股份已形成清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造三大业务板块。截至2024年中期，清洁可再生能源（新能源）业务方面，该公司电力总装机118.5万千瓦，其中水电装机68万千瓦，分布在广东省、湖南省，装机规模占比57.38%；生物质能发电装机36万千瓦，均在广东省，装机规模占比30.38%；光伏装机2.5万千瓦（在建2万千瓦），装机规模占比2.11%。韶能股份此前曾披露，预计2024年实现归母净利润7000万元至1.03亿元，比上年同期增长126.31%至138.72%；预计实现扣非净利润6195万元至9495万元，比上年同期增长122.29%至134.17%。对于业绩增长原因，该公司表示，报告期内，受公司水电站所在地区降雨量及来水量同比大幅增长、生态纸餐具与生物质能发电业务经营成果同比均改善等因素影响，公司经营业绩同比大幅增长，整体经营趋势良好。报告期内，公司水电站所在地区来水量同比大幅增加，促使公司水电业务营业收入、利润总额同比分别增长37.91%、117.61%；生态纸餐具企业通过大力拓展市场，促使产品销量大幅提升，进而促使产能利用率大幅提升，促使纸餐具业务实现的营业收入同比增长16.29%；生物质能发电企业持续拓展供热业务，提升供热业务营收占比；此外做好应收账款回款工作，应收账款余额同比大幅下降，改善经营现金流。对于此番投资，韶能股份称是为抓住发展机遇，在公司现有水电、生物质能发电、光伏等清洁可再生能源业务基础上，进一步拓展新能源业务。项目完成后，有利于公司部分下属企业降低用电成本，进一步落实节能降耗，同时也有利于公司拓展新能源业务，增强发展后劲。韶能股份认为，投资建设分布式光伏发电项目符合公司自身业务升级需要。清洁可再生能源业务是公司三大战略业务板块之一。近年来我国新能源业务蓬勃发展，为抓住发展机遇，在公司现有水电、生物质能发电等清洁可再生能源业务基础上，瑞储新能于2023年延伸拓展光伏业务，投资建设了光伏发电一期项目，经营状况良好。为进一步拓展光伏业务，瑞储新能拟实施本项目，对此投资本项目具有必要性。同时，项目完成后，可降低公司部分子公司的用电成本，进一步落实节能降耗；同时有利于降低上述企业厂区的室内工作温度，改善工作环境，减少成本费用支出。近年来国家出台了多项政策，鼓励发展光伏、风电等新能源产业。瑞储新能投资本项目符合国家产业政策和公司经营战略发展方向。目前公司清洁可再生能源业务包括水电、生物质能发电、光伏发电等，经过多年发展，公司在清洁可再生能源业务方面积累了一定的运营管理等经验，培养锻炼和储备了一批懂运营的专业人才，具有运营管理该业务的人才基础。14日晚间韶能股份同时公告，瑞储新能目前注册资本5000万元，公司拟对其增资4120万元，增资后瑞储新能注册资本将增至9120万元。截至2024年12月31日，瑞储新能资产负债率为72.05%，资产负债率较高，为优化财务结构，降低资产负债率，提升融资能力，公司拟对其增资。本次增资后，有利于瑞储新能降低资产负债率，提升融资能力，促进拓展光伏发电业务。
韶能股份新能源光伏
证券时报·e公司赵黎昀03-14 18:21

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