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股票名称	现价	涨跌	涨跌幅	振幅	最高	最低	成交金额	操作
老凤祥 sh600612	54.20	-0.30	-0.55%	+2.04%	54.76	53.65	5058.89万	加自选

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9个月暴涨逾10倍！老铺黄金的奇迹能否持续？

近日，国际金价再度创出历史新高，而在黄金珠宝上市公司中，老铺黄金吸引了一众投资者的目光，原因之一是其近期连续上涨的股价，以及不断升高的市值。最新数据显示，老铺黄金的市值已一骑绝尘，将多家营收规模远超于它的黄金珠宝上市公司远远甩在身后。以行业龙头周大福为例，周大福营收约为老铺黄金的数倍，但市值却只有老铺黄金的80%。这惊人的差异背后，逻辑和原因究竟是什么？9个月股价暴涨逾10倍老铺黄金市值超过周大福数据显示，近日老铺黄金股价一度接近800港元/股，尽管目前已较高位有所回落，但仍为港股市场第一高价股。老铺黄金于2024年6月28日在港股上市，发行价为40.5港元/股‌，上市后二级市场最低价一度为60.95港元/股。这意味着，在不到9个月的时间里，老铺黄金的股价最多已较发行价上涨超过18倍，较上市后二级市场最低价上涨超过12倍。尤其令人注意的是，老铺黄金的市值已于近日突破千亿港元，是相似体量公司市值的数倍，并已超过周大福、老凤祥等一众黄金珠宝行业巨头。最新的数据显示，老铺黄金的市值仍超过1100亿港元，而行业龙头周大福的市值为900亿港元出头。A股市场黄金珠宝行业龙头老凤祥的市值则不足300亿元人民币。但从近年的营收和利润来看，上述几家头部公司的规模均远远超过老铺黄金，为老铺黄金的数倍，乃至10倍以上。数据显示，周大福2024财政年度（注：周大福2024财政年度的时间区间为2023年4月1日至2024年3月31日，下同）营业额达1087.13亿港元，老凤祥2023年的营收规模达714.36亿元人民币，老铺黄金2023年收入则为31.8亿元人民币；利润规模方面，周大福2024财政年度公司股东应占溢利为64.99亿港元，老凤祥2023年利润规模则为22.14亿元人民币，而老铺黄金2023年的利润规模仅4.16亿元人民币。从相关上市公司已披露的2024年上半年和2024年前三季度财务数据推算来看，周大福、老凤祥等头部公司的最新一期的年度营收规模相信仍将明显超过老铺黄金。股价暴涨“谜底”是？老铺黄金在营收和利润规模并非行业头部的情况下，市值却已达到行业顶尖的位置。对于出现这种现象的原因，有市场观点认为，可能与最近一两年公司的业绩增速远超同业有较大关系。在2024年以来金价一路高涨的大背景下，不少黄金珠宝品牌的销售逐渐受到冲击，不少品牌甚至开始出现下滑，但老铺黄金似乎没有受到什么影响，反而一路高歌猛进。数据显示，2024年上半年，老铺黄金营收和利润规模同比均出现翻倍，同比增速分别高达148.3%和198.8%，远超同期行业增速，将一些行业龙头公司远远甩在身后。老铺黄金不久前发布的盈利预告显示，预计2024年全年将录得净利润约14亿元人民币至15亿元人民币，较2023年同比增加约236%至260%，这意味着老铺黄金2024年全年预计仍将实现高增长。由于其业绩暴涨，老铺黄金自上市后受到各路资金的追捧，其中南向港股通资金就是其中一股积极的做多力量。数据显示，自2024年9月以来，南向港股通持有的老铺黄金股票数量总体不断增长，已从2024年9月中旬的不足200万股，增至2025年3月13日的超过1100万股。或需留意股价爆炒风险在股价高涨之后，老铺黄金的市盈率已超过百倍，明显超过同业。对于老铺黄金目前估值是否过高，以及行业内不同公司的估值巨大差异如何看待，各界看法不一。信达证券近日的研究观点认为，老铺黄金作为稀缺的高端古法金品牌，有望持续兑现显著快于同业的业绩增长，且品牌护城河深厚，认为更应当引入海外主要奢侈品集团的估值体系作为参考，而非与传统黄金珠宝品牌进行对比。信达证券认为，估值体系主要与品牌资产稀缺性、抗周期性及业绩增速有关，奢侈品集团业绩表现近年来受全球经济环境影响总体呈现增速放缓，但得益于深厚品牌壁垒均具备显著估值溢价。海通证券最新研报指出，老铺黄金拥有自身的竞争壁垒，作为黄金设计引领者，好机制+好产品+强渠道造就了良好的品牌张力。第一，从机制上来看，薪酬体系优，人均创收提升，公司销售人员的固薪约占其总薪酬一半，其他部分包括基于销售额表现的佣金；销售人员平均月薪由2021年2.87万元增至2023年3.82万元；第二，从产品角度来看，自建工厂单克工费远高于同业；第三，从品牌影响力来看，老铺黄金已经成为古法手工金器专业第一品牌，引领高端黄金品类消费，老铺黄金卡位高奢珠宝中的黄金品类，位于古法黄金细分高景气赛道，数据显示，古法黄金市场规模将由2023年的1573亿元增长至2028年的4214亿元。第四，从渠道来看，老铺黄金在TOP10高端商场覆盖率80%，门店收入前五大购物中心2023年坪效均超100万元/平米。作为老铺黄金上市前的唯一融资的参与方——黑蚁资本2个月内决定投资老铺的理由也十分充分，黑蚁资本创始合伙人何愚此前透露，如何判断老铺黄金的价值：第一，跟其他黄金品牌相比，老铺黄金的毛利率更高，且有一些新产品系列在向奢侈品的毛利区间发展；第二，老铺黄金的资本投入回报率是远高于行业的，它兼具高端和规模化的属性，是非常有吸引力的一个点，所以它的估值逻辑不是对标成本加工费逻辑，而是一个具备产品定价权、高品牌溢价的体验向品牌逻辑，并且在这个价格带还没有竞争对手。不过，老铺黄金的按件计价模式，以及由此带来的高毛利率，是否能够持续，以及会不会引来竞争对手的蜂拥模仿，仍需交给市场检验。此外，从股市运行规律来看，较短时间内积累了远超其业绩增速的涨幅，股价是否提前透支业绩，值得观察，投资者也需要留意二级市场过度炒作带来的潜在风险。（证券时报）
老铺黄金黄金黄金珠宝
证券时报03-15 11:31
早新闻 | 深圳和上海重磅消息

宏观热点内蒙古自治区拟投资近2000亿元推动重大水利项目3月11日，据中国新闻网从内蒙古自治区水利厅获悉，内蒙古拟投资近2000亿元推动重大水利项目。目前，内蒙古自治区水利厅已制定印发《内蒙古自治区水利重大项目谋划行动工作方案》，并提出推进水网骨干工程建设、完善防洪减灾体系、全面推进乡村振兴、加快复苏河湖生态环境、推进智慧水利建设等5个方面24个项目类型的目标任务。内蒙古自治区此次推动的重大水利项目拟投资近2000亿元。其中，2025年全社会落实水利投资180亿元以上。“十五五”期间，谋划储备重大项目不低于500个，总投资不低于1800亿元。深圳：加快实施“星耀鹏城行动”计划，打造具有深圳特色的上市培育品牌工程深圳市地方金融管理局等四部门印发《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》的通知，其中提出，畅通企业境内外上市渠道。将符合条件的被投企业纳入后备上市企业库，用好关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组绿色通道机制，做好境外上市备案管理，畅通外币基金退出渠道，加快实施“星耀鹏城行动”计划，打造具有深圳特色的上市培育品牌工程。支持深圳前海股权交易中心建设专精特新专板，与创业投资机构建立合作渠道，对符合挂牌条件的被投企业进行规范培育。上海：加快东方枢纽建设，推进五个新城“一城一枢纽”规划建设近日，上海市交通委联合市发展改革委、市财政局、市规划资源局、市公安局等四部门，共同印发《推进本市公共交通高质量发展指导意见》，提出以“人本、融合、协同、创新”为理念，通过区域差异化发展策略、交通网络升级、智慧绿色出行等系列举措，实现中心城区轨交站点600米常住人口覆盖率达58%；新建轨道交通站点50米范围内配套公交站点；加快东方枢纽建设，推进五个新城“一城一枢纽”规划建设，完善以轨道交通站点为核心的一体化组织、多元化服务的换乘衔接系统；确保无障碍公交车比例超70%；实现“一票通”“一码通”“可预测”“可预约”的出行服务平台功能，为市民提供多元、无缝、可控、友好、智慧绿色的公共交通服务。公司新闻深圳能源：控股子公司增资项目引入战投深圳能源3月11日晚间公告，公司控股子公司深圳能源环保股份有限公司（以下简称：环保公司）增资项目于2024年12月30日在深圳联合产权交易所公开挂牌，挂牌价格为2.83元/股，于2025年2月14日挂牌期满。国新建源和国新中鑫联合体、国寿投、中保投义安、太平人寿被确认为本次增资项目遴选的最终投资方。根据《股份认购协议》，本次增资项目共释放环保公司股份比例为31.18%，募集资金总额为50亿元，其中，国新建源入股7.48%，国新中鑫入股1.87%，国寿投入股9.35%，中保投义安入股9.35%，太平人寿入股3.12%。本次增资项目完成后，公司直接及间接持有环保公司共计68.82%股份。华谊兄弟：拟3.36亿元转让英雄互娱7418.36万股华谊兄弟3月11日晚间公告，近日公司为实际经营需要，与西安启竞时代文化传媒有限公司（简称“启竞时代”）签署协议转让公司所持有的上海英雄互娱游戏股份有限公司（曾用名：英雄游戏科技股份有限公司，简称“英雄互娱”）7418.36万股股票，双方确认并同意，启竞时代以3.36亿元认购上述股份，本次交易完成后，公司不再持有英雄互娱的股权，具体情况以各方签署的协议为准。通达股份：预中标7.69亿元南方电网采购项目通达股份3月11日晚间公告，中国南方电网-供应链统一服务平台发布《南方电网公司2024年主网线路材料第二批框架招标项目中标公示》《南方电网公司2024年配网材料第二批框架招标项目中标公示》，据公司测算，在上述公示中公司预中标物资总价值共计7.69亿元，约占公司2023年度营业总收入的13.8%。宏盛华源：子公司预中标8.42亿元南方电网项目宏盛华源3月11日晚间公告，公司下属子公司预中标南方电网项目，预中标金额合计约8.42亿元，约占宏盛华源2023年经审计的营业收入的9.05%。广大特材：签署15.05亿元采购合同广大特材3月11日晚间公告，公司近日与明阳智慧能源集团股份公司（简称“明阳智能”）签署了《风力发电机组零部件2025年框架采购合同》，合同金额为15.05亿元（含税）。本合同标的为公司向明阳智能提供轮毂、机座、主轴等风电机组零部件。北方长龙：签署7741.28万元武器装备配套产品订购合同北方长龙3月11日晚间公告，公司收到国内某军品总装企业下达的武器装备配套产品订购合同，公司履行内部合同审批程序后已于2025年3月签署完毕。合同标的主要为公司主营产品人机环系统内饰，合同金额为7741.28万元（含税，最终以结算金额为准）。奥特维：中标华润微铝线键合机采购项目奥特维3月11日晚间公告，公司中标华润微电子有限公司铝线键合机采购项目，中标金额合计约0.4亿元。该等项目中标提升了公司半导体设备的竞争力，因设备平均验收周期为6—9个月左右，受本项目具体交货时间及验收时间的影响，中标项目对2025年业绩影响存在不确定性，将对公司2026年经营业绩产生积极的影响。新华制药：喷他佐辛注射液取得药品注册证书新华制药3月11日晚间公告，近日，公司收到国家药监局核准签发的喷他佐辛注射液《药品注册证书》，批准注册。喷他佐辛为阿片受体的部分激动剂，通过抑制中枢神经系统的传导系统发挥镇痛作用，适用于各种慢性剧痛，如癌性疼痛、创伤性疼痛、手术后疼痛，也可用于手术前或麻醉前给药，作为外科手术麻醉的辅助用药。人福医药：控股子公司药品HW231019片获药物临床试验批准通知书人福医药3月11日晚间公告，公司控股子公司宜昌人福（公司持有其80%的股权）近日收到国家药品监督管理局核准签发的HW231019片药物临床试验批准通知书，HW231019片临床上拟用于急性疼痛的治疗。江苏国信：2024年净利润32.27亿元，同比增72.55%江苏国信3月11日晚间发布业绩快报，2024年营业收入为369.33亿元，同比增长6.83%；归母净利润32.27亿元，同比增长72.55%。报告期内，一是能源板块报告期内新机组投产，电量增加；煤炭市场价格回落，收益提升；同时严控成本费用，持续提质增效，业绩实现大幅增长；二是金融板块经营发展稳定，报告期内增持江苏银行，利润贡献进一步提升。老凤祥：2024年净利润19.5亿元，同比下降11.95%老凤祥3月11日晚间发布业绩快报，2024年公司实现营业总收入567.93亿元，同比下降20.5%；净利润19.5亿元，同比下降11.95%。2024年，世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。报告期公司黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。来源：中国新闻网、人民财讯（数据宝）
深圳上海宏盛华源
数据宝03-12 07:44
【公告精选】两连板金自天正不涉及人形机器人

看公告，小e抢先报！【热点】两连板金自天正：目前业务不涉及人形机器人，仅涉及少量工业作业机器人。华丰股份：2023年、2024年在数据中心市场未产生收入。园林股份：主营业务收入来源仍为园林市政工程。大位科技：目前经营情况正常，主营业务未发生重大变化。【业绩】浙江恒威业绩快报：2024年净利润1.3亿元，同比增6.65%。江苏国信业绩快报：2024年净利润32.27亿元，同比增72.55%。老凤祥：2024年净利润19.5亿元，同比下降11.95%。【回购】沃格光电：拟3000万元—4500万元回购公司股份。泰林生物：拟2000万元—4000万元回购公司股份。【增减持】邦基科技：控股股东拟4000万元至8000万元增持公司股份。陕西能源：榆能汇森拟2.5亿元至5亿元增持公司股份。【合同中标】广大特材：签署15.05亿元采购合同，公司向明阳智能提供轮毂、机座、主轴等风电机组零部件。平高电气：公司及子公司合计中标13.91亿元国家电网项目。通光线缆：子公司预中标1.4亿元南方电网招标项目。汉缆股份：公司及子公司合计中标5.59亿元国家电网项目。北方长龙：签署7741.28万元武器装备配套产品订购合同。通达股份：预中标7.69亿元南方电网采购项目。【重大投资】甘肃能源：拟44.84亿元投建庆阳绿电聚合试点项目一期工程。纽威股份：拟投资约1100万美元在沙特设立全资孙公司。金春股份：拟使用部分超募资金投资建设“10MW/20MWh储能项目”，计划投资总额1900万元。德业股份：拟8800万元参设投资基金，用于投资机器人产业链等项目。中原环保：拟投建沼气发电综合利用项目和源网荷储微电网电站项目。【股权变动】华谊兄弟：拟3.36亿元转让英雄互娱7418.36万股股份。【并购重组】龙星科技：拟8687万元收购中橡重庆100%股权。重庆水务：拟5382.49万元收购分质供水公司51%股权。理工光科：拟购买子公司烽理光电9.98%股权。【其他】莎普爱思：阿奇霉素滴眼液III期临床试验完成首例受试者入组。*ST大药：实控人杨君祥被解除留置及被监视居住。
金自天正机器人机械设备
证券时报·e公司03-11 23:10
公告精选：两连板金自天正不涉及人形机器人；五洲新春与杭州新剑签订战略合作框架协议

人民财讯3月11日电，【热点】两连板金自天正：目前业务不涉及人形机器人，仅涉及少量工业作业机器人。华丰股份：2023年、2024年在数据中心市场未产生收入。园林股份：主营业务收入来源仍为园林市政工程。大位科技：目前经营情况正常主营业务未发生重大变化。【业绩】浙江恒威业绩快报：2024年净利润1.3亿元，同比增6.65%。江苏国信业绩快报：2024年净利润32.27亿元，同比增72.55%。老凤祥：2024年净利润19.5亿元，同比下降11.95%。【回购】沃格光电：拟3000万元—4500万元回购公司股份。泰林生物：拟2000万元—4000万元回购公司股份。【增减持】邦基科技：控股股东拟4000万元至8000万元增持公司股份。陕西能源：榆能汇森拟2.5亿元至5亿元增持公司股份。【合同中标】五洲新春：与杭州新剑签订战略合作框架协议，进一步推动行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠等零部件产品和智能汽车用丝杠产品的生产配套。广大特材：签署15.05亿元采购合同，公司向明阳智能提供轮毂、机座、主轴等风电机组零部件。平高电气：公司及子公司合计中标13.91亿元国家电网项目。通光线缆：子公司预中标1.4亿元南方电网招标项目。汉缆股份：公司及子公司合计中标5.59亿元国家电网项目。北方长龙：签署7741.28万元武器装备配套产品订购合同。通达股份：预中标7.69亿元南方电网采购项目。【重大投资】甘肃能源：拟44.84亿元投建庆阳绿电聚合试点项目一期工程。纽威股份：拟投资约1100万美元在沙特设立全资孙公司。金春股份：拟使用部分超募资金投资建设“10MW/20MWh储能项目”，计划投资总额1900万元。德业股份：拟8800万元参设投资基金用于投资机器人产业链等项目。中原环保：拟投建沼气发电综合利用项目和源网荷储微电网电站项目。【股权变动】华谊兄弟：拟3.36亿元转让英雄互娱7418.36万股。【并购重组】龙星科技：拟8687万元收购中橡重庆100%股权。重庆水务：拟5382.49万元收购分质供水公司51%股权。理工光科：拟购买子公司烽理光电9.98%股权。【其他】莎普爱思：阿奇霉素滴眼液III期临床试验完成首例受试者入组。*ST大药：实控人杨君祥被解除留置及被监视居住。
金自天正五洲新春机器人
人民财讯郑灶金03-11 20:20
金价大涨，老凤祥、周大生业绩却下滑了

黄金上涨销售端承压，老凤祥2024年净利润同比下降11.95%。在去年黄金价格不断攀升的大环境下，黄金产业链的企业业绩出现了明显的分化，下游的部分黄金销售企业面临着业绩压力。3月11日晚，老凤祥(600612)发布业绩快报，2024年营业总收入为567.93亿元，同比下降20.50%；归母净利润为19.5亿元，同比下降11.95%。对于业绩变动原因，老凤祥表示，2024年世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断创下历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。根据中国黄金协会的统计，2024年我国黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%，而公司黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。与此同时，老凤祥虽然在提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局，升级焕新零售店主题形象，但由于黄金珠宝消费疲软，公司的网点拓展不及预期。截至2024年末，公司共计拥有境内外营销网点达到5838家，其中直营店197家（含境外直营店15家），比期初净增加10家；加盟店5641家，比期初净减少166家。业绩承压的不仅是老凤祥，周大生2024年三季报显示，其去年前三季度实现营业收入108.09亿元，同比下降13.49%；净利润8.55亿元，同比下降21.95%。周大生在三季报中指出，受外部经济环境因素以及春节后黄金市场价格快速上涨影响，黄金首饰消费观望情绪浓厚，在较为困难的市场环境下，公司紧跟市场变化，适时调整产品结构，公司自营、电商业务均逆势有所增长，受加盟客户补货意愿不足影响，加盟渠道营业收入有所下降。全球经济形势日益复杂多变，黄金作为避险资产的地位愈发凸显。自2024年以来，黄金价格持续走强。世界黄金协会在报告中称，2024年金价共计40次刷新历史纪录，全球投资者对其热情显著复苏，全球黄金ETF实现四年来的首次年度正流入，总持仓达3219吨。黄金ETF资产管理总规模达2740亿美元，刷新历史纪录。值得注意的是，与下游部分黄金销售企业业绩承压相比，处于产业链上游的矿业公司因金价上涨而实现了业绩的显著增长。山东黄金称，预计2024年实现归属母公司所有者的净利润为27亿元至32亿元，同比增长3.72亿元到8.72亿元，增幅为15.98%到37.46%。公司指出，业绩预增的原因之一是2024年黄金价格上行推动公司利润上涨。紫金矿业预计2024年度实现归母净利润约320亿元，与上年同期相比将增长约108.81亿元，增幅约为51.5%。这一业绩的增长主要得益于黄金价格的大幅上扬以及公司自身矿产金产量的增加。紫金矿业通过大手笔的收购和扩张战略，不断丰富其重点矿山项目储备，为未来产量的增长奠定了坚实基础。东海期货在最新研报中指出，金价短期内预计维持高位震荡的走势，黄金长期向上逻辑未改，全球贸易摩擦升温、美元信用隐忧及央行购金需求仍为黄金提供支撑。记者注意到，在当前的市场环境下，多家黄金销售企业调整战略，以应对变化和挑战。老凤祥此前接受机构调研时表示，公司一方面调整门店的主题形象，着重布局“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的发展，升级焕新传统的老凤祥银楼门店，形成自己的店铺形象矩阵，以适应新的消费场景。另一方面，为吸引年轻消费群体，公司近年来不断拓展联名产品的开发和营销。未来，公司将继续创新研发，不断在金银饰品、大文教等产品的设计、开发、生产、营销等方面推陈出新。此外，潮宏基瞄准年轻消费群体，通过与热门IP联名，打造出时尚感的轻量化串珠产品，并大力拓展线上销售渠道，扩大市场份额。周大福推出了 “传承” 系列古法金饰，提升定价黄金产品在销售结构中的占比。
老凤祥周大生金价
证券时报·e公司刘茜03-11 20:04
老凤祥：2024年净利润19.5亿元同比下降11.95%

人民财讯3月11日电，老凤祥(600612)3月11日晚间发布业绩快报，2024年公司实现营业总收入567.93亿元，同比下降20.5%；净利润19.5亿元，同比下降11.95%；基本每股收益3.73元。2024年，世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。报告期公司黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。
老凤祥黄金珠宝黄金
人民财讯周映彤03-11 18:00
两个多月9次新高！节日促销遇金价高位，这类饰品受宠

3月8日国际劳动妇女节，巧遇周末时点，北京各大商场更是人头攒动，各类商家也抢抓节日促销。以黄金饰品为例，不少品牌都推出了金饰克减、整单折扣的优惠吸引顾客。多位品牌金店销售人员告诉券商中国记者，金价高涨后，不少消费者将目光投向做工更精巧、工艺更复杂的“一口价”金饰。2025年开年仅3月，金价已创下了9次的历史新高，金价高企，也让线下黄金零售市场遇冷。世界黄金协会数据显示，2024年全年，中国市场金饰需求总量同比减少24%。业内人士指出，高金价和弱消费需求下，消费者偏好部分转向定价黄金产品，才让“一口价”金饰热度升高。“排队长龙”不复北京SKP商场的老铺黄金门店/黄钰霖摄3月7日，券商中国记者来到北京SKP商场的老铺黄金门店发现，门口仍有五、六位消费者在排队等待购买，但相较于此前情人节百余人排队的盛景，可以看出，“疯抢”的情况已消解不少。据消费者赵女士介绍，自己大约排了20—30分钟的队伍后，进入老铺黄金店铺内选购，最后购买了一件戒指作为对自己节日的奖励。老铺黄金销售人员提到，大约下午6点左右，客流会多起来，但也不会排很久。一般情况下都不会限流，只有诸如情人节商场活动日的时候人才会很多。“上个月情人节，赶上老铺黄金满1000减50，还可以叠加商场10倍积分活动，相当于85折。那天我从早上10点就开始排队一直到晚上10点，涨价后，就没有那么多人排队了。”在SKP商场门口，一位专职从事代购的男士向券商中国记者表示。据了解，老铺黄金是国内首家推出“古法黄金”概念的品牌，有别于传统金饰品牌的按克计价，该品牌统一采用按件“一口价”的综合定价模式。此前，依靠“古法金”“黄金中的爱马仕”等营销，老铺黄金多次“破圈”爆火。2月20日，老铺黄金宣布，将从2月25日起进行产品调价和限购，该消息宣布后，多地的老铺黄金门店都出现了排队购买的情况。据记者了解，涨价后，店内商品的调价幅度在5%至12%不等。“今年3·8妇女节，我们门店并没有做任何折扣活动，所以排队的人并不多。”另有店员也提到。虽然价格上涨，也没有任何节日促销，但在老铺黄金门店里，买单离场的消费者仍不在少数。购买了某款足金珠宝镶嵌项链的马先生告诉券商中国记者，该产品是作为节日礼物给家人的，“虽然定价高，但是做工确实好、设计也特别，黄金也比较保值，比起同价位的奢侈品牌饰品，老铺黄金还是更有‘性价比’的。”马先生说。“一口价”金饰热度升高3月8日当天，国内黄金实物品牌周大福、老凤祥、周六福、周生生的价格为883元、884元、883元、882元/克。券商中国记者走访北京地区多个线下商场发现，大部分黄金零售品牌都推出了“3·8妇女节”的节日活动。老庙黄金工作人员表示，足金饰品可以参与克减60的活动；老凤祥的足金饰品则可以克减40元。不过，券商中国记者关注到，除老铺黄金外，其他品牌金店的柜台前都是少有人驻足，客流稀少。“这段时间价格又升高了，很多消费者还是怕‘入手即亏’。”有工作人员透露，由于金价居高，本次节日的客流并不及预期。“‘一口价’的商品是整件95折的优惠，足金产品小于20克的话，10克减20元，相当于863元每克。”周大福荟馆工作人员表示，门店中“一口价”的定价黄金产品通常包含3D硬金、古法工艺、珠宝镶嵌等设计，外形更加精美，近期受到不少消费者青睐。有业内人士告诉券商中国记者，国际金价变动频繁，导致按克计价的产品价格波动较大，消费者购买意愿也较易受到影响。目前，金价仍在高位，加上工费折算后，许多足金计重产品也逼近千元每克，“对比来看，‘一口价’金饰虽然价格高，但外观更加吸睛，叠加活动的折扣后，每克价格也没有比按克计价高多少，反而容易受欢迎。”中信证券研报指出，定价黄金产品往往具备件单价低轻量化的优势，较好地迎合了当下消费者的性价比需求。周大福《2023珠宝消费趋势调查报告》也显示，64%的Z世代（18至24岁）消费者为了自我奖励或日常佩戴而购买足金首饰。而低克重的定价黄金产品往往设计价值更高，同时更容易进行混搭（如转运珠），较大克重的计重黄金产品更符合当代年轻人的审美倾向和悦已需求。展望后市，不少观点仍对金价长期看涨。世界黄金协会报告指出，未来，黄金市场仍可能出现短暂波动。但有迹象表明，随着时间的推移，黄金市场的深度和流动性足以应对大部分冲击。财通证券宏观首席分析师陈兴团队指出，展望未来，央行购金势头仍将继续，是支撑金价长期上行的核心因子；而投资需求随着金价上涨亦保持强劲，为金价的短期助推器。中长期来看，黄金还有非常充裕的上涨空间。（券商中国）
金价黄金黄金珠宝
券商中国03-09 08:47
分析师春节见闻刷屏！“非遗”火了，“悦己式消费”来了……

春节作为传统消费旺季，是诸多分析师观察全国各地消费变化的绝佳窗口。每逢新春，便有不少券商分析师写下返乡见闻，通过“草根调研”的方式从数据之外观察家乡以及中国经济发展的新变化。在2025年春节，包括申万宏源、中邮证券、开源证券等券商研究所纷纷推出春节见闻系列研报。“我真切感受到了县域消费市场的活力。”一位分析师感叹道。一些分析师观察到，以旧换新、电影票房及旅游成为春节消费亮点，在家乡县城，零食量贩店、奶茶店等新式消费火爆，尤其是一些具有情绪价值的“悦己式”消费颇受欢迎。“非遗文化”点燃消费活力今年作为首个“非遗春节”，感受传统年俗、体验非遗技艺、观看特色表演成为全国不少县城的“年味”所在。“1月30日至2月4日河南安阳（农历正月初二至正月初七）在殷墟‘洹河夜游’进行了6场无人机表演。演出以殷墟的历史文化为背景，数百架无人机与周围的灯光秀、喷泉、激光、冰屏等配合，在空中呈现了‘司母辛’铜方鼎、妇好鸮尊、妇好铜钺、嵌绿松石象牙杯等殷墟代表性文物的图案，对盘庚迁殷、国祀问戎、鸮铸图腾、倾觞倾心、礼钺呈祥等历史场景进行了生动演绎。”中邮证券一位分析师在研报中提及河南省安阳市的无人机表演盛况。据悉，中邮证券今年联合全行业组分析师推出2025年春节回乡见闻系列报告，调研主题涵盖饮食消费、医药、汽车、房地产等多角度，涉及全国13个省份及新加坡等海外视角。不光是历史与非遗文化的传播，从分析师分享的返乡见闻中，还能窥得中国各地产业特色发展的轨迹与消费活力。“2025年的春节，在河北辛集，我真切感受到了县域消费市场的活力。而近年来，全国县域消费也正以前所未有的速度蓬勃发展，展现出强劲的增长势头。”申万宏源宏观团队的一位分析师在春节见闻中感叹道。该分析师谈到，辛集被誉为“中国皮革之都”，今年春节，许多外地游客在体验完颇具当地特色的辛集澳森之夜新春灯会后，纷纷探访辛集国际皮革城，为新的一年添置新衣。灯会期间，辛集市政府为了保证消费购物体验，特别推出了20家“放心皮草”店铺，展示辛集皮革产业的精湛工艺，将最优质的服务与卓越的品质呈现给广大消费者。记者注意到，申万宏源的春节见闻已经成为该研究所每年例行的传统，深受市场欢迎。截至记者发稿，申万宏源2025年春节见闻系列已经更新了17篇，涵盖各分析师春节陕西、新疆、浙江、山西、云南、泰国、日本等地的所见所想。“俄罗斯的糖果、吉尔吉斯斯坦的蜂蜜、格鲁吉亚的红葡萄酒，近几年越来越多的俄罗斯及中亚产品开始走进家乡人民的生活。”家乡在新疆的申万宏源交运煤炭行业分析师严天鹏在春节见闻中写道，近年来家乡亲友的生产和生活，渐渐因为“一带一路”倡议而改变。严天鹏观察到，工程从业者开始赴塔吉克斯坦考察工程项目商机，中亚国家的基础设施建设发展空间巨大，是未来工程企业“出海”的蓝海；旅行社开始设计中亚旅游线路产品，希瓦古城、伊塞克湖、“达尔瓦扎地狱大门”是家乡人民新的跨境游目的地；更多的物流企业开始切入中亚跨境物流市场，通过为新购置的卡车申请TIR（国际道路运输许可证）运输资质，打造往返中亚的卡航，伴随中吉乌铁路的开工，部分物流企业开始关注中吉乌铁路沿线的物流业务机会。悦己式消费开始在县城盛行记者注意到，不少分析师不约而同地谈到零食量贩店、奶茶店等新式消费在县城火爆，尤其是一些具有情绪价值的“悦己式”消费颇受欢迎。开源证券食品饮料团队在春节带来了长达2.1万字的返乡见闻，共9篇文章，涵盖了分析师对江西南昌、甘肃兰州、甘肃天水等10地的春节消费观察。例如，在江西南昌篇中，该团队一位分析师观察到，近年来，零食量贩店在南昌逐渐兴起，如“零食很忙”“吖嘀吖嘀”品牌迅速扩张，目前为本地前两大头部品牌，成为春节采购零食的重要渠道。这些量贩店主打“量大优惠”，以“刚需品+自由称重+大包装+低单价”的模式吸引了大量消费者。在春节期间，笔者附近一家吖嘀吖嘀仅放假4天，即使晚上雨天，门店仍有周边居民顾客光顾，雇员忙于整理货架。另一位分析师回到家乡安徽宣城观察到，县乡渠道变革进行中，购买性价比产品及情绪价值性产品成为消费趋势。分不同年龄段来看，奶茶、咖啡、零食深受年轻人喜爱；中老年人则注重产品性价比，对价格敏感度较高，对健康食品接受度提升。该分析师观察到，县城近两年奶茶店开张速度较快，县城主干道奶茶店共计约10-20家，其中较为大型知名奶茶品牌包括古茗、茶百道、霸王茶姬等，过年期间奶茶店人气火爆。另外蜜雪冰城在县城受欢迎度较高，近几年在县城主干道连开两家（相距仅几百米）。同时，咖啡门店渗透率提升。2023年瑞幸咖啡在县城开设首家咖啡门店，2024年底星巴克开设咖啡体验服务中心。过年期间瑞幸人气较为旺盛。此外，零食量贩店年轻人成筐采购喜爱零食，多处货架卖空。“家庭人口结构、城乡结构快速变化，悦己消费盛行，社交兴趣降低。”一位来自山东潍坊的开源证券分析师也写道，“传统社交礼盒（比如白酒、茶叶礼盒等）表现一般，但是家乡的零食店、玩具店人头攒动，商场不少女生在选购黄金、珠宝，化妆品的礼盒装销售也不错，女性趁过年犒劳下自己，也体现了女性消费力量的崛起。”此外，黄金也在春节颇受欢迎。“近两年，济宁市居民对于黄金首饰热情高涨，尤其是年轻人群体逐渐认识到黄金的投资和避险属性，成为当地消费主力。春节历来是济宁市居民黄金消费的高峰期，各品牌纷纷推出春节折扣活动促进消费。根据线下走访，某中高档购物中心设有老庙黄金1家、中国黄金1家、六福珠宝1家、老凤祥1家、周生生1家，春节期间柜台人群络绎不绝。”中邮证券一位分析师观察到。以旧换新、电影票房及旅游成亮点新年刚开工，不少研报就新鲜出炉，对刚刚过去的春节假期消费情况进行点评。不少分析师点评称，今年春节假期消费延续恢复势头，实现平稳增长，而以旧换新、电影票房及旅游等亮点更是收获不少分析师“点赞”。根据文化和旅游部数据中心公布的数据，经测算，春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%。“今年春节假期国内消费延续恢复势头，结构上的亮点在于以旧换新和电影票房。”平安证券宏观分析师钟正声在其2月6日最新研报中称。据钟正声分析，从增值税发票数据看，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%。以旧换新对春节商品消费的支撑不容忽视，假期期间增值税发票口径家用电器和音像器材、通讯器材分别同比增长166.4%、181.9%。此外，春节档全国日均票房收入、日均人次均创历史新高，同比分别增长 18.6%、14.7%，得益于优质影片供给加持。中金公司宏观团队称，今年春节假期消费总体平稳增长，呈现较为鲜明分化特征。其中商品消费总量层面表现平淡，全国和样本省份零售额增速略好于此前的国庆假期，但与去年春节的“开门红”相比则有一定差距。消费品以旧换新政策开始落地，不过拉动效果和去年12月相比，仍有较大潜力有待释放。与此同时，旅游、出行、观影等文娱消费增长显著，春运旅客发送量、旅游人次和旅游消费、春节档票房收入等，均实现了较快增长。长江证券宏观分析师于博认为，今年春节消费数据多数同比正增长，春运客流、文旅数据、电影票房、商圈人流均有积极表现。春节消费数据表现强劲，关键原因在于超长假期带来远距离出行需求、“以旧换新”政策带动的需求前置。华源证券分析师孙延则在近期研报中提到航空机场板块的机会。他指出，今年航空旅客量创历史新高，产能利用同比增长、票价同比下降。同时，作为“申遗成功”后首个春节，今年入境游客规模较2024年同期增长10%，在过境免签新政策推动下，入境游有望成为新增长点。孙延还表示，2025 年开年以来，航空旅客量保持强劲增长，航空业在2025年预计迎来供需差反转，随着供给紧张局面难以缓解、稳健偏强的出行需求持续释放、国际航线不断修复，供需差走扩有望带动航司业绩改善，看好航空板块周期性投资机会。（券商中国）
消费春节证券
券商中国02-07 07:48
热搜！金价继续冲高！有A股公司千万美元“回购”260公斤黄金期权

A股公司*ST中润（000506）2月5日晚间披露，公司下属控股子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司（下称“瓦图科拉”）拟以1400万美元回购《黄金买卖协议》等的期权，终止《黄金买卖协议》等相关协议。证券时报·e公司记者注意到，瓦图科拉的回购成本约合300元左右/克，交易将使得公司无需再交付逾260公斤黄金。在黄金价格上涨之下，公司的这笔买卖无疑很划算。据公开资料，瓦图科拉位于斐济最大岛屿维提岛北部，采矿权面积12.55平方公里。截至去年上半年末，瓦图科拉共保有资源量约为115.02吨金属量（约369万盎司）。*ST中润曾表示，瓦图科拉作为斐济最大的私营企业雇主在斐济国民经济体系中拥有相当的地位和影响力。 2021年6月，瓦图科拉为满足矿山扩建等资金需求与SANDSTORM GOLD LTD.（下称“沙暴黄金”）签署了《黄金买卖协议》（包含附件《净冶炼所得（NSR）权益金协议》等）。协议约定，沙暴黄金向瓦图科拉支付3000万美元，取得瓦图科拉全资持有的位于斐济的三处开采矿权未来产出黄金的特定金属流权益，还包括三处探矿权的净冶炼所得权益金。在上述协议框架下，在40年的协议期间内，瓦图科拉需要在约定期限内向沙暴黄金交付2.59万盎司（1盎司等于28.35克）黄金。同时，瓦图科拉还需要按月向沙暴黄金交付目标矿区内部分比例的黄金产量。按照计划，沙暴黄金支付的款项将用于瓦图科拉完成技改和扩产，增加瓦图科拉的黄金产量和盈利能力。在*ST中润看来，金属流协议的签订可以帮助瓦图科拉对其未来黄金产量进行货币化，获得项目所需资金，为上市公司创造经济效益。 2022年11月，瓦图科拉与沙暴黄金协商后对《黄金买卖协议》进行了修订。双方将约定的预付款调整为1410万美元，黄金固定交付量变更为1.1万盎司等。此举减少了瓦图科拉固定交付期的黄金交付量（ 2024年起，连续42个日历月，每个日历月交付231盎司精炼黄金）。据*ST中润2024年半年报披露，因排水设备老化，更新滞后等因素，瓦图科拉去年上半年共生产黄金6065盎司，较上年同期下降25%。产量下降下，瓦图科拉仍需要按照协议约定向沙暴黄金支付固定数量的黄金，进一步增加了其现金流压力。 2023年、2024年前三季度，瓦图科拉净利润分别为-8921.78万元、-5001.97万元。值得一提的是，瓦图科拉曾对其上述融资的成本进行了测算，公司预测黄金2021年—2022年的平均价格为1800美元/盎司，2023年为1700美元/盎司、2024年为1600美元/盎司、2025年—2027年为1500美元/盎司、2028年及其以后长期维持在1700美元/盎司。瓦图科拉自身的采矿成本为991美元/盎司。按照以上假设条件，沙暴黄金支付3000万美元预付款，持续19年的收益约为4277万美元，投资收益率约为11.93%，相当于瓦图科拉融资利率为11.93%。黄金价格的变化会导致瓦图科拉这笔融资的成本同步变化。如果黄金预测价格上浮5%、20%，则瓦图科拉的融资成本分别为12.77%、15.22%；下浮5%、20%，其融资成本分别为11.07%、8.37%。据悉，2月5日，COMEX黄金期货升至2900美元/盎司关口上方，续创历史新高。国内黄金零售价也持续攀升，周大福、老凤祥等品牌足金饰品价格突破860元/克。按照最新的交易方案，瓦图科拉向沙暴黄金支付1400万美元，终止《黄金买卖协议》和《净冶炼所得（NSR）权益金协议》。其中，瓦图科拉到2027年6月尚需向沙暴黄金固定交金9240盎司，双方商谈一致同意作价1100万美元；同时，双方将未来的可变交金义务及沙暴黄金可获得的净冶炼权益金利益综合作价300万美元。估算下来，固定交金部分的（期权回购）价格为1190.48美元/盎司。对于终止《黄金买卖协议》的举措，上市公司表示，交易实质上是瓦图科拉以1400万美元的对价一次性履行完毕与沙暴黄金之间的黄金买卖等相关协议，使得瓦图科拉能够以较低的对价一次性支付完毕对沙暴黄金的后续债务，并可以解除公司需要履行的所有担保义务，“预计影响公司冲回多计提的财务费用约950万元”。
证券时报·e公司02-06 10:36
40次！黄金，历史新高！

国际金价正不断攀上新高。截至记者发稿，伦敦现货黄金报2858.22美元/盎司，本交易日内一度触及2861.9美元/盎司的高点，续创历史新高。而在线下，实体黄金价格也水涨船高。Wind数据显示，以老凤祥为例，该品牌足金价格2月5日报857元/克，刷新历史纪录，今年以来的累计涨幅超过6%。金价飙升的背后，是不断增长的黄金需求。世界黄金协会2月5日发布的数据显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，2024年全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。同时，高金价抑制了金饰需求，2024年金饰年消费量下降11%至1877吨。在中国市场，2024年金饰需求总量为479吨，较2023年减少24%。世界黄金协会资深市场分析师路易丝·斯特里特（Louise Street）表示：“2025年，我们预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求将成为支撑黄金需求的重要力量。另一方面，由于高金价和经济增长放缓抑制了消费者的购买力，金饰需求或将持续走弱。地缘政治及宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。”2024年金价创下40次新高世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，2024年全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量，推动2024年全球黄金需求总额达到3820亿美元。各国央行持续扮演着购金的重要角色。数据显示，2024年，全球央行购金量连续第三年超过1000吨；其中，2024年四季度购金量大幅增加至333吨，全年购金总量为1045吨。黄金投资方面，数据显示，2024年全球黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。科技产业的发展，带来了科技用金量有所增加。数据显示，人工智能（AI）和电子产品用金量小幅增长，带动了全年科技用金需求总量达326吨，同比增长7%。斯特里特表示，2024年金价创下40次新高，再次成为全球关注的焦点。2024年一季度全球央行购金需求猛烈，在年中阶段则有所缓和，随后又以强劲的四季度表现收尾。2024年下半年，西方投资者的投资活动明显回升，加上亚洲地区资金流入显著增长，共同推动了全球黄金ETF在去年三季度和四季度实现正向流入。“造成这一趋势的主要影响因素包括：多家央行开始进入降息周期，以及美国总统大选和中东紧张局势升级在内的全球地缘政治不确定性有所加剧。”斯特里特说。金饰需求受到抑制高昂的金价，也让金饰需求明显收缩。世界黄金协会数据显示，2024年全球金饰消费量下降11%至1877吨。在中国市场，2024年金饰需求总量为479吨，较2023年减少24%。值得注意的是，消费者降低了所购金饰的克重，但总体预算并未下降太多。2024年中国市场金饰消费总价值为2615亿元，同比微降7%。具体来看，据世界黄金协会监测，2024年“十一”假期期间，金饰的疲软销售表现令零售商倍感压力，节后补货量下降。不过，去年12月金饰零售商逐渐加大补货力度。据各地金饰零售商透露，2024年金饰需求疲软的主要原因是消费者购买力下降，背后包含收入增速放缓、金价飙升等因素。金饰零售网点的减少，是2024年金饰需求疲软的另一个关键因素。世界黄金协会在报告中提到，主要零售商的扩张步伐大幅放缓。未来一年金饰行业将迎来持续整合。展望后市，世界黄金协会认为，尽管中国市场金饰需求的疲软态势或延续至2025年，但在利率下降且经济有望保持相对稳定增长的缓冲作用下，金饰需求同比降幅预计将有所收窄。金饰零售门店的持续整合将带来一定挑战。（证券时报）
黄金珠宝老凤祥黄金
证券时报02-05 17:52

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