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退休14年后落马中国人寿保险原总裁杨超被查曾被称为“平民老总”

退休14年后落马中国人寿保险原总裁杨超被查曾被称为“平民老总”
中国人寿保险杨超
证券时报·e公司黄麒羽03-28 17:38
中国人寿保险（集团）公司原党委书记、总裁杨超被查

人民财讯3月28日电，据中央纪委国家监委驻中国人寿纪检监察组、江西省纪委监委消息：中国人寿保险（集团）公司原党委书记、总裁杨超涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国人寿纪检监察组纪律审查和江西省上饶市监委监察调查。
中国人寿杨超纪检监察
人民财讯周映彤03-28 16:11
美股遭重创，对A股有何影响？券商首席解读来了

美股迎来了重大挑战。3月10日晚间美股三大指数集体重挫，道琼斯指数跌2.08%，纳斯达克指数跌4%，标普500指数跌2.7%。今夜，美股市场再度全线跳水。“美国例外论”至少暂停了。美国花旗银行在最新的一份研究报告中表示，预计美国的增长势头将低于全球其他地区。多位接受券商中国记者采访的券商首席分析师表示，无论是宏观层面还是企业基本面层面，美股都面临着直接挑战。美国经济的下行风险正在不断加大，而美国科技巨头也遭遇了更大的挑战，美股可能呈现趋势性下行。更多投资者也开始将目光转向A股市场。宏观经济拖累美股“美股的下行是趋势性而非暂时性的。”国金证券首席策略分析师张弛在接受券商中国记者采访时表示，2月初以来公布的美国一系列经济数据多数走弱且低于市场预期，上周五出炉的非农数据其实也要比数据本身所显得更“糟糕”；与此同时，特朗普的一揽子新政又起到了“推波助澜”的作用，高度的政策不确定性为经济增长前景蒙上了阴影。同时，“去通胀”进程放缓、通胀预期升温的背景下，市场定价了更为鹰派的美联储利率政策路径，这对于当下估值处于历史高位的美股科技股而言，分母端贴现率的上升无疑将会带来杀估值。多位市场分析人士持有类似的观点。“美股下跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌。”民生证券宏观团队在提供给券商中国记者的最新一份研究报告中表示，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。华福证券策略首席分析师周浦寒也对券商中国记者表示，美国2月ADP就业人数增加7.7万人，远低于市场预期的14万人，为2024年7月以来最小增幅，2月季调后非农就业人口录得15.1万人，略低于市场预期的16万人，2月失业率录得4.1%，为2024年11月以来新高。此外，美国2月ISM制造业PMI降至50.3，接近荣枯线，多项经济数据疲软引发市场对衰退的担忧。“总体来看，上周经济数据疲软引发市场衰退担忧，叠加特朗普关税政策升级等因素导致美股下跌。”周浦寒说。中国银河证券首席策略分析师杨超对券商中国记者表示，美股市场近期的下行可能持续很长时间。从短期因素看，消费者信心下降、就业数据波动等经济指标引发衰退担忧，短期震荡下行概率上升。长期视角下，虽美国经济基本面仍存支撑，但宏观经济基本面难以再托举长期的美股泡沫；市场对美联储政策转向预期增强，未来降息空间及节奏均存在压力；企业盈利预期回调与科技股估值修正短期施压。“当前调整本质上是对前期高估值、政策不确定性及情绪过热的反馈，叠加经济周期与地缘风险的阶段性共振。”杨超说。叙事逻辑转变在美股调整的过程中，大型科技股普跌，比如特斯拉单日跌超15%，创下2020年9月以来最大单日跌幅，年内跌幅达44.99%。英伟达、苹果、亚马逊等也无一幸免。万得美国科技七巨头指数年内下跌近15%。一些市场分析认为，中国科技公司的成长打破了美国科技股的垄断地位，美国市场龙头股的叙事逻辑可能已经发生转变。以特斯拉为例，随着国内新能源汽车的崛起，特斯拉在中国市场的竞争力显著下降，根据中国乘用车市场信息联席会的数据，2025年2月，特斯拉在中国的批发销量为30688辆，同比下跌49.16%。而其中国竞争对手比亚迪的王朝和海洋系列电动汽车以及插电式混合动力汽车2月销售量则同比增长161.4%。这种竞争已经蔓延到AI等多个产业。方正证券最新一份研究报告指出，DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能，打破了Al算力的规模定律，让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性。DeepSeek的开源策略和价格竞争力使得美国科技公司在Al领域面临更大的竞争压力。DeepSeek的出现对美国Al科技企业的算力主导叙事造成冲击，削弱了美国Al优势，资金抱团美股科技巨头的理由不再充分，引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估。“从科技股本身的基本面来看，当下美股科技巨头的资本开支已经处于历史新高位置，未来一旦见顶回落，由此带来的业绩不确定性程度就会放大，尤其考虑到当下这部分科技巨头的估值或多或少已经透支了未来3—5年，甚至5—7年的盈利前景，因此一旦资本开支预期放缓，估值水平自然也面临下修。”张弛表示。中国股市仍具吸引力花旗称， DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力。“以DeepSeek为代表的国内AI产业叙事惊艳了全球投资者，让大家意识到中国在科技前沿领域的核心竞争力，也一举打破了过去两年多市场反复炒作的‘美国例外论’叙事。”张弛表示，去年9月24日以来的国内政策组合拳切实推动了基本面的修复和市场流动性的改善。华福证券总裁助理兼研究所所长任志强也对券商中国记者表示，国内自上而下的宏观政策基调转向明显，经济刺激与化债防风险并重，有效助力经济基本面积极运行，提振市场情绪。而春节后，自下而上的产业迭进进一步增强强国建设的信心，DeepSeek出圈背后蕴含着全球AI产业的宏大叙事，人形机器人升级不断，具身智能进入新时代。而此次两会政府工作报告的指引，再次明确高质量发展路径，有望从政策面和基本面继续支持慢牛行情。“春节之后，中国资产在全球市场中脱颖而出，外资对中国经济发展与权益市场的态度转向乐观。”申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，海外机构普遍认为，尽管贸易摩擦等挑战仍在，但政策托底与创新技术的推动，赋予中国经济强大韧性。截至3月10日，海外机构对中国2025年一季度GDP增速的预期，已从2025年1月的4.5%上调至4.9%。多数外资机构普遍预期市场将迎来新一轮资金流入与估值修复，对中国资产的配置偏好正发生深刻转变。杨超也表示，A股市场呈现显著优势，中国通过政策加大稳增长力度，叠加全A指数处于估值洼地，形成明显估值吸引力。此外，A股近期日均成交额回升反映市场活跃度提升，叠加A股对地缘和汇率波动的较低敏感性，吸引外资流入。“从经济周期看，美国面临政策空间受限与衰退风险，而中国经济在政策托底下有望企稳回升。”杨超表示，A股市场有望震荡上行。当前国内经济处于新旧动能转换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场有望迎来结构性估值重塑机会。（券商中国）
券商A股美股
券商中国03-12 07:59
港股ETF，净流入！

【导读】3月4日股票ETF资金净流出超23亿元，多类“含港”指数净流入见习记者张舟3月第二个交易日，三大指数低开高走，截至当日收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.28%，创业板指跌0.29%，市场共有4050只个股上涨，1172只个股下跌。当日股票ETF市场资金延续前一日的净流出态势，净流出资金超23亿元。其中，宽基ETF净流出居前。值得注意的是，港股通相关ETF获得明显资金净流入。股票ETF单日净流出23.86亿元多类“含港”指数净流入Wind数据显示，截至3月4日，全市场1021只股票ETF总规模为3.35万亿元。按照成交均价测算，当日股票ETF整体净流出资金为23.86亿元。细分品类中，宽基ETF净流出居前，净流出37.95亿元。港股ETF净流入居前，净流入21.60亿元。规模变化方面，行业ETF规模增加37.86亿元。具体到指数维度，根据华夏基金统计，3月4日，港股通科技指数单日净流入居前，净流入8.12亿元。从近5个交易日角度观测，恒生科技指数累计净流入44.95亿元。另据易方达基金统计，除多类“含港”指数呈现资金净流入态势，创业板指数、中证A500、新能源等指数资金净流入同样居前，分别净流入5.9亿元、2.3亿元和1.9亿元。净流出方面，科创50指数单日净流出居前，达11.57亿元。港股通相关ETF资金净流入明显从单只基金看，净流入方面，全市场共有11只股票ETF净流入超1亿元。其中，港股通相关ETF资金净流入明显。具体来看，工银瑞信基金的港股通科技30ETF、富国基金的港股通互联网ETF分别以8.12亿元、5.78亿元的净流入金额排在第一位和第二位。规模居同类第一的易方达基金创业板ETF以4.21亿元的资金净流入位居第三。景顺长城基金的港股科技50ETF和华安基金的创业板50ETF分别以3.24亿元和2.87亿元的净流入金额紧随其后。头部基金公司旗下ETF持续获得资金流入。数据显示，易方达基金ETF最新规模达6036.1亿元，当日增加8.7亿元，2025年以来ETF产品规模增加29.6亿元。净流出方面，科创50ETF以9.24亿元的净流出金额居前。沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF、金融科技ETF等产品净流出较多。展望港股市场的投资机会，中国银河证券首席策略分析师杨超分析称，“政策预期高涨，港股结构性行情可期，原因有三：第一是科技股经历了前期估值提升带动的大幅上涨后，进入调整阶段，后期投资者对业绩的关注度逐渐提高。中长期看，科技板块仍然是投资主线，在政策支持下，随着技术不断发展，AI应用落地加快，科技股有望从估值抬升阶段步入盈利兑现阶段。第二是全国两会期间市场对于政策支持力度较大的板块的关注度将会提升，从而有望带动一波行情。其中，新质生产力与消费相关支持措施备受关注。第三是美国贸易政策仍然面临较大不确定性，港股高股息策略具备吸引力，尤其是积极进行市值管理的央企高股息标的。”“我们将维持超配中国。”瑞银新兴市场及亚洲股票策略主管Sunil Tirumalai近日表示。“2024年4月我们上调中国市场至超配，依据是：首先，MSCI中国指数的企业基本面强韧；其次是市场估值忽视了基本面的韧性，导致中国市场较新兴市场大幅折价40%，表明风险更偏上行，而非下行。此外，我们预计国内投资者对股票的投资情绪将好转。在去年年初触底后，多轮上涨后中国市场的估值已恢复到历史水平折价的22%。如果过去估值与ROE的关系仍然成立，中国市场应比其他新兴市场溢价15%。我们依然认为中国跑赢的风险高于其跑输的风险，维持超配中国。”（中国基金报）
中国银河ETF港股
中国基金报03-05 18:12
诚意药业：累计回购股份696.02万股回购比例达2.13%

12月23日，诚意药业(603811)发布公告称，截至2024年12月23日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份696.02万股，占公司总股本的比例为2.13%，与上次披露数相比增加0.52%，最高成交价格为8.36元/股，最低成交价格为7.36元/股，已支付资金总额为人民币5598.84万元（不含交易费用）。诚意药业表示，此次回购的股份将用于股权激励或员工持股计划，旨在进一步调动员工的积极性，促进公司长期稳定发展。回购资金来源方面，诚意药业积极响应中国人民银行、金融监管总局、中国证监会发布的《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，与金融机构合作，获得中国建设银行股份有限公司分支机构的支持。中国建设银行股份有限公司授权分支机构出具《中国建设银行贷款承诺书》，同意为公司提供不超过5000万元人民币的股票回购专项贷款，贷款期限为1年。银河证券策略首席分析师杨超指出，回购增持贷款为上市公司和主要股东提供了便利的融资渠道，有助于缓解资金压力，使更多公司能够通过回购减少流通股数量，优化资本结构，提升每股收益，从而推动其投资价值在市场上获得合理反映。特别是对于股价长期低估的优质公司，回购行为将向市场传递公司经营稳定、价值被低估的信号，助力市场预期修复。（CIS）
诚意药业回购银行
2024-12-23 17:27
A股重要信号！2个月，518亿元！

226家公司披露回购增持贷款进展，金额上限达518亿元。自回购增持再贷款专项工具实施以来，回购增持贷款规模增长迅速，已有逾200家A股公司尝试这一新工具。权威统计显示，今年前9月，全市场披露回购增持计划金额上限合计为2039亿元，已创历史新高。自10月20日首批贷款回购增持个案向市场公告两个月来，全市场共有226家公司披露236单贷款回购增持公告，公告共计取得金融机构贷款额度上限518亿元，超首期3000亿元规模的六分之一。累计披露的回购增持金额上限超过700亿元，实现了贷款撬动自有资金的效果。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，回购增持再贷款专项工具正在逐步落地，在短时间内取得了显著效果，体现了该机制的有效性、及时性和灵活性，为上市公司和主要股东提供了低成本的资金来源，降低了融资成本，提升了优质公司股票回购增持的能力和动力。专项工具增量“贷动”作用明显股票回购增持贷款工具落地已有两个多月。10月18日，中国人民银行正式推出股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元。10月20日，首批23家上市公司披露关于回购增持贷款公告，据统计，截至12月20日，两个月间全市场共有226家公司披露236单贷款回购增持公告，其中贷款回购167单、贷款增持69单，呈现出积极踊跃的局面。公告共计取得金融机构贷款额度上限518亿元，超首期3000亿元规模的六分之一。若把时间拉长看，专项工具的增量“贷动”作用更为明显。今年前9月，全市场披露的回购增持计划金额上限合计为2039亿元，已是历史新高，月均达到226亿元，是去年月均的1.7倍。回购增持再贷款专项工具推出两个月来，全市场按月均计算披露的回购增持计划金额上限超过350亿元，较今年前9个月又增加50％。可以看出，在全年回购增持加速的情况下，又进一步呈现出加速的特征，说明专项工具对于提升市场主体回购增持意愿、“贷动”回购增持的作用显著。“政策支持精准匹配了市场需求，市场反应积极。”银河证券策略首席分析师杨超表示，回购增持贷款为上市公司和主要股东提供了便利的融资渠道，有助于缓解资金压力，使更多公司能够通过回购减少流通股数量，优化资本结构，提升每股收益，从而推动其投资价值在市场上获得合理反映。特别是对于股价长期低估的优质公司，回购行为将向市场传递公司经营稳定、价值被低估的信号，助力市场预期修复。大市值、行业龙头领衔从已披露的公告来看，回购增持大单不少，大市值、行业龙头为主流。从金额来看，两个月来公告贷款回购增持的226家公司中，金额超10亿元的有18家公司，包含海康威视、中国建筑、中国巨石、京东方A、中国石化、招商蛇口、牧原股份、温氏股份等各行业龙头。从回购增持主体来看，有114家是百亿市值以上公司，公司家数占比超过52％，相比前9个月25％的占比有大幅提升，增加近一倍。从所属行业看，相关公司涵盖建材、安防、煤炭开采、制造业、光伏、物流航空、家居、电子设备、半导体、医药制造等各领域。其中，各行业龙头公司争先使用专项贷款工具，呈现“百舸争流”的状态。如玻璃纤维及制品龙头中国巨石，控股股东中国建材和大股东振石集团发布贷款增持计划，分别使用贷款额度上限为9亿元、7亿元。安防龙头海康威视公布大额贷款回购注销方案，20亿元用于回购注销，使用贷款17.5亿元，向市场传递坚定看好公司发展信号。海康威视控股股东中电海康发布增持计划。建筑行业龙头中国建筑控股股东中建集团拟增持公司上限12亿元，拟使用专项贷款10.8亿元。面板行业龙头京东方A拟使用专项贷款7亿元开展股票回购计划，用于实施股权激励计划。防水材料领域龙头东方雨虹，发布回购注销计划上限10亿元，拟使用专项贷款5亿元等。“百亿市值公司数量占比超过一半，一方面，体现了大市值公司对专项贷款政策的踊跃响应，这些公司回购增持更能起到对股指的稳定和提升作用；另一方面，也体现了专项贷款资金向大市值优质企业集中的态势，拿到贷款的往往是市场稳定的中间力量。”一位券商人士分析。后续有望持续扩围一系列旨在推动上市公司运用回购增持再贷款专项工具的监管举措持续推出。证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》中，股票回购增持工作也是针对中央企业改进并加强控股上市公司市值管理工作所提出的重点要求。这将带动更多公司用好股票回购增持再贷款。“回购增持贷款与上市公司市值管理目标高度契合。”杨超表示，通过政策引导，资金将更多流向业绩稳定、具有成长潜力的优质企业，强化市场资源向优势企业的配置。这不仅能够推动企业股价向合理价值回归，还能提升整体市场的投资吸引力，为资本市场的长期健康发展奠定基础。多家上市公司在投资者互动平台上表示，将积极探讨运用股票回购增持再贷款政策提升企业投资价值的可行性。也有部分银行透露，除了已经发放的贷款，还在积极对接更多优质客户。田利辉表示，未来回购增持贷款规模将持续增长，覆盖范围将不断扩展，随着政策效应的逐步显现，预计会有更多上市公司和股东参与进来，使得整体贷款金额继续上升，有助于提振市场信心，吸引更多长期投资者进入市场，形成良性循环。（证券时报）
A股增持海康威视
证券时报2024-12-22 16:56
罗杰斯：已大幅减仓，但保留了中国投资！

外资巨头坚定做多中国资产。被誉为环球投资大师、量化基金创始人吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）在最新的采访中表示，近期在全球市场减持了头寸，但保留了对中国和乌兹别克斯坦的投资。罗杰斯称：“我认为中国将继续发展，它将在世界经济中变得更加重要。”与此同时，摩根资产管理最新发布的《2025长期资本市场假设》指出，中国股票市场仍提供有估值吸引力的周期性机会。未来企业利润率有望提高，同时中国股票市场中亦蕴含着丰富的投资机遇，主动管理可以帮助实现超额回报。回到市场层面，11月29日，A股、港股市场全线反攻，创业板指大涨2.5%，恒生科技指数涨超1%。站在当前时点，投资者最关心的话题是，反攻行情能否延续？外资巨头最新发声当地时间11月28日，被誉为环球投资大师、量化基金创始人吉姆·罗杰斯在一场媒体连线采访中警告称，全球市场的狂欢将以危机告终，自己已于近期大幅减持头寸，但保留了对中国和乌兹别克斯坦的投资。在全球几乎所有市场都正在上涨的背景下，投资者一片欢欣鼓舞，在罗杰斯看来，这不是一个好信号。罗杰斯在访谈中表示，当前市场不是一个“典型的泡沫”，虽然还没有到每个人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但几乎每个投资者都在谈论赚钱有多容易，每当出现这种狂欢派对的时候，就意味着要开始警惕了。因此，罗杰斯表示，自己已经大幅减少了多个市场的头寸，等到市场变得更疯狂时再开始做空，但确切时点尚不确定。但在他看来，美联储目前仍有足够的弹药，可以大量印钞，这或许可以维持一段时间。尽管已经大幅减仓，但罗杰斯表示自己仍持有中国和乌兹别克斯坦的股票。罗杰斯解释道，“目前中国是唯一一个便宜市场。如果让我现在环顾四周，我想，中国是仅存的便宜市场。其他所有市场都已被开发、利用和投资，因此我卖掉了其中的大部分。”罗杰斯称：“我认为中国将继续发展，它将在世界经济中变得更加重要。”与此同时，摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平近日举行的《2025长期资本市场假设》发布会上表示，未来国内市场或将进入企业基本面验证期，特别是国内财政政策的持续释放，将从国内生产复苏和消费需求两个维度拉动市场回升，行情或将进入企业业绩支撑的价值回归阶段。摩根资产管理发布的《2025长期资本市场假设》指出，未来10至15年，中国股票的预期年化回报率为7.8%（以美元计），如以人民币计价，长期的年化回报预测值为6.6%，这里也隐含了人民币兑美元长期升值的预期。即使中国股票于9月出现大幅反弹，市场仍提供有估值吸引力的周期性机会。报告认为，未来企业利润率有望提高，同时中国股票市场中亦蕴含着丰富的投资机遇，主动管理可以帮助实现超额回报。全线反攻回到市场层面，11月29日，A股、港股市场全线反攻，截至收盘，沪指涨0.93%，深成指大涨1.72%，创业板指大涨2.5%；恒生指数涨0.29%，恒生科技指数涨超1%。站在当前时点，投资者最关心的话题是，反攻行情能否延续？分析人士指出，经历9月底以来大涨后，A股估值迎来修复，A股主要宽基指数PE来到近十年的中位数水平，但PB估值分位数仍然相对较低，市场微观流动性仍较为活跃，或对市场底部形成支撑。展望A股未来走势，中信建投证券策略研究首席分析师陈果称，“我认为这轮行情是未来N年里做多A股的一次最佳历史性机遇。”银河证券杨超也认为，2025年A股市场螺旋震荡上行，未来投资环境不确定性较强，但预期我国政策将主动作为，基本面修复预期向好，A股业绩边际改善提速，将带动市场震荡螺旋上行。中金公司则从三个方向对后市进行了分析：首先，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前维持看多观点，中金公司认为当前宏观经济对股市偏利好。其次，从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前转为中性观点。另一方面，反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多为看涨信号，市场或难出现大级别下跌。最后，从量能信号的角度，多数宽基指数的成交额综合得分处于一般水平，成交量能够对市场进行一定托底。港股市场方面，开源证券海外市场团队认为，未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供支撑，后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。（证券时报）
罗杰斯证券基金
证券时报2024-12-01 08:53
上海，重磅部署！

源自券商中国并购重组利好政策仍在继续。 11月12日，上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署，打造医学人工智能高地；支持上市公司并购重组；推动银发经济高质量发展。会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》并指出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。当前，各地地方政府正鼓励开展产业并购重组。《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案(2024—2026)(公开征求意见稿)》也提出，引导上市公司、“20+8”产业链主企业围绕本产业链关键环节开展产业并购投资。受一系列政策利好影响，A股并购重组正在升温。Wind数据显示，自证监会9月24日发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》即“并购六条”以来，已有超百家上市公司披露并购重组公告。上海重磅发布据上观新闻，上海市委副书记、市长龚正今天（11月12日）主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署，打造医学人工智能高地；支持上市公司并购重组；推动银发经济高质量发展。会议原则同意《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》并指出，当前，医学和人工智能正处于快速融合阶段，成为国际科技竞争的新焦点。要抢抓机遇，加快人工智能赋能医学创新。要坚持融合发展，深化医疗健康大数据应用，深入实施“人工智能+”行动，促进人工智能与医学深度融合，持续产出新成果。要坚持需求牵引，进一步聚焦群众关切的临床医疗、中医药、公共卫生等领域，尽快推出一批应用新场景、产业新项目，更好满足群众需求。要坚持协同推进，各相关部门要紧密配合、通力合作，统筹好高校、医院、企业、科研机构等各方力量，提升综合效益。会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》并指出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜，塑造典型案例，树立鲜明导向。要注重全程服务，提供专业辅导，强化政策供给，有效整合标的，真正实现“1＋1＞2”效果。同时，要切实做好相关风险防范，坚决查处财务造假等违法行为，维护经济大局稳定。会议原则同意《上海市推动银发经济高质量发展若干政策措施》并指出，发展银发经济，是积极应对人口老龄化、推动高质量发展的重要举措，既利当前又惠长远。要推动事业产业协同发展，政府要完善基本养老公共服务，并充分发挥市场机制作用，加快打造银发产业发展高地。要坚持供给需求协同互促，支持养老机构和相关企业拓展业务，满足老人医、康、养、护、游等不同需求；同时，鼓励企业推出更多创新性、引领性的产品和服务，通过高质量供给催生更多新需求。要强化多元要素协同保障，持续完善养老护理员培养体系，鼓励金融机构做好“养老金融”大文章，支持更多智能养老产品规模化应用，让市民晚年生活更加幸福。会议还研究了其他事项。并购重组利好政策频出目前，并购重组是市场关注的焦点议题。今年以来，随着新“国九条”及一系列资本市场配套改革政策出台，并购重组成为推动产业升级和上市公司高质量发展的重要政策抓手。 9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），进一步优化重组审核程序，提高重组审核效率，活跃并购重组市场。各地地方政府也正在鼓励开展产业并购重组。今年7月31日，上海市人民政府办公厅发布关于进一步发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见。其中提到，鼓励开展产业并购重组。鼓励龙头上市公司立足主业，通过吸收合并、控股或参股等加大对产业链相关企业的资源整合力度。鼓励金融机构为并购重组及后续运营提供并购贷款、并购保险、并购债券等金融产品。推进非居民并购贷款创新试点，研究科技型企业参股型并购贷款创新试点。《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案(2024—2026)(公开征求意见稿)》也提出，引导上市公司、“20+8”产业链主企业围绕本产业链关键环节开展产业并购投资，或开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购。另一方面，资本市场支持并购重组的信号清晰。上交所表示，支持服务上市公司用足用好并购重组政策工具，尽快推动一批标志性、高质量的产业并购案例落地。深交所表示，将持续深化并购重组制度机制改革，破除阻碍并购重组市场的堵点，做好相关政策宣导，推动优质案例尽快落地，与各方共同创造活跃有序的市场生态。北交所表示，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。受一系列政策利好影响，A股并购重组正在升温。Wind数据显示，自证监会9月24日发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》即“并购六条”以来，已有超百家上市公司披露并购重组公告。从行业看，半导体、医药等行业在近期同行业内并购重组中较为热门。银河证券策略首席分析师杨超认为，未来三个方向的并购重组较值得关注，包括：央国企并购重组，尤其是房地产行业的央国企并购重组；科创板公司并购重组，尤其是计算机、电子、机械设备等行业并购重组；金融行业并购重组，尤其是券商行业并购重组。
证券时报·e公司2024-11-12 23:14
分析师乐观看待化债方案料将进一步提升A股估值

人民财讯11月11日电，近日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，受到市场关注。上周末，各大券商分析师相继发文解读政策对市场的影响，认为化债方案落地或将进一步支撑A股走强，与化债行动相关的主体有望直接受益。银河证券策略分析师杨超则认为，大力化债可以解决债务问题，改善相关公司资产质量，提升盈利能力；同时有利于改善宏观经济基本面，带动上市公司盈利好转。当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着大力化债举措落地，以及后续财政政策加力，市场风险偏好提高，投资信心有望得到提振，带动A股估值回升。
A股证券券商
人民财讯许盈2024-11-11 07:39
10万亿来了！A股有望走强，这些板块或受益

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议（以下简称“会议”）闭幕。会议审议通过近年来力度最大的化债举措，引发市场高度关注。周末，各大券商分析师纷纷发文解读政策影响。分析师普遍认为，10万亿元化债规模超出市场预期，后续财政政策仍有空间继续发力。在投资机遇上，分析师认为，化债方案落地，或将进一步支撑A股走强，与化债行动相关的主体有望直接受益。10万亿元化债规模超市场预期“10万亿元化债规模超出市场预期，但只是前奏。”光大证券首席经济学家高瑞东表示，预计今年12月召开的经济工作会议前后，房地产税收、置换债发行等第一批支持性政策将落地，而提升赤字率和发行特别国债等第二批政策，大概率将于明年3月份的全国两会进行具体部署和安排。在一定假设条件下，预计明年的广义赤字将达到12万亿元左右。“本次化债举措有助于降低地方政府的隐性债务风险和付息压力，为地方政府广义财政提供一定的空间。当前财政周期序幕已经开启，财政逆周期发力的方向是确定的，尤其中央财政还有较大的发力空间。不过，大水漫灌强刺激的可能并不大，而是在高质量发展的框架下进行稳增长。”海通证券宏观首席分析师梁中华表示。“自货币政策打出‘组合拳’以来，市场对财政政策具体的发力规模和空间仍有较大期待。此次会议不仅打出化债‘组合拳’，还介绍了下一阶段财政工作安排，起到了呵护金融市场预期的重要作用。”兴业证券宏观团队谈到。中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生认为，中央财政发力支持内需的政策仍有空间。前期财政部记者会中提到“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，资本市场对增发国债，直接支持消费等政策期待较高。但客观来看，时值11月份，年内再调整预算、增加支出的时间窗口很短，启动较长期的“化债”计划更为合适。黄付生进一步分析称，财政部门表示，年内还将落地房地产支持相关税收政策，发行特别国债补充国有银行资本正在加快推进，专项债券支持土地收储、收购存量等也将加快落地，未来还将积极谋划明年提升赤字空间、发行超长期特别国债、扩大投资消费支持和加大转移支付等政策，明年财政政策发力空间依然可以期待。梁中华也表示，长期来看，我国经济有较大的潜力。但短期在国际环境不确定性加大，国内有效需求仍然需要提振的情况下，我国宏观政策仍会继续加力稳增长，尤其是财政政策发力的必要性也进一步加强。首先，我国货币政策或还有进一步降息的空间，渐进式的降息或仍会继续。其次，根据经济稳增长的需要，财政政策有空间、有意愿继续发力。有望进一步支撑A股走强一揽子化债方案，将如何影响各类资产走势？华金证券策略首席邓利军认为，短期来看，化债方案落地，总体积极且超预期进一步支撑A股震荡偏强，历史经验上，A股放量上涨后的震荡走势主要受政策和流动性影响，同时A股分子端盈利改善预期有望上升。中长期来看，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期，牛市基础进一步夯实。行业方面，财政发力下短期化债、科技、核心资产、顺周期等相关行业可能受益。银河证券策略分析师杨超认为，大力化债，可以解决债务问题，改善相关公司资产质量，并提升其盈利能力；同时有利于改善宏观经济基本面，带动上市公司盈利好转。当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着大力化债举措落地，以及后续财政政策加力，市场风险偏好提高，投资信心有望得到提振，带动A股估值回升。高瑞东认为，四季度，股市将同时受益于分子端、估值和风险偏好的利好共振。预计指数底部逐步抬升，继续慢牛格局。高瑞东还谈到，人民币汇率预计在7.1-7.2区间波动。人民币币值稳定内部的支撑性因素在于政策的支持力度加大，以及资本市场活跃，从而吸引资金流。华源证券认为，化债力度和决心空前，或导致房地产被动见底，助力房地产“止跌回稳”。市场低估了本轮化债的决心及被动影响，参考国际经验，有效化债大概率依赖流动性。判断后续房地产或经历两阶段修复：一是，随着资产端通胀传导被动见底，若过度聚焦房地产政策本身或对第一阶段修复脱敏；二是，供需关系重构及房价回暖。与化债行动相关的主体有望直接受益分析师普遍认为，与化债行动相关的主体有望直接受益。根据信达证券策略首席樊继拓梳理，化债背景下股市投资机会或有四条主线。一是，中长期为地方政府垫资施工的企业应收账款情况有望改善，提升资产质量，从而改善ROE和现金流。建筑、环保等行业应收账款票据及合同资产合计占营收和总资产比例较高，有望迎来低估值修复。二是，对于城投平台而言，化债有利于缓解弱资质区域城投平台的流动性风险，同时城投信用等级有所提升，有利于提高城投平台再融资能力、推动城投平台转型。建议关注前十大股东中城投持股比例高的个股。三是，金融化债在本轮化债周期中的重要性可能提高。建议关注三类相关概念公司，一是控股股东为AMC或AMC子公司的上市企业；二是主营业务为AMC的上市企业；三是持有省级AMC股权的上市公司。四是，年内土地储备专项债券有望再次启动，有利于改善房企土地储备质量，促进房地产市场供需平衡，从而起到稳定市场的作用。关注房地产上市公司的存货规模以及存货占总资产的比例。存货占总资产的比例过高，可能说明企业囤积大量难以变现存货，土地收储可能在一定程度上减轻相关企业的流动性压力。中信建投策略首席陈果认为，化债下的资产重估值得持续关注。地方政府出台一揽子化债方案，不良资产的置换和管理成为重中之重，有助于地方AMC通过资产整合和结构优化提升盈利能力。同时，城农商行作为区域金融的核心参与者，在化债过程中发挥关键作用，参与不良资产重组和回收。建筑装饰和环保行业将在资金回笼和资产重估下改善财务状况，其盈利能力和估值水平有望得到修复。建议关注建筑基建和绿色环保领域，尤其是具有稳定运营资产和高应收账款弹性的央企和地方国企。陈果还谈道，具有高整合潜力的地方国企具有投资机会，重点关注债务压力较大且业务同质化程度高的地方国企。“在化债政策的推动下，地产、基建等行业的部分地方国企因债务压力需求，逐步加快并购重组进程。多地已宣布利用特殊再融资债券进行隐性债务化解的试点，并取得较大成效，减轻了地方国企的债务负担。”陈果分析称。（券商中国）
A股信达证券光大证券
券商中国2024-11-11 07:31

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