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【实时研报】又挖出大消费的一个分支，国办印发《提振消费专项行动方案》，它有望全面受益

挖出一个分支，有望全面受益。
证券时报·e公司03-17 13:51
见证历史！超3700亿港元南下“扫货”，基金疯狂增持举牌

近期，易方达、睿远、宁泉资产等多家公私募基金南下抢筹，在港股市场大手笔“扫货”。其中，“杠铃”两端——科技和红利最为吸金，AI医疗、人形机器人等前沿科技赛道与银行、电力等高股息资产被频频举牌和加仓。Wind数据显示，截至3月14日，南向资金年内净买入金额已经超过3700亿港元，相当于每小时便有超2亿港元真金白银南下“扫货”，年内南向资金成交占比已攀升至58%。有公募基金经理表示，港股正逐渐从离岸市场向半离岸市场蜕变，中国资产定价权体系迎来重塑。基金大手笔举牌多只港股港交所最新数据显示，3月11日，睿远基金以每股35.4644港元的价格增持固生堂214.53万股，涉及总金额约7608.18万港元。值得一提的是，这已经是睿远基金今年第三次增持固生堂，港交所数据显示，此前，睿远基金还曾在2月21日、2月26日分别增持固生堂75.34万股、41万股，其中2月21日的持股比例超过5%，实现举牌。经过三次增持后，睿远基金合计持有固生堂1789.36万股，持股金额约6.75亿港元，持股比例也由5.01%增至7.45%。除了睿远基金，近期，公募巨头易方达基金也在港股市场频频“扫货”。比如，3月5日，易方达基金在场内以每股均价13.8914港元增持昭衍新药16.28万股，涉资约226.15万港元。在此之前，易方达基金曾在2月13日增持昭衍新药4.43万股，持股比例达5.02%实现举牌，再加上此次增持，易方达基金持有昭衍新药的最新股数达到720.75万股，持股金额约1.11亿港元，持股比例由5.02%上升至6.06%。此外，易方达基金还曾在去年11月举牌东岳集团，并在今年再度两次增持。1月9日，易方达基金以2316.48万港元增持东岳集团276.1万股，虽然在2月19日减持了200.4万股，但在2月26日再度增持241.6万股，最新持股数量为1.22亿股，持股金额11.34亿港元，持股比例7.06%。百亿私募也在近期抢筹港股。比如，宁泉资产分别在1月8日、2月5日、2月13日增持新特能源36.20万股、32.80万股、147.40万股，最新持股比例已经高达14.13%，此外，宁泉资产还在2月11日增持327万股万科企业，2月13日增持606.6万股信义能源，2月14日增持472.10万股大唐新能源、90万股碧桂园服务，最新持股比例均已经超过5%。除了公私募基金，近期，险资、信托等众多机构投资者也都在加仓港股，内资跨过香江抢筹已成趋势。比如，平安保险集团分别在3月11日加仓了农业银行，在3月6日和2月27日加仓了招商银行，在3月5日和2月20日加仓了邮储银行，在2月28日加仓了农业银行。“杠铃”两端最吸金从上述“扫货”趋势来看，内资大手笔举牌的标的大多分布在“杠铃”两端——科技和红利，其中，科技方向主要聚焦在“AI医疗”和“AI+机器人”两大主线，而红利方向则集中在电力和银行两大行业。比如，固生堂和昭衍新药均是AI医疗的重要概念股。固生堂此前曾宣布，公司已接入DeepSeek，基于真实、庞大的数据源打造名医“AI分身”，并于近期再次宣布，引入欧洲科学院外籍院士、清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松出任集团人工智能高级顾问，旨在通过顶尖人工智能专家的专业智慧，推动中医药与现代科技深度融合；同时，昭衍新药也宣布携手生仝智能合作开发数字病理辅助分析系统，且引入了全方位的AI辅助诊断技术，拓宽了AI技术在CRO领域的应用场景。而易方达增持的东岳集团，则属于人形机器人产业链。该公司主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜等的研发和生产，是全球最大的PTFE（聚四氟乙烯）材料供应商，该材料也是人形机器人产业的一种关键材料。除科技资产外，“哑铃”的另一端红利资产同样备受青睐。例如宁泉资产增持的碧桂园服务、信义能源、大唐新能源，平安保险集团加仓的农业银行、邮储银行等，股息率TTM均在5%以上。在内资加仓下，上述港股标的大多在今年已经走出一波行情。Wind数据显示，自春节以来（2月3日至3月14日），昭衍新药年内大涨82.25%，固生堂大涨38.35%，碧桂园服务、信义能源的年内涨幅均在20%以上。兴业证券策略团队表示，南向资金是本轮做多港股的主力资金之一。春节假期之后，“科技+红利”为南向资金主要流入领域，一方面，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的显著共识，南向资金大幅增配以专业零售、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的“AI+”板块；另一方面，南向资金仍然持续流入以银行、公用事业、保险为代表的价值红利板块。睿远基金国际业务部负责人、睿远港股通核心价值混合基金经理张佳璐表示，在DeepSeek等AI技术的引领下，港股市场风格一定程度上开始变化，投资者愿意为未来的成长潜力投入信心，这种转变不仅体现在科技股上，也影响了整个港股市场的估值中枢。南下资金的持续流入也为港股市场提供了坚实的支撑，为市场提供了额外的信心支持。内资重夺港股定价权以公募基金为代表的内资的“港股攻势”，标志着中国资产定价权争夺进入新阶段。曾几何时，“跨过香江去，夺取定价权”还是一句满怀憧憬的口号，但在当下，这一憧憬已经不再是梦想。一方面，南向资金正在以惊人的速度流向港股市场。Wind数据显示，截至3月14日，南向资金净买入金额已经超过3700亿港元，为去年同期的5倍以上；其中，2月单月净流入规模达1527.78亿港元，创下2021年1月以来新高；3月10日，南向资金单日净买入296.26亿港元，刷新互联互通机制开通以来新高。另一方面，南向资金的成交占比也逐步攀升。2月17日，南向资金成交额高达2006.71亿港元，占当天恒指成交额的50.13%，突破50%的大关；拉长时间来看，截至3月15日，南向资金年内成交总额已经突破5万亿港元，在港股总成交额的占比已经提升至58%。兴全沪港深两年持有基金经理陈聪表示，相较于2020年的“南下夺取定价权”，现在的市场情况是明显存在不同：一方面，内地投资者边际上在整个港股持仓的比例足够高，高到它已经逐渐变成内资的存量市场。近年来，很多的机构投资者在更加积极地参与港股投资，内资在港股中投资占比的提升一定程度上会改变港股的市场的属性，港股可能会慢慢从纯离岸市场，变成了一个半离岸市场，未来的波动、震荡，尤其是向下的风险会比过去要好一点。另一方面，港股市场的定价审美一定程度上越来越像A股。比如一些纯成长类的标的，在纯外资的体系里面不太可能是现在的股价，但是因为内资对于高成长性的看重，所以这些公司有希望在一定程度上，在较高的估值体系里面维持相当长的一段时间。这也证明至少在相当一段时间，港股市场上的一部分定价权是内资所能控制的。千亿私募景林旗下基金经理金美桥在致投资者信中表示，“南向资金持续流入，内资对港股的定价权和南向资金在港股市场中的话语权不断抬升，如果每年8000亿港元的南下资金持续2—3年，港股定价权必然会掌控在内地资金手中。”wind数据显示，2024年，南向资金净买入8078.69港元，而2025年不满3个月的净买入金额已经超过3700亿港元。国泰君安策略分析师陈熙淼表示，在本轮港股上涨行情中，内资主导、外资跟随的特征明显，投资者需重视2025年港股市场定价权体系的重塑。伴随内资显著增配港股市场，2025年定价权体系将较过往发生系统性变化。“扩散行情”值得期待值得一提的是，本轮由内资主导的中国资产重估，截至目前仍然是较为极致的结构性行情，港股的上行动力主要集中在科技、医药等少数板块。Wind数据显示，截至3月14日，年内仅有恒生科技指数、恒生生物科技指数、恒生医疗保健指数跑赢恒生指数，其中恒生科技指数的滚动10日成交额占比一度突破40%，创下历史新高，其他行业的资金参与程度受到挤压。天风证券在研报中指出，若后续其他板块跟随科技补涨，代表投资者对港股整体持乐观态度，这一普涨情形隐含的逻辑可能是以下两点：一是分子端，市场对港股盈利前景的预期改善，可以看到今年以来恒指远期EPS持续上修，季度环比增速对应上行，中国经济意外指数出现筑底企稳迹象；二是分母端，全球配置资金回归中国，相信中国经济改革与科技价值重估的过程。随着国内经济企稳以及科技创新的效果逐渐显现，外资有望陆续回归中国市场。在张佳璐看来，尽管已经有部分国际资金进入了港股市场，但仍有许多资金目前可能在等待中国经济基本面的进一步改善，他们会更加在意具体指标的变化，例如房地产企稳情况、PPI改善情况，看港股消费品公司的ASP等的变化情况。她表示，在AI技术突破、政策环境改善以及资金流入的共同推动下，香港市场仍具备进一步上涨的空间，尤其是在消费、医疗等尚未完全启动的领域。（券商中国）
基金举牌增持
券商中国03-16 20:53
左手科技右手价值公私募巨头大举南下“扫货”

人民财讯3月14日电，近期港股市场持续活跃，在人工智能（AI）浪潮推动下，大科技板块表现不俗。Wind数据显示，截至3月13日，恒生科技指数2025开年以来涨逾28%。3月10日，南向资金净买入296.26亿港元，创下沪深港通开通以来的新高水平。近期公私募机构持续布局港股市场，从科技和价值两条主线挖掘标的。根据机构“举牌”港股公司后披露的持仓情况来看，近期睿远基金、易方达基金连续加仓固生堂、昭衍新药等“AI+医疗”概念股，知名百亿级私募宁泉资产增持了信义能源等电力标的以及碧桂园服务等地产标的。多位机构人士表示，随着南向资金的持续买入，内资对港股定价可能产生更大影响。中国经济基本面走强有望助推港股行情从科技板块扩散，可以重点关注消费、地产、传媒、医疗等板块。（中国证券报）
私募固生堂碧桂园服务
中国证券报03-14 07:13
AI的风刮向老中医，睿远基金举牌固生堂

睿远基金最新持股比例为6.04%。AI+医疗的风，也吹进了老中医领域。近日，固生堂（02273.HK）迎来睿远基金举牌。利好带动下，固生堂于3月3日（周一）大涨6.91%，收报37.15港元/股。2月28日（上周五）晚间，港交所披露睿远基金在2月26日增持固生堂41万股，每股作价38.6889港元/股，总金额约为1586.24万港元。增持后最新持股数目为1471.83万股，最新持股比例为6.04%。此前，港交所于2月25日披露的信息显示，睿远基金对固生堂持仓比例由4.7%升至5.01%。此前的2月19日，高盛FICC与股票部门发布《中国AI医疗指数》报告，推出高盛中国AI医疗保健指数（GSXACAIH），旨在反映中国AI医疗领域整体表现，为投资者提供参考。此次纳入的15家公司覆盖医疗器械、医药研发、医疗服务等领域，固生堂亦入选其中。wind数据显示，固生堂近20个交易日涨幅38.62%。固生堂公司通过线下医疗机构及线上医疗健康平台，为客户提供中医医疗健康服务及产品。根据2024年的中报，公司半年度营收13.65亿元，其中医疗健康解决方案部分营收占比约98%，另有少量业务来自医疗保健产品销售。政策面上，近年来，国家一直致力于推进中医数智化进程。2024年12月初，国家中医药管理局会同国家数据局印发《关于促进数字中医药发展的若干意见》，提出用3至5年时间推动大数据、人工智能等新兴数字技术逐步融入中医药传承创新发展全链条各环节，全力打造“数智中医药”。今年2月25日，上海市中医药管理局印发《2025年上海市中医药工作要点》，要求运用人工智能、大数据等技术，推动名老中医药专家诊疗学术经验数字化整合和挖掘利用，探索海派名医智慧化传承新模式。据不完全统计，目前中医药领域也已经有20多个大模型发布，中医药在传承创新进入现代化方面有迫切需求。业内人士表示，人工智能在辅助诊疗中相对容易突破，也能够发挥比较大的作用，但由于中医理论和实践的复杂性，中医药的数智化探索仍处于起步阶段。（第一财经）
固生堂基金举牌
第一财经03-03 19:11
【0216脱水研报】AI赋能后，国内ERP龙头价值重估还远吗？AI+医疗加速落地，哪些医疗企业有望率先插上AI的翅膀？

今日研报内容： 1、AI赋能后，全球ERP领军企业SAP大涨187.8%，国内ERP龙头价值重估还远吗？ 2、AI+医疗加速落地，哪些医疗企业有望率先插上AI的翅膀？ 3、人形机器人快速迭代，轻量化需求下，镁用量有望大幅提升 4、需求持续增长，扩产高峰已过，有机硅中间体（DMC）涨价大势所趋
证券时报·e公司02-16 19:55
【实时研报】AI+医疗加速落地，哪些医疗企业有望率先插上AI的翅膀？

DeepSeek接连发布V3和R1模型，具备开源、低成本、高性能的优势，有望加速AI的应用落地，引发市场对于AI赋能医疗行业的关注。多家医药公司宣布接入DeepSeek，推动AI加速落地。
证券时报·e公司02-16 15:25
“主动不及被动”！基金经理正面回应：不再以行业大偏离求超额收益

“主动管理基金大幅跑输基准，落后于ETF，这对公募主动管理形式提出挑战。”在1月21日发布的基金2024年四季度报告（下称“四季报”）中，基金经理坦诚表露心声。从券商中国记者观察来看，这是自2024年三季度被动指数基金超过主动权益类基金后，基金经理首次对“主动不及被动”情况做出正面回应。从焦巍、李晓星、周克平等多位知名基金经理四季报情况来看，他们普遍在四季度大幅加仓，有的股票仓位大幅提升逾10%，但业绩不及基准情况普遍存在。他们在反思中坦言，2024年的损失部分来自于主动行业选择偏离后，又被打回原形的交易损失。他们表示，“未来不再以以往的对某一行业的大幅偏离重配来寻求超额（收益）”。但他们也说到，长期来看市场仍是个股的称重器而非投票机。选股人的职业仍将长期存在，绝对收益策略，可能成为主动管理人相对于ETF的优势之一。管理组合偏防御，“924”后明显落后截至2024年四季度末，银华基金焦巍的公募管理规模约为155亿元，和三季度末的规模基本持平，其中银华富裕主题混合A份额规模就超过了110亿元。2024年四季度，该基金A份额净值下跌1.14%，不及-0.88%的业绩比较基准收益率。包括四季度在内，A份额过去六个月、过去一年的净值增长率分别为-1.06%、10.34%，同期的业绩比较基准收益率分别为12.05%和13.80%。针对此，焦巍在四季报里表示，以2024年9月24日为节点A股开启了急促反弹，但由于他管理的组合偏防御，“924”之前表现较抗跌，之后的急涨中则明显落后。包括自身在内，焦巍看到2024年三季度以后主动管理基金出现了大幅跑输基准，落后于ETF的现象，这对公募主动管理形式提出了挑战。他表示，行业和个股的涨跌，更多取决于其在指数的权重和被主动管理产品偏离配置的程度，2024年的损失部分，来自于这种主动行业选择偏离后又被打回原形的交易损失。截至四季度末，银华富裕主题混合的股票仓位93.78%，较三季度末的83.02%大幅提升逾10个百分点，前十大重仓股分别为中国移动、招商银行、工商银行、美的集团、中国海油、福耀玻璃、中国银行、宇通客车、中国太保、海尔智家。其中，宇通客车和海尔智家为四季度新进重仓股，调出了交通银行和格力电器。银华基金旗下另一名基金经理李晓星，同样是四季度进行了大幅调仓。以银华心佳两年持有期混合为例，四季度末该基金股票仓位依然延续90%以上，前十大重仓股分别为宁德时代、云铝股份、中国宏桥、北方华创、华润电力、五粮液、立讯精密、洛阳钼业、中国海洋石油、三峡能源。其中，有7只重仓股为四季度新进重仓股，分别为云铝股份、华润电力、五粮液、立讯精密、三峡能源、洛阳钼业、中国海洋石油。李晓星在四季报中表示，去年四季度加大了组合中消费股的配置比例，适当减持了一些估值过高和涨幅较大的科技股，其中互联网、新消费和拥有红利属性的消费股是增持重点。业绩方面，去年四季度银华心佳两年持有期混合净值下跌3.09%，跑输-1.05%的业绩基准收益率，过去六个月和过去一年收益率分别为11.20%和-1.52%，业绩比较基准收益率分别为12.32%和15.08%。调仓后业绩仍不及基准的情况不少见实际上，主动管理基金不及基准的情况在去年四季度并不少见。除上述两位基金经理外，还有华夏基金周克平、屠环宇等人。截至四季度末，周克平管理的华夏创新未来混合基金（LOF）的规模为21.87亿元。去年四季度，该基金净值下跌7.14%，较-0.68%的基准收益率落后6.46个百分点。过去六个月和过去一年，该基金净值增长率分别为10.13%和-16.89%，基准收益率分别为12.57%和12.76%，过去三年净值增长率和基准增长率分别为-54.99%和-11.60%。四季度，该基金股票仓位接近80%，前十大重仓股分别为宁德时代、立讯精密、金蝶国际、华友钴业、比亚迪、丘钛科技、图南股份、固生堂、三诺生物、菲利华。和三季度相比，比亚迪、丘钛科技、图南股份、菲利华为四季度新进重仓股。新泉股份、澳华内镜、科锐国际等个股调出了前十大重仓股。针对上述业绩表现，两位基金经理并没有在四季报做出分析，四季报仅有寥寥数语：9月底随着政治局会议召开，中国宏观政策转向明确，市场开始反弹，11月随着特朗普当选，市场出于对未来的不确定性开始逐步下跌。报告期内，该基金降低了一定的仓位，继续持有新能源汽车产业链、消费电子、生物医药、云计算、国防军工的长期具备成长性的公司。此外，广发基金刘格菘管理的广发小盘成长混合，A份额去年四季度下跌3.34%，业绩比较基准微涨3.50%。过去六个月上涨15.18%，业绩比较基准上涨20.29%。截至四季度末，广发小盘成长混合的股票仓位为94.19%，股票持仓规模约55.13亿元，前十大重仓股分别为赛力斯、圣邦股份、德业股份、亿纬锂能、晶澳科技、锦浪科技、福莱特、华秦科技、振华科技、江淮汽车。晶澳科技和江淮汽车为四季度新进重仓股。绝对收益策略或是主动管理相对优势实际上，早在2024年三季报发布时，部分主动管理基金不达预期情况已被市场关注到。随着2024年四季报的披露，这一情况从三季度延续到四季度，持续引发业内关注。在上述涉及的四季报，相关基金经理实际上已对这一情况做出深入反思和新年展望。针对四季度主动权益基金业绩不及ETF现状，焦巍给出两方面分析：一是对此要持续性予以尊重，回到重视基准的道路上来，不再以以往的对某一行业的大幅偏离重配来寻求超额（收益）。二是从长期来看，市场仍然是个股的称重器而非投票机。只要标的能够提供长期回报，或者即使是指数的权重标的但无法长期提供正回报，市场最后还是给予了正确定价。基于此，焦巍认为，选股人的职业仍将长期存在，基金管理人将在尊重基准行业和能力圈范围的双重限定下，寻找个股的阿尔法收益。拉长来看，绝对收益策略可能，成为主动管理人相对于ETF的优势之一。2025年展望方面，李晓星认为，2025年市场关注的重点是综合考虑内生动能、外部冲击和政策应对，名义增长能否回升。在一系列政策组合拳的效用下，好的因素会逐渐积累，经济回升预期会逐步抬升，权益市场或将迎来更多的资金青睐。连续四年表现欠佳的消费股有望获得超额收益，过去三年跑输市场的质量因子有望在未来带来超额。刘格菘表示，随着总量政策和行业供需规范性政策逐步落地，接下来有望看到行业进一步向好。随着更多的经济促进政策有望继续推出，对政策的力度、中国优势企业的成长韧性均有信心。刘格菘特别提及，在经济结构转型过程中，科技制造等成长行业有望涌现出一批拥有卓越研发能力、显著产品力优势的中国公司，有理由相信他们将在中国经济的发展过程中充分受益，茁壮成长，不远的将来中国具备全球比较优势的制造业终会摆脱重重困境，重新开启新的周期。（券商中国）
基金基金经理非银金融
券商中国01-23 07:44
消费主题基金又领跌！何时才能反攻？

尽管消费基金经理选股越来越苛刻，但市场在低估值高增长的基金重仓股上并没有给出合理的奖励。Wind数据显示，最近一个月内，消费行业基金已成为全市场业绩回撤最大的赛道产品，许多消费基金的重仓股在半年报业绩验证后，尽管估值很低，但依然未能在股价上获得市场的反馈。部分基金经理认为，业绩得到验证的优质消费股反常出现的股价疲弱，在很大程度上是受消费行业景气度较低的拖累以及非理性情绪，同时投资者低估了政策效果对消费大盘的刺激效应正在逐步累积的事实，消费赛道中优秀品种的价值将逐步回归。消费主题基金疲弱依旧Wind数据显示，截至目前全市场基金最近一个月净值跌幅最大的3只基金全部为消费主题基金，天治新消费混合、中信建投消费升级、格林伯元灵活配置跌幅分别达到13%、12%、11%。在9月12日的市场中，消费赛道股票继续跑输其他行业，尤其在恒生指数拉升0.77%的背景下，超50只基金抱团的巨子生物暴跌接近8%、超30只基金重仓的固生堂跌幅超5%，此外，营收和净利润在今年半年报均取得翻倍增长得上美股份，在只有不足18倍市盈率的情况下当日跌幅4%，刚于数日前披露2024财年净利润8.4亿元、同比增长37%的江南布衣更是只有不足8倍市盈率。“显然并非消费赛道股业绩很差，许多基金重仓股都取得超出市场预期的业绩增长，且估值非常便宜，但继续走弱的现实显示出投资者疑心重重，资金暂时不愿意给出较高甚至相对合理的估值。”深圳地区一位重仓消费赛道的基金经理认为，尽管在消费赛道的选股布局上已经非常苛刻，选出的核心股票在7、8月份的2024年财报季中都展现出超预期的增长，但是市场却没有给这种苛刻的选股任何正反馈，反而在最近一个月出现不小的回撤。华南一家合资基金公司人士对券商中国记者坦言，业绩得到验证的优质消费股反常出现的股价疲弱，在很大程度上是受消费行业景气度较低的拖累，虽然许多公司在前段时间的财报季中给出了投资者惊喜般的业绩增长，但由于消费赛道整体表现出较弱的行业景气度，少部分公司的优异业绩并没有得到市场奖励，投资者反而担心这些目前给出优秀业绩的公司，最终也会受到整体消费疲软带来的增长压力。以时间换空间显而易见，哪怕消费龙头估值很低，但投资者不愿意给出合理价格，在很大程度上显示出市场对消费低迷的非理性情绪扩张，也使得许多消费主题基金经理不得不拥抱基金合同规定的行业仓位最低要求。券商中国记者注意到，这种市场对消费业绩的不信任导致许多基金经理的选股事倍功半。刚刚宣布解聘一位基金经理的浙商全景消费基金今年以来净值损失约16%，其基金经理在基金半年报中直言，较多配置了出行消费、家具家居、出口消费品等方向，且所选股的消费股大多具有高盈利能力、低估值等因子，同时在选股上采取非常苛刻的策略，“买入并持有当前市场交易价格显著低于我们评估的内在价值的公司。我们评估公司内在价值的方法是自由现金流折现法，且公司创造的现金流可以真正归属于普通股小股东或者持续投入到回报率可观的新项目上。因此在选择标的的过程中，我们特别看重公司是否具有持续创造净现金流的能力以及公司治理能力等”。苛刻挖掘高增长、低估值的消费股亦难在短期内获得市场奖励，这导致许多消费主题基金经理不得不转移到其他赛道。今年净值损失约18%的创金合信消费主题基金就在重仓股中不得不加入科技股仓位，以对冲消费主题基金本身单一赛道带来的风险。“我们在消费股仓位上保持着基金合同要求的最低标准附近，因为担心过去较高估值的消费板块将进入以时间换空间的消化估值的阵痛期，目前配置思路聚焦在稳定现金流+绝对低估值+注重股东回报的细分行业龙头标的。”创金合信消费主题基金经理陈建军表示，基于比较疲弱的终端消费，以及持续未能转正的食品类 CPI 数据，对消费板块保持较为谨慎观点，因此挑选了未来受关税影响可能较小，同时具有全球竞争力的白电龙头、新能源汽车龙头配置，尽管出海链将是消费板块中长期重要的投资方向，但短期也不得不密切关注贸易壁垒的风险。看好政策累积效应对于消费赛道的整体策略，不少基金经理认为政策的效果正在消费赛道逐步积累，消费信心的回归将触发反弹机会。长城基金权益投资部基金经理余欢告诉券商中国记者，消费赛道的利好因素事实上在逐步积累，前期已有发改委及财政部印发通知提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新；8月以来，各地纷纷发布相关实施方案。以旧换新政策的加码及各省市补贴力度的升级，体现了宏观增量政策正在针对居民消费这个薄弱环节重点发力，有望刺激相关消费品类动销增长。从政策的覆盖面来看，汽车、家电、消费电子等政策支持的品类有望迎来利好。“从近期我们在部分区域草根调研的情况来看，在政策驱动下，相关品类的销售额确实出现了较大幅度的增长，政策效果正在逐步显现。”“中秋国庆双节临近，消费品的动销旺季即将来临，资本市场目前对于国内消费的预期偏低，我们需要密切关注相关消费品的动销情况，这也会直接影响大消费板块的后市走向。”余欢认为，近两年，国内消费相对疲软，消费板块也持续调整，整体来看，目前相关消费板块的估值基本都处于合理偏低的水平。余欢强调，当前大消费板块的主要风险或在于消费者消费力减弱、消费信心不足所导致的不消费、少消费风险，期待增量政策能够进一步加码，提振消费者信心。博时基金王诗瑶认为，消费在下半年有望出现好转，前期消费赛道的基本面大部分出现不同程度转弱，使得消费领域整体表现承压。在大部分消费品收入端和基本面看不清楚的时候，前期主要布局在生猪养殖、啤酒饮料以及一些超跌成长个股，而在下半年，消费赛道还是将更多受宏观经济和居民收入预期的影响，因此消费股的投资上仍将维持之前思路，在不确定性中寻找确定性，找到确定性的机会再出手，因此在仓位选择上会更加灵活一些，对于长期趋势的挖掘上仍然看好消费领域的商业模式和潜力，因此底仓将坚守那些有较强抗风险能力的公司，另外择机去寻找确定性的机会，同时也开始布局跨境电商等风险收益比较好且有明显竞争力的细分行业。（券商中国）
基金消费固生堂
券商中国2024-09-14 07:28
【每日谈】采购景气恢复、政策预期企稳、业绩增速提升，医药板块下半年或迎整体反转

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
2024-09-03 15:57
【0902脱水研报】行业积极信号多，券商称煤炭行情或兼备高股息与周期弹性；利润率高达40%的黄金赛道，卡牌市场火爆！

今日研报内容： 1、行业积极信号多，煤炭行情或兼备高股息与周期弹性 2、医药板块下半年有望迎来整体反转 3、当前阶段，游戏板块已进入到较为不错的配置时点 4、卡牌——利润率高达40%的黄金赛道
证券时报·e公司2024-09-02 20:07

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