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25%关税，即将生效！全球市场生变？特朗普最新表态

在关税问题上，特朗普又有新表态。据央视新闻，当地时间3月29日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他“不在乎”汽车制造商因关税而涨价。在对外国制造汽车征收关税生效之际，特朗普表示，他并没有警告汽车行业高管不要涨价，他对外国制造汽车征收永久性关税将促进美国工厂的发展，并相信此举将增加美国制造汽车的销量。美国总统特朗普3月26日在白宫签署公告，宣布对进口汽车加征25%关税，自4月2日起执行。此外，包括发动机、变速箱和动力总成在内的核心零部件同样在特朗普的关税清单之中。白宫方面透露，以上进口零部件未来也将被额外征收25%的关税。针对零部件关税的具体征收时间仍未确定，但可以确定的是将不迟于5月3日生效。特朗普还表示，希望汽车制造商涨价，因为如果他们涨价，人们就会购买美国制造的汽车。他指出，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。特朗普称，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克没有对汽车关税发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。咨询公司伯恩斯坦和美国商务部的数据显示，2024年，美国进口汽车约800万辆，乘用车贸易总额达2140亿美元，约占全美汽车总销售的一半，所有汽车类进口商品贸易总额达4740亿美元。即便是美国本土制造的汽车，也有60%的零部件来自进口。公开数据显示，2024年，美国的主要汽车进口国依次为墨西哥（250万辆）、韩国（140万辆）、日本（130万辆）、加拿大（110万辆）、德国（43万辆）和英国（9万辆）。花旗报告指出，随着4月2日关税措施宣布在即，基于调查结果总结了三种主要情景，并分析了它们对市场的影响：情景一，仅宣布互惠关税：如果特朗普政府仅在4月2日宣布基于最惠国（MFN）简单平均关税差距的互惠关税，这将是一个相对温和的结果。根据野村证券的调查，约25.5%的受访者认为这种情况可能发生，印度、泰国和印度尼西亚等国受影响可能最大。在这种情况下，市场反应可能较为有限，美元指数可能不会出现大幅波动。情景二，互惠关税加增值税（VAT）：如果关税政策包括增值税，这将是一个更具攻击性的举措，可能引发避险情绪和美元走强。这一情景下，德国的MFN关税差距（包括增值税19%）为20.4%，法国为21.1%，西班牙为21.8%。亚洲地区也面临风险，日本为10.5%，印度为29.5%，泰国为13.0%。这种情景可能导致美元指数（DXY）在宣布后立即上涨50—100个基点，但同时美元兑日元可能走弱，全球股市也可能下跌。亚洲利率可能下跌，印度和泰国可能下降5—7个基点。情景三，更激进的关税政策：除了互惠关税和增值税外，还可能包括行业性关税。例如，特朗普此前曾宣布对进口成品车征收25%的关税（潜在影响墨西哥、韩国、日本、加拿大、德国），还暗示可能对半导体芯片和药品征收关税（韩国、新加坡受影响最大）。此外，还可能不延长对墨西哥和加拿大的25%关税期限，或对进口委内瑞拉石油的国家加征关税。这种情景下市场反应可能最为剧烈，美元指数可能会进一步走强，而美元兑日元可能会大幅下跌。2025年一季度仅剩3月31日最后一个交易日。截至3月28日收盘，今年一季度，道指、标普500指数、纳指累计分别下跌2.26%、10.29%、5.11%。其中标普500指数创下2020年以来最差一季度开局。就在过去的一周，Wind美国科技七巨头指数跌超3%，英伟达、谷歌-C均跌超6%。对全球贸易格局的担忧可能会加剧美国股市波动。Siebert Financial首席投资官Mark Malek表示，在财报季开始之前，美股下跌的潜在可能性大于上涨的可能性。巴克莱也表示，将2025年标普500指数目标点位从6600点大幅下调至5900点。（证券时报）
特朗普关税汽车行业
证券时报03-30 12:22
突然熔断！暴跌超50%！

昔日碳化硅巨头，股价在一天时间内“腰斩”！当地时间周五，美股芯片股Wolfspeed股价大幅跳水，盘中还因跌幅过大触发熔断而停牌5分钟。截至收盘时，该公司股价下跌51.86%，市值缩水至4亿美元。Wolfspeed是一家碳化硅芯片制造商，2021年11月，公司市值曾超过164亿美元，但随后公司股价连跌3年多，至今市值仅剩零头。Wolfspeed股价暴跌周五，美股三大指数集体下挫，道指大跌超700点，跌幅达1.69%；标普500指数跌近2%，纳指跌2.70%。大型科技股全线下跌，谷歌跌近5%，亚马逊、脸书跌超4%，特斯拉跌3.5%，微软跌3%，苹果跌超2%，英伟达跌1.58%。值得关注的是，昔日碳化硅巨头Wolfspeed单日放量大跌51.86%。该股开盘后，仅用3分钟时间就跌去了40%，随后从当地时间9时34分9秒停牌5分钟，并于9时39分12秒起复盘。不过，恢复交易后，公司股价并没有止跌，而是继续阴跌至收盘。Wolfspeed的此次暴跌有多重导火索，该公司周四宣布换帅并披露了一系列经营风险。此外，市场还担忧公司等待的政府拨款无法到位。当地时间周四，Wolfspeed宣布，资深芯片行业人士Robert Feurle将于5月1日起担任公司CEO。该公司临时CEO兼执行董事长Thomas Werner表示，Feurle拥有优化工厂运营的经验，而这正是分析师们一直批评Wolfspeed所欠缺的能力。去年11月，Wolfspeed无理由解雇了原首席执行官Gregg Lowe。另外，Wolfspeed周四收市后宣布，北卡罗来纳州8英寸晶圆厂良率持续低于30%（行业基准70%）。2024年第三季度的碳化硅衬底交付量同比下滑42%。该公司还报告称客户流失严重：特斯拉转向安森美半导体（合同价值缩水9亿美元）。大众汽车暂停800V充电模块订单（占营收15%）。新任首席执行官Robert Feurle将面临三重挑战：2026年到期的23亿美元可转债（股价触发赎回条款风险），现金储备仅够维持5个季度运营（摩根士丹利测算），碳化硅市场份额从32%骤降至19%。芯片法案拨款悬而未决Wolfspeed曾是碳化硅晶圆巨头，其产品常用于将电动汽车电池的电力传输到电动机。除了通用、梅赛德斯-奔驰等汽车客户外，Wolfspeed的设备还可被用于可再生能源系统、工业和人工智能应用。不过，近年来，Wolfspeed一直面临着来自汽车客户的需求放缓问题，这影响了其盈利能力。去年11月，该公司表示关闭了位于北卡罗来纳州达勒姆的一家50毫米器件制造工厂，并计划裁员20%。与此同时，Wolfspeed还在等待根据美国《芯片与科学法案》获得约7.5亿美元的联邦资金。《芯片与科学法案》是2022年美国具有里程碑意义的两党法案，承诺为美国国内半导体芯片制造和生产提供527亿美元的补贴。然而，本月早些时候，美国总统特朗普表示，美国国会议员应该废除这项法案，并利用相关资金来偿还债务。Thomas Werner周四在记者会上表示：“我们正以不需要对芯片法案补助或税收优惠产生过度依赖的方式管理公司。当然，如果能获得税收抵免和芯片法案资助，我们的增长将能加速，也能雇佣更多员工。”据报道，Werner近几周多次前往华盛顿，并与北卡罗来纳州两位联邦参议员Thom Tillis和Ted Budd会面。公司也持续强调在美国本土建设碳化硅产业链的重要性，该材料已被政府列为关键材料。Werner表示，预计公司将在今夏晚些时候获知其芯片法案拨款的命运，尽管公司预期该项立法将以某种方式发生变动。“关键在于芯片法案将持续演进，而我们正在与政府进行建设性接触，所以并不是处在一个遥不可及的沟通层级。”Werner说道。CFRA Research高级分析师Brooks Idlet指出：“Wolfspeed的芯片法案补助金是拜登政府离任前尚未正式授予的最大一笔资金，新政府上台后尤其容易被取消。”对于Wolfspeed而言，该法案至关重要，因为该资金支持有助于加速其碳化硅半导体制造的扩张。Idlet补充称，如果无法获得资金，公司将遭受严重打击，可能需要进行大规模重组以维持现金流。今年以来，Wolfspeed的股价已累计下跌超过61%，最新股价为2.59美元/股，市值仅剩4亿美元。当前，投资者还担心该公司无法与其债券持有人达成债务互换协议。除非股价回升至47.32美元/股，否则债券转换为股票几乎无望。彭博汇编的数据显示，截至周五下午，Wolfspeed的这批可转换债券目前在二级市场上的交易价格只有其面值的60%。Wolfspeed周五在一份声明中表示：“公司正在与顾问合作，持续探索其可转换债券的替代方案，并继续与包括阿波罗全球管理公司和瑞萨电子在内的贷款方保持对话。”另据Ortex估算，截至3月27日，Wolfspeed约有32.5%的可流通股份处于空头头寸。空头比例较高，这意味着市场普遍预期该股将进一步下跌。（券商中国）
WOLFSPEED碳化硅芯片股
券商中国03-29 16:39
重回32万亿大关！资金却"逢高减持"？

3月27日，中基协披露数据：2月底，我国公募基金总规模为32.23万亿元，受益于A股行情的升温，在权益类产品的带动下，公募基金规模重回32万亿元之上。值得关注的数据是，在行情回温期间，不少资金趁势减持以求落袋为安。以ETF份额数据为例，2月内净值上涨幅度最为可观的产品，如多只恒生ETF、恒生科技ETF以及半导体芯片ETF成为了资金逢高净赎回的“重灾区”。重回32万亿关口中国基金业协会数据显示，截至2025年2月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中，基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计32.23万亿元。此前，公募基金整体规模在1月份小幅下降，较去年末环比减少了约0.9万亿元，但在2月份行情的演绎下，规模重拾升势，整体回到32万亿关口之上。权益市场出现“落袋为安”2月份权益市场再度“爆发”，沪指涨2.16%，深证成指涨4.48%，创业板指更是上涨5.16%。体现在基金方面则是股票基金与混合基金净值均环比增长，其中股票基金净值达到4.48万亿，单月环比增长909.14亿元，增幅为2.07%，混合基金净值达到3.53万亿，环比增3.08%。但从份额来看，在行情回温期间，不少资金趁势减持以求落袋为安。如股票基金份额环比减少1.85%，混合基金份额环比减少0.69%。以ETF为例，2月相关ETF普遍出现份额减少，其中40只ETF份额减少超过10亿份，2只产品份额单月减少超过100亿份，且同期上涨幅度最为可观的产品，如多只恒生ETF、恒生科技ETF以及半导体芯片ETF则成为资金逢高净赎回的“重灾区”。相同逻辑下，港股的大涨也让QDII基金份额遭遇净赎回。2月全市场QDII基金份额约为5434.76亿份，环比下降6.15%，创出2017年7月以来最大单月跌幅。此外，美股表现不佳也是QDII份额下跌的重要因素—纳指单月下跌3.97%，道琼斯指数下跌1.58%。在“东升西落”的背景下，此前踊跃追逐美股QDII 的资金抱团行为迅速瓦解。二级市场表现来看，资金大量流出导致跨境ETF的价格迅速调整，此前高企的溢价率也随之大幅回落。Wind数据显示，截至2月末，此前高溢价的跨境ETF价格纷纷回落至净值附近，个别产品甚至出现了折价交易的情况。不过，在港股行情带动下，QDII基金规模环比增长2.41%，最新规模达到6318.8亿元，创出历史新高。债基亦整体回落在权益市场走高之际，维持多个季度牛市的债基却在“跷跷板”效应下势头戛然而止。截至2月末，债基整体份额降至5.5万亿份，环比下滑2.96%，净值为6.35万亿份，环比下滑3.16%。广发基金解释称，在近期科技行情带动权益市场整体上涨的背景下，一些投资者或调整大类资产配置比例，将部分债券持仓转换为权益类资产，这种资金迁徙也会造成债市的阶段性“失血”，出现一定的股债跷跷板效应。债市急跌背后的另一重因素是机构集中进行降久期操作。西南证券首席经济学家刘郁指出，基金类机构的久期操作成为关键推手，其久期的一升一降，往往成为市场超涨和超跌的重要驱动力量。根据该团队测算，业绩前二十的利率债基久期从去年12月初的4.5年升至今年2月高点6.2年，近期快速降至4.9年，久期策略逆转加剧市场超调。“追本溯源，基金降久期的背后是担忧，若1.8%的资金线一直持续，所有品种的定价中枢都会被推高，乃至演绎为超调。”刘郁指出。德邦证券固收首席吕品表示，债市调整压力逐步传导向长端，固收类资管产品表现承压，相较于存款和权益类基金的优势明显减弱，居民资产配置可能边际从固收类产品向存款和权益类基金转移，由此或放大债市调整压力。国联基金介绍道，债券基金面临一定的赎回压力，但整体风险可控。从市场调整周期角度来看，结合节前的市场表现，本轮债市调整的持续时间已达数周，理财等机构可能已通过小规模的方式进行赎回，短期内虽不会造成明显的市场反应，但长期来看，这种慢性调整可能会对市场情绪产生更大影响。若资金面持续不回暖，市场对政策等增量信息的敏感性会持续增大。民生加银基金认为，对于配置盘，债市经历调整后，性价比也在修复，已经进入合理区间。中短端走出负Carry，长端调整幅度不小，回到去年12月中央经济工作会议之前。从资产比价来看，30年国债收益率已显著高于房贷利率扣税后实际收益，如果算税前收益也基本能覆盖保险的新增负债成本。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
公募基金权益市场ETF
券商中国03-28 11:58
沪电股份2024年净利润25.87亿元同比增长超七成拟10派5元

3月25日晚间，PCB龙头企业沪电股份(002463)披露2024年年报。报告期内，公司整体实现营业收入约133.42亿元，同比增长约49.26%。公司实现归属于上市公司股东的净利润约25.87亿元，同比增长约71.05%。其中PCB业务实现营业收入约128.39亿元，同比增长约49.78%；同时随着PCB业务产品结构的进一步优化，2024年PCB业务毛利率提升至约35.85%，同比增加约3.56个百分点。沪电股份PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。2024年，得益于消费电子回暖以及人工智能、高速网络及汽车智能化等多重因素为产业链注入了新动能，新兴需求涌现，全球PCB产业从2023年的低谷中强劲复苏，产值重回正增长区间，并呈现出技术升级的明显特征。对于沪电股份而言，公司深度锚定人工智能、高速网络以及智能汽车系统等新兴细分市场对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求，敏锐甄别并高效捕捉目标产品市场中涌现的全新业务契机，稳存量，拓增量。沪电股份披露的2024年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金5元（含税），共拟分配现金9.61亿元。就在同一天，沪电股份还披露对外投资公告，公司将择机投资印制电路板产业链相关优势企业。公告显示，投资方式包括但不限于：购入非上市公司股权、证券投资、举办合营企业等。投资金额折合不超过1亿美元。“公司目前资金比较充裕。”沪电股份表示，在不影响正常经营和风险可控的前提下，根据公司既定的战略规划，持续寻求与印制电路板产业链相关优势企业建立互惠互利的战略联盟与并购的机会，择机投资印制电路板产业链相关优势企业，以增强公司整体抗风险的能力，提升公司在细分市场的占有率和竞争力，从而保障公司持续稳定健康的发展。
沪电股份PCB净利润
证券时报·e公司臧晓松03-25 21:18
芯片板块走跌多只ETF跌超1%

人民财讯3月25日电，半导体芯片板块走跌，多只ETF跌超1%。截至发稿，国联安科创芯片设计ETF跌2.02%，汇添富上证科创板芯片ETF跌1.98%，工银瑞信国证半导体芯片ETF跌1.83%，华安上证科创板芯片ETF跌1.75%，南方上证科创板芯片ETF跌1.86%。
芯片板块ETF半导体芯片
人民财讯王明弘03-25 10:10
路维光电发行可转债过会扩产计划加速国产替代进程

国产掩膜版龙头路维光电(688401)向不特定对象发行可转债事项顺利过会，随着募资到位，路维光电将持续加大研发投入推动技术创新和产品升级，持续扩充产能，满足下游市场需求。3月21日上交所公告，上交所上市审核委员会2025年第8次审议会议3月21日召开，审议结果路维光电（再融资）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。加大研发投入推动技术创新和产品升级公开资料显示，路维光电是国产掩膜版龙头企业，于2019年成功建设G11掩膜版产线，成为国内第一家、世界第四家掌握G11高世代掩膜版生产技术的本土企业，是国内唯一一家可以全面配套不同世代面板产线（G2.5—G11）的本土掩膜版企业，成功突破超高世代掩膜版制造技术、高世代高精度半色调掩膜版制造技术和光阻涂布技术，打破国外厂商在上述产品和技术领域的长期垄断。本次向不特定对象发行可转债事项，路维光电拟募资6.15亿元，投向半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目、收购成都路维少数股东股权项目、补流及偿还银行贷款。路维光电表示，本次募集资金投资于科技创新领域的业务，募投项目“半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目”有助于满足公司生产需求，丰富产品结构，并提升整体生产能力和综合实力；“收购成都路维少数股东股权项目”有利于公司未来发展规划、提高公司管理的稳定性；“补充流动资金及偿还银行借款”为公司提供资金方面的保障，同时进一步优化公司资本结构，提高抗风险能力，推动公司持续稳健发展和长远发展战略目标的实现。随着可转债事项获批，公司获得资本市场的高度认可，通过拓宽融资渠道为技术攻坚与产能扩张注入强劲动能，标志着企业向“世界级掩膜版企业”目标迈出关键一步。未来路维光电将持续加大研发投入推动技术创新和产品升级；持续扩充产能，满足下游市场需求；加大客户对接与市场开拓，不断提升公司的市场份额。具体来看，路维光电可转债项目中的“半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目”拟新增2条半导体掩膜版生产线和2条高精度平板显示掩膜版生产线之关键设备，主要产品覆盖250nm至130nm半导体掩膜版和G8.6及以下高精度a-Si、LTPS、AMOLED、LTPO、MicroLED、硅基OLED等平板显示掩膜版产品。2条半导体掩膜版生产线建成后，可以提高半导体产品精度及产能，提高半导体产业链国产化进程及自主可控能力。AI技术的快速进步促使各大科技公司纷纷加速布局AI领域。AI领域的快速发展将进一步带动对算力的新增需求，AI芯片和光模块作为算力实现的基础，预计将迎来高速增长。AI芯片生产过程中需要使用到2.5D及3D等先进封装技术，光模块产品生产中用到的光通信芯片等，都需要用到半导体掩膜版，半导体封装掩膜版和光通信掩膜版市场将迎来快速发展。根据公司投关记录表，公司已在先进封装方面前瞻布局、精耕细作发展多年，积累了深厚的技术底蕴，汇聚了丰富、优质的客户资源，封装分为传统封装和先进封装，下游众多传统封装客户正加速向先进封装转型。公司作为国内先进封装掩膜版龙头，是多个领先封测厂的头部供应商，技术和产品布局全面，产品可满足各种先进封装要求，例如晶圆级封装、2.5D/3D封装、系统级封装、扇出型封装、CoWoS先进封装等需求。另外，路维光电通过自身设立的产业基金路维盛德间接投资江苏路芯130nm至28nm制程节点的半导体掩膜版项目，间接持股30%左右。该项目预计总投资额20亿元，产品可广泛应用于高性能计算、人工智能、移动通信、智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费类电子等集成电路半导体芯片制造、封装领域。最新机构调研记录显示，路维光电投资的路芯130nm至28nm半导体掩膜版项目在有条不紊的推进，设备按计划有序采购，部分设备已于2024年底开始陆续到场。该项目一期投资14亿至16亿元，覆盖40nm制程节点以上掩膜版；二期投资4亿至6亿元，覆盖28nm制程节点以上掩膜版。路维光电在半导体领域布局的制程节点在28nm以上，在国内第三方掩膜版厂商中的进度较快，江苏路芯半导体掩膜版项目一期将在2025年第一季度开始送样90nm—100nm制程节点半导体掩膜版，2025年下半年试产40nm制程节点半导体掩膜版产品，一期项目有望在2025年贡献小部分收入，并在2026年进一步放量，后续开始推进二期40nm—28nm制程节点的半导体掩膜版项目。路维光电表示，在技术研发方面，公司积极与国内高校、知名客户、实验室等开展自研和共研，制定了具备前瞻性的技术研发规划。目前，公司已针对干法刻蚀、等离子束修补、半导体PSM工艺、电子束光刻、模拟光刻、反演光刻等技术开展了一系列研究，并形成了一定的技术积累。2条高精度平板显示掩膜版生产线建成后，可以提高高精度平板显示掩膜版产能，在高精度平板显示掩膜版领域持续开展进口替代，构建在FMM产品领域的先发优势。今年下游需求旺盛新增产能逐季度释放受益于掩膜版对应的下游需求旺盛，去年路维光电业绩亮眼。路维光电发布的2024年度业绩快报显示，2024年度公司实现营业总收入8.76亿元，同比增长30.21%；实现归属于母公司所有者的净利润1.92亿元，同比增长29.21%。分季度看，2024年四季度实现营业收入2.73亿元，同比增长43%，环比增长32%；实现净利润0.71亿元，同比增长76%，环比增长84%。就业绩增长原因，路维光电表示，报告期内面对旺盛的下游需求，公司坚持技术升级、服务优化与产能扩张，从而更好满足各大客户的需求，驱动各项业务平稳发展，带动营业收入稳步增长；同时，公司持续强化资金管理，有效降低期间费用率，盈利水平持续提升。值得注意的是，路维光电连续多年保持营收与利润的双重增长，2019年至2024年公司营业收入年均复合增长率达32%，2020年至2024年公司净利润年均复合增长率达到56%，伴随着下游行业的发展升级，路维光电积极进行技术升级、产能拓展、客户对接，形成了自己的核心竞争力。踏入2025年，路维光电经营情况持续看涨。最新机构调研记录显示，2025年开年以来下游需求旺盛，路维光电在2024年投产的产线预计会在一季度乃至全年会有不错的产能释放，截至目前公司增长延续四季度的发展态势，伴随2025年新增产能的逐季度释放，内部产品结构的不断优化以及整体规模效应的进一步体现。路维光电在调研中透露，未来5至10年，公司都不会停止扩产的步伐，在国产替代的大背景下，下游需求旺盛、市场空间广阔、竞争格局良好，公司凭借综合竞争力和先发优势，扩产便能释放增量，转化为增长动力，当前，公司各项业务处于高速成长期，未来发展前景十分广阔。此外，路维光电对并购重组持积极态度，目前考虑的方向包括但不限于产业链上下游拓展、海外/国内同业并购、合适的跨界布局等，若市场上存在协同性较高的优质资产，公司会积极接洽。
路维光电国产替代可转债
证券时报·e公司康殷03-21 21:34
芯片概念股异动，这些优质股业绩有望持续高增长

优质科技股价值有望持续重估。今年以来我国在科技领域迎来重大突破。一方面，国产AI大模型DeepSeek的技术突破引发全球对国内科技产业链价值的重估，从硬件算力到终端应用的创新预期形成扩散效应；另一方面，两会提出的“新质生产力”的政策聚焦，推动低空经济、机器人等战略新兴领域成为资金布局焦点。叠加海外流动性边际改善，部分资金从估值高企的美股科技板块转向更具性价比的A股及港股市场，形成内外资共振。事实上，在2024年我国在各个核心领域如光刻机、研磨材料、生产制造等各环节就已率先实现了重大突破。在光刻机方面，据2024年9月9号，工信部发布的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》显示，中国的氟化氩光刻机，已经实现了套刻≤8nm制程突破。在光刻机整机生产及交付方面，上海微电子已宣布成功研制出90nm的光刻机，在关键部件如光源生产、光学系统及双工件台（当初ASML成立伊始的优势之一就在双工件台）已然实现了100%的零部件国产，而在售价方面也比荷兰的ASML售价要低40%。在光刻胶、掩膜版等配套材料方面，南大光电的ArF光刻胶通过中芯国际验证，可支持28nm制程。清溢光电的掩膜版良率提升至90%，成功打破美国Photronics垄断地位，实现掩膜版国产化替代。随着我国科技股价值重组行情的扩散，半导体行业有望迎来高光时刻。今天早盘芯片概念股大幅上涨，诚邦股份、天龙股份、南方精工等个股涨停。部分优质高成长股未来有望跑赢大势。据证券时报·数据宝统计，3家以上机构评级的半导体股票中，有17股去年净利增速超20%且机构一致预测今明两年净利均超30%。从机构关注度来看，海光信息有32家机构评级居首，公司去年净利同比暴增近53%。公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。恒玄科技有25家机构评级，公司去年净利同比暴增近272%。公司是国际领先的智能音频SoC芯片设计企业之一，公司已成为全球智能音频SoC芯片领域的领先供应商，产品及技术能力获得客户广泛认可，是大陆地区少数可与高通、联发科等国际巨头竞争的芯片设计公司。从市值角度来看，芯朋微、清溢光电市值均不足80亿元。其中芯朋微是国内智能家电、标准电源、移动数码等行业电源管理芯片的重要供应商，在国内生活家电、标准电源等领域实现对进口品牌的大批量替代，并在大家电、工业电源及驱动等领域率先实现突破。清溢光电主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务，是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一。公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业。作为深圳市首批“国家高新技术企业”，公司拥有深圳市光掩膜技术研究开发中心和广东省光掩膜工程技术研究开发中心，在国内掩膜版领域，代表了中国掩膜版产业的领先技术水平。（数据宝）
芯片业绩清溢光电
数据宝03-18 14:25
AI大事登场！全球资金重仓配置中国

AI（人工智能）科技叙事不断，本周科技大事件陆续登场。3月17日，英伟达年度GTC大会（GPU技术大会）开幕，3月19日，腾讯将发布2024年财报，以及首款搭载原生鸿蒙正式版的手机将面世等一系列人工智能科技方面的大事件，都将吸引投资者的眼球。汇丰环球最新研究指出，对比美国科技股估值，国内科技股的估值有51%的折让，后续仍有进一步上涨空间。国内多家机构投资者强调，全球资金正在由重新配置中国到重仓配置中国。当下更加重要的是，找到真正受益于本轮AI浪潮的公司。其他的干扰，都只是创“新高”路上的小插曲。科技大事件不断作为全球AI算力领域的标杆性会议，英伟达GTC大会历来是技术创新的风向标。今年的英伟达年度GTC大会3月17日开幕，预计将有超过1000场演讲、300多场现场展示，涉及领域涵盖半导体芯片、人形机器人、网络安全、医疗、自动驾驶等。英伟达的硬件更新将是这次GTC大会的一大亮点。市场期待英伟达能推出新一代芯片Blackwell Ultra GB300和B300系列。届时，英伟达CEO黄仁勋将围绕AI智能体、机器人技术、加速计算等三大方向发表年度主题演讲。字节跳动、阿里云等国内AI领军企业也将在China AI Day专场分享关于大语言模型领域的前沿进展。此外，3月19日，腾讯将发布2024年财报，其2025年AI领域CAPEX（资本支出）规划值得期待。当周，国内首款搭载原生鸿蒙正式版的手机将面世，目前已有2万多个鸿蒙原生应用和元服务上架，原生鸿蒙正式版增强了端侧AI能力。这一系列科技大事件登场，对于全世界都在All IN 人工智能的局面下，无论是硬件、软件、算力、芯片、通信都会迎来更新发展。私募机构北京鸿道投资执行董事、投资总监孙建冬认为，当下最优质的中国资产的股票价格大致处在行情上半场的后期，股价不仅能创历史新高，历史新高上还有上升的空间与时间。孙建冬指出，国内这波行情的根本驱动力是全球资金对过去几年中美之间极端配置的纠偏，对于未来十年、二十年的科技投资，全球资金需要在中美两边同时下注。对于中国优质的科技资产，这波行情的主线一言以蔽之，全球资金从重配中国到重配中国：上半场是重新配置中国；下半场是重仓配置中国。上半场解决上车的问题，下半场体现的是上多少的问题。国内科技产业方向更加明朗英伟达为代表的美国科技板块持续调整，会给国内科技股带来负面影响吗？这一轮美股的下跌主要是从2月下旬开始的，从2月的高点至今，纳斯达克和标普500指数分别下跌近12%和8%。对此，汇丰环球最新研究指出，自ChatGPT4在2023年5月推出，美国大型互联网股的市盈增长率(PEG)估值曾升78%，由1.2倍升至2.1倍。即使在近期调整后仍有1.6倍。中国大型互联网股价值重估仅由0.8倍升至1倍。按市盈率计算，中国大型互联网对比美国同业仍有51%折扣，高于十年平均的28%，因此中国大型互联网股仍有上涨空间。私募机构玄元投资表示，对智能驾驶、ARVR、中国区AI基础建设等年内继续有基本面催化的行业保持配置。同时适当参与对固态电池、机器人运动控制、电子传感皮肤等科技分支的题材演绎。玄元投资认为，“目前依然是结构性分子上修带来的行情，随着几大互联网厂商的CAPEX支出披露，产业链业绩从预期变为现实，有利于叙事从主题风格向成长风格展开。”数据统计显示，从上周行业主题上看，科创芯片、机器人相关ETF被资金看好，资金流入居前，加仓明显。其中，规模最大的机器人ETF (562500)单周份额增加了14.65亿份，当周最高单日获得5.96亿元净流入，最新规模已达125亿元。美股科技股整体回调对国内有何影响？朱雀基金认为，AI真正的爆发期应该还没有到来。在国内经济预期稳定的情况下，当下更加重要的是，找到真正受益于本轮AI浪潮、真正服务于本轮AI浪潮、能够持续打开收入和利润空间、市值展望还有远大空间的公司。虽然市场会受到各种因素波动，但产业趋势或许不会——类似于过去两年的美国科技公司，也遭遇过通胀、利率的扰动，但都只是创“新高”路上的小插曲。与其等待一切明朗，不如在震荡中逐步布局，与时代的科技革命同行。（券商中国）
AI资金英伟达(NVIDIA)
券商中国03-17 19:14
年内新成立基金超220只股基整体表现优于债基

证券时报记者张智博2025年1月，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。该方案明确提出，将“推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局”。今年内新基金发行有望继续提速及规模持续扩大。1 新成立基金规模超1900亿元2025年以来，公募新成立基金持续火热。据证券时报·数据宝统计，以基金成立日统计，截至最新，年内新发基金合计221只，合计份额为1541.28亿份，最新规模合计1915.33亿元。从类型上看，债券型基金发行规模居前，合计为870.18亿元；股票型基金次之，合计规模686.72亿元；混合型基金、FOF基金均超134亿元。从单只基金看，富国盈和臻选3个月持有A最新规模居首，达到60亿元，该基金为FOF基金，成立于今年2月21日。从最新净值来看，该基金3月4日开始有净值波动，显示已经开始建仓，最新收益率为-0.01%。除该基金外，其他年内新成立的规模前20名均为债券型基金。股票型基金中，建信上证科创板综合ETF、博时科创综指ETF、易方达上证科创板综合ETF规模居前，均超20亿元。QDII基金中，中欧恒生消费指数A规模居前，为18.97亿元；混合型基金中，广发同远回报A规模居前，为18.91亿元。2 科技类基金表现较好从业绩表现来看，科技类主题基金表现较好，有4只年内新发基金最新单位复权净值增长率超20%，且均为科技主题类基金。银华上证科创板人工智能ETF表现最好，基金成立于1月6日，最新收益率为26.71%。该基金跟踪科创AI指数，该指数年内涨幅为23.87%。广发上证科创板人工智能ETF也跟踪科创AI指数，年内收益率也超过20%，达到21.78%，后者由于成立时间晚一个多星期，因此收益率表现不如前者。南方中证港股通汽车产业主题指数A、中欧恒生科技指数A两只新发基金均成立于1月14日，且都跟踪港股的指数，年内收益率均超20%。从主题上看，收益率排名靠前的基金多为人工智能、汽车产业、半导体芯片等科技类主题。有分析指出，“科技牛”带来的赚钱效应是本轮行情的主要推手，半导体芯片、人工智能等板块估值修复带动大盘回升。整体看，表现好的均为被动指数型基金，包揽了收益率前10名。其中，跟踪科创AI指数的有3只，跟踪科创50指数的有2只。以成立时间看，表现好的新发基金多数是在1月成立的，这些基金由于快速建仓，收获了春节后的科技股行情。年内新成立的主动型基金中，西部利得消费精选A、西部利得均衡优选A、前海开源优选领航A收益率排名前三，但均未超过10%，分别为9.05%、8.61%、6.86%。西部利得消费精选A成立于1月24日，3月以来净值出现大幅上涨，基金最新规模为3.56亿元。该基金的基金经理为杜朋哲，他表示，2025年消费面临的政策环境或将大幅改善，尤其是政策发力的方向有望迎来阶段性复苏，以旧换新和消费券的扩容扩面是政策方向的重点，相关的顺周期方向有望迎来阶段性的行情。值得注意的是，3月市场整体已处高位，部分成立较晚的基金由于高位建仓，出现净值回撤。华宝上证科创板人工智能ETF、汇添富中证全指软件联接A单位净值跌幅均超2%，这两只基金均在2月20日之后成立。今年以来，外围股市出现大幅波动，纳斯达克指数下跌超8%，日经225指数下跌超7%。在外围市场不利的情况下，今年1月16日成立的招商利安新兴亚洲精选ETF，最新收益率为-7.31%，跌幅最大，该基金最新规模为9.88亿元，成立之后单位净值很快跌破1元，最新为0.9269元。展望后市，中泰证券认为，随着全国两会之后政策基调落地，4月份财报与各项经济数据出炉，市场或进入“现实与兑现期”。3 多只债基净值回调在新成立的债券型基金中，多只基金单位净值表现为下跌。以26只规模超10亿元的新发债券型基金看，有14只表现为负收益，有12只表现为正收益。海富通上证基准做市公司债ETF年内跌幅超1%，南方上证基准做市公司债ETF、贝莱德和悦利率债A年内跌幅均超0.9%。从债券市场来看，2025年以来，债市资金面并未迎来大幅宽松，央行“稳汇率”的必要性持续提升，并且更加强调宽货币“节奏性”。流动性持续偏紧叠加AI行情带来的权益市场火热行情，以及超预期的通胀、社融、PMI表现，共同推动债市进入调整行情，债市调整逐步由短端向长端蔓延。浙商证券认为，市场风险偏好持续回升，与2024年的趋势性上涨行情截然相反，2025年债市做多难度系数明显提高。债市做多情绪仍被压制，本轮调整行情或延续至5月或6月。（本版专题数据由证券时报中心数据库提供）（证券时报）
基金债基非银金融
证券时报03-17 08:43
中信建投：持续推荐算力板块，重视深海经济产业链

人民财讯3月17日电，中信建投指出，英伟达2025年GTC大会将于本周（3月17-21日）举办，将有超过1000场演讲、300多场现场展示，涉及领域涵盖半导体芯片、人形机器人、网络安全、医疗、自动驾驶、量子计算等。鸿海法说会上表示，GB200的良率已经达到批量生产标准，生产已经愈来愈稳定；预计2025年一季度AI服务器收入同比环比均将倍数增长，2025年全年AI服务器营收破兆元（新台币），占服务器营收达50%。持续推荐算力板块，建议重点关注CPO、液冷、供电、PCB等领域新技术渗透。政府工作报告首次纳入“深海科技”。深海科技涵盖深海探测技术、深海资源开发技术、深海通信与导航技术及深海工程技术。目前，我国已形成覆盖深海探测、资源开发、装备制造、生态保护的全产业链布局。建议重视相关产业链机会。
中信建投中信经济
人民财讯王焕城03-17 07:45

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