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贵州茅台，净赚862亿元，分红347亿元！

2024年白酒行业进入调整周期，作为行业龙头，贵州茅台不惧挑战，仍制定了当年度营业总收入增长15%的经营目标。4月2日晚间，贵州茅台（600519）正式发布2024年年报，圆满完成董事会2024年初制定的经营增长目标，主要经济指标持续保持两位数增长势头，全年净赚862亿元，分红金额将达347亿元，再创历史新高。值得关注的还有，2024年，茅台系列酒持续高质量增长，营收站稳200亿元台阶，正成为业绩增长的新引擎；同时，茅台国际市场销售质量显著提升，全年出口营收首次突破50亿元。分红金额再创新高根据最新发布的2024年年报显示，报告期内，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现归属上市公司股东净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%。对此，有白酒行业人士表示，在此前已如此高的业绩基数背景下，贵州茅台还能实现这样的增长幅度，不仅体现了茅台强大的市场竞争力，也反映了其品牌价值的持续提升，更体现了贵州茅台管理层推动消费者人群转型、消费场景转型和服务转型已经见到成效。在这背后，贵州茅台全国代理商体系和全国42家直营店体系，自然也立下汗马功劳。“贵州茅台的业绩增长并非依赖短期的市场炒作，而是基于其深厚的品牌积淀和稳健的市场策略。这种增长模式具有较强的可持续性，为未来的发展奠定了坚实基础。”中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者如此表示。2024年，贵州茅台首次制定《市值管理办法》，提升管理规范化水平。同年8月，贵州茅台发布《2024～2026年度现金分红回报规划》，建立长效回报机制，在此期间内，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现净利润的75%。目前，贵州茅台现金流充沛，流动性保持良好态势。截至2024年末，贵州茅台货币资金达592.96亿元。2024年年报披露，贵州茅台拟实施2024年年度利润分配，向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税）。截至2025年3月31日，贵州茅台总股本12.56亿股，回购专用证券账户中股份数108.27万股，总股本扣除回购专用证券账户中的股份数为12.55亿股，以此计算合计派发现金红利346.71亿元（含税），将再创历史新高。回顾2024年，为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心，贵州茅台董事会曾于2024年9月20日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。根据公告披露，贵州茅台将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过1795.78元/股（含），该价格不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日贵州茅台股票交易均价的130%，回购金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）。贵州茅台此次回购股份将用于注销并减少注册资本，实施期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。截至2025年2月，贵州茅台已累计回购股份82.22万股，占上市公司总股本的比例为0.0655%。其中，贵州茅台回购股份购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1417.01元/股，已支付的总金额约为12亿元（不含交易费用）。有投资者表示，贵州茅台管理层更加理性务实、更有责任心，通过股份回购可以让投资人看到贵州茅台对未来可持续发展的信心，通过回购股份能够夯实并提升贵州茅台股票持有人的价值。进入2025年一季度，茅台依然保持稳健增长步伐，为全年目标实现奠定了坚实基础。3月28日，茅台集团党委副书记、总经理王莉在河北石家庄分别主持召开京津冀茅台酒市场营销座谈会、京津冀晋酱香酒市场营销座谈会，至此，茅台一季度市场调研圆满收官。在各地座谈会上，广大渠道商纷纷表示，今年一季度，得益于高效执行“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关系”等一系列措施，努力转型、积极拓客，取得了良好成效。茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标。茅台系列酒持续增长2024年，贵州茅台生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；茅台酒实现营业收入约1459.28亿元，同比增长15.28%；系列酒营业收入则为246.84亿元，同比增长19.65%。毫无疑问，茅台酒作为贵州茅台的核心产品，茅台酒凭借无可替代的品牌价值和独特口感，持续在高端白酒市场占据核心地位。事实上，茅台酒的稀缺性和文化属性使其在市场上具有极高的议价能力，能够为上市公司带来稳定的高利润。从另一方面来讲，茅台酒也带动提升茅台体系系列酒的品牌势能，茅台酱香系列酒也同时展现出强劲的增长势头。2024年，茅台酱香系列酒营收持续高质量增长，提升了全价格带的市场份额，正成为贵州茅台股份业绩增长的新引擎，提升了上市公司的整体竞争力。具体来看，茅台1935酱香酒的快速发展不仅丰富了贵州茅台体系产品矩阵，还进一步抢占千元价格带市场消费场景。据市场反馈，茅台1935开瓶率在春节前后得到迅猛提升。据肖竹青了解到，茅台酱香酒公司已经成立茅台王子酒事业部，计划打造继茅台1935之后第二个百亿大单品。肖竹青认为，茅台酒和茅台系列酒的协同发展形成了“双轮驱动”的格局。茅台酒巩固高端市场地位，而茅台系列酒则通过性价比优势拓展中高端市场，这种策略不仅提升了市场覆盖率，形成茅台酒有效的“护城河”，不仅仅增强了品牌的整体影响力，更收获了良好增量效益。近年来，贵州茅台积极开拓国际市场，努力实现从“产品出口”到“文化出海”的蝶变新生，推动茅台国际市场工作取得显著成绩。从指标数据看，2024年，贵州茅台出口销量超过2100吨，营收首次突破50亿元重要关口，创历史新高，高附加值茅台酒的销量突破100吨，同比增长超40%；酱香系列酒销量达到150吨，同比增长30%，出口产品结构不断优化，供需格局更加协调，茅台国际市场销售质量显著提升。从文化品牌看，开展了多维度、多层次的品牌推广活动，特别打造了“茅台之夜”和“茅台文化节”两大品牌IP，并亮相APEC峰会、达沃斯论坛、世界华商大会等国际主流政商会议，让消费者更加深入地体验来自茅台的东方匠韵，品牌影响力持续增强。今年1月16日，茅台2025年国际渠道商联谊会召开，来自五湖四海的茅台国际渠道商如约而至、齐聚一堂。在大会上，茅台集团党委书记、董事长张德芹指出，要坚定国际化的信心：“信心主要来自三个方面：一是全球经济向好给我们的信心；二是中国经济政策给我们的底气；三是茅台品质品牌给我们的自信。”“茅台的国际化不是进出口公司的国际化，而是整个集团的国际化。”张德芹强调，茅台集团将坚定不移推动国际化战略部署，成为前方战士的坚强后盾，举全集团之力支持国际化发展，全面加强人财物的保障，投入更多资源、制定倾斜政策、强化业务协同，全力支持好茅台国际化市场实现新跨越。
贵州茅台净利润分红
证券时报·e公司唐强04-02 23:33
淮河能源：2025—2027每年拟现金分红总额不低于当年净利润的75%

人民财讯3月27日电，3月27日晚间，淮河能源(600575)发布《2025—2027年度现金分红回报规划》，在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025—2027年度每年度拟分配的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的75%，且每股派发现金红利不低于0.19元（含税）。前述回报规划尚需提请公司2024年年度股东大会审议。
淮河能源现金分红分红回报规划
人民财讯叶玲珍03-27 23:00
刚刚，广汽集团披露估值提升计划！

2月27日晚间，广汽集团（601238）披露估值提升计划。公告显示，为提升广汽集团的投资价值，增强投资者回报，结合公司发展规划，拟在公司治理、经营提升、并购重组、股权激励及员工持股、现金分红等领域充分考虑投资者利益和回报，坚持稳健经营，不断提升广汽集团投资价值。公告显示，2024年，广汽集团已连续1个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，属于《上市公司监管指引第10号——市值管理》规定的长期破净情形。截至2月27日收盘，广汽集团报收9.03元/股，涨0.33%，市值约为931亿元。基于此，广汽集团特别制定了《估值提升计划》，按照规划，公司将从多角度提升估值。首先是经营层面，2024年下半年广汽集团发布了三年“番禺行动”计划，将通过四大改革举措、五大保障，在2027年实现自主品牌占广汽集团总销量 60%以上，挑战自主品牌销量200万辆。广汽集团董事长冯兴亚在接受证券时报·e公司记者专访时曾表示，近年来，汽车行业发生了翻天覆地的变化，传统汽车在向智能网联新能源汽车全面过渡，对于广汽集团来说，既然无法改变外部环境，那么就改变自身，转型、改革是广汽的必由之路。从实践结果来看，目前广汽集团已经围绕“番禺行动”进行了一系列变革，包括总部搬迁、组织架构调整等。在此次披露的《估值提升计划》中，广汽集团还透露了2025年公司的具体目标，即面对智能化下半场竞争，广汽集团计划以第三代星灵电子电气架构 EEA3.0 为基石，2025年保持产品智驾体验和智驾技术国内领先，2027年争取进入全球智驾第一阵营。《估值提升计划》的第二个重要落点是并购重组。广汽集团公告称，公司将聚焦新质生产力，特别是产业链上下游科技创新企业的整合并购机会，通过并购及剥离低效资产，优化资源配置，促进业务增长，增强市场竞争力和可持续发展能力，提高股东回报。公开信息显示，广汽集团在汽车产业链上的投资布局广泛，涵盖了新能源、智能驾驶、汽车芯片、电池研发等多个核心领域。以自动驾驶板块为例，广汽集团分别参与了文远知行、地平线、黑芝麻智能、速腾聚创、禾多科技、小马智行等多家产业链公司的投资。此外，在《估值提升计划》中，广汽集团还明确了深化推进股权激励、员工持股等计划，会进一步加强现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购及股东增持。具体来说，广汽集团已制定了《广汽集团股东分红回报规划（2024—2026 年）》，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的 10%，且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 30%。同日晚间，广汽集团还披露了公司最新修订的市值管理制度及2025年1月产销数据。数据显示，今年1月，广汽集团汽车产量为116345辆，同比下降 26.13%，销量为98437辆，同比下降25.41%。其中，广汽本田、广汽传祺、广汽埃安1月销量均呈下滑状态。
证券时报·e公司韩忠楠02-27 20:21
保利发展：制定估值提升计划 2025年拟实施中期分红

人民财讯2月25日电，保利发展(600048)2月25日晚间公告，公司股票已连续12个月内每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，经公司董事会审议制定估值提升计划。公司计划通过稳经营、提质效，推动开发主业提质增效；积极开展多元资本市场融资；坚持丰厚、持续、稳定的分红；适时开展回购、增持等多种方式，切实保障股东回报。未来，公司将根据实际经营情况确定分红规划，坚持至少每3年制定股东分红回报规划，明确分红方式，保证分红政策的连续性和稳定性；同时，在落实股东回报规划的基础上，公司计划于2025年实施中期分红。
保利发展增持分红
人民财讯李在山02-25 19:43
全线上攻！两只晶圆代工龙头A+H股齐飙涨！机构紧盯这些股

本周33股获机构重点青睐。据证券时报·数据宝统计，本周（2月17日至2月21日），52家机构合计进行226次评级，共计178股被券商研报给予“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐）。机构关注度居前的是瀚蓝环境、巨化股份，均有6家机构评级；百龙创园、盛弘股份、稳健医疗、中芯国际均有3家及以上机构评级。合计来看，共33股获2家及以上机构重点关注。多只化工股获机构青睐2月17日，环保股瀚蓝环境发布公告称，控股股东的母公司南控集团建议“2024年度每股派发现金红利0.8元”。对此提案，瀚蓝环境表示符合《公司章程》及股东回报规划的相关规定，预计将有利于公司的正常经营和长远发展。2024年7月，公司发布股东分红回报规划，承诺未来3年（2024—2026年度）每股派发的现金股利同比增长不低于10%。以2月17日公告当日收盘价来看，机构预计2025年、2026年公司每股派发现金红利分别不低于0.88元、0.97元，股价对应2025、2026年股息率预计分别不低于4.33%、4.76%。东吴证券表示，瀚蓝环境2024年分红预案超预期，派息同比增长67%，锁定2025年至2026年股息率底线，维持“买入”评级。另外，巨化股份、百龙创园、湖北宜化、联瑞新材、亚香股份等多只化工股同样获得机构青睐。从估值方面来看，截至目前，万得细分化工指数市净率为2.04倍，位于近10年来17.06%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。华泰证券表示，长期来看，伴随国内地产、消费等领域政策端持续发力，化工行业终端需求有望逐步迎来改善，叠加供给侧自我调整，2025年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。2月18日，国内氟化工龙头巨化股份公告称，公司拟与控股股东巨化集团共同增资甘肃巨化，公司认缴出资42亿元，占比70%。本次增资后，公司取得甘肃巨化控股权，并由其实施总投资196.25亿元的高性能氟氯新材料一体化项目。巨化股份认为含氟聚合物是有机氟行业中发展最快、最有前景的产业之一，处于产业链的中后端，产品附加值高。但国内高性能氟材料有效供给不足，不能满足战略性新兴产业快速发展的需要。因此，未来几年发展空间和国产化替代空间较好。中原证券表示，公司加码含氟聚合物与四代制冷剂，巩固公司龙头地位。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。国产半导体全线爆发两只晶圆代工龙头A+H股大涨2月21日，DeepSeek在社交平台X发文称，构建了一支探索AGI（通用人工智能）小团队，从下周起将开源5个代码库，以完全透明的方式分享研究进展。DeepSeek表示，其在线服务中的构建模块已经被记录、部署并进行了实际测试，希望分享的每一行代码都会变成强有力的势能，加速行业发展进程。民生证券指出，目前已有多家国产AI芯片陆续宣布适配DeepSeek大模型。而DeepSeek针对算力生态的底层进行优化，也有望进一步激发国产算力潜能。受该消息提振，2月21日，半导体板块大涨，科创50指数飙涨近6%，创近2年新高。中芯国际A+H股齐飙涨，港股涨超7%，再创新高；A股成交额达127亿元，上涨近5%。中芯国际作为中国大陆晶圆代工厂，2024年首次超越联电与格芯两家国际大厂，成为仅次于台积电的全球第二大晶圆代工厂。华尔街策略师Jeff Weniger表示，中国的“十大科技股”(Ternific 10)对“科技七巨头”(Magnificent 7)形成竞争态势，例如比亚迪和吉利挑战特斯拉，阿里巴巴和京东挑战亚马逊。Weniger本月早些时候在社交媒体提出Terrific 10 词，其中包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际。国信证券看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景，维持“优于大市”评级。另外一家晶圆代工巨头华虹公司同样获得机构青睐。A股华虹公司本周累计上涨27.76%，港股华虹半导体本周则大涨超57%。国泰君安研究认为，AI竞赛加剧，产业加速发展，而芯片制造目前是中国AI产业主要瓶颈，有望随着产业链成熟逐步突破。半导体制造、封测环节的企业有望受益于巨大的国产市场需求，建议增持中芯国际、华虹半导体、甬矽电子。18股上涨空间有望超30%机构看好的潜力股出炉本周机构评级的个股中，18股机构预测目标价较最新收盘价上涨空间超30%，其中江淮汽车机构预测上涨空间近60%。2月20日，鸿蒙智行尊界技术发布会上，余承东表示，尊界首款车型S800计划于今年5月底正式上市并交付。据悉，江淮汽车尊界S800集众多黑科技于一身，搭载六大智能化技术。华创证券表示，江淮汽车商乘并举，与华为合作打造豪华品牌尊界开启第二成长曲线。按分部估值，参考江淮历史估值和可比公司对应阶段估值，给予公司目标市值1252亿元，对应目标价57.34元，首次覆盖给予“推荐”评级。（数据宝）
H股机构证券
数据宝02-22 08:03
天准科技拟发行可转债募资布局智能驾驶及具身智能控制器产业

天准科技(688003)2月12日晚间公告，公司拟发行可转换公司债券募资不超过9亿元（含），扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目、半导体量测设备研发及产业化项目以及智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目。具体来看，其工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目计划利用人工智能技术，开发基于工业AI大模型的检测平台，并基于该平台打造AOI在线检测设备。半导体量测设备研发及产业化项目则源于目前半导体产品微型化、高度集成化的行业发展趋势。智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目，将围绕车规级智能驾驶域控制器及具身智能控制器两大产品线，对底层软硬件平台及相关工具链进行研发及产业化。天准科技是一家以机器视觉为核心技术的高端光学装备龙头企业，深度布局了智能驾驶、半导体、新能源等方向。自2018年进入自动驾驶领域后，天准科技已推出了面向L4、L3和L2++自动驾驶场景的域控制器产品系列，建立起了硬件设计、底软和中间件开发、传感器集成和图像质量调优、车辆底盘适配、系统调试测试工具链等自动驾驶基础软硬件集成开发能力，服务了国内外百余家L4自动驾驶客户，以及多家乘用车主机厂客户。据了解，天准科技的主要产品包括工业视觉装备和智能驾驶域控制器方案。最新机构调研中，天准科技表示，智驾域控确实和工业视觉装备有较大的不同，公司坚定看好智能驾驶的未来，希望能在这个大的市场空间里获得一定的份额。天准科技从2018年开始开拓无人物流车业务，与阿里集团旗下菜鸟物流展开合作。通过无人物流车、边缘计算、智能网络等业务的探索，在此领域积累了深厚的技术基础和丰富的产品经验，为智能驾驶域控业务构建了竞争力。具身智能方面，星智001是天准科技的全资子公司苏州天准星智推出的首款专为具身机器人设计的高性能智能控制器，是具身智能的关键部件之一，其作用为理解和执行复杂任务，以实现与人类的自然交互、精准操作和高效协作。同日天准科技还披露了未来三年的股东分红回报规划，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。同时，该公司近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
天准科技可转债募资
证券时报·e公司康殷02-12 22:18
回购10亿元！贵州茅台公布！

在近期股价持续震荡下跌之际，贵州茅台再次出手回购。2月6日晚，贵州茅台发布回购最新进展，2025年1月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，耗资约为10亿元。回购近10亿元贵州茅台的公告显示，2025年1月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，占公司总股本的比例为0.0545%，购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1436.48元/股，已支付的总金额为10亿元（不含交易费用）。去年9月20日晚，贵州茅台公告称，为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，公司拟以自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。此份回购计划，为贵州茅台上市以来首次出手回购。根据此前的公告，公司拟以集中竞价方式回购不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）公司股票，用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超1795.78元/股。回购股份期限自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内，回购资金为公司自有资金。若按照回购价格上限1795.78元/股测算，预计公司本次回购股份数量约为167.06万股—334.12万股，约占公司已发行总股本的0.133%—0.266%。贵州茅台在公告中表示，公司将严格按照相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务。东吴证券认为，在白酒行业增长放缓、地方财政承压、国企多维考核背景下，稳健高质量发展、重视股东回报是企业的核心考量，市值维护也在边际加强。本次回购为公司上市以来首次，回购力度亦超过此前历次增持，旨在帮助呵护市值表现，与股东共享公司现金创造成果。加强市值管理除了回购股票外，通过分红回报投资者也是贵州茅台市值管理“组合拳”中的重要一步。2024年11月9日，贵州茅台披露公告，拟实施2024年中期利润分配方案。贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税），按照该公司截至2024年9月30日总股本约12.56亿股计算，此次合计拟派发现金红利超过300亿元（含税）。2024年12月14日，贵州茅台发布2024年中期权益分派实施公告，公司本次利润分配方案经2024年第一次临时股东大会审议通过。公司将向截至股权登记日收市后，在中国结算登记在册的全体股东，每股派发现金红利23.882元（含税）。而在2024年4月3日，贵州茅台也曾发布2023年度利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利308.76元（含税）。截至2023年12月31日，公司总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利387.86亿元（含税）。贵州茅台此前还发布了《2024—2026年度现金分红回报规划》，2024至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。市场分析人士指出，公司承诺未来三年分红规划更是将投资者的期待值推向新高，不仅彰显了公司对未来发展的信心，也体现了对股东回报的重视，进一步增强了投资者的持股信心和资本市场的活力。公司业绩持续保持稳定增长对贵州茅台来说，良好的业绩支撑是公司“大手笔”分红的重要保障，只有以更优的业绩才能更好地回馈股东。贵州茅台此前发布的经营业绩显示，2024年预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。贵州茅台2024年通过派发年度和中期红利，合计分派金额达687.86亿元，占归母净利润的比例达80.26%。在贵州茅台酒2025年经销商联谊会上，茅台集团党委副书记、总经理王莉用“挑战”“团结”“实干”“绩优”四个关键词评价了2024年茅台酒的市场工作。王莉表示，“2024年，茅台与各经销商一道，克难奋进、迎难而上，努力深耕市场，每一步都走得坚实有力，书写并交付了令人欣喜的优异答卷。”王莉指出，从宏观层面来看，“挑战”来自宏观经济转型，即经济发展动能正历经转换，为经济发展带来了必经的“阵痛期”；从中观层面看，“挑战”来自行业周期调整，白酒行业由高速发展后的“下行期”进入消化积累问题的“熵减”转化阶段，前三季度上市酒企呈现集体降速趋势；从微观层面来看，茅台酒自身周期调整也带来“挑战”，这种“挑战”主要集中于需求侧，且比以往的调整期更为复杂。东吴证券研究认为，2024年贵州茅台灵活调整销售政策、不断优化产品矩阵，有力保障全年经营计划顺利完成。2025年预计经营目标更为理性客观，在“稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破、系统集成、协同配合”的主基调下，将围绕“供需适配”，优化产品、资源、渠道配置，更好统筹量价利平衡。期待公司通过产品创新、场景开拓（政商务消费之外的自饮、聚饮等场景）及服务升级（触达私域圈层并提供定制化服务等），更好实现需求挖掘，并引领白酒行业发展迸发新活力。（证券时报）
贵州茅台回购茅台
证券时报02-06 19:30
高股息股曝光！35股上榜，回报率最高或超8%（附名单）

从股东回报规划看优质高股息公司。1月22日盘后，中央金融办等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。1月23日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，本次会议明确了未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，同时力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。长江证券认为，随着市场降准降息预期逐渐增强，无风险利率或持续下行，叠加本轮中长期资金入市带来的增量资金流入，红利资产有望持续受益。而从长期来看，红利资产的低估值、高分红特征，有望持续为投资者带来稳定的收益。红利策略胜率高从长周期维度来看，高股息资产长线走牛特征明显，红利指数已连续数年跑赢大盘：中证红利全收益指数2021年至2024年连续4年跑赢沪深300指数，累计跑赢超过73个百分点。今年以来，A股市场有所调整，但全收益指数表现仍较为抗跌，累计跌幅2.88%，同期沪深300指数跌近3%。再往前看，红利策略（中证红利全收益指数）相比沪深300指数，自2005年到2024年合计20个年份中，有16个年份表现跑赢沪深300指数，综合胜率高达80%，年平均回报率超过23%。全收益指数不论是胜率还是长期回报率，表现都非常突出。站在当前时点来看，红利策略仍具有明显优势。最新数据显示，全收益指数滚动市盈率7.35倍，处于历史百分位的33%以下；股息率高达6.24%，处于历史百分位的95.59%。8股预测股息率较高随着2024年年报的逐步披露，一批高股息公司有望曝光。结合上市公司股东分红回报规划（2024年—2026年），数据宝根据获4家及以上机构评级且2024年分红率不低于30%为条件筛选，合计有8家公司上榜，这些公司按照预测分红和最新收盘价计算的股息率均超3%。其中，山煤国际机构一致预测2024年每股收益中位数为1.49元，按照60%的承诺分红率，公司2024年每股分红超0.89元，相比最新收盘价11.06元/股，股息率将超8%。中材国际机构一致预测2024年每股收益中位数1.23元，按照40%的承诺分红率，公司2024年每股分红超0.49元，相比最新收盘价9.56元/股，股息率将超5%。根据业绩快报，粤高速A2024年每股收益0.75元，按照70%的承诺分红率，公司2024年每股分红超过0.52元，相比最新收盘价12.98元/股，股息率将超4%。此外，苏美达、地素时尚、广州发展、贵州三力、诺力股份等公司预测股息率超3%。28家央企或保持高回报率除了从股东回报规划中寻找高股息公司，还可以从央企中寻找潜在回报率较高的公司，这主要是考虑到央企普遍具备保持高分红的能力和意愿。据数据宝统计，在10家及以上机构评级的央企公司中，有28股潜在股息率超过3%。其中，中远海控股息率有望超7%。根据公司2023年派现率49.74%以及机构预测2024年每股收益中位数3.07元计算，中远海控2024年每股派现有望接近1.53元，减去中期每股派现0.52元后，公司有望在2024年年报中每股分红超过1元，对比最新收盘价14.27元/股，股息率有望超7%。中国神华机构预测2024年每股收益中位数2.96元，按照公司2023年派现率75.22%计算，该股2024年每股派现有望达到2.22元，相比最新收盘价40元/股，股息率超5%。此外，内蒙华电、中国黄金、中国人寿等个股潜在股息率均超5%，中材国际、中国建筑、中信特钢、中钢国际、华能国际等潜在股息率均超4%。值得一提的是，中材国际同时出现在两张排行榜表格中，这表明用第二种方式计算潜在股息率具有一定的合理性。（数据宝）
央企中材国际中远海控
数据宝02-04 08:12
A股“新年俗”渐成型！推升上市公司投资价值

进入2025年不到一个月，A股呈现出一系列新气象，节前分红、市值管理等新“国九条”引导的新风气、新提法在这个新年集中体现。这些新气象并不是“一阵风”，而将以制度化的形式长期运作，逐渐成为A股“新年俗”，长期帮助上市公司高质量发展，推动上市公司投资价值提升。派红包：节前分红蔚然成风春节前派红包，成为A股股民当前最热闹的福利话题。截至1月23日，已有318家上市公司宣布，计划在2024年12月、2025年1月落地分红，分红总金额超过3400亿元。春节前最后一周（1月20日至27日期间），是农历年前分红的最高峰，将有88家公司超过1千亿元的大红包，送到股民的手中。长期持有银行股的刘先生，近期先后收到了来自农业银行、中国银行的分红，数万元的持仓规模带来了接近千元的分红款。“金额虽然不大，但是年前冲冲喜气，置办一点年货还是绰绰有余的，也算是为龙年的投资收个尾。”刘先生说道。招商基金研究部首席经济学家李湛认为，对于投资者而言，一年多次分红意味着更频繁的现金回报，这有助于提高投资者的现金流稳定性，并提供更多再投资的机会。“在节前分红的情况下，投资者不仅能得到及时的现金回报，还能增加假期期间的资金灵活性。这种策略对于追求稳定收入的投资者尤其具有吸引力。”李湛告诉记者。推动一年多次分红、预分红、春节前分红，去年4月印发的新“国九条”将强化上市公司现金分红监管作为重点工作之一，正在见到成效。在2024年度，上市公司实施分红2.4万亿元创下历史新高，同时各家上市公司的分红动作贯穿全年。2024年一季度至三季度，上市公司各期财报中提出分红计划的数量分别为14家、703家、327家，总数达到1044家。作为对比，2022年、2023年年中报告期提出分红的上市公司数量各为174家、263家。分红力度、频次的双双提升，普遍建立在上市公司良好的业绩增长和经营性现金流预期之上。国内规模最大的轮胎专业生产企业之一玲珑轮胎，在2024年的各个季度均提出分红计划。该公司披露的三季报显示，公司2024年前三季度净利润超17亿元，同比增长78%，同时公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长347%。同时，不少上市公司已经拟定制度，将多次分红这一新“年俗”常态化运作。贵州茅台股东大会最新通过的《2024~2026年度现金分红回报规划》即明确，2024~2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，且每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。李湛预期，随着证监会持续完善上市公司分红激励约束机制，推动增强投资者获得感，多次分红将是未来国内股市的发展趋势。贴春联：明确市值管理路线图同在今年1月，滨化股份发布了《估值提升计划》。据不完全统计，自去年11月以来，已有超过200家上市公司制定市值管理制度。在这些方案中，相关公司明确了推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量的工作路线图。滨化股份在《估值提升计划》中明确，2025年度拟通过提升经营效率和盈利能力、积极实施现金分红和股份回购、强化投资者关系管理、建立长效激励机制、做好信息披露相关工作、积极寻求并购重组机会、鼓励主要股东增持等措施提升公司投资价值。立讯精密在1月22日正式披露了其《市值管理制度》，提出围绕公司主业开展战略投资活动、灵活运用再融资策略、适时开展股份回购和股东增持、积极实施分红并适当提升分红比例等具体措施。该公司介绍，其所称“市值管理”是指以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。《估值提升计划》与《市值管理制度》，均是上市公司响应证监会在去年11月发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》（简称“《指引》”）的具体举措。这一办法要求，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。李湛认为，在股市不确定性较大的背景下，A股公司披露市值管理方案和估值提升计划是近年来趋势。“不过，上市公司应当注意，投资者往往对不明确的市值管理策略心存疑虑，市值管理方案的透明度和信披合规性显得尤为重要。”李湛提示道。在《估值提升计划》中，滨化股份着重论述了估值提升计划的合理性、可行性。同时其大股东的增持行动将马上开始：和宜投资宣布拟自即日起12个月内斥资1.4亿元至2.8亿元增持滨化股份。立讯精密也在《市值管理制度》中强调，将通过充分、合规的信息披露，增强公司透明度，引导公司的市场价值与内在价值实现动态趋同。与此同时，估值提升计划、市值管理制度的实施效果，也将逐年进行事后评估，投资者对照相关文件审视上市公司的工作成果或将成为每年的“例牌菜”。滨化股份明确，“公司属于长期破净情形时，每年对估值提升计划的实施效果进行评估”。《指引》同时也明确，上市公司应就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。扫房子：退市风险警示问题公司即将进入的2024年度财报披露期，将是首个适用于“退市新规”的会计年度。财务类退市风险警示情形、内部控制审计意见退市风险警示情形等均在新规则下有所更新。新规则突出从严监管鲜明导向、突出上市公司投资价值导向。其中财务类退市指标进一步严格，提高主板亏损公司营业收入指标要求，从现行“1亿元”提高至“3亿元”，亏损考察维度增加利润总额，对财务类*ST公司引入财务报告内部控制审计意见退市情形，加大力度淘汰缺乏持续经营能力的公司。记者留意到，在已经开始的业绩预告期中，已经有多家公司预计难以满足上述财务类退市指标，提示投资者公司在财报披露后可能被实施退市风险警示，即在公司股票简称前加“*ST”。在李湛看来，此类预告有一定的积极作用，通过提前告知投资者潜在的风险，公司可以展示其信息披露的透明度和对投资者的责任感，投资者获得明确预期后也能有效降低市场情绪波动。 “不过，上市企业应该意识到，如果披露中缺乏详细的财务重组计划和具体的市场恢复措施，确实可能会导致投资者恐慌。对于相关上市公司而言，应该把此类风险提示视作一种激励，更加积极地采取整改措施，以避免退市或被*ST处理。”李湛提示道。记者留意到，中交地产在披露业绩预告并提示可能面临退市风险警示同日，即宣布筹划重大资产出售。公司拟将所持房地产开发业务的资产及负债转让至控股股东，使得其可以聚焦于物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，实现业务的战略转型。“本次交易有利于改善公司资产质量，提升公司可持续经营能力和盈利能力，维护投资者利益。”中交地产方面表示。事实上，岁末年初也有一批公司宣布，因经营状况好转得以撤销退市风险警示。针对部分上市公司可能被实施退市风险警示的情况，证监会也曾回应称，可能在2024年年报披露后被实施“*ST”的公司，并不意味着都会退市，这些公司还有一年的时间可以改善经营、提高质量，化解退市风险。
证券时报·e公司01-24 08:06
【深度】A股分红回购创新高！投资者要看准这些“信号灯”

2024年，A股企业回报投资者的意识达到新高度，分红、回购规模双双达到历史高位，然而两者之间的规模相差十余倍，与全球资本市场平均比例相差较大。专业人士告诉记者，全球范围内各地市场上市公司对分红、回购选择的偏好，折射出各地上市公司结构、股东结构、治理架构等各方面的鲜明区别。无论上市公司选择回购还是选择分红，都是投资者获得投资回报的重要机会，更是投资者观察上市公司经营情况有效的“信号灯”。分红、回购选择各异根据Wind统计，2024年有3965家上市公司实施现金分红，分红总金额超2.4万亿元，创下历史新高。其中，超100家上市公司实施上市以来的首次分红，近千家上市公司发布年中分红或三季度分红预案。回购方面，证监会统计上市公司回购金额达1476亿元，也创历史新高。2024年10月份“回购增持贷”工具的设立，更提升了上市公司的回购热情，年内约百家上市公司发布了256份“回购增持贷”相关公告，贷款金额上限合计约540亿元。虽然分红、回购规模双双达到历史高位，但是被一些投资者画上等号的分红与回购，两者实施规模相距超过十倍，回购金额仅占分红金额的6%。而如果进一步严格区分是否将回购股票用于注销，则A股的回购、分红比例相差倍数将更为悬殊。重分红、轻回购，是A股市场的长期特征。北京大学光华管理学院罗炜发表的论文统计显示，历史上A股上市公司回购/分红两者最接近的年份出现在2019年，具体数值比例达到14.5%。放眼全球资本市场，各地上市公司整体的回购金额虽然仍低于分红，但是两者的比值大致为1:2。中证指数发布的《全球上市公司分红与回购年度报告（2023）》显示，2023年全球50个主要市场分红总额约为2.46万亿美元，股份回购规模则为1.3万亿美元，相当于分红总额的53%。从结构上来看，相较于新兴市场，成熟市场对回购的偏好明显更为强烈。美国市场以约9000亿美元的回购总额居全球首位，占全球回购总额约70%，其次为英国、日本、加拿大、瑞士等市场。2023年，美国市场的现金分红金额约7642亿美元，较回购规模低约15%。罗炜以美国标准普尔500公司为样本进行统计，2000年至2022年期间，标普500公司现金分红金额在分红回购总额中占比只有在2003年、2009年与2020年超过50%，在2007年这一比例达到最低，仅有29.2%。不过，将回购作为主要的投资者回报方式，美国市场是全球市场的少数派。除美国、荷兰两地市场股份回购规模超过了现金分红之外，加拿大、日本、英国回购金额在股东回报总额的占比也较高，接近40%，其他主要市场的回购金额占比均低于20%。灵活性是关键“分红、回购看似都是企业对其经营盈余的分配方式，但是两者并不能画等号，它们之间的区别之一就体现在灵活性上。”中欧国际工商学院金融学教授、中欧企业与资本市场研究中心主任黄生告诉证券时报记者。分红，特别是普通分红，虽然是对历史盈利的分配，但是却并非只是一种滞后的反映，而关乎管理层对企业未来长期稳定现金流的预期。A股市场2024年的新风气，有力地印证了分红的这一特点。在约2.4万亿元分红落地的同时，2024年内有636家上市公司发布了未来三年股东回报规划公告。其中有相当一批上市公司是首次发布未来现金分红规划，而对于连续多年发布分红规划的公司而言，部分公司将现金分红最低比例的标准进一步提高，将分红频率进行提升。以贵州茅台为例，该公司在2024年首次启动规模达300亿元的中期利润分配方案的同时，还通过了《2024~2026年度现金分红回报规划》。规划中明确，2024年度至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，且每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。黄生称，当一家公司决定启动分红，实际上预示着对未来多年长期现金流的积极预期。“收到分红的投资者，一定会对第二年分红产生预期，期待着分红比今年更高，一旦某一年上市公司削减分红甚至取消分红，将给市场传递出非常差的信号。所以上市公司一旦启动分红，就最好一直坚持下去，甚至分红金额一年比一年高。”黄生表示。有上市公司高管告诉记者，与分红相比，回购则具有极高的灵活性。在市场中，一纸回购公告往往只是意味着上市公司手上有一笔“闲钱”，同时对市况不是很满意或者存在一些负面信息，公司希望以此来向投资者传递信号。黄生也表示，与分红不同，上市公司进行了一次回购之后，市场一般不会形成明年上市公司将继续回购的预期。企业是否做出回购选择，基本取决于当前股价以及公司经营状况。如果投资者没有预期，那就意味着公司有很大的灵活性，这也是回购工具最大的优势。折射市场结构异同具体到实操中，中、美两地上市公司群体对这两种投资者回报工具的选择，其实鲜明地折射出两地资本市场在上市公司结构、股东结构、治理架构等方面的差异。回报方式的选择也是上市公司对自身股东属性的选择。“国资股东、主权基金、保险公司、社保基金、养老基金等，这类股东普遍都是喜欢分红的，正是因为分红的黏性意味着更稳定的投资回报和更可预期的现金流。当然也有股东是不乐于见到分红的，特别是偏好成长股的投资者们，这意味着处于激烈竞争领域的企业，不断地损失资金‘弹药’。”黄生表示。在A股市场，央国企发挥着经济稳定器作用，它们在盈利、回报两大方面都扮演着“压舱石”的角色。在此背景下，A股呈现以分红为主导的股东回报方式是自然而然的结果。据上海证券交易所统计，2023年沪市主板公司合计实现营业收入50.45万亿元，实现净利润4.22万亿元；其中，央国企合计实现营业收入41.75万亿元，实现净利润3.8万亿元。而在当年，央企、地方国企合计贡献了全市场分红的近70%。在美股市场，仍被视作具有成长属性的科技企业，则是撑起回购规模的主力军。为了避免分红带来的约束，不少科技企业往往非常谨慎启动分红计划，Meta、Alphabet是在2024年才首次实施了股东分红。2024年，苹果公司宣布了规模高达1100亿美元的美国史上最大股票回购计划，Meta计划实施500亿美元的股票回购，英伟达的回购计划则达到258亿美元。作为对比，三家公司的当年派息金额分别仅为152亿美元、38亿美元、7亿美元，两者相差悬殊。多重因素影响事实上，统计显示,行业属性是除地域特征之外，决定股份回购与现金分红选择的另一大重要变量。据统计，全球范围内回购规模前三的行业分别为信息技术、金融和工业，而股息率较高的房地产和公用事业回购比例排名靠后。值得注意的是，因为这些科技巨头大规模且频繁地运用回购工具，在美股市场回购存在逐渐向常规性回报方式转变的趋势。同时，美股市场的回购也呈现出“越涨越买”的倾向，上文的回购大户中，苹果、英伟达在2024年市值分别上涨了32%、186%。除了迎合股东偏好，黄生认为，美股对回购的偏好也与美国上市公司的治理架构有关。目前，美国相当部分企业股东结构分散，普遍引入职业经理人管理企业，职业经理人的绩效往往不止于工资，还包括期权、限制性股票激励等。“期权、限制性股票激励都和股价息息相关。回购可以直接对股价形成支撑，有待解锁的期权、限制性股票都无法享受到分红收益，反而可能因为分红除权造成期权价值下跌。而在国内很多民营上市公司的大股东，大量持股却不能轻易减持、退出，对于仍然在主导公司经营决策的他们而言，通过分红获取回报是最简单、直接的。”黄生说。其实，还有相当比例的美股企业高管，其薪酬直接与企业市值挂钩，更激励了他们通过各种手段直接推升股价的偏好。最知名的案例无疑是埃隆·马斯克，他引发广泛关注的560亿美元天价薪酬正是与市值挂钩的结果：特斯拉市值达到千亿美元开始每增加500亿美元，且公司经营指标相应增长，马斯克就可获得1%的特斯拉股份。目前，特斯拉是全球市值最高的公司之一，其市值规模为1.27万亿美元，马斯克的薪酬之可观自然可想而知。看准“信号灯”无论上市公司选择回购还是选择分红，不仅是投资者获得投资回报的重要机会，更是投资者观察上市公司经营情况、经营预期乃至管理层心态的“信号灯”。新“国九条”大篇幅强调对投资者回报工作的重视，正是意在将A股市场的投资回报结构，由以买卖价差为主，转向股价增值、股利分红、回购注销等多种方式并举。在黄生看来，其实对于投资者而言，接受上市公司稳定、可预期的现金分红是门槛最低、最好把握的获益方式。回购因为其具有的灵活性特点，同时背后进行决策的动因较为复杂，普通投资者把握其带来的股东回报则相对困难。近期宣布完成“千亿回购计划”的腾讯控股，通过回购传递了鲜明的信号。2022年至2024年期间，在良好盈利、现金流的支持下，腾讯累计完成了总金额达2000亿港元的注销式回购，其对冲南非大股东减持、传递对自身业务发展长期信心的战略意图被市场充分理解。如今，资本市场对大股东的减持计划已经基本脱敏，腾讯控股2024年累计涨幅达42%。不过与腾讯控股相比，目前A股一些上市公司的回购动作意图则较为模糊，反而引发市场猜疑。比如，有些上市公司并不将所回购股份实施注销，而是用作员工持股计划、股权激励等用途。从上市公司角度考虑，此类安排固然是一举两得，但是也会引发市场对于上市公司管理层借机低价持股等猜想，导致回购所传递的信号并不鲜明。当投资者面对一些成长型企业突然启动大规模分红时，则要思考其分红举动是否意味着发展阶段已经转轨，是否从成长股转变为价值股。在2024年启动大规模分红的宁德时代即曾遭遇过投资者的问询。2023年财报中，宁德时代拟以年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元，分红总金额接近净利润总额的一半。在业绩会上即引发投资提问：“公司还处在快速成长中，分红比例较高，如何理解？”宁德时代对此回应，公司历来高度重视股东回报，考虑到报告期内公司业绩和现金情况良好，为积极贯彻落实“质量回报双提升”专项行动，更好地回报股东，公司确定了比往年更高的分红比例。值得注意的是，宁德时代2024年内实施的两次大手笔分红，均冠以“特别”二字，或许是为了避免传达公司从“成长股”转向“价值股”的信号。事实上，宁德时代在2024年扩张动作不断，既启动了欧洲第三家工厂的建设，同时在换电、固态电池等锂电前沿领域大量投入研发。总而言之，无论上市公司选择分红还是回购，都应该以企业健康经营产生的利润与现金流为基础，投资者要警惕上市公司出现过度举债的高股东回报，甚至是“忽悠式回购”行为。在此类“信号”被释放的情况下，无论上市公司传递出多么可观的回报，投资者都应该对它们亮起红灯。
证券时报·e公司01-22 08:16

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