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长江证券指出，AI电子布需求持续高景气，看好紧缺之下的提价，LowCTE和Low-Dk二代布缺口更大。普通电子布在织布机产能挤压逻辑之下有望持续提价，2025年织布机已经形成缺口，2026年缺口维持，2027年缺口将全面放大。此外铂金涨价推升投资成本，亦或对供给节奏形成一定抑制。

2026年提价弹性如下：AI特种电子布>普通电子布>普通粗纱，看好电子布提价带来的业绩弹性。

1）AI电子布：需求持续高景气，看好紧缺提价

由于AI热潮大幅推升需求，日东纺生产的高端电子级玻璃纤维布陷入短缺。

LowCTE电子布是AI先进封装的关键材料，主要需求来自于AI算力芯片封装、高端消费电子、光模块等，预计2025-27年需求分别670、1800、3360万米，增长斜率陡峭，更大的潜力来自类载板化的CoWoP封装工艺在AI服务器的应用。

当前LowCTE电子布供给稀缺，日东纺此前为全球唯一供应商但其产能短期没有增长，国内企业借机导入，目前仅中材科技、宏和科技技术突破开始量产贡献，有望在本轮景气周期中承接缺口、加速国产化替代。

LowCTE电子布2025年已持续提价，2026年在紧缺加剧之下关注其涨价弹性。

此外，2026年是石英布应用的元年，更是Low-Dk二代布大放异彩的一年。若NVRubinmidplane仍采用石英布，则测算2026年石英布需求约800万米，反之，则2026年石英布需求下修至500万米以内（交换机、华为等或仍有应用），与此同时二代布紧缺程度放大。方向大于细节，持续看好AI电子布的升级趋势。

国内核心公司包括：中材科技、国际复材、宏和科技、中国巨石。

2）普通电子布：产能挤压逻辑之下有望持续提价

2022年下半年以来价格底部承压，主要源于需求走弱及巨石大幅投产。

但2024年以来需求上行且新增产能有限，加上部分薄布产能转产AI电子布，共同带来普通电子布价格上行，7628电子布不含税价从2025年初的3.4元/米已涨至年末的3.9元/米，2026年1月再次提价0.2元/米至4.1元/米，有望延续提价趋势。

电子布的核心生产设备之一为织布机，目前出现供给瓶颈，年开始形成缺口，2026年缺口维持，2027年缺口将全面放大。

日本丰田为电子布织布机唯一供应商，随着更多产能切到更薄规格，导致织布机需求量大幅增加，2025年新增织布机需求已超过丰田年产量，缺口基本由过去闲置的织布机产能满邾，但仍存在缺口；2026年在消费电子下滑的保守假设下，2026年织布机缺口维持；2027年若消费电子行业修复，织布机的缺口将会放大，电子布有望迎来更大上涨空间。

关注中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技电子布的盈利弹性。

此外，铂金涨价有望对产能投放形成约束。

若铂金价格维持这个价格，由于投资成本较过去增加，会约束玻纤供给的投放节奏，尤其对于中小电子布企业影响较大。

此外，玻纤企业普遍贵金属资产较重，亦可关注铂金涨价对资产增值。

研报来源：长江证券，范超，S0490513080001，如何看待玻纤电子布的提价弹性及持续性——基于织布机和铂金视角。2026年1月27日

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