REITs产品打新胜率稳定，获得资金热捧。

松发股份昨日晚间发布公告称，预计2024年度实现归母净利润为-8700万元到-6225万元，扣除非经常性损益后的净利润为-8862万元至-6341万元。同时，预计2024年营业收入为2.54亿元至2.95亿元，扣除与主营业务无关的收入后为2.52亿元到2.93亿元，这些数据均低于3亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条的规定，公司股票可能被实施退市风险警示。

公告指出，若2024年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润和营业收入触及相关规定，公司股票将在2024年年度报告披露日起开始停牌，并在停牌后5个交易日内实施退市风险警示。公司将在股票被实施退市风险警示之前一个交易日发布公告，复牌后将标注“*ST”。这是公司首次发布此类风险提示，预计在2024年年报披露前再发布2次风险提示公告。

松发股份主要经营家瓷、定制瓷和酒店瓷等日用陶瓷用品，公司先后为人民大会堂、中南海、东盟博览会和亚欧首脑会议研制生产国宴用瓷及礼品瓷，被誉为“国瓷”和“现代官窑”。2024年，因拟作价80.06亿元购入恒力重工100%股权的松发股份乘上“并购重组”概念的快车，公司股价收获14连板，从低于15元/股迅速拉升至54.53元/股的高点，目前股价在40元附近震荡。

REITs产品投资收益显著

今年以来，市场对REITs产品的投资热情显著提升。特别是在利率下行，股市无明显突破的背景下，REITs资产作为稳健投资的优选品种受到各方投资者青睐。

行情表现来看，从2024年12月开始，中证REITs全收益指数显著上涨，截至目前累计上涨6.75%，相较于同期沪指（-2.57%）、深证成指（-4.21%）、创业板指（-6.67%）、北证50（-13.61%）的行情表现来看，REITs整体收益水平颇具吸引力。

从今年开年以来的行情表现来看，58只已上市交易的REITs产品中有46只斩获正收益，占比近8成。中金重庆两江REIT、华泰南京建邺REIT的涨幅居前，分别上涨10.15%和10.01%。

从REITs持有项目的行业类型来看，2025年以来，消费基础设施、保障房、仓储物流、园区基础设施类REITs涨幅居前。

资金认购火热，公众认购倍数创历史新高

2025年开年，多个公募REITs“首单”项目有望登陆沪深交易所。近日，易方达华威农贸市场REIT、国泰君安济南能源供热REIT、华夏金隅智造工场REIT、汇添富九州通医药仓储物流REIT相继获核准，上市在即。

国泰君安济南能源供热REIT近日公布配售结果，其公众投资者配售比例仅为0.1229%，意味着投资者认购1万元仅能获配12.29元；公众投资者有效认购基金份额数量为122.02亿份，为公众发售初始基金份额数量的813.44倍，创公募REITs公众认购倍数历史新高。

年内开启认购的易方达华威农贸市场REIT公众投资者配售比例为0.2457%，虽然高于上述产品，但放在全市场公募REITs产品中，配售比例仍为极低水平。公众投资者有效认购基金份额数量为公众发售初始基金份额数量的407.04倍。

综合发行价计算，开年以来，这两只REITs产品分别“吸金”1292.93亿元和673.35亿元，合计“吸金”规模达1966.28亿元。

REITs打新收益稳定

据证券时报·数据宝统计，目前市面上58只REITs产品中，上市首日上涨的产品有52只，上市首日涨跌幅录得0的有2只，首日即破发的产品有4只，打新成功率近90%。以上市以来的收益来看，截至1月14日收盘，已上市的58只REITs中43只收益率为正，占比近75%。

以2024年以来开始认购31只公募REITs产品来看，公众投资者认购倍数大于100倍（有效认购确认比例小于1%）的有7只。排除2025年开启认购，还未上市交易的2只产品后，其余5只公众投资者认购倍数大于100倍的产品上市首日全线录得上涨，平均涨幅为15.61%；上市以来均累计实现上涨，涨幅均值为31.88%。

一直以来，REITs打新收益虽然不算高，但胜率相对稳定。近期REITs产品持续上涨的行情之下，不少投资者担心REITs火起来后，打新中签率更低，打新难度增加，“苍蝇腿”肉再也吃不上了。

展望2025年，中金基金表示，伴随政策的进一步完善和市场的逐步成熟，公募REITs市场规模有望继续扩大。常态化发行机制下，预计将有更多领域的“首单”项目纳入公募REITs发行范围，文旅基础设施、养老、数据中心等领域有望迎来新的突破。

投资策略方面，中金基金认为，投资者或将更加重视产业周期蕴含的结构性配置契机，现金分派率较高、估值合理且具备业绩修复潜力的公募REITs产品更易获得青睐。同时，在利率下行背景下，公募REITs产品作为一种兼具股债属性的高比例分红特征投资产品，其投资价值有望得到进一步释放。