铜陵有色：资本赋能+创新驱动 传统产业焕新蝶变

“资本赋能实体发展，在铜陵有色体现得淋漓尽致。”铜陵有色(000630)副董事长丁士启告诉证券时报记者，正是有了资本市场的助力，公司才能在求新求变道路上大展拳脚，始终走在行业发展前列。

作为“中国铜业第一股”，铜陵有色于1996年登陆资本市场，数十年来一直专注铜主业，通过内生式发展和外延式扩张，不断延伸产业价值链条，推动业务结构向高端化、智能化、绿色化跃迁。传统产业与新质生产力交汇碰撞，资本市场与实体经济相互赋能，铜陵有色正以十足的“科技范”开启一场焕新蝶变之旅。

一体化布局助力穿越周期

身处周期性较强的铜行业，如何练就一套打法，有效穿越行业周期，平滑业绩波动，是铜陵有色一直在思索的问题。

在铜陵有色的生产成本中，原材料铜精矿占比达80%以上，上游铜矿资源的重要性不言而喻。

“家中有矿，心中才能不慌。”丁士启告诉证券时报记者，目前公司在国内拥有冬瓜山铜矿、沙溪铜矿、安庆铜矿，在国外拥有厄瓜多尔米拉多铜矿等多座自主矿山，为参与市场竞争构筑了核心壁垒。

2023年，铜陵有色生产阴极铜175.63万吨，约占国内总产量的13.52%，自产铜精矿含铜17.51万吨，原料自给率达10%。

据介绍，米拉多铜矿二期工程将于2025年6月建成投产，项目达产达标后，预计公司每年将合计产出约25万吨铜金属量，原料自给率将再上新台阶。

除向上游寻求核心资源外，向下游加工领域延展，不断打磨高附加值的铜基新材料产品，也是铜陵有色近年来不断发力的赛道。

“在加工业务板块，我们坚持适度发展的原则，主要定位一些高精尖的产品，比如铜箔、铜板带、电磁线等。”丁士启表示。

近年来，伴随着新能源汽车及光伏风力发电等行业的快速发展，铜基新材料的应用场景不断拓宽，铜陵有色业务也有了更大的想象空间。

以铜箔产品为例，铜陵有色旗下子公司铜冠铜箔已进入比亚迪、宁德时代、国轩高科、生益科技、台光电子等知名企业供应链。目前，公司已形成年产8万吨高精度电子铜箔产能。

通过一体化布局，铜陵有色已发展成为集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，主要产品涵盖阴极铜、黄金、白银、铜箔及铜板带等。

向上打通资源链，向下打通价值链，铜陵有色的抗风险能力持续提升。2020年至2023年，公司营收由994.38亿元增长至1374.54亿元，年复合增速约11.4%；净利润由8.66亿元增长至26.99亿元，年复合增速达46%。今年前三季度，公司维持稳健增长态势，营收、净利分别为1063.08亿元、27.3亿元，同比分别增长3.62%、5.97%。

从毛利率水平亦可看出公司产品竞争力的提升。2021年至2023年，铜陵有色综合毛利率拾级而上，分别为5.8%、5.86%、7.26%；2024年前三季度，毛利率进一步提升至7.57%。

向“新”向“绿”而行

走进铜陵有色企业展示馆，新中国第一座矿山、第一炉铜水、第一块铜锭以影像或实物形式被定格，锃光发亮的阴极铜、薄如蝉翼的铜箔、品种繁多的稀贵金属让人应接不暇，处处彰显着公司的创新基因。

“我们是真切地感受到了科技创新带来的巨大改变。”丁士启表示，近年来公司人、财、物等各项资源都在向创新倾斜，依托产业链布局创新链，再通过创新链壮大产业链，已经形成了良性循环。

一组数据可以佐证铜陵有色的创新力度。2023年，公司研发投入超41亿元，获得授权发明专利55项，获得省部级科技奖9项。

技术进步带来最明显变化是产品档次的提高。“过去的阴极铜纯度没那么高，表面粗糙，颜色发暗，通过优化电解技术和提纯工艺，并引入智能化管控系统，现在的产品光滑平整，不仅‘卖相’更好，导电性和可加工性也有了很大提升。”丁士启告诉证券时报记者。

据悉，铜陵有色已具备生产7N高纯铜的技术能力，后续将择机考虑将创新成果产业化。

作为冶炼行业的成本线和生命线，回收率是铜陵有色科技创新的主要阵地。

公司首创缓倾斜厚大矿体三步骤回采理论与方法，并创建了相关工艺流程，将冬瓜山铜矿资源综合回收率从70%跨越式提高到81%，回收指标达到世界领先水平。

提升其他伴生稀贵金属回收率也是一大发力点。近年来，铜陵有色黄金、白银产量逐年提升，2023年分别为20.83吨、556.83吨，黄金等副产品贡献营收146.93亿元，占总营收比重为10.69%。

除此之外，公司还在加速推进提炼金属铼的产业化进程。资料显示，铼被誉为 “航空航天之芯”， 是航空发动机关键件无法替代的关键原料，也是地壳中最稀有的金属之一。

目前，铜陵有色已掌握从铜冶炼污酸中制取金属铼的技术，并与航发资产、航发航材院等成立了合资公司，专注于铼的提炼回收。“铼金属的提炼对于保障我国关键材料自给安全大有裨益。”丁士启表示。

在铜基新材料方面，铜冠铜箔自成立以来便专注“国产替代”，攻克了纳米级微细瘤化电沉积技术等5G铜箔材料及制造技术的“卡脖子”难题，成为国内5G高频高速PCB铜箔唯一国产供应商，同时已掌握3.5μm锂电池铜箔生产技术；金威铜业微合金无氧铜带打破国外垄断，产品标准成功写入博世公司的技术标准，成为博世该材料国内唯一供应商。

高端化必须要以绿色发展为前提。近年来，铜陵有色大力实施节能降耗，推动现有矿山“边采边复”、关停矿山环境治理，并全方面引入智能化手段打造绿色低碳工厂，实现机器代岗、自动化减人、智能化管控。

2022年，铜陵有色宣布投建绿色智能铜基新材料产业园一体化项目，预计项目环保设施投资、节能设施投资、智能化建设投资占比分别为17%、5%、8%。

“公司新建项目厂区以皮带运输为主，管道、轨道运输为辅，重卡原则上不允许进场，节能减排效果将更好。”丁士启表示。

插上资本市场双翼

如果说技术创新是铜陵有色发展的内生引擎，那么资本市场则是做大做强的外在驱动器，公司发展历程中的每一项关键事件，都深深地刻上了资本的烙印。

1996年，铜陵有色（时名“铜都铜业”）亮相资本市场，最初上市的资产仅为铜冶炼板块业务；1998年—2000年，铜陵有色控股股东有色控股旗下安庆铜矿、狮子山铜矿（后更名为“冬瓜山铜矿”）相继通过配股方式进入上市公司，奠定了铜资源自给的基石；2004年，公司开始建设铜板带、漆包线、黄铜棒、铜箔、换位导线等铜加工项目，初步形成矿山、冶炼、加工的完整产业链。

2007年，铜陵有色定向收购控股股东下属与铜主业相关资产，实现集团铜主业整体上市；2010年，公司发行20亿元可转债，用于铜冶炼工艺技术升级改造项目（即“双闪项目”），实现铜冶炼工艺迭代。

2012年，铜陵有色池州铜箔高精度电子铜箔项目和 “双闪”冶炼项目建成投产；2014年，公司完成非公开发行事项，募集资金近45亿元，用于收购有色控股持有的庐江矿业100%股权和铜冠冶化经营性资产等项目；2016年，收购法国GRISET（格里赛），铜板带产品打入欧洲高端市场。

近年来，乘着政策东风，铜陵有色资本运作动作频频，资产结构大幅优化。2022年，下属控股子公司铜冠铜箔顺利实现分拆上市，登陆创业板；2023年，以发行股份、可转换公司债券及支付现金等方式，作价66.73亿元收购中铁建铜冠70%股权，同时募集配套资金21.46亿元，将厄瓜多尔米拉多铜矿收入囊中，资源端优势凸显；2024年，主营矿山开发服务的参股公司铜冠矿建登陆北交所，实现资产证券化率跃升。

“公司沿着铜产业，通过并购重组、再融资不断做大做强，是资本赋能实体的典型案例。”丁士启表示，下一步，我们还将继续围绕主业谋划更高层次的发展。

在资本市场汲取养分的同时，铜陵有色也在不断加大投资者回报力度。上市以来，公司持续进行现金分红，累计分红金额达58.58亿元。今年4月，铜陵有色制定《未来三年股东回报规划（2024—2026年）》，表示在符合现金分红条件的情况下，未来三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于三年内实现可分配利润的50%；9月，公司发布回购方案，拟以2亿元至3亿元回购股份，用于转换可转债。

“未来，公司将统筹长远发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，强化信息披露，做好市值管理，以高质量发展提升投资者获得感。”丁士启表示。