国科天成：前三季度营收、净利增速均超40%

2024年10月24日，国科天成(301571)发布2024年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入6.44亿元，同比增长46.23%；归母净利润1.07亿元，同比增长41.85%。单季度来看，公司第三季度实现营业收入2.67亿元，同比增长58.16%；实现归母净利润4970.04万元，同比增长41.19%。

国科天成是拥有军工资质的高新技术企业，主要从事红外热成像等光电业务，产品和服务主要用于边防及要地侦查监测设备、光电吊舱、卫星光学载荷、红外导引头、执法装备、商业航天、科学研究等对性能要求较高的军用领域及特种领域。下游客户包括中电科集团、中建材集团、航天科技集团、中国船舶集团、航天科工集团、四川九洲集团、中国科学院等军工集团及科研院所的下属单位和相关领域的军工配套企业，并拓展了部分民用客户。

2021年至2023年，公司营业收入分别为3.28亿元、5.30亿元和7.02亿元，复合增长率为46.31%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润分别为0.71亿元、0.95亿元和1.29亿元。今年以来，由于行业需求持续增长，新老客户扩大采购，公司业绩得到了进一步增长。公司于2024年8月21日在深交所上市。

公司光电业务主要定位于红外产业链中游，建立了以InSb探测器技术为特色的制冷红外产品体系。探测器是占红外产品和零部件成本比例最高的核心零部件，以公司的制冷型机芯为例，探测器占机芯成本的比例通常在80%以上，因此具备探测器自产能力的企业会具有较强的成本优势。

值得关注的是，公司尚不具备探测器量产能力，生产及销售所需的探测器主要通过外购方式取得。

招股书显示，公司在2020年及以前主要采购进口InSb探测器，2021年以来主要采购Z0001生产的国产InSb探测器。公司对Z0001 InSb探测器采购占比较高，使用Z0001 InSb探测器的产品与服务收入、毛利占比亦相对较高，因此现阶段公司对Z0001存在较明显依赖。2021年至2023年，公司使用Z0001 InSb探测器的产品及服务收入占公司同期主营业务收入的比例分别为38.52%、54.23%、59.93%。这也导致公司红外产品和零部件业务毛利率低于具备探测器自产能力的同行业可比公司约10—20个百分点。

国科天成称，2021年6月公司与Z0001签订了《战略合作协议》，约定在2021年6月至2026年6月战略合作期间公司对其制冷型探测器拥有优先购买权。尽管如此，如果未来公司与Z0001的合作关系发生重大不利变化，或者出现Z0001拒绝或者减少对公司探测器供货等不利情形，短期内公司难以建立具备相同供应能力或同等价格水平的InSb探测器采购渠道，进而会对公司的原材料供应、生产经营和盈利水平产生较大不利影响。

在接受投资者调研时，公司表示，将进一步完善红外产业链布局并实现核心零部件更深入的做精做强，从而实现全面的自主可控，持续创新并不断向上游拓展。未来，公司将切实提高关键零部件的自主可控供应能力，持续优化科研资源配置，不断提高公司的技术创新能力，推动产业链、创新链、价值链深度融合，从而实现企业的可持续发展。