ASML首席财务官戴厚杰：半导体行业复苏进程比预期缓慢 长期趋势仍强劲且积极

因业绩未及市场预期，光刻机巨头阿斯麦（ASML）美股ADR10月15日股价下跌16.3%，创下了自1998年以来单日最大跌幅。

当地时间10月15日，ASML发布的2024年第三季度财报显示。2024年第三季度，ASML实现净销售额75亿欧元，毛利率为50.8%，净利润达21亿欧元。今年第三季度的新增订单金额为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV光刻机订单。ASML预计2024年第四季度的净销售额在88亿至92亿欧元之间，毛利率介于49%到50%，2024年全年的净销售额约为280亿欧元，毛利率约为50.6%，这与公司年初的预测基本一致。

同时，ASML预计2025年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，该数据处于公司在2022年投资者日所给出的预期范围的下半段区间；公司还预计2025年的毛利率将在51%到53%之间，该数值低于当时的预期，主要由于市场对EUV光刻系统的需求时间发生推迟。

ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）在评论业绩时表示：“我们第三季度的净销售额为75亿欧元，高于预期目标，这主要得益于DUV光刻系统销售额和装机管理销售额的增加。该季度毛利率为50.8%，符合预期目标。”

虽然公司第三季度净销售额高于预期（公司在二季度给出的预测值位于67亿至73亿欧元之间），但ASML第三季度新增的26亿欧元订单相比第二季度订单（56亿欧元，其中25亿欧元为EUV光刻机订单）有明显下滑。财报显示，截至2024年第三季度末，ASML的未交付订单总额为360亿欧元。

“总体而言，本季度ASML业绩表现稳健。但也是市场波动较多的一个季度。”ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）在三季报视频访谈中表示。

谈及行业表现，戴厚杰分析称，过去几个月，市场动态变化较大。人工智能领域持续展现出强劲的发展势头和上升空间。但在其他细分市场，复苏进程缓慢。半导体行业目前处于复苏中，不过复苏进程比此前的预期缓慢，预计将持续到2025年。这也导致客户在决策时变得更加谨慎。

戴厚杰阐述，例如，在逻辑芯片领域，由于晶圆代工厂之间的竞争态势，部分客户的新技术节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂计划推迟并影响了对光刻设备的需求时间节点，尤其是对EUV光刻机的需求。在存储芯片领域，新增产能有限，该领域的发展重点依然是技术转型，以满足对人工智能相关的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速率随机存取存储器（DDR5）的需求。

虽然过去几个月的市场变化以及特定客户情况，导致公司业务增长曲线变得平缓。但戴厚杰认为，行业长期趋势仍然非常强劲且积极，表现出可观的增长潜力。

此前在2022年的投资者日上，ASML曾预估2025年的营收将在300亿至400亿欧元之间。根据最新的市场动态，ASML本次对2025年预期收入进行了调整，这被业内认为是引发市场担忧的另一个因素。戴厚杰在本次访谈中对此予以了解释。“考虑到近期的市场形势，我们预计2025年的收入将趋向预测营收区间的下半段，因此目前预计2025年ASML的净销售额将在300亿至350亿欧元。这主要是由于低数值孔径EUV系统的需求量减少。预计2025年的出货量将少于50台，处于预测区间的中间值。此外，中国市场的占比正趋向历史正常水平，因此我们预计，明年中国市场的整体营收占比将在20%左右。这与中国地区未交付订单的比重也基本相符。”他说。

事实上，在ASML近年来的业务中，中国市场的表现强劲。今年的数据显示，在第一季度，第二季度和第三季度，ASML中国区的净系统销售额占比分别达到49%、49%和47%。

对于近年来中国区业务高占比以及未来趋势的判断，10月16日ASML相关负责人向证券时报记者进一步分析称：“在过去几年，由于我们未能满足中国市场的所有需求，与此同时来自非中国客户的需求也在减少，这导致了中国地区系统销售占比的上升。随着我们逐渐满足中国客户的需求，以及非中国地区的市场回暖，我们预计中国地区系统销售占比将逐渐恢复到更正常的水平。因此，我们目前预计明年中国地区销售额将约占全球总收入的20%，逐渐回归其历史占比水平。该数字与我们未交付订单中中国地区的份额保持一致，主要受到逻辑和存储芯片以及浸润式产品销售的影响。”

在展望行业长期趋势时，戴厚杰仍给出了乐观判断：“从长远来看，我认为推动行业增长的驱动因素仍然稳定，长期增长趋势清晰可见且保持强劲。人工智能的发展令人瞩目，其增长势头十分强劲且毋庸置疑，并在我们客户的业务中占据越来越多的比重。此外，能源转型、电气化等趋势依然持续发展，为不同制程节点拓展了应用空间。在此背景下，接下来几年全球范围内将投入使用的在建晶圆厂数量相当可观。我们仍将持续扩大产能，以应对我们所预测的到2030年期间的客户增长需求。”