新冠疫情管控措施优化 消费电子有望逐步复苏

随着新冠疫情管控措施优化，消费电子被认为是最有希望率先受益的电子细分板块。从目前情况来看，仍需要一定时间。

“近两周我们感觉客户乐观起来了，前来咨询方案调整的明显增多。” 国内头部ODM厂商向记者介绍，一般手机客户会提前6个月前来对接需求，确定机型方案，而此前客户对明年的方案选择偏向保守。

据集邦咨询研究显示，今年第三季全球智能手机总产量达2.89亿支，环比减少0.9%，同比减少11%，打破历年来第三季旺季增长的规律。智能手机品牌厂在优先调节渠道成品库存的考虑下，对于第三季的生产规划普遍相当保守，加上全球经济疲软冲击，品牌持续下调生产目标。

高库存有望逐步化解

对于最新防疫管控措施优化影响，上述ODM厂商表示:“消费电子肯定会复苏，但过程可能没有那么快，预计到2023年第二、三季度可能同比会有较大增长。”

由于公司对接的ODM客户主要是海内外头部手机厂商，加上海外疫情管控提前放开，公司在印度ODM工厂有扩产，所以公司受疫情影响程度比较小；另外，虽然消费电子行业库存水位提升，公司第三季度库存也有小幅提升，但主要以物料、电子元器件为主，而并非成品，随着消费电子需求回升，库存压力有望在明年第二、三季度缓解。

TWS耳机作为近年来增长最强劲的消费电子单品，也遭遇行业周期“寒冬影响”，主要TWS耳机芯片上市公司今年第三季度净利润下滑。

有TWS主控芯片厂商向记者表示，随着国内防疫管控政策放开，消费电子预计会缓慢复苏。具体来看，今年第四季度产品出货量环比提升，而海外出货持续比较稳定增长。

在近期接受机构调研时，白牌TWS耳机芯片龙头中科蓝讯高管也介绍道，从去年“亚马逊事件”至今，消费电子行业就一直处于去库存状态，目前蓝牙音频市场相对其他市场库存水平较低。近期中低阶产品的市场需求恢复较快，白牌市场的订单需求增速较高。目前公司在手订单及出货稳定，后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。

“重灾区”存储有望筑底企稳

从今年下半年开始，半导体行业周期调整，国际巨头纷纷调整资本开始。其中，占据全球1/3市场的存储，也成为本轮行业周期景气度下滑下的“重灾区”。

“市场的下降并不均匀。”Omdia高级研究分析师Cliff Leimbach指出，不同细分市场在不同时期出现了疲软。2022年第二季度的下降，是由个人电脑市场的疲软所致，英特尔下降了17%。最近的下降是由于内存市场的疲软导致。数据中心、个人电脑和移动需求下降，加上客户的库存调整，内存收入单季度下降了27%。

对于最新防疫管控措施调整，A股存储芯片设计公司东芯股份副总经理陈磊向记者依旧保留此前向记者的预测，明年下半年市场价格有望好转。

“存储器这一行的特点是‘三年不开张、开张吃三年’。” 东芯股份副总经理陈磊指出，行情上行时，有存储器供应商甚至按月涨价，到触顶之后产品价格直接坐“滑梯”，每个月甚至每单都下降很多。相对而言，东芯股份主要收入来自于通讯、工业控制领域，并向车规市场发力，所以受影响程度相对较小。

也有机构认为存储等大类周期调整有望在今年第四季度“被动”见底。天风证券近日则发布研究报告称，当前在需求疲软的背景下，客户减少资本支出或使周期逐步见底，有望助力存储芯片供需改善，2022年第四季度存储芯片价格环比进一步下降，利空预期或筑底。

不过，业内人士相对保守。多位电子行业分销商也向记者表示，本轮疫情管控调整优化，消费电子有望受益，但去库存和信心修复都需要过程。

工业、汽车市场相对稳健

受新能源行业强劲需求拉动，在IGBT（绝缘栅双极型晶体管）、碳化硅衬底等细分半导体领域，产能依旧供不应求，并未受半导体周期波动大幅影响。

对于最新疫情管控调整的影响，斯达半导方面向记者表示，这将对消费电子影响较大，而工业、汽车类市场相对稳定，长期也肯定形成利好；公司IGBT需求一直很饱满。

今年1-9月份，斯达半导来自新能源行业（包含新能源汽车、新能源发电、储能）的收入占比超过一半，成为公司业绩增长的主要推动力，公司已成为国内新能源汽车车规级功率半导体模块的主要供应商。同行士兰微、宏微科技等上市公司也表示IGBT供不应求。

云岫资本合伙人兼CTO赵占祥向记者表示：“消费电子有希望从谷底反弹，带动半导体需求的回暖。” 据预测，由于这两年缺芯涨价导致客户和渠道都积累了大量存货，预计到明年上半年库存会达到比较正常的水平；从投资来看，半导体投资逻辑标准依旧是稀缺性，看好高端芯片的发展，以及成熟制程下，看好特色工艺产品以及高难度芯片，比如硅光、高端传感器、高端模拟芯片等。